Stellantis N.V. (STLA): تحليل القوات الخمس [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة تصنيع سيارات عالمية كبرى، وبصراحة، فإن المشهد التنافسي لشركة Stellantis N.V. اعتبارًا من أواخر عام 2025 هو بالتأكيد أكثر مشحونة مما قد يوحي به السطح. لدينا موردون يحتلون المرتبة الأخيرة من حيث الثقة - درجة $\mathbf{141}$-point WRI - بينما تقاتل الشركة المنافسين في الوقت نفسه، مما يدفع هامش الدخل التشغيلي المعدل H1 إلى مستوى ضيق قدره $\mathbf{0.7\%}$. أضف إلى ذلك الضغوط التي يواجهها العملاء، مع تراكم مخزون الوكيل بمبلغ $\mathbf{1,252}$ ألف وحدة، وسترى شركة تخوض تحديًا حقيقيًا عبر قوى بورتر الخمس جميعها. تعمق في التفاصيل الكاملة أدناه لترى بالضبط مصدر الضغط وماذا يعني ذلك خلال الأرباع القليلة القادمة.

Stellantis N.V. (STLA) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تنظر إلى مشهد الموردين لشركة Stellantis N.V. (STLA) اعتبارًا من أواخر عام 2025، وبصراحة، تشير البيانات إلى موقف تفاوضي صعب بالنسبة لشركة صناعة السيارات. إن صحة العلاقة، كما تقاس بأولئك الذين يزودون الأجزاء فعليًا، تشكل خطرًا كبيرًا على المدى القريب. إذا استغرق الإعداد ما يزيد عن 14 يومًا، فسترتفع مخاطر التوقف عن العمل، ومن المؤكد أن العلاقات السيئة مع الموردين تزيد من تكلفة الخدمة.

العلاقات مع الموردين سيئة، وتحتل المرتبة الأخيرة في 141 نقطة في دراسة مؤشر علاقات العمل (WRI) لعام 2025 التي أجراها بلانت موران. وتمثل هذه النتيجة انخفاضًا بمقدار 11 نقطة مقارنة بالعام الماضي، مما يضع شركة Stellantis N.V. بشكل ملحوظ خلف رواد الصناعة. وتعكس هذه النتيجة المنخفضة شعور الموردين بشأن قدرة الشركة على التعامل مع قضايا الاقتصاد الكلي بشكل عادل.

فيما يلي نظرة سريعة على مكانة Stellantis N.V. بالنسبة إلى أفضل مصنعي المعدات الأصلية استنادًا إلى نتائج WRI لعام 2025:

الفجوة بين أفضل الشركات المصنعة للمعدات الأصلية (تويوتا) وStellantis N.V. هائلة 245 نقطة، وهو أوسع انتشار منذ عام 2008. أفاد الموردون بأنهم يشعرون بأنهم شريك حقيقي 12 مرة أكثر بالنسبة لأكبر ثلاث شركات مصنعة للمعدات الأصلية مقارنة بالثلاثة الأدنى.

يتم تضخيم قوة موردي المكونات المتخصصة من خلال التركيز العالي في المجالات الحيوية. بالنسبة لأشباه الموصلات، تعمل شركة Stellantis N.V. على تأمين إمداداتها، بهدف التغطية 80% لتلبية احتياجاتها من خلال الرقائق المصممة بشكل مشترك من خلال شراكتها مع Foxconn. ومع ذلك، فإن الاعتماد على عدد قليل من اللاعبين الرئيسيين للأجزاء ذات المهام الحرجة مثل SoCs المتقدمة (النظام على الرقائق) وSiC MOSFETs يعني أن هؤلاء الموردين يتمتعون بنفوذ كبير.

