صندوق حقوق ملكية حوض سان خوان (SJT): نموذج الأعمال التجارية

انغمس في عالم San Juan Basin Royalty Trust (SJT) المثير للاهتمام، وهي أداة استثمارية فريدة تحول حقوق المعادن إلى فرصة مالية ديناميكية. توفر هذه الثقة الرائعة للمستثمرين طريقًا جذابًا للمشاركة في قطاع الطاقة دون تعقيدات الإدارة التشغيلية المباشرة. من خلال الاستفادة من الشراكات الإستراتيجية، والتقارير الشفافة، والنموذج القوي القائم على حقوق الملكية، توفر SJT وسيلة مقنعة لتوليد دخل سلبي من إنتاج الغاز الطبيعي والنفط في حوض سان خوان، مما يجعلها خيارًا جذابًا للمستثمرين الأذكياء الذين يبحثون عن التعرض المتنوع والمربح لقطاع الطاقة.

صندوق حقوق ملكية حوض سان خوان (SJT) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

شركات التنقيب عن الغاز الطبيعي والنفط

يشمل شركاء الاستكشاف الرئيسيون في حوض سان خوان ما يلي:

الشركة	نسبة الملكية/الإتاوة	فدان الإنتاج الحالي
شركة هيلكورب للطاقة	72.5%	11,200 فدان
شركة بي بي أمريكا للإنتاج	27.5%	4,300 فدان

مقاولو الحفر ومقدمو الخدمات

• ومن بين مقدمي خدمات الحفر الرئيسيين شركة Halliburton Energy Services
• تقدم شركة شلمبرجير المحدودة الخدمات الجيولوجية والفنية
• تدعم شركة بيكر هيوز عمليات استكمال وصيانة الآبار

المؤسسات المالية وشركات الاستثمار

الشركاء الماليون الأساسيون:

مؤسسة	الدور	مبلغ الاستثمار
جي بي مورجان تشيس	إدارة الثقة	45.2 مليون دولار
ويلز فارجو	الاستشارات المالية	22.7 مليون دولار

شركات الاستشارات الجيولوجية والهندسية

• شركة رايدر سكوت - تقييم الاحتياطيات
• ديجولير وماكنوتون - مستشارون بتروليون مستقلون
• ميلر آند لينتس - خدمات هندسة المكامن

الوكالات التنظيمية

وكالة	الوظيفة التنظيمية	متطلبات الامتثال
مكتب إدارة الأراضي	الرقابة الفيدرالية على حقوق المعادن	التقارير البيئية السنوية
قسم الحفاظ على النفط في نيو مكسيكو	تنظيم الإنتاج على مستوى الدولة	تقارير الإنتاج ربع السنوية

صندوق حقوق ملكية حوض سان خوان (SJT) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

جمع وتوزيع عائدات حقوق الملكية من الغاز الطبيعي وخصائص النفط

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، أعلنت San Juan Basin Royalty Trust عن إجمالي دخل حقوق ملكية قدره 6.3 مليون دولار أمريكي من ممتلكاتها من الغاز الطبيعي والنفط. يدير الصندوق حقوق الملكية عبر 139 بئرًا إنتاجية في نيو مكسيكو.

مصدر الدخل	المبلغ السنوي	النسبة المئوية
حقوق ملكية الغاز الطبيعي	4.2 مليون دولار	66.7%
إتاوات النفط	2.1 مليون دولار	33.3%

إدارة حقوق التعدين ومصالح حقوق الملكية

يدير الصندوق حقوق المعادن عبر ما يقرب من 67.700 فدانًا صافيًا في منطقة حوض سان خوان.

• إجمالي الاحتياطيات المؤكدة: 12.4 مليون قدم مكعب من الغاز الطبيعي المعادل
• متوسط الإنتاج اليومي: 2.1 مليون قدم مكعب من الغاز الطبيعي
• ملكية حقوق الملكية: 75% في بعض العقارات

مراقبة أحجام الإنتاج واتجاهات أسعار السلع الأساسية

سلعة	2023 متوسط السعر	حجم الإنتاج
الغاز الطبيعي	2.75 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية	766,000 مليون وحدة حرارية بريطانية/الشهر
زيت	78.50 دولارًا للبرميل	12500 برميل/شهر

الحفاظ على الامتثال القانوني وتوثيق الثقة

مقاييس الامتثال: الالتزام بنسبة 100% بمتطلبات إعداد التقارير الخاصة بلجنة الأوراق المالية والبورصات ومواصفات اتفاقية الثقة.

