(TCX): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Tucows Inc. (TCX) وترى شركة تمر بمرحلة انتقالية صعبة ولكنها ضرورية. لقد نجحوا في تعزيز الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للربع الثالث من عام 2025 بمقدار 53% ل 13.3 مليون دولار، مما يشير إلى الأداء القوي من المجالات الأساسية وقطاعات برامج Wavelo. ولكن بصراحة، لا يزال السوق ينتظر انخفاض الحذاء الآخر - على وجه التحديد، كيف سيتعاملون مع استنزاف رأس المال لشركة Ting Internet، وهذا هو سبب خسارة ربحية السهم في الربع الثالث من عام 2025 ($1.42) يستمر ومعنويات المحللين تميل إلى الهبوط. إنه عمل كلاسيكي ذو سرعتين في الوقت الحالي: محرك برمجيات عالي النمو مقابل بناء الألياف القديمة. دعونا نتعمق في تحليل SWOT الكامل لرسم خريطة للمخاطر والفرص على المدى القريب.

شركة Tucows (TCX) - تحليل SWOT: نقاط القوة

عندما تنظر إلى شركة Tucows Inc. (TCX)، فإن القوة الأساسية لا تكمن في منتج واحد فقط؛ إنه التدفق النقدي الموثوق والمتكرر من أعمال النطاق الضخمة الخاصة بها جنبًا إلى جنب مع محرك النمو ذو الهامش المرتفع لشركة Wavelo. تعمل الشركة بشكل واضح على تحقيق الكفاءة التشغيلية، ولهذا السبب شهدنا قفزة في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025 53%.

أكبر مسجل النطاق بالجملة على مستوى العالم مع 24 مليون اسم.

تعد Tucows Domains حجر الأساس للشركة، حيث تعمل بمثابة جزء مهم من البنية التحتية العالمية للإنترنت. إنها أكبر شركة مسجلة للنطاقات بالجملة في العالم، مما يعني أنها تبيع أسماء النطاقات لشركات أخرى - مثل مضيفي الويب ومقدمي خدمات الإنترنت (ISP) - الذين يقومون بعد ذلك ببيعها للمستخدمين النهائيين. هذا ليس عملاً متقلبًا وعالي المخاطر؛ إنها عملية مستقرة تعتمد على الحجم.

النطاق هنا هائل. تدير Tucows Domains تقريبًا 24 مليون أسماء النطاقات. تتم إدارة هذه المحفظة الهائلة من خلال شبكة موزعين عالمية تضم أكثر من 35,000 الشركاء. يمنحهم هذا النوع من الحجم ميزة كبيرة من حيث التكلفة واختراقًا عميقًا للسوق يصعب على المنافسين مضاهاته بسرعة.

تولد Tucows Domains تدفقًا نقديًا موثوقًا ومتكررًا.

إن مجال الأعمال هو في الأساس نموذج اشتراك لعقارات الإنترنت، مما يوفر تدفقًا متكررًا ويمكن التنبؤ به للإيرادات. يعد هذا القطاع بمثابة البقرة النقدية التأسيسية لشركة Tucows، حيث يوفر رأس المال اللازم للاستثمار في مشاريع ذات نمو أعلى ولكنها أكثر خطورة مثل Ting Internet.

يقدم هذا القطاع باستمرار توسعًا في الهامش، وهو ما يعد علامة على الانضباط التشغيلي القوي. بالنسبة للربع الأول من عام 2025، أبلغت Tucows Domains عن أ 6% ارتفاع الإيرادات على أساس سنوي، ولكن الأمر أكثر دلالة 9% توسيع هامش الربح الإجمالي و 15% زيادة في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) إلى 11.5 مليون دولار. وهذا يسلط الضوء على التركيز على الربحية بدلاً من النمو الإجمالي الأولي فقط.

Wavelo هو محرك برمجيات عالي النمو وعالي الهامش.

