فيستا للطاقة، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (VIST): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تتتبع شركة Vista Energy، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (VIST) نظرًا لأن قصتها التشغيلية في Vaca Muerta هي واحدة من أفضل القصص في هذا المجال، مع ارتفاع الإنتاج في الربع الثالث من عام 2025 74% سنة بعد سنة وتكلفة رفع منخفضة بشكل استثنائي تبلغ فقط $4.4 لكل بنك إنجلترا. ولكن قبل أن تسميه فائزًا مضمونًا، عليك أن تفهم السير على الحبل المشدود الذي يسيرون فيه: أن النمو الهائل يتم تمويله من خلال نسبة عالية من الديون إلى حقوق الملكية تبلغ 108.36% ويتطلب ضخمة 1.2 مليار دولار في الإنفاق الرأسمالي الموجه (CapEx) لعام 2025، مما دفع التدفق النقدي الحر للربع الثالث إلى مستوى سلبي 28.8 مليون دولار. سنقوم بتوضيح كيفية وضع VIST المهيمن و 67% يتراكم هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل في مواجهة المخاطر الاقتصادية والسياسية المستمرة في الأرجنتين، مما يمنحك رؤية واضحة وقابلة للتنفيذ للمخاطر والفرص على المدى القريب.

فيستا للطاقة، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (VIST) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن الميزة التنافسية الأساسية لـ Vista Energy، وبصراحة، يتلخص الأمر في شيئين: الموقع المتميز والكفاءة التشغيلية المتميزة. لقد نجحت الشركة في تنفيذ استراتيجية نمو قوية في أكبر شركة للنفط الصخري في الأرجنتين، Vaca Muerta، والتي تترجم مباشرة إلى إنتاج ضخم ومزايا من حيث التكلفة لا تراها كثيرًا في هذا القطاع.

موقع مهيمن في فاكا مويرتا، أول شركة للنفط الصخري في الأرجنتين

تعد Vista Energy لاعبًا مستقلاً رائدًا في تكوين Vaca Muerta الصخري، وهو رابع أكبر احتياطي للنفط غير التقليدي وثاني أكبر احتياطي للغاز غير التقليدي على مستوى العالم. هذا ليس مجرد عنوان جيد؛ إنها قاعدة موارد عالمية المستوى توفر مسارًا للنمو لعقود من الزمن. وتركيزها على مجالات التنمية الأساسية، مثل باجادا ديل بالو أويستي ومنطقة لا أمارجا تشيكا التي تم توحيدها مؤخرا، يسمح بتحقيق وفورات الحجم (خفض تكاليف الوحدة) وربط الآبار بشكل أسرع.

إن القيمة الاستراتيجية لهذا الوضع المهيمن واضحة: فهي المحرك الرئيسي لقدرة الأرجنتين على تصدير الطاقة، وهذا يمنحها يداً قوية في مشاريع البنية التحتية المستقبلية وقوة التسعير. وهم في وضع يسمح لهم بالتأكيد بالاستفادة من مساعي البلاد لتحقيق الدخل من هذه الموارد الصخرية الهائلة.

ارتفع إجمالي الإنتاج في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 74% على أساس سنوي إلى 126,752 برميلًا مكافئًا يوميًا.

أرقام الإنتاج هي مؤشر واضح على قوة تنفيذها. وفي الربع الثالث من عام 2025، حققت الشركة إجمالي إنتاج قياسي بلغ 126,752 برميلًا من المكافئ النفطي يوميًا، وهو ما يمثل زيادة هائلة بنسبة 74% مقارنة بالربع الثالث من عام 2024. ويعتبر هذا النوع من النمو على أساس سنوي استثنائيًا، وهو مدفوع بحملة الحفر السريعة والناجحة في الكتل الرئيسية.

إليك الرياضيات السريعة حول مصدر هذا المجلد:

• إنتاج النفط: 109,677 برميل يومياً (زيادة بنسبة 73% على أساس سنوي).
• إنتاج الغاز الطبيعي: ارتفع بنسبة 87% على أساس سنوي.
• ربط الآبار الجديدة: تم ربط 24 بئراً خلال الربع الثالث من عام 2025 وحده.

تكلفة رفع منخفضة بشكل استثنائي تبلغ 4.4 دولارًا أمريكيًا لكل بنك إنجلترا في الربع الثالث من عام 2025

هذا هو المكان الذي تتألق فيه الكفاءة التشغيلية حقًا. كانت تكلفة الرفع لشركة Vista Energy (تكلفة جلب برميل من النفط المكافئ إلى السطح) منخفضة بشكل استثنائي بقيمة 4.4 دولار أمريكي لكل بنك إنجلترا في الربع الثالث من عام 2025. ويمثل هذا الرقم انخفاضًا بنسبة 6% على أساس سنوي وهو دليل على تركيزهم على التحكم في التكاليف وحجم التشغيل. ويعني انخفاض تكاليف الرفع هوامش ربح أعلى، حتى لو شهدت أسعار النفط العالمية بعض التقلبات.

تم تعزيز خفض التكلفة بشكل أكبر من خلال تحسينات البنية التحتية، وتحديدًا توسيع خط أنابيب Oldelval Duplicar، والذي تم تشغيله في الربع الثاني من عام 2025. وقد أدى ذلك إلى إلغاء الحاجة إلى نقل النفط بالشاحنات، مما أدى إلى انخفاض نفقات البيع لكل بنك إنجلترا بنسبة 24٪ على أساس سنوي.

هامش مرتفع للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 67% على 472.4 مليون دولار أمريكي في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك

إن الجمع بين الإنتاج المرتفع والتكاليف المنخفضة يؤدي إلى ربحية فائقة. وصلت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) للربع الثالث من عام 2025 إلى 472.4 مليون دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 52٪ مقارنة بالربع الثالث من عام 2024.

والأهم من ذلك، توسع هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى نسبة مذهلة بلغت 67%. يعد هذا الهامش المرتفع في قطاع الطاقة علامة على نموذج التشغيل الأفضل في فئته، حيث يعني ذلك تحويل 67 سنتًا من كل دولار من الإيرادات إلى أرباح تشغيلية أساسية قبل هيكل رأس المال والرسوم غير النقدية. يعمل توليد التدفق النقدي القوي هذا على تغذية خطة الإنفاق الرأسمالي القوية، والتي من المتوقع أن تتراوح بين 1.2 مليار دولار و1.3 مليار دولار لعام 2025 بأكمله.

ارتفعت الاحتياطيات المؤكدة (P1) إلى حوالي 515.2 مليون برميل نفط مكافئ بعد الاستحواذ على PEPASA

تعتمد الجدوى طويلة المدى في هذا العمل على الاحتياطيات، وقد عززت شركة Vista Energy بشكل كبير قدرتها الإنتاجية المستقبلية من خلال الاستحواذ على شركة Petronas E&P Argentina S.A. (PEPASA) في أبريل 2025. وأضافت هذه الصفقة حصة عمل بنسبة 50% في امتياز La Amarga Chica، وهو أحد أصول Vaca Muerta الرئيسية.

أضافت عملية الاستحواذ حوالي 140 مليون برميل من النفط المكافئ من الاحتياطيات المؤكدة (P1)، وبذلك يصل إجمالي احتياطيات الشركة من النفط المكافئ (P1) إلى حوالي 515.2 مليون برميل من النفط المكافئ (MMboe). توفر قاعدة الاحتياطيات الكبيرة هذه، والتي تم الإعلان عنها رسميًا عند 518.5 مليون برميل نفط مكافئ نفط على أساس مبدئي اعتبارًا من نهاية عام 2024، عمرًا احتياطيًا طويلًا، مما يشير إلى أساس متين لنمو الإنتاج المستدام وخلق القيمة على المدى الطويل. وهذا هو نوع قاعدة الأصول التي تجعل الشركة راسخة في المنطقة.

فيستا للطاقة، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (VIST) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

التدفق النقدي الحر سلبي بسبب الإنفاق العدواني

يجب أن تكون واضحًا بشأن المقايضة هنا: Vista Energy، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (VIST) تضحي بالسيولة على المدى القريب من أجل حجم الإنتاج على المدى الطويل، وهذا يعني حرق النقدية. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت الشركة عن تدفق نقدي حر سلبي قدره 28.8 مليون دولار. هذه ليست علامة على سوء العمليات؛ إنها نتيجة مباشرة لبرنامج الإنفاق الرأسمالي الضخم (CapEx)، وهو أمر ضروري لتطوير أصول الصخر الزيتي في Vaca Muerta.

القضية الأساسية هي أن النقد المتولد من العمليات، والذي كان 304 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، لا يكفي حتى الآن لتغطية متطلبات الاستثمار المرتفعة. هذه الحاجة المستمرة لرأس المال تعني أن VIST لم تمول نموها ذاتيًا بعد.

