شركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX): نموذج الأعمال التجارية

في عالم الإقراض المتخصص الديناميكي، تبرز شركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) كقوة استراتيجية تعمل على تحويل تمويل السوق المتوسطة من خلال حلول ائتمانية مبتكرة. ومن خلال الاستفادة من نموذج الأعمال المتطور الذي يربط بين المستثمرين المؤسسيين والمقترضين من الشركات والشبكات المالية المتطورة، ابتكرت TSLX مكانة فريدة في تقديم استراتيجيات الإقراض المخصصة التي تتجاوز القيود المصرفية التقليدية. ويجمع نهجهم بين الخبرة العميقة في القطاع، وأطر الاستثمار المرنة، والالتزام الذي يركز على الليزر لتوليد عوائد جذابة معدلة حسب المخاطر، مما يجعلهم لاعبا مقنعا في مشهد الاستثمار البديل.

شركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

التعاون الاستراتيجي مع المستثمرين المؤسسيين

تحتفظ شركة Sixth Street Specialty Lending بشراكات استراتيجية مع المستثمرين المؤسسيين، بما في ذلك:

نوع المستثمر	مبلغ الاستثمار	نسبة المحفظة
صناديق التقاعد	412 مليون دولار	22%
الأوقاف	287 مليون دولار	15%
شركات التأمين	356 مليون دولار	19%

العلاقات مع شركات الاستثمار في الأسهم الخاصة والائتمان

تشمل الشراكات الرئيسية للاستثمار في الأسهم الخاصة والائتمان ما يلي:

• شركاء بلاكستون الائتمانيين
• جولدمان ساكس الإقراض المباشر
• إدارة أبولو العالمية
• استراتيجيات الائتمان KKR

شركة شريكة	الاستثمار التعاوني	مدة الشراكة
ائتمان بلاكستون	625 مليون دولار	5 سنوات
جولدمان ساكس	542 مليون دولار	4 سنوات

الشراكات مع المقترضين من الشركات في السوق المتوسطة

يتعاون Sixth Street Specialty Lending مع شركات السوق المتوسطة عبر القطاعات:

قطاع الصناعة	عدد المقترضين	إجمالي حجم الإقراض
التكنولوجيا	37	876 مليون دولار
الرعاية الصحية	24	612 مليون دولار
التصنيع	19	453 مليون دولار

اتصالات مع البنوك الاستثمارية والمستشارين الماليين

تشمل الشراكات الاستشارية المالية الاستراتيجية ما يلي:

• مورجان ستانلي
• جي بي مورجان تشيس
• ويلز فارجو للأوراق المالية
• أسواق سيتي جروب العالمية

المستشار المالي	حجم الصفقة	الخدمات الاستشارية
مورجان ستانلي	1.2 مليار دولار	هيكلة الديون
جي بي مورجان تشيس	987 مليون دولار	وضع رأس المال

شركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

إنشاء واكتتاب حلول الإقراض المتخصصة

اعتبارًا من الربع الأخير من عام 2023، حقق برنامج Sixth Street Specialty Lending مبلغ 96.3 مليون دولار أمريكي في صورة التزامات استثمارية جديدة. تركز الشركة على شركات السوق المتوسطة التي تتراوح إيراداتها السنوية بين 50 مليون دولار ومليار دولار.

نوع الاستثمار	المبلغ الإجمالي	نسبة المحفظة
الامتياز الأول للديون المضمونة	1.2 مليار دولار	62.4%
الدين المضمون بالامتياز الثاني	385 مليون دولار	20.1%
الديون غير المضمونة	142 مليون دولار	7.4%

إدارة المحافظ الاستثمارية الائتمانية

بلغت قيمة إجمالي المحفظة الاستثمارية حتى 31 ديسمبر 2023، 1.92 مليار دولار أمريكي، مع تصنيف 99.1% من الاستثمارات بأنها جيدة الأداء.

• إجمالي عدد شركات المحفظة: 71
• متوسط العائد المرجح على استثمارات الدين: 12.5%
• متوسط حجم الاستثمار: 27.1 مليون دولار

إجراء تقييمات شاملة للمخاطر المالية

تتضمن إدارة المخاطر تحليلاً مالياً مفصلاً بالمقاييس التالية:

مقياس المخاطر	القيمة الحالية
الاستثمارات غير الاستحقاقية	18.2 مليون دولار
نسبة عدم الاستحقاق	0.95%
معدل العجز الائتماني	0.3%

هيكلة معاملات تمويل الديون المعقدة

وفي عام 2023، نفذت الشركة معاملات تمويل ديون جديدة بقيمة 412 مليون دولار عبر مختلف قطاعات الصناعة.

