شركة Weibo (WB): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تمتلك سهمًا يمثل آلة للتدفق النقدي 578 مليون المستخدمين، ولكن محركها الرئيسي هو الاخرق. شركة Weibo (WB) تجلس في الأعلى 2.04 مليار دولار نقدا ويفتخر أ 30% هامش التشغيل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، ومع ذلك انخفضت إيرادات الإعلانات الأساسية 6% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، مما أدى إلى انخفاض إجمالي الإيرادات إلى 442.3 مليون دولار. السؤال لا يتعلق بالبقاء، بل يتعلق بما إذا كانت استثماراتها القوية في الذكاء الاصطناعي و 50%- بالإضافة إلى أن نمو إعلانات التجارة الإلكترونية يمكن أن يتغلب على سوق الإعلانات المتقلصة والمنافسة الشديدة لإعادة إشعال نمو مفيد. دعونا نحلل المخاطر والفرص الحقيقية.

شركة Weibo (WB) - تحليل SWOT: نقاط القوة

الوصول إلى المستخدم المهيمن مع 578 مليون مستخدم نشط شهريًا (MAUs)

أنت بحاجة إلى جمهور ضخم ومتفاعل لزيادة إيرادات الإعلانات، ومن المؤكد أن شركة Weibo تمتلك ذلك. اعتبارًا من سبتمبر 2025، سجلت المنصة نتائج مذهلة 578 مليون المستخدمون النشطون شهريًا (MAUs). بالإضافة إلى ذلك، بلغ متوسط عدد المستخدمين النشطين يوميًا (DAUs) 257 مليون في نفس الفترة. هذا الحجم يمثل قوة أساسية، حيث يمنح المعلنين وصولًا لا مثيل له إلى قاعدة مستهلكين صينية كبيرة ومتنوعة.

إليك الحساب السريع: نسبة DAU إلى MAU التي تبلغ حوالي 44.5% تظهر مستوى قويًا من التفاعل اليومي لمنصة بهذا الحجم. هذا تأثير شبكي قوي (الفكرة أن الخدمة تصبح أكثر قيمة كلما زاد عدد مستخدميها) ويصعب جدًا على المنافسين موازنته. باختصار: الحجم هو الخندق النهائي في وسائل التواصل الاجتماعي.

ربحية قوية بهامش تشغيل غير قائم على المعايير المحاسبية GAAP للربع الثالث من 2025 بنسبة 30%

حتى مع مواجهة سوق الإعلان الرقمي الصيني لعقبات، تحافظ Weibo على ربحيتها المبهرة. في الربع الثالث من عام 2025، حققت الشركة هامش تشغيل غير قائم على المعايير المحاسبية GAAP قوي 30%هذا الهامش، المستمد من دخل تشغيلي غير قائم على GAAP بمقدار 132.0 مليون دولار على إجمالي صافي الإيرادات البالغة 442.3 مليون دولار، يظهر إدارة ممتازة للتكاليف وكفاءة في تحقيق الإيرادات.

هذه الهوامش العالية مؤشر رئيسي على نموذج أعمال ناضج وفعال. فهذا يعني أن جزءًا كبيرًا من كل دولار من الإيرادات يتحول إلى أرباح تشغيلية، مما يوفر المرونة للاستثمارات الاستراتيجية أو عوائد المساهمين. القوة الأساسية هنا هي القدرة على تحقيق أرباح كبيرة من قاعدة مستخدميها الضخمة، حتى مع تراجع طفيف في الإيرادات مقارنة بالعام السابق في الربع الثالث من 2025.

مخزون مالي كبير مع 2.04 مليار دولار نقدًا

قوة الميزانية العمومية هي أفضل حماية ضد تقلبات السوق، ولدى ويبو صندوق احتياطي كبير. حتى 30 سبتمبر 2025، كانت الشركة تمتلك 2.04 مليار دولار بالنقد، وما يعادله من أصول نقدية، والاستثمارات قصيرة الأجل. هذا يشكل مخزونًا ماليًا ضخمًا.

تمنح هذه السيولة الإدارة خيارات متعددة: يمكنهم تمويل تطوير منتجات جديدة، أو الاستثمار بشكل كبير في تقنيات الإعلان المدفوعة بالذكاء الاصطناعي - وهو ما يقومون به - أو متابعة عمليات الاستحواذ الاستراتيجية دون الحاجة إلى جمع رأس مال خارجي. ما تخفيه هذه التقديرات هو أن الرصيد النقدي قد انخفض من 2.35 مليار دولار في نهاية 2024، ويرجع ذلك أساسًا إلى شراء منتجات إدارة ثروات طويلة الأجل ودفع توزيعات أرباح سنوية، ولكن المبلغ المتبقي البالغ 2.04 مليار دولار لا يزال موقعًا قويًا.

