System1, Inc. (SST): نموذج الأعمال التجارية

في عالم الإعلان الرقمي الديناميكي، تبرز شركة System1, Inc. (SST) كلاعب قوي، تُحدث ثورة في تسويق الأداء من خلال التكنولوجيا المتطورة والاستراتيجيات المبنية على البيانات. ومن خلال الاستفادة من خوارزميات التعلم الآلي المتقدمة وإمكانيات استهداف الجمهور المتطورة، تقوم الشركة بتغيير كيفية اكتساب الشركات للعملاء في المشهد الرقمي. تكشف لوحة نموذج الأعمال المبتكرة الخاصة بهم عن نهج شامل يدمج التكنولوجيا وتحليلات البيانات وتحسين الأداء بسلاسة لتقديم حلول إعلانية عالية التأثير عبر قنوات متعددة وقطاعات العملاء.

System1, Inc. (SST) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

منصات وشبكات الإعلان الرقمي

تحتفظ System1 بشراكات استراتيجية مع منصات الإعلان الرقمية الرئيسية:

منصة	تفاصيل الشراكة	الإنفاق الإعلاني السنوي
شبكة جوجل الإعلانية	الشريك الإعلاني الآلي الأساسي	47.3 مليون دولار
منصة ميتا للإعلان	تكامل الإعلانات على وسائل التواصل الاجتماعي	22.6 مليون دولار
إعلانات مايكروسوفت	بحث وعرض التعاون عبر الشبكة	15.4 مليون دولار

تحليلات البيانات ومقدمي التكنولوجيا

تتعاون System1 مع شركاء تكنولوجيا البيانات المتقدمين:

• ندفة الثلج: تكامل منصة البيانات السحابية
• Databricks: البنية التحتية للتحليلات المتقدمة
• Amazon Web Services: خدمات الحوسبة السحابية والبيانات

شراء وسائل الإعلام وشركات الإعلان البرنامجي

شريك	التخصص	قيمة العقد
مكتب التجارة	تكنولوجيا الإعلان البرنامجي	18.7 مليون دولار
ميدياماث	منصة برمجية لجانب الطلب	12.3 مليون دولار

وكالات تسويق الأداء

تشمل شراكات تسويق الأداء الرئيسية ما يلي:

• شركاء التسريع
• تينويتي
• Wpromote

تطبيقات الهاتف المحمول والناشرين على شبكة الإنترنت

الناشر	نوع المنصة	حصة الإيرادات
AppLovin	شبكة إعلانات تطبيقات الهاتف المحمول	تقسيم 60/40
ادموب	منصة إعلانات الجوال	تقسيم 55/45
فانجل	إعلانات الفيديو عبر الهاتف المحمول	تقسيم 65/35

System1, Inc. (SST) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

تسويق الأداء واكتساب العملاء

حققت System1 إيرادات بقيمة 231.5 مليون دولار أمريكي للسنة المالية 2023، حيث يمثل تسويق الأداء نشاطًا تجاريًا أساسيًا.

قناة التسويق	تكلفة الاستحواذ	معدل التحويل
الإعلان الرقمي	0.42 دولار لكل نقرة	3.7%
وسائل التواصل الاجتماعي	0.35 دولار لكل نقرة	2.9%
التسويق عبر محركات البحث	0.56 دولار لكل نقرة	4.2%

تطوير تكنولوجيا الإعلان المبني على البيانات

استثمرت System1 مبلغ 18.2 مليون دولار في البحث والتطوير لتكنولوجيا الإعلان في عام 2023.

• تطوير خوارزمية التعلم الآلي
• منصات المزايدة في الوقت الحقيقي
• تقنيات استهداف الجمهور

تحسين الأداء للحملات الرقمية

مقياس الحملة	الأداء
متوسط نسبة النقر إلى الظهور	2.6%
تحسين معدل التحويل	4.1%
تكلفة الاستحواذ	$12.50

استهداف المستخدم وتقسيم الجمهور

يدير System1 ما يقرب من 87 مليون ملف تعريف مستخدم فريد للإعلانات المستهدفة.

• التقسيم الديموغرافي
• الاستهداف السلوكي
• نمذجة الجمهور التنبؤي

التعلم الآلي وتحسين الخوارزميات

نشرت System1 126 نموذجًا للتعلم الآلي في عام 2023 لتحسين الإعلانات.

