Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX): Business Model Canvas [Jan-2025 Mis à jour]

Dans le monde dynamique des prêts spécialisés, Sixth Street Specialty Landing, Inc. (TSLX) apparaît comme une puissance stratégique, transformant le financement du marché intermédiaire grâce à des solutions de crédit innovantes. En tirant parti d'un modèle commercial sophistiqué qui comble les investisseurs institutionnels, les emprunteurs d'entreprises et les réseaux financiers sophistiqués, TSLX a creusé un créneau unique pour élaborer des stratégies de prêt personnalisées qui transcendent les contraintes bancaires traditionnelles. Leur approche combine une expertise du secteur profond, des cadres d'investissement flexibles et un engagement axé sur le laser à générer des rendements ajustés au risque attrayants, ce qui en fait un acteur convaincant dans le paysage d'investissement alternatif.

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Modèle commercial: Partenariats clés

Collaboration stratégique avec les investisseurs institutionnels

Les prêts spécialisés de Sixth Street maintiennent des partenariats stratégiques avec les investisseurs institutionnels, notamment:

Type d'investisseur	Montant d'investissement	Pourcentage de portefeuille
Fonds de pension	412 millions de dollars	22%
Dotation	287 millions de dollars	15%
Compagnies d'assurance	356 millions de dollars	19%

Relations avec les sociétés de capital-investissement et d'investissement de crédit

Les partenariats clés de capital-investissement et d'investissement de crédit comprennent:

• Blackstone Credit Partners
• Goldman Sachs Lête directe
• Gestion mondiale Apollo
• Stratégies de crédit KKR

Entreprise partenaire	Investissement collaboratif	Durée du partenariat
Blackstone Credit	625 millions de dollars	5 ans
Goldman Sachs	542 millions de dollars	4 ans

Partenariats avec les emprunteurs des entreprises du marché intermédiaire

Les prêts spécialisés de Sixth Street collaborent avec des sociétés de marché intermédiaire dans les secteurs:

Secteur de l'industrie	Nombre d'emprunteurs	Volume total de prêt
Technologie	37	876 millions de dollars
Soins de santé	24	612 millions de dollars
Fabrication	19	453 millions de dollars

Connexions avec les banques d'investissement et les conseillers financiers

Les partenariats de conseil financier stratégiques comprennent:

• Morgan Stanley
• JPMorgan Chase
• Titres de Wells Fargo
• Citigroup Global Markets

Conseiller financier	Volume de transaction	Services consultatifs
Morgan Stanley	1,2 milliard de dollars	Structuration de la dette
JPMorgan Chase	987 millions de dollars	Placement des capitaux

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Modèle d'entreprise: Activités clés

Originaire et souscription Solutions de prêt spécialisées

Au quatrième trimestre 2023, les prêts spécialisés de Sixth Street ont créé 96,3 millions de dollars de nouveaux engagements d'investissement. La société se concentre sur les sociétés du marché intermédiaire avec des revenus annuels entre 50 et 1 milliard de dollars.

Type d'investissement	Montant total	Pourcentage de portefeuille
Le premier privilège a garanti une dette	1,2 milliard de dollars	62.4%
Le deuxième privilège a garanti une dette	385 millions de dollars	20.1%
Dette non garantie	142 millions de dollars	7.4%

Gestion des portefeuilles d'investissement de crédit

Le portefeuille d'investissement total au 31 décembre 2023 était évalué à 1,92 milliard de dollars, avec 99,1% des investissements évalués.

• Nombre total de sociétés de portefeuille: 71
• Rendement moyen pondéré sur les investissements de la dette: 12,5%
• Taille moyenne de l'investissement: 27,1 millions de dollars

Effectuer des évaluations complètes des risques financiers

La gestion des risques implique une analyse financière détaillée avec les mesures suivantes:

Métrique à risque	Valeur actuelle
Investissements non accuels	18,2 millions de dollars
Pourcentage non accruel	0.95%
Taux par défaut de crédit	0.3%

Structurer les transactions de financement de dette complexes

En 2023, la société a exécuté 412 millions de dollars de nouvelles transactions de financement de la dette dans divers secteurs industriels.