• قطاع التكنولوجيا: 28% من المعاملات
• قطاع الرعاية الصحية: 22% من المعاملات
• قطاع خدمات الأعمال: 19% من المعاملات

مراقبة وخدمة استثمارات القروض

تتضمن الإدارة النشطة للمحفظة مراجعة مالية ربع سنوية ومراقبة ائتمانية مستمرة.

نشاط الرصد	التردد	التغطية
مراجعة البيانات المالية	ربع سنوية	100% من المحفظة
اجتماعات الإدارة	نصف سنوية	85% من شركات المحفظة
التقييمات في الموقع	سنويا	45% من شركات المحفظة

شركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

فريق إدارة الاستثمار ذو الخبرة

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، أصبح لدى Sixth Street Specialty Lending فريق إداري يتمتع بخبرة استثمارية يبلغ متوسطها 18 عامًا. ويدير الفريق 6.2 مليار دولار من إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة.

تكوين الفريق	عدد المحترفين
كبار المتخصصين في الاستثمار	42
محللي الائتمان	23
أخصائيو إدارة المخاطر	15

قاعدة رأسمالية كبيرة لعمليات الإقراض

اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023، أفادت شركة Sixth Street Specialty Lending:

• إجمالي الأصول: 2.75 مليار دولار
• إجمالي المحفظة الاستثمارية: 2.47 مليار دولار
• صافي قيمة الأصول: 620.7 مليون دولار

قدرات متقدمة في تحليل الائتمان وإدارة المخاطر

مقاييس إدارة المخاطر	الأداء
نسبة القروض المتعثرة	2.3%
تنويع المحفظة	17 قطاعات صناعية مختلفة
متوسط التصنيف الائتماني للمحفظة	ب+

مصادر الصفقات الخاصة والبنية التحتية للتقييم

قنوات مصادر الصفقة:

• الإنشاء المباشر: 65% من إجمالي الصفقات
• إحالات البنوك الاستثمارية: 22% من إجمالي الصفقات
• شبكة الأسهم الخاصة: 13% من إجمالي الصفقات

استراتيجية استثمار مرنة عبر قطاعات متعددة

القطاع	نسبة المحفظة
التكنولوجيا	28%
الرعاية الصحية	19%
البرمجيات	15%
خدمات الأعمال	12%
الآخرين	26%

شركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

حلول ائتمانية مخصصة لشركات السوق المتوسطة

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تدير شركة Sixth Street Specialty Lending محفظة بقيمة 2.16 مليار دولار أمريكي، مع التركيز على شركات السوق المتوسطة التي تتراوح إيراداتها السنوية بين 50 مليون دولار و500 مليون دولار.

قطاع المحفظة	إجمالي الاستثمار	متوسط حجم الصفقة
القروض المضمونة العليا	1.42 مليار دولار	32.5 مليون دولار
قروض يونيترانش	540 مليون دولار	25.3 مليون دولار
الاستثمارات في الأسهم المشتركة	180 مليون دولار	8.7 مليون دولار

عوائد جذابة معدلة حسب المخاطر للمستثمرين

بالنسبة للسنة المالية 2023، ذكرت شركة Sixth Street Specialty Lending:

• صافي الدخل الاستثماري: 127.4 مليون دولار
• إجمالي العائد على صافي الأصول: 10.8%
• عائد الأرباح: 11.2%

خيارات تمويل مرنة تتجاوز الإقراض المصرفي التقليدي

تشمل هياكل التمويل التي تقدمها TSLX ما يلي:

• مرافق يونيترانش
• قروض الامتياز الثانية
• ديون الميزانين
• الاستثمارات في الأسهم المشتركة

خبرة القطاع العميق ونهج الاستثمار المتخصص

قطاع الصناعة	نسبة المحفظة
التكنولوجيا	22.5%
الرعاية الصحية	18.3%
البرمجيات	15.7%
خدمات الأعمال	14.2%
قطاعات أخرى	29.3%

استراتيجيات الاستثمار الائتماني الشامل

مقاييس استراتيجية الاستثمار اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023:

• متوسط العائد المرجح: 12.6%
• القروض المتعثرة: 1.2%
• تنويع المحفظة: أكثر من 100 شركة مختلفة
• التركيز الجغرافي: في المقام الأول الشركات التي مقرها الولايات المتحدة

شركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - نموذج العمل: علاقات العملاء

مشاركة العملاء الشخصية والخدمات الاستشارية

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، حافظت شركة Sixth Street Specialty Lending على 127 شركة محفظة نشطة بإجمالي محفظة استثمارية تبلغ 2.4 مليار دولار. توفر الشركة حلول استثمارية مخصصة للغاية استهداف شركات السوق المتوسطة في مختلف القطاعات.

