Taseko Mines Limited (TGB): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تشاهد Taseko Mines Limited (TGB) لأن عام 2025 هو العام المحوري: تراهن الشركة بمستقبلها على مشروع فلورنسا للنحاس، وهو أصل منخفض التكلفة يَعِد بتحويل وضعها المالي بالكامل profile. ويتمثل التحدي المباشر في تمويل التحول بعيدًا عن منجم جبل طارق عالي التكلفة، حيث تدور التكاليف النقدية C1 حول 3.05 دولار/رطل، ولكن المكافأة هائلة 85 مليون جنيه من النحاس منخفض التكلفة سنويًا بتكلفة نقدية C1 متوقعة تبلغ فقط 1.11 دولار/رطل. من المؤكد أن هذه الخطوة تنطوي على مخاطر عالية، ومكافأة عالية، وفهم الصورة الكاملة لنقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات (SWOT) أمر بالغ الأهمية في الوقت الحالي.

Taseko Mines Limited (TGB) - تحليل SWOT: نقاط القوة

من المتوقع أن تبدأ شركة Florence Copper في الإنتاج، مما يضيف 85 مليون رطل من النحاس منخفض التكلفة سنويًا

من المؤكد أن مشروع فلورنسا للنحاس في أريزونا هو أكثر الأصول التحويلية لشركة Taseko Mines Limited على المدى القريب. إنها عملية مسموح بها بالكامل، واعتبارًا من أواخر عام 2025، يتقدم التشغيل نحو إنتاج الكاثود الأول، المتوقع في أواخر عام 2025 أو أوائل عام 2026، مع عام إضافي يتبعه.

وبمجرد تشغيلها بكامل طاقتها، ستضيف شركة Florence Copper تيارًا كبيرًا ومستقرًا يبلغ 85 مليون رطل من كاثود النحاس من الدرجة الأولى في بورصة لندن للمعادن إلى الإنتاج السنوي للشركة، مما يضاعف إنتاج شركة Taseko Mines Limited بشكل فعال profile. ويشكل هذا النمو المادي الفوري في الحجم نقطة قوة رئيسية، خاصة مع تضييق السوق العالمية بسبب الطلب على الكهرباء. أنت بحاجة إلى محرك ثانٍ للنمو، وهذا هو المحرك.

يوفر استخدام عملية استرداد النحاس في الموقع (ISR) في فلورنسا تكلفة نقدية متوقعة تبلغ حوالي 1.11 دولار للرطل

يعد استخدام عملية استرداد النحاس في الموقع (ISR) في فلورنسا بمثابة تغيير في هيكل تكاليف شركة Taseko Mines Limited. تؤدي هذه الطريقة المبتكرة، التي تعمل على إذابة النحاس مباشرة في الأرض، إلى تكلفة نقدية متوقعة منخفضة بشكل استثنائي (التكلفة المباشرة للإنتاج) تبلغ 1.11 دولارًا أمريكيًا فقط لكل رطل من النحاس المنتج.

ولوضع ذلك في الاعتبار، فإن هذه التكلفة تضع فلورنسا بقوة في الربع الأول من منحنى تكلفة النحاس العالمي. بالنسبة لعام 2025، تتوقع إحدى الشركات الكبرى مثل Freeport-McMoRan أن يبلغ متوسط ​​صافي التكاليف النقدية الموحدة حوالي 1.60 دولارًا أمريكيًا للرطل الواحد، في حين يتوقع منجم Lumwana التابع لشركة Barrick Gold Corporation أن التكاليف النقدية C1 تتراوح بين 1.60 دولارًا أمريكيًا و1.90 دولارًا أمريكيًا للرطل الواحد. توفر ميزة التكلفة هذه هامشًا احتياطيًا هائلاً ضد تقلبات الأسعار في المستقبل.