• Secteur de la technologie: 28% des transactions
• Secteur des soins de santé: 22% des transactions
• Secteur des services aux entreprises: 19% des transactions

Surveillance et entretien des investissements de prêt

La gestion active du portefeuille comprend une revue financière trimestrielle et une surveillance du crédit en cours.

Activité de surveillance	Fréquence	Couverture
Examen des états financiers	Trimestriel	100% du portefeuille
Réunions de gestion	Semi-annuellement	85% des sociétés de portefeuille
Évaluations sur place	Annuellement	45% des sociétés de portefeuille

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Modèle commercial: Ressources clés

Équipe expérimentée de gestion des investissements

Au quatrième trimestre 2023, les prêts spécialisés de Sixth Street ont une équipe de direction avec une moyenne de 18 ans d'expérience en investissement. L'équipe gère 6,2 milliards de dollars d'actifs totaux sous gestion.

Composition de l'équipe	Nombre de professionnels
Professionnels de l'investissement seniors	42
Analystes de crédit	23
Spécialistes de la gestion des risques	15

Base de capital substantielle pour les opérations de prêt

Au 31 décembre 2023, les prêts spécialisés de Sixth Street ont rapporté: a rapporté:

• Actif total: 2,75 milliards de dollars
• Portefeuille d'investissement total: 2,47 milliards de dollars
• Valeur de l'actif net: 620,7 millions de dollars

Analyse avancée du crédit et capacités de gestion des risques

Métriques de gestion des risques	Performance
Ratio de prêts non performants	2.3%
Diversification du portefeuille	17 secteurs industriels différents
Note de crédit moyenne du portefeuille	B +

Infrastructure de l'approvisionnement et d'évaluation des accords propriétaires

Canaux d'approvisionnement de l'accord:

• Origination directe: 65% du total des transactions
• Références de banque d'investissement: 22% du total des transactions
• Réseau de capital-investissement: 13% du total des accords

Stratégie d'investissement flexible dans plusieurs secteurs

Secteur	Pourcentage de portefeuille
Technologie	28%
Soins de santé	19%
Logiciel	15%
Services aux entreprises	12%
Autres	26%

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Solutions de crédit personnalisées pour les entreprises du marché intermédiaire

Au quatrième trimestre 2023, les prêts spécialisés de Sixth Street gèrent un portefeuille d'une valeur de 2,16 milliards de dollars, se concentrant sur les sociétés du marché intermédiaire avec des revenus annuels entre 50 et 500 millions de dollars.

Segment de portefeuille	Investissement total	Taille moyenne de l'accord
Prêts garantis supérieurs	1,42 milliard de dollars	32,5 millions de dollars
Prêts unitranche	540 millions de dollars	25,3 millions de dollars
Co-investissements en actions	180 millions de dollars	8,7 millions de dollars

Rendements attrayants ajustés au risque pour les investisseurs

Pour l'exercice 2023, les prêts spécialisés de Sixth Street ont rapporté:

• Revenu de placement net: 127,4 millions de dollars
• Retour total sur les actifs nets: 10,8%
• Rendement des dividendes: 11,2%

Options de financement flexibles au-delà des prêts bancaires traditionnels

Les structures de financement offertes par TSLX comprennent:

• Installations unitranche
• Prores du deuxième privilège
• Dette de mezzanine
• Co-investissements en actions

Expertise du secteur profond et approche d'investissement spécialisée

Secteur de l'industrie	Pourcentage de portefeuille
Technologie	22.5%
Soins de santé	18.3%
Logiciel	15.7%
Services aux entreprises	14.2%
Autres secteurs	29.3%

Stratégies complètes d'investissement de crédit

Mesures de stratégie d'investissement au 31 décembre 2023:

• Rendement moyen pondéré: 12.6%
• Prêts non performants: 1.2%
• Diversification du portefeuille: Plus de 100 entreprises différentes
• Focus géographique: Principalement des entreprises basées aux États-Unis

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Modèle d'entreprise: relations avec les clients

Services à l'engagement et aux conseils personnalisés des clients

Au quatrième trimestre 2023, les prêts spécialisés de Sixth Street ont maintenu 127 sociétés de portefeuille actifs avec un portefeuille d'investissement total de 2,4 milliards de dollars. L'entreprise fournit Solutions d'investissement hautement personnalisées ciblant les sociétés du marché intermédiaire dans divers secteurs.