المنصة الرائدة للمواضيع الساخنة ومحتوى الترفيه في السوق الصينية

قوة ويبو لا تكمن فقط في عدد مستخدميه؛ بل في دوره الفريد في نظام الإعلام الصيني. يظل المنصة المفضلة للمحتوى الفوري، الشائع، والمُركز على الترفيه. إن العلاقة الغير متماثلة بين المستخدمين على المنصة - حيث يمكنك متابعة أحد المشاهير أو الشخصيات العامة دون أن يتابعك هو بالمقابل - تجعلها المحور الأساسي للرأي العام ونميمة المشاهير.

هذا الموقف مهم لأنه يولد حركة مرور عالية السرعة ومرئية بشكل كبير حول الأحداث الكبرى، وهو أمر ثمين للمعلنين. وقد أكد الرئيس التنفيذي على تعزيز تجربة المستخدم من خلال إعادة تصميم تغذية المحتوى وميزة البحث الذكي، مما يظهر تركيزًا واضحًا على الحفاظ على هذه الريادة في المحتوى. تتضمن القوى الرئيسية للمحتوى ما يلي:

• العمل كمصدر رئيس للأخبار العاجلة والاتجاهات الفيروسية.
• السيطرة على الخطاب المتعلق بالمشاهير والترفيه.
• توفير بيئة ذات تأثير عالي وفوري لحملات العلامات التجارية.
• الاستفادة من الذكاء الاصطناعي لتحسين كفاءة استهلاك المحتوى.

شركة Weibo (WB) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

إيرادات الإعلانات الأساسية تتقلص

العلامة الحمراء الأكبر لشركة ويبو هي الانكماش المستمر في نشاطها الأساسي للإعلانات والتسويق. هذا ليس تراجعًا دوريًا؛ بل هو رياح معاكسة هيكلية في بيئة رقمية شديدة التنافسية. خلال الربع الثالث من عام 2025، انخفضت إيرادات الإعلانات والتسويق - التي تُعد شريان حياة الشركة - لتصل إلى 375.4 مليون دولار. وهذا يمثل انخفاضًا بنسبة 6% مقارنة بالعام السابق. وعُزى هذا التراجع جزئيًا إلى ارتفاع قاعدة المقارنة من الألعاب الأولمبية في باريس العام الماضي، التي أدت إلى تضخم الإنفاق الإعلاني في قطاعات مثل الغذاء والمشروبات. ومع ذلك، يبقى الواقع: محرك الإيرادات الرئيسي يعمل بالعكس.

للنزاهة، كانت هناك بعض النقاط الإيجابية، مثل نمو إيرادات الإعلانات القوي من قطاعي التجارة الإلكترونية والسيارات، لكنها لم تكن كافية لتعويض الانخفاض العام. الاعتماد على عدد قليل من القطاعات الرئيسية يجعل تدفق الإيرادات عرضة للتقلبات في ميزانيات الإعلانات لتلك الصناعات. إنه موقف صعب عندما تظهر منتجاتك الرئيسية نمواً سلبياً.

تباطؤ نمو الإيرادات

لقد ساهم انخفاض إيرادات الإعلانات بشكل طبيعي في خفض الإيرادات الإجمالية، مما أدى إلى ركود إجمالي الإيرادات. بلغت صافي الإيرادات الكلية للربع الثالث من عام 2025 حوالي 442.3 مليون دولار، وهو انخفاض بنسبة 5% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. يبرز هذا الاتجاه تحديًا جوهريًا: تواجه Weibo صعوبة في إيجاد مصدر إيرادات جديد كبير لتعويض ضعف نشاطها التجاري الرئيسي.

في حين أن إيرادات الخدمات ذات القيمة المضافة (VAS) أظهرت زيادة متواضعة بنسبة 2٪ لتصل إلى 66.9 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، إلا أن ذلك ببساطة ليس كافياً لإحداث فرق على قاعدة إيرادات تبلغ نصف مليار دولار. هذا يدل على أن الشركة تكافح من أجل كل دولار في سوق الإنترنت الصينية الناضجة وذات المنافسة الشديدة. الصورة المالية العامة تظهر تراجع الإيرادات، وليس النمو.