توفير تقارير مالية شفافة لمالكي الوحدات

التوزيع الربع سنوي للوحدة عام 2023: 0.068 دولار، بإجمالي توزيعات سنوية 0.272 دولار للوحدة.

فترة التقرير	مبلغ التوزيع	إجمالي توزيعات مالكي الوحدات
الربع الأول 2023	$0.068	4.2 مليون دولار
الربع الثاني 2023	$0.072	4.4 مليون دولار
الربع الثالث 2023	$0.065	4.0 مليون دولار
الربع الرابع 2023	$0.067	4.1 مليون دولار

صندوق حقوق ملكية حوض سان خوان (SJT) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

الحقوق المعدنية ومصالح الملكية في حوض سان خوان

إجمالي الأفدنة المعدنية: 97420 فدانًا صافيًا في حوض سان خوان ونيو مكسيكو وكولورادو

نوع الأصول	الكمية	الموقع
مصالح الغاز الطبيعي	97,420 فدان صافي	حوض سان خوان
المصالح النفطية	حوالي 6500 فدان صافي	حوض سان خوان

هيكل الثقة المعمول به

تفاصيل الإطار القانوني:

• تاريخ التأسيس: 1 ديسمبر 1980
• نوع الثقة: الثقة القانونية
• القانون الحاكم: قانون ولاية تكساس

فريق الإدارة المهنية

الدور	المسؤوليات الرئيسية
الوصي	بنك UMB، N.A.
المسؤول	بنك BBVA البوصلة

عقود طويلة الأجل

شريك الاستكشاف والإنتاج الأساسي: الموارد الدائمة ذ.م.م

• اتفاقية التشغيل الحالية: عقد الإنتاج النشط
• مدة العقد: الاستغلال المستمر لحقوق التعدين

بيانات الإنتاج التاريخية

سنة	إنتاج الغاز الطبيعي (مليون قدم مكعب)	إنتاج النفط (برميل)
2022	1,276	15,810
2023	1,092	13,425

صندوق حقوق ملكية حوض سان خوان (SJT) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

توليد الدخل السلبي للمستثمرين من خلال توزيعات حقوق الملكية

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، قامت SJT بتوزيع 0.0536 دولارًا أمريكيًا لكل وحدة على المستثمرين. وبلغ إجمالي التوزيعات السنوية لعام 2023 0.2144 دولار للوحدة.

سنة	التوزيع ربع السنوي	التوزيع السنوي
2023	$0.0536	$0.2144

التعرض لقطاع الغاز الطبيعي والنفط دون مخاطر تشغيلية مباشرة

تتضمن محفظة SJT الحالية ما يلي:

• حوالي 2365 بئراً منتجة صافية
• تقع في المقام الأول في حوض سان خوان، نيو مكسيكو
• أصول إنتاج الغاز الطبيعي في الغالب

المزايا الضريبية المحتملة لحاملي الوحدات

يوفر هيكل صندوق حقوق الملكية ضرائب عابرة، حيث يقوم المستثمرون بالإبلاغ عن الدخل مباشرة على الإقرارات الضريبية الشخصية.

تدفق دخل شفاف ويمكن التنبؤ به

متري	2023 القيمة
إجمالي الإيرادات	7.4 مليون دولار
صافي الدخل	3.2 مليون دولار

أداة استثمارية منخفضة التكلفة لمشاركة قطاع الطاقة

مقاييس السوق الحالية:

• سعر السهم: حوالي 3.50 دولار (اعتبارًا من يناير 2024)
• القيمة السوقية: 62.5 مليون دولار
• نسبة النفقات السنوية: 0.5%

صندوق حقوق ملكية حوض سان خوان (SJT) - نموذج الأعمال: علاقات العملاء

التقارير المالية والتوزيعات المنتظمة

توفر San Juan Basin Royalty Trust توزيعات نقدية شهرية لحاملي الوحدات. اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023، أبلغت المؤسسة عن إجمالي توزيعات نقدية بقيمة 0.0434 دولارًا أمريكيًا لكل وحدة.

فترة التقرير	مبلغ التوزيع	تردد التوزيع
2023 السنة المالية	0.5208 دولار لكل وحدة	شهريا

اتصالات المستثمرين

تحتفظ الثقة بآليات إعداد التقارير المالية ربع السنوية والسنوية الشاملة.