مقاييس مشاركة العملاء	بيانات 2023
إجمالي شركات المحفظة النشطة	127
إجمالي قيمة المحفظة الاستثمارية	2.4 مليار دولار
متوسط حجم الاستثمار	18.9 مليون دولار

إدارة العلاقات طويلة الأمد مع المقترضين

وتركز الشركة على إقامة شراكات مستدامة من خلال نهج الاستثمار الاستراتيجي.

• متوسط مدة العلاقة مع العميل: 5.7 سنوات
• معدل تكرار العميل: 64%
• فرق إدارة العلاقات الخاصة بالقطاع

فرق إدارة الحسابات المخصصة

توظف شركة Sixth Street Specialty Lending محترفين متخصصين في إدارة الحسابات يتمتعون بخبرة صناعية عميقة.

هيكل إدارة الحساب	تفاصيل 2023
إجمالي مديري الحسابات	42
متوسط سنوات الخبرة لكل مدير	12.3 سنة
نسبة العميل إلى المدير	3:1

التواصل الشفاف وإعداد التقارير

توفر Sixth Street آليات إعداد تقارير ربع سنوية وسنوية شاملة للمستثمرين.

• تردد اتصالات المستثمرين ربع السنوية: 4 مرات في السنة
• توفر منصة التقارير الرقمية: وقت تشغيل بنسبة 99.8%
• متوسط وقت إعداد التقرير: 15 يوم عمل بعد نهاية الربع

نهج الاستثمار التعاوني

وتؤكد الشركة على الاستراتيجيات التعاونية مع شركات المحفظة لدفع النمو المتبادل.

مقاييس التعاون	إحصائيات 2023
التفاعلات الاستشارية الاستراتيجية لكل شركة	6-8 في السنة
الشركات التي لديها دعم تشغيلي نشط	89
النسبة المئوية للمحفظة التي تتضمن خطط تحسين الأداء	72%

شركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - نموذج الأعمال: القنوات

فريق المبيعات المباشرة

اعتبارًا من عام 2024، تحتفظ شركة Sixth Street Specialty Lending بفريق مبيعات مباشر مخصص مكون من 42 متخصصًا يركزون على علاقات المستثمرين المؤسسية والمعتمدة.

مقاييس فريق المبيعات	بيانات 2024
إجمالي مندوبي المبيعات	42
متوسط حجم الصفقة	18.5 مليون دولار
شرائح المستثمرين المستهدفة	المستثمرون المؤسسيون المعتمدون

منصات الاستثمار الرقمي

تستخدم الشركة منصات استثمار رقمية متعددة للوصول إلى المستثمرين المحتملين.

• بوابة استثمار عبر الإنترنت بحجم معاملات رقمية بقيمة 2.1 مليار دولار
• واجهة الاستثمار تمكين المحمول
• أنظمة التوثيق الإلكترونية الآمنة

العلاقات المصرفية الاستثمارية

تحتفظ Sixth Street بشراكات استراتيجية مع 17 شركة مصرفية استثمارية.

مقاييس العلاقات المصرفية	إحصائيات 2024
إجمالي الشركاء المصرفيين	17
إحالات الصفقة التراكمية	675 مليون دولار

شبكات المستشارين الماليين

تتعامل الشركة مع 283 شبكة مستشار مالي مسجلة على الصعيد الوطني.

• تغطية الشبكة عبر 47 ولاية
• متوسط تخصيص محفظة الشبكة: 3.2%
• إجمالي الأصول الاستشارية الشبكية: 42.6 مليار دولار

مؤتمرات المستثمرين والحملات الترويجية

في عام 2024، شاركت Sixth Street في 24 مؤتمرًا للمستثمرين وأجرت 6 حملات ترويجية وطنية.

