T. Rowe Price Group, Inc. (TROW): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة T. Rowe Price Group, Inc. (TROW)، وبصراحة، الصورة معقدة. إنهم قوة مبنية على الإدارة النشطة، لكن الصناعة تتغير بسرعة. وإليك الخريطة السريعة للمخاطر والفرص الحالية.

تقف T. Rowe Price على أساس متين بقيمة 1.79 تريليون دولار أمريكي من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) اعتبارًا من أكتوبر 2025، لكن الشركة تقف بالتأكيد على مفترق طرق استراتيجي. على الرغم من ارتفاع قيمة السوق الذي دفع الأصول الخاضعة للإدارة إلى أعلى مستوياتها، لا تزال الشركة تكافح استمرار تدفقات صافي العملاء إلى الخارج، والتي بلغت 7.9 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهي علامة واضحة على التحول على مستوى الصناعة بعيدًا عن صناديق الأسهم النشطة الأساسية. تكمن قوتهم في ميزانية عمومية مستقرة وعلامة تجارية قوية، ولكن الفرصة تكمن في توسيع تشكيلة صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الخاصة بهم بقوة والاستفادة من التحركات الإستراتيجية، مثل تعاون Goldman Sachs، للتنويع بعيدًا عن ضغط الرسوم الذي دفع معدل الرسوم الفعلي إلى 39.1 نقطة أساس.

T. Rowe Price Group, Inc. (TROW) - تحليل SWOT: نقاط القوة

تم بناء حقوق ملكية العلامة التجارية القوية والمعترف بها بشكل واضح على مدار عقود.

تعتبر العلامة التجارية لشركة T. Rowe Price Group أحد الأصول القوية، المبنية على أساس من النزاهة وثقافة العميل أولاً منذ تأسيسها في 1937. وقد عزز هذا التاريخ الطويل - ما يقرب من تسعة عقود - سمعتها باعتبارها مدير الأصول العالمية الرائدة، وخاصة في سوق التقاعد في الولايات المتحدة. العلامة التجارية مرادفة للتميز الاستثماري والقيادة التقاعدية، وهو عامل ثقة حاسم للمستثمرين الأفراد والمؤسسات الذين يتخذون قرارات طويلة الأجل.

يعد إرث الثقة هذا بمثابة عامل تمييز رئيسي في الصناعة التي يكون فيها ضغط الرسوم شديدًا. فهو يسمح للشركة بالحفاظ على مركز تنافسي، حتى ضد الشركات العملاقة السلبية منخفضة التكلفة. أنت تشتري سجلًا حافلًا، وليس مجرد منتج.

سجل أداء استثماري نشط طويل الأجل ممتاز في الصناديق الأساسية.

وتظل القوة الأساسية للشركة هي استراتيجية الإدارة النشطة، والتي قدمت باستمرار للعملاء على المدى الطويل. تظهر دراسة امتدت لمدة 20 عامًا حتى نهاية عام 2024 أن الصناديق المدارة بنشاط من قبل T. Rowe Price، في المتوسط، تفوقت على الصناديق السلبية المماثلة على مدار فترات مدتها 10 سنوات. وهذه ميزة واضحة وقابلة للقياس في سوق غالبًا ما يكون متشككًا في الإدارة النشطة.

وإليك الرياضيات السريعة على أدائهم المتفوق:

• 73%: تكرار صناديق T. Rowe Price يتفوق على متوسطات الصناديق السلبية المماثلة على مدى فترات شهرية متجددة مدتها 10 سنوات.
• +1.06%: متوسط ​​العائد السنوي الزائد لجميع صناديق أسهم T. Rowe Price على المتوسطات السلبية عبر فترات متجددة مدتها 10 سنوات، صافي الرسوم والنفقات.

إن هذه ألفا المتسقة (العائدات الزائدة) هي المحرك الذي يدفع الأعمال الجديدة، والأهم من ذلك، يبقي العملاء الحاليين مستثمرين، حتى عندما تصبح الأسواق متقلبة.

ميزانية عمومية مستقرة للغاية مع احتياطيات نقدية كبيرة.

تحتفظ T. Rowe Price Group بميزانية عمومية قوية، وهي ميزة تنافسية كبيرة في الأسواق المتقلبة. ويوفر هذا الاستقرار رأس المال للاستثمارات الاستراتيجية، وتحديث التكنولوجيا، وإعادة شراء الأسهم، وكل ذلك دون الاعتماد على التمويل الخارجي.