• التقارير ربع السنوية المقدمة إلى المجلس الأعلى للتعليم
• الإفصاح السنوي للنموذج 10-K
• معلومات المستثمر متاحة على موقع الشركة

دعم علاقات المستثمرين

معلومات الاتصال لعلاقات المستثمرين: (800) 547-8008

المنصات الرقمية

منصة رقمية	الخدمات المتاحة
موقع الشركة	التقارير المالية، تاريخ التوزيع، سعر الوحدة
قاعدة بيانات SEC EDGAR	الإيداعات المالية الرسمية

تاريخ دفع الأرباح

حافظ الصندوق على مدفوعات توزيع متسقة على أساس عائدات الغاز الطبيعي والنفط من العقارات الأساسية.

سنة	إجمالي التوزيع السنوي
2022	0.6240 دولار للوحدة
2023	0.5208 دولار لكل وحدة

صندوق حقوق ملكية حوض سان خوان (SJT) - نموذج الأعمال: القنوات

قائمة البورصة

SJT مدرجة في بورصة نيويورك (NYSE) تحت رمز المؤشر SJT. حجم التداول اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023: 458,732 سهمًا بمتوسط ​​يومي.

تبادل	رمز المؤشر	تاريخ الإدراج
بورصة نيويورك	SJT	1983

منصات الاستثمار عبر الإنترنت

SJT متاح على العديد من منصات الاستثمار عبر الإنترنت.

• تشارلز شواب
• استثمارات الإخلاص
• تي دي أميريتريد
• التجارة الإلكترونية
• روبنهود

شركات الوساطة

يمكن الوصول إليها من خلال شركات الوساطة الوطنية والإقليمية الكبرى.

شركة وساطة	توافر التداول
مورجان ستانلي	متاح
مستشارو ويلز فارجو	متاح
ريمون جيمس	متاح

المستشارين الماليين

موصى به من قبل المستشارين الماليين الذين يركزون على الاستثمارات المدرة للدخل.

التواصل المباشر مع المستثمرين

الموقع الإلكتروني لعلاقات المستثمرين: www.sanjuanroyaltytrust.com

• التقارير المالية ربع السنوية
• معلومات التوزيع السنوي
• جهة اتصال المستثمر: (800) 547-9807
• البريد الإلكتروني:Investor.relations@sanjuanroyaltytrust.com

صندوق حقوق ملكية حوض سان خوان (SJT) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

مستثمرو التجزئة الأفراد

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، أصبح لدى San Juan Basin Royalty Trust (SJT) ما يقرب من 8500 مساهم من المستثمرين الأفراد.

فئة المستثمر	متوسط الاستثمار	نطاق المشاركة النموذجي
المستثمرون الأفراد الأفراد	$12,500	100-1000 سهم

المستثمرون المؤسسيون

تمثل الملكية المؤسسية لشركة SJT 34.2% من إجمالي الأسهم اعتبارًا من ديسمبر 2023.

النوع المؤسسي	نسبة الملكية
شركات إدارة الاستثمار	22.7%
صناديق الاستثمار المشتركة	8.5%
صناديق التقاعد	3%

مدراء صناديق التقاعد

تجذب SJT مديري صناديق التقاعد الذين يبحثون عن مصادر دخل ثابتة.

• متوسط عائد الأرباح السنوي: 8.3% اعتباراً من عام 2023
• إجمالي استثمار صندوق التقاعد: 45.6 مليون دولار
• تخصيص الاستثمار النموذجي: 1-3% من المحفظة

متخصصون في الاستثمار في قطاع الطاقة

بلغت قيمة إجمالي الأصول الاستئمانية لشركة SJT 124.7 مليون دولار في ديسمبر 2023.

مقياس الاستثمار	القيمة
الاحتياطيات المؤكدة	1.2 مليون بنك إنجلترا
متوسط الإنتاج اليومي	350 برميل نفط / يوم

الأفراد ذوي الثروات العالية

يمثل المستثمرون من ذوي الثروات العالية 22% من إجمالي قاعدة المستثمرين في SJT.

• الحد الأدنى للاستثمار: 50,000 دولار
• متوسط حجم الاستثمار: 175,000 دولار
• مدة الاستثمار النموذجية: 3-7 سنوات

صندوق حقوق ملكية حوض سان خوان (SJT) – نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

رسوم إدارة الثقة

اعتبارًا من عام 2024، تم تنظيم رسوم إدارة الصندوق الاستئماني لـ San Juan Basin Royalty Trust على النحو التالي:

فئة الرسوم	المبلغ السنوي
رسوم إدارة القاعدة	$350,000
الرسوم على أساس الأداء	1.5% من صافي دخل حقوق الملكية

الامتثال والإبلاغ عن النفقات

التوزيع التفصيلي للتكاليف المتعلقة بالامتثال:

• مصاريف إعداد تقارير هيئة الأوراق المالية والبورصة: 75000 دولار سنويًا
• تكاليف الامتثال التنظيمي: 45000 دولار سنويًا
• مصاريف علاقات المستثمرين: 30,000 دولار سنويًا

التكاليف القانونية والإدارية

فئة التكلفة	الإنفاق السنوي
الاستشارة القانونية	$120,000
النفقات الإدارية	$85,000
حوكمة الشركات	$55,000

رسوم التدقيق والتقارير المالية

التقارير المالية والنفقات المتعلقة بالتدقيق:

• التدقيق المالي السنوي: 65000 دولار
• رسوم المراجعة ربع السنوية: 25000 دولار
• خدمات إعداد الضرائب: 40.000 دولار

النفقات التشغيلية

الحد الأدنى من النفقات التشغيلية بسبب نموذج الأعمال القائم على حقوق الملكية:

نوع المصاريف	التكلفة السنوية
صيانة المكاتب	$22,000
البنية التحتية التكنولوجية	$35,000
مصاريف الاتصالات	$15,000

إجمالي هيكل التكلفة السنوية: حوالي 890.000 دولار

صندوق حقوق ملكية حوض سان خوان (SJT) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

دخل الإتاوات من إنتاج الغاز الطبيعي

اعتبارًا من عام 2024، تحقق San Juan Basin Royalty Trust إيرادات من إنتاج الغاز الطبيعي باستخدام المقاييس الرئيسية التالية:

متري	القيمة
متوسط إنتاج الغاز الطبيعي	5,236 مليون وحدة حرارية بريطانية في اليوم
معدل ملكية الغاز الطبيعي	18.75%
إيرادات الغاز الطبيعي السنوية	$4,672,000

دخل الإتاوات من إنتاج النفط

يساهم إنتاج النفط في إيرادات الصندوق من خلال هذه المعايير المحددة:

متري	القيمة
متوسط إنتاج النفط اليومي	126 برميل يوميا
معدل حقوق ملكية النفط	17.5%
عائدات النفط السنوية	$2,345,000

الأرباح على أساس النسبة المئوية من حقوق التعدين

• ملكية حقوق التعدين: 75% في منطقة حوض سان خوان
• إجمالي الفدان المعدني: 12,600 فدان
• الدخل السنوي لحقوق التعدين: 1,875,000 دولار

دخل الفوائد من استثمارات الثقة

فئة الاستثمار	دخل الفوائد السنوي
الاستثمارات قصيرة الأجل	$237,500
الأوراق المالية طويلة الأجل	$412,000
إجمالي إيرادات الفوائد	$649,500

التقدير المحتمل للأصول المعدنية الأساسية

القيمة المقدرة للأصول المعدنية: $42,500,000

• معدل التقدير السنوي المقدر: 3.2%
• الزيادة السنوية المحتملة في قيمة الأصول: 1,360,000 دولار

San Juan Basin Royalty Trust (SJT) - Canvas Business Model: Value Propositions

Passive, direct exposure to natural gas and oil commodity prices.

You receive direct exposure to the realized prices for the underlying production, which is over 99.8% natural gas as of December 31, 2024. This exposure is evident in the reported revenues; for the production month of April 2025, total revenue from the Subject Interests was $4,558,987, broken down into gas revenues of $4,403,222 and oil revenues of $155,765. The direct link to commodity performance is also reflected in the Q3 2025 results, where San Juan Basin Royalty Trust reported revenue of $400 and an adjusted revenue of $0. As of December 02, 2025, the Unit price was 5.520.

The nature of this exposure is quantified by the underlying asset structure:

Metric	Value as of Late 2025 Data Points
Asset Basis	75% net overriding royalty interest
Primary Commodity Exposure	Natural Gas (99.8% of estimated proved reserves as of December 31, 2024)
Q3 2025 Reported Revenue	$400
April 2025 Gas Revenue	$4,403,222

Potential for high, variable monthly cash distributions (when available).

The value proposition includes the potential for monthly cash flow, though this is highly variable and dependent on net proceeds exceeding Trust liabilities and expenses. For the first ten months of 2025, the Net Cash Total Distribution and Distribution per Unit were $0.00 for each month, resulting in a 2025 Year to Date total of $0.000000 as of the October 2025 declaration. This follows a period where the Trust had suspended distributions since May 2024. The Trust declared no cash distribution for June 2025 because net proceeds were applied to the balance of excess production costs.