نمو المستخدمين بطيء، مما يشير إلى قرب تشبع السوق الصينية القابلة للاستهداف

قاعدة المستخدمين، رغم ضخمتها، تظهر علامات على قرب التشبع في السوق الصينية القابلة للوصول. في سبتمبر 2025، أعلنت منصة ويبو عن 578 مليون مستخدم نشط شهريًا و257 مليون مستخدم نشط يوميًا في المتوسط. قاعدة المستخدمين بهذا الحجم مثيرة للإعجاب، لكن النمو أصبح بطيئًا. في الواقع، شهد الرقم المتعلق بالمستخدمين النشطين شهريًا انخفاضًا طفيفًا على أساس سنوي، وقد نسبته الإدارة إلى الأساس العالي لحركة المرور الناتجة عن أولمبياد باريس في العام السابق.

التحدي هنا هو أن ويبو تتنافس مع عمالقة مثل بايت دانس (دوين/تيك توك) وتنسنت (وي تشات) لجذب انتباه المستخدمين ووقتهم. عندما يتجاوز حجم قاعدة مستخدميك نصف مليار بالفعل، يصبح العثور على المئة مليون مستخدم التالية أصعب بشكل كبير. لقد تحول التركيز من اكتساب المستخدمين الخام إلى تحسين التفاعل والاحتفاظ بالمستخدمين، وهو خطوة دفاعية. أنت لا تكسب أراضي جديدة؛ بل تقوم بتحصين الجدران.

• المستخدمون النشطون شهريًا (MAUs) في سبتمبر 2025: 578 مليون
• متوسط عدد المستخدمين النشطين يوميًا (DAUs) في سبتمبر 2025: 257 مليونًا
• أصبح نمو المستخدم الآن مدفوعًا بشكل أساسي بتجديد المنتج وميزات الذكاء الاصطناعي، وليس التوسع في السوق.

غالبًا ما يتم تضخيم صافي الدخل بسبب المكاسب غير التشغيلية

هذه نقطة حاسمة لأي محلل متمرس: عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من رقم صافي الدخل الرئيسي. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أبلغت Weibo عن صافي دخل مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا المنسوب إلى المساهمين قدره 221.1 مليون دولار. يبدو هذا رائعًا على الورق، لكنه بالتأكيد ليس انعكاسًا لربحية العمل الأساسي. الرقم الأكثر دلالة هو صافي الدخل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، والذي يستثني العناصر غير النقدية أو لمرة واحدة، حيث يأتي بمبلغ أقل بكثير يبلغ 110.7 مليون دولار.

إليك الحساب السريع: الفرق البالغ حوالي 110.4 مليون دولار مدفوع إلى حد كبير بالمكاسب غير التشغيلية، وتحديداً مكاسب الاستثمار القوية في الأسهم. وهذا يعني أن أكثر من نصف صافي الدخل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً جاء من أشياء مثل التغيرات في القيمة العادلة للاستثمارات، وليس من بيع الإعلانات أو خدمات القيمة المضافة. كما انخفض هامش التشغيل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للأعمال الأساسية إلى 30% من 35% في العام السابق، مما يؤكد أن الضغط الأعلى يؤثر على الربحية. إن الاعتماد على مكاسب الاستثمار لدعم الأرباح ليس نموذجًا تجاريًا مستدامًا.

شركة Weibo (WB) – تحليل SWOT: الفرص

تسريع إيرادات إعلانات التجارة الإلكترونية، والتي نمت بنسبة تزيد عن 50% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025.

ويكمن الطريق الواضح لتعويض الرياح المعاكسة الإعلانية بشكل عام في الميل بشدة إلى قطاع التجارة الإلكترونية، الذي يُظهر بالفعل زخمًا هائلاً. وفي الربع الثالث من عام 2025، نمت إيرادات الإعلانات من قطاع التجارة الإلكترونية بنسبة تزيد عن 50% على أساس سنوي، وهي نقطة مضيئة كبيرة على خلفية انخفاض إجمالي إيرادات الإعلان والتسويق بنسبة 6%. هذا ليس مجرد رقم. إنها إشارة إلى أن قاعدة المستخدمين تتقبل بشكل كبير المحتوى التجاري عندما تكون متكاملة بشكل جيد.

