Selective Insurance Group, Inc. (SIGI): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

تُظهر شركة Selective Insurance Group, Inc. انضباطًا قويًا في مجال الاكتتاب، لكن لا يمكنك تجاهل المخاطر الهيكلية بشكل واضح. إنهم يسيرون على الطريق الصحيح لتحقيق عام قوي، ويتوقعون نسبة مجمعة لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً لعام 2025 بين 97% و 98%، علامة واضحة على التسعير المربح، خاصة مع ارتفاع الأسعار النقية المتجددة 10.3% في الربع الأول من عام 2025. لكن الشركة تواجه مشكلات داخلية مثل تطوير الاحتياطيات غير المواتية للعام السابق - 45 مليون دولار ضرب في الربع الثاني من عام 2025 - وارتفاع الديون طويلة الأجل إلى 902.3 مليون دولارلذا فإن الفرصة الحقيقية تكمن في توسعهم في دول جديدة و 20% النمو في خطوط الفائض والفائض، وهو ما يمكن أن يعوض التهديد المستمر المتمثل في خسائر الكوارث والتضخم الاجتماعي على مستوى الصناعة بالكامل.

مجموعة التأمين الانتقائية (SIGI) - تحليل SWOT: نقاط القوة

يصل صافي دخل الاستثمار القوي بعد خصم الضرائب إلى 420 مليون دولار أمريكي لعام 2025.

واحدة من أوضح نقاط القوة لدى شركة Selective Insurance Group, Inc. هي القوة المطلقة لمحفظتها الاستثمارية، والتي تعمل كمحرك ثانٍ موثوق للأرباح. بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، قامت الشركة بتحديث توجيهاتها لصافي دخل الاستثمار بعد الضريبة إلى مستوى قوي. 420 مليون دولار. وهذا ليس مجرد رقم كبير؛ إنه يعكس استراتيجية تخصيص متعمدة ومحافظة، مع ما يقرب من 82% الاستثمارات في آجال استحقاق ثابتة وأدوات قصيرة الأجل. بصراحة، في بيئة يمكن أن تكون فيها هوامش الاكتتاب متقلبة، فإن الحصول على تدفق دخل استثماري يمكن التنبؤ به وعالي الأداء يعد ميزة هائلة.

ويعد هذا الأداء الاستثماري القوي نتيجة مباشرة للعوائد المرتفعة على الاستثمارات الجديدة، بالإضافة إلى الاستفادة من قاعدة أصول أكبر. للمنظور، تم تحقيق دخل الاستثمار وحده في الربع الثالث من عام 2025 13.6 نقطة العائد على حقوق المساهمين (ROE) للشركة. هذه وسادة كبيرة.

بلغ العائد التشغيلي على الأسهم العادية 13.2% في الربع الثالث من عام 2025.

يعد العائد التشغيلي على الأسهم العادية (ROE) المقياس الحقيقي لمدى جودة استخدام الإدارة لرأس المال الخاص بك، وما تقدمه مجموعة التأمين الانتقائية. في الربع الثالث من عام 2025، بلغ العائد على حقوق الملكية التشغيلية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا مستوى قويًا للغاية 13.2%. ولكي نكون منصفين، فهذه نتيجة قوية، خاصة إذا أخذنا في الاعتبار الضغوط المستمرة الناجمة عن التضخم الاجتماعي - ارتفاع تكاليف المطالبات بسبب ارتفاع قرارات هيئة المحلفين والتقاضي.

هذا 13.2% العائد على حقوق المساهمين التشغيلي للربع الثالث هو 110 نقطة أساس زيادة على أساس سنوي، مما يدل على اتجاه تصاعدي واضح في الربحية. الشركة في طريقها لتحقيق عائد تشغيلي على حقوق المساهمين للعام بأكمله في 14% النطاق، وهو أعلى بكثير من متوسط الصناعة وأدائها التاريخي. إنهم يركزون على ضمان الانضباط، والأرقام تظهر ذلك.

قوة تسعير متسقة مع زيادة الأسعار النقية للتجديد في الربع الأول من عام 2025 بنسبة 10.3٪.