ويتأثر عدم اليقين في تكلفة المكونات بشكل أكبر بتقلبات المواد الخام، مما يؤثر بشكل مباشر على القدرة التسعيرية لهؤلاء الموردين المتخصصين. خذ بعين الاعتبار ديناميكيات السوق هذه:

• البر الرئيسى للصين يسيطر على 90% القدرة العالمية على إنتاج المعادن الأرضية النادرة.
• وفرضت الصين قيودا على التصدير على سبع فئات من المعادن الأرضية النادرة في أوائل أبريل 2025.
• تم تقييم سوق معادن بطاريات الليثيوم أيون بـ 59.63 مليار دولار في 2024، مما يدل على الطلب الشديد على مكونات المركبات الكهربائية.
• تستثمر شركة Stellantis N.V. في تأمين الإمدادات، مثل مشروع مشترك مع شركة CATL لإنشاء مصنع بطاريات تبلغ تكلفته حوالي 4.1 مليار يورو مع 50 جيجاوات ساعة الناتج السنوي.

ونظرًا لانخفاض درجة مؤشر WRI والفوضى التي تشهدها الصناعة، فإن الموردين الرئيسيين في وضع قوي يسمح لهم بالمطالبة باسترداد التكاليف. يدرك الموردون سلوكيات صانعي القطع الأصلية - العدالة والإنصاف والمساءلة - من خلال التأثير الملموس على أرباحهم النهائية. عندما تكافح شركة Stellantis N.V. من أجل تحقيق الاتساق والقدرة على التنبؤ، فإن المخاطر والتكلفة الملموسة لخدمة صانعي القطع الأصلية ترتفع بالنسبة للمورد. تسمح هذه الديناميكية للموردين بالمطالبة بشروط أفضل أو تمرير التكاليف المتعلقة بالمواد والأدوات، خاصة عندما يرون منافسين مثل تويوتا وهوندا يديرون هذه التوترات بشكل أكثر إنصافًا.

Stellantis N.V. (STLA) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تقوم بتحليل المشهد التنافسي لشركة Stellantis N.V. اعتبارًا من أواخر عام 2025، ومن المؤكد أن جانب العميل في المعادلة يُظهر بعض النفوذ. عندما يكون لدى الشركة الكثير من المنتجات الموجودة على الكمية، يحتفظ المشتري بمزيد من البطاقات، ونحن نرى دليلاً على هذا الضغط في الوقت الحالي.

أحد المؤشرات الرئيسية لقوة العملاء هو مستويات المخزون. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي المخزونات لشركة Stellantis N.V. 1,252 ألف وحدة. إن ارتفاع مستوى المخزون يجبر شركة صناعة السيارات على تحسين الصفقة، وهو ما يترجم مباشرة إلى انخفاض الأسعار المحققة للمستهلك النهائي. إنها ديناميكية العرض والطلب الكلاسيكية التي تحدث في الوقت الفعلي.

ويتفاقم وضع المخزون هذا بسبب الانهيار الكبير في العلاقة مع قناة التوزيع. كانت معنويات التجار، والتي تؤثر في النهاية على تجربة المستهلك والأسعار، سلبية للغاية مع بداية العام. في استطلاع أجرته شركة Kerrigan Advisors في أوائل عام 2025، أفاد 72٪ من تجار كرايسلر ودودج وجيب رام بأنهم "لا يثقون" في Stellantis. يمكن أن يؤدي انخفاض ثقة الوكيل إلى مبيعات أقل تحفيزًا أو إلى التردد في دفع حوافز الشركة المصنعة، ولكنه يشير أيضًا إلى الاحتكاك الأساسي الذي يمكن أن يؤثر على رضا العملاء ومرونة التسعير.

ولمواجهة هذه الضغوط ونقل الوحدات، اضطرت شركة Stellantis N.V. إلى تعديل استراتيجية التسعير الخاصة بها. بالنسبة للنصف الأول من عام 2025، تم الإبلاغ عن انخفاض الأسعار بنسبة 2٪ على أساس سنوي. يعكس اتجاه التسعير السلبي هذا ضرورة تقديم خصومات أكبر للمستهلكين لتحفيز الطلب، خاصة في مناطق مثل أوروبا الموسعة حيث انخفضت الإيرادات بنسبة 2٪ في النصف الأول من عام 2025، ويرجع ذلك جزئيًا إلى الحوافز العالية.