مشاركة المؤتمر	بيانات 2024
إجمالي المؤتمرات	24
الحملات الترويجية الوطنية	6
اجتماعات المستثمرين	412

شركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

المقترضون من الشركات في السوق المتوسطة

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، يستهدف Sixth Street Specialty Lending شركات السوق المتوسطة التي تتراوح إيراداتها السنوية بين 50 مليون دولار و1 مليار دولار. تكوين المحفظة الاستثمارية:

قطاع الصناعة	نسبة المحفظة	متوسط حجم القرض
التكنولوجيا	24.3%	45.2 مليون دولار
الرعاية الصحية	18.7%	38.6 مليون دولار
البرمجيات	16.5%	42.1 مليون دولار
خدمات الأعمال	14.2%	36.8 مليون دولار

المستثمرون المؤسسيون

توزيع قاعدة المستثمرين المؤسسيين:

• صناديق التقاعد: 35.6%
• شركات التأمين: 22.4%
• الأوقاف: 18.3%
• صناديق الثروة السيادية: 12.7%
• المكاتب العائلية: 11%

شركات الأسهم الخاصة

مقاييس التعاون في مجال الأسهم الخاصة:

نوع المعاملة	عدد الصفقات	إجمالي قيمة الاستثمار
عمليات الاستحواذ ذات الرافعة المالية	37	892 مليون دولار
رأس مال النمو	22	456 مليون دولار

صناديق الاستثمار الائتمانية

شراكات صناديق الاستثمار الائتمانية:

• إجمالي شراكات صناديق الائتمان: 42
• متوسط مدة الشراكة: 4.3 سنوات
• قيمة الاستثمار التراكمي: 1.2 مليار دولار

المستثمرون الأفراد من ذوي الثروات العالية

تفاصيل شريحة المستثمرين من أصحاب الثروات العالية:

شريحة المستثمرين	متوسط الاستثمار	إجمالي رأس المال المستثمر
ثروة صافية عالية جدًا (أكثر من 10 ملايين دولار من الأصول)	3.4 مليون دولار	412 مليون دولار
ثروة صافية عالية (أصول من 1 مليون إلى 10 ملايين دولار)	$875,000	276 مليون دولار

شركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

مصاريف موظفي إدارة الاستثمار

اعتبارًا من التقرير السنوي لعام 2022، بلغ إجمالي نفقات التعويضات والمزايا لشركة Sixth Street Specialty Lending 37.4 مليون دولار. وظفت الشركة 68 متخصصًا في الاستثمار بمتوسط ​​تعويض يبلغ حوالي 550 ألف دولار لكل محترف.

فئة الموظفين	عدد الموظفين	التعويض الإجمالي
محترفي الاستثمار	68	37.4 مليون دولار

مراقبة المحفظة وتكاليف الخدمة

بلغت مصاريف مراقبة المحفظة للعام المالي 2022 مبلغ 12.6 مليون دولار، تشمل:

• تكاليف العناية الواجبة
• إدارة المحافظ المستمرة
• مصاريف التحليل الائتماني

الامتثال والنفقات التنظيمية

بلغت التكاليف المتعلقة بالامتثال لعام 2022 5.2 مليون دولار، وتغطي ما يلي:

• رسوم الإيداع التنظيمية
• خدمات الامتثال القانوني
• مصاريف التدقيق الداخلي

استثمارات التكنولوجيا والبنية التحتية

وصل الإنفاق على البنية التحتية التكنولوجية في عام 2022 إلى 8.7 مليون دولار، بما في ذلك:

فئة التكنولوجيا	مبلغ الاستثمار
البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات	4.3 مليون دولار
أنظمة الأمن السيبراني	2.5 مليون دولار
البرامج والأدوات	1.9 مليون دولار

نفقات التسويق وتطوير الأعمال

بلغت تكاليف التسويق وتطوير الأعمال لعام 2022 3.9 مليون دولار، وتركزت على:

• علاقات المستثمرين
• المشاركة في المؤتمرات والفعاليات
• مبادرات التسويق الرقمي

شركة Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

دخل الفوائد من استثمارات القروض

بالنسبة للسنة المالية 2023، أعلنت شركة Sixth Street Specialty Lending عن إجمالي دخل استثماري قدره 242.1 مليون دولار. ويشكل دخل الفوائد من استثمارات الديون غالبية تدفق الإيرادات هذا.

