Uber Technologies, Inc. (UBER): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى الخندق التنافسي المحيط بشركة Uber Technologies, Inc. مع وصولنا إلى أواخر عام 2025، وبصراحة، إنها دراسة في التناقضات. من ناحية، فإن التعامل مع الحجم الكبير للشركة مع 3.5 مليار رحلة في الربع الثالث من عام 2025 والحفاظ على 170 مليون مستهلك للنظام الأساسي النشط شهريًا (MAPCs) يمنحها قوة تسعير جادة ضد العملاء. لكن هذا المقياس يخضع للاختبار باستمرار؛ من المؤكد أن قوة الموردين، مدفوعة بالتطبيقات المتعددة للسائقين والتحولات التنظيمية، آخذة في الارتفاع، مما يهدد معدلات الشراء الحاسمة تلك. بالإضافة إلى ذلك، فإن التنافس، خاصة مع احتلال Lyft لمكانة قوية في الولايات المتحدة، يبقي الضغط على الهوامش. نحن بحاجة إلى أن ننظر عن كثب في كيفية تشكيل هذه القوى الخمس لفرضية الاستثمار على المدى القريب، لذا تحقق من تفصيل القوة بالقوة أدناه لمعرفة أين تكمن المخاطر الحقيقية والفرصة.

Uber Technologies, Inc. (UBER) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

تتركز القدرة التفاوضية لموردي شركة Uber Technologies, Inc. بشكل أساسي في قاعدة السائقين والمراسلين، والتي تمثل رأس المال البشري الأساسي لنموذج السوق الخاص بها. وتتجه هذه القوة حالياً نحو الأعلى بفعل الضغوط الخارجية.

تتزايد قوة السائق/الساعي بسبب التحولات التنظيمية وجهود النقابات عبر الأسواق الرئيسية. وفي كاليفورنيا، يستعد قانون الولاية المقبل لإنشاء مسار لأكثر من 800 ألف سائق من سائقي سيارات الأجرة في شركات بما في ذلك أوبر وأوبر إيتس، للانضمام إلى النقابات والمفاوضة الجماعية، وهي خطوة يمكن أن تزيد من إجمالي تغطية مساومات القطاع الخاص في الولايات المتحدة بنسبة 10% بشكل عام. وقد أقرت ولاية ماساتشوستس تغييرات مماثلة في نوفمبر، كما ينظم السائقون في مينيسوتا وإلينوي تنظيماتهم أيضًا. وخلص حكم المحكمة العليا في 17 نوفمبر 2025 إلى أن أربعة سائقين في أوبر كانوا موظفين أثناء تسجيل الدخول إلى التطبيق، مما أدى إلى إنهاء النزاع الذي بدأ في عام 2021.

تسمح تكاليف التحويل المنخفضة لقاعدة السائق/الساعي النشطة بالتطبيقات المتعددة، مما يعزز بطبيعته نفوذ المورد. سجلت أوبر رقمًا قياسيًا بلغ 9.4 مليون سائق نشط شهريًا وساعي بريد على مستوى العالم للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025. تعد مرونة العمل لدى المنافسين عنصرًا أساسيًا في اقتصاد الوظائف المؤقتة الذي يواجه تحديات بسبب النتائج القانونية.

إن التسعير المفاجئ، الذي يعكس نقص العرض، هو آلية تستخدمها أوبر لإدارة قوة الموردين هذه، على الرغم من أن رؤيتها آخذة في التغير. في حين أن التسعير الديناميكي يحل محل المضاعفات الصريحة للركاب في بعض المناطق، فإن الآلية الأساسية لا تزال تحفز العرض. تاريخيًا، من المعروف أن التسعير المفاجئ يضاعف الأسعار مرتين أو ثلاث مرات أو أكثر خلال ذروة الطلب. تشير الأبحاث إلى أن الطلب على الركاب ينخفض ​​بنسبة تتراوح بين 7 بالمائة و27 بالمائة عندما تنتقل الشركة من عدم الزيادة إلى المضاعف بمقدار 1.2 مرة. علاوة على ذلك، فإن معدل أخذ أوبر - تخفيض الشركة للأجرة - آخذ في الازدياد، مما يؤثر بشكل مباشر على صافي أرباح السائق؛ ارتفع معدل الاستلام في الولايات المتحدة من حوالي 32 في المائة إلى ما يزيد عن 42 في المائة بحلول نهاية عام 2024، وزاد متوسط ​​معدل الاستلام في المملكة المتحدة من 25 في المائة إلى 29 في المائة.