نوع النموذج	معدل الدقة
الاستهداف التنبؤي	83.5%
المزايدة في الوقت الحقيقي	76.3%
التنبؤ بنوايا المستخدم	79.2%

System1, Inc. (SST) - نموذج الأعمال: الموارد الأساسية

منصة تكنولوجيا الإعلان الملكية

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تدعم منصة تكنولوجيا الإعلان الخاصة بشركة System1 ما يلي:

متري المنصة	القيمة الكمية
مرات ظهور الإعلان اليومية	375 مليون
قدرات تقديم العطاءات في الوقت الحقيقي	تغطية 98.6%
سرعة معالجة المنصة	2.3 مللي ثانية لكل معاملة

قدرات تحليل البيانات المتقدمة

تتضمن البنية التحتية لتحليلات البيانات الخاصة بـ System1 ما يلي:

• البنية التحتية لمعالجة البيانات على نطاق بيتابايت
• معدل دقة البيانات 96%
• معالجة التحليلات في الوقت الحقيقي

التعلم الآلي وخوارزميات الذكاء الاصطناعي

قدرة الذكاء الاصطناعي	مقياس الأداء
نماذج التعلم الآلي	127 نموذج تنبؤي نشط
دقة خوارزمية الذكاء الاصطناعي	دقة 89.4%
تكرارات النموذج اليومي	3672 تعديلات خوارزمية

فرق الهندسة وعلوم البيانات الماهرة

تكوين الفريق اعتبارًا من يناير 2024:

• إجمالي الطاقم الفني: 214 موظفاً
• علماء البيانات: 67
• مهندسو البرمجيات: 92
• متخصصو الذكاء الاصطناعي/تعلم الآلة: 55

خبرة في التسويق الرقمي

مقياس أداء التسويق	القيمة
حجم الحملة التسويقية السنوية	1,843 حملة
متوسط معدل تحويل الحملة	7.2%
وصول القناة الرقمية	42 مليون مستخدم شهريًا

System1, Inc. (SST) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

حلول إعلانية رقمية عالية الأداء

حققت شركة System1, Inc.‎ إيرادات بقيمة 217.6 مليون دولار أمريكي للعام المالي 2023، حيث تمثل حلول الإعلانات الرقمية قطاع الأعمال الأساسي.

مقاييس الإعلان الرقمي	أداء 2023
إجمالي إيرادات الإعلانات الرقمية	89.4 مليون دولار
الوصول الإعلاني البرنامجي	225 مليون مستخدم شهريًا
متوسط التكلفة لكل ألف ظهور (التكلفة لكل ألف)	$3.72

استراتيجيات اكتساب العملاء فعالة من حيث التكلفة

بلغت تكلفة اكتساب العملاء (CAC) لـ System1 لعام 2023 12.45 دولارًا أمريكيًا، بمتوسط قيمة عمر العميل (LTV) يبلغ 87.60 دولارًا أمريكيًا.

• نسبة كفاءة اكتساب العملاء: 7.04:1 (LTV:CAC)
• معدل التحويل: 3.8%
• الإنفاق التسويقي: 42.3 مليون دولار

قدرات استهداف الجمهور المتقدمة

معلمة الاستهداف	مقاييس الأداء
شرائح الجمهور	147 ملفًا ديموغرافيًا متميزًا
دقة الاستهداف في الوقت الحقيقي	92.3%
الوصول عبر الأنظمة الأساسية	8 منصات رقمية رئيسية

تحسين التسويق القائم على البيانات

استثمرت System1 18.7 مليون دولار في تحليلات البيانات وتقنيات التعلم الآلي في عام 2023.

• خوارزميات التحسين المدعومة بالذكاء الاصطناعي
• دقة النمذجة التسويقية التنبؤية: 86.5%
• معالجة البيانات في الوقت الحقيقي: 3.2 مليون حدث في الثانية

تكنولوجيا الإعلان القائمة على الأداء

مقياس التكنولوجيا	أداء 2023
دقة تتبع أداء الإعلان	94.7%
إيرادات تسويق الأداء	65.2 مليون دولار
الاستثمار في البحث والتطوير التكنولوجي	22.5 مليون دولار

System1, Inc. (SST) - نموذج العمل: علاقات العملاء

منصات الإعلانات الرقمية ذاتية الخدمة

يوفر System1 منصات إعلانية رقمية بالمقاييس الرئيسية التالية:

متري المنصة	القيمة
متوسط المستخدمين النشطين شهريًا	2.3 مليون
إيرادات المنصة الرقمية	43.2 مليون دولار (2023)
اختراق منصة الخدمة الذاتية	67% من إجمالي قاعدة العملاء

أدوات تتبع الأداء وإعداد التقارير

تتضمن إمكانيات تتبع الأداء ما يلي:

• تحليلات الحملة في الوقت الحقيقي
• تتبع معدل التحويل
• أدوات قياس العائد على الاستثمار
• تجزئة الأداء الحبيبية

مقياس أداة إعداد التقارير	القيمة
دقة التقارير	99.7%
متوسط تكرار التقارير	التحديثات اليومية
رضا العملاء عن التقارير	تقييم 4.6/5