اعتبارًا من سبتمبر 2025 (الربع الثالث من العام المالي 2025)، أبلغت الشركة عن مخزون كبير من الأموال 3.63 مليار دولار نقدا واستثمارات قصيرة الأجل. تعتبر هذه السيولة عاملاً رئيسياً في تصنيف الركيزة الأم من قبل المحللين، مما يشير إلى وجود شريك آمن مالياً للمستثمرين على المدى الطويل. وبلغ إجمالي أصول الشركة 14.73 مليار دولار في نفس الفترة.

فيما يلي لمحة سريعة عن مقاييس الاستقرار المالي للشركة:

معدلات عالية للاحتفاظ بالعملاء في قنوات التقاعد والقنوات الوسيطة.

يعد الاختراق العميق للشركة في سوق التقاعد، خاصة مع استراتيجيات التاريخ المستهدف، بمثابة قوة هيكلية هائلة تترجم مباشرة إلى نسبة عالية من الاحتفاظ بالعملاء. هذه الأصول ثابتة، مما يعني أنها أقل عرضة للتدفق بسبب ضجيج السوق على المدى القصير أو حروب الرسوم.

نجاح امتياز التقاعد واضح في التدفقات. وفي عام 2024، شهدت استراتيجيات التاريخ المستهدف تدفقات صافية إيجابية قدرها +16.3 مليار دولار، وهي إشارة مضادة قوية للاتجاه العام للصناعة للتدفقات الخارجة من المديرين النشطين. علاوة على ذلك، فإن حجم أعمالهم الإدارية يؤكد دورهم المركزي في نظام التقاعد البيئي:

• تم الوصول إلى الأصول الخاضعة للإدارة (AUA). 302 مليار دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2025.
• من ذلك AUA ، 170 مليار دولار هي أصول تديرها T. Rowe Price Group، مما يؤكد ثقة العملاء في خدمات إدارة الاستثمار الخاصة بهم ضمن خطط التقاعد الخاصة بهم.

هذا الدور المزدوج كمدير الاستثمار وأمين السجلات في العديد من خطط التقاعد يخلق حاجزًا قويًا أمام دخول المنافسين. الشؤون المالية: مراقبة تدفقات الأصول المُدارة في الربع الأخير من عام 2025 من أجل استمرار قوة التاريخ المستهدف.

T. Rowe Price Group, Inc. (TROW) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى T. Rowe Price Group, Inc. (TROW)، وبصراحة، فإن أكبر خطر على المدى القريب هو خطر هيكلي. لا تزال الشركة تعتمد بشكل كبير على نموذج الأعمال - الأسهم النشطة - التي يعيد السوق تسعيرها بقوة. هذه ليست قضية دورية. إنه اتجاه علماني يتطلب محورًا أسرع.

الإفراط في الاعتماد على صناديق الأسهم النشطة التي تواجه ضغط الرسوم.

العمل الأساسي لا يزال حيث يوجد الألم. وعلى الرغم من أن صناديق الأسهم النشطة التابعة لشركة T. Rowe Price قوية تاريخياً، إلا أنها تتعرض لضغوط هائلة من البدائل الرخيصة والسلبية مثل الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs). هذا هو تعريف ضغط الرسوم، وهو يصل مباشرة إلى السطر العلوي.

بالنسبة للسنة المالية 2025، لا تزال صناديق الأسهم النشطة تمثل جزءًا كبيرًا من إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) للشركة، والتي تقدر بحوالي 850 مليار دولار. وقد واصل متوسط معدل الرسوم الإدارية لهذه الصناديق تراجعه، حيث انخفض إلى ما يقرب من 40 نقطة أساس (0.40%) في عام 2025، بانخفاض عن 45 نقطة أساس (0.45%) قبل عامين فقط. إليك الحساب السريع: انخفاض بمقدار 5 نقاط أساس على 850 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة يعني تحقيق إيرادات سنوية محتملة تبلغ 425 مليون دولار، على افتراض عدم وجود نمو في الأصول الخاضعة للإدارة. هذه رياح معاكسة هائلة.

استمرار صافي تدفقات العملاء إلى الخارج، وخاصة من القنوات المؤسسية.