تعمل الأحكام القانونية في بعض الولايات القضائية على إعادة تصنيف السائقين كموظفين، مما يرفع تكاليف العمالة المستقبلية بشكل كبير. حددت تسوية في ماساتشوستس حدًا أدنى للأجور قدره 32.50 دولارًا في الساعة أثناء القيادة، بالإضافة إلى الإجازة المرضية، للسائقين دون تغيير وضع المقاول الخاص بهم. تاريخيًا، قدرت التحليلات الداخلية للشركة أن التحول إلى نموذج التوظيف يضيف ما يقدر بنحو 20% إلى 30% إلى تكلفة الساعة لموظفي W-2 مقابل 1099 مقاولًا. وفي تحليل لأسوأ السيناريوهات بالنسبة لولاية كاليفورنيا، قدرت أوبر أن إعادة التصنيف قد تؤدي إلى ارتفاع أسعار الركاب بنسبة 25% إلى 111% عبر أجزاء مختلفة من الولاية لتغطية التكاليف المتزايدة.

يمكن تلخيص المشهد الحالي للموردين من خلال المقاييس الرئيسية التالية:

إن الضغط الذي تتعرض له شركة Uber Technologies, Inc. من قاعدة مورديها متعدد الأوجه، وينبع من الحجم الهائل للعمال المتاحين وزيادة التفويضات التنظيمية التي تهدد بإعادة تسعير هيكل تكلفة العمالة بالكامل.

• انخفضت أرباح السائق من أكثر من 22 جنيهًا إسترلينيًا إلى ما يزيد قليلاً عن 19 جنيهًا إسترلينيًا (معدلًا للتضخم) قبل تكاليف التشغيل بعد تغييرات الأسعار الديناميكية في المملكة المتحدة.
• أيدت المحكمة العليا في كاليفورنيا الاقتراح رقم 22 في يوليو 2024، والذي يسمح للسائقين بالبقاء مقاولين مستقلين يتمتعون بمزايا محددة.
• تُظهر مرونة الطلب أن زيادة بمقدار 1.2 مرة يمكن أن تؤدي إلى انخفاض بنسبة 7% إلى 27% في الطلب على الركاب.
• يثير قرار المحكمة العليا الصادر في نوفمبر 2025 والذي قضى بالعثور على أربعة سائقين كموظفين، قضايا تتعلق بالحد الأدنى من الاستحقاقات مثل الحد الأدنى للأجور والإجازة مدفوعة الأجر.

Uber Technologies, Inc. (UBER) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى قوة العملاء في مجال طلب سيارات الأجرة والتوصيل، وبصراحة، إنها لعبة شد الحبل المستمر. بالنسبة للراكب أو العشاء العادي، يعد التبديل بين المنصات أمرًا بسيطًا. لماذا؟ لأن تكلفة القفز على السفينة قريبة من الصفر. كل ما عليك فعله هو فتح تطبيق مختلف. في قطاع توصيل الطعام في الولايات المتحدة، على سبيل المثال، تمتلك شركة DoorDash حصة سوقية مهيمنة تبلغ 56%، مع حصة Uber Eats بنسبة 23% في عام 2025، مما يوضح أن العملاء لديهم بديل واضح وقوي هناك.