Métriques d'engagement client	2023 données
Compagnies de portefeuille actifs totaux	127
Valeur du portefeuille d'investissement total	2,4 milliards de dollars
Taille moyenne de l'investissement	18,9 millions de dollars

Gestion des relations à long terme avec les emprunteurs

La Société se concentre sur la création de partenariats soutenus grâce à des approches d'investissement stratégiques.

• Durée moyenne des relations avec le client: 5,7 ans
• Taux de client répété: 64%
• Équipes de gestion des relations spécifiques au secteur

Équipes de gestion des comptes dédiés

Les prêts spécialisés de Sixth Street emploient des professionnels de la gestion des comptes spécialisés avec une expertise approfondie de l'industrie.

Structure de gestion des comptes	2023 Détails
Total des gestionnaires de compte	42
Des années moyennes d'expérience par manager	12,3 ans
Ratio client / manager	3:1

Communication transparente et rapport

Sixth Street fournit des mécanismes de rapport trimestriels et annuels complets pour les investisseurs.

• Fréquence de communication des investisseurs trimestriels: 4 fois par an
• Disponibilité de la plate-forme de rapports numériques: 99,8% de disponibilité
• Temps de préparation du rapport moyen: 15 jours ouvrables après le quartier

Approche d'investissement collaboratif

L'entreprise met l'accent sur les stratégies collaboratives avec les sociétés de portefeuille pour stimuler la croissance mutuelle.

Métriques de collaboration	2023 statistiques
Interactions de conseil stratégique par entreprise	6-8 par an
Des entreprises avec un soutien opérationnel actif	89
Pourcentage du portefeuille avec des plans d'amélioration des performances	72%

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Modèle d'entreprise: canaux

Équipe de vente directe

En 2024, les prêts spécialisés de Sixth Street maintient une équipe de vente directe dédiée de 42 professionnels axés sur les relations institutionnelles et accréditées.

Métriques de l'équipe de vente	2024 données
Représentants des ventes totales	42
Taille moyenne de l'accord	18,5 millions de dollars
Cibler les segments des investisseurs	Investisseurs institutionnels et accrédités

Plates-formes d'investissement numériques

L'entreprise utilise plusieurs plateformes d'investissement numérique pour atteindre les investisseurs potentiels.

• Portail d'investissement en ligne avec 2,1 milliards de dollars en volume de transactions numériques
• Interface d'investissement compatible avec mobile
• Systèmes de documentation électronique sécurisés

Relations de banque d'investissement

Sixth Street maintient des partenariats stratégiques avec 17 sociétés de banque d'investissement.

Métriques de la relation bancaire	2024 statistiques
Partenaires bancaires totaux	17
Références de transactions cumulatives	675 millions de dollars

Réseaux de conseillers financiers

La société s'engage avec 283 réseaux de conseillers financiers enregistrés à l'échelle nationale.

• Couverture réseau dans 47 États
• Attribution moyenne du portefeuille de réseau: 3,2%
• Actifs consultatifs en réseau total: 42,6 milliards de dollars

Conférences des investisseurs et tas de routes

En 2024, Sixth Street a participé à 24 conférences d'investisseurs et a effectué 6 bassins de route nationaux.

Engagement de la conférence	2024 données
Conférences totales	24
Salles des routes nationales	6
Réunions des investisseurs	412

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Emprunteurs d'entreprises sur le marché intermédiaire

Au quatrième trimestre 2023, les prêts spécialisés de Sixth Street ciblent les sociétés intermédiaires avec des revenus annuels entre 50 et 1 milliard de dollars. Composition du portefeuille d'investissement:

Segment de l'industrie	Pourcentage de portefeuille	Taille moyenne du prêt
Technologie	24.3%	45,2 millions de dollars
Soins de santé	18.7%	38,6 millions de dollars
Logiciel	16.5%	42,1 millions de dollars
Services aux entreprises	14.2%	36,8 millions de dollars

Investisseurs institutionnels

Répartition de la base des investisseurs institutionnels:

• Fonds de pension: 35,6%
• Compagnies d'assurance: 22,4%
• Dotations: 18,3%
• Fonds des richesses souveraines: 12,7%
• Bureaux familiaux: 11%

Sociétés de capital-investissement

Collaboration de capital-investissement Mesures:

Type de transaction	Nombre d'offres	Valeur d'investissement totale
Rachats à effet de levier	37	892 millions de dollars
Capital de croissance	22	456 millions de dollars

Fonds d'investissement de crédit

Crédit des partenariats de fonds d'investissement:

• Partenariats totaux de fonds de crédit: 42
• Durée du partenariat moyen: 4,3 ans
• Valeur d'investissement cumulative: 1,2 milliard de dollars

Investisseurs individuels à haute nette

Détails du segment des investisseurs à forte valeur élevée:

Segment des investisseurs	Investissement moyen	Capital total investi
Ultra-High-Net-Dorth (10 millions de dollars + actifs)	3,4 millions de dollars	412 millions de dollars
High-Net-Dorth (1 M $ à 10 millions de dollars)	$875,000	276 millions de dollars

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Dépenses du personnel de la gestion des investissements

Depuis le rapport annuel de 2022, les frais de rémunération totale de la rémunération et des avantages sociaux des prêts spécialisés de Sixth Street étaient de 37,4 millions de dollars. L'entreprise a employé 68 professionnels de l'investissement avec une rémunération moyenne d'environ 550 000 $ par professionnel.

Catégorie de personnel	Nombre d'employés	Compensation totale
Professionnels de l'investissement	68	37,4 millions de dollars

Coûts de surveillance et de service du portefeuille

Les dépenses de surveillance du portefeuille pour l'exercice 2022 ont totalisé 12,6 millions de dollars, ce qui comprend:

• Coûts de diligence raisonnable
• Gestion de portefeuille en cours
• Dépenses d'analyse du crédit

Compliance et dépenses réglementaires

Les coûts liés à la conformité pour 2022 étaient de 5,2 millions de dollars, couvrant:

• Frais de dépôt réglementaire
• Services de conformité juridique
• Dépenses d'audit interne

Investissements technologiques et infrastructures

Les dépenses des infrastructures technologiques en 2022 ont atteint 8,7 millions de dollars, notamment:

Catégorie de technologie	Montant d'investissement
Infrastructure informatique	4,3 millions de dollars
Systèmes de cybersécurité	2,5 millions de dollars
Logiciels et outils	1,9 million de dollars

Dépenses de marketing et de développement commercial

Les coûts de marketing et de développement commercial pour 2022 étaient de 3,9 millions de dollars, axés sur:

• Relations avec les investisseurs
• Conférence et participation des événements
• Initiatives de marketing numérique

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Modèle d'entreprise: Strots de revenus

Revenu des intérêts provenant des investissements de prêt

Pour l'exercice 2023, les prêts spécialisés de Sixth Street ont déclaré un revenu de placement total de 242,1 millions de dollars. Les revenus des intérêts provenant des investissements en dette comprenaient la majorité de cette source de revenus.

Catégorie de revenus	Montant (2023)
Revenu des intérêts des prêts du premier privilège	168,3 millions de dollars
Revenu des intérêts des prêts du deuxième privilège	53,7 millions de dollars
Revenu des intérêts des prêts subordonnés	20,1 millions de dollars

Frais d'origine et de structuration

En 2023, les prêts spécialisés de Sixth Street ont généré des revenus de frais à partir des activités de création de prêt et de structuration.

• Frais totaux d'origine: 12,5 millions de dollars
• Frais de structuration: 7,3 millions de dollars
• Pourcentage de frais moyen par transaction: 2,1% - 3,5%

Frais de gestion des investissements

La société génère des revenus récurrents grâce à des frais de gestion des investissements.

Type de frais	Montant (2023)
Frais de gestion de la base	38,6 millions de dollars
Frais de gestion des investissements supplémentaires	6,2 millions de dollars

Appréciation du capital des investissements de crédit

Les gains en capital des investissements de crédit ont contribué aux sources de revenus de la société.