يوفر منجم جبل طارق إنتاجًا مستقرًا وطويل العمر للنحاس والموليبدينوم في ولاية قضائية آمنة

يظل منجم جبل طارق هو الأصل الأساسي، حيث يوفر إنتاجًا مستقرًا وطويل العمر من ولاية قضائية عالية المستوى ومنخفضة المخاطر: جنوب وسط كولومبيا البريطانية، كندا. يتمتع المنجم بعمر احتياطي طويل جدًا، حيث يتوقع المحللون أنه يمكنه دعم إنتاج النحاس والموليبدينوم حتى عام 2044 على الأقل.

في حين أن التكلفة النقدية C1 لجبل طارق البالغة 2.87 دولارًا أمريكيًا للرطل الواحد في الربع الثالث من عام 2025 أعلى من فلورنسا، فإن الإنتاج الثابت للمنجم وموقعه في منطقة مستقرة سياسيًا يعدان أمرًا بالغ الأهمية لإزالة مخاطر الأعمال بشكل عام. لا يزال توجيه الإنتاج لعام 2025، على الرغم من بعض التحديات التشغيلية في وقت سابق من العام، قويًا عند 100-105 مليون رطل من النحاس.

بيئة أسعار النحاس القوية في عام 2025 تدعم زيادة الإيرادات والتدفق النقدي من عملية جبل طارق الحالية

تعمل بيئة السوق الأوسع بمثابة رياح خلفية قوية لشركة Taseko Mines Limited. وكانت أسعار النحاس قوية، مدفوعة بتسارع الطلب من الكهرباء العالمية، بما في ذلك السيارات الكهربائية والبنية التحتية للطاقة المتجددة.

تدعم بيئة الأسعار القوية هذه توليد تدفقات نقدية كبيرة من عملية جبل طارق الحالية. اتخذت الشركة أيضًا خطوة واضحة واستباقية لحماية إيراداتها على المدى القريب من خلال تنفيذ برنامج التحوط للنحاس، وتأمين حد أدنى لسعر النحاس يبلغ 4.00 دولار أمريكي للرطل الواحد مقابل 54 مليون جنيه إسترليني من إنتاجها للفترة المتبقية من عام 2025. وتؤمن هذه الاستراتيجية هامشًا صحيًا فوق تكلفة C1 الحالية لجبل طارق البالغة 2.87 دولارًا أمريكيًا للرطل الواحد، مما يضمن تدفقًا نقديًا قويًا لتمويل مشاريع فلورنسا المتزايدة والتطوير المستقبلي.

Taseko Mines Limited (TGB) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

الاعتماد الكبير على أصل تشغيلي واحد، جبل طارق، الذي لديه تكاليف نقدية أعلى من الفئة C1، تقدر بنحو 3.05 دولار للرطل في عام 2025.

يظل التدفق النقدي الخاص بك يعتمد بشكل كبير على أداء أصل واحد، وهو منجم جبل طارق في كولومبيا البريطانية، كندا. هذا هو خطر التركيز الكلاسيكي. في النصف الأول من عام 2025، كان جبل طارق هو المنجم الوحيد العامل، وواجه إنتاجه رياحًا معاكسة، مما أدى إلى انخفاض التوجيه السنوي بمقدار 100 إلى 105 مليون رطل من النحاس لعام 2025.

ويشكل هيكل التكاليف التشغيلية في جبل طارق نقطة ضعف مادية، خاصة عند مقارنتها بالتكاليف المتوقعة لمشروع فلورنسا للنحاس الجديد. بلغ إجمالي تكاليف التشغيل للمنجم (C1) 2.26 دولارًا أمريكيًا للرطل في الربع الأول من عام 2025، لكنها ارتفعت بشكل حاد إلى 3.14 دولارًا أمريكيًا للرطل في الربع الثاني من عام 2025، مدفوعة بمزيج من الدرجات المنخفضة وتحديات المعالجة مع الخام المؤكسد. إن هذا التقلب وقاعدة التكلفة المرتفعة لمولد الإيرادات الأساسي يعرض الشركة لضغوط هامشية كبيرة إذا انخفضت أسعار النحاس.

إليك الحساب السريع لتكاليف C1 الأخيرة:

منجم جبل طارق هو المحرك، لكنه باهظ التكلفة في الوقت الحالي.