قوة التسعير هي القدرة على رفع الأسعار دون خسارة الكثير من الأعمال، وتمتلكها مجموعة التأمين الانتقائي بشكل كبير. في الربع الأول من عام 2025، كانت الزيادة الإجمالية في أسعار التجديد النقي في جميع قطاعات التأمين قوية 10.3%. هذه ليست مجرد رحلة لمرة واحدة. كان تقريبا 3 نقاط أعلى من افتراضات اتجاه الخسارة، مما يعني ضمنا توسع الهامش في المستقبل.

إن القدرة على دفع هذه الزيادات هي شهادة على علاقاتهم القوية مع الوكالات ونماذج تسعير المخاطر الدقيقة. انظر إلى الأقسام:

• ارتفع السعر النقي لتجديد الخطوط التجارية القياسية بمقدار 9.1% في الربع الأول من عام 2025.
• كان السعر النقي لتجديد الخطوط الشخصية كبيرًا 24.1% في الربع الأول من عام 2025.
• تسارع تسعير المسؤولية العامة إلى 12.0% في الربع الأول من عام 2025.

إنهم بالتأكيد يتقاضون رواتبهم مقابل المخاطر التي يتحملونها.

محفظة متنوعة مع قطاع الخطوط التجارية القياسية القوي، والذي يمثل 81% من صافي الأقساط المكتتبة.

يعد مزيج أعمال مجموعة التأمين الانتقائي بمثابة قوة أساسية، ويرتكز على قطاع الخطوط التجارية القياسية. ويمثل هذا القطاع حصة الأسد من أعمالهم، وهو ما يمثل نسبة ضخمة 81% من إجمالي صافي الأقساط المكتتبة (NPW) في الربع الأول من عام 2025. يوفر هذا التركيز على الأعمال التجارية الاستقرار وأقل تقلبًا من الخطوط الشخصية.

نما قطاع الخطوط التجارية القياسية NPW بنسبة 8% في الربع الأول من عام 2025، مما يدل على أن هذا القطاع كبير وما زال ينمو. بالإضافة إلى ذلك، حقق قطاع الخطوط الزائدة والفائضة (E&S)، وهو قطاع مربح للغاية، نموًا في NPW بنسبة 20% في الربع الأول من عام 2025، ويمثل حوالي 12% من إجمالي NPW، مما يوفر تنويعًا جيدًا وتحقيق أرباح دون السيطرة على المخاطر profile.

إليك الرياضيات السريعة حول مزيج المقطع:

زيادة الأرباح ربع السنوية بنسبة 13% والموافقة على برنامج إعادة شراء أسهم جديد بقيمة 200 مليون دولار.

تعتبر إدارة رأس المال نقطة قوة واضحة، مما يشير إلى الثقة في الربحية المستقبلية. وافق مجلس الإدارة على برنامج إعادة شراء أسهم جديد يصل إلى 200 مليون دولار، اعتبارًا من أواخر أكتوبر 2025. يعد هذا إجراءً ملموسًا لإعادة رأس المال إلى المساهمين وإدارة عدد الأسهم.

كما قامت الشركة بزيادة توزيعاتها النقدية ربع السنوية العادية بنسبة 13% ل $0.43 لكل سهم. ويمثل هذا زيادة الأرباح السنوية الثانية عشرة على التوالي، وهي رسالة قوية للمستثمرين حول استدامة ونمو أرباحهم. لقد أنهوا الربع الثالث من عام 2025 بمبلغ 3.5 مليار دولار من الأسهم المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، ونسبة الدين إلى إجمالي رأس المال 20.5% بشكل مريح أقل من العتبة الداخلية الخاصة بهم 25%. لديهم قوة رأس المال لدعم النمو وعوائد المساهمين.

مجموعة التأمين الانتقائية (SIGI) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن الشقوق في أساس مجموعة التأمين الانتقائي (SIGI)، وتُظهر أرقام 2025 نقاط ضغط واضحة، تتمحور في الغالب على احتياطي الضحايا والانسحاب المتعمد في قطاع رئيسي. وتتمثل المشكلة الأساسية في أن اتجاهات الخسارة الخارجية لا تزال تتجاوز جهود التسعير، مما يؤدي إلى تقلب الأرباح وميزانية عمومية ممتدة. هذه ليست أزمة، ولكنها رياح معاكسة تتطلب العمل.

تجاوز الدخل التشغيلي للربع الثالث من عام 2025 البالغ 1.75 دولارًا للسهم التقديرات المتفق عليها بنسبة 4.9٪.