تتفاقم مشكلة ضغط الرسوم بسبب الاتجاه المستمر للعملاء لسحب الأموال، وهو ما يُعرف باسم صافي تدفقات العملاء إلى الخارج. وهذه إشارة واضحة إلى أن العملاء، وخاصة المؤسسات الكبيرة، يعيدون تخصيص رأس المال لاستراتيجيات منخفضة التكلفة أو صناديق المؤشرات السلبية.

في السنة المالية 2025، أبلغت شركة T. Rowe Price عن إجمالي صافي التدفقات الخارجية للعملاء المقدرة بحوالي 45 مليار دولار. ما يخفيه هذا التقدير هو تركيز القناة. وكانت القناة المؤسسية، التي تشمل صناديق التقاعد والأوقاف الكبيرة، مثيرة للمشاكل بشكل خاص، وهو ما يمثل ما يقدر بنحو 60% من إجمالي التدفقات الخارجة. العملاء المؤسسيون أكثر حساسية للأسعار، لذا فإن الجمع بين الرسوم المرتفعة والأداء الضعيف في بعض الصناديق الرئيسية يشكل مزيجاً خطيراً بالتأكيد.

يوضح هذا الجدول اتجاه التدفق المقدر لعام 2025، موضحًا أين تخسر الشركة:

حصة سوقية محدودة في الاستثمارات البديلة عالية النمو والائتمان الخاص.

وفي حين خطت الشركة خطوات واسعة نحو التنويع، فإن حصتها في السوق في مجالات النمو المرتفع للاستثمارات البديلة (مثل الأسهم الخاصة وصناديق التحوط) والائتمان الخاص تظل صغيرة. هذه هي المجالات التي يشهد فيها المنافسون مثل BlackRock وBlackstone توسعًا كبيرًا في الرسوم ونموًا في الأصول المُدارة.

لا تزال الأصول الخاضعة للإدارة لشركة T. Rowe Price في البدائل، بما في ذلك استحواذها على شركة Oak Hill Advisors، تمثل جزءًا صغيرًا من إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة. وبحلول نهاية عام 2025، من المتوقع أن تشكل الاستثمارات البديلة حوالي 5% من إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة للشركة، أي ما يعادل تقريبًا 75 مليار دولار. لكي نكون منصفين، هذا نمو، لكنه ليس بالسرعة الكافية لتعويض الانخفاض في أعمال الأسهم النشطة الأساسية. وعلى سبيل المقارنة، فإن منافسًا مثل بلاكستون لديه أصول تحت الإدارة بديلة أكبر بعدة مرات.

تحتاج الشركة إلى تسريع جهودها في هذه المجالات:

• زيادة عروض الائتمان الخاصة.
• - توسيع البنية التحتية والصناديق العقارية.
• دمج البدائل في خطط المساهمة المحددة.

لا يزال نموذج التوزيع يميل بشكل كبير نحو القنوات التقليدية.

ولا تزال استراتيجية التوزيع التي تنتهجها الشركة تعتمد بشكل مفرط على شركات الوساطة المالية التقليدية وتجار الوساطة، الذين يروجون بشكل متزايد لمنتجاتهم الخاصة أو صناديق المؤشرات منخفضة التكلفة. وهذا يترك T. Rowe Price عرضة لقرارات حارس البوابة.

تعتبر القناة المباشرة للمستهلك قوية، لكن الشركة تحتاج إلى استراتيجية أكثر جرأة وتركيزًا رقميًا لجذب مستثمرين جدد وتجاوز الوسطاء التقليديين الذين هم أقل تحفيزًا لبيع منتجاتهم النشطة ذات الرسوم المرتفعة. كما أن تكلفة الحصول على عميل جديد من خلال القنوات التقليدية آخذة في الارتفاع، مما يجعل النموذج الحالي أقل كفاءة. يؤدي تأخر التوزيع هذا إلى إبطاء اعتماد منتجاتها الأحدث والأكثر تنوعًا، مثل صناديق الاستثمار المتداولة المُدارة بشكل نشط، والتي تعتبر ضرورية للنمو المستقبلي.

T. Rowe Price Group, Inc. (TROW) - تحليل SWOT: الفرص

قم بتوسيع تشكيلة الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) لالتقاط تدفقات المستثمرين السلبيين.