عبء الديون الكبير، بما في ذلك سندات مضمونة بقيمة 250 مليون دولار، تم استخدامها لتمويل مشروع فلورنسا، مما أدى إلى زيادة المخاطر المالية.

تتحمل الشركة عبء ديون كبير يزيد من الرافعة المالية ويقلل من المرونة التشغيلية. تمت إعادة تمويل السندات الأصلية البالغة 250 مليون دولار أمريكي، وأداة الدين الرئيسية الحالية هي مبلغ أصلي إجمالي قدره 500 مليون دولار أمريكي من السندات المضمونة الممتازة المستحقة في عام 2030، والصادرة في أبريل 2024 بمعدل فائدة سنوي قدره 8.25%.

تم جمع هذا الدين لاسترداد الأوراق المالية السابقة وتمويل النفقات الرأسمالية، بما في ذلك مشروع فلورنسا للنحاس. ورغم أن المشروع الجديد يعد تحويليا، فإن الحجم الهائل لهذا الدين، الذي يتم تأمينه بامتيازات ذات أولوية ثانوية على أسهم الشركات التابعة الرئيسية مثل شركة جبل طارق ماينز المحدودة وشركة فلورنس هولدنجز، يعني أن جزءا كبيرا من التدفق النقدي المستقبلي مخصص لخدمة الديون.

اعتبارًا من 30 يونيو 2025، كان لدى الشركة رصيد نقدي قدره 122.0 مليون دولار أمريكي وسيولة متاحة قدرها 197.0 مليون دولار أمريكي. ولكي نكون منصفين، فإن تلك السيولة تمنحهم وسادة، لكن الالتزام بخدمة الديون لا يزال يمثل ركيزة ثقيلة في الميزانية العمومية.

تعد فلورنسا كوبر تقنية جديدة للشركة، حيث أنها تقدم مخاطر التنفيذ خلال مرحلة التكثيف.

يعد مشروع فلورنسا للنحاس، الواقع في أريزونا، أصلًا استراتيجيًا ولكنه يقدم طبقة كبيرة من مخاطر التنفيذ لأنه يعتمد على تقنية جديدة لشركة Taseko Mines Limited: الاسترداد في الموقع (ISR) واستخراج المذيبات/الاستخلاص الكهربائي (SX/EW). تتضمن هذه العملية حقن مذيب في جسم الخام لإذابة النحاس، ثم يتم ضخه بعد ذلك إلى السطح لاستخراجه، وهو ليس تعدينًا تقليديًا في الحفرة المفتوحة.

لقد حددت الشركة بوضوح مخاطر تجاوز التكاليف والتأخير والشكوك في خطة التنفيذ للعمليات التجارية. في حين أنه من المستهدف إنتاج أول كاثود نحاسي قبل نهاية عام 2025، فإن الوصول إلى القدرة الكاملة هو عملية تستغرق عدة سنوات:

• الإنتاج المتوقع في عام 2026 هو 40-50 مليون رطل من النحاس.
• ومن المستهدف أن تصل طاقته السنوية الكاملة إلى 85 مليون جنيه بحلول عام 2027.

قد تؤدي أي مشكلات جيولوجية أو فنية غير متوقعة خلال هذا التكثيف إلى تأخير التدفق النقدي المتوقع، وهو أمر بالغ الأهمية لخدمة ديون الشركة وتمويل خط أنابيب النمو الخاص بها.

تنوع جغرافي محدود مع أصول في كندا والولايات المتحدة فقط، مما يعرضها لأنظمة تنظيمية وضريبية محددة.

يقتصر البصمة التشغيلية لشركة Taseko Mines Limited على أمريكا الشمالية، وتحديدًا كولومبيا البريطانية وكندا (جبل طارق) وأريزونا بالولايات المتحدة (فلورنس كوبر). في حين أن أمريكا الشمالية توفر الاستقرار السياسي، فإن هذا النطاق الجغرافي المحدود يعرض الشركة لبيئات تنظيمية وضريبية محددة، ومتقلبة في بعض الأحيان، في منطقتين قضائيتين فقط.