إدارة الحملة الآلية

ميزات الإدارة الآلية:

• التحسين القائم على الذكاء الاصطناعي
• التخصيص التلقائي للميزانية
• نمذجة الأداء التنبؤي

متري الأتمتة	القيمة
الحملات تدار تلقائيا	78% من إجمالي الحملات
متوسط تحسين الأداء	22% من خلال الأتمتة

دعم مخصص لإدارة الحساب

تشمل خدمات إدارة الحساب ما يلي:

• استشارة استراتيجية شخصية
• مدراء نجاح العملاء المباشرين
• مراجعات الأعمال الفصلية

مقياس إدارة الحساب	القيمة
إجمالي مديري الحسابات المخصصين	87 محترفا
متوسط معدل الاحتفاظ بالعملاء	84%

خدمات التحسين في الوقت الحقيقي

قدرات التحسين:

• مراقبة الأداء المستمر
• تعديلات الحملة الفورية
• تحسين التعلم الآلي

مقياس التحسين	القيمة
متوسط تردد التحسين	كل 15 دقيقة
معدل تحسين الأداء	31% من خلال التحسين في الوقت الحقيقي

System1, Inc. (SST) - نموذج الأعمال: القنوات

فريق المبيعات المباشرة

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، كان فريق المبيعات المباشرة في System1 يتكون من 87 مندوب مبيعات. حقق الفريق إيرادات مباشرة بقيمة 42.3 مليون دولار، وهو ما يمثل 36.7% من إجمالي مبيعات الشركة.

مقاييس قناة المبيعات	أداء 2023
إجمالي مندوبي المبيعات المباشرة	87
إيرادات المبيعات المباشرة	42.3 مليون دولار
النسبة المئوية لإجمالي الإيرادات	36.7%

منصة الإعلان عبر الإنترنت

عالجت منصة الإعلان عبر الإنترنت الخاصة بـ System1 2.1 مليار ظهور للإعلان في عام 2023، بمتوسط تكلفة لكل ألف ظهور (CPM) يبلغ 3.75 دولار.

• إجمالي مرات ظهور الإعلان: 2.1 مليار
• متوسط التكلفة لكل ألف ظهور: 3.75 دولار
• إيرادات الإعلانات الرقمية: 28.6 مليون دولار

مؤتمرات التسويق الرقمي

في عام 2023، شاركت System1 في 14 مؤتمرًا للتسويق الرقمي، وحققت 5.2 مليون دولار أمريكي من العملاء المحتملين المباشرين وفرص التواصل.

شبكات تسويق الأداء

تعاونت System1 مع 22 شبكة تسويق للأداء، وحققت 37.9 مليون دولار أمريكي من إيرادات الشركات التابعة والمدفوعة بالشبكة.

مقاييس تسويق الأداء	بيانات 2023
عدد شبكات التسويق	22
الإيرادات المعتمدة على الشبكة	37.9 مليون دولار

تكامل تطبيقات الويب والجوال

حافظت System1 على عمليات التكامل مع 45 منصة ويب ومنصة متنقلة، مما أدى إلى تحقيق إيرادات مرتبطة بالتكامل بقيمة 16.4 مليون دولار.

• إجمالي عمليات تكامل المنصة: 45
• الإيرادات المتعلقة بالتكامل: 16.4 مليون دولار
• حجم تنزيل تطبيقات الهاتف المحمول: 3.6 مليون

System1, Inc. (SST) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

المعلنون والمسوقون الرقميون

يستهدف System1 محترفي الإعلانات الرقمية الذين يتمتعون بخصائص السوق التالية:

متري القطاع	القيمة
إجمالي حجم سوق الإعلانات الرقمية (2024)	601.8 مليار دولار
قسم تسويق الأداء	186.3 مليار دولار
متوسط الإنفاق على الإعلانات الرقمية لكل شركة	2.4 مليون دولار سنويا

أعمال التجارة الإلكترونية

الخصائص الرئيسية لقطاع عملاء التجارة الإلكترونية:

• حجم سوق التجارة الإلكترونية العالمية (2024): 6.3 تريليون دولار
• الإنفاق على إعلانات البيع بالتجزئة عبر الإنترنت: 174.6 مليار دولار
• نسبة شركات التجارة الإلكترونية التي تستخدم تسويق الأداء: 73%

مطورو تطبيقات الجوال

مقاييس سوق تطبيقات الهاتف المحمول	بيانات 2024
إجمالي تنزيلات تطبيقات الهاتف المحمول حول العالم	258 مليار
الإنفاق على تسويق تطبيقات الهاتف المحمول	118.5 مليار دولار
متوسط تكلفة اكتساب مستخدم التطبيق	$4.57

وكالات تسويق الأداء

يكشف التحليل القطاعي عن:

• إجمالي وكالات تسويق الأداء على مستوى العالم: 12,400
• متوسط إيرادات الوكالة: 3.2 مليون دولار
• نسبة استخدام منصات التحليلات المتقدمة: 68%

العلامات التجارية المباشرة للمستهلك

مقاييس السوق D2C	أرقام 2024
إجمالي مبيعات التجارة الإلكترونية D2C	212.9 مليار دولار
عدد العلامات التجارية D2C في الولايات المتحدة	23,400
متوسط ميزانية التسويق الرقمي للعلامة التجارية D2C	1.6 مليون دولار

System1, Inc. (SST) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

البنية التحتية التكنولوجية والتنمية

بالنسبة للسنة المالية 2023، أبلغت System1 عن نفقات التكنولوجيا والتطوير بقيمة 12.4 مليون دولار، وهو ما يمثل 22.3% من إجمالي نفقات التشغيل.

فئة النفقات	المبلغ ($)	النسبة المئوية لإجمالي تكاليف التكنولوجيا
تطوير البرمجيات	5,760,000	46.5%
البنية التحتية للأجهزة	3,720,000	30%
البحوث والنماذج الأولية	2,920,000	23.5%

تحليلات البيانات والتعلم الآلي

استثمرت System1 مبلغ 4.6 مليون دولار في تحليلات البيانات وقدرات التعلم الآلي في عام 2023.

• تكاليف تطوير نموذج الذكاء الاصطناعي: 2.1 مليون دولار
• البنية التحتية لمعالجة البيانات: 1.5 مليون دولار
• اكتساب مواهب التعلم الآلي: مليون دولار

مصاريف المبيعات والتسويق

وبلغ إجمالي نفقات المبيعات والتسويق لعام 2023 18.2 مليون دولار، وهو ما يمثل 32.7% من إجمالي النفقات التشغيلية للشركة.

قناة التسويق	الإنفاق ($)	النسبة المئوية لميزانية التسويق
الإعلان الرقمي	9,100,000	50%
تسويق الأداء	5,460,000	30%
تسويق المحتوى	3,640,000	20%

تعويض الموظف

بلغ إجمالي تعويضات الموظفين لعام 2023 22.7 مليون دولار، بمتوسط تكلفة لكل موظف يبلغ 185000 دولار.

• الراتب الأساسي: 16.4 مليون دولار
• العلاوات والحوافز: 3.8 مليون دولار
• التعويض على أساس الأسهم: 2.5 مليون دولار

الحوسبة السحابية والاستضافة

بلغت نفقات البنية التحتية السحابية والاستضافة لعام 2023 3.9 مليون دولار.

مزود الخدمة السحابية	الإنفاق السنوي ($)	النسبة المئوية لميزانية السحابة
خدمات الويب من أمازون (AWS)	2,340,000	60%
منصة جوجل السحابية	936,000	24%
مايكروسوفت أزور	624,000	16%

System1, Inc. (SST) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

لجان تسويق الأداء

في السنة المالية 2023، أعلنت System1 عن إيرادات عمولات تسويق الأداء بقيمة 53.4 مليون دولار، وهو ما يمثل 62.3% من إجمالي إيرادات الشركة.

مصدر الإيرادات	2023 المبلغ	النسبة المئوية لإجمالي الإيرادات
لجان تسويق الأداء	53.4 مليون دولار	62.3%

رسوم منصة الإعلان

وحققت رسوم منصة الإعلان إيرادات بقيمة 18.2 مليون دولار خلال عام 2023، وهو ما يمثل 21.2% من إجمالي إيرادات الشركة.

مصدر الإيرادات	2023 المبلغ	النسبة المئوية لإجمالي الإيرادات
رسوم منصة الإعلان	18.2 مليون دولار	21.2%

ترخيص البيانات والرؤى

حققت System1 أرباحًا بقيمة 7.6 مليون دولار أمريكي من تراخيص البيانات والرؤى في عام 2023، وهو ما يمثل 8.9% من إجمالي الإيرادات.

مصدر الإيرادات	2023 المبلغ	النسبة المئوية لإجمالي الإيرادات
ترخيص البيانات والرؤى	7.6 مليون دولار	8.9%

اشتراكات منصة التكنولوجيا

ساهمت اشتراكات منصات التكنولوجيا بمبلغ 5.3 مليون دولار في إيرادات System1 في عام 2023، وهو ما يشكل 6.2% من إجمالي الإيرادات.

مصدر الإيرادات	2023 المبلغ	النسبة المئوية لإجمالي الإيرادات
اشتراكات منصة التكنولوجيا	5.3 مليون دولار	6.2%

خدمات تحسين الحملة

حققت خدمات تحسين الحملة إيرادات بقيمة 1.1 مليون دولار أمريكي خلال عام 2023، وهو ما يمثل 1.3% من إجمالي إيرادات الشركة.