Here is a comparison of the distribution reality for the first part of 2025 versus prior periods:

Month (2025)	Net Cash Total Distribution	Distribution per Unit
January	$0.00	$0.00
February	$0.00	$0.00
March	$0.00	$0.00
April	$0.00	$0.00
May	$0.00	$0.00
June	$0.00	$0.00
July	$0.00	$0.00
August	$0.00	$0.00
September	$0.00	$0.00
October	$0.00	$0.00

The Trust will not resume distributions until future net proceeds are sufficient to pay Trust liabilities and replenish cash reserves. The cumulative Excess Production Costs (EPC) balance as of September 30, 2025, was approximately $10,195,300 net to the Trust, which must be recovered from future net proceeds before Royalty Income is paid to Unit Holders.

Tax transparency and benefits for Unit Holders as a grantor trust.

The San Juan Basin Royalty Trust is classified for federal income tax purposes as a grantor trust, which means the Trust itself is not subject to tax at the trust level. This structure means Unit Holders are considered to own the Trust's income and principal directly. Unit Holders must report their share of production revenues as ordinary income from oil and natural gas royalties. A key benefit is the entitlement to claim depletion with respect to that income. For Unit holders who acquired Units after October 11, 1990, the percentage depletion amount should equal the gross royalty income multiplied by 15%.

Key tax structure points include:

• Tax status: Grantor Trust for federal income tax purposes.
• Tax classification: Widely-held fixed investment trust (WHFIT) / Non-mortgage WHFIT (NMWHFIT).
• Unit Holder reporting: Ordinary income from oil and natural gas royalties.
• Potential deduction: Entitlement to claim depletion.

No direct exposure to the operational or capital expenditure risks of drilling.

You are shielded from the day-to-day operational and capital expenditure risks because the properties are operated by Hilcorp San Juan L.P. The Trustee's primary function is collecting net proceeds, not managing operations. The Trust is not liable for any production costs or liabilities attributable to the Royalty. However, the operator's costs can create a liability for the Trust via the Excess Production Costs mechanism. For the production month of April 2025, Hilcorp reported total production costs (excluding EPC) of $4,017,917, which included lease operating expenses of $2,510,928, severance taxes of $568,685, and capital costs of $1,122,304. Hilcorp estimated its 2025 capital expenditures for the Subject Interests to be $9.0 million.

The structure of cost recovery is defined by the following:

• Operator: Hilcorp San Juan L.P.
• Trust Liability: Not liable for production costs or liabilities.
• Cost Recovery Mechanism: Excess Production Costs must be recovered from future net proceeds.
• Cumulative EPC (Net to Trust) as of September 30, 2025: $10,195,300.

San Juan Basin Royalty Trust (SJT) - Canvas Business Model: Customer Relationships

The relationship San Juan Basin Royalty Trust (SJT) maintains with its Unit Holders is almost entirely one-way and transactional, reflecting its nature as a passive royalty trust. You, as a Unit Holder, are primarily connected through the flow of funds and required regulatory disclosures.

Transactional relationship via monthly cash distributions to Unit Holders.

This is the core economic interaction. The Trust makes monthly distributions of the excess of the preceding month's royalty income received over expenses incurred. However, as of late 2025, this transactional flow has been entirely suspended due to cost recovery requirements. For instance, the Trust declared no cash distribution for the months of June 2025, October 2025, and November 2025. The year-to-date total net cash distribution through October 2025 was reported as $0.000000. This suspension is directly tied to the need to recover Excess Production Costs incurred previously. As of September 30, 2025, the balance of these cumulative costs stood at approximately $13,593,734 gross ($10,195,300 net to the Trust). Before distributions can resume, future net proceeds must first cover this deficit, replenish a reserve of $2,000,000, and repay the Line of Credit balance.

Metric	Value as of Late 2025 Data Point	Reference Period
Monthly Distribution Status	No Distribution Declared	June, October, November 2025
Cumulative Excess Production Costs (Gross)	$13,593,734	September 30, 2025
Required Cash Reserve Replenishment	$2,000,000	Condition for Resuming Distributions
Total Cash Reserves	$29,160	September 30, 2025
Total Revenue Reported (Gross)	$5,384,015	August 2025 Production Month

Information dissemination through mandatory SEC filings and press releases.

Transparency is maintained through formal, regulated channels. The Argent Trust Company, as Trustee, furnishes information to Unit Holders via mandatory filings with the Securities and Exchange Commission (SEC). You can review the latest Form 8-K reports, such as the one filed on October 21, 2025, or the 10-Q filed on November 13, 2025, on the SEC's website (www.sec.gov). Furthermore, the Trust issues monthly press releases detailing operational and financial updates, which, as of July 21, 2025, are self-published on the Trust's website, www.sjbrt.com, rather than being sent via wire distribution.