تواجه الشركة عقبات تنظيمية مميزة في كل موقع:

• في كندا، تتعرض الشركة "لمخاطر السياسة والمخاطر التنظيمية المتعلقة بالتغيرات الفعلية والمقترحة في القوانين واللوائح والضرائب المتعلقة بالمناخ والمياه" في كولومبيا البريطانية.
• في الولايات المتحدة، يخضع مشروع فلورنسا للنحاس للشروط الصارمة لتصريح حماية طبقات المياه الجوفية (APP) وتصاريح التحكم في الحقن تحت الأرض (UIC) في ولاية أريزونا، وأي عدم القدرة على الامتثال قد يؤدي إلى وقف العمليات أو تأخيرها.

ومن المؤكد أن عدم اليقين التنظيمي قد يؤدي إلى تكاليف أعلى وعوائد اقتصادية أقل مما كان مقدرا في البداية، وخاصة بالنسبة لمشاريع التنمية الجديدة مثل فلورنس كوبر. أنت تقوم في الأساس برهان كبير على الاستقرار التنظيمي لحكومتين.

Taseko Mines Limited (TGB) - تحليل SWOT: الفرص

يعد النحاس معدنًا مهمًا لتحول الطاقة العالمي، مما يؤدي بالتأكيد إلى نمو الطلب على المدى الطويل ودعم الأسعار.

أنت تجلس على أصل بالغ الأهمية في اللحظة التي يستعد فيها الطلب العالمي للانفجار. النحاس هو معدن الكهرباء، والأرقام من عام 2025 صارخة: وتتوقع وكالة الطاقة الدولية (IEA) نقصا في العرض يصل إلى 30٪ بحلول عام 2035 إذا لم يتم تنفيذ مشاريع جديدة. لم يعد الأمر يتعلق فقط بالسيارات الكهربائية (EVs)؛ يتعلق الأمر بالبناء الهائل للطاقة المتجددة، ومراكز البيانات، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وكلها تعتمد على النحاس بكثافة.

ومن المتوقع أن ينمو الطلب العالمي على النحاس بأكثر من 40% بحلول عام 2040، ويوفر هذا العجز الهيكلي أرضية قوية طويلة الأجل للأسعار. بالنسبة لعام 2025، يقوم السوق بالفعل بتسعير هذا الضيق، حيث تتمحور توقعات المحللين لمتوسط ​​سعر النحاس حول 4.25 دولار للرطل (9370 دولارًا للطن المتري). يعد هذا الاتجاه الكلي بمثابة رياح خلفية هائلة لشركة Taseko Mines Limited، مما يحول كل رطل يتم إنتاجه إلى فرصة بهامش ربح مرتفع.

سيؤدي التكثيف الناجح لشركة فلورنسا كوبر إلى توليد تدفق نقدي حر كبير، مما يسمح بتخفيض الديون وبدء توزيع الأرباح المحتملة.

يُعد مشروع فلورنسا للنحاس في ولاية أريزونا بمثابة تغيير جذري في قواعد اللعبة بالنسبة للشركة، كما أن تكثيف المشروعات هو المحفز الأكثر أهمية على المدى القريب. اكتمل بناء المنشأة التجارية بنسبة تزيد عن 90% بحلول 30 يونيو 2025، ومن المتوقع إنتاج أول كاثود نحاسي قبل نهاية العام.

بمجرد تشغيلها بكامل طاقتها، ستنتج شركة Florence Copper 85 مليون رطل من النحاس سنويًا على مدار عمر المنجم الذي يبلغ 22 عامًا. المفتاح هو تكلفة التشغيل المنخفضة للغاية (C1 Cash Cost) التي تبلغ 1.11 دولارًا أمريكيًا للرطل الواحد فقط، وذلك بفضل طريقة الاسترداد في الموقع (ISR). إليك الحساب السريع: بسعر السوق الحالي الذي يبلغ حوالي 4.25 دولارًا أمريكيًا للرطل، يمثل هذا هامشًا نقديًا يزيد عن 3.14 دولارًا أمريكيًا للرطل الواحد. سيؤدي هذا الإنتاج منخفض التكلفة وكبير الحجم إلى تحويل التدفق النقدي للشركة profile.