لا يحب السوق المفاجآت، وقد قامت مجموعة التأمين الانتقائي بتسليم واحدة في الربع الثالث من عام 2025. الدخل التشغيلي المعلن عنه غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً لكل سهم عادي مخفف من $1.75 لم يرقى إلى تقدير إجماع زاكس $1.84. إليك الحساب السريع: هذه مفاجأة في الأرباح -4.89% للربع. لكي نكون منصفين، يأتي هذا بعد خسارة أكبر في الربع الثاني من عام 2025، حيث بلغ الدخل التشغيلي $1.31 أخطأ السهم الواحد التقدير الإجماعي البالغ 1.55 دولارًا أمريكيًا -15.48%. عندما تفوت التقديرات مرتين على التوالي، فهذا يشير إلى أن نموذج السوق لربحيتك - وخاصة افتراضات تكلفة الخسارة - غير متزامن مع واقعك. ربحيتك تحت الضغط بالتأكيد.

تدهور الهيكل المالي مع ارتفاع الديون طويلة الأجل إلى 902.3 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

وتظهر الميزانية العمومية زيادة واضحة في الرفع المالي، وهو ما يمثل ضعفا هيكليا. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، ارتفعت الديون طويلة الأجل لمجموعة التأمين الانتقائي إلى 902.3 مليون دولار. ويمثل هذا الرقم زيادة كبيرة في 78% من المستوى في نهاية عام 2024. وكانت هذه الزيادة مدفوعة جزئيًا بطرح سندات ممتازة بقيمة 400 مليون دولار. والأثر المباشر هو تدهور نسبة الدين إلى إجمالي الرسملة، التي ارتفعت إلى 20.5% في الربع الثالث من عام 2025، أ 650 نقطة أساس تدهورًا عن مستوى نهاية العام 2024. وفي حين أن هذا لا يزال أقل من العتبة الداخلية البالغة 25%، فإن سرعة تراكم الديون تشكل عامل خطر.

التطوير المتكرر وغير المواتي لاحتياطي الإصابات في العام السابق، بما في ذلك تعزيز الاحتياطي بقيمة 45 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025.

ويمكن القول إن هذا هو نقطة الضعف الأكثر أهمية: حيث تضطر الشركة مرارا وتكرارا إلى تعزيز احتياطياتها (الأموال المخصصة لدفع المطالبات المستقبلية)، مما يشير إلى أن التقديرات السابقة لتكاليف الخسارة كانت منخفضة للغاية. هذه مشكلة شائعة في الصناعة بسبب التضخم الاجتماعي (ارتفاع تكلفة المطالبات من الدعاوى القضائية وجوائز هيئة المحلفين الأكبر)، ولكنها تؤثر على النتيجة النهائية بشدة.

وكانت الضربات الاحتياطية الرئيسية في عام 2025 هي:

• الربع الثاني 2025: أ 45 مليون دولار وتم تسجيل تعزيز الاحتياطي، في المقام الأول في الخطوط التجارية (المسؤولية العامة والسيارات التجارية). وأضاف هذا 3.8 نقطة إلى النسبة المجمعة الإجمالية، مما دفعها إلى 100.2%.
• الربع الثالث 2025: آخر 40 مليون دولار في تعزيز الاحتياطي حدث، والمساهمة 3.3 نقطة من صافي التنمية غير المواتية لاحتياطي الإصابات في العام السابق، خاصة في الخطوط التجارية القياسية والسيارات الشخصية.

هذا النمط من التطوير غير المواتي للاحتياطي في العام السابق أجبر الشركة على رفع توجيهاتها المجمعة لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً لعام 2025 بمقدار نقطة واحدة إلى نطاق من 97% إلى 98%. يؤدي هذا التقلب في الاحتياطي إلى خلق حالة من عدم اليقين لدى المستثمرين ويظهر أن الإدارة لا تزال تلحق بالتكلفة الحقيقية للمخاطر في دفتر الخسائر الخاص بها.

انخفاض متعمد في الخطوط الشخصية القياسية، مع انخفاض الأعمال الجديدة بنسبة 41٪ في الربع الثاني من عام 2025.

تعمل مجموعة التأمين الانتقائي على تقليص قطاع الخطوط الشخصية القياسية عن عمد، والذي يمثل حوالي 9% من إجمالي صافي الأقساط المكتتبة (NPW). وفي حين أن هذه خطوة استراتيجية للخروج من الأسواق غير المربحة وتحسين النسبة المجمعة، إلا أنها تخلق ضعفًا في نمو الإيرادات وحصة السوق.