للاستفادة من ذلك، تحتاج شركة Weibo إلى تحويل تركيز مبيعاتها وميزانية تطوير المنتجات نحو تنسيقات الإعلانات التي تركز على التجارة الإلكترونية مثل إعلانات الموجز المروجة، والتي حافظت بالفعل على نمو مزدوج الرقم في هذا الربع. تعد المنصة محرك اكتشاف بالغ الأهمية للعلامات التجارية والمنتجات الاستهلاكية الجديدة، وتتمثل الفرصة في تحقيق الدخل الكامل من نية "التجارة الاجتماعية". يجب أن تتوقع أن يكون هذا القطاع هو المحرك الأساسي لأي انتعاش للإيرادات على المدى القريب.

استفد من الأدوات الإعلانية المستندة إلى الذكاء الاصطناعي مثل Lingchuang لتعزيز كفاءة التحويل وتحقيق الدخل.

لم يعد تطبيق الذكاء الاصطناعي (AI) كلمة طنانة؛ إنها أداة تشغيلية أساسية لاستراتيجية تحقيق الدخل في Weibo. تحقق منصة Lingchuang الإبداعية لإعلانات الذكاء الاصطناعي التابعة للشركة نتائج ملموسة بالفعل. بحلول الربع الثالث من عام 2025، شكلت تصميمات الإعلانات التي تم إنشاؤها بواسطة الذكاء الاصطناعي 30% من استهلاك الإعلانات، وهو مؤشر واضح على فائدتها في تعزيز دقة الاستهداف وتحسين تجربة المشاهدة للمستخدم.

يعد هذا الأساس المدعوم بالذكاء الاصطناعي أمرًا بالغ الأهمية لتحسين عائد الاستثمار (ROI) للمعلنين، خاصة بالنسبة للحملات عالية القيمة مثل تنزيلات التطبيقات وتوليد العملاء المحتملين. إن الاستثمار المستمر في تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي عبر دورة حياة الإعلان بأكملها - بدءًا من الجيل الإبداعي وحتى موضع الإعلان - هو ما سيعزز كفاءة تحقيق الدخل ويساعد على استقرار الأعمال الإعلانية الأساسية خارج الشركاء الرئيسيين. ببساطة، الإعلانات الأفضل تعني المزيد من الإنفاق الإعلاني.

توسيع خدمات القيمة المضافة (VAS)، التي نمت بشكل متواضع بنسبة 2٪ لتصل إلى 66.9 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

في حين أن الإعلان يظل مصدر الإيرادات الأساسي، فإن النمو المتواضع والمطرد في خدمات القيمة المضافة (VAS) يوفر فرصة تنويع مستقرة وعالية الهامش. زادت إيرادات خدمات القيمة المضافة بنسبة 2% على أساس سنوي لتصل إلى 66.9 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. وكان هذا النمو مدفوعًا بشكل أساسي بزيادة متواضعة في الإيرادات من الأعمال المتعلقة بالألعاب وخدمات العضوية.

وتتمثل الفرصة هنا في تسريع هذا النمو بما يتجاوز الوتيرة الحالية من خلال توسيع الميزات المتميزة لقاعدة المستخدمين الكبيرة للمنصة. مع وجود 578 مليون مستخدم نشط شهريًا (MAUs) و257 مليون مستخدم نشط يوميًا (DAUs) اعتبارًا من سبتمبر 2025، فإن حتى الزيادة البسيطة في معدل التحويل إلى العضوية المدفوعة أو متوسط ​​الإيرادات لكل مستخدم مدفوع (ARPPU) للمحتوى المتميز، مثل البث المباشر أو الوصول الحصري للمحتوى، يمكن أن تؤثر بشكل كبير على النتيجة النهائية. هذه طريقة منخفضة المخاطر للحصول على قيمة أكبر من قاعدة المستخدمين الحالية عالية التفاعل.

تعميق الشراكة مع علي بابا، التي ارتفعت إيرادات إعلاناتها بنسبة 112% على أساس سنوي في الربع الثالث.

تمثل الشراكة الإستراتيجية مع مجموعة علي بابا القابضة المحدودة فرصة هائلة وفورية، خاصة في ظل الضعف الحالي في قطاع الإعلانات غير التابع لشركة علي بابا. سجلت إيرادات الإعلانات من علي بابا نموًا قويًا، حيث ارتفعت بنسبة مذهلة بنسبة 112٪ على أساس سنوي لتصل إلى 45.5 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. وكان هذا النمو مدفوعًا في المقام الأول بزيادة إنفاق علي بابا الإعلاني على مبادرات الخدمات المحلية والطلب التسويقي القوي لأنشطة التجارة الإلكترونية.