• Réalisé des gains en capital en 2023: 15,7 millions de dollars
• Appréciation non réalisée du capital: 22,4 millions de dollars

Compensation basée sur la performance

Les frais basés sur le rendement représentent un composant de revenus important pour les prêts spécialisés de Sixth Street.

Métrique des frais de performance	Montant (2023)
Frais totaux basés sur la performance	9,8 millions de dollars
Pourcentage du total des revenus	3.2%

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons investors choose Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) over other options in the middle market. The value proposition centers on delivering high, reliable income supported by a defensive portfolio structure and differentiated sourcing capabilities.

The quantitative highlights of this value proposition are summarized here:

Value Proposition Metric	Financial Data Point	Period/Context
Base Dividend Coverage	114%	Q3 2025 (Over-earned base dividend)
Floating-Rate Debt Exposure	96.3%	Q3 2025 of debt investments
New First Lien Loan Spread (Differentiated Sourcing)	6.5%	Q2 2025 (vs. 5.3% peer average in Q1 2025)
First-Lien Debt Focus (Stability)	92.9%	Q1 2025 of portfolio

The primary draw is the current income stream. Sixth Street Specialty Lending, Inc. demonstrated its payout durability in the third quarter of 2025 by reporting base dividend coverage of 114%, meaning earnings comfortably exceeded the declared base dividend. This was further supported by the declaration of a third-quarter supplemental dividend of $0.03 per share, alongside the declared fourth-quarter base dividend of $0.46 per share.

Protection against rising rates is built into the asset structure. The portfolio is heavily weighted toward variable-rate assets, with 96.3% of debt investments carrying floating rates as of Q3 2025. This structure helps maintain investment income levels even when base rates shift, acting as a natural hedge for shareholders seeking steady yield.

Sixth Street Specialty Lending, Inc. offers financing that goes beyond standard market offerings. This is evident in their ability to structure large, complex deals that peers might avoid. For example, the firm led the $2.5 billion Walgreens U.S. retail term loan, noted as the largest non-bank Asset-Based Lending (ABL) facility ever, and also financed Velocity Clinical Research. This shows a capacity for custom, flexible solutions for complex borrower needs.

The firm targets superior risk-adjusted returns by sourcing deals outside the most competitive channels. In the second quarter of 2025, the weighted average spread on new first-lien investments achieved was 6.5%. This was demonstrably superior to the public Business Development Company (BDC) sector average of 5.3% seen on new first-lien loans in the first quarter of 2025, reflecting differentiated sourcing advantages.

Stability is engineered through capital structure focus. The portfolio maintains a strong defensive posture, with 92.9% of the portfolio positioned in first-lien debt as of Q1 2025. This means the majority of Sixth Street Specialty Lending, Inc.'s capital sits at the top of the capital structure, offering the highest priority claim in the event of a borrower default, which is a key component of the stability proposition.

You can see the concentration of this defensive positioning:

• First-lien Debt exposure was 92.4% in Q3 2025.
• Second-lien Debt accounted for 0.9% in Q3 2025.
• Mezzanine Debt represented 1.8% in Q3 2025.
• Equity positions made up 5.2% in Q3 2025.

Finance: draft the Q4 2025 NII projection against the base dividend by next Tuesday.

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Canvas Business Model: Customer Relationships

Direct, high-touch relationship with middle-market company management.

Sixth Street Specialty Lending, Inc. focuses on lending to U.S.-domiciled middle-market companies. As of September 30, 2025, the investment portfolio had a fair value of approximately $3,376.3 million invested across 108 portfolio companies and 37 structured credit investments. The company's investment portfolio expanded to 145 portfolio companies in Q3 2025, up from 115 a year earlier. This shift suggests a move toward greater diversification, with the average investment size decreasing from approximately $30 million to $23.3 million. A significant portion of the debt investments, 96.3% as of Q3 2025, bore interest at floating-rates.

Long-term, trust-based engagement with private equity sponsors.

Sixth Street Specialty Lending, Inc. leverages the deep resources of its external manager, Sixth Street, a global investment firm with over $115 billion in assets under management and committed capital. Since commencing investment activities in July 2011 through September 30, 2025, the firm has originated approximately $51.8 billion aggregate principal amount of investments. The company seeks to be a solutions provider to companies and sponsors in the evolving market environment.