ومع ذلك، فإن النطاق الهائل لمحفظة Stellantis N.V. يقدم للعملاء مجموعة واسعة من الخيارات، مما يزيد بطبيعته من قدرتهم على المساومة لأنه يمكنهم التبديل بسهولة بين العلامات التجارية إذا لم يلبي أحد احتياجاتهم أو نقطة السعر. أنت تنظر إلى مجموعة ضخمة من الأسماء المعروفة تحت سقف واحد.

فيما يلي نظرة سريعة على نقاط الضغط الرئيسية التي تؤثر على قوة العملاء:

• ارتفاع مخزون الوكلاء إلى 1,252 ألف وحدة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.
• انتشار عدم الثقة لدى التجار: أعرب 72% عن "عدم الثقة" في أوائل عام 2025.
• امتيازات التسعير: انخفض متوسط الأسعار بنسبة 2% في النصف الأول من عام 2025.

يعد تنوع العرض عاملاً مهمًا بالنسبة للمشتري النهائي. تدير شركة Stellantis N.V. محفظة تضم لاعبين رئيسيين عبر قطاعات مختلفة، مما يمنح العملاء طرقًا متعددة لتلبية احتياجاتهم ضمن مظلة الشركة نفسها.

إن توفر العلامات التجارية مثل جيب، ورام، وفيات، وبيجو يعني أنه إذا كان العميل غير راضٍ عن الحوافز أو توفر المنتج من قسم واحد، فإن لديه بدائل فورية ومألوفة داخل المجموعة الأكبر ليأخذها في الاعتبار. تساعد هذه المنافسة الداخلية بين العلامات التجارية في الحفاظ على قوة المساومة الشاملة مائلة نحو المشتري.

إن ضغوط التسعير واضحة: انخفاض الأسعار بنسبة 2٪ خلال النصف الأول من عام 2025 هو نتيجة مباشرة للحاجة إلى نقل المخزون ومعالجة مشاعر التجار. المالية: قم بصياغة توقعات الحوافز للربع الرابع بناءً على عرض أيام المخزون الحالية بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

Stellantis N.V. (STLA) - قوى بورتر الخمس: التنافس التنافسي

إن التنافس التنافسي الذي يواجه شركة Stellantis N.V. (STLA) في أواخر عام 2025 شديد بشكل واضح، وينبع من المنافسين الراسخين والمعطلين الجدد للسوق عبر المناطق الجغرافية الأساسية. وترى أن هذا الضغط ينعكس بشكل مباشر في النتائج المالية للنصف الأول من العام.

انخفض هامش الدخل التشغيلي المعدل (AOI) في النصف الأول من عام 2025 إلى نسبة ضئيلة جدًا بلغت 0.7%، وهو تناقض صارخ مع نسبة 10.0% التي تم تحقيقها في النصف الأول من عام 2024. ويشير هذا الضغط إلى رياح معاكسة كبيرة في التسعير وتكلفة الحفاظ على القدرة التنافسية عبر تقنيات مجموعة نقل الحركة المتنوعة. بصراحة، يشير مستوى الهامش هذا إلى أن المنافسة السعرية شديدة.

وفيما يلي نظرة سريعة على الأداء المالي الذي يؤكد هذا التنافس:

ويبرز التنافس في ديناميكيات الحصة السوقية أيضًا. وبينما تعمل شركة Stellantis N.V. على تثبيت أقدامها، تظهر أحدث البيانات تحديات إقليمية. انخفضت حصة الشركة السوقية في الاتحاد الأوروبي الثلاثين إلى 15.4% في الربع الثالث من عام 2025، متأثرة بالانخفاضات في أسواق مثل فرنسا وإيطاليا، وخاصة في قطاع المركبات التجارية الخفيفة (LCV). وفي أمريكا الشمالية، بلغت حصة السوق الشهرية في سبتمبر 2025 8.7%، على الرغم من أن هذا يمثل أعلى مستوى للشركة خلال 15 شهرًا في ذلك السوق.