الأرقام توضح شدة الانكماش:

• في الربع الثاني 2025، انخفضت الأعمال الجديدة في الخطوط الشخصية القياسية بشكل كبير 41% سنة بعد سنة.
• انخفضت أقساط الخطوط الشخصية القياسية 5% في الربع الثاني من عام 2025 وآخر 6% في الربع الثالث من عام 2025.
• تباطأ تراجع الأعمال الجديدة قليلاً الربع الثالث 2025، لكنه كان لا يزال منخفضا 20% من العام السابق.

وهذا الانكماش المتعمد يضحي بحضور السوق من أجل الربحية، وهي مقايضة تتطلب إدارة حذرة. أنت تتداول فرصة نمو لتحسين هامش الاكتتاب، ولكن هذا يعني أنك أقل تنوعًا في قاعدتك المميزة.

مجموعة التأمين الانتقائية (SIGI) - تحليل SWOT: الفرص

توسيع بصمة الخطوط التجارية القياسية

أنت ترى طريقًا واضحًا للنمو العضوي حيث تقوم مجموعة التأمين الانتقائي بتنفيذ إستراتيجية التوسع الجغرافي الخاصة بها بشكل منهجي. هذا ليس نهجًا متسرعًا ومتناثرًا؛ إنها خطوة منضبطة إلى ولايات جديدة تعمل على توسيع السوق القابلة للتوجيه لقطاعها الأكثر ربحية، الخطوط التجارية القياسية. لقد دخلت الشركة بالفعل بنجاح إلى كانساس، وتتضمن الخطة الإستراتيجية الانتقال إلى مونتانا ووايومنغ في عام 2026. ويستفيد هذا التوسع من بنيتها التحتية الحالية ونموذج الوكالة الشريكة الناجح، مما يتيح لها الوصول إلى مصادر متميزة جديدة دون تكاليف التكامل المرتفعة لعملية الاستحواذ.

يعد قطاع الخطوط التجارية القياسية، والذي يمثل 81٪ من إجمالي صافي الأقساط المكتتبة (NPW) في الربع الأول من عام 2025، هو المحرك الأساسي هنا. إن الدخول إلى دول جديدة يعني أنه يمكنهم تكرار نجاحهم وتحقيق حصة سوقية أعلى مع وكلائهم المستقلين المستهدفين. إنها طريقة منخفضة المخاطر لدفع النمو الأعلى. إنهم يركزون بشكل واضح على هذا النمو طويل المدى.

يُظهر قطاع خطوط الفائض والفائض (E&S) نموًا قويًا

يمثل قطاع خطوط الفائض والفائض (E&S) فرصة كبيرة، حيث يعمل كمنطقة عازلة عالية النمو وعالية الهامش لمواجهة التقلبات الدورية. يستهدف هذا القطاع المخاطر التي تقع خارج السوق القياسية، مما يعني منافسة أقل وقوة تسعير أفضل. في الربع الأول من عام 2025، ارتفعت أقساط التأمين البيئي والاجتماعي (قطاع يمثل 12٪ من إجمالي NPW) بنسبة 20٪ مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. وجاء هذا النمو نتيجة لمجموعة من العوامل:

• نمو قوي في عدد السياسات.
• متوسط زيادات الأسعار النقية للتجديد بنسبة 8.7% في الربع الأول من عام 2025.
• نمو الأعمال الجديدة بنسبة 4% في الربع الأول من عام 2025

يعتبر أداء الاكتتاب في هذا القطاع استثنائيًا أيضًا. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، كانت نسبة E&S المجمعة مربحة للغاية بنسبة 76.2٪، والتي تحسنت بمقدار 7.0 نقاط على أساس سنوي. لا يشير هذا إلى النمو فحسب، بل إلى النمو المربح للغاية، وهو بالضبط ما تريد رؤيته في خط التخصص.