مصدر الإيرادات	2023 المبلغ	النسبة المئوية لإجمالي الإيرادات
خدمات تحسين الحملة	1.1 مليون دولار	1.3%

إجمالي إيرادات الشركة لعام 2023: 85.6 مليون دولار

System1, Inc. (SST) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core value System1, Inc. (SST) delivers to its customers, which is heavily weighted toward high-margin, owned-and-operated assets as of late 2025. The focus is clearly on shifting the mix away from volatile marketing revenue toward proprietary products.

Delivering high-intent customers to advertising partners remains a foundational value proposition, powered by their Responsive Acquisition Marketing Platform (RAMP). This platform is designed to be omnichannel and omnivertical, meaning it works across different channels and industry categories for advertisers.

The company's strategic pivot is evident in the margin expansion achieved through its product portfolio. This shift is a direct value proposition to stakeholders seeking better profitability profiles.

The performance of the higher-margin segment supports this strategy:

• Higher-margin product segment with Q3 2025 Adjusted Gross Margin of 59%.
• This margin is a significant expansion from the 42% reported in Q3 2024.

Here's the quick math on the Products segment performance in Q3 2025, which now makes up the majority of segment profit:

Metric	Q3 2025 Value	Year-over-Year Change
Products Revenue	$22.5M	+8%
Products Adjusted Gross Profit	$21.2M	+6%
Products Share of Segment Profit	56%	N/A

Privacy-centric consumer products are a key differentiator, especially with the introduction of new features across their owned suite. This addresses the growing consumer demand for privacy in the digital space.

For example, System1, Inc. launched the Vanish Private AI Chat app by Startpage.com in Q3 2025. Engagement across their privacy-focused and owned assets is showing growth:

• Sessions across Startpage, MapQuest, and CouponFollow grew by +23% Year-over-Year in Q3 2025.

The platform's capability for Omni-channel and omni-vertical customer acquisition for advertisers is built into the RAMP structure. This allows System1, Inc. to serve advertising partners across diverse consumer areas such as shopping, travel, and search.

The overall Q3 2025 Adjusted Gross Profit was $36.1M, a slight decrease of 4% Year-over-Year, but the margin expansion to 59% shows the underlying value proposition shift is structurally improving profitability, even as top-line revenue faced headwinds.

System1, Inc. (SST) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how System1, Inc. (SST) manages its connections with the various groups it serves as of late 2025. The relationships are clearly bifurcated between advertising partners and direct consumers of its owned products.

Automated, platform-driven service via the RAMP Console

The core of the advertising partner relationship is the Responsive Acquisition Marketing Platform (RAMP) Console, which System1, Inc. combines best-in-class technology & data science to operate. Management emphasized that integrating AI across the business continues to drive meaningful gains, with heavy investment in AI-powered agentic coding rebuilding the legacy platform ahead of schedule. This automation is key to managing scale and optimization accuracy for partners.

Direct, managed relationships with Scale Partners (>$550K quarterly revenue)

These are the high-touch relationships within the Marketing segment. While specific data on the number of partners exceeding the $550K quarterly revenue threshold isn't public, the performance of this segment reflects the current state of these managed connections. The overall Marketing GAAP revenue was $54.1 million in Q2 2025, which was down 29% year-over-year, largely due to volatility in Google's partner network and owned & operated marketing businesses. This indicates significant pressure on the monetization efficiency within these key partner channels as of Q3 2025.

Self-service and programmatic advertising for smaller partners

This relationship type falls under the broader Marketing segment. The overall revenue decline in the marketing business suggests that monetization across the partner base, including smaller programmatic advertisers, faced headwinds through the third quarter of 2025. System1, Inc. reported consolidated revenue of $61.6 million in Q3 2025, materially missing consensus estimates of $74.5 million, largely driven by these marketing monetization challenges.

Direct-to-consumer relationship for subscription products (e.g., Protected.net)

This relationship is managed through System1, Inc.'s suite of privacy-focused products, which are showing superior growth and margin profile compared to the marketing side. Protected.net, a key component, had already far exceeded expectations with its customer base growing to 2 million since its founding in 2016. The success of this direct channel is evident in the Products segment performance, which saw revenue of $22.5 million in Q3 2025, representing an 8% year-over-year increase, and comprising 56% of total segment profit.

The shift in revenue mix clearly illustrates where System1, Inc.'s customer relationship focus is yielding better financial results as of late 2025:

Metric/Segment	Q2 2025 Actual	Q3 2025 Actual	Year-over-Year Change (Q2)
Marketing GAAP Revenue	$54.1 million	Implied lower than Q2	-29%
Products Revenue	$24 million	$22.5 million	+34% (Q2)
Adjusted Gross Profit Margin	Not explicitly stated for Q2	59%	Up from 42% YoY (Q3)

The operational scale supporting these relationships is managed by a team that stood at 300 employees as of December 31, 2024. The company also executed a 1-for-10 reverse stock split in June 2025 to regain compliance with NYSE listing standards, a structural move impacting all shareholder relationships.