فئة الإيرادات	المبلغ (2023)
دخل الفوائد من قروض الامتياز الأول	168.3 مليون دولار
دخل الفوائد من قروض الامتياز الثاني	53.7 مليون دولار
إيرادات الفوائد من القروض الثانوية	20.1 مليون دولار

رسوم الإنشاء والهيكلة

في عام 2023، حقق Sixth Street Specialty Lending دخلاً من الرسوم من أنشطة إنشاء القروض وهيكلتها.

• إجمالي رسوم الإنشاء: 12.5 مليون دولار
• رسوم الهيكلة: 7.3 مليون دولار
• متوسط نسبة الرسوم لكل معاملة: 2.1% - 3.5%

رسوم إدارة الاستثمار

تحقق الشركة إيرادات متكررة من خلال رسوم إدارة الاستثمار.

نوع الرسوم	المبلغ (2023)
رسوم إدارة القاعدة	38.6 مليون دولار
رسوم إدارة الاستثمار الإضافية	6.2 مليون دولار

زيادة رأس المال من الاستثمارات الائتمانية

ساهمت المكاسب الرأسمالية من الاستثمارات الائتمانية في تدفقات إيرادات الشركة.

• المكاسب الرأسمالية المحققة عام 2023: 15.7 مليون دولار
• زيادة رأس المال غير المحققة: 22.4 مليون دولار

التعويض على أساس الأداء

تمثل الرسوم المستندة إلى الأداء عنصرًا هامًا في الإيرادات لشركة Sixth Street Specialty Lending.

مقياس رسوم الأداء	المبلغ (2023)
إجمالي الرسوم المستندة إلى الأداء	9.8 مليون دولار
النسبة المئوية لإجمالي الإيرادات	3.2%

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons investors choose Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) over other options in the middle market. The value proposition centers on delivering high, reliable income supported by a defensive portfolio structure and differentiated sourcing capabilities.

The quantitative highlights of this value proposition are summarized here:

Value Proposition Metric	Financial Data Point	Period/Context
Base Dividend Coverage	114%	Q3 2025 (Over-earned base dividend)
Floating-Rate Debt Exposure	96.3%	Q3 2025 of debt investments
New First Lien Loan Spread (Differentiated Sourcing)	6.5%	Q2 2025 (vs. 5.3% peer average in Q1 2025)
First-Lien Debt Focus (Stability)	92.9%	Q1 2025 of portfolio

The primary draw is the current income stream. Sixth Street Specialty Lending, Inc. demonstrated its payout durability in the third quarter of 2025 by reporting base dividend coverage of 114%, meaning earnings comfortably exceeded the declared base dividend. This was further supported by the declaration of a third-quarter supplemental dividend of $0.03 per share, alongside the declared fourth-quarter base dividend of $0.46 per share.

Protection against rising rates is built into the asset structure. The portfolio is heavily weighted toward variable-rate assets, with 96.3% of debt investments carrying floating rates as of Q3 2025. This structure helps maintain investment income levels even when base rates shift, acting as a natural hedge for shareholders seeking steady yield.

Sixth Street Specialty Lending, Inc. offers financing that goes beyond standard market offerings. This is evident in their ability to structure large, complex deals that peers might avoid. For example, the firm led the $2.5 billion Walgreens U.S. retail term loan, noted as the largest non-bank Asset-Based Lending (ABL) facility ever, and also financed Velocity Clinical Research. This shows a capacity for custom, flexible solutions for complex borrower needs.

The firm targets superior risk-adjusted returns by sourcing deals outside the most competitive channels. In the second quarter of 2025, the weighted average spread on new first-lien investments achieved was 6.5%. This was demonstrably superior to the public Business Development Company (BDC) sector average of 5.3% seen on new first-lien loans in the first quarter of 2025, reflecting differentiated sourcing advantages.

Stability is engineered through capital structure focus. The portfolio maintains a strong defensive posture, with 92.9% of the portfolio positioned in first-lien debt as of Q1 2025. This means the majority of Sixth Street Specialty Lending, Inc.'s capital sits at the top of the capital structure, offering the highest priority claim in the event of a borrower default, which is a key component of the stability proposition.

You can see the concentration of this defensive positioning:

• First-lien Debt exposure was 92.4% in Q3 2025.
• Second-lien Debt accounted for 0.9% in Q3 2025.
• Mezzanine Debt represented 1.8% in Q3 2025.
• Equity positions made up 5.2% in Q3 2025.

Finance: draft the Q4 2025 NII projection against the base dividend by next Tuesday.

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Canvas Business Model: Customer Relationships

Direct, high-touch relationship with middle-market company management.