Wavelo، قسم برمجيات الاتصالات بالشركة، هو قطاع النمو عالي الأوكتان. وهي توفر حلول أنظمة دعم العمليات/أنظمة دعم الأعمال (OSS/BSS) - وهي البرامج التي تستخدمها شركات الاتصالات لإدارة شبكاتها وفواتيرها وعملائها. هذا نموذج برمجي خالص كخدمة (SaaS)، وهذا هو السبب في أن الهوامش جذابة للغاية.

الأرقام تتحدث عن نفسها فيما يتعلق بإمكانيات Wavelo:

• زيادة الإيرادات في الربع الأول من عام 2025: 21.4% زيادة على أساس سنوي إلى 11.4 مليون دولار.
• القفزة المعدلة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الأول من عام 2025: 59.6% زيادة ل 4.4 مليون دولار.
• إيرادات الربع الثاني من عام 2025: ارتفعت بنسبة 20.6% ل 12.7 مليون دولار.

كانت "الاقتصاديات القوية" لشركة Wavelo ومكاسب الهامش المستمرة هي المحرك الرئيسي لنتائج الربع الثالث من عام 2025 الموحدة. يقع هذا العمل في موقع جيد للبرامج عالية النمو والإنفاق المتوقع على الاتصالات.

قفزت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 53٪ إلى 13.3 مليون دولار.

أظهر الأداء المالي الموحد للربع الثالث من عام 2025 نقطة انعطاف مهمة، مما يثبت نجاح استراتيجية تبسيط الأعمال والتركيز على الرافعة التشغيلية. هذه هي الرياضيات السريعة التي تهم المستثمرين.

إليك الحساب السريع لأداء الربع الثالث من عام 2025:

تم الوصول إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الموحدة حتى تاريخه لعام 2025 39.5 مليون دولار، والتي تجاوزت قليلاً تقدم الشركة نحو توجيهاتها للعام بأكمله. كان هذا التحسن مدفوعًا بتوسيع الهامش عبر Tucows Domains وWavelo، بالإضافة إلى تحول Ting Internet إلى نموذج أكثر كفاءة في رأس المال.

تضمن خلافة الرئيس التنفيذي الناجحة الاستمرارية الاستراتيجية والثقافية.

لقد تم التعامل مع انتقال القيادة في نوفمبر 2025 بسلاسة، وهو ما يمثل نقطة قوة رئيسية لأنه يتجنب الانجراف الاستراتيجي الذي غالبًا ما يتبع التغيير في القمة. استقال إليوت نوس، الرئيس التنفيذي لفترة طويلة، بعد فترة 25 عامًا، لكن مجلس الإدارة عينه ديفيد ووروتش كرئيس ومدير تنفيذي جديد.

ووروتش هو أ 25 عامًا من محاربي Tucows وكان الرئيس التنفيذي لشركة Tucows Domains، القطاع الأكثر ربحية واستقرارًا في الشركة. توفر هذه الخطوة استمرارية انتقال القيادة، مما يضمن بقاء ثقافة الشركة طويلة الأمد المتمثلة في الابتكار والكفاءة والنزاهة سليمة مع الحفاظ على التركيز على زيادة قيمة المساهمين. يظل Noss أيضًا مشاركًا كعضو في مجلس الإدارة ومستشار لأعمال Ting Internet.

شركة Tucows (TCX) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

صافي الخسارة المستمرة

عليك أن تنظر عن كثب إلى النتيجة النهائية؛ تكافح شركة Tucows Inc. مع الربحية، وهي نقطة ضعف رئيسية تؤثر على قيمة المساهمين. إن الخسارة الصافية للشركة مستمرة، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الاستثمار الضخم في بناء الألياف الضوئية لشركة Ting Internet. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، كانت ربحية السهم (EPS) المعلنة بمثابة خسارة قدرها ($1.42). يعد هذا رقمًا مهمًا، ويظهر أن الشركة لا تزال تحرق الأموال لدعم النمو في قطاعاتها كثيفة رأس المال.