Key information channels include:

• Mandatory filings such as Form 8-K and 10-Q with the SEC.
• Monthly press releases published on www.sjbrt.com.
• The Trustee's primary function is collecting proceeds and making distributions.

Minimal, passive interaction; the Trust has no employees or active management.

Honestly, the interaction is as passive as it gets for a security. The Trustee's primary function is strictly limited to collecting monthly net proceeds attributable to the Royalty and making distributions after deducting administrative expenses and setting cash reserves. The structure explicitly prevents active management; the Trustee is not empowered to engage in any business or commercial activity, nor can it use the Trust Estate to acquire additional properties. This lack of active management means there are no employees to interact with regarding operations, keeping the relationship purely administrative and financial.

Unit Holders receive individualized tax letters (not K-1s) annually.

For your annual tax compliance, you receive individualized documentation. Because the San Juan Basin Royalty Trust is a grantor trust for federal income tax purposes, the proper classification of income and expense depends on your specific facts and circumstances. While Unit Holders should consult their own tax advisors, the Trust provides necessary information on its website (www.sjbrt.com) or upon request to the Trustee. For Unit Holders who acquired their Units after October 11, 1990, the Trust provides data that allows for the calculation of a Percentage Depletion per Unit of 0.025666, which may be claimed if it exceeds the Cost Depletion amount. This documentation helps you compute your depletion deduction, which is a critical step for reporting income from the Trust. Finance: draft the 2025 tax information summary for the website by February 1, 2026.

San Juan Basin Royalty Trust (SJT) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how San Juan Basin Royalty Trust (SJT) connects its value proposition-the 75% net overriding royalty interest-to its unitholders and the market. It's a straightforward setup, relying on established financial infrastructure and public disclosure rules.

New York Stock Exchange (NYSE) for trading Units under the symbol SJT

The Units of beneficial interest trade publicly on the New York Stock Exchange under the ticker symbol SJT. This is the primary market channel for liquidity. As of the close on December 03, 2025, the Unit price was $5.77. The Trust has been listed on the NYSE since 1980. For context on market size at that date, the Market Cap stood at $268.93M, based on 46.61M Shares Outstanding.

Here's a quick look at the trading context around that date:

Metric	Value as of Dec 03, 2025	Period Reference
Closing Price (USD)	$5.77	End of Day, Dec 03, 2025
52-Week Range (USD)	$3.66-$7.22	52 Weeks prior to Dec 03, 2025
Shares Outstanding (Millions)	46.61M	As of Dec 03, 2025
Market Capitalization (Millions USD)	$268.93M	As of Dec 03, 2025

The stock trades within a wide, horizontal trend, which means you see price action between levels like the 52-week low of $3.66 and the high of $7.22.

Brokerage firms and transfer agents for distribution of cash payments

For Unit holders, the distribution channel is managed through a designated transfer agent. The current Transfer Agent is Computershare Investor Services, whose customer service line is (312) 360-5154. The Trustee, Argent Trust Company, also handles related inquiries, reachable at (855) 588-7839. Brokerage firms facilitate the initial purchase, as San Juan Basin Royalty Stock can be bought through virtually any brokerage service.

However, cash payments are currently halted. The Trust has reported $0.00 Total Distribution per Unit for every month from January 2025 through October 2025. The suspension of distributions began in May 2024 due to excess operating costs exceeding royalty income.

The distribution status for 2025 shows:

• Total YTD Distribution for 2025: $0.000000.
• The Trust suspended distributions since May-2024.
• The balance of cumulative Excess Production Costs net to the Trust was $10,195,300 as of September 30, 2025.
• No cash distributions will resume until future net proceeds cover Trust liabilities and replenish cash reserves.

Official Trust website and SEC EDGAR for financial and production data

Transparency is delivered via the official Trust website and mandatory regulatory filings. The official site is www.sjbrt.com. This is where Unit Holders can access monthly tax information and depletion calculators.

Mandatory financial and production data flows through the SEC EDGAR database, accessible via services like Nasdaq or Fintel. The 2025 3rd Quarter Report was published on December 03, 2025. This report details the operational performance that dictates future cash flow.