وهذه بالتأكيد حالة حيث يمكن للشريك القوي أن يخفي ويخفف من تحديات السوق الأوسع. يتمثل الإجراء هنا في تجاوز علاقة بسيطة بموضع الإعلان إلى تعاون أعمق وأكثر تكاملاً في النظام البيئي. وهذا يشمل:

• دمج عروض الخدمة المحلية بشكل أكثر أصالة في خلاصات محتوى Weibo.
• إنشاء نوافذ تسويقية مشتركة تستفيد من موضوعات Weibo الشائعة لفترات المبيعات الرئيسية لشركة Alibaba.
• استخدام بيانات التاجر الخاصة بـ Alibaba لتحسين استهداف الإعلانات بشكل أكبر على منصة Weibo.

ورغم أن هذا الاعتماد يخلق خطر التركيز، فإن الجانب المالي الإيجابي في الأمد القريب المتمثل في معدل نمو يبلغ 112% أعظم من أن نتجاهله. وينبغي أن يكون التركيز على تعظيم قيمة هذه العلاقة وفي نفس الوقت تحقيق مزيج إيرادات أكثر توازناً من المعلنين الآخرين.

شركة Weibo (WB) - تحليل SWOT: التهديدات

منافسة شديدة من عمالقة التكنولوجيا الصينيين الآخرين على وقت المستخدم وميزانيات الإعلانات.

ويتلخص التهديد البنيوي الأكبر الذي تواجهه شركة ويبو في الهيمنة المستمرة لمنصات الفيديو القصيرة، والتي تستحوذ بلا هوادة على وقت المستخدم، وبالتالي ميزانيات الإعلانات. وقد نجحت شركتا Douyin (النسخة الصينية من TikTok، المملوكة لشركة ByteDance) وKuaishou في تحويل المشهد الرقمي بشكل جذري، حيث نقلتا أموال الإعلانات بعيداً عن المنصات الاجتماعية القائمة على النصوص والصور التقليدية مثل Weibo.

هذا لا يتعلق فقط بمقل العيون. يتعلق الأمر بكفاءة تحقيق الدخل. Douyin، على سبيل المثال، هو نظام بيئي ضخم للتجارة الإلكترونية والترفيه، مما يجعله شريكًا إعلانيًا أكثر إقناعًا للعلامات التجارية التي تسعى إلى التحويل المباشر. بينما يحتفظ موقع Weibo بمكانة قوية في الموضوعات الساخنة وثقافة المشاهير، فإن متوسط عدد المستخدمين النشطين يوميًا (DAUs) يبلغ 257 مليون اعتبارًا من سبتمبر 2025، يجب أن تتنافس مع الحجم الهائل لمنافسيها ومشاركتهم. إنها لعبة محصلتها صفر فيما يتعلق بالإنفاق التسويقي للعلامة التجارية.

فيما يلي لمحة سريعة عن الضغط التنافسي على تدفق الإيرادات الأساسي لـ Weibo:

استمرار حالة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي في الصين، مما يضغط على الإنفاق الإعلاني عبر القطاعات الرئيسية مثل الألعاب والرفاهية.

ويشكل تباطؤ الاقتصاد الكلي الصيني الأوسع نطاقا رياحا معاكسة كبرى، مما يجبر المعلنين على تقليص ميزانياتهم، وخاصة في القطاعات غير الأساسية. وهذا يترجم مباشرة إلى ضغط الإيرادات على Weibo. لقد رأينا دليلاً على ذلك في الربع الثالث من عام 2025، مع انخفاض كبير على أساس سنوي في المساهمات الإعلانية من العديد من الصناعات الرئيسية.

وعلى وجه التحديد، شهدت قطاعات الألعاب عبر الإنترنت والهواتف الذكية انكماشًا إجماليًا في الميزانية، ويواجه سوق المنتجات الفاخرة عامًا صعبًا. باين & تشير توقعات الشركة إلى أن الإنفاق المحلي على السلع الفاخرة في البر الرئيسي للصين قد ينكمش بنسبة تتراوح بين 20 إلى 30% 3% و 5% في عام 2025، وهو ما يمثل مصدر قلق كبير نظرًا لأن العلامات التجارية الفاخرة تنفق بكثافة على أسعار Weibo العالية.profile تسويق المحتوى. بصراحة، عندما تكون ثقة المستهلك منخفضة، فإن ميزانيات التسويق هي أول من يتم تخفيضه.