ولمواجهة ذلك، نفذت شركة Stellantis N.V. محورًا استراتيجيًا نحو نهج متعدد الطاقة، مبتعدة عن الدفع العدواني الحصري للمركبات الكهربائية التي تعمل بالبطارية (BEV). تعد هذه المرونة أمرًا أساسيًا في مواجهة الشركات المصنعة للمعدات الأصلية القديمة (OEMs) وقادة السيارات الكهربائية.

تتضمن استراتيجية الطاقة المتعددة ما يلي:

• تطوير منصات STLA المتوافقة مع محركات BEV، والمركبات الكهربائية الهجينة (HEV)، والمركبات الكهربائية الهجينة القابلة للشحن (PHEV)، ومحركات الاحتراق الداخلي (ICE).
• إعادة تقديم الطرازات الشائعة التي تعمل بالغاز، مثل عودة سيارة Ram 1500 المزودة بمحرك HEMI ® V-8 في سبتمبر 2025.
• إطلاق موديلات جديدة تجسد هذا الاختيار، بما في ذلك جيب شيروكي (سيارة هجينة تعمل بالغاز والكهرباء وفعالة في استهلاك الوقود) ودودج تشارجر سكات باك المزودة بمحرك SIXPACK.
• التخطيط لطرح 10 نماذج جديدة في أمريكا الشمالية لعام 2025.

يسمح هذا التحول العملي لشركة Stellantis N.V. بالتنافس مباشرة مع Ford وGM بخيارات ICE/Hybrid المألوفة بينما تتحدى في الوقت نفسه Tesla وغيرها من صانعي السيارات الكهربائية من خلال خط أنابيب BEV الخاص بها. إذا استغرق الإعداد وقتًا طويلاً بالنسبة لنماذج السيارات الكهربائية الجديدة، فإن هذه المرونة تساعد في الحفاظ على حجم المبيعات.

Stellantis N.V. (STLA) - قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

لا يزال الضغط الناتج عن المنتجات والخدمات البديلة لشركة Stellantis N.V. (STLA) كبيرًا، مدفوعًا بتفضيلات المستهلكين المتطورة بعيدًا عن الملكية الكاملة للمركبة نحو حلول التنقل القائمة على الوصول والبدائل منخفضة التكلفة.

إن الاعتماد المتزايد لنماذج مشاركة الرحلات والاشتراكات يتحدى الملكية التقليدية.

يعد التحول إلى نماذج الاشتراك مؤشرًا واضحًا على أن المستهلكين، وخاصة الفئات السكانية الأصغر سنًا، يفضلون المرونة على الالتزام طويل المدى بامتلاك سيارة. وينعكس هذا الاتجاه في توقعات النمو الكبير في السوق لهذه الخدمات القائمة على الوصول.

الإحصائيات الرئيسية لقطاع اشتراك المركبات حتى أواخر عام 2025:

• يقدر حجم سوق الاشتراك في المركبات العالمية بـ 6.08 مليار دولار أمريكي في عام 2025.
• حجم السوق العالمي المتوقع 48.15 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2032.
• معدل النمو السنوي المركب المتوقع (CAGR) من عام 2025 إلى عام 2032 هو 34.4%.
• ال 6-12 شهر من المقدر أن يحتفظ قطاع مدة الاشتراك بأعلى حصة في السوق 45.9% في عام 2025.
• تم احتجاز OEM / الأسرى أ 57.35% حصة السوق في عام 2024، مما يدل على مشاركة الشركة المصنعة الحالية.

على سبيل المثال، أفادت التقارير أن إحدى الشركات الكبرى خفضت سعر اشتراكها في السيارات ذاتية القيادة الكاملة إلى 1.5 مليار دولار 99 دولارًا شهريًا لدفع التبني.