Sixth Street Specialty Lending, Inc. focuses on lending to U.S.-domiciled middle-market companies. As of September 30, 2025, the investment portfolio had a fair value of approximately $3,376.3 million invested across 108 portfolio companies and 37 structured credit investments. The company's investment portfolio expanded to 145 portfolio companies in Q3 2025, up from 115 a year earlier. This shift suggests a move toward greater diversification, with the average investment size decreasing from approximately $30 million to $23.3 million. A significant portion of the debt investments, 96.3% as of Q3 2025, bore interest at floating-rates.

Long-term, trust-based engagement with private equity sponsors.

Sixth Street Specialty Lending, Inc. leverages the deep resources of its external manager, Sixth Street, a global investment firm with over $115 billion in assets under management and committed capital. Since commencing investment activities in July 2011 through September 30, 2025, the firm has originated approximately $51.8 billion aggregate principal amount of investments. The company seeks to be a solutions provider to companies and sponsors in the evolving market environment.

Investor relations team for public shareholders and analysts.

The Investor Relations website provides information for stockholders and financial analysts. As of Q2 2025, 8 analysts were covering TSLX, with price targets ranging from $21 to $25. The company has maintained dividend payments for 12 consecutive years. Institutional Ownership stood at 54.86% as of September 29, 2025. The Head of Investor Relations is Cami Van Horn. For Q3 2025, the company declared a fourth-quarter base dividend of $0.46 per share and a third-quarter supplemental dividend of $0.03 per share.

Proactive credit monitoring and restructuring support.

The firm maintains active credit monitoring, evidenced by its non-accrual performance. As of September 30, 2025, non-accrual investments represented just 0.6% of the portfolio at fair value. This was an improvement from 1.2% in the prior quarter, which followed the successful navigation of a restructuring for the portfolio company Lithium Technology. The weighted average interest coverage for core portfolio companies was 2.3x as of Q3 2025. The debt-to-equity ratio at the end of Q3 2025 was 1.15x.

Here's a quick look at key portfolio and shareholder metrics as of late 2025:

Metric Category	Specific Data Point	Value/Amount (as of late 2025)
Portfolio Fair Value	Total Portfolio Fair Value (Q3 2025)	$3,376.3 million
Portfolio Diversity	Number of Portfolio Companies (Q3 2025)	145
Credit Quality	Non-Accruals as Percentage of Fair Value (Q3 2025)	0.6%
Sponsor Ecosystem	Sixth Street AUM	Over $115 billion
Investor Coverage	Number of Analysts Covering TSLX (Q2 2025)	8
Shareholder Base	Institutional Ownership (Sep 29, 2025)	54.86%
Capital Deployment	New Investment Commitments (Q3 2025)	$387.7 million

• The company's weighted average rating on its portfolio was 1.12 on a scale of 1 to 5, with 1 being the strongest, as of Q3 2025.
• Total investments on non-accrual status as of Q3 2025 was two portfolio companies.
• The Q3 2025 base dividend declared was $0.46 per share.
• Total principal debt outstanding at quarter end (Q3 2025) was $1.9 billion.

The firm maintains liquidity with $63 million in unrestricted cash and $1,047 million in undrawn capacity on its revolving credit facility as of September 30, 2025.

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Canvas Business Model: Channels

The primary channel for deploying capital remains the direct origination team and its established network.

Sixth Street Specialty Lending, Inc. has originated approximately $51.8 billion aggregate principal amount of investments since July 2011 through September 30, 2025. The company retained approximately $11.6 billion aggregate principal amount of these investments on its balance sheet as of September 30, 2025, prior to any subsequent exits and repayments. For the third quarter ended September 30, 2025, new investment commitments totaled $387.7 million.

The deal flow is significantly enhanced by Sixth Street's cross-platform referral system, leveraging the resources of its affiliate, Sixth Street, a global investment firm with over $115 billion in assets under management and committed capital. In Q3 2025, all 4 of the new investments funded were described as thematic, off-the-run transactions, uniquely sourced opportunities. The total investments on the balance sheet as of Q3 2025 stood at $3.4 billion.

Accessing equity capital is channeled through the NYSE public listing (TSLX). This channel supports the balance sheet structure, which as of Q3 2025, showed an ending debt-to-equity ratio of 1.15x, up from 1.09x in the prior quarter. The market capitalization was reported around $2.06 billion in November 2025 filings.