Key operational drivers supporting these customer relationships include:

• AI integration driving faster development cycles.
• Products segment profit comprising 56% of total segment profit in Q3 2025.
• Sessions for owned products growing 23% year-over-year in Q3 2025.
• CouponFollow.com expansion into Europe.

System1, Inc. (SST) - Canvas Business Model: Channels

The Channels segment for System1, Inc. is an omnichannel structure designed to acquire and monetize internet traffic across owned properties and through external partnerships, heavily reliant on its AI-powered Responsive Acquisition Marketing Platform (RAMP).

The third quarter of 2025 saw System1, Inc. report total revenue of $61.6 million, representing a significant 31% decline year-over-year. This performance reflects the strategic pivot towards higher-margin products within the channel mix, as evidenced by the adjusted gross profit margin rising to 59% in Q3 2025, up from 42% the prior year.

Metric (Q3 2025)	Value	Context
Total Revenue	$61.6 million	Year-over-year decline of 31%
GAAP Gross Profit	$22.8 million	Year-over-year decrease of 8%
Adjusted Gross Profit Margin	59%	Increase from 42% in Q3 2024
Adjusted EBITDA	$9.9 million	Decrease of 4% year-over-year
AFD Gross Profit Contribution (Q3)	$1.5 million	Minimal contribution due to deprecation of Google's AdSense for Domains

Owned & Operated websites (e.g., MapQuest, CouponFollow, HowStuffWorks)

System1, Inc. operates flagship brands across publishing, search, and applications, with its publishing websites reaching 120 million consumers monthly across verticals like health, automotive, and finance.

• CouponFollow.com organic sessions increased 44% year-over-year in Q2 2025.
• Startpage.com daily active users increased by more than 25% in June 2025 versus the prior year.
• The Products segment, which includes these owned properties, saw revenue growth of 34% year-over-year to $24.0 million in Q2 2025.

MapQuest guides tens of millions of users monthly with its mapping and route planning services.

Partner Network of third-party publishers and affiliates

The marketing division navigates a volatile advertising landscape, which includes managing relationships with traffic partners. System1, Inc. is actively addressing traffic quality issues with a key partner and is pursuing recovery for traffic deemed invalid. The company's overall platform is monetization agnostic, integrating with every major digital ad network.

Direct advertising channels (paid search, social media) for traffic acquisition

Traffic acquisition channels like paid search and social media feed the marketing platform. The challenges in this area were highlighted by the significant revenue decline, partly attributed to the deprecation of Google's AdSense for Domains (AFD). For the six months ended June 30, 2025, the AFD monetization channel contributed approximately $94 million to marketing platform revenue. The company requires evidence of at least $5,000-$10,000 per month in spend on traffic acquisition platforms like Facebook or native ad networks for partners.

Mobile apps (e.g., redesigned MapQuest apps, Vanish Private AI Chat)

System1, Inc. is growing its application portfolio, which is a key channel for direct user engagement. The company launched redesigned MapQuest apps in Q3 2025. Furthermore, Startpage.com introduced the Vanish Private AI Chat app during the same quarter. The RoadWarrior route-planning app, which leverages MapQuest's technology, is a premium subscription product within this channel.

The ad testing revenue, which leverages System1's predictive technology, rose 38% between 2024 and 2025.

System1, Inc. (SST) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core groups System1, Inc. (SST) serves as of late 2025. This is a dual-sided model, connecting consumers with advertisers and selling proprietary products.

Advertising Partners seeking high-intent customer acquisition

System1, Inc. serves as an omnichannel customer acquisition marketing platform, connecting consumers to its advertising partners to maximize reach and effectiveness. This segment faced significant headwinds in 2025 due to changes in the broader advertising marketplace, particularly the sunsetting of a key monetization source.

For the six months ended June 30, 2025, the AdSense for Domains (AFD) monetization channel, a component of the marketing platform, contributed approximately $94 million, representing 39% of marketing platform revenue. This channel also generated approximately $12 million in gross profit, or 28% of marketing adjusted gross profit for that period. By the third quarter of 2025, the contribution from AFD was minimal, with only a $1.5 million gross profit contribution. Consequently, the marketing segment saw revenue decline by 43% year-over-year in Q3 2025.

Consumers of search, utility, shopping, and travel content

Consumers engage with System1, Inc.'s flagship brands across search, shopping, and travel verticals. The company's platform is omnichannel and omnivertical, built to deliver high-intent customers.

