ويلز فارجو & الشركة (WFC): تحليل القوى الخمس [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تحاول رسم خريطة للمشهد التنافسي لشركة Wells Fargo & الشركة الآن، خاصة بعد أن رفع الاحتياطي الفيدرالي سقف الأصول الكبير هذا في يونيو 2025، وبصراحة، الضغط مستمر. باعتباري محللًا متمرسًا، يمكنني أن أخبرك أنه على الرغم من إزالة القيود التنظيمية، فإن السوق يقاوم بقوة؛ على سبيل المثال، يتوقع البنك أن يكون صافي دخل الفوائد ثابتًا بالقرب من 47.7 مليار دولار لعام 2025، حتى مع استهداف المنافسين أعلى، وبقاء تكاليف تبديل العملاء منخفضة. لكي نفهم حقًا أين تكمن المخاطر والفرص على المدى القريب - بدءًا من التنافس الشديد مع الشركات الأربع الكبرى إلى التهديد الكبير من بدائل التكنولوجيا المالية - فأنت بحاجة إلى رؤية واضحة للقوى المؤثرة. فيما يلي تفصيلي باستخدام القوى الخمس لبورتر، والتي ترتكز على أحدث حقائق عام 2025، حتى تتمكن من رؤية بالضبط ما الذي يدفع تقييم السهم اليوم.

ويلز فارجو & شركة (WFC) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

عندما تنظر إلى الموردين لـ Wells Fargo & الشركة، عليك أن تفكر فيما هو أبعد من مجرد البائعين التقليديين. وتنقسم ديناميكية القوة هنا بين مقدمي التكنولوجيا الذين يبنون العمود الفقري الرقمي وسوق العمل الذي يوفر رأس المال البشري المتخصص اللازم لتشغيل كل ذلك. بالنسبة للبنك الذي تبلغ أصوله حوالي 2.1 تريليون دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، فإن حجم المشتريات يمنحه نفوذًا كبيرًا، ولكن ليس في كل مكان.

يتمتع بائعو التكنولوجيا بقوة معتدلة بسبب إنفاق البنك السنوي المقدر بـ 4 مليارات دولار على تكنولوجيا المعلومات والاتصالات، وهو الرقم المذكور لعام 2024. وتذهب حصة كبيرة من هذا الإنفاق إلى الحصول على البرمجيات وخدمات تكنولوجيا المعلومات والاتصالات والشبكات والاتصالات من هذه المصادر الخارجية. ومع ذلك، يجب أن تتذكر أن ويلز فارجو & تقوم الشركة أيضًا ببناء الأشياء داخليًا. من المؤكد أن القوة تضعف بسبب قدرة البنك على تطوير التكنولوجيا داخليًا، حيث "شكل التطوير والصيانة الداخلية أعلى إنفاق على تكنولوجيا المعلومات والاتصالات حسب القناة لشركة Wells Fargo في عام 2024". تعني هذه القدرة الداخلية أنهم ليسوا مدينين تمامًا لقرارات البناء أو الشراء الخارجية لكل مشروع على حدة.

ومع ذلك، يحتفظ مقدمو البرامج والبيانات المتخصصة للغاية في المجالات المتطورة مثل الذكاء الاصطناعي/التعلم الآلي والبنية التحتية السحابية ببعض النفوذ. ويلز فارجو & ومن الواضح أن الشركة تعطي الأولوية لهذه المجالات، كما يتضح من تركيزها على الذكاء الاصطناعي والسحابة، بما في ذلك عمليات الترحيل السحابية التالية بقيمة 500 مليون دولار. عندما تحتاج إلى أفضل الأدوات في فئتها للذكاء الاصطناعي الوكيل أو المعالجة المتقدمة للبيانات، فإنك تتعامل مع مجموعة أصغر من الموردين، وهم يعرفون قيمتهم.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية توجيه الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات والاتصالات لعام 2024، مما يوضح أين ذهبت الأموال إلى الموردين مقابل الجهود الداخلية:

يعد عرض العمالة فئة أخرى مهمة من الموردين، وبصراحة، إنها قصة سوقين في الوقت الحالي. وفي حين تضاءل الضيق العام في سوق العمل، مع انخفاض نسبة فرص العمل إلى العاطلين عن العمل إلى أقل بقليل من وظيفة مفتوحة واحدة لكل عامل عاطل عن العمل اعتبارا من أغسطس 2025، فإن الطلب على مهارات محددة يظل حادا. إن المعروض من العمالة، وخاصة بالنسبة للمواهب الرقمية والمحفوفة بالمخاطر من الدرجة الأولى، ضيق، مما يزيد من تكلفة رأس المال البشري. البنوك الوطنية مثل ويلز فارجو & لدى الشركة طلب قوي على متخصصين في مجال الامتثال والأمن السيبراني وإدارة المخاطر للحماية من التهديدات المالية والرقمية. بالنسبة للشركات عمومًا، تعمل 40% منها على رفع الأجور لجذب المواهب التنافسية نظرًا لضيق السوق. عليك أن تدفع ثمن هذه الخبرة.