Financial Metric	Value (as of Q3 2025)	Unit
Total Originated Investments (Since 2011)	$51.8 billion	Aggregate Principal Amount
Retained Investments on Balance Sheet	$11.6 billion	Aggregate Principal Amount
Total Investments on Balance Sheet	$3.4 billion	Fair Value
New Investment Commitments (Q3 2025)	$387.7 million	Amount
Net Asset Value per Share	$17.14	USD (pre-supplemental dividend)
Market Capitalization	$2.06 billion	USD
Institutional Ownership	54.86%	Percentage

Shareholder communication flows through the Investor Relations website and SEC filings. The company released its Q3 2025 results on November 4, 2025, with the accompanying presentation posted to the Investor Resources section of the website, www.sixthstreetspecialtylending.com. The Q3 2025 Earnings Presentation was available on the gcs-web.com investor relations page. The company seeks to generate current income primarily in U.S.-domiciled middle-market companies.

• Investor Relations Website: https://sixthstreetspecialtylending.com
• Q3 2025 Earnings Conference Call Webcast Link: https://sixthstreetspecialtylending.gcs-web.com/events-and-presentations
• Investor Relations Contact Email: IRTSLX@sixthstreet.com
• SEC Filings are reviewed in conjunction with earnings releases.

The Q3 2025 base quarterly dividend declared was $0.46 per share, with a supplemental dividend of $0.03 per share.

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Canvas Business Model: Customer Segments

Sixth Street Specialty Lending, Inc. primarily serves two distinct customer groups: the companies receiving capital and the investors providing that capital.

The first segment is the borrowers: U.S.-domiciled middle-market companies. Sixth Street Specialty Lending, Inc. seeks to generate current income primarily by lending to these entities through direct originations of senior secured loans, and to a lesser extent, mezzanine loans and investments in corporate bonds and equity securities.

These middle-market companies are seeking capital to support specific strategic objectives. The uses for this capital include:

• Organic growth

• Acquisitions

• Market or product expansion

• Recapitalizations

The profile of the existing debt holders within the portfolio is quite specific. As of the third quarter of 2025, the median EBITDA for the core portfolio companies was $46 million. The weighted average revenue for these core companies was $376 million, with a weighted average EBITDA of $113 million in the same period. The portfolio is heavily weighted toward floating-rate debt, with 96.3% of debt investments bearing interest at floating rates as of September 30, 2025.

Here's a quick look at the portfolio composition as of Q3 2025:

Metric	Value
Median Revenue (Core Portfolio)	$150 million
Median EBITDA (Core Portfolio)	$46 million
Weighted Average Revenue (Core Portfolio)	$376 million
Weighted Average EBITDA (Core Portfolio)	$113 million
Portfolio Companies (Fair Value)	108
Total Investments (Fair Value)	$3,376.3 million

The second major customer segment comprises the institutional and retail investors seeking high-yield income, who are the shareholders of Sixth Street Specialty Lending, Inc. As a business development company (BDC), the structure of Sixth Street Specialty Lending, Inc. requires it to distribute at least 90% of its taxable income to shareholders. This structure is designed to appeal to income-focused investors. For Q3 2025, the company declared a fourth-quarter base dividend of $0.46 per share and a third-quarter supplemental dividend of $0.03 per share. The annualized return on equity for net investment income was reported at 12.5% for that quarter. The company reported undistributed income of approximately $1.30 per share at the end of Q3 2025.

The shareholder base includes significant institutional participation. As of late 2025, filings indicated that 277 institutional owners and shareholders held shares. Major holders include entities like Sixth Street Partners Management Company, L.P., and Van Eck Associates Corp. The net asset value per share was $17.14 as of the end of Q3 2025.

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the expenses Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) incurs to run its business, which is key to understanding the net return to shareholders. Honestly, for a Business Development Company (BDC) like TSLX, the cost structure is dominated by financing costs and fees paid to its external manager. Here's the quick math on the latest figures we have, primarily from the third quarter of 2025.

The primary cost drivers are the interest paid on its borrowings and the fees paid to Sixth Street Specialty Lending Advisers, LLC. The cost of debt is a major factor, and you should note the weighted average interest rate on debt outstanding was 6.4% for the three-month period ended March 31, 2025. This rate is crucial because it directly impacts the cost of funding the investment portfolio.

The total operating costs, which bundle several items you asked about, are substantial. For the quarter ended September 30, 2025, the Net Expenses totaled $57,390 thousand. This figure is the aggregate of management fees, any paid incentive fees, and general and administrative operating expenses.