Investor relations team for public shareholders and analysts.

The Investor Relations website provides information for stockholders and financial analysts. As of Q2 2025, 8 analysts were covering TSLX, with price targets ranging from $21 to $25. The company has maintained dividend payments for 12 consecutive years. Institutional Ownership stood at 54.86% as of September 29, 2025. The Head of Investor Relations is Cami Van Horn. For Q3 2025, the company declared a fourth-quarter base dividend of $0.46 per share and a third-quarter supplemental dividend of $0.03 per share.

Proactive credit monitoring and restructuring support.

The firm maintains active credit monitoring, evidenced by its non-accrual performance. As of September 30, 2025, non-accrual investments represented just 0.6% of the portfolio at fair value. This was an improvement from 1.2% in the prior quarter, which followed the successful navigation of a restructuring for the portfolio company Lithium Technology. The weighted average interest coverage for core portfolio companies was 2.3x as of Q3 2025. The debt-to-equity ratio at the end of Q3 2025 was 1.15x.

Here's a quick look at key portfolio and shareholder metrics as of late 2025:

Metric Category	Specific Data Point	Value/Amount (as of late 2025)
Portfolio Fair Value	Total Portfolio Fair Value (Q3 2025)	$3,376.3 million
Portfolio Diversity	Number of Portfolio Companies (Q3 2025)	145
Credit Quality	Non-Accruals as Percentage of Fair Value (Q3 2025)	0.6%
Sponsor Ecosystem	Sixth Street AUM	Over $115 billion
Investor Coverage	Number of Analysts Covering TSLX (Q2 2025)	8
Shareholder Base	Institutional Ownership (Sep 29, 2025)	54.86%
Capital Deployment	New Investment Commitments (Q3 2025)	$387.7 million

• The company's weighted average rating on its portfolio was 1.12 on a scale of 1 to 5, with 1 being the strongest, as of Q3 2025.
• Total investments on non-accrual status as of Q3 2025 was two portfolio companies.
• The Q3 2025 base dividend declared was $0.46 per share.
• Total principal debt outstanding at quarter end (Q3 2025) was $1.9 billion.

The firm maintains liquidity with $63 million in unrestricted cash and $1,047 million in undrawn capacity on its revolving credit facility as of September 30, 2025.

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Canvas Business Model: Channels

The primary channel for deploying capital remains the direct origination team and its established network.

Sixth Street Specialty Lending, Inc. has originated approximately $51.8 billion aggregate principal amount of investments since July 2011 through September 30, 2025. The company retained approximately $11.6 billion aggregate principal amount of these investments on its balance sheet as of September 30, 2025, prior to any subsequent exits and repayments. For the third quarter ended September 30, 2025, new investment commitments totaled $387.7 million.

The deal flow is significantly enhanced by Sixth Street's cross-platform referral system, leveraging the resources of its affiliate, Sixth Street, a global investment firm with over $115 billion in assets under management and committed capital. In Q3 2025, all 4 of the new investments funded were described as thematic, off-the-run transactions, uniquely sourced opportunities. The total investments on the balance sheet as of Q3 2025 stood at $3.4 billion.

Accessing equity capital is channeled through the NYSE public listing (TSLX). This channel supports the balance sheet structure, which as of Q3 2025, showed an ending debt-to-equity ratio of 1.15x, up from 1.09x in the prior quarter. The market capitalization was reported around $2.06 billion in November 2025 filings.

Financial Metric	Value (as of Q3 2025)	Unit
Total Originated Investments (Since 2011)	$51.8 billion	Aggregate Principal Amount
Retained Investments on Balance Sheet	$11.6 billion	Aggregate Principal Amount
Total Investments on Balance Sheet	$3.4 billion	Fair Value
New Investment Commitments (Q3 2025)	$387.7 million	Amount
Net Asset Value per Share	$17.14	USD (pre-supplemental dividend)
Market Capitalization	$2.06 billion	USD
Institutional Ownership	54.86%	Percentage

Shareholder communication flows through the Investor Relations website and SEC filings. The company released its Q3 2025 results on November 4, 2025, with the accompanying presentation posted to the Investor Resources section of the website, www.sixthstreetspecialtylending.com. The Q3 2025 Earnings Presentation was available on the gcs-web.com investor relations page. The company seeks to generate current income primarily in U.S.-domiciled middle-market companies.