تعتبر وسائل النقل العام ووسائل النقل الصغيرة (الدراجات الإلكترونية والدراجات البخارية) بدائل حضرية قابلة للتطبيق للمسافات القصيرة.

في البيئات الحضرية الكثيفة، تتنافس بدائل السفر لمسافات قصيرة بشكل مباشر مع الحاجة إلى سيارة شخصية، وخاصة للتنقل اليومي. وبينما يتعافى ركاب وسائل النقل العام، تشهد وسائل النقل الصغيرة نموًا مستهدفًا.

نقاط البيانات التي توضح حجم هذه البدائل:

إن التوسع في سوق السيارات المستعملة، وخاصة بالنسبة للمركبات ذات الطراز الأحدث، يوفر بديلاً أقل تكلفة.

تدفع التكلفة المرتفعة للسيارات الجديدة عددًا كبيرًا من المشترين نحو سوق السيارات المستعملة، مما يجعل السيارات المستعملة ذات الطراز المتأخر بديلاً مباشرًا ومنخفض التكلفة لشراء شركة Stellantis N.V. (STLA) الجديدة.

فيما يلي السياق المالي الذي يقارن أسعار المركبات الجديدة والمستعملة:

• وكان متوسط سعر صفقة السيارات الجديدة في منتصف عام 2024 $47,870.
• ارتفعت أسعار السيارات الجديدة بنسبة 27% منذ عام 2020.
• متوسط سعر الصفقة للسيارة المستعملة موجود $25,527.
• ومن المتوقع أن تصل مبيعات السيارات المستعملة 37.8 مليون الوحدات في عام 2025
• العرض اليومي لجرد السيارات الجديدة هو 73 يوما،مقارنة ب 43 يوما للسيارات المستعملة.

الفرق في التكلفة كبير. يمكن للمشتري توفير عشرات الآلاف من الدولارات، حتى لو ظلت أسعار السيارات المستعملة مرتفعة، حيث يبلغ متوسط تكلفة السيارة المستعملة التي يبلغ عمرها 3 سنوات $29,710 في أواخر عام 2024.

يمكن أن يؤدي التحول إلى القيادة الذاتية إلى تسريع ملكية الأسطول مقارنة بمبيعات المركبات الفردية.

مع نضوج تكنولوجيا القيادة الذاتية، قد يفضل النموذج الاقتصادي مشغلي الأساطيل واسعة النطاق على المستهلكين الأفراد، مما يقلل من حجم المبيعات المباشرة للمستهلك لشركة Stellantis N.V. (STLA).

يدعم مسار نمو سوق المركبات ذاتية القيادة هذا التحول المحتمل:

• حجم سوق المركبات ذاتية القيادة يقدر بـ 42.87 مليار دولار أمريكي في عام 2025.
• الحجم المتوقع لسوق السيارات ذاتية القيادة 122.04 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030.
• ومن المتوقع أن تنمو خدمات التنقل المشتركة داخل سوق المركبات المستقلة بمعدل 30.32% معدل النمو السنوي المركب (2025-2030).
• تم حساب الملكية الشخصية 78.21% من حجم سوق المركبات المستقلة في عام 2024، لكن قطاع التنقل المشترك ينمو بشكل أسرع.

إذا كنت تنظر إلى الأرقام، فإن معدل النمو السنوي المركب للتنقل المشترك 30.32% يفوق السوق بشكل عام 23.27% معدل النمو السنوي المركب، مما يشير إلى شريحة بديلة سريعة النمو.

Stellantis N.V. (STLA) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون الدخول في قطاع السيارات، وبالنسبة لشركة Stellantis N.V. (STLA)، فإن هذه العوائق كبيرة، على الرغم من أنها ليست غير قابلة للاختراق. إن القوة المالية الهائلة المطلوبة للمنافسة اليوم هي خط الدفاع الأول.