نسبة الرافعة المالية العالية ونسبة الدين إلى حقوق الملكية

أدى التوسع السريع للشركة، وخاصة الاستحواذ على نسبة 50% المتبقية من كتلة La Amarga Chica، إلى دفع الرافعة المالية إلى الأعلى، وهو ما تحتاج إلى مراقبته عن كثب. تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية، وهي مقياس رئيسي للرافعة المالية، حوالي 1 108.3%. وهذا رقم مرتفع، مما يعني أن الشركة تستخدم ديونًا أكثر من حقوق المساهمين لتمويل أصولها.

كانت نسبة الرافعة المالية الصافية (صافي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) 1.5x على أساس شكلي في نهاية الربع الثالث من عام 2025. وفي حين أن هذا الأمر يمكن التحكم فيه بالنسبة لمنتج طاقة عالي النمو، فإن أي انخفاض غير متوقع في أسعار النفط أو انخفاض كبير في قيمة العملة في الأرجنتين يمكن أن يؤدي بسرعة إلى زيادة عبء الديون بشكل كبير.

فيما يلي الحسابات السريعة حول صحتهم المالية للربع الثالث من عام 2025:

• إجمالي الدين: تقريبًا 2.9 مليار دولار
• إجمالي حقوق المساهمين: تقريبًا 2.4 مليار دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 121.6% (أو 1.216)

مخاطر التركيز في الأرجنتين

إن التركيز التشغيلي لشركة Vista Energy في دولة واحدة، وهي الأرجنتين، يشكل نقطة ضعف كبيرة. تعد الشركة أكبر منتج ومصدر للنفط من القطاع الخاص في البلاد، لكن هذا يعرضها لمجموعة فريدة من المخاطر السياسية والاقتصادية الكلية التي تقع خارج سيطرة الإدارة.

هذان هما الخطران الكبيران اللذان لا يمكنك تجاهلهما بالتأكيد:

• مخاطر العملة: ومن الممكن أن يؤثر تقلب البيزو الأرجنتيني واحتمال حدوث انخفاض حاد في قيمة الأصول المحلية وتكاليف التشغيل، على الرغم من أن شركة VIST تصدر جزءًا كبيرًا من نفطها بالأسعار الدولية.
• المخاطر التنظيمية: تظل التغييرات غير المتوقعة في لوائح التصدير أو الضرائب أو ضوابط رأس المال التي تفرضها الحكومة الأرجنتينية بمثابة عامل ثابت لأي شركة تعمل هناك.

متطلبات الإنفاق الرأسمالي الكبيرة والمستدامة

تعتمد قصة النمو بشكل كامل على الاستثمار الضخم المستمر. وجهت الشركة إنفاقًا رأسماليًا كبيرًا (CapEx) يبلغ تقريبًا 1.2 مليار دولار للعام المالي 2025. ويعد هذا النوع من الإنفاق ضرورة لحفر واستكمال آبار جديدة في تكوين فاكا مويرتا، وتحديدا في الكتل الرئيسية مثل باجادا ديل بالو أويستي ولا أمارجا تشيكا.

هذا الارتفاع في رأس المال الرأسمالي هو السبب الرئيسي للتدفق النقدي الحر السلبي. في حين أنه يدفع نمو الإنتاج، ارتفع إجمالي الإنتاج 74% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، فهذا يعني أن VIST يجب أن تحافظ على تنفيذ لا تشوبه شائبة وبيئة أسعار سلعة مرتفعة لتبرير الاستثمار والانتقال في النهاية إلى التدفق النقدي الحر الإيجابي profile.

الشؤون المالية: راقب إطار التدفق النقدي الحر للربع الرابع من عام 2025 لمعرفة ما إذا كان الاتجاه نحو الحياد مستمرًا أو ما إذا كانت النفقات الرأسمالية تتسارع إلى ما بعد العام 1.2 مليار دولار التوجيه.

فيستا إنرجي، S.A.B. de C.V. (VIST) - تحليل نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات: الفرص

تتعلق الفرص المتاحة لشركة فيستا إنرجي مباشرة باستراتيجيتها العدوانية في البنية التحتية والتغيرات السياسية في الأرجنتين. الخلاصة الأساسية هي أن الشركة تعمل بسرعة على إزالة الاختناقات في الإنتاج، مما يضعها في موقع يمكنها من الاستفادة من الإصلاحات الصديقة للسوق وزيادة صادرات النفط الخام عالية الهامش بشكل كبير.