تعد ربحية السهم السلبية هذه مؤشرًا صارخًا على الضغط على البيانات المالية للشركة. بصراحة، الخسائر المستمرة تجعل من الصعب بالتأكيد تمويل النمو المستقبلي بشكل عضوي. فيما يلي نظرة سريعة على اتجاه الخسارة الأخير:

انخفض إجمالي النطاقات الخاضعة للإدارة بنسبة 9% في الربع الثالث من عام 2025

تظهر أعمال تسجيل النطاق الأساسية، والتي تعد مصدرًا رئيسيًا للتدفق النقدي لشركة Tucows، علامات الانكماش. وفي الربع الثالث من عام 2025، شهد إجمالي النطاقات الخاضعة للإدارة انخفاضًا ملحوظًا بمقدار 9% مقارنة بالربع السابق. تعد هذه نقطة ضعف خطيرة لأن أعمال المجال توفر الإيرادات المستقرة والمتكررة اللازمة لتعويض النفقات الرأسمالية في قطاع Ting.

انخفض إجمالي عدد المجالات الخاضعة للإدارة إلى ما يقرب من 10.2 مليون في الربع الثالث من عام 2025. يشير هذا الانخفاض إلى زيادة المنافسة أو انتعاش أبطأ من المتوقع في سوق النطاق. عليك أن تتساءل عما إذا كان مجال الأعمال يمكن أن يظل حقًا بمثابة الدعم المالي الموثوق الذي كان عليه تاريخيًا.

• إجمالي النطاقات الخاضعة للإدارة (الربع الثالث من عام 2025): 10.2 مليون
• انخفاض ربع سنوي: 9%
• التأثير: انخفاض قاعدة الإيرادات المتكررة.

لقد كان بناء الألياف الضوئية لشركة Ting Internet كثيف الاستخدام لرأس المال تاريخياً

يعد التوسع في شبكة الألياف الضوئية إلى المنزل الخاصة بـ Ting Internet أكبر محرك لنمو الشركة، ولكنه أيضًا أهم نقاط ضعفها المالية. إن إنشاء شبكة ألياف يتطلب قدرًا كبيرًا من رأس المال، مما يعني أنه يتطلب الكثير من الأموال مقدمًا. يعد هذا الإنفاق الرأسمالي المرتفع (CapEx) هو السبب الرئيسي لصافي الخسائر المستمرة.

في الربع الثالث من عام 2025 وحده، بلغت النفقات الرأسمالية لشركة Ting Internet تقريبًا 35 مليون دولار. ويضع هذا المستوى من الإنفاق ضغطًا مستمرًا على الميزانية العمومية والاحتياطيات النقدية. واضطرت الشركة إلى تحمل الديون واستخدام تمويل الأسهم لتغطية هذه التكاليف، مما يخفف من قيمة المساهمين الحاليين. ما يخفيه هذا التقدير هو خطر التأخير في البناء وتجاوز التكاليف، مما قد يؤدي إلى ارتفاع النفقات الرأسمالية.

معنويات المحللين هبوطية بشكل عام مع متوسط ​​تقييم البيع

تعتبر وجهة نظر السوق لشركة Tucows Inc. نقطة ضعف واضحة، حيث أن معنويات المحللين هبوطية بشكل عام. اعتبارًا من نوفمبر 2025، كان التصنيف الإجماعي من المؤسسات المالية الكبرى هو بيع. ويعكس هذا انعدام الثقة في الربحية على المدى القريب والطبيعة عالية المخاطر لاستراتيجية البناء في Ting.

متوسط السعر المستهدف للمحلل موجود $18.00 لكل سهم. يشير هذا الهدف المنخفض إلى أن السوق تعتقد أن التقييم الحالي لا يأخذ في الاعتبار بشكل كامل مخاطر التنفيذ المرتبطة بتوسعة الألياف والتدفق النقدي الحر السلبي المستمر. يمكن أن يؤدي إجماع المحللين السلبي إلى الحد من الاستثمار المؤسسي، مما يجعل من الصعب زيادة رأس المال أو رؤية ارتفاع كبير في أسعار الأسهم.

شركة Tucows (TCX) - تحليل SWOT: الفرص

تتمتع شركة Wavelo بفرص نمو سنوي يتراوح بين 12 إلى 15% في سوق برمجيات الاتصالات.

أكبر فرصة لشركة Tucows Inc. تكمن الآن بشكل مباشر مع Wavelo ومنصة أنظمة دعم الأعمال (BSS) وأنظمة دعم العمليات (OSS). يتماشى هذا القطاع مع الرياح الصناعية الهائلة للتحول الرقمي للاتصالات، حيث من المتوقع أن ينمو سوق إنترنت الألياف وبرامج الاتصالات بمعدل سنوي يتراوح بين 12-15٪ حتى عام 2030. وهذا مدرج ضخم.

وقد استفادت Wavelo بالفعل من هذا. في النصف الأول من السنة المالية 2025، كان نمو إيرادات Wavelo قويًا، مما يدل على أن بنيتها السحابية الأصلية القائمة على الأحداث تلقى صدى لدى مقدمي خدمات الاتصالات (CSPs). شهد الربع الثاني من عام 2025 وصول إيرادات Wavelo إلى 12.7 مليون دولار، بزيادة قدرها 20.5٪ مقارنة بالربع الثاني من عام 2024. والأفضل من ذلك، بلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لهذا الربع 5.4 مليون دولار، مما يدل على قفزة بنسبة 37٪ على أساس سنوي. وهذا محرك نمو ذو هامش مرتفع، والأرقام تظهر ذلك بوضوح.

يمكن للمراجعة الإستراتيجية لـ Ting Internet أن تفتح رأس مال كبير.

تعد المراجعة الإستراتيجية لـ Ting Internet، التي تم الإعلان عنها في نوفمبر 2025، فرصة ضرورية وربما تحويلية لإطلاق القيمة المحصورة في أعمال الألياف كثيفة رأس المال. الهدف الأساسي هو إما تحقيق الدخل من أصول الألياف من خلال البيع أو تأمين رأس مال جديد لتمويل توسعها، الأمر الذي من شأنه أن يخفف العبء بشكل فعال عن النطاقات المستقرة وقطاعات Wavelo عالية النمو من ديون Ting. المخاطر كبيرة: تتصارع الشركة حاليًا مع ما يزيد عن 420 مليون دولار من الالتزامات المرتبطة، كما أن دفع العائد المفضل المفقود بقيمة 9.5 مليون دولار لشركة Generate Capital في الربع الثالث من عام 2025 قد وضع موعدًا نهائيًا صعبًا للتوصل إلى حل.

إن الصفقة الإستراتيجية الناجحة، حتى البيع الجزئي لشبكة الألياف، من شأنها أن تحسن على الفور الميزانية العمومية للشركة الأم وتسمح للإدارة بتركيز استثمار رأس المال على البرمجيات ذات الهامش الأعلى والقابلة للتطوير وأعمال المجال. تعد Ting أحد الأصول الجيدة - حيث كان لديها إجمالي 52,100 مشترك وحققت إيرادات بقيمة 16.4 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 - ولكن متطلبات رأس المال مرتفعة جدًا بالنسبة لهيكل الشركة الحالي. إن إطلاق رأس المال هذا هو الإجراء الوحيد الأكثر أهمية على المدى القريب لإزالة مخاطر المؤسسة بأكملها.

من المتوقع ظهور فرص جديدة لنطاق المستوى الأعلى العام (GTLD) في الفترة 2026-2027.

إن أعمال خدمات المجال، والتي تعد البقرة النقدية الثابتة لشركة Tucows، على وشك الحصول على دفعة كبيرة من الفرص. تستعد مؤسسة الإنترنت للأسماء والأرقام المخصصة (ICANN) لجولتها التالية من طلبات نطاق المستوى الأعلى العام (gTLD) الجديدة، وهي الأولى منذ عام 2012. ومن المتوقع أن يتم فتح نافذة التقديم هذه في أبريل 2026 وتستمر لمدة ثلاثة أشهر تقريبًا، ومن المقرر أن يصدر دليل مقدم الطلب النهائي في أواخر عام 2025. وتتمتع Tucows Domains، وهي شركة رائدة عالميًا بالفعل، بوضع مثالي للاستفادة من ذلك.

الفرصة ذات شقين: أولاً، يستطيع سكان Tucows التقدم بطلب للحصول على نطاقات gTLD الجديدة بأنفسهم لتوسيع محفظة التسجيل الخاصة بهم. ثانيًا، وربما الأهم، يمكنهم الاستفادة من منصة النطاق بالجملة الخاصة بهم للعمل كموفر خدمة تسجيل خلفي (RSP) للشركات والعلامات التجارية والمجتمعات الأخرى التي تتقدم بطلب للحصول على نطاقات gTLD الخاصة بهم. هذه لعبة استشارية وبنية تحتية ذات هامش مرتفع. تبلغ رسوم الطلب وحدها 227000 دولارًا أمريكيًا لكل TLD، مما يشير إلى الطبيعة عالية القيمة لهذا التوسع في السوق. في السياق، تظل أعمال النطاقات قوية، مما أدى إلى زيادة إيرادات الربع الثاني من عام 2025 بقيمة 67.6 مليون دولار أمريكي والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) البالغة 12.5 مليون دولار أمريكي.

يؤدي التركيز على نموذج يعتمد على رأس المال الخفيف ويقوده الشركاء لشركة Ting إلى تقليل المخاطر.

يعد التحول في استراتيجية Ting Internet من مشغل بناء كثيف رأس المال إلى نموذج يقوده الشركاء قليل رأس المال فرصة كبيرة لتحسين الربحية وتقليل الحرق النقدي. وقد تضمن هذا المحور، الذي تم إضفاء الطابع الرسمي عليه من خلال خطة كفاءة رأس المال في أواخر عام 2024، تخفيضًا كبيرًا بنسبة 42% في القوى العاملة في Ting لتبسيط العمليات. الهدف واضح: جعل Ting شركة مدرة للنقد يمكنها تمويل نموها الخاص.

وهذا النهج يؤتي ثماره بالفعل. وتركز الشركة الآن على زيادة تغلغل المشتركين في الأسواق الحالية والاستفادة من الشراكات مع شركات تصنيع الألياف الأخرى في الأسواق الرئيسية مثل ممفيس وكولورادو سبرينغز، بدلاً من بناء البنية التحتية الخاصة بها بالكامل. وقد أدى هذا التركيز إلى تحسن كبير في النتائج التشغيلية لشركة Ting، مما دفعها نحو نقطة التعادل الحرجة. بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، بلغت خسارة Ting's EBITDA المعدلة 600000 دولار فقط، وهو تحسن هائل من الخسارة البالغة 6.4 مليون دولار التي تم الإبلاغ عنها في الربع الثاني من عام 2024. وهذا يمثل تأرجحًا قدره 5.8 مليون دولار في عام واحد فقط، مما يوضح نجاح النموذج.

• تقليل الإنفاق الرأسمالي على بناء الألياف الجديدة.
• تركيز جهود المبيعات على العناوين الحالية والشركاء القابلة للخدمة.
• تحقيق التعادل المعدل للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في السنة المالية 2025.
• التخلص من أصول الشبكة غير الإستراتيجية لخفض الديون بشكل أكبر وتركيز العمليات.

شركة Tucows (TCX) - تحليل SWOT: التهديدات

قد لا تسفر المراجعة الإستراتيجية لشركة Ting Internet عن تقييم إيجابي.

يجب أن تكون واقعيًا بشأن قيمة Ting Internet Services، خاصة في ضوء الطبيعة كثيفة رأس المال لعمليات بناء الألياف وهيكل الديون الحالي. تستكشف الشركة بنشاط الخيارات الإستراتيجية، بما في ذلك البيع، لكن المركز المالي يشكل تهديدًا خطيرًا لتقييم قسط التأمين. بصراحة، وصفت الإدارة نفسها الميزانية العمومية لشركة Ting بأنها "غير مقبولة، وربما حتى غير مستدامة".

يواجه تينغ عبء ديون كبير تقريبًا 400 مليون دولار في الالتزامات المستحقة بين عامي 2026 و2028. يشير عبء الديون هذا، إلى جانب الحاجة إلى "تمويل إضافي" فقط للوفاء بالالتزامات المالية بعد 31 مارس 2025، إلى أنه من المرجح أن يتم التفاوض على أي بيع أو شراكة من موقف ضعف. إن التحول إلى نموذج رأس المال الخفيف هو أمر ذكي، لكنه خطوة دفاعية، وليست خطوة يغذيها النمو. السوق يعرف هذا.