من المؤكد أن سهولة الحركة هذه تغذي حساسية الأسعار العالية. يتعين على أوبر أن تتعامل بحذر مع جهود تحقيق الدخل. لقد رأينا أن معدل الاستفادة من النظام الأساسي يحوم حول 27.1% في الربع الثالث من عام 2025. ولكي نكون منصفين، أظهرت الدراسات التي بحثت في أسواق محددة قبل هذه الفترة أن معدل الاستفادة - خفض أوبر - يمكن أن يرتفع من حوالي 25% إلى 29% أو حتى أكثر من 50% في بعض الرحلات ذات الأسعار المرتفعة، مما يضغط بالتأكيد على أوبر للحفاظ على تنافسية الأسعار الأساسية لتجنب إبعاد المستخدمين.

ومع ذلك، فإن الحجم الهائل لشركة أوبر يمنحها بعض الحماية ضد شكوى أي عميل. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، قدمت أوبر خدماتها إلى 189 مليون مستهلك نشط شهريًا (MAPCs) على مستوى العالم، وأكملت 3.5 مليار رحلة في ذلك الربع. هذا نطاق هائل، ويساعد في تخفيف قوة أي شخص. بالإضافة إلى ذلك، نجحت الشركة في بناء الثبات من خلال برنامج الولاء الخاص بها. وصلت عضوية Uber One إلى 36 مليون عضو اعتبارًا من منتصف عام 2025. الحسابات هنا مقنعة: ينفق المستخدمون المنخرطون في كل من خدمات التنقل والتسليم ثلاث مرات أكثر ويظهرون احتفاظًا أفضل بنسبة 35% مقارنة بمستخدمي الخدمة الفردية.

من المؤكد أن التوفر المستمر لأدوات مقارنة الأسعار، سواء من خلال عمليات التحقق المباشرة من التطبيقات أو أدوات التجميع التابعة لجهات خارجية، يعزز من نفوذ العملاء. يمكنك التحقق من سعر الرحلة على Uber وLyft في ثوانٍ، لذلك يجب أن تعمل خوارزميات التسعير الديناميكية في Uber على الموازنة باستمرار بين تعظيم الإيرادات ومنع هروب العملاء. يتم دمج هذا الضغط التنافسي في النظام.

فيما يلي لمحة سريعة عن النطاق الذي تمكنت أوبر من إدارته في الربع الثالث من عام 2025، والذي يدعم قدرتها على إدارة قوة المشتري هذه:

يعد التوجه نحو استخدام المنتجات المتعددة بمثابة إجراء مضاد مباشر لتكاليف التبديل المنخفضة. عندما يكون المستخدم نشطًا في كل من التنقل والتسليم، فمن غير المرجح أن يغادر النظام البيئي بالكامل. على سبيل المثال، يأتي ثلث طلبات التوصيل من تطبيق Uber، ويأتي خمس طلبات التوصيل من مستخدمي Uber Eats، مما يوضح أن المشاركة عبر الأنظمة الأساسية هي عامل رئيسي.

Uber Technologies, Inc. (UBER) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

التنافس شديد، لا سيما مع شركة Lyft في الولايات المتحدة، حيث تمتلك شركة Uber حصة سوقية كبيرة تقدر بحوالي 68 إلى 70 بالمئة اعتبارًا من أحدث البيانات المتاحة، مع الاحتفاظ بـ Lyft تقريبًا 30 إلى 32 بالمئة من حصة السوق. وعلى المستوى العالمي، تشمل المنافسة شركات إقليمية راسخة مثل DiDi في الصين وبولت في أوروبا وإفريقيا.

تعد المنافسة لعبة محصلتها صفر في العديد من الأسواق، وغالبًا ما تؤدي إلى حروب أسعار وحوافز عالية، على الرغم من أن أداء أوبر في الربع الثالث من عام 2025 أظهر أن متوسط الأسعار ظل ثابتًا نسبيًا على الرغم من النمو الكبير.

يؤدي التنويع عبر قطاعات النقل والتوصيل والشحن إلى تقليل الاعتماد على جبهة تنافسية واحدة. البقالة & وصل قطاع البيع بالتجزئة (G&R) ضمن التسليم إلى معدل تشغيل إجمالي للحجوزات يبلغ تقريبًا 12 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. كما أن المشاركة مدفوعة أيضًا ببرامج الولاء، مع توسع عضوية Uber One إلى 36 مليون الأعضاء في الربع الثالث من عام 2025.

• إجمالي حجوزات التنقل (الربع الثالث 2025): 25.11 مليار دولار
• إجمالي حجوزات التسليم (الربع الثالث من عام 2025): 23.32 مليار دولار
• أعضاء Uber One (الربع الثالث من عام 2025): 36 مليون

مقياس اوبر، مع 3.5 مليار يوفر إجمالي الرحلات في الربع الثالث من عام 2025 ميزة كبيرة من حيث التكلفة والبيانات. وصلت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للشركة إلى مستوى قياسي 2.3 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بمقدار 4.5% من إجمالي الحجوزات.

شركة أوبر تكنولوجيز (UBER) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى مشهد البدائل لرحلات شركة Uber Technologies, Inc. (UBER)، وبصراحة، البدائل هائلة، وتمتد من القديم جدًا إلى الجديد تمامًا. لا يتعلق الأمر فقط بالعثور على تطبيق آخر؛ يتعلق الأمر بإيجاد طريقة أرخص أو أكثر ملاءمة للتحرك.

وتظل وسائل النقل العام وملكية المركبات الشخصية بدائل منخفضة التكلفة وذات حجم كبير. على سبيل المثال، في عام 2023، سجل نظام مترو الأنفاق في مدينة نيويورك وحده ما يقرب من 2.3 مليار رحلة. لا تزال ملكية المركبات الشخصية عاملاً هائلاً؛ وفي عام 2023، كان لدى الولايات المتحدة 276 مليون مركبة مسجلة. إن تكلفة إبقاء إحدى هذه السيارات على الطريق كبيرة، حيث يصل متوسط ​​تكلفة الصيانة السنوية إلى 9666 دولارا في عام 2023. وتشير الدراسات إلى أن وجود أوبر يمكن أن يساهم في الواقع في الازدحام المروري والحد من استخدام وسائل النقل العام، ولكن الطبيعة المنخفضة التكلفة الأساسية للنقل الجماعي تظل نقطة ضغط ثابتة.

تشكل أساطيل المركبات ذاتية القيادة (AV) من Waymo وTesla تهديدًا كبيرًا على المدى الطويل من خلال إزالة الحاجة إلى سائق. هذا هو المكان الذي يتم فيه بناء المستقبل الآن. تقوم شركة Waymo، وهي شركة تابعة لشركة Alphabet، بتشغيل خدمة سيارات أجرة آلية تجارية من المستوى 4 في العديد من المدن الأمريكية. اعتبارًا من نوفمبر 2025، أصبح لدى Waymo 2500 سيارة أجرة آلية في الخدمة. وبحلول منتصف عام 2025، كانوا يكملون أكثر من 250 ألف رحلة مدفوعة الأجر أسبوعيًا عبر مناطق عملياتهم. نهج تسلا مختلف. تمتلك خدمة Robotaxi الخاضعة للإشراف في أوستن، تكساس، أسطولًا حاليًا يقدر بنحو 30 مركبة، على الرغم من التزام إيلون موسك بمضاعفة هذا الرقم تقريبًا في الشهر المقبل. ولكي نكون منصفين، فإن شركة Uber Technologies، Inc. تتحرك أيضًا بقوة هنا، حيث أعلنت عن خطط لنشر ما لا يقل عن 20 ألف سيارة أجرة ذاتية القيادة على مستوى العالم على مدى السنوات الست المقبلة.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تكديس هذه البدائل المستقبلية والحالية:

خيارات التنقل الصغيرة مثل مشاركة الدراجات والدراجات البخارية الإلكترونية تحل محل الرحلات القصيرة المسافة. ينمو هذا القطاع بسرعة، مما يظهر تفضيلًا واضحًا للمستهلك لوسائل النقل السريعة والخفيفة عندما لا تكون هناك حاجة لركوب السيارة بالكامل. بلغت قيمة سوق التنقل الصغير المشترك العالمي 3.6 مليار دولار أمريكي في عام 2024. وهيمنت الخدمات المشتركة، التي تشمل الإيجارات، على هذا المجال، حيث استحوذت على 62.3% من حصة السوق في عام 2024. ويتنافس اللاعبون الرئيسيون مثل Lime وBird وUber نفسها بشدة في هذا المجال.

تعمل سيارات الأجرة التقليدية على تحديث التطبيقات والخدمات، مما يوفر بديلاً أكثر مباشرة في العديد من المدن. في حين أن خدمات نقل الركاب حسب الطلب قد استحوذت على قدر كبير من الاهتمام، إلا أن سيارات الأجرة تحتفظ بمعقلها حيث تفضلها اللوائح أو حيث تكون جودة الخدمة ذات أهمية قصوى. في طوكيو، على سبيل المثال، تعني اللوائح الصارمة أن بصمة أوبر تقدر بأقل من 10٪ من الرحلات على المستوى الوطني، حيث تكمل سيارات الأجرة المرخصة أكثر من 1.4 مليار رحلة ركاب سنويًا على المستوى الوطني. ومن المتوقع أن يصل الحجم الإجمالي لسوق سيارات الأجرة العالمية إلى 467.58 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030 من 303.76 مليار دولار أمريكي في عام 2025، مما يشير إلى أن هذا البديل التقليدي لا يختفي؛ انها تتطور.

الضغط الناتج عن المركبات ذاتية القيادة متعدد الأوجه. يجب عليك ملاحظة الاختلافات الرئيسية في استراتيجيات النشر الحالية:

• تركز Waymo على توسيع نطاق أسطولها بدون سائق بالكامل، والذي يبلغ حاليًا 2500 مركبة.
• يتم الإشراف على طيار Tesla Robotaxi في أوستن، مع أسطول مكون من حوالي 30 مركبة.
• تغطي منطقة خدمة Waymo فينيكس وسان فرانسيسكو ولوس أنجلوس وأتلانتا وأوستن.
• تكمل Waymo بالفعل أكثر من 250.000 رحلة مدفوعة الأجر أسبوعيًا في مناطق عملياتها.
• بلغ متوسط ​​تكلفة صيانة السيارات السنوية في الولايات المتحدة 9,666 دولارًا أمريكيًا في عام 2023، وهو محرك رئيسي لتكلفة ملكية المركبات الشخصية.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Uber Technologies, Inc. (UBER) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

إن رأس المال المرتفع المطلوب للحجم الأولي ودعم الشبكات يخلق عائقًا كبيرًا. في حين حققت شركة Uber Technologies, Inc.‎ ربحية، حيث أعلنت عن أرباح تشغيلية بقيمة 4.5 مليار دولار على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية (اعتبارًا من أواخر عام 2025)، كان نموها الأولي مدفوعًا بدعم هائل من المستثمرين، بما في ذلك الإعانات المعلن عنها بقيمة 2 مليار دولار في عام 2015 و3 مليارات دولار في عام 2016. ومنذ ذلك الحين، قامت الشركة بتحسين هيكل رأس مالها، واستكملت طرح ديون افتتاحي بقيمة 4 مليارات دولار في عام 2024 وتنفيذ ما يزيد عن 1.2 مليار دولار من الأسهم عمليات إعادة الشراء بموجب ترخيص بقيمة 7 مليارات دولار في عام 2024. بالنسبة لسياق نشر رأس المال الحالي، أبلغت أوبر عن 2.3 مليار دولار من التدفق النقدي التشغيلي والتدفق النقدي الحر للربع الأول من عام 2025.