الاستخدام الكامل لقدرة نقل النفط الخام المؤمنة البالغة 124,000 برميل يوميًا بحلول نهاية عام 2025.

لقد تم تأمين القدرة اللازمة على نقل النفط عبر خطوط الأنابيب، والآن الإنتاج يتسارع بسرعة. لدى فيستا إنرجي قدرة مؤمنة على نقل النفط الخام قدرها 124,000 برميل يوميًا بحلول نهاية عام 2025. وتأتي هذه القدرة نتيجة مباشرة للاستثمارات الاستراتيجية في البنية التحتية للمرحلة المتوسطة، بما في ذلك توسعة خط أنابيب أوديلفال الذي أصبح فعالًا في الربع الأول من عام 2025.

كان إنتاج النفط للشركة في الربع الثالث من عام 2025 بالفعل عند 109,677 برميل/يوم (جزء من إجمالي الإنتاج البالغ 126,752 برميل مكافئ نفط/يوم)، وتشير التوجيهات للربع الرابع من عام 2025 إلى أن إجمالي الإنتاج سيرتفع ليصل إلى حوالي 130,000 برميل مكافئ نفط/يوم. هذا يعني أنك على أعتاب الاستخدام الكامل لهذه القدرة المؤمنة، وهو أمر حاسم لنقل خام فاكَا مويرتا عالي القيمة إلى الأسواق التصديرية.

إليك الحساب السريع للزخم الإنتاجي الأخير:

• إجمالي الإنتاج في الربع الثالث من عام 2025: 126,752 برميل مكافئ نفط/يوم
• إنتاج النفط في الربع الثالث من عام 2025: 109,677 برميل/يوم
• الهدف من القدرة المؤمنة (نهاية 2025): 124,000 برميل/يوم

المشاركة في مشروع خط أنابيب فاكَا مويرتا سور، مما قد يزيد القدرة إلى 200,000 برميل/يوم بحلول منتصف عام 2027.

الفرصة الكبرى التالية هي خط أنابيب Vaca Muerta Sur (VMOS)، الذي يمثل ثورة للنمو طويل الأمد. تعتبر Vista Energy مساهمًا رئيسيًا في شركة VMOS S.A.، المشروع المشترك الذي يبني خط أنابيب تصدير النفط الخام بقيمة 3 مليارات دولار. سيربط هذا المشروع Vaca Muerta بمحطة جديدة على الساحل الأطلسي في بونتا كولورادا، مما يحل بشكل جذري اختناقات التصدير لكافة الحوض النفطي.

لقد ضمنت Vista Energy بالفعل قدرة نقل ثابتة تبلغ 50,000 برميل يوميًا في خط أنابيب VMOS. صرح الرئيس التنفيذي بأنه مع هذه السعة الجديدة، قد ترتفع القدرة الإجمالية للشركة على نقل النفط من المركز إلى 200,000 برميل يوميًا بحلول منتصف عام 2027، وهو الوقت المتوقع لبدء العمليات التجارية لمشروع VMOS. وستبلغ القدرة الإجمالية الأولية للخط 180,000 برميل يوميًا بنهاية عام 2026، لتتوسع بسرعة إلى 550,000 برميل يوميًا في عام 2027.

إن هذا المشروع بلا شك خطوة استراتيجية طويلة الأمد للتصدير، وقد تم الموافقة عليه بالفعل ضمن 'إطار الحوافز للاستثمارات الكبيرة' (RIGI) في الأرجنتين في مارس 2025.

الإصلاحات المؤيدة للسوق في الأرجنتين قد تساعد في استقرار بيئة التشغيل وزيادة أسعار الصادرات.

البيئة السياسية بدأت أخيرًا تتوافق مع احتياجات الصناعة. بعد الانتصارات الحاسمة في الانتخابات النصفية لعام 2025، تسارع إدارة ميلي الإصلاحات الموجهة نحو السوق. هذا التحول يعد أمرًا حاسمًا لاستقرار بيئة التشغيل وتحرير أسعار أعلى للصادرات من خلال تقليل تدخل الدولة والبيروقراطية.

التغييرات التشريعية والتنظيمية الرئيسية التي يتم مناقشتها أو تنفيذها تشمل:

• تفكيك الآليات التي تسيطر عليها الدولة والتي قيدت الاستثمار تاريخيًا.
• مناقشات نشطة مع الصناعة بشأن تخفيض ضرائب التصدير.
• تحرير التجارة وإلغاء اللوائح المصممة لتعزيز بيئة أكثر ملاءمة للأعمال.