إن الاستثمار الرأسمالي الكبير بقيمة 30 مليار يورو في الكهرباء يخلق حاجزًا كبيرًا أمام الدخول. يغطي هذا الالتزام، المخطط له حتى عام 2025، الكهربة وتطوير البرمجيات، مما يوضح أنه يجب على اللاعبين الجدد مجاراة هذا النطاق على الفور. علاوة على ذلك، تعمل الشركة على تأمين سلسلة التوريد الخاصة بها من خلال استراتيجية عالمية لمصادر بطاريات السيارات الكهربائية تستهدف أكثر من 260 جيجاوات في الساعة بحلول عام 2030، بدعم من خمسة "مصانع عملاقة" في أوروبا وأمريكا الشمالية. هذا النوع من النفقات الرأسمالية المقدمة يقوم على الفور بتصفية العمليات الأصغر.

ومع ذلك، فإن التهديد من الشركات المصنعة للسيارات الكهربائية الصينية منخفضة التكلفة التي تدخل السوق الأوروبية يتزايد بالتأكيد. هذه ليست نظرية. لقد رأينا ذلك في أرقام النصف الأول من عام 2025. فقد ضاعفت ماركات السيارات الصينية حصتها في السوق الأوروبية على أساس سنوي:

• وصلت حصة السوق للعلامات التجارية الصينية في النصف الأول من عام 2025 إلى 5.1٪ في أوروبا.
• ويمثل ذلك 347,135 وحدة مباعة، أي بزيادة قدرها 91% على أساس سنوي في المبيعات.
• سجلت شركة BYD وحدها 70,500 وحدة في النصف الأول من عام 2025، بزيادة قدرها 311% على أساس سنوي.

ويؤثر هذا الضغط بالفعل على اللاعبين الراسخين؛ شهدت شركة Stellantis N.V. (STLA) انخفاضًا في حصتها في السوق الأوروبية من 16.7% إلى 15.3% على أساس سنوي في النصف الأول من عام 2025. وهذه إشارة واضحة إلى أن الوافدين ذوي الأسعار التنافسية يكتسبون قوة جذب.

ويتطلب التعقيد التنظيمي ومعايير السلامة إنفاقاً هائلاً على البحث والتطوير، وهو ما يشكل عقبة كبيرة أخرى. وبينما تقوم شركة Stellantis N.V. (STLA) بإدارة هذا الأمر، فإن التكلفة هائلة. بالنسبة للاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 يونيو 2025، تم الإبلاغ عن نفقات البحث والتطوير بمبلغ 2.374 مليار دولار أمريكي، حتى أنها أظهرت انخفاضًا بنسبة 44.93٪ على أساس سنوي، مما يشير إلى إدارة التكاليف إلى جانب الإنفاق الضروري. بلغت التدفقات النقدية الحرة الصناعية للشركة في النصف الأول من عام 2025 (3.0 مليار يورو)، مع كون نفقات البحث والتطوير عنصرًا رئيسيًا يعوض الدخل التشغيلي المعدل (AOI) المنخفض البالغ 0.5 مليار يورو.

وأخيرًا، يوفر دمج الشركة لـ 14 علامة تجارية ميزة واسعة النطاق يفتقر إليها الوافدون الجدد في الأسواق القائمة. يسمح اتساع المحفظة هذا لشركة Stellantis N.V. (STLA) بتغطية القطاعات من التيار الرئيسي إلى المتميز عبر المناطق الجغرافية. على سبيل المثال، في الولايات المتحدة خلال الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي المبيعات 324,825 وحدة، مع ارتفاع مبيعات الأسطول التجاري بنسبة 22%، مما يدل على اتساع نطاقها التشغيلي الذي لا يمكن للشركات الناشئة تكراره بين عشية وضحاها.

فيما يلي نظرة سريعة على بعض نقاط البيانات المالية والسوقية ذات الصلة من تلك الفترة:

المالية: مسودة توقعات التدفق النقدي للربع الرابع من عام 2025 تتضمن تأثير التعريفات بحلول يوم الثلاثاء المقبل.