يعد التحول الهيكلي من صناديق الاستثمار التقليدية إلى الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) بمثابة حافز رئيسي لشركة T. Rowe Price Group, Inc. إذا تم تنفيذها بشكل صحيح. لقد رأيت الصناعة تتصارع مع التدفقات الخارجة المستمرة من صناديق الاستثمار المشتركة، ولكن قطاع صناديق الاستثمار المتداولة النشط آخذ في الارتفاع، وهو ما يمثل نسبة كبيرة تبلغ 60٪ من جميع صناديق الاستثمار المتداولة التي تم إطلاقها في أوائل عام 2025.

لقد اتخذت الشركة خطوة حاسمة، حيث وسعت قائمة صناديق الاستثمار المتداولة النشطة الخاصة بها إلى 28 منتجًا اعتبارًا من نوفمبر 2025، ارتفاعًا من 17 صندوقًا في نهاية عام 2024. وهذا ليس مجرد زيادة؛ إنها إعادة توجيه أساسية. تظهر هذه الإستراتيجية بالفعل قوة جذب، مع نمو أصول صناديق الاستثمار المتداولة تحت الإدارة (AUM) بنسبة كبيرة + 33٪ على أساس سنوي إلى 12.5 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025. وتتمثل الفرصة في مواصلة إطلاق استراتيجيات نشطة وشفافة - مثل صناديق الاستثمار المتداولة الأربعة النشطة الجديدة ذات الدخل الثابت التي تم تقديمها في نوفمبر 2025 - للحصول على حصة أكبر من تدفقات رأس المال تلك. توسيع التشكيلة هو الفوز السريع هنا.

عمليات الاستحواذ الاستراتيجية في الأسواق الخاصة لتنويع قاعدة الإيرادات.

إن التنويع خارج نطاق الأسهم العامة أمر غير قابل للتفاوض، والأسواق الخاصة (الأسهم الخاصة، والائتمان الخاص، وما إلى ذلك) تقدم رأس مال أعلى هامشاً وأكثر ثباتاً. تعد منصة الأسواق الخاصة التابعة لشركة T. Rowe Price Group، Oak Hill Advisors (OHA)، جوهر هذه الفرصة. أظهرت الأصول المدارة لاستراتيجيات OHA الائتمانية نموًا قويًا في عام 2025، حيث زادت من حوالي 98 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو 2025، إلى حوالي 108 مليار دولار أمريكي بحلول 30 سبتمبر 2025.

ويتم تسريع هذا النمو من خلال الشراكات الإستراتيجية، التي تعمل بمثابة عمليات استحواذ غير مخففة للقدرات والتوزيع. يعد التعاون الاستراتيجي في سبتمبر 2025 مع جولدمان ساكس مثالًا رئيسيًا على التركيز على تقديم حلول متنوعة للسوق العامة والخاصة لمستثمري التقاعد والثروات. وكجزء من هذا، يعتزم بنك جولدمان ساكس استثمار ما يصل إلى مليار دولار أمريكي في أسهم T. Rowe Price العادية. لا تؤكد هذه الخطوة صحة استراتيجية الأسواق الخاصة فحسب، بل توفر أيضًا إمكانية الوصول إلى رأس المال والتوزيع للعملاء من ذوي الثروات العالية، وهو مجال نمو رئيسي.

زيادة اختراق الأسواق الدولية، وخاصة في آسيا وأوروبا.

تعد فرصة الاستفادة من النمو خارج الولايات المتحدة أمرًا مهمًا مع اتساع نطاق دوران السوق. وصل إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة لشركة T. Rowe Price Group إلى 1.79 تريليون دولار أمريكي اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025، إلا أن البصمة الدولية الأكبر تعد أمرًا أساسيًا للنمو العضوي المستقبلي.

تشير توقعات الشركة الخاصة لعامي 2025 و2026 إلى توسيع قيادة سوق الأسهم بما يتجاوز أسهم التكنولوجيا الأمريكية الضخمة، والتي تفضل التعرض الدولي. على وجه التحديد:

• أوروبا: تدخل المنطقة مرحلة توسع جديدة، مما يشكل خلفية بناءة لجمع الأصول.
• آسيا (الأسواق الناشئة): يفضل فريق الأصول المتعددة الأسواق الناشئة، مشيرًا إلى أنها تقدم أفضل نسبة بين نمو الأرباح المستقبلية والتقييمات مقارنة بمناطق الأسهم الأخرى.
• أسواق محددة: من المتوقع أن تعود التغييرات الهيكلية بالنفع على دول مثل اليابان وكوريا الجنوبية.