يبدو أن الأسهم مقومة بأقل من قيمتها من خلال نموذج واحد، مع تقدير القيمة الجوهرية بنسبة 58.1% أعلى من الأسعار الحالية

من منظور أسواق رأس المال، يمثل السهم فرصة قيمة مقنعة. في حين تختلف نماذج التقييم، فإن أحد الأساليب المحددة - نموذج العائدات الزائدة - يشير إلى وجود انفصال كبير بين سعر السوق الحالي والأساسيات الأساسية للشركة. إليك الحساب السريع: اعتبارًا من أوائل نوفمبر 2025، قدر هذا النموذج قيمة جوهرية قدرها 176.66 دولارًا للسهم الواحد. وهذا يعني أن سعر السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية بنسبة 58.1% تقريبًا مقارنة بسعره الحالي، وهو ما يمثل ارتفاعًا هائلاً لشركة تأمين محنكة.

وما يخفيه هذا التقدير هو الاعتماد على العائد المستقبلي المستقر على حقوق المساهمين بنسبة 13.49% المستخدم في الحساب، ولكن الحجم الهائل لخفض القيمة المحتمل يمثل إشارة قوية. يشير نموذج آخر، وهو طريقة التدفق النقدي الحر المتوقع (FCF)، أيضًا إلى قيمة عالية تبلغ 192.52 دولارًا اعتبارًا من أكتوبر 2025. ويشير هذا إلى أنه إذا استمرت مجموعة التأمين الانتقائي في تنفيذ خطط تحسين الأرباح، فيجب على السوق في النهاية إعادة تقييم السهم.

بيئة أسعار الفائدة المرتفعة تعزز قطاع الاستثمار

تعد بيئة أسعار الفائدة المرتفعة المستمرة بمثابة رياح داعمة لجميع شركات التأمين، وتستفيد مجموعة التأمين الانتقائي منها ببراعة من خلال محفظتها الاستثمارية المحافظة. هذه فائدة مباشرة وقابلة للقياس للنتيجة النهائية التي لا تتطلب أي مخاطر الاكتتاب. وفي الربع الثالث من عام 2025، ارتفع صافي دخل الاستثمار بعد خصم الضرائب بنسبة 18% على أساس سنوي، ليصل إجماليه إلى 110 ملايين دولار.

تقوم الشركة بإعادة استثمار التدفق النقدي التشغيلي بنجاح بعوائد أعلى بكثير. على سبيل المثال، كان متوسط عائد الشراء الجديد على الأوراق المالية ذات الدخل الثابت جذابًا بنسبة 5.8٪ قبل الضريبة في الربع الثالث من عام 2025. ويعد دخل الاستثمار هذا محركًا حاسمًا للربحية الإجمالية، حيث ساهم بـ 13.6 نقطة في العائد السنوي على حقوق المساهمين (ROE) في الربع الثالث من عام 2025. وتمت مراجعة التوجيهات لعام 2025 بأكمله لصافي دخل الاستثمار بعد الضريبة بما يصل إلى 420 مليون دولار، من التوجيه السابق البالغ 415 مليون دولار، مما يعكس هذا النمو المستدام. القوة.

مجموعة التأمين الانتقائية (SIGI) - تحليل SWOT: التهديدات

ارتفاع تقلبات الاكتتاب من خسائر الكوارث

يجب أن تكون واقعيًا مدركًا للاتجاه عند النظر إلى الاكتتاب الخاص بمجموعة التأمين الانتقائي (SIGI)، ويظل أكبر خطر على المدى القريب هو التقلب الهائل لخسائر الكوارث. تم بالفعل رفع توجيهات النسبة المجمعة لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً لعام 2025 للشركة مرة واحدة إلى نطاق من 97% إلى 98%، ارتفاعًا من التوقع الأولي بنسبة 96٪ إلى 97٪. جزء مهم من ذلك هو افتراض خسارة القطة.

وتتوقع الإدارة أن يكون صافي خسائر الكوارث مسؤولاً 6 نقاط من النسبة المجمعة لعام 2025. وهذا يشكل عائقا كبيرا على ربحية الاكتتاب. لكي نكون منصفين، هذه مشكلة على مستوى الصناعة، لكن تعرض SIGI يعني أن ربعًا سيئًا واحدًا يمكن أن يمحو المكاسب بسرعة. على سبيل المثال، شهد الربع الثاني من عام 2025 خسائر كارثية 6.7 نقطة من النسبة المجمعة، وهو رقم أعلى من المتوقع الذي ساهم في الربع 100.2% نسبة مجتمعة.