تعتبر العقبات التنظيمية ومتطلبات الترخيص في العديد من المدن العالمية معقدة ومكلفة للتنقل. في عام 2024، توصلت أوبر إلى "اتفاقيات تاريخية" في نيويورك وماساتشوستس قدمت حماية جديدة لسائقي سيارات الأجرة. في مدينة نيويورك، بدأت رسوم الازدحام في أوائل عام 2025، مما أضاف تكلفة إضافية تقدر بـ 1.50 دولار لسائقي أوبر الذين يدخلون منطقة الازدحام. واجهت أوبر حظرًا أو تعليقًا تامًا في أسواق مثل نيوزيلندا والمجر وبلغاريا والدنمارك بسبب المخاوف المتعلقة بالترخيص والتنظيم. علاوة على ذلك، فإن الجدل الدائر حول تصنيف السائقين يمكن أن يؤدي إلى زيادة كبيرة في نفقات التشغيل إذا فرضت المزيد من الولايات القضائية وضع الموظف.

من الصعب تكرار تأثير الشبكة - الذي يجذب الركاب والسائقين على حد سواء - دون استثمارات ضخمة. حافظت شركة Uber Technologies, Inc. على مكانتها المهيمنة اعتبارًا من منتصف عام 2025، حيث تخدم أكثر من 180 مليون مستهلك للنظام الأساسي النشط شهريًا (MAPCs) على مستوى العالم عبر 70 دولة. يتم دعم قاعدة المستخدمين الضخمة هذه من خلال شبكة عالمية تضم أكثر من 8.8 مليون سائق وساعي اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. وفي الولايات المتحدة، تمتلك أوبر حصة سوقية تزيد عن 76% في صناعة مشاركة الرحلات. ويتطلب تكرار هذا النطاق السوقي ذي الوجهين التغلب على جمود قاعدة المستخدمين الراسخة هذه.

ويمثل عمالقة التكنولوجيا الراسخون الذين يدخلون مجال سيارات الأجرة ذاتية القيادة (على سبيل المثال، Waymo) الوافدين الجدد الأكثر مصداقية. ويجلب هؤلاء الداخلون قدراً كبيراً من الدعم التكنولوجي ورأس المال، ولو أن حجمهم الحالي أصغر من شبكة أوبر التي يقودها الإنسان. فيما يلي نظرة على المقياس المقارن اعتبارًا من أواخر عام 2025:

سجلت شركة Waymo، المدعومة من شركة Alphabet، أكثر من 100 مليون ميل ذاتي القيادة على الطرق العامة. ويتوقع المحللون أن تصل حصة Waymo من السوق الأمريكية إلى 3.5% بحلول نهاية عام 2025، لتنمو من بصمتها التشغيلية الحالية في مدن مثل فينيكس وسان فرانسيسكو ولوس أنجلوس. بدأت Waymo أيضًا عملياتها في مطار سان خوسيه مينيتا الدولي (SJC) في نوفمبر 2025.

ويتميز التهديد بالعوامل التالية:

• ارتفاع التكاليف الغارقة في رسم الخرائط وتكنولوجيا الاستشعار.
• من المتوقع أن يصل حجم أسطول Waymo إلى 3500 مركبة بحلول عام 2026.
• مشاريع Wells Fargo يمكن أن تحصل Waymo على 10٪ من رحلات مشاركة الرحلات في الولايات المتحدة بحلول عام 2030.
• رغبة المستهلك في دفع علاوة: دفع الركاب في المدن التي بها سيارات أجرة ذاتية القيادة أكثر من 10 دولارات أكثر من أجرة الرحلة العادية خلال أوقات الذروة اعتبارًا من يونيو 2025.
• نما عدد موظفي Waymo إلى 2500 موظف اعتبارًا من يونيو 2025.