Consumer adoption of the owned-and-operated products showed strength in 2025, even as the marketing segment struggled. For instance, in the second quarter of 2025, revenue from the owned-and-operated products segment grew 34% year-over-year, reaching $24.0 million. Total sessions across the platform increased by 23% year-over-year in Q3 2025.

Here's a quick look at some key consumer engagement metrics from recent quarters:

Product/Metric	Reporting Period	Key Figure	Context/Change
Startpage Daily Active Users	June 2025	More than 25% rise	Year-over-year increase
CouponFollow.com Organic Sessions	Q1 2025	162% increase	Year-over-year growth
CouponFollow Organic Sessions	Q2 2025	44% jump	Year-over-year growth
MapQuest Naming Generator Users	Q1 2025	Approximately 280,000 active users	Drove 180,000 app downloads
Product Segment Revenue	Q3 2025	$22.5 million	Up 8% year-over-year

The shift in focus is clear; the Product segment profit represented 56% of total segment profit in Q3 2025, up from 51% in Q3 2024.

Subscription Users for privacy and security products

System1, Inc. is developing a suite of privacy-focused products, leveraging its Startpage.com search engine. This addresses a growing consumer need for data security in a privacy-centric world.

The company launched the Vanish Private AI Chat app under Startpage.com. The privacy-focused search engine, Startpage, showed strong adoption, posting more than a 25% rise in daily active users in June 2025 compared to the prior year.

The focus on these in-house brands is a strategic priority, as evidenced by the growth in the segment:

• Owned-and-operated products revenue grew 34% year-over-year in Q2 2025.
• Product segment revenue increased 8% year-over-year in Q3 2025.
• Product segment profit increased 6% year-over-year in Q3 2025.

Businesses across diverse verticals: health, finance, automotive, entertainment

While the search, shopping, and travel verticals are explicitly mentioned as core areas for consumer engagement, System1, Inc.'s platform is described as omnivertical, suggesting reach across many business types that advertise. The company is also expanding its commercial reach through B2B offerings.

System1, Inc. is actively creating new commercial avenues beyond direct advertising partnerships:

• Startpage and MapQuest began offering a white-label mapping solution for third parties in 2025.
• The company launched 1.org, a search engine dedicated to nonprofit support.
• CouponFollow.com expanded into Europe.

The overall company revenue for the trailing twelve months (TTM) ending in 2025 was reported as $0.28 Billion USD.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

System1, Inc. (SST) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core costs System1, Inc. (SST) faces to keep its acquisition marketing platform running. Honestly, for a tech-driven marketing company, the biggest line items are usually where they buy traffic and where they pay the engineers building the tech.

Traffic Acquisition Costs (TAC) is a major one. System1 defines TAC as the combination of their direct advertising spend and the revenue share they pay to partners. This is the total cost to acquire traffic to their platform. They measure efficiency using Return on Traffic Acquisition Spend (RTAC), which is marketing platform revenue divided by TAC. For Q2 2025, TAC decreased to $\text{\$114.9 million}$ from $\text{\$120.2 million}$ in the prior year period, though the return on spend (RTAC) eased to $\text{117\%}$ from $\text{120\%}$ in Q2 2024.

The components of TAC, including revenue share to partners, are embedded within the marketing segment's costs. For the marketing segment, advertising spend was up $\text{13\%}$ from Q1 2025 to Q2 2025, but the return on spend decreased significantly.

Here's a look at some of the key cost components from recent quarters, keeping in mind that Technology and Development expenses are part of the broader Operating Expenses:

Cost Component/Period	Q2 2025 (In thousands)	Q2 2024 (In thousands)	Q1 2025 (In thousands)
Total Operating Expenses	$\text{\$94,020}$	$\text{\$123,667}$	Not explicitly broken out in the same detail as Q2
Salaries and benefits (part of OpEx)	$\text{\$26,297}$	$\text{\$33,937}$	Not explicitly broken out in the same detail as Q2
Selling, general, and administrative (part of OpEx)	$\text{\$17,511}$	$\text{\$21,223}$	Not explicitly broken out in the same detail as Q2

You asked about the $\text{\$265 million}$ term loan. As of the end of Q2 2025, the total debt was reported as $\text{\$263.3 million}$, with the term loan being a significant part of that. For Q1 2025, the reported Interest Expense was in the range of $\text{\$7.0-\$7.5 million}$, with an actual figure of $\text{\$7.085 million}$. For Q2 2025, the Interest Expense, net, was $\text{\$7,116 thousand}$ (or $\text{\$7.116 million}$). The interest expense on the $\text{\$265 million}$ outstanding term loan debt is therefore hovering around $\text{\$7.0 million}$ per quarter based on these figures.