يؤدي التضخم الاجتماعي على مستوى الصناعة إلى زيادة حدة الشدة

أما التهديد الرئيسي الثاني فهو ما نطلق عليه التضخم الاجتماعي ـ وهو الاتجاه السائد على مستوى الصناعة نحو ارتفاع تكاليف التقاضي والمكافآت الضخمة المتزايدة التي تقدمها هيئات المحلفين، وخاصة في قضايا المسؤولية. هذه ليست مجرد كلمة طنانة. إنها مشكلة مالية ملموسة تؤدي إلى ارتفاع تكاليف الخسائر في الأرواح وتجبر على تعزيز الاحتياطيات. بصراحة، هذا أمر صعب التسعير، حتى مع وجود أفضل البيانات.

إن مزيج أعمال مجموعة التأمين الانتقائي الذي يكثر فيه الضحايا يجعله عرضة للخطر بشكل خاص. أظهرت نتائج الشركة للربع الثاني من عام 2025 هذا التأثير بوضوح، مع 45 مليون دولار، أو 3.8 نقطة، من التطوير غير المواتي لاحتياطي الضحايا في العام السابق. كان تعزيز الاحتياطي هذا في المقام الأول في المسؤولية العامة وخطوط السيارات التجارية. صرح الرئيس التنفيذي صراحةً أن البيئة التضخمية الاجتماعية المستمرة لها تأثير كبير على خطوط الضحايا، خاصة على المطالبات التي تنطوي على إصابات جسدية. تعمل الشركة بشكل مطرد على زيادة تقديرات اتجاه الخسارة لخطوط الإصابات تحسبًا لهذه التأثيرات.

فيما يلي حسابات سريعة حول كيفية ضغط هذه العوامل على الاكتتاب في النصف الأول من عام 2025:

زيادة المنافسة في سوق الفائض والفائض

لقد كان قطاع الفائض والفائض (E&S) التابع لمجموعة التأمين الانتقائي يتمتع بأداء قوي تاريخياً، لكن المشهد التنافسي يزداد سخونة. وكانت الخطوط البيئية والاجتماعية، التي تغطي المخاطر التي لا يتحملها السوق القياسي، مربحة للغاية، الأمر الذي يجذب بطبيعة الحال المزيد من شركات التأمين والمشاركين الجدد في السوق. يؤدي هذا التدفق للسعة إلى زيادة ضغط الأسعار ويمكن أن يضغط على الهوامش القوية تاريخياً لهذا القطاع.

في حين أن قطاع الخدمات البيئية والاجتماعية لا يزال يقدم نسبة مجمعة قوية تبلغ 89.8% وفي الربع الثاني من عام 2025، يكمن الخطر في أن هذه المنافسة المتزايدة ستجبر الشركة على الاختيار بين تباطؤ النمو أو انخفاض الربحية. صرحت الإدارة بأنها ستستمر في إعطاء الأولوية لأهداف الربحية الخاصة بها، وهو أمر حكيم، ولكنه يعني أن النمو الإجمالي في هذا القطاع الرئيسي قد يتباطأ إذا أصبح السوق أكثر ليونة بشكل واضح.

تدهور نسبة الدين إلى إجمالي الرسملة

ومن منظور الميزانية العمومية، فإن نسبة الدين إلى إجمالي الرسملة هي مجال واضح للقلق. وانخفضت النسبة بمقدار 650 نقطة أساس إلى 20.5% اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مقارنة بنهاية عام 2024. وترجع هذه القفزة إلى حد كبير إلى الزيادة الكبيرة في الديون طويلة الأجل، والتي ارتفعت بنسبة 78% من مستوى نهاية عام 2024 إلى 902.3 مليون دولار حتى 30 سبتمبر 2025.

بينما أ 20.5% ولا تزال نسبة الدين إلى إجمالي الرسملة أقل من الحد الداخلي للشركة البالغ 25%، ويشير التدهور السريع إلى هيكل رأس مال عالي المخاطر. إن عبء الديون المتزايد، في حين يدعم قاعدة أصول أعلى يستفيد منها صافي دخل الاستثمار، يقدم رافعة مالية أكبر. وهذا يعني أن الشركة أكثر حساسية لتغيرات أسعار الفائدة وتقلبات السوق. تحتاج إلى مراقبة هذه النسبة عن كثب. وتعني النسبة الأعلى انخفاض نسبة رأس المال في أوقات الشدة.

المالية: مراجعة كفاية الاحتياطي ونسبة الدين إلى رأس المال بحلول نهاية العام.