بيئة أكثر استقرارًا وأكثر تحرراً من القيود التنظيمية، إلى جانب البنية التحتية الجديدة للتصدير، تعني أن شركة فيستا إنرجي يمكنها تخصيص الموارد بناءً على إشارات السوق وليس التوجيهات الإدارية، وهو ما ينبغي أن يترجم إلى أسعار صافية أعلى مُحققة لصادراتها من النفط الخام، التي شكلت بالفعل 62٪ من مبيعات النفط في الربع الثالث من عام 2025.

يمكن أن تؤدي الكفاءات التشغيلية المستمرة إلى خفض تكاليف الإنتاج المنخفضة بالفعل.

التركيز على الكفاءة التشغيلية هو قوة أساسية تستمر في توليد فرص لتقليل التكاليف. تمتلك فيستا إنرجي بالفعل مؤشرات تكلفة رائدة في الصناعة، لكن مشاريع البنية التحتية الحديثة تعمل على خفضها أكثر.

تظهر نتائج الربع الثالث لعام 2025 هذا بوضوح:

• انخفضت تكاليف الإنتاج لكل برميل من مكافئ النفط إلى 4.4 دولار أمريكي/برميل، أي انخفاض بنسبة 6٪ مقارنة بالعام السابق.
• كما انخفضت نفقات البيع لكل برميل بشكل كبير إلى 4.2 دولار أمريكي، بانخفاض بنسبة 24٪ عن الربع الثالث من عام 2024.

كان السبب الرئيسي وراء هذا الانخفاض في تكاليف البيع هو إتمام توسعة خط أنابيب Oldelval، مما سمح للشركة بالقضاء على تكلفة النقل بالشاحنات الباهظة. وحده هذا يوفر ما يُقدَّر بـ 28 مليون دولار كل ربع سنة في تكاليف النقل بالشاحنات. بالإضافة إلى ذلك، تكاليف الحفر والإتمام (D&C) تتجه أيضًا نحو الانخفاض، حيث انخفضت بنسبة 10٪ لتصل إلى 12.8 مليون دولار لكل بئرة في الربع الثاني من عام 2025. من المتوقع أن يستمر الضغط التنازلي على التكاليف من خلال التحسين المستمر لتقنيات الحفر وإدارة سلسلة الإمداد في Vaca Muerta، مما يزيد من الفارق بين سعر التعادل المنخفض والأسعار المحققة للنفط الخام.

تحليل القوة والضعف والفرص والتهديدات لشركة Vista Energy, S.A.B. de C.V. (VIST): التهديدات

عدم الاستقرار الاقتصادي المستمر في الأرجنتين، بما في ذلك التضخم المرتفع والقيود على رأس المال

أكبر تهديد وأكثره استمراراً لشركة فيستا إنرجي هو ببساطة البلد الذي تعمل فيه. فعدم الاستقرار الاقتصادي الكلي طويل الأمد في الأرجنتين يخلق عقبة دائمة، حتى مع سعي الإدارة الحالية إلى تنفيذ إصلاحات داعمة للسوق. وبينما انخفض معدل التضخم الشهري إلى 2.2% في يناير 2025، ظل المعدل السنوي مرتفعاً عند 84.5% للفترة، وهو تكلفة هائلة لممارسة الأعمال والتخطيط.

يجب عليك إدارة مخاطر القيود على رأس المال (القيود المفروضة على تحويل الأموال خارج البلاد) وتدهور قيمة العملة باستمرار. يهدف النظام الجديد للحوافز للاستثمارات الكبرى (RIGI) إلى تقديم ضمان استقرار لمدة 30 عاماً ومزايا للعملة الأجنبية، ولكن يبقى خطر حدوث تحول سياسي يلغي هذه الحمايات أمراً وارداً دائماً. بصراحة، أنت دائماً تراهن على الاستقرار السياسي في بلد لا يكون فيه ذلك مضموناً بالتأكيد.