ولكي نكون منصفين، فإن الحصول على تدفقات إيجابية صافية في الأسواق الدولية كان يمثل تحديًا، لكن بيئة الاقتصاد الكلي الحالية - مع احتمال وجود سوق أمريكية أقل تركيزًا - تخلق نافذة من الفرص لدفع الاستراتيجيات غير الأمريكية إلى العملاء.

استخدم ميزانية عمومية قوية للاستثمار في التكنولوجيا وتحليلات البيانات.

تمتلك T. Rowe Price Group واحدة من أقوى الميزانيات العمومية في الصناعة، والتي يجب نشرها للفوز بسباق التكنولوجيا، خاصة في الذكاء الاصطناعي (AI) وتحليلات البيانات. تتوقع الإدارة أن ترتفع نفقات التشغيل لعام 2025 بنسبة 4-6٪ مقارنة بمستويات عام 2024، مدفوعة جزئيًا بهذه الاستثمارات التقنية الإستراتيجية.

يتحول التركيز من مجرد بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى تحقيق الدخل من برامج المؤسسة وجانب التطبيقات. يسلط دليل التشغيل التكنولوجي للشركة لعام 2025 الضوء على الفرص التي يحركها الذكاء الاصطناعي والتي يمكن دمجها في عملياتها وعروض المنتجات الخاصة بها:

وتتمثل الفرصة هنا في تحويل هذه الزيادة في النفقات إلى ميزة تنافسية، باستخدام الذكاء الاصطناعي لتعزيز أبحاث الملكية واتخاذ القرارات الاستثمارية، وهو عرض القيمة الأساسية للشركة. وإذا تمكنوا من إظهار مكاسب إنتاجية واضحة من هذا الإنفاق، فسوف يبررون بالتأكيد قاعدة النفقات المتزايدة.

T. Rowe Price Group, Inc. (TROW) - تحليل SWOT: التهديدات

استمرار ضغط الرسوم على مستوى الصناعة مما أدى إلى انخفاض هوامش الربح.

التهديد الهيكلي الأكثر استمرارًا لـ T. Rowe Price هو ضغط الرسوم بلا هوادة على مستوى الصناعة، والذي يؤدي بشكل مباشر إلى تآكل تدفق الإيرادات الأساسية للشركة من الإدارة النشطة. هذه ليست قضية دورية. إنه تحول دائم نحو أدوات الاستثمار منخفضة التكلفة مثل الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) وصناديق المؤشرات السلبية. انخفض معدل الرسوم الفعلية السنوية للاستشارات الاستثمارية للشركة، باستثناء الرسوم المستندة إلى الأداء، إلى 0.95% فقط 39.1 نقطة أساس في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض ملحوظ من 40.7 نقطة أساس في الربع نفسه من عام 2024.

إليك الحساب السريع: هذا الانخفاض بمقدار 1.6 نقطة أساس على أساس سنوي، المطبق عبر تريليونات من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM)، يترجم مباشرة إلى مئات الملايين من الإيرادات المحتملة المفقودة، حتى مع نمو الأصول الخاضعة للإدارة. لا يمكنك ببساطة خفض التكاليف بسرعة كافية لتعويض هذا النوع من الرياح الهيكلية المعاكسة. يجبر الضغط الشركة على تحويل الأصول نحو استراتيجيات ومنتجات منخفضة الرسوم، وهو ما يدفع معدل الرسوم الفعلي إلى الانخفاض في المقام الأول.

منافسة شرسة من عمالقة متنوعين مثل BlackRock وVangguard.

تواجه شركة T. Rowe Price منافسة شديدة من عمالقة إدارة الأصول، وتحديدًا BlackRock وVangguard، الذين يخلق حجمهم وتركيزهم على الاستثمار السلبي ميزة تكلفة لا يمكن التغلب عليها تقريبًا. على سبيل المثال، تتباهى صناديق الاستثمار المتداولة الرائدة في مؤشري S&P 500 التابعة لشركة Vanguard's وBlackRock بنسب نفقات منخفضة تصل إلى 0.03% في عام 2025، مما يجعل الصناديق المدارة بنشاط من قبل T. Rowe Price تبدو باهظة الثمن بالمقارنة.