• Investor Relations Website: https://sixthstreetspecialtylending.com
• Q3 2025 Earnings Conference Call Webcast Link: https://sixthstreetspecialtylending.gcs-web.com/events-and-presentations
• Investor Relations Contact Email: IRTSLX@sixthstreet.com
• SEC Filings are reviewed in conjunction with earnings releases.

The Q3 2025 base quarterly dividend declared was $0.46 per share, with a supplemental dividend of $0.03 per share.

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Canvas Business Model: Customer Segments

Sixth Street Specialty Lending, Inc. primarily serves two distinct customer groups: the companies receiving capital and the investors providing that capital.

The first segment is the borrowers: U.S.-domiciled middle-market companies. Sixth Street Specialty Lending, Inc. seeks to generate current income primarily by lending to these entities through direct originations of senior secured loans, and to a lesser extent, mezzanine loans and investments in corporate bonds and equity securities.

These middle-market companies are seeking capital to support specific strategic objectives. The uses for this capital include:

• Organic growth

• Acquisitions

• Market or product expansion

• Recapitalizations

The profile of the existing debt holders within the portfolio is quite specific. As of the third quarter of 2025, the median EBITDA for the core portfolio companies was $46 million. The weighted average revenue for these core companies was $376 million, with a weighted average EBITDA of $113 million in the same period. The portfolio is heavily weighted toward floating-rate debt, with 96.3% of debt investments bearing interest at floating rates as of September 30, 2025.

Here's a quick look at the portfolio composition as of Q3 2025:

Metric	Value
Median Revenue (Core Portfolio)	$150 million
Median EBITDA (Core Portfolio)	$46 million
Weighted Average Revenue (Core Portfolio)	$376 million
Weighted Average EBITDA (Core Portfolio)	$113 million
Portfolio Companies (Fair Value)	108
Total Investments (Fair Value)	$3,376.3 million

The second major customer segment comprises the institutional and retail investors seeking high-yield income, who are the shareholders of Sixth Street Specialty Lending, Inc. As a business development company (BDC), the structure of Sixth Street Specialty Lending, Inc. requires it to distribute at least 90% of its taxable income to shareholders. This structure is designed to appeal to income-focused investors. For Q3 2025, the company declared a fourth-quarter base dividend of $0.46 per share and a third-quarter supplemental dividend of $0.03 per share. The annualized return on equity for net investment income was reported at 12.5% for that quarter. The company reported undistributed income of approximately $1.30 per share at the end of Q3 2025.

The shareholder base includes significant institutional participation. As of late 2025, filings indicated that 277 institutional owners and shareholders held shares. Major holders include entities like Sixth Street Partners Management Company, L.P., and Van Eck Associates Corp. The net asset value per share was $17.14 as of the end of Q3 2025.

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the expenses Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) incurs to run its business, which is key to understanding the net return to shareholders. Honestly, for a Business Development Company (BDC) like TSLX, the cost structure is dominated by financing costs and fees paid to its external manager. Here's the quick math on the latest figures we have, primarily from the third quarter of 2025.

The primary cost drivers are the interest paid on its borrowings and the fees paid to Sixth Street Specialty Lending Advisers, LLC. The cost of debt is a major factor, and you should note the weighted average interest rate on debt outstanding was 6.4% for the three-month period ended March 31, 2025. This rate is crucial because it directly impacts the cost of funding the investment portfolio.

The total operating costs, which bundle several items you asked about, are substantial. For the quarter ended September 30, 2025, the Net Expenses totaled $57,390 thousand. This figure is the aggregate of management fees, any paid incentive fees, and general and administrative operating expenses.

The fee structure is complex because of the performance component. For instance, in Q3 2025, the company reported that Management and incentive fees waived amounted to $284 thousand. This waiver is a direct reduction to the expense base, which helps boost reported earnings. Furthermore, the impact of performance fees is seen in the net income calculation; for the quarter ended September 30, 2025, both net investment income per share and net income per share included $0.01 per share of unwind of previously accrued capital gains incentive fee expenses.