التقلب في أسعار النفط الخام العالمية، التي شهدت انخفاض الأسعار المحققة بنسبة 5% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025

بصفتها شركة تركز على upstream، فإن شركة Vista Energy حساسة للغاية للتقلبات في السعر العالمي للنفط الخام. وقد ظهر لك هذا التقلب بوضوح في عام 2025. في الربع الثالث من عام 2025، كان متوسط سعر النفط المحقق 64.6 دولارًا للبرميل، وهو انخفاض بنسبة 5% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. إذا عدنا إلى الربع الثاني من عام 2025، فإن السعر المحقق كان أقل حتى عند 62.2 دولارًا للبرميل، مما يمثل انخفاضًا أكبر بنسبة 13% على أساس سنوي.

هذا أمر مهم لأن هذه الانخفاضات في الأسعار تؤثر مباشرة على إيراداتك، حتى عندما تكون أحجام الإنتاج في ارتفاع. خطة الأعمال الحالية لشركة Vista مُهيكلة لتحمل أسعار برنت منخفضة تصل إلى 60 دولارًا للبرميل، ولكن أي انخفاض مستمر تحت هذا المستوى سيرغم الشركة على إعادة تقييم خطتها النشطة للنفقات الرأسمالية، والتي من المتوقع أن تصل إلى حوالي 1.5 مليار دولار سنويًا على مدار السنوات الثلاث القادمة.

خطر التحولات السياسية التي قد تعكس السياسات الطاقية المواتية أو حوافز التصدير

يمكن القول إن البيئة السياسية الحالية هي الأكثر ملاءمة لمنطقة فاكا مويرتا منذ سنوات، لكن هذا يمكن أن يتغير بسرعة. إدارة ميلي تناقش بنشاط خفض الضرائب على الصادرات وإصلاح قوانين العمل الأرجنتينية المقيدة، وهو ما يشكل دافعًا كبيرًا لشركات مثل فيستا إنرجي.

مع ذلك، يكمن الخطر في أن الانتخابات القادمة أو تغير في الرياح السياسية قد يعيد التدخل القوي وعدم اليقين التنظيمي الذي عانى منه قطاع الطاقة الأرجنتيني لعقود. على سبيل المثال، قد يؤدي عكس إطار عمل RIGI على الفور إلى إلغاء الاستقرار التنظيمي الذي دام 30 عامًا وخفض معدل ضريبة الشركات بنسبة 25٪ الذي يجذب رأس المال الأجنبي الكبير. هذا الانعكاس المحتمل للسياسات يمثل خطرًا كلاسيكيًا للدولة يجب أخذه بعين الاعتبار في نماذج التدفقات النقدية المخصومة طويلة الأجل (DCF).

المنافسة من شركة YPF المملوكة للدولة وغيرها من الشركات الكبرى لتأمين الأراضي الرئيسية في Vaca Muerta

تعتبر Vista Energy أكبر منتج نفط مستقل في الأرجنتين، لكنها تعمل في ظل ظل العملاق المملوك للدولة، YPF. المنافسة على أفضل الأراضي والخدمات الرئيسية في حقل Vaca Muerta للصفائح الصخرية شرسة، وتمتلك YPF الموقع المهيمن.

انظر إلى النشاط المتوقع لعام 2025: من المتوقع أن تتصدر شركة YPF التطوير بإجراء 11,642 مرحلة تكسير، وهو رقم هائل يشكل 48% من إجمالي المراحل المقدرة البالغ عددها 24,008 في المنطقة. تعتبر Vista Energy الثانية بقوة، لكنها بعيدة جدًا، حيث من المتوقع أن تنجز 2,784 مرحلة، أي 12% من الإجمالي.

المنافسة لا تقتصر على YPF فقط. الشركات العالمية الأخرى مستثمرة بشكل كبير أيضًا:

• من المتوقع أن تمثل YPF نسبة 48% من إجمالي مراحل التكسير في Vaca Muerta لعام 2025.
• من المتوقع أن تمثل Vista Energy نسبة 12% من إجمالي مراحل التكسير في Vaca Muerta لعام 2025.
• من المتوقع أن تمثل Tecpetrol نسبة 7% من إجمالي مراحل التكسير في Vaca Muerta لعام 2025.
• من المتوقع أن تساهم كل من Shell وPAE وPluspetrol بنسبة إضافية 7%.

هذا يعني أن على فيستا أن تتفوق باستمرار في التنفيذ وإدارة التكاليف بشكل أفضل من المنافسين الذين لديهم موارد مالية أكبر، وفي حالة YPF، مزايا مدعومة من الدولة. وYPF بالفعل تمضي قدماً بخطة استثمارية بقيمة 10 مليارات دولار بالشراكة مع شل وGolar LNG، مما يرفع المعايير للجميع.