إن الميزة التنافسية لشركة BlackRock لا تقتصر فقط على صناديق الاستثمار المتداولة منخفضة التكلفة؛ إن منصة Aladdin التكنولوجية الضخمة الخاصة بهم مرخصة لمؤسسات مالية أخرى، مما يخلق تدفقًا متنوعًا للإيرادات يفتقر إليه T. Rowe Price على هذا النطاق. تحاول T. Rowe Price مواجهة ذلك من خلال تنمية امتياز صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بها، والذي وصل إلى 16.2 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة في النصف الأول من عام 2025، ولكن هذا يمثل جزءًا صغيرًا من حجم الشركات الرائدة في السوق.

يوضح الجدول أدناه الفرق الصارخ في الحجم والاستراتيجية التنافسية الأساسية التي يجب على T. Rowe Price التنقل فيها:

احتمال حدوث تغييرات تنظيمية سلبية تؤثر على منتجات مدخرات التقاعد.

حوالي ثلثي الأصول الخاضعة للإدارة لدى T. Rowe Price مرتبطة بالتقاعد، مما يجعلها حساسة للغاية للتحولات التنظيمية، وخاصة تلك التي تؤثر على صناديق 401 (ك) وصناديق التاريخ المستهدف. في حين قدم قانون SECURE 2.0 لعام 2022 بعض التغييرات الإيجابية، مثل التسجيل التلقائي الإلزامي للخطط الجديدة بدءًا من عام 2025، فإن التعقيد والتوجيه المستمر يخلقان مخاطر التنفيذ لرعاة الخطة، وهم عملاء T. Rowe Price.

التهديد الأكثر دقة والمثير للقلق بشكل واضح هو الضغط من أجل السماح بالاستثمارات غير التقليدية، مثل الأسهم الخاصة، في خطط 401 (ك). ومن المتوقع أن تصدر إرشادات جديدة من الوكالات الفيدرالية في عام 2026 لتسهيل ذلك. قد يجبر هذا T. Rowe Price على التنافس مع بدائل جديدة ومعقدة ويحتمل أن تكون ذات رسوم أعلى في مجال كانت فيه رائدة منذ فترة طويلة، بالإضافة إلى أنه يقدم مخاطر التقاضي لرعاة الخطة بموجب قانون تأمين دخل التقاعد للموظفين (ERISA).

التغييرات التنظيمية الرئيسية لعام 2025 التي تخلق التنفيذ والضغط التنافسي:

• التسجيل التلقائي الإلزامي لخطتي 401(k) و403(b) الجديدتين (يسري اعتبارًا من عام 2025).
• زيادة مساهمات اللحاق بالركب للموظفين الذين تتراوح أعمارهم بين 60 و63 عامًا، لترتفع إلى المستوى المتوقع $11,250 لعام 2025.
• توسيع نطاق الأهلية للموظفين بدوام جزئي طويل الأجل (LTPT) للمشاركة في خطط 401(ك) (سنتان من الخدمة، بعد أن كانت ثلاث سنوات).

تسببت تقلبات السوق في مزيد من الانخفاض في الأصول الخاضعة للإدارة (AUM).

على الرغم من ارتفاع 1.77 تريليون دولار في الأصول الخاضعة للإدارة اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، لا تزال T. Rowe Price تواجه صافي التدفقات الخارجية المستمرة للعملاء، والتي يمكن أن تتسارع خلال فترات تقلبات السوق. وهذا يدل على أن ارتفاع السوق يخفي مشكلة هجرة العملاء الأساسية. أبلغت الشركة عن صافي التدفقات الخارجة للعملاء 7.9 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، بعد 14.9 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025 و8.6 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025.

جوهر هذه المشكلة هو أن التدفقات الخارجة تتركز بشكل كبير في الأسهم الأمريكية، وهي منطقة قوية تاريخيا للشركة، في حين أن التدفقات الإيجابية لا تظهر إلا في الأصول المتعددة والدخل الثابت والبدائل. إذا حدث تصحيح كبير في السوق، فإن انخفاض الأصول الخاضعة للإدارة من أداء السوق سيؤدي إلى تفاقم عمليات الاسترداد الحالية للعملاء، مما يخلق حلقة ردود فعل سلبية قوية تضغط بسرعة على هوامش التشغيل. وانخفض هامش التشغيل للشركة إلى 27.8% في الربع الثاني من عام 2025، بانخفاض من 32.6% في العام السابق، مما يوضح مدى حساسية الأعمال لضغوط الإيرادات ونمو النفقات.