Costs associated with deal origination and due diligence are not broken out separately in the high-level expense reporting but are embedded within the broader General and administrative operating expenses component of the Net Expenses. Given TSLX's focus on direct originations, these costs are necessary to source and underwrite the senior secured loans that form the bulk of its assets.

Here is a look at the most recent reported expense data and fee structure notes:

Cost Component	Latest Reported Value	Period/Context
Weighted Average Interest Rate on Debt	6.4%	Q1 2025
Total Net Expenses	$57,390 thousand	Q3 2025
Management & Incentive Fees Waived	$284 thousand	Q3 2025
Capital Gains Incentive Fee Unwind (Impact on EPS)	$0.01 per share	Q3 2025
Management Fee Rate (Benchmark)	1.50% on average quarterly assets	Historical/Peer Comparison
Incentive Fee Rate (Benchmark)	17.50% on pre-incentive fee income	Historical/Peer Comparison

The management fee is calculated based on average quarterly assets, which is a standard structure for externally managed BDCs. The incentive fee, set at 17.50% in a historical comparison, is performance-based, meaning it only scales up significantly when the company generates high pre-incentive income.

• Management fees are paid to Sixth Street Specialty Lending Advisers, LLC, an affiliate of Sixth Street.
• Interest expense is the cost of servicing the $1,889.2 million in total principal value of debt outstanding as of March 31, 2025.
• General and administrative operating expenses cover overhead, legal, and administrative functions not directly tied to investment management.
• Deal origination and due diligence costs are absorbed within the operating expenses, reflecting the cost of underwriting the $136.8 million in total fundings during Q1 2025.
• The portfolio's floating-rate nature (96.3% of debt investments as of Q3 2025) helps manage the interest expense cost relative to asset yields.

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core engine of Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) for late 2025, which is all about turning its deployed capital into recurring income and realized profits. The primary focus, as you'd expect for a Business Development Company (BDC), is on the yield from its debt portfolio.

Here's the quick math on the top-line performance for the third quarter ending September 30, 2025. Total investment income hit $109.4 million for the quarter. This figure reflects the current interest rate environment, which saw yields decline modestly due to lower base rates and repayments of higher-yielding assets.

The revenue streams are built on a foundation of direct lending to middle-market companies. The portfolio composition is heavily weighted toward security, with 96.3% of debt investments bearing interest at floating rates, which helps manage interest rate risk, though it also means income dips when base rates fall.

The key components driving that $109.4 million in total investment income are:

• Interest income from debt investments, which was reported at $95.2 million in Q3 2025.
• Activity-based fee income, which was elevated due to higher payoffs, contributing $0.14 per share in gross fees for the quarter.
• Net realized gains on investments, which included $0.01 per share from an equity realization, specifically from Clarience Technologies.
• Dividend and other income from equity and structured credit holdings, which makes up the remainder of the total investment income.

The company seeks to generate current income primarily through direct originations of senior secured loans, but also uses mezzanine loans, corporate bonds, and equity securities to round out the return profile.

To give you a clearer picture of the Q3 2025 revenue mix, look at this breakdown:

Revenue Component	Q3 2025 Amount/Metric
Total Investment Income	$109.4 million
Interest and Dividend Income	$95.2 million
Activity-Based Fee Income (Gross)	$0.14 per share
Net Realized Gains on Investments	$0.01 per share
Portfolio Weighted Average Yield on Debt (Q2 2025 for context)	11.7%

The activity-based fees are a crucial, albeit less predictable, part of the revenue stream. These fees come from things like prepayment fees when borrowers pay off loans early, often to refinance at lower spreads, and origination fees on new deals. The elevated fee income in Q3 2025 was a direct result of significant portfolio turnover, with repayments totaling about $303 million for the quarter.

The structure of the portfolio dictates the revenue quality. You should know that Sixth Street Specialty Lending, Inc. made new investment commitments totaling $387.7 million during Q3 2025, which is what fuels the future interest income stream. The total investments at fair value stood at $3.4 billion at the end of the quarter.