Key production and cost metrics from the period ending September 30, 2025, show the current state of the royalty income stream:

• Natural gas production for the three months ended September 30, 2025: 6,918,497 Mcf.
• Average natural gas price for the three months ended September 30, 2025: $2.11 per Mcf.
• Total Gross Proceeds for the nine months ended September 30, 2025, increased by approximately 50.0% compared to the same period in 2024.
• Trust administrative expenses for the three months ended September 30, 2025, decreased by 70.1% compared to the same period in 2024.
• There was no Royalty Income distributed to the Trust by Hilcorp for the three months ended September 30, 2025, as net proceeds were applied to Excess Production Costs.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

San Juan Basin Royalty Trust (SJT) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core group that holds beneficial interests in San Juan Basin Royalty Trust (SJT), which is a fixed investment trust listed on the New York Stock Exchange (NYSE) since 1980.

Individual and institutional investors seeking commodity-linked income.

This segment is drawn to the monthly distribution structure, though it's important to note this payment is taxed as ordinary income, not the lower qualified dividend tax rate. As of the close on December 3, 2025, the Unit price was $5.77, having traded within a 52-week range of $3.66 to $7.22. The Trust's primary asset is a 75% net overriding royalty interest in oil and gas properties in the San Juan Basin. The Trustee's function is simply collecting net proceeds and distributing them after expenses and reserve requirements are met; the Trustee cannot acquire additional properties.

• Trust listed on NYSE since 1980.
• Distribution is a monthly payment, not a qualified dividend.
• Stock price as of December 3, 2025: $5.77.
• The Trust holds a 75% net overriding royalty interest.

Investors bullish on natural gas prices in the San Juan Basin.

Investor interest directly correlates with the realized price of natural gas, as the Trust's distributable income is the net proceeds from production. For instance, the production month of December 2024, combined with continued low natural gas pricing, resulted in the Trust declaring no cash distribution for February 2025 due to excess production costs. Conversely, for the nine months ended September 30, 2025, Total Gross Proceeds increased approximately 50.0% compared to the same period in 2024, primarily due to slightly higher natural gas prices and higher production volumes.

The operator's 2025 Plan allocated approximately $4.0 million to seven new vertical drill projects and approximately $4.5 million to 22 recompletion and workover projects, which are the activities that ultimately affect the Royalty Income stream.

Tax-sensitive investors utilizing the grantor trust structure for depletion benefits.

The structure itself is a key draw for certain investors because the San Juan Basin Royalty Trust is taxed as a grantor trust, meaning it is not taxed at the trust level. Unit Holders report their share of income and principal directly. This allows Unit Holders to claim depletion with respect to that income, which can be a return of capital for tax purposes. For Units acquired after October 11, 1990, Unit Holders are allowed the greater of cost or percentage depletion, with percentage depletion typically calculated at 15% of the gross royalty income amount. Investors holding units in tax-deferred accounts, like an IRA, often use this structure to ignore the immediate tax complexities.

Holders in taxable accounts receive Form 1099-MISC and Form 1099-INT, not a K-1, which dictates their reporting requirements. The Trustee maintains a plan to increase cash reserves to $2.0 million before resuming distributions, and as of September 30, 2025, the cumulative Excess Production Costs stood at approximately $10,195,300 net to the Trust.

Here's a quick look at some key figures relevant to the Trust's operation and investor status as of late 2025:

Metric	Value/Rate	Reference Period/Date
Net Overriding Royalty Interest	75%	Trust Indenture
Percentage Depletion Rate (Post-10/11/1990 Units)	15%	Tax Rule
Stock Price (Closing)	$5.77	December 3, 2025
Cumulative Excess Production Costs (Net)	$10,195,300	September 30, 2025
Target Cash Reserve Level	$2,000,000	Trustee Plan
Gross Proceeds Increase (YTD)	50.0%	Nine Months Ended September 30, 2025 vs. 2024

What this estimate hides is the monthly volatility in Royalty Income, which directly dictates the immediate distribution amount. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

San Juan Basin Royalty Trust (SJT) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the costs that chip away at the gross royalty income San Juan Basin Royalty Trust (SJT) receives from Hilcorp San Juan L.P. These costs are the primary reason distributions have been suspended, so understanding their structure is key.

The Trust's direct costs are relatively straightforward, revolving around administration and servicing legacy debt/deficits. The Trustee, Argent Trust Company, incurs fixed administrative expenses. For October 2025, these expenses totaled exactly $21,200.

The biggest drain, however, is the obligation to clear the cumulative net Excess Production Costs (EPC). This deficit occurs when production costs and capital expenditures exceed the gross proceeds for a period. As of the October 2025 reporting, the net deficit stood at $8,722,969. Until this balance is fully repaid, all net proceeds are applied to this liability, meaning Unit Holders receive no distributions. To cover ongoing Trust expenses like the Trustee fees, the Trust relies on its Line of Credit (LOC) at Texas Bank. The outstanding principal balance on this LOC as of October 2025 was $293,440. Interest expense is a carrying cost on this debt; for October 2025, $1,798 in cash reserves was used to pay this interest.

Here's a look at the Trust's key liabilities and recurring direct costs:

• Cumulative Net Excess Production Costs (as of October 2025): $8,722,969
• Trustee Fixed Administrative Expenses (October 2025): $21,200
• Outstanding Line of Credit Principal (as of October 2025): $293,440
• Required Reserve Replenishment: $2,000,000 (before distributions resume)

Before any royalty income even reaches the Trust for these administrative deductions, the operator, Hilcorp, makes several significant pre-deductions from the gross proceeds generated by the Subject Interests. These deductions are the operational cost structure that directly impacts the Trust's revenue stream. We can look at the detailed breakdown provided for the August 2025 production month to see the scale of these items.

These operator-level deductions are substantial and directly reduce the gross revenue available to the Trust:

Deduction Category	Amount (August 2025 Production Month)
Lease Operating Expenses	$2,946,406
Severance Taxes	$479,939
Capital Costs	($5,439) Credit

To be fair, the capital costs in August 2025 were a credit, which helped reduce the net income deficit that month, unlike in prior months. For instance, capital costs for the production month of July 2025 were $333,372. The Trust's ability to resume distributions depends on future net proceeds being sufficient to cover the EPC balance, replenish the $2,000,000 cash reserve, and repay the LOC principal and interest. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

San Juan Basin Royalty Trust (SJT) - Canvas Business Model: Revenue Streams

The primary revenue stream for San Juan Basin Royalty Trust (SJT) is the net proceeds from the 75% net overriding royalty interest (the Royalty) carved out of oil and gas leasehold interests in the San Juan Basin of New Mexico, which are operated by Hilcorp San Juan L.P.. This Royalty is the principal asset of the Trust.

Revenue generation is directly tied to the performance of the underlying assets and commodity markets. For instance, Total Gross Proceeds for the nine months ended September 30, 2025, increased approximately 50.0%, or $19.4 million, compared to the same nine-month period in 2024. This increase was driven by slightly higher natural gas prices and higher production volumes, particularly from two new horizontal wells installed in 2024.

The revenue stream is highly volatile, tied to natural gas and oil commodity prices. Natural gas is the dominant reserve, with 99.8% of estimated proved reserves being natural gas as of December 31, 2024. The realized price for natural gas directly impacts the net proceeds available. For example, the average gas price for August 2025 was reported at $2.29 per Mcf. This contrasts with the average price in April 2025, which was $1.87 per Mcf.

Here's a look at some key revenue-related figures as of late 2025:

Metric	Value/Status	Period/Date
Net Proceeds Applied to EPC (Q3)	$1,174,206	Three months ended September 30, 2025
Cumulative Excess Production Costs (Net)	$10,195,300	As of September 30, 2025
Target Cash Reserve	$2,000,000	Target for replenishment
Cash Reserves Balance	$27,243	As of October 2025
Average Realized Gas Price	$2.29 per Mcf	August 2025

Interest income from short-term investments of cash reserves exists, but its contribution is currently minimal and secondary to the primary royalty income. The Trust invests royalty income in short-term instruments until distribution. However, interest income has decreased for the three and nine months ended September 30, 2025, compared to the same periods in 2024, primarily due to the decrease in Royalty Income and lower cash reserves. For instance, interest income was only $97 for the month of October 2025, and $1,742 for April 2025. These small amounts are typically applied to cover a portion of the Trust's administrative expenses.

Crucially, no cash distribution revenue is currently available to Unit Holders due to the Excess Production Costs (EPC) deficit. The Trust makes monthly distributions only from the excess of preceding month's royalty income received over expenses incurred. Until the cumulative EPC balance is paid in full, the Trust will not receive royalty income, as all net proceeds are applied to the deficit. The conditions for resuming distributions are clear, though the timing is uncertain:

• Repay the balance of cumulative Excess Production Costs, which stood at approximately $10,195,300 net to the Trust as of September 30, 2025.
• Replenish the mandatory cash reserve to $2,000,000.
• Repay the principal and interest on the Trust's Line of Credit (LOC). As of October 2025, the LOC balance was $293,440.

The continued application of net proceeds to the EPC means that, for the three months ended September 30, 2025, even though 75% of the net proceeds ($1,174,206) would otherwise have been payable as Royalty Income, it was instead applied to reduce the deficit.