The fee structure is complex because of the performance component. For instance, in Q3 2025, the company reported that Management and incentive fees waived amounted to $284 thousand. This waiver is a direct reduction to the expense base, which helps boost reported earnings. Furthermore, the impact of performance fees is seen in the net income calculation; for the quarter ended September 30, 2025, both net investment income per share and net income per share included $0.01 per share of unwind of previously accrued capital gains incentive fee expenses.

Costs associated with deal origination and due diligence are not broken out separately in the high-level expense reporting but are embedded within the broader General and administrative operating expenses component of the Net Expenses. Given TSLX's focus on direct originations, these costs are necessary to source and underwrite the senior secured loans that form the bulk of its assets.

Here is a look at the most recent reported expense data and fee structure notes:

Cost Component	Latest Reported Value	Period/Context
Weighted Average Interest Rate on Debt	6.4%	Q1 2025
Total Net Expenses	$57,390 thousand	Q3 2025
Management & Incentive Fees Waived	$284 thousand	Q3 2025
Capital Gains Incentive Fee Unwind (Impact on EPS)	$0.01 per share	Q3 2025
Management Fee Rate (Benchmark)	1.50% on average quarterly assets	Historical/Peer Comparison
Incentive Fee Rate (Benchmark)	17.50% on pre-incentive fee income	Historical/Peer Comparison

The management fee is calculated based on average quarterly assets, which is a standard structure for externally managed BDCs. The incentive fee, set at 17.50% in a historical comparison, is performance-based, meaning it only scales up significantly when the company generates high pre-incentive income.

• Management fees are paid to Sixth Street Specialty Lending Advisers, LLC, an affiliate of Sixth Street.
• Interest expense is the cost of servicing the $1,889.2 million in total principal value of debt outstanding as of March 31, 2025.
• General and administrative operating expenses cover overhead, legal, and administrative functions not directly tied to investment management.
• Deal origination and due diligence costs are absorbed within the operating expenses, reflecting the cost of underwriting the $136.8 million in total fundings during Q1 2025.
• The portfolio's floating-rate nature (96.3% of debt investments as of Q3 2025) helps manage the interest expense cost relative to asset yields.

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core engine of Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) for late 2025, which is all about turning its deployed capital into recurring income and realized profits. The primary focus, as you'd expect for a Business Development Company (BDC), is on the yield from its debt portfolio.

Here's the quick math on the top-line performance for the third quarter ending September 30, 2025. Total investment income hit $109.4 million for the quarter. This figure reflects the current interest rate environment, which saw yields decline modestly due to lower base rates and repayments of higher-yielding assets.

The revenue streams are built on a foundation of direct lending to middle-market companies. The portfolio composition is heavily weighted toward security, with 96.3% of debt investments bearing interest at floating rates, which helps manage interest rate risk, though it also means income dips when base rates fall.

The key components driving that $109.4 million in total investment income are:

• Interest income from debt investments, which was reported at $95.2 million in Q3 2025.
• Activity-based fee income, which was elevated due to higher payoffs, contributing $0.14 per share in gross fees for the quarter.
• Net realized gains on investments, which included $0.01 per share from an equity realization, specifically from Clarience Technologies.
• Dividend and other income from equity and structured credit holdings, which makes up the remainder of the total investment income.

The company seeks to generate current income primarily through direct originations of senior secured loans, but also uses mezzanine loans, corporate bonds, and equity securities to round out the return profile.

To give you a clearer picture of the Q3 2025 revenue mix, look at this breakdown:

Revenue Component	Q3 2025 Amount/Metric
Total Investment Income	$109.4 million
Interest and Dividend Income	$95.2 million
Activity-Based Fee Income (Gross)	$0.14 per share
Net Realized Gains on Investments	$0.01 per share
Portfolio Weighted Average Yield on Debt (Q2 2025 for context)	11.7%

The activity-based fees are a crucial, albeit less predictable, part of the revenue stream. These fees come from things like prepayment fees when borrowers pay off loans early, often to refinance at lower spreads, and origination fees on new deals. The elevated fee income in Q3 2025 was a direct result of significant portfolio turnover, with repayments totaling about $303 million for the quarter.

The structure of the portfolio dictates the revenue quality. You should know that Sixth Street Specialty Lending, Inc. made new investment commitments totaling $387.7 million during Q3 2025, which is what fuels the future interest income stream. The total investments at fair value stood at $3.4 billion at the end of the quarter.