يتم بالفعل استخدام تدفق التدفق النقدي الجديد هذا لإزالة مخاطر الميزانية العمومية. في أكتوبر 2025، أكملت Taseko تمويل أسهم بقيمة 172.8 مليون دولار أمريكي، تم استخدام عائداتها لسداد الديون المستحقة على التسهيل الائتماني المتجدد للشركة. مع بدء التدفق النقدي في فلورنسا، فإن الخطوات المنطقية التالية هي إجراء تخفيض كبير في الديون المتبقية (التي بلغت 549 مليون دولار في نهاية الربع الثالث من عام 2024)، وفي النهاية توزيع الأرباح التي طال انتظارها للمساهمين.

إمكانية تكرار نموذج ISR منخفض التكلفة في رواسب النحاس الأخرى غير المطورة، وتوسيع خط أنابيب المشروع.

في حين أن نموذج فلورنسا للتعافي في الموقع (ISR) فريد من نوعه ويتمتع بميزة تنافسية هائلة، فإن الفرصة الأكبر تتمثل في توسيع خط أنابيب الإنتاج الإجمالي. تمتلك شركة Taseko أصلًا رئيسيًا جاهزًا للمجرفة في مشروع Yellowhead Copper في كولومبيا البريطانية والذي يعمل على توسيع إنتاج الشركة على المدى الطويل بشكل كبير profile.

إن مشروع يلوهيد عبارة عن منجم تقليدي مفتوح، لكن حجمه واقتصادياته مقنعة. أظهر تقرير فني محدث في يوليو 2025 أن صافي القيمة الحالية بعد الضريبة يبلغ 2.0 مليار دولار (باستخدام معدل خصم قدره 8٪). ومن المتوقع أن ينتج المشروع ما متوسطه 178 مليون رطل من النحاس سنويًا على مدار عمر المنجم الذي يبلغ 25 عامًا. بدأت الشركة رسميًا عملية التقييم البيئي في عام 2025، مما يشير إلى طريق واضح للتنمية.

• يبلغ متوسط ​​تكلفة C1 المتوقعة لشركة Yellowhead 1.90 دولارًا أمريكيًا لكل رطل من النحاس.
• ومن المتوقع أن ينتج المشروع 4.4 مليار رطل من النحاس طوال عمره.
• فترة الاسترداد المقدرة هي 3.3 سنوات سريعة.

إن خط أنابيب المشروع هذا، الذي يرتكز على فلورنسا منخفضة التكلفة ويلوهيد واسعة النطاق، يعطي تاسيكو مسار نمو واضح لعدة عقود.

إن أسعار النحاس الأقوى من المتوقع، والتي ربما تتجاوز 5.00 دولارات للرطل، من شأنها أن تسرع فترة الاسترداد لاستثمارات رأس المال في فلورنسا.

إن سوق النحاس الحالي متقلب، ولكن احتمالية الاتجاه الصعودي كبيرة. لقد وصلت أسعار النحاس بالفعل إلى أعلى مستوياتها فوق 5.00 دولارات للرطل في مايو 2024. إذا تجاوز السعر هذا المستوى واستقر، فإن التأثير المالي على فلورنسا كوبر سيكون فوريًا ومثيرًا.

بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية للبناء في فلورنسا حوالي 239 مليون دولار أمريكي بحلول 30 يونيو 2025. ونظرًا لتكلفة تشغيل المشروع C1 البالغة 1.11 دولارًا أمريكيًا للرطل، فإن السعر المستدام الذي يزيد عن 5.00 دولارات أمريكية للرطل سيولد هامشًا نقديًا إجماليًا يبلغ حوالي 4.00 دولارات أمريكية لكل رطل من النحاس. سيؤدي هذا الهامش المرتفع إلى تسريع فترة الاسترداد، والتي من المتوقع بالفعل أن تكون قصيرة بسبب انخفاض تكاليف التشغيل.

