(SNEX): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى StoneX Group Inc. (SNEX) وترى أن إيرادات تشغيل TTM المطلقة لشركة قد ارتفعت 17% ل 3,844.7 مليون دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، تعد هذه علامة واضحة على أن توسعها العالمي وعمليات الاستحواذ الاستراتيجية تؤتي ثمارها. لكن بصراحة، يتم تمويل هذا النمو القوي من خلال ديون كبيرة، مما يدفع نسبة الدين إلى حقوق الملكية إلى مستوى مرتفع 8.48 في أواخر عام 2025. إذن، كيف يمكنك أن تزن الزخم الذي لا يمكن إنكاره لقوة المشتقات العالمية في مقابل المخاطر الحقيقية المتمثلة في الرفع المالي العالي؟ دعونا نحلل نقاط القوة الأساسية التي تدفع هذا الأداء ونرسم التهديدات على المدى القريب التي قد تؤدي إلى إبطائه.

(SNEX) - تحليل SWOT: نقاط القوة

شبكة خدمات مالية عالمية متنوعة عبر القارات الست

تدير شركة StoneX Group Inc. شبكة واسعة ومتنوعة من الخدمات المالية، والتي تمثل قوة هيكلية رئيسية. إن هذا الانتشار العالمي ليس مجرد نقطة للحديث؛ إنها أصول ملموسة تربط العملاء بالأسواق عبر جميع فئات الأصول والمناطق الجغرافية تقريبًا. وتحتفظ الشركة بأكثر من 70 مكتبًا في ست قارات، مما يسمح لها بخدمة قاعدة عملاء ضخمة ومتنوعة.

تخدم هذه الشبكة أكثر من 54000 عميل تجاري ومؤسسي وعملاء مدفوعات، بالإضافة إلى أكثر من 400000 حساب تجزئة إضافي. ويعني هذا المستوى من التنويع أنه عندما يواجه أحد قطاعات السوق رياحاً معاكسة - على سبيل المثال، ركود في السلع المادية - يمكن لقطاعات أخرى، مثل الأوراق المالية المؤسسية أو المدفوعات العالمية، أن تعوض الركود، مما يوفر أرضية أرباح مرنة. هذه هي الطريقة التي ينبغي أن تعمل بها شبكة السباكة المالية.

• يربط العملاء بأكثر من 40 بورصة مشتقات.
• يقدم خدمات في أكثر من 180 سوق صرف أجنبي.
• يخدم العملاء في أكثر من 180 دولة.

نمو قوي في إيرادات TTM، بزيادة 17% لتصل إلى 3,844.7 مليون دولار أمريكي (الربع الثالث من عام 2025)

يُظهر الأداء المالي الأخير للشركة مسار نمو قوي، مما يثبت نجاح نموذج الأعمال. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت StoneX عن إيرادات تشغيلية قدرها 3,844.7 مليون دولار. ويمثل هذا زيادة كبيرة بنسبة 17% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

وإليك الحساب السريع: ما يقرب من 3.85 مليار دولار من إيرادات TTM يوضح حجمًا كبيرًا ومشاركة العملاء. لم يكن هذا النمو منتظمًا، ولكن القوة في مجالات مثل القطاع المؤسسي، الذي شهد زيادة بنسبة 27٪ في صافي إيرادات التشغيل، وخط إنتاج الأوراق المالية، بنسبة 30٪ إلى 485.7 مليون دولار، أكثر من تعويض الانخفاضات في أماكن أخرى.

تخلق عمليات الاستحواذ الإستراتيجية (R.J. O'Brien) مكانة عالمية رائدة في مجال المشتقات المالية

الاستحواذ على آر جيه. تعد شركة O'Brien (RJO)، التي تم إغلاقها في يوليو 2025، بمثابة تغيير لقواعد اللعبة، حيث أسست StoneX كشركة رائدة في السوق في المشتقات العالمية. وكانت هذه صفقة تحويلية، حيث وحدت شركتين تتمتعان بخبرة تزيد عن 200 عام في مجال المشتقات المالية.

وتجلب هذه الصفقة، التي تبلغ قيمتها حوالي 900 مليون دولار من الأسهم، نطاقًا فوريًا وتآزرًا قويًا. حققت RJO وحدها إيرادات بقيمة 766 مليون دولار أمريكي وحوالي 170 مليون دولار أمريكي من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في تقويم عام 2024.