الآن، دعونا نركز على المورد الأساسي للبنك: مصدر أمواله. يتم التحكم في التمويل الأساسي، وهو الودائع، إلى حد كبير من قبل العملاء، وليس الموردين الماليين التقليديين. وهذا يعني أن السلطة تقع على عاتق المودعين، وليس عدد قليل من صناديق سوق المال الكبيرة أو المقرضين المؤسسيين. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، ويلز فارجو & كان متوسط قاعدة الودائع في الشركة كبيراً، مقسماً حسب القطاع:

• الخدمات المصرفية للأفراد والإقراض متوسط الودائع: 781.3 مليار دولار
• الخدمات المصرفية التجارية متوسط الودائع: 172.0 مليار دولار
• الخدمات المصرفية للشركات والاستثمار متوسط الودائع: 204.1 مليار دولار
• إدارة الثروات والاستثمار متوسط الودائع: 127.4 مليار دولار

وقد تم دعم قدرة البنك على تنمية ميزانيته العمومية، بما في ذلك أعلى نمو للقروض في الربع المرتبط منذ أكثر من ثلاث سنوات في الربع الثالث من عام 2025، من خلال هذه القاعدة. علاوة على ذلك، شعر البنك بالثقة الكافية لزيادة أرباح الأسهم العادية بنسبة 12.5% ​​في الربع الثالث من عام 2025، مما يشير إلى الاستقرار في مصدر التمويل الأساسي هذا.

الشؤون المالية: قم بإعداد تحليل حساسية لتغيرات تكلفة الودائع إذا تغير متوسط قاعدة الودائع بنسبة +/- 5% بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

ويلز فارجو & شركة (WFC) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

القدرة التفاوضية لعملاء Wells Fargo & الشركة مرتفعة بالتأكيد في الوقت الحالي. كما ترى، انخفض الاحتكاك لنقل حسابك الجاري الأساسي بشكل ملحوظ، حتى عندما يحاول البنك زيادة الرسوم. بصراحة، عندما تكون تكاليف التبديل منخفضة وتكون المنافسة شرسة، فإن العميل هو الذي يمسك بالسوط.

قرار Wells Fargo برفع رسوم الفحص اليومي إلى $15 في أواخر عام 2025 يزيد من حساسية العملاء. هذا التغيير، الذي يسري على فترات الرسوم التي تبدأ في 29 نوفمبر 2025 أو بعده، يعني مبلغًا إضافيًا $5 شهريا، أو $180 سنويًا، إذا لم تتمكن من استيفاء معايير التنازل. ولوضع ذلك في الاعتبار، كان متوسط الرسوم الشهرية للحسابات الجارية في عام 2024 فقط $5.47، و 47% من الحسابات الجارية بدون فائدة لم تحمل أي رسوم على الإطلاق في ذلك العام.

يمكن للعملاء التبديل بسهولة إلى الحسابات الجارية المجانية أو المدخرات ذات العائد المرتفع التي تقدمها البنوك الرقمية. هذا التهديد حقيقي. على سبيل المثال، في نوفمبر 2025، قدمت العديد من الخيارات عبر الإنترنت فقط مدخرات عالية العائد APYs حول 4.05% ل 4.20%، بدون رسوم شهرية، مما يجعل تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالنقود الخاملة في Wells Fargo أعلى. وحتى في عام 2022، قبل التسارع الرقمي الكامل، 10% من المستهلكين قاموا بتغيير مزود خدمة الحساب الجاري الأساسي الخاص بهم، وهو ما يمثل فرصة اقتصادية للتنقل بين البنوك على الأقل 80 مليار دولار في إيرادات الخدمات المصرفية للأفراد في ذلك العام.

يخدم البنك أكثر 70 مليون العملاء في جميع أنحاء العالم، ولكن عملاء التجزئة الأفراد لديهم القليل من الولاء بعد الفضيحة. في حين أن الحجم الهائل للعملاء هائل، فإن الضرر الذي لحق بالسمعة من الإصدارات السابقة يعني أنه بالنسبة لعميل التجزئة العادي، فإن قرار المغادرة للحصول على صفقة أفضل يكون أقل عاطفية مما كان عليه قبل عقد من الزمن. يمكنك رؤية نقاط الضغط بوضوح عند مقارنة قواعد التنازل القديمة والجديدة:

يتمتع العملاء التجاريون المتطورون برافعة مالية عالية، وغالبًا ما يستخدمون بنوكًا متعددة للحصول على خدمات ائتمانية وخزينة معقدة. هؤلاء العملاء ليسوا حساسين للسعر بنفس الطريقة التي يتعامل بها عملاء التجزئة، لكنهم يطالبون بخدمة متميزة وحلول متكاملة. تحاول Wells Fargo جاهدة جذب هذا القطاع، مما يزيد من عدد المستشارين الماليين العاملين في الفروع بأكثر من اللازم 10% مقارنة بالعام الماضي، خاصة منذ أن رفع الاحتياطي الفيدرالي سقف الأصول في يونيو 2025، مما سمح للبنك بتنمية بنكه الاستثماري للشركات ومحفظة القروض.

بالنسبة لك، أيها المحلل، يعني هذا أن Wells Fargo يجب أن تتعامل بحذر مع أسعار التجزئة الخاصة بها، حيث أن درجة التصاق العميل العادي منخفضة. فيما يلي الروافع الرئيسية التي يسحبها العملاء:

• التحول إلى الحسابات الجارية المجانية التي يقدمها المنافسون.
• نقل الأرصدة إلى البنوك الرقمية لتحقيق عوائد ادخارية أعلى (على سبيل المثال، ما يصل إلى 5.00% APY على بعض المنتجات ذات الإنتاجية العالية).
• الاستفادة من الجديد $5,000 خيار التنازل عن الرصيد المشترك للحفاظ على $15 رسوم في الخليج.
• استغلال الموجود $500 الحد الأدنى للتنازل عن الإيداع المباشر الشهري.

أما الجانب التجاري فهو عبارة عن مفاوضات مختلفة، تركز على القدرة الخدمية الآن بعد أن انتهى سقف الأصول.

ويلز فارجو & شركة (WFC) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

من المؤكد أن التنافس داخل القطاع المصرفي الأمريكي شديد، ويركز في المقام الأول على البنوك الأربعة الكبرى: ويلز فارجو & شركة جي بي مورجان تشيس & Co. وBank of America Corp. وCitigroup Inc. أنت تعمل في مساحة كان فيها الحجم والامتثال التنظيمي يحددان تاريخيًا وتيرة النمو، ولكن هذه الديناميكية تحولت في منتصف عام 2025.

المشهد التنافسي يشهد الآن ويلز فارجو & تسعى الشركة بقوة إلى تحقيق سبل النمو التي كانت مقيدة في السابق. فيما يلي لمحة سريعة عن السياق المالي اعتبارًا من أواخر عام 2025:

رفع الاحتياطي الفيدرالي 1.95 تريليون دولار أدى سقف الأصول في يونيو 2025 على الفور إلى تكثيف النضال من أجل الحصول على حصة في السوق في جميع المجالات. هذه الإزالة، بعد سبع سنوات من التقييد، تعني ويلز فارجو & يمكن للشركة أخيرًا مواصلة النمو في مجالات مثل التجارة والخدمات المصرفية الاستثمارية، مما يشكل تحديًا مباشرًا للمنافسين الذين توسعوا بشكل كبير خلال تلك الفترة؛ جي بي مورجان تشيس & أضافت الشركة بشكل فعال حجم Wells Fargo واحد خلال فترة الحد الأقصى.

وتحول المنافسة تركيزها بسرعة نحو التجربة الرقمية، وخاصة في إدارة الثروات. يمكنك رؤية هذا الأمر في أحدث معايير الصناعة، والتي توضح موقف Wells Fargo Advisors ضد منافسيها الذين يركزون على التكنولوجيا الرقمية:

• سجل Wells Fargo Advisors 756 في قطاع المستثمرين الموصى بهم في دراسة J.D.Power لعام 2025.
• وسجل تشارلز شواب 717 في فئة افعل ذلك بنفسك (DIY).
• وسجل جي بي مورجان لإدارة الثروات 748 في قطاع المستثمرين الموصى بهم.

لا تزال الصناعة ناضجة، الأمر الذي يؤدي بطبيعته إلى منافسة محصلتها صفر على المنتجات الأساسية مثل الودائع والقروض، وخاصة في السوق المتوسطة. مع اختفاء سقف الأصول، ويلز فارجو & وتحرص الشركة الآن على تعزيز وجودها في وول ستريت والحصول على المزيد من الودائع، مما يزيد الضغط بشكل مباشر على المنافسين للحصول على نفس مجموعة رأس المال وفرص الإقراض.

ويلز فارجو & شركة (WFC) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

تهديد البدائل لويلز فارجو & الشركة مرتفعة، تغذيها التوسع السريع والتطور التكنولوجي للمؤسسات المالية غير المصرفية (NBFIs) وشركات التكنولوجيا المالية. ترى هذا الضغط عبر الإقراض وإدارة الثروات وخدمات تلقي الودائع الأساسية.

تدخل صناديق الائتمان الخاصة بقوة في السوق المتوسطة، حيث تقدم تمويل الديون الذي غالبا ما يكون أكثر مرونة من البنوك التقليدية، بما في ذلك بنك ويلز فارجو. & الشركة، يمكن أن توفر وسط تدقيق تنظيمي أكثر صرامة. وهذا التحول كبير من حيث نشر رأس المال.

إن الارتفاع الكبير في الائتمان الخاص واضح عندما تنظر إلى حجم السوق:

في مجال إدارة الثروات، تمثل المنصات الرقمية تحديًا مباشرًا لشركة Wells Fargo Advisers. ترى هذا في تصنيفات الرضا ونقاط الدخول منخفضة التكلفة. على سبيل المثال، في دراسة التجربة الرقمية لإدارة الثروات الأمريكية J.D. Power 2025، سجلت Wells Fargo Advisors 756 نقطة في قطاع المستثمرين الذين ينصحونهم. ومع ذلك، فإن المنافسين لهم أهمية كبيرة: فقد تصدرت Robinhood فئة "افعل ذلك بنفسك" بنتيجة 724، وسجلت Vanguard 744 في الفئة الموصى بها. أبلغت Robinhood عن 193 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة في نهاية عام 2024. وقد جعلت Vanguard مستشارها الآلي أكثر سهولة من خلال خفض الحد الأدنى للاستثمار إلى 100 دولار فقط.

كما تكتسب الاتحادات الائتمانية المزيد من الاهتمام، خاصة مع المستهلكين الذين لديهم حساسية تجاه الرسوم. اعتبارًا من يونيو 2024، كان هناك ما يقدر بنحو 141 مليون عضو في الاتحادات الائتمانية الأمريكية. وبحلول نوفمبر 2025، ارتفع هذا العدد إلى 144.7 مليونًا. في الربع الرابع من عام 2024، ارتفع إجمالي أصول الاتحادات الائتمانية المؤمنة اتحاديًا بنسبة 3٪ (أو 52 مليار دولار)، مع وصول إجمالي الأسهم والودائع إلى 1.96 تريليون دولار (زيادة بنسبة 4.2٪ على أساس سنوي).

وأخيرا، يحل المقرضون الاستهلاكيون غير المصرفيين محل القروض الشخصية التقليدية ومنتجات الادخار. يعد سوق الشراء الآن والدفع لاحقًا (BNPL) مثالًا رئيسيًا على هذا الاستبدال للاحتياجات الائتمانية الأصغر حجمًا في نقاط البيع. بلغت قيمة سوق BNPL الأمريكية 70 مليار دولار في عام 2023، ومولت قروض BNPL 6% من مبيعات التجارة الإلكترونية الأمريكية في عام 2024، ارتفاعًا من 2% في عام 2020. وبينما خرج بنك Goldman Sachs إلى حد كبير من الإقراض الشخصي المباشر من خلال تقليص محفظة قروض ماركوس البالغة 4.5 مليار دولار، تظل علامة ماركوس التجارية منافسًا في جمع الودائع، وتقدم حسابات توفير عالية العائد.

يتم تحديد المشهد التنافسي من خلال هذه البدائل الرقمية والمتخصصة:

• بلغ نمو إيرادات التكنولوجيا المالية في عام 2024 نسبة 21%، متجاوزًا نمو القطاع المالي العام البالغ 6%.
• وصلت عضوية الاتحادات الائتمانية إلى 144.7 مليون اعتبارًا من نوفمبر 2025.
• الحد الأدنى لمستشار robo الخاص بـ Vanguard يصل الآن إلى 100 دولار.
• قامت شركة BNPL بتمويل 6% من التجارة الإلكترونية في الولايات المتحدة في عام 2024.
• تقدر قيمة الذكاء الاصطناعي في سوق التكنولوجيا المالية بـ 30 مليار دولار في عام 2025.

ويلز فارجو & الشركة (WFC) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

تهديد الوافدين الجدد إلى ويلز فارجو & الشركة في الخدمة الكاملة، والفضاء المصرفي الوطني لا يزال منخفضا. أنت تنظر إلى عوائق الدخول التي تُقاس بمئات المليارات، إن لم يكن بالتريليونات. ويلز فارجو & احتلت الشركة نفسها المرتبة رقم $\mathbf{33}$ في تصنيفات Fortune لعام 2025 لأكبر الشركات الأمريكية، مما يوضح الحجم الهائل المطلوب للمنافسة على هذا المستوى.

بصراحة، العقبات التنظيمية هائلة. بينما ويلز فارجو & شهدت الشركة إنهاء أمر موافقة OCC لعام 2018 في أوائل عام 2025، مما يشير إلى التقدم، ومن الواضح أن الالتزام بالإنفاق على الامتثال مستمر. للحصول على سياق حول حجم التأثير التنظيمي السابق، قام البنك بحجز نفقات بقيمة $\mathbf{\$3.5}$ مليار دولار في أرباحه للربع الرابع من عام 2022 تتعلق بالعقوبة والإصلاح والتقاضي. ويظل بناء البنية التحتية المناسبة للمخاطر والرقابة يمثل الأولوية القصوى للمديرين التنفيذيين، مما يعني أن الداخلين الجدد يواجهون هيكل التكاليف الهائل وغير القابل للتفاوض منذ اليوم الأول.

لكي يتم اعتبارها مؤسسة مالية ذات أهمية نظامية (SIFI)، يجب على الوافد الجديد أن يمتلك أصولًا مماثلة لأصول Wells Fargo & الشركة، التي أبلغت عن إجمالي أصول تجاوزت $\mathbf{\$2}$ تريليون لأول مرة في الربع الثالث من عام 2025، وتحديدًا $\mathbf{\$2,062.926} مليار دولار. يفرض هذا المستوى من حجم الميزانية العمومية متطلبات رأسمالية صارمة يصعب بناؤها بشكل عضوي وتستغرق وقتًا طويلاً.

فيما يلي الحسابات السريعة حول هيكل رأس المال الذي يجب على SIFI الجديد تلبيته، وهو ما يمثل عقبة كبيرة أمام أي شركة ناشئة:

إن إنشاء بصمة مادية وطنية - الفروع وشبكة أجهزة الصراف الآلي - أمر مكلف للغاية. لا يمكنك مجرد إطلاق عدد قليل من المنتجات الرقمية فقط وتسميتها يومًا عند التنافس على التفويضات المصرفية التجارية والاستثمارية. لا يزال التواجد المادي عنصرًا أساسيًا في العلاقات المصرفية.

من المؤكد أن شركات التكنولوجيا المالية تدخل مجالات منتجات محددة، لكنها لم تكرر نموذج الخدمة الكاملة حتى الآن. وهي تركز على المناطق التي تكون فيها التكلفة الحدية للدخول أقل. على سبيل المثال، ويلز فارجو & شهدت الشركة ارتفاعًا في رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية بقيمة $\mathbf{25}$% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، مما يوضح أنه حتى في القطاع الذي تلعب فيه التكنولوجيا دورًا، لا تزال العلاقات الراسخة وقدرة الميزانية العمومية لأحد البنوك الكبرى تهيمن على المعاملات عالية القيمة.

تشمل العوائق التي تحول دون دخول منافس يقدم خدمة كاملة ما يلي:

• نفقات رأسمالية أولية ضخمة.
• تأمين المواثيق التنظيمية اللازمة.
• بناء شبكة مادية وطنية.
• التغلب على ثقة العملاء الراسخة والجمود.

إذا كنت تفكر في إطلاق منافس مباشر لـ Wells Fargo & هيكل الشركة بأكمله، أنت تنظر إلى زيادة رأس المال التي من المحتمل أن تتجاوز $\mathbf{\$100}$ مليار دولار فقط للبدء في الاقتراب من عتبات الفئة الرابعة، ناهيك عن حالة SIFI.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.