لكي نكون منصفين، اتخذت Taseko بالفعل خطوة حكيمة من خلال تأمين حماية أسعار النحاس عند حد أدنى للسعر يبلغ 4.00 دولارًا أمريكيًا للرطل الواحد طوال عام 2025، مما يخفف من مخاطر الجانب السلبي. لكن الفرصة الحقيقية تأتي في الاتجاه الصعودي، حيث تضيف كل زيادة بمقدار 0.50 دولار في سعر النحاس عشرات الملايين من التدفقات النقدية السنوية، مما يسمح بسداد الديون بشكل أسرع ونشر رأس المال بشكل أسرع في مشروع يلوهيد.

Taseko Mines Limited (TGB) - تحليل SWOT: التهديدات

يمكن أن تؤدي التأخيرات التشغيلية أو تجاوزات التكاليف الرأسمالية في مشروع فلورنسا للنحاس إلى إجهاد السيولة وإعاقة توليد التدفق النقدي.

أكبر تهديد على المدى القريب لشركة Taseko Mines Limited هو مخاطر التنفيذ في مشروع فلورنسا للنحاس (FCP). على الرغم من اكتمال أعمال البناء إلى حد كبير، فقد تراجع الجدول الزمني لإنتاج أول كاثود نحاسي من الهدف الأولي في أواخر عام 2025 إلى أوائل عام 2026. ويؤدي هذا التأخير، حتى لو كان قصيرًا، إلى تأخير بدء تدفق إيرادات جديد بالغ الأهمية ويؤثر بشكل واضح على تقييم التدفق النقدي المخصوم (DCF).

والأهم من ذلك هو أن المشروع قد شهد بالفعل تجاوزًا في التكلفة. كان تقدير التكلفة الرأسمالية الأصلية للمنشأة التجارية 232 مليون دولار أمريكي، لكن الشركة تكبدت 266.6 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. ويمثل هذا تجاوزًا بنسبة 15% تقريبًا عن التقدير الأساسي، بما يتماشى مع توجيهات الإدارة المنقحة بزيادة بنسبة 10-15% بسبب التضخم وعوامل أخرى. إليك الرياضيات السريعة حول زحف رأس المال:

• تقدير النفقات الرأسمالية الأصلي: 232 مليون دولار أمريكي
• النفقات الرأسمالية المتكبدة (الربع الثالث من عام 2025): 266.6 مليون دولار أمريكي
• تجاوز التكلفة حتى الآن: 34.6 مليون دولار أمريكي

في حين عززت الشركة ميزانيتها العمومية بتمويل أسهم بقيمة 172.8 مليون دولار أمريكي في أكتوبر 2025، فإن أي تجاوزات أخرى في التكاليف أو زيادة أطول من المتوقع إلى السعة السنوية الكاملة البالغة 85 مليون رطل من كاثود النحاس من شأنها أن تؤدي إلى تآكل حاجز السيولة هذا والضغط على قدرة الشركة على تمويل مشاريع تطوير أخرى مثل Yellowhead.

يمكن للتقلبات في أسعار الموليبدينوم، وهو منتج مشترك كبير من جبل طارق، أن تؤثر على الربحية الإجمالية للمنجم.

وترتبط ربحية منجم جبل طارق مباشرة بسعر الموليبدينوم (المولي)، الذي يباع كمنتج ثانوي. تعتبر أرصدة الموليبدينوم حاسمة لخفض تكاليف التشغيل الإجمالية للمنجم (التكاليف النقدية C1). يتميز سوق المولي بالتقلب الشديد، وبينما شهدت الأسعار زيادة كبيرة بنسبة 10.48٪ تقريبًا في الربع الثالث من عام 2025، فقد شهدت انخفاضًا هامشيًا في الربع الأول من عام 2025، مما يظهر مخاطر التأرجح السريع.

في الربع الثالث من عام 2025، أنتجت جبل طارق 558 ألف رطل من الموليبدينوم، بزيادة قدرها 33٪ عن الربع المقارن من العام السابق، مما ساعد على خفض تكلفة التشغيل C1 إلى 2.87 دولار أمريكي لكل رطل من النحاس المنتج. إذا تم تصحيح سعر المولي، الذي كان حوالي 70 دولارًا أمريكيًا للكيلوجرام (أو حوالي 31.75 دولارًا أمريكيًا للرطل) في أكتوبر 2025، بشكل حاد، فإن صافي تكلفة تشغيل الموقع للنحاس سوف ترتفع على الفور، مما يضغط على هوامش جبل طارق.