Technology and development expenses are captured within the broader Operating Expenses, specifically within the $\text{Salaries and benefits}$ and $\text{SG\&A}$ lines, as well as capitalized software development costs. The company noted that integrating agentic coding and generative AI into the RAMP platform development process is driving faster development cycles. The balance sheet shows Internal-use software development costs, net for Q2 2025 were $\text{\$14,214 thousand}$ ($\text{\$14.214 million}$).

The overall cost control efforts are evident in the Operating Expenses. As you noted, these decreased to $\text{\$87.6 million}$ in Q1 2025 from $\text{\$110.7 million}$ in Q1 2024. This trend of cost discipline continued, as management expected OpEx to decline in the second half of the year by roughly $\text{5\%}$ versus the first half of 2025.

Key cost takeaways include:

• TAC is a variable cost directly tied to marketing revenue generation.
• Operating Expenses (OpEx) showed a year-over-year reduction of $\text{25.6\%}$ from Q1 2024 ($\text{\$110.7M}$) to Q1 2025 ($\text{\$87.6M}$).
• Salaries and benefits decreased from $\text{\$33,937 thousand}$ in Q2 2024 to $\text{\$26,297 thousand}$ in Q2 2025.
• The company is actively managing its capital structure, with debt totaling $\text{\$262.70 million}$ at the end of Q2 2025.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

System1, Inc. (SST) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at System1, Inc. (SST) and trying to map out exactly where the money comes from, especially as they navigate major shifts in the advertising world. Honestly, the revenue picture is defined by a strategic, high-stakes pivot away from volatility toward owned assets. The company clearly delineates its business into two main areas for reporting: Marketing and Products. The Products segment houses the Owned & Operated Advertising (O&O) assets, which management is pushing as the future for higher-margin, more defensible revenue.

The Owned & Operated Advertising revenue, represented by the Products segment, is the focus for long-term, higher-margin growth. These are the proprietary properties like Startpage, the mapping service MapQuest, and the coupon platform CouponFollow. For the third quarter of 2025, revenue from this segment was $22.5 million. This segment showed resilience, posting an 8% year-over-year increase in Q3 2025 revenue. To be fair, while this segment is smaller in top-line revenue for Q3 2025, it is becoming the majority of the company's profitability, with its Adjusted Gross Profit reaching $21.2 million in the quarter, which is 56% of the total segment profit. The shift is clear: they are trading top-line volume for margin quality. The company is also developing new AI-based products, such as Vanish, a private AI chat app from Startpage.com, which will feed into this stream.

The Partner Network revenue-sharing arrangements are primarily captured within the Marketing segment. This stream has faced significant headwinds, largely due to product changes from their largest advertising partner, Google, specifically the sunsetting of AdSense for Domains (AFD). In Q3 2025, Marketing revenue was $39.1 million, making it the majority of the total revenue for the quarter, though it declined 43% year-over-year. Within this revenue-sharing model, System1, Inc. (SST) typically shares 60-80% of the revenue with traffic partners, depending on factors like traffic quality and exclusivity. The company is actively working to diversify this segment away from over-reliance on any single partner, which is why the pivot to O&O is so defintely important.

Regarding Subscription revenue from privacy and security products, while the O&O segment includes privacy-focused search via Startpage, specific standalone subscription revenue figures for Q3 2025 were not broken out in the same detail as the main segments. The focus here is on growing the user base for these assets, like the 23% year-over-year growth in total sessions across Startpage, MapQuest, and CouponFollow in Q3 2025, which sets the stage for future monetization, including potential subscription offerings.

The overall top-line performance for the period is a key data point you need to track. Q3 2025 Total Revenue was $61.6 million. This represented a 31% year-over-year decrease, reflecting the ongoing transition and volatility in the marketing business. Here's the quick math on the segment contribution for that quarter:

Revenue Stream / Segment	Q3 2025 Revenue (in millions USD)	Year-over-Year Change (Q3 2025 vs Q3 2024)
Marketing (Partner Network Focus)	$39.1 million	-43%
Products (Owned & Operated Focus)	$22.5 million	+8%
Total Revenue	$61.6 million	-31%

You should also note the margin profile improvement, which is the real story behind the revenue numbers. The Adjusted Gross Profit Margin soared to 59% in Q3 2025, up from 42% the previous year. This shows the strategic mix shift is working on profitability, even as top-line revenue contracts.

Key components driving the revenue streams include:

• The Marketing segment revenue was $39.1 million in Q3 2025.
• The Products segment revenue was $22.5 million in Q3 2025.
• The Products segment saw sessions grow 23% year-over-year in Q3 2025.
• The company is transitioning from Google's sunsetted AdSense for Domains (AFD) to the Related Search On Content (RSOC) product.
• CouponFollow launched sites in Germany and France as part of geographic expansion.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.