تشتد المنافسة في سوق النطاق بالجملة.

يتعرض قطاع Tucows Domains، وهو محرك أساسي للربح، لضغوط مستمرة من عمالقة الصناعة واللاعبين المتخصصين العدوانيين. أنت ترى اتجاهًا واضحًا حيث يقوم العملاء الأكبر حجمًا بنقل إدارة النطاق الخاص بهم داخليًا، مما يؤدي بشكل مباشر إلى تقليص قاعدة موزعي الجملة. على سبيل المثال، ساهم أحد العملاء الكبار في نقل أعماله داخل الشركة في 2% انخفاض في النطاقات الخاضعة للإدارة في الربع الأول من عام 2025.

بشكل عام، انخفض إجمالي النطاقات الخاضعة للإدارة، بما في ذلك تلك الموجودة على الأنظمة الأساسية الشريكة، بنحو 500,000 من العام حتى الآن تقريبًا 24 مليون اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. يعد هذا الاستنزاف بمثابة رياح معاكسة مستمرة، ويجبر Tucows على الاعتماد بشكل أكبر على خدمات القيمة المضافة ذات الهامش المرتفع، مثل مبيعات النطاقات منتهية الصلاحية، لدعم إجمالي ربح القطاع.

إليك الحساب السريع حول موقف Tucows ضد الشركات العملاقة في مساحة .com الأساسية، استنادًا إلى بيانات أغسطس 2024:

مقياس GoDaddy هائل.

بيئة الاقتصاد الكلي تزيد من تكلفة رأس المال المخاطر.

لقد أدت بيئة أسعار الفائدة المرتفعة والنفور العام من مخاطر السوق إلى زيادة تكلفة رأس المال بشكل واضح، وهو ما يمثل تهديدًا كبيرًا نظرًا لديون Tucows واحتياجات Ting من رأس المال. ويتعين على الشركة اتخاذ إجراءات واضحة لإدارة ميزانيتها العمومية، مما يدل على الضغط. وهذه مشكلة تدفق نقدي بسيطة تضخمها الظروف الكلية.

ونرى هذا الضغط بوضوح في الوضع النقدي والتحركات الاستراتيجية:

• وانخفض النقد وما في حكمه إلى 70.8 مليون دولار في نهاية الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض عن 91.1 مليون دولار قبل عام.
• تقوم الشركة ببيع أصول مختارة من الألياف غير الأساسية لتعزيز الميزانية العمومية والحفاظ على مرونة تخصيص رأس المال.
• تعد المراجعة الإستراتيجية لـ Ting بأكملها استجابة مباشرة لعدم القدرة على التمويل المستدام لنموذج بناء الألياف كثيفة رأس المال في بيئة عالية تكلفة رأس المال.

الاعتماد على العقود الكبيرة، مثل Boost Mobile من EchoStar، لنمو Wavelo.

تعتبر خدمات منصة Wavelo قطاعًا عالي النمو، مع زيادة إيرادات الربع الثالث من عام 2025 تقريبًا 18% سنة بعد سنة. يعتمد هذا النمو بشكل كبير على عدد قليل من العملاء الكبار، مما يجعل هذا القطاع عرضة لعدم تجديد العقد أو التحول الاستراتيجي للعميل.

المثال الأساسي هو تجديد العقد لمدة أربع سنوات المضمون مع Boost Mobile من EchoStar في فبراير 2025. في حين أن التجديد أمر إيجابي، فإن الاعتماد على هذا العميل الرئيسي الوحيد لجزء كبير من إيرادات القطاع يخلق مخاطر كبيرة. إذا قامت EchoStar بمحور استراتيجيتها أو تطوير حل الفوترة والتزويد الداخلي الخاص بها، فإن مسار نمو Wavelo - وإيراداتها في الربع الثاني من عام 2025 البالغة 12.7 مليون دولار- سيتم تهديده على الفور. أنت مرتبط بنجاحهم وسياساتهم الداخلية.