والحساسية هنا واضحة: فالانخفاض في سعر الموليبدينوم يعني تضاؤل ​​الائتمان الناتج عن المنتجات الثانوية، وهو ما من شأنه أن يزيد بشكل مباشر من تكلفة إنتاج رطل من النحاس في جبل طارق.

على الرغم من أن التحديات التنظيمية أو البيئية في ولاية أريزونا قد اكتملت إلى حد كبير، إلا أنها قد تؤدي إلى تأخير العمليات واسعة النطاق.

على الرغم من أن الشركة قد نجحت في اجتياز سنوات من العقبات القانونية والتنظيمية - بما في ذلك الفوز في جميع الدعاوى القضائية المعلقة التي رفعتها مدينة فلورنسا وتأمين الموافقات التنظيمية النهائية لبدء حقن حقول الآبار في أكتوبر 2025 - فلا يزال هناك تهديد متبقي لمعارضة الطرف الثالث. تعد طريقة استرداد النحاس في الموقع (ISCR) المستخدمة في فلورنسا للنحاس تقنية أقل شيوعًا في الولايات المتحدة، مما يجعلها هدفًا للنشاط البيئي والمعارضة المحلية، حتى بعد منح التصاريح.

في حين يتم تأمين التصاريح الفيدرالية وتصاريح الولاية الرئيسية، فإن أي تحدي قضائي جديد غير متوقع أو أمر تنظيمي بوقف العمل مرتبط بالمراقبة البيئية المستمرة قد يؤدي إلى إغلاق مؤقت. وهذا النوع من الأحداث، حتى لو تم حلها في النهاية لصالح الشركة، سيؤدي إلى خسارة الإنتاج وتكاليف قانونية كبيرة، مما يقوض توقعات المشروع منخفضة التكلفة C1 البالغة 1.11 دولارًا أمريكيًا لكل رطل من النحاس المنتج.

الانكماش الاقتصادي العام خفض الطلب الصناعي على النحاس، مما أدى إلى تصحيح الأسعار.

تتعرض شركة Taseko Mines Limited بشكل كبير لأسعار النحاس العالمية، ويظل الانكماش الاقتصادي الواسع النطاق يمثل تهديدًا كبيرًا. على الرغم من أن التوقعات طويلة المدى للنحاس قوية بسبب الطلب على الكهرباء وتحول الطاقة، إلا أن السوق على المدى القريب يظهر تقلبات. وتوقع جيه بي مورجان أن تستقر أسعار النحاس في بورصة لندن للمعادن عند حوالي 9,350 دولارًا للطن المتري (حوالي 4.24 دولارًا للرطل) في الربع الرابع من عام 2025، بينما تشير النماذج الأخرى إلى أن الأسعار قد تقترب من 5.60 دولارًا للرطل بحلول ديسمبر 2025.

ومكمن الخطر هنا هو أن التباطؤ الاقتصادي العالمي، وخاصة في الصين أو القطاع الصناعي في الولايات المتحدة، قد يؤدي إلى تصحيح حاد في الأسعار. وهذا هو السبب في أن الشركة لديها برنامج تحوط للياقات النحاسية، مما يضمن الحد الأدنى لسعر البيع قدره 4.00 دولارات أمريكية للرطل الواحد لغالبية إنتاج جبل طارق لعام 2025. إذا انخفض سعر السوق تحت هذا الحد الأدنى، فإن التحوط يحمي هامش التشغيل، ولكنه يحد أيضًا من الاتجاه الصعودي إذا ارتفعت الأسعار. إن الاعتماد على أسعار النحاس القوية لصافي القيمة الحالية المتوقعة لشركة FCP البالغة 930 مليون دولار أمريكي بسعر 3.75 دولار أمريكي للرطل من النحاس يعني أن أي انخفاض مستمر تحت هذا الحد سيضر ماديًا بالعائد المتوقع للمشروع.