• قطاع الألعاب: واجه مقارنة صعبة على أساس سنوي وانكماشًا في الميزانية في الربع الثالث من عام 2025.
• القطاع الفاخر: من المتوقع أن ينكمش الإنفاق المحلي 3% إلى 5% في عام 2025.
• قطاع الهواتف الذكية: يتأثر بانخفاض أحجام المبيعات وقلة عمليات إطلاق الهواتف الجديدة في الربع الثالث من عام 2025.

يشكل المشهد التنظيمي غير المؤكد والمتطور في الصين مخاطر امتثال عالية بشكل واضح.

إن تشغيل منصة المحتوى في الصين يعني التنقل في بيئة تنظيمية معقدة ومتغيرة باستمرار، الأمر الذي يشكل مخاطر امتثال عالية بشكل واضح ويضيف تكلفة تشغيلية كبيرة. تعمل إدارة الفضاء الإلكتروني الصينية (CAC) باستمرار على تشديد قبضتها على المحتوى والبيانات.

هناك تحولان تنظيميان رئيسيان في أواخر عام 2025 يسلطان الضوء على هذا التهديد:

• تصنيف محتوى الذكاء الاصطناعي: دخل تفويض جديد حيز التنفيذ في 1 سبتمبر 2025، ويتطلب تصنيف جميع المحتوى الناتج عن الذكاء الاصطناعي، من نصوص وصور ومقاطع فيديو، بشكل صريح وضمني. وهذا يتطلب إصلاحات فنية كبيرة ومكلفة للكشف والامتثال.
• حملة قمع المحتوى: أعلنت CAC عن حملة مدتها شهرين في سبتمبر 2025 تستهدف "التحريض الضار على الصراع" و"التوقعات السلبية". وهذا يتطلب منصات مثل ويبو لزيادة الإشراف على المحتوى، الأمر الذي يمكن أن يخنق مشاركة المستخدم ويزيد من خطر التدابير العقابية لعدم الامتثال.

كما يقيد قانون مكافحة المنافسة غير العادلة (AUCL) المنقح، والذي دخل حيز التنفيذ في 15 أكتوبر 2025، استخدام البيانات والخوارزميات في المنافسة غير العادلة، مما يضع قواعد المنصة تحت قدر أكبر من التدقيق.

الاعتماد على الإعلانات في غالبية الإيرادات يجعل الشركة عرضة لتقلبات السوق.

يعتمد نموذج أعمال شركة Weibo Corporation بشكل كبير على عائدات الإعلانات، مما يجعلها حساسة للغاية لأي تقلبات في السوق أو انكماش اقتصادي. وفي الربع الثالث من عام 2025، بلغت إيرادات الإعلانات والتسويق 375.4 مليون دولار من المجموع 442.3 مليون دولار في صافي الإيرادات. انتهى ذلك 84% من السطر العلوي.

عندما يتقلص قطاع الأعمال الأساسي، كما فعلت إيرادات الإعلانات 6% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، يتبع ذلك حتماً إجمالي الإيرادات، وينخفض 5% سنة بعد سنة. خدمات القيمة المضافة (VAS)، والتي تتضمن العضوية، تم المساهمة بها فقط 66.9 مليون دولاروبينما نمت 2% على أساس سنوي، فهي ببساطة ليست كبيرة بما يكفي لتعويض الانخفاض الكبير في الأعمال الإعلانية. تحتاج الشركة إلى تسريع جهود تنويع الإيرادات بشكل واضح.

إليك الرياضيات السريعة: 442.3 مليون دولار تعد إيرادات الربع الثالث رقمًا صعب النمو عندما يتقلص خط عملك الرئيسي. ما يخفيه هذا التقدير هو إمكانية قيام الذكاء الاصطناعي بإعادة تسريع أداء الإعلان، ولكن هذه لا تزال قصة "أرني" لعام 2026.

الخطوة التالية: مدير المحفظة: قم بوضع نموذج لسيناريو تعمل فيه كفاءة الإعلان المستندة إلى الذكاء الاصطناعي على تعزيز إيرادات الإعلانات من خلال 3% في الربع الرابع من عام 2025 لمعرفة التأثير على الدخل التشغيلي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً.