شركة Westlake (WLK): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Westlake Corporation (WLK) في أواخر عام 2025، وهي قصة شركتين: قطاع منتجات البناء المرن مقابل قسم المواد الكيميائية في حوض دوري عميق. تعرض قطاع الأداء والمواد الأساسية (PEM) لخسارة تشغيلية مؤلمة في الربع الثالث من عام 2025 158 مليون دولار، مساهمًا في أ 782 مليون دولار خسارة صافية، ولكن الأساس المالي للشركة لا يزال قويا 2.1 مليار دولار نقدا ومنخفضة 1.0x نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وتتوقف أطروحة الاستثمار على ما إذا كان استهدافهم الاستباقي لخفض التكاليف يصل إلى مستوى أم لا 175 مليون دولار ومن الممكن أن تتجاوز المدخرات في عام 2025 التهديد المتمثل في الطاقة الفائضة العالمية وتباطؤ نشاط البناء، وهو ما سيشكل تحديا بالتأكيد.

شركة Westlake (WLK) - تحليل SWOT: نقاط القوة

نموذج الأعمال المتنوع يخفف من تقلبات الدورة الكيميائية.

أنت تنظر إلى شركة تم إنشاؤها لتتغلب على التقلبات الدورية القاسية للصناعة الكيميائية، وهذه قوة هائلة. ينقسم نموذج أعمال شركة Westlake Corporation إلى قسمين متميزين ولكن متكاملين: الأداء والمواد الأساسية (PEM) ومنتجات الإسكان والبنية التحتية (HIP). ويعني هذا الهيكل المزدوج أنه عندما يكون سوق المواد الكيميائية - قطاع PEM - في حالة ركود، كما كان الحال مع انخفاض أسعار راتنجات PVC، يمكن لقطاع HIP أن يتقدم ويوفر وسادة مالية حاسمة.

لكي نكون منصفين، فقد تلقى قطاع PEM ضربة كبيرة في الربع الثالث من عام 2025، بما في ذلك أ 727 مليون دولار رسوم انخفاض قيمة الشهرة غير النقدية المتعلقة بأعمال الكلوروفينيل في أمريكا الشمالية. لكن مرونة قطاع HIP ساعدت في احتواء الأضرار التي لحقت بخسارة صافية قدرها فقط 38 مليون دولار (باستثناء العناصر المحددة) للربع. هذا هو التنويع الذي يعمل في الوقت الحقيقي.

ميزانية عمومية قوية تتضمن 2.1 مليار دولار نقدًا واستثمارات اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

الميزانية العمومية القوية هي أفضل صديق لك في أوقات الركود، وتمتلك شركة Westlake Corporation واحدة منها. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، أعلنت الشركة عن سيولة كبيرة، مما يمنحها المرونة لإدارة تقلبات السوق، وتمويل النفقات الرأسمالية الاستراتيجية، ومتابعة عمليات الاستحواذ الانتهازية. يعد هذا الوضع النقدي بمثابة قوة أساسية لا يمكن أن يضاهيها سوى عدد قليل من أقرانهم في الوقت الحالي.

فيما يلي الحساب السريع لسيولتهم اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

• النقد وما يعادله والاستثمارات ذات الدخل الثابت: 2.1 مليار دولار
• إجمالي الدين: 4.7 مليار دولار
• إجمالي السيولة المتاحة (بما في ذلك المسدس غير المسحوب): تقريبًا 4.0 مليار دولار (اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، مما يشير إلى القدرة المالية العالية)

لا يزال قطاع منتجات الإسكان والبنية التحتية (HIP) يتمتع بالمرونة، حيث يوجه هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 إلى 20-22%.

يعتبر قطاع HIP هو الأفضل أداءً، حيث أثبت مرونته حتى مع التباطؤ في البناء السكني في أمريكا الشمالية. يوجه هذا القطاع، الذي يشمل الأنابيب والتجهيزات ومنتجات البناء، إلى هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 بأكمله بين 20% و 22%. يعد هذا هامشًا ممتازًا في أي صناعة، ويعكس الطبيعة الحرجة لمنتجاتها للبنية التحتية للمياه وأسواق الإصلاح/إعادة التشكيل.

وفي الربع الثالث من عام 2025، قدم قطاع HIP أ 20% هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، والذي يمكن تعديله حتى 22% عندما تستبعد حوالي 20 مليون دولار من التكاليف غير المتكررة المرتبطة بالفترة. إن استقرار هذا القطاع هو ما يبقي الأضواء مضاءة وتدفق الأرباح بينما يعاني الجانب الكيميائي.

برنامج استباقي لخفض التكاليف يستهدف تحقيق وفورات بقيمة 150 مليون دولار إلى 175 مليون دولار في عام 2025.

الإدارة لا تقف مكتوفة الأيدي. إنهم يهاجمون التكاليف بقوة، وهو التحرك الصحيح في بيئة الطلب الضعيف. يستهدف برنامج خفض التكاليف الاستباقي لشركة Westlake تحقيق وفورات هيكلية قدرها 150 مليون دولار إلى 175 مليون دولار للعام بأكمله 2025. وهذا ليس مجرد هدف، فقد حققوا بالفعل تقدمًا كبيرًا، بما يقرب من 115 مليون دولار في الوفورات الهيكلية المحققة بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025.

تعتبر هذه المبادرة بالغة الأهمية لأنها تعمل على تحسين هيكل تكاليف الشركة بشكل دائم، مما يعني هوامش أعلى عندما تنتهي الدورة في نهاية المطاف. كما يقومون أيضًا بتوسيع هذا الجهد، واستهداف جهود إضافية 200 مليون دولار في خفض التكاليف الهيكلية بحلول نهاية عام 2026.

نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك منخفضة بمعدل 1.0 مرة، مما يشير إلى المرونة المالية.

يشير انخفاض نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى الصحة المالية والمرونة، ونسبة شركة Westlake Corporation تبلغ 1.0x قوي بشكل استثنائي. يخبرني هذا المقياس، وهو أقل بكثير من متوسط ​​نظيره البالغ 4.0x، أنهم ليسوا مفرطين في الاستدانة ولديهم قدرة كبيرة على الديون إذا ظهرت فرصة استحواذ مقنعة، أو إذا كانوا بحاجة إلى اجتياز فترة انكماش طويلة دون ضغوط.

وترتكز هذه القوة المالية على هيكل ديونها:

لقد حافظوا على معدلات فائدة منخفضة ولا يواجهون أي آجال استحقاق للديون على المدى القريب، وهي ميزة كبيرة في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.

شركة Westlake (WLK) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

يمر قطاع الأداء والمواد الأساسية (PEM) بفترة قاع ممتدة، حيث سجل خسارة تشغيلية بقيمة 158 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

أنت ترى نقطة الضعف الأساسية في شركة Westlake الآن: قطاع الأداء والمواد الأساسية (PEM) عالق في أدنى مستوياته في السوق. هذا ليس تراجعا طفيفا. إنه عائق كبير على النتائج الموحدة. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلن قطاع PEM عن خسارة من العمليات قدرها 158 مليون دولار. ويمثل هذا انعكاسًا هائلاً عن العام السابق، مما يسلط الضوء على الضغط المستمر الناجم عن ظروف الاقتصاد الكلي العالمي واختلال التوازن بين العرض والطلب في سلسلة الكلوروفينيل. بصراحة، تشير خسارة هذا الحجم في وحدة الأعمال الأساسية إلى وجود رياح معاكسة هيكلية كبيرة.

بلغ صافي الخسارة في الربع الثالث من عام 2025 782 مليون دولار أمريكي بسبب رسوم انخفاض قيمة الشهرة غير النقدية البالغة 727 مليون دولار أمريكي.

كان الرقم المالي الرئيسي للربع الثالث من عام 2025 هو صافي الخسارة الموحدة البالغة 782 مليون دولار، أو 6.06 دولار للسهم المخفف. كان الدافع الرئيسي لهذه الخسارة المذهلة هو رسوم انخفاض قيمة الشهرة غير النقدية البالغة 727 مليون دولار. تم تطبيق هذه الرسوم على الشهرة المرتبطة بأعمال الكلوروفينيل في أمريكا الشمالية لقطاع PEM. إن انخفاض قيمة الشهرة هو اعتراف واضح، وإن كان غير نقدي، بأن التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة من ذلك الأصل أصبحت الآن أقل بكثير مما تم تقديره سابقًا. إنها علامة حمراء واضحة على الميزانية العمومية وإعادة تقييم قوة الأرباح لوحدة الأعمال على المدى الطويل.

إليك الرياضيات السريعة حول التأثير:

إن انخفاض أسعار المبيعات، وخاصة بالنسبة لراتنجات PVC، يضر بهوامش قطاع PEM.

تتلخص المشكلة الأساسية لهوامش PEM في قوة التسعير، أو الافتقار إليها. ولا يزال النشاط الصناعي والتصنيعي العالمي ضعيفا، مما يفرض ضغوطا شديدة على متوسط ​​سعر مبيعات المنتجات الرئيسية. انخفض متوسط ​​سعر البيع لقطاع PEM بنسبة 4% على التوالي منذ الربع الثاني من عام 2025، مدفوعًا في المقام الأول بانخفاض أسعار راتنجات PVC. وهذا الانخفاض في الأسعار، إلى جانب مزيج المبيعات غير المواتي بسبب ارتفاع المبيعات في أسواق التصدير ذات الأسعار المنخفضة، يؤدي إلى سحق هوامش الربح. إن الأسعار المنخفضة، خاصة بالنسبة لسلعة مثل راتنجات PVC، تعني أنه يتعين عليك بيع الكثير فقط لتظل ثابتًا، وهذا مكان صعب التواجد فيه.

وتعد المقارنة على أساس سنوي أكثر وضوحًا، مع انخفاض بنسبة 7% في متوسط ​​سعر المبيعات، خاصة بالنسبة لراتنجات PVC، مما ساهم في الصعوبات التشغيلية لهذا القطاع. وهذه نتيجة مباشرة للتوازن العالمي غير المواتي بين العرض والطلب.

انخفض دخل قطاع HIP من العمليات بالتتابع بمقدار 71 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

في حين أن قطاع منتجات الإسكان والبنية التحتية (HIP) يُنظر إليه عمومًا على أنه أكثر مرونة، إلا أنه ليس محصنًا ضد الرياح المعاكسة في السوق. في الربع الثالث من عام 2025، بلغ دخل قطاع HIP من العمليات 151 مليون دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا متسلسلًا قدره 71 مليون دولار مقارنة بالربع الثاني من عام 2025. ويعود هذا الانخفاض المتسلسل بشكل أساسي إلى انخفاض حجم المبيعات في الأنابيب & التجهيزات ومنتجات البناء.

تم الاستشهاد بتوقيت طلبات العملاء بين الربعين الثاني والثالث كعامل، لكن الانخفاض بهذا الحجم يمثل ضعفًا ماديًا. ويظهر أن أداء هذا القطاع حساس للتقلبات قصيرة المدى في الطلب على البناء والبنية التحتية، حتى مع بقاء الإدارة إيجابية بشأن التوقعات طويلة المدى.

• دخل HIP من العمليات: 151 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.
• الانخفاض التسلسلي اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025: 71 مليون دولار.
• السبب الرئيسي: انخفاض حجم المبيعات في الأنابيب & التجهيزات ومنتجات البناء.

شركة Westlake (WLK) - تحليل SWOT: الفرص

الاستفادة من أساسيات نقص الإسكان في الولايات المتحدة على المدى الطويل والتركيبة السكانية المواتية

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من التقلبات في قطاع الإسكان على المدى القريب، لأن الأساسيات طويلة المدى لقطاع منتجات الإسكان والبنية التحتية (HIP) التابع لشركة Westlake قوية بشكل واضح. لقد ظلت الولايات المتحدة قيد البناء لأكثر من عقد من الزمان، وكان هذا العجز الهيكلي في العرض بمثابة الريح الدافعة الرئيسية. وتشير تقديرات مؤسسة جولدمان ساكس للأبحاث إلى أننا بحاجة إلى ذلك على الأقل 3 إلى 4 مليون تم بناء منازل إضافية لمعالجة النقص الحالي في المساكن الوطنية بشكل كامل واستعادة القدرة على تحمل التكاليف.

هذه الفجوة الهائلة، إلى جانب التركيبة السكانية المواتية - على وجه التحديد جيل الألفية الكبير الذي يدخل سنوات ذروة شراء المنازل - تخلق مسار نمو متعدد السنوات لمنتجات البناء في Westlake. وتتوقع الشركة ذلك بالفعل، حيث تتوقع نمو المبيعات العضوية على المدى الطويل لقطاع HIP بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 5% إلى 7%. حتى مع تباطؤ البناء السكني في عام 2025، لا يزال من المتوقع أن يحقق قطاع HIP إيرادات بين عامي 2025 و2025 4.2 مليار دولار و 4.4 مليار دولار، بهامش EBITDA قدره 20% إلى 22%. هذا هامش قوي profile في أي سوق.

الاستفادة من زيادة الاستثمار في البنية التحتية للمياه البلدية والتمويل الحكومي

تمثل البنية التحتية القديمة للمياه في الولايات المتحدة مشكلة حرجة، وهذا يترجم مباشرة إلى فرصة هائلة وغير دورية لأعمال الأنابيب والتجهيزات في Westlake. ويتزايد الطلب البلدي على المياه، وهو مدعوم بقوة بتدفق التمويل الحكومي.

تم تخصيص قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف (IIJA). 55 مليار دولار لبناء وإصلاح البنية التحتية للمياه والصرف الصحي. على نطاق أوسع، من المتوقع أن يصل إجمالي الإنفاق الرأسمالي للبلديات الأمريكية (CAPEX) على البنية التحتية للمياه ومعالجة مياه الصرف الصحي إلى إجمالي 515.4 مليار دولار حتى عام 2035، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 4.4%. وهذا التزام ضخم وطويل الأجل بالإنفاق. تتمتع Westlake بوضع جيد يمكنها من استيعاب هذا الأمر، خاصة في المناطق ذات النمو المرتفع مثل جنوب الولايات المتحدة، والتي من المتوقع أن تمثل 44% من إجمالي الإنفاق على البنية التحتية، مدفوعًا بالتوسع السريع في الضواحي في ولايات مثل تكساس وفلوريدا.

التوسع الاستراتيجي للمنتجات المتخصصة من خلال الاستحواذ على أعمال الحلول المركبة العالمية من ACI

يعد الاستحواذ على أعمال الحلول المركبة العالمية التابعة لشركة ACI/Perplastic Group خطوة ذكية وإستراتيجية لتنويع مزيج المنتجات وتوسيع البصمة الجغرافية لشركة Westlake Global Compounds. هذه ليست مجرد صفقة مثبتة؛ يتعلق الأمر بإضافة منتجات متخصصة عالية القيمة، والتي تحقق عمومًا هوامش ربح أفضل من المواد الكيميائية السلعية.

هذا الاستحواذ، الذي من المتوقع أن يتم إغلاقه في أوائل عام 2026، سيجلب أعمالًا ولدت تقريبًا 210 مليون يورو في صافي المبيعات للعام المالي 2024. وهو يوسع بشكل كبير عروض Westlake في المواد المتخصصة لقطاعي الأسلاك والكابلات، ويضيف تكنولوجيا جديدة ومرافق إنتاج عبر أربعة مواقع دولية: المكسيك والبرتغال ورومانيا وتونس.

• توسع مجموعة منتجات Westlake Global Compounds.
• يضيف مواد خاصة مثل السيليكون ومركبات المطاط اللدن بالحرارة.
• زيادة بصمة التصنيع العالمية من خلال أربعة مرافق جديدة.
• يجلب أعمالًا بصافي مبيعات 2024 ~210 مليون يورو.

تحقيق تخفيضات في التكاليف الهيكلية بقيمة 200 مليون دولار أمريكي مستهدفة لعام 2026، مما يعزز الهوامش المستقبلية

في الأعمال الدورية مثل المواد الكيميائية، يعد التحكم في ما يمكنك التحكم فيه - هيكل التكلفة الخاص بك - أمرًا بالغ الأهمية. تقوم Westlake بتنفيذ برنامج كبير لخفض التكاليف الهيكلية من شأنه أن يعزز الربحية المستقبلية بشكل كبير، ويستهدف في المقام الأول قطاع الأداء والمواد الأساسية (PEM). والشركة تسير على الطريق الصحيح لتحقيق ذلك 150 مليون دولار إلى 175 مليون دولار في تخفيضات التكاليف الهيكلية في عام 2025 وحده.

لكن الفرصة الحقيقية هي الهدف الموسع لهدف إضافي 200 مليون دولار في التخفيضات الهيكلية في التكاليف المستهدفة لعام 2026. يعد هذا إجراءً مباشرًا وقابلاً للقياس لتحسين القدرة التنافسية والربحية العالمية لقطاع PEM، والتي واجهت رياحًا معاكسة من انخفاض متوسط أسعار المبيعات، خاصة بالنسبة لراتنجات PVC، في عام 2025.

إليك الرياضيات السريعة حول التحسينات الهيكلية:

على سبيل المثال، يعد إغلاق منشأة بيرنيس للإيبوكسي في هولندا خطوة حاسمة من المتوقع أن تحقق نتائج مقدرة 100 مليون دولار في المدخرات السنوية، والتي سوف تنخفض مباشرة إلى النتيجة النهائية. وهذه الإجراءات هيكلية وليست مؤقتة، وسوف تعمل على تحسين الهوامش لسنوات قادمة.

شركة Westlake (WLK) - تحليل SWOT: التهديدات

تؤدي القدرة الفائضة العالمية في سوق الكلوروفينيل (قطاع PEM) إلى انخفاض الأسعار.

أنت تواجه رياحًا معاكسة كلاسيكية لدورة السلع الأساسية: الطاقة الفائضة العالمية، لا سيما في أسواق الكلوروفينيل والبولي إيثيلين التي تشكل قطاع الأداء والمواد الأساسية (PEM). ويأتي هذا العرض الفائض في المقام الأول من آسيا، حيث تضيف الصين قدرة كبيرة. وعلى وجه التحديد، من المتوقع أن تزيد التوسعات في سعة إنتاج مادة PVC القائمة على الإيثيلين في الصين تقريبًا 1.7 مليون طن متري سنويا من الإنتاج الجديد بحلول نهاية عام 2025.

ويعني هذا العرض الزائد انخفاض الأسعار وضغط الهامش لشركة Westlake Corporation. في النصف الأول من عام 2025، انخفض قطاع PEM EBITDA (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) بشكل حاد إلى فقط 112 مليون دولار، بانخفاض هائل من أكثر من 600 مليون دولار في نفس الفترة من عام 2024. وانخفض متوسط أسعار المبيعات لقطاع PEM بحوالي 2% في النصف الأول من عام 2025، وهو مؤشر على ضغط التسعير الذي تراه في السوق.

التقلبات وارتفاع تكلفة المواد الخام والطاقة، مما يؤثر على ربحية قطاع PEM.

التحدي الأساسي الذي يواجه قطاع PEM الخاص بك هو المزيج الوحشي بين تكاليف المدخلات المرتفعة وأسعار البيع المنخفضة. أنت منتج في أمريكا الشمالية، لذا فأنت تستفيد من الغاز الطبيعي الأرخص، لكنك لا تزال معرضًا بشكل كبير لتقلبات أسعار المواد الخام والطاقة. في الربع الأول من عام 2025 وحده، كان ارتفاع تكاليف المواد الخام والطاقة في أمريكا الشمالية يمثل رياحًا معاكسة تقريبًا 100 مليون دولار سنة بعد سنة.

بالنسبة للنصف الأول من عام 2025، كان التأثير الإجمالي الناجم عن ارتفاع تكاليف الطاقة والمواد الخام تقريبًا 183 مليون دولار، والتي ضغطت بشكل كبير على الهوامش. أدى ضغط التكلفة هذا، إلى جانب الاضطرابات التشغيلية، إلى دفع قطاع PEM إلى الخسارة من عمليات 163 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، انعكاس صارخ من أ 22 مليون دولار الدخل التشغيلي في الربع الأول من عام 2024.

تباطؤ نشاط البناء السكني في أمريكا الشمالية بسبب ارتفاع أسعار الفائدة.

إن قطاع منتجات الإسكان والبنية التحتية (HIP) هو الجزء الأساسي الذي يتسم بالمرونة، ولكنه ليس محصنًا ضد قوى الاقتصاد الكلي. لقد أثر ارتفاع أسعار الفائدة بشكل مباشر على سوق البناء السكني في أمريكا الشمالية، وهو سوق نهائي رئيسي لمنتجات الأنابيب والجوانب والأسقف. ومن المتوقع أن يرتفع إجمالي الإنفاق على الهندسة والبناء في الولايات المتحدة بمقدار مجرد 1% وفي عام 2025، سيحدث تباطؤ حاد من 7% النمو المتوقع في عام 2024.

ومن المتوقع أن تظل معدلات الرهن العقاري مرتفعة، بين 6% و 7% حتى عام 2026، والذي يستمر في تقييد القدرة على تحمل تكاليف مشتري المنازل وبدء البناء الجديد. وبسبب هذا التباطؤ، قامت الإدارة بمراجعة توجيهات الإيرادات لعام 2025 بأكمله لقطاع HIP وصولاً إلى نطاق من 4.2 مليار دولار إلى 4.4 مليار دولار، من النطاق السابق البالغ 4.4 مليار دولار إلى 4.6 مليار دولار. هذه ضربة مباشرة من سوق الإسكان البارد.

مراجعة التوقعات الائتمانية السلبية من وكالة S&P Global Ratings بسبب ضعف أداء PEM.

يشير السوق المالي إلى المخاطر الناجمة عن ضعف أداء قطاع PEM. قامت وكالة S&P Global Ratings بمراجعة النظرة المستقبلية الائتمانية لشركة Westlake Corporation إلى سلبية من مستقرة في 10 أكتوبر 2025. وهذه إشارة واضحة إلى أن مقاييس الائتمان الحالية الخاصة بك تتعرض للضغط.

وتتوقع وكالة التصنيف أن تنخفض نسبة الأموال من العمليات (FFO) إلى الديون لعام 2025 إلى أقل من عتبة التخفيض البالغة 45٪ للتصنيف الحالي "BBB +". يعد هذا التعديل السلبي نتيجة مباشرة لضعف الهوامش وانخفاض معدلات التشغيل في أعمال PEM، والتي عوضت أكثر من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) القوية والمرنة الناتجة عن قطاع HIP. إن الضغط حقيقي، وقد يؤدي إلى خفض التصنيف إذا لم يتعافى PEM في عام 2026.

إن مخاطر التنفيذ في تحقيق الأهداف الطموحة لتوفير التكاليف لعام 2026 ودمج عمليات الاستحواذ موجودة بالتأكيد.

تركز الإدارة بشكل صحيح على التحكم في التكاليف، ولكن الحجم الهائل للتوفيرات المخططة والإصلاحات التشغيلية يخلق مخاطر تنفيذ كبيرة. الشركة لديها هدف خفض التكاليف الإجمالية 150 مليون دولار إلى 175 مليون دولار لعام 2025 بأكمله، بالإضافة إلى 200 مليون دولار إضافية من التخفيضات الهيكلية في التكاليف المستهدفة لعام 2026. وهذا كثير من التغيير الذي يجب إدارته.

تتضمن خطة 2026 إغلاق منشأة الإيبوكسي في بيرنيس بهولندا، والتي من المتوقع أن تحقق وفورات سنوية تبلغ حوالي 100 مليون دولار. ومع ذلك، تكبدت الشركة أيضًا ما يقرب من 200 مليون دولار من التكاليف المتعلقة بانقطاعات التيار المخططة وغير المخطط لها حتى الآن في عام 2025، مما يوضح كيف يمكن للمشكلات التشغيلية أن تعرقل جهود توفير التكاليف بسرعة. بالإضافة إلى ذلك، فإن تكامل عملية الاستحواذ المعلن عنها مؤخرًا على أعمال حلول المركبات العالمية التابعة لشركة ACI/Perplastic Group، والمتوقع إغلاقها في الربع الأول من عام 2026، يضيف طبقة أخرى من التعقيد والإلهاء المحتمل إلى أجندة خفض التكاليف والموثوقية التشغيلية القوية بالفعل.

فيما يلي الحساب السريع للأداء الأخير لقطاع PEM وحجم التحول المطلوب:

• يجب أن تتحسن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لقطاع PEM بأكثر من 400 مليون دولار في عام 2026 فقط لتحقيق الاستقرار في التوقعات الائتمانية.
• تمثل الموثوقية التشغيلية خطرًا كبيرًا؛ كلف انقطاع التيار الكهربائي غير المخطط له الشركة حوالي 200 مليون دولار في النصف الأول من عام 2025.