ومن المتوقع أن تؤدي هذه الخطوة إلى تعزيز تآزر الإيرادات المادية، خاصة في المشتقات خارج البورصة (OTC) وتداول السلع المادية. كما أنه يضيف أكثر من 75000 عميل ويوسع تعويم العميل (الأرصدة النقدية للعملاء) بما يقرب من 6 مليارات دولار، مما يؤدي إلى زيادة إجمالي تعويم عملاء StoneX إلى أكثر من 13 مليار دولار.

يستفيد نموذج الأعمال المرن من زيادة تقلبات السوق

يتميز نموذج أعمال StoneX بالمرونة بطبيعته لأنه يعمل كوسيط مالي - السباكة - لمجموعة واسعة من العملاء، بدلاً من تحمل مخاطر سوق الملكية الكبيرة. ويعني هذا الهيكل أن الشركة تستفيد غالبًا من التقلبات العالمية المرتفعة. عندما تكون الأسواق متقلبة، يحتاج العملاء إلى المزيد من خدمات التحوط والمقاصة وإدارة المخاطر، وهي عروض StoneX الأساسية.

كان تنوع قطاعاته واضحًا في الربع الثالث من عام 2025. فبينما شهد القطاع التجاري انخفاضًا بسبب انخفاض تقلبات السلع الأساسية، أظهرت قطاعات المؤسسات والتوجيه الذاتي / التجزئة نموًا كبيرًا، مع ارتفاع صافي إيرادات التشغيل المؤسسية بنسبة 27٪. يعد هذا الأداء المعاكس للتقلبات الدورية في مختلف القطاعات مؤشرًا قويًا على استمرارية الأعمال. إن قدرة StoneX على إطلاق منتجات جديدة، مثل عقد قشرة البيض في أبريل 2025، تعزز دورها كمزود حيوي لأدوات إدارة المخاطر للعملاء الذين يتنقلون في ظروف السوق غير المتوقعة.

عائد مرتفع على حقوق المساهمين بنسبة 16.6% للربع الثالث من عام 2025

يشير العائد المرتفع على حقوق الملكية (ROE) إلى كفاءة استخدام رأس المال، وتقدم StoneX خدماتها هنا. بالنسبة لـ TTM المنتهية في الربع الثالث من عام 2025، تحسن العائد على حقوق المساهمين للشركة إلى 16.6٪، ارتفاعًا من 16.0٪ في فترة العام السابق.

يعد العائد على حقوق المساهمين بنسبة 16.6% رقمًا قويًا في قطاع الخدمات المالية، مما يوضح أن الإدارة تحقق أرباحًا قوية من حقوق المساهمين. ويعكس هذا صافي دخل TTM بقيمة 296.9 مليون دولار، وهو ما يزيد بنسبة 26٪ على أساس سنوي. إن القدرة على الحفاظ على هذا العائد المرتفع، حتى مع استيعاب الرسوم المتعلقة بالاستحواذ وتكاليف تمويل القروض المؤقتة المرتبطة بصفقة RJO في هذا الربع، تؤكد الربحية الأساسية والرافعة التشغيلية للمنصة.

(SNEX) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن خطوط الصدع في الهيكل المالي لشركة StoneX Group Inc.، وباعتباري واقعيًا، يمكنني أن أخبرك أنها تتلخص في الرافعة المالية وضغط الهامش. لا يتمثل الضعف الأساسي للشركة في نقص الإيرادات - فهي تولد الكثير - بل في هيكل التكلفة وما ينتج عنه من ربحية منخفضة لكل دولار من المبيعات. وهذا يخلق قابلية للتأثر بصدمات السوق وارتفاع أسعار الفائدة.

رافعة مالية عالية مع نسبة دين إلى حقوق الملكية تبلغ 8.48 (اعتبارًا من أواخر عام 2025)

تعمل مجموعة StoneX بدرجة عالية جدًا من الرافعة المالية (استخدام الأموال المقترضة لتمويل الأصول). اعتبارًا من أواخر عام 2025، بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية في الشركة حوالي 1.5 مليار دولار أمريكي 8.48. ولكي نكون منصفين، فإن شركات الخدمات المالية غالبا ما تستخدم رافعة مالية أعلى بسبب طبيعة أعمالها، والتي تنطوي على أموال كبيرة للعملاء واقتراض قصير الأجل (اتفاقيات إعادة الشراء، على سبيل المثال). ومع ذلك، فإن هذه النسبة المرتفعة تثير مخاوف واضحة بشأن مرونة الميزانية العمومية.

إليك الحساب السريع: مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، قامت مجموعة StoneX Group بالمهمة $8.48 في الديون. هذا المستوى من الرافعة المالية يضخم المكاسب والخسائر. إذا انخفض عائد الشركة على الأصول ولو بشكل طفيف، فإن تكلفة الفائدة المرتفعة على إجمالي ديونها - والتي تم الإبلاغ عنها 16.78 مليار دولار اعتبارًا من يونيو 2025، يمكن أن يؤدي ذلك إلى تآكل صافي الدخل بسرعة. وهذا عبء ثقيل يجب تحمله عندما تكون تقلبات السوق صامتة.

يشير الهامش الصافي المنخفض نسبيًا بنسبة 0.23% إلى وجود مجال لتحسين التكلفة

على الرغم من توليد إيرادات بالمليارات، فإن قدرة StoneX Group على تحويل هذه الإيرادات إلى أرباح منخفضة جدًا. الهامش الصافي، وهو النسبة المئوية للإيرادات المتبقية بعد جميع النفقات، موجود حاليًا 0.23%. هذه وسادة رقيقة جدًا. في حين أن هامش التشغيل أكثر صحة عند 1.36%تشير الفجوة بين هامش التشغيل وصافي الهامش إلى أن التكاليف غير التشغيلية، مثل مصاريف الفوائد والضرائب، تلتهم جزءًا كبيرًا من الربح.

ويعني الهامش الصافي المنخفض أن الشركة حساسة للغاية لأي زيادة غير متوقعة في التكاليف أو انخفاض في الإيرادات. إنهم يديرون سفينة ضيقة للغاية فيما يتعلق بالنتيجة النهائية، وهناك بالتأكيد مجال للتحسين في إدارة التكاليف تحت خط الربح الإجمالي.

ارتفاع التكاليف التشغيلية، بما في ذلك زيادة نفقات التعويضات والمزايا

وتشهد الشركة ارتفاعًا ملحوظًا في تكاليفها التشغيلية، خاصة في التعويضات والمزايا، وهو ما يشكل عائقًا مباشرًا على الربحية. ويعد هذا تحديًا شائعًا في القطاع المالي التنافسي، لكن أرقام السنة المالية 2025 تظهر اتجاهًا واضحًا:

• منذ بداية العام وحتى الربع الثالث من عام 2025، زادت التعويضات والمزايا الثابتة بنسبة 12% على أساس سنوي، لتصل إلى 363.0 مليون دولار.
• كما ارتفعت التعويضات والمزايا المتغيرة بنسبة 10% منذ بداية العام حتى الربع الثالث من عام 2025، بإجمالي 423.9 مليون دولار.

وهذا الارتفاع في التكاليف الثابتة يثير القلق بشكل خاص لأنه يستمر بغض النظر عن أداء السوق. ولا تزال الزيادة في التكاليف المتغيرة، رغم ارتباطها بارتفاع حجم المعاملات، تمثل تدفقا خارجيا كبيرا. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025 وحده، بلغت التعويضات والمزايا الثابتة 123.4 مليون دولار، بزيادة قدرها 6٪ عن ربع العام السابق. هذا الضغط التصاعدي المستمر على الرواتب والمكافآت يجعل من الصعب توسيع هامش الربح الصافي.

خالفت ربحية السهم (EPS) الإجماع في الربع الثالث من عام 2025 عند 1.22 دولار مقابل تقدير 1.39 دولار

إن عدم قدرة الشركة على تلبية توقعات المحللين يخلق رواية سلبية ويمكن أن يقلل من ثقة المستثمرين. في الربع الثالث من العام المالي 2025، أعلنت مجموعة StoneX عن ربحية مخففة للسهم (EPS) قدرها 1.22 دولار. تجاوزت هذه النتيجة تقديرات وول ستريت البالغة 1.39 دولارًا للسهم بمقدار 0.17 دولارًا. ويعتبر هذا النقص، وهو مفاجأة سلبية تبلغ حوالي 12.2%، نقطة ضعف واضحة تشير إما إلى توجيهات متفائلة بشكل مفرط أو رياح تشغيلية معاكسة غير متوقعة.

كان فقدان أرباح الربع الثالث من عام 2025 حدثًا مهمًا للسهم. وهذا مثال ملموس على كيفية ترجمة التكاليف التشغيلية المرتفعة والهوامش الضئيلة مباشرة إلى عوائد مخيبة للآمال للمساهمين. يكره السوق المفاجآت، وخاصة السلبية منها.

(SNEX) - تحليل SWOT: الفرص

منتجات البيع المتبادل للعملاء المكتسبين حديثًا من R.J. أوبراين وشركة Benchmark، LLC

لديك فرصة هائلة الآن لتحويل عمليتي الاستحواذ الأخيرتين - R.J. O'Brien وThe Benchmark Company, LLC - إلى محرك قوي للبيع المتبادل. ر.ج. تضيف صفقة O'Brien (RJO)، التي تم إغلاقها في 31 يوليو 2025، المزيد 75.000 حساب عميل وتقريبا 300 وسيط معرّف (IBs) إلى شبكتك. يمكن الآن لعملاء RJO، الذين يركزون تقليديًا على العقود الآجلة، أن يحصلوا على مجموعة أوسع من منتجات StoneX مثل المشتقات خارج البورصة (OTC)، وتداول السلع المادية، ومنتجات الدخل الثابت.

يعد الاستحواذ على شركة Benchmark Company, LLC، الذي اكتمل في 5 أغسطس 2025، بوابتك إلى أسواق رأس المال المؤسسي الأعمق. هذه الشركة متخصصة في القطاعات ذات النمو المرتفع مثل التكنولوجيا والصناعات والمستهلكين والرعاية الصحية. يمنحك هذا فريقًا مصرفيًا استثماريًا متمرسًا لتقديم الخدمات لعملائك التجاريين الحاليين، بالإضافة إلى الوصول إلى قاعدة العملاء التي شاركت في أكثر من 200 معاملة منذ عام 2017، رفع أكثر من 85 مليار دولار في رأس المال.

وإليك الرياضيات السريعة: RJO وحده يحقق ما يقرب من ذلك 6 مليارات دولار في تعويم العميل الجديد لتتمكن من تحقيق الدخل.

استفد من التقلبات المستمرة في السوق لتحقيق المكاسب والعمولات الرئيسية

تظل تقلبات السوق، وهي المحرك الرئيسي لأعمالك، مرتفعة، وأنت في وضع يتيح لك الاستفادة بشكل مباشر. تعمل هذه البيئة على تعزيز نشاط التداول عبر منصاتك، وهو ما يترجم مباشرة إلى مكاسب وعمولات رئيسية أعلى. تعكس نتائجك المالية للربع الثاني من عام 2025 هذه الرياح الخلفية بالفعل.

في الربع الثاني من العام المالي 2025، المكاسب الرئيسية، صافي ارتفع بنسبة 7% على أساس سنوي إلى 300.5 مليون دولاربينما رسوم العمولة والمقاصة قفز بنسبة 21% على أساس سنوي إلى 164.3 مليون دولار. وإذا استمرت هذه الفترة من التقلبات المستمرة، كما لاحظت الإدارة، فسيكون ذلك بمثابة محرك إيجابي لاستمرار النمو. أنت بحاجة إلى التأكد من أن البنية التحتية للتداول لديك قادرة على التعامل مع الحجم المتزايد دون أي عوائق.

توسيع قطاعات المدفوعات والأوراق المالية العالمية، التي شهدت نموًا قويًا في إيرادات الربع الثالث من عام 2025

تُظهِر قطاعات المؤسسات والقطاعات ذاتية التوجيه/التجزئة زخمًا قويًا، لا سيما في الأوراق المالية والمدفوعات العالمية. ارتفع صافي إيرادات التشغيل للقطاع المؤسسي بنسبة قوية 27% في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعة إلى حد كبير بأسواق الأسهم. كان قطاع الأوراق المالية هو الأداء المتميز خلال هذا الربع، مع ارتفاع الإيرادات التشغيلية 30% إلى 485.7 مليون دولار.

يُظهر قطاع المدفوعات العالمية أيضًا نقطة انعطاف. في حين ارتفع صافي إيرادات التشغيل بشكل متواضع 3% في الربع الثالث من عام 2025، حققت منصة XPay الخاصة بك زيادة بنسبة 17% على أساس ربع سنوي في تدفقات المدفوعات العالمية في الربع السابق. يشير هذا إلى وجود محفز قوي للمساعدة الذاتية لنمو الإيرادات حيث يستمر طرح XPay في النضج والحصول على حصة سوقية في المعاملات عبر الحدود.

الاستفادة من الاستثمارات الاستراتيجية في التكنولوجيا والبنية التحتية لتحقيق الكفاءة التشغيلية

الفرصة الحقيقية في نشاط الاندماج والاستحواذ الأخير الخاص بك هي التقاط التآزر الخلفي. سيؤدي دمج المنصات والبنية التحتية المكتسبة إلى تحقيق كفاءات تشغيلية كبيرة. ر.ج. على سبيل المثال، يستهدف تكامل أوبراين صراحة تحقيق وفورات في النفقات بقيمة 50 مليون دولار أمريكي وإطلاق العنان لما لا يقل عن 50 مليون دولار أمريكي من التآزر الرأسمالي من خلال توحيد العمليات.

ولا يقتصر هذا على تقليص عدد موظفي المكاتب الخلفية فحسب؛ يتعلق الأمر بدمج البنية التحتية وأنظمة المقاصة المتداخلة. من المتوقع أن يؤدي تحقيق هذا التآزر إلى تحقيق زيادة تقدر بـ 1.00 دولار أمريكي لكل سهم في ربحية السهم بحلول السنة المالية 2026. إن تركيزك على الاستفادة من البنية التحتية العالمية والاستثمارات التقنية الاستراتيجية للتداول الإلكتروني والتحليلات المستندة إلى البيانات هو بالتأكيد الطريق الصحيح لتوسيع الهامش.

بند العمل الفوري هو:

• تسريع عملية تأهيل عملاء RJO وBenchmark إلى مجموعة منتجات StoneX الكاملة.
• قم بتنفيذ خطة تكامل RJO للحصول على 50 مليون دولار من تآزر النفقات في الموعد المحدد.

(SNEX) - تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى شركة StoneX Group Inc. (SNEX) ومسارها المستقبلي، وبينما تظهر الشركة نموًا قويًا، فإن التهديدات حقيقية وترتبط مباشرة بهيكل السوق والتحولات التنظيمية. والخلاصة الأساسية هي أن نجاح الشركة هو سيف ذو حدين: فالتقلبات العالية تؤدي إلى زيادة الإيرادات، ولكنها تؤدي أيضًا إلى تضخيم مخاطر الائتمان والأطراف المقابلة. يجب أن يكون تركيزك على كيفية إدارة الشركة لمخازن رأس المال الخاصة بها ضد تحركات السوق غير الخطية.

يعتمد الأداء بشكل كبير على أسواق السلع والأسواق المالية المتقلبة

يزدهر نموذج أعمال StoneX بناءً على نشاط العميل، والذي يغذيه بشكل مباشر تقلبات السوق. عندما تكون الأسواق متقلبة في السلع أو العملات الأجنبية أو عملاء الدخل الثابت، فإنهم يتداولون أكثر للتحوط من المخاطر أو المضاربة، مما يؤدي إلى زيادة العمولات وإيرادات التداول. والجانب الآخر هو أن الفترات الطويلة من التقلبات المنخفضة، أو حتى الاضطراب الشديد والمستمر، تصبح بمثابة رياح معاكسة كبيرة. على سبيل المثال، في حين شهد النصف الأول من السنة المالية 2025 نتائج قوية، أشارت الإدارة إلى أن انخفاض تقلبات السلع في وقت لاحق من العام أثر بشكل مباشر على أحد قطاعاتها الرئيسية. وهذه مخاطرة هيكلية ثابتة تحتاج إلى أخذها بعين الاعتبار في نماذج التقييم الخاصة بك.

التعرض بشكل كبير لمخاطر الائتمان وتخلف الطرف المقابل في عمليات أسواق رأس المال

في أسواق رأس المال وأعمال المشتقات المالية، تواجه StoneX مخاطر ائتمانية كبيرة، وهي احتمالية تخلف الطرف المقابل (عميل أو مؤسسة مالية أخرى) عن الوفاء بالتزاماته. تتضمن أعمال الشركة عقود مشتقات كبيرة خارج البورصة (OTC)، حيث تتم إدارة المخاطر ولكن لا يتم التخلص منها بالكامل. إذا تعرض العميل لخسائر تداول تتجاوز الأموال التي أودعها كهامش، فقد لا تتمكن StoneX من استرداد حقوق ملكية العميل السلبية بالكامل. وقد يُطلب من الشركة بعد ذلك استخدام رأسمالها الخاص لتغطية تلك المراكز مع غرف المقاصة أو الأطراف المقابلة الأخرى، مما يقلل بشكل مباشر من احتياطيات السيولة لديها. وهذا هو السبب في أن كفاية رأس مال الشركة أمر بالغ الأهمية؛ إنه ممتص الصدمات النهائي لهذه الإخفاقات التي يحركها السوق.

التغييرات التنظيمية، مثل التأثير المحتمل لـ OBBBA، يمكن أن تزيد من تكاليف الامتثال

إن الطبيعة العالمية لعمليات StoneX تعني أنها تخضع لشبكة معقدة ومتغيرة باستمرار من اللوائح الدولية. ومن الأمثلة الحديثة على ذلك "قانون القانون الكبير الجميل لعام 2025" (OBBBA)، الذي صدر في يوليو/تموز 2025. وفي حين يركز الكثير من هذا التشريع على الإصلاح الضريبي، مثل الزيادة الدائمة في تخفيض قيمة المكافآت إلى 100%- كما يقدم أيضًا متطلبات امتثال جديدة. تقوم StoneX حاليًا بتقييم التأثير الكامل، ولكن أي تحول تنظيمي كبير، سواء كان يتعلق بمتطلبات رأس المال أو حماية العميل أو الإبلاغ عن المعاملات، يمكن أن يؤدي إلى زيادة جوهرية في تكاليف الامتثال والتحديات التشغيلية. هذه نفقات لا تدر إيرادات وتصل إلى النتيجة النهائية على الفور.

ولا شك أن المنافسة من جانب شركات الخدمات المالية الأكبر حجماً والأفضل رأسمالاً هي أحد العوامل

تعمل StoneX في نفس بيئة الحماية التي تعمل بها شركات الخدمات المالية الأكبر حجمًا والأفضل من حيث رأس المال، بما في ذلك البنوك الكبرى والوسطاء المتخصصين. وغالباً ما يتمتع هؤلاء المنافسون بتكاليف تمويل أقل، وميزانيات عمومية أعمق لاستيعاب صدمات السوق، وموارد أكبر للاستثمار في التكنولوجيا والمواهب. أحد المقاييس الرئيسية التي تسلط الضوء على الضعف النسبي لشركة StoneX هو ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية، والتي بلغت 7.2x في تحليل نوفمبر 2025. يزيد هذا المستوى من الرافعة المالية من مخاطر الإفلاس مقارنة بأقرانهم الذين لديهم هياكل رأسمالية أكثر تحفظًا. ببساطة، عبء الديون المرتفع يجعل من الصعب التنافس على السعر أو تحمل انكماش السوق لفترة طويلة.

يمكن أن يؤدي انخفاض تقلبات السلع إلى تقليل إيرادات القطاع التجاري بشكل مباشر

القطاع التجاري، الذي يركز على توفير خدمات إدارة المخاطر والتداول المادي للعملاء التجاريين، حساس بشكل خاص لاستقرار أسعار السلع الأساسية. عندما تنخفض التقلبات، تقل الحاجة إلى التحوط وإدارة المخاطر النشطة، مما يؤدي بشكل مباشر إلى خفض الرسوم الاستشارية ورسوم التنفيذ للشركة. وكان هذا واضحًا في نتائج الربع الثالث من السنة المالية 2025 (المنتهية في 30 يونيو 2025)، حيث تسبب انخفاض تقلبات السلع الأساسية وعدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية في انخفاض حاد في هذا القطاع. إليك الرياضيات السريعة حول التأثير:

كان الانخفاض في هذا القطاع الفردي كبيرًا بما يكفي لتعويض النمو القوي جزئيًا في قطاعات المؤسسات والتوجيه الذاتي / البيع بالتجزئة لهذا الربع. ويظهر أنه على الرغم من أن تنويع الأعمال يساعد، إلا أن القطاع التجاري يظل معرضًا ماديًا لدورات سوق السلع الأساسية.

ما يخفيه هذا التقدير هو أن إيرادات القطاع التجاري غالبًا ما تكون كبيرة الحجم ولكن بهامش منخفض، خاصة في مبيعات السلع المادية، التي شهدت ارتفاعًا من 66.3 مليار دولار إلى 96.9 مليار دولار في الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025. هذه الإيرادات المدفوعة بالحجم معرضة بدرجة كبيرة لتقلبات أسعار السلع الأساسية واضطرابات سلسلة التوريد.

• راقب نسبة الدين إلى حقوق الملكية البالغة 7.2x لتخفيض التقدم المحرز.
• تتبع صافي الإيرادات التشغيلية للقطاع التجاري للربع الرابع من عام 2025؛ إن الرقم الذي يقل عن 175 مليون دولار سيشير إلى استمرار الضعف بسبب التقلبات المنخفضة.
• الشؤون المالية: قم بصياغة تقرير بحلول نهاية العام يتضمن تفاصيل الزيادة المقدرة في تكلفة الامتثال الشامل من OBBBA.