شركة TeraWulf (WULF): نموذج الأعمال التجارية

في المشهد سريع التطور للعملات المشفرة والتكنولوجيا المستدامة، تبرز شركة TeraWulf Inc. (WULF) كقوة رائدة، حيث تعيد تعريف تعدين البيتكوين من خلال نموذج أعمال مبتكر وواعي بالبيئة. من خلال الدمج الاستراتيجي لقدرات التعدين الخالية من الكربون، والبنية التحتية المتطورة لسلسلة الكتل، وحلول الطاقة المتجددة، فإن TeraWulf ليست مجرد شركة عملات مشفرة، ولكنها لاعب تحويلي يربط الأصول الرقمية بالتكنولوجيا المستدامة. إن نهجهم الفريد يضعهم عند تقاطع الابتكار المالي والمسؤولية البيئية، مما يوفر للمستثمرين وعشاق التكنولوجيا رؤية مقنعة لمستقبل توليد الأصول الرقمية.

شركة TeraWulf (WULF) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

التعاون الاستراتيجي مع شبكة مئوية

اعتبارًا من عام 2024، أنشأت TeraWulf شراكة استراتيجية مع شبكة درجة مئوية للبنية التحتية لتعدين البيتكوين. ولم يتم الكشف عن التفاصيل المالية المحددة لهذا التعاون علنًا.

اتفاقيات إمدادات الطاقة

قامت شركة TeraWulf بتأمين اتفاقيات إمداد الطاقة مع مزودي الطاقة الإقليميين لدعم عمليات تعدين البيتكوين الخاصة بها.

مزود الطاقة	الموقع	سعة الطاقة
هيئة كهرباء نيويورك	نيويورك	150 ميغاواط
مقدمي المرافق المحلية	بنسلفانيا	100 ميغاواط

الشراكات التكنولوجية

تحتفظ TeraWulf بشراكات مع الشركات المصنعة لأجهزة تعدين Bitcoin لضمان الكفاءة التشغيلية.

• تقنيات بيتماين
• ميكروبت
• كنعان المبدع

المشاريع المشتركة للطاقة المتجددة

طورت TeraWulf مشاريع مشتركة مع مطوري الطاقة المتجددة لدعم عمليات التعدين المستدامة للبيتكوين.

شريك متجدد	نوع الطاقة	المساهمة المقدرة
منتجو الكربون صفر	النووية	طاقة خالية من الكربون بنسبة 96%
المرافق الكهرومائية المحلية	الطاقة الكهرومائية	4% طاقة متجددة

إجمالي القدرة التشغيلية حتى عام 2024: حوالي 250 ميجاوات

شركة TeraWulf (WULF) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

تعدين البيتكوين والتحقق من صحة معاملات العملة المشفرة

تدير TeraWulf إجمالي 3.8 إكساهاش من قدرة تعدين البيتكوين اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023. وتولد عمليات التعدين الخاصة بالشركة ما يقرب من 5.5 بيتكوين يوميًا بمتوسط معدل تجزئة يبلغ 3.8 إكساهاش/ثانية.

متري التعدين	القيمة
إجمالي قدرة التعدين	3.8 إه/ث
إنتاج البيتكوين اليومي	5.5 بيتكوين
إجمالي مرافق التعدين	2 مرافق

عمليات مركز البيانات المستدامة التي تعمل بالطاقة

يستخدم تيراولف طاقة نووية ومتجددة خالية من الكربون بنسبة 100% لعمليات التعدين الخاصة بها. وتقع مراكز بيانات الشركة في ولاية بنسلفانيا وماريلاند، وتستفيد من مصادر الكهرباء الخالية من الكربون.

• استخدام الطاقة النووية: 80% من إجمالي مزيج الطاقة
• مساهمة الطاقة المتجددة: 20% من إجمالي مزيج الطاقة
• إجمالي كفاءة الطاقة: 95% كهرباء خالية من الكربون

إدارة أصول العملات المشفرة وتداولها

مقياس إدارة الأصول	القيمة
بيتكوين القابضة (الربع الرابع من عام 2023)	453 بيتكوين
إجمالي قيمة الأصول الرقمية	18.7 مليون دولار

تطوير البنية التحتية لتكنولوجيا Blockchain

تستثمر TeraWulf في البنية التحتية المتقدمة للتعدين مع أحدث أجهزة التعدين ASIC. تتضمن البنية التحتية الحالية طرازي Antminer S19 XP وS19 Pro.

استثمار الأصول الرقمية وتحسينها

تتبع الشركة نهجًا استراتيجيًا لإدارة الأصول الرقمية، مع التركيز على تعدين البيتكوين والاحتفاظ به.

مقياس الاستثمار	القيمة
الاستثمار التعديني السنوي	42.3 مليون دولار
ميزانية توسعة البنية التحتية	25.6 مليون دولار

شركة TeraWulf (WULF) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

معدات تعدين البيتكوين عالية الأداء

تستخدم TeraWulf آلات تعدين Antminer S19 XP Bitcoin بالمواصفات التالية:

نوع المعدات	معدل التجزئة	كفاءة الطاقة	الكمية المملوكة
أنتمينر S19 XP	140 ث/ثانية	21.5 جول / ث	7500 وحدة

مرافق توليد الطاقة المستدامة

تتضمن البنية التحتية للطاقة في TeraWulf ما يلي:

• منشأة تعدين بيتكوين تعمل بالطاقة النووية في ولاية بنسلفانيا
• إجمالي قدرة توليد الطاقة 300 ميجاوات
• توليد كهرباء خالية من الكربون

تقنيات التبريد ومركز البيانات المتقدمة

سمة مركز البيانات	المواصفات
إجمالي مساحة مركز البيانات	20.000 قدم مربع
كفاءة التبريد	PUE (فعالية استخدام الطاقة) 1.2

القوى العاملة الفنية وهندسة Blockchain الماهرة

تشمل الموارد البشرية في TeraWulf ما يلي:

• إجمالي الموظفين: 48 (اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023)
• الفريق الهندسي للبلوكشين: 12 متخصصًا
• متوسط الخبرة الفنية: 7.5 سنوات

بنية تحتية رقمية قوية واتصال بالشبكة

البنية التحتية للشبكة	المواصفات
عرض النطاق الترددي للشبكة	اتصال مخصص بسرعة 10 جيجابت في الثانية
وقت تشغيل شبكة تعدين البيتكوين	موثوقية 99.9%

شركة TeraWulf (WULF) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

قدرات تعدين البيتكوين الخالية من الكربون

تستهدف TeraWulf البنية التحتية لتعدين البيتكوين الخالية من الكربون بنسبة 100% من خلال مصادر الطاقة النووية والمتجددة. اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تعمل الشركة على:

مصدر الطاقة	القدرة	انبعاثات الكربون
الطاقة النووية	90 ميغاواط	0 انبعاثات الكربون المباشرة
الطاقة المتجددة	20 ميغاواط	0 انبعاثات الكربون المباشرة

عمليات تعدين العملات المشفرة عالية الكفاءة

مقاييس كفاءة التعدين لشركة TeraWulf اعتبارًا من يناير 2024:

• معدل التجزئة: 4.2 EH/s
• كفاءة الطاقة: 28 جول/ تيرا هاو
• هدف إنتاج البيتكوين السنوي: 1,200 بيتكوين

تكنولوجيا Blockchain المستدامة بيئيا

مقياس الاستدامة	الأداء
نسبة تعويض الكربون	100%
استخدام الطاقة المتجددة	85%

توليد وإدارة الأصول الرقمية التنافسية

أبرز مؤشرات الأداء المالي لعام 2023:

• إجمالي إيرادات التعدين: 54.3 مليون دولار
• البيتكوين المستخرج: 862 بيتكوين
• متوسط هامش التعدين: 72%

نهج استثماري شفاف ومسؤول في العملات المشفرة

مقياس الشفافية	مستوى الامتثال
الامتثال لتقارير هيئة الأوراق المالية والبورصات	100%
الإفصاحات المالية ربع السنوية	شفاف بالكامل

شركة TeraWulf (WULF) - نموذج العمل: علاقات العملاء

المشاركة المباشرة للمنصة الرقمية

تحتفظ TeraWulf بمنصة علاقات المستثمرين الرقمية مع إمكانية الوصول إلى البيانات في الوقت الفعلي. اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، توفر المنصة ما يلي:

ميزة المنصة	مقاييس المشاركة
لوحة معلومات المستثمر	تتبع أداء تعدين البيتكوين في الوقت الفعلي على مدار 24 ساعة طوال أيام الأسبوع
قنوات التفاعل الرقمي	3 تيارات الاتصالات الرقمية الأساسية
حركة المرور على الموقع	ما يقرب من 15000 زائر فريد شهريا

التواصل مع المستثمرين والشفافية

تطبق TeraWulf استراتيجيات شاملة للتواصل مع المستثمرين:

• بث مباشر للأرباح ربع السنوية مع الإدارة
• الاجتماع السنوي للمساهمين
• الإفصاحات التفصيلية لملفات هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC).

قنوات دعم العملاء عبر الإنترنت

تتضمن البنية التحتية لدعم العملاء ما يلي:

قناة الدعم	وقت الاستجابة
دعم البريد الإلكتروني	الحد الأقصى لوقت الاستجابة 48 ساعة
خط هاتف علاقات المستثمرين	دعم ساعات العمل
دعم الدردشة الرقمية	الاستجابة الأولية الآلية على مدار 24 ساعة طوال أيام الأسبوع

تقارير منتظمة عن الأداء المالي والتشغيلي

مقاييس تقارير الأداء لعام 2023:

• 4 تقارير مالية ربع سنوية
• 12 تحديثًا تشغيليًا شهريًا
• الكشف عن معدل تجزئة التعدين في الوقت الحقيقي

تفاعل النظام البيئي Blockchain القائم على المجتمع

مشاركة مجتمع TeraWulf في blockchain:

التفاعل المجتمعي	مستوى المشاركة
منصات التواصل الاجتماعي	3 قنوات نشطة
المشاركة في منتدى البلوكشين	2 منصات مناقشة منتظمة
أحداث المجتمع	4 أحداث افتراضية في 2023

شركة TeraWulf (WULF) - نموذج الأعمال: القنوات

الموقع الإلكتروني للشركة وبوابة علاقات المستثمرين

القناة الرقمية الرئيسية لشركة TeraWulf هي موقعها الإلكتروني الرسمي: www.terawulf.com. يعمل الموقع كمركز معلومات شامل مع الميزات الرئيسية التالية:

ميزة القناة	تفاصيل محددة
حركة المرور على موقع الويب (شهريًا)	ما يقرب من 15.000-20.000 زائر فريد
صفحات علاقات المستثمرين	ملفات هيئة الأوراق المالية والبورصات، والتقارير المالية، والبيانات الصحفية
البريد الإلكتروني للاتصال بالمستثمر	investors@terawulf.com

منصات تبادل العملات المشفرة

تستخدم TeraWulf قنوات متعددة لتبادل العملات المشفرة لمعاملات الأصول الرقمية:

• كوين بيس
• بينانس
• كراكن

شبكات اتصالات المستثمرين الرقميين

منصة	مقاييس المشاركة
محطة بلومبرج	التوزيع المباشر للبيانات المالية
ياهو المالية	تتبع المخزون في الوقت الحقيقي
بوابة علاقات المستثمرين في ناسداك	قناة معلومات الأسهم الرسمية

وسائل التواصل الاجتماعي ومنصات الشبكات المهنية

تحتفظ TeraWulf بقنوات اتصال رقمية نشطة:

• لينكد إن: 2500 متابع
• تويتر: @TeraWulf، 1800 متابع
• X (تويتر سابقًا): حساب الشركة النشط

الأخبار المالية وقنوات معلومات السوق

منصة الأخبار	نوع التغطية
مراقبة السوق	تقارير أداء المخزون
تسعى ألفا	التحليل المالي التفصيلي
بنزينجا	تحديثات السوق في الوقت الحقيقي

شركة TeraWulf (WULF) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

المستثمرون المؤسسيون في العملات المشفرة

تستهدف TeraWulf المستثمرين المؤسسيين بمعايير محددة:

فئة المستثمر	حجم الاستثمار	التخصيص المستهدف
صناديق التحوط	50 مليون دولار – 250 مليون دولار	15-25% من البنية التحتية للتشفير
صناديق التقاعد	75 مليون دولار – 500 مليون دولار	5-10% تعرض للأصول الرقمية

تجار التجزئة للعملات المشفرة

يركز TeraWulf على تجار التجزئة ذوي الخصائص المحددة:

• الفئة العمرية: 25-45 سنة
• متوسط الاستثمار: 5,000 دولار - 50,000 دولار
• مشاركة المنصة الرقمية: عالية

عشاق التكنولوجيا المستدامة

تجذب TeraWulf المستثمرين المهتمين بالبيئة:

خصائص القطاع	حجم السوق	تفضيل الاستثمار
مستثمرو التكنولوجيا الخضراء	3.4 تريليون دولار في السوق العالمية	تعدين بيتكوين محايد للكربون

مستثمرو تكنولوجيا Blockchain

تستهدف TeraWulf المستثمرين الذين يركزون على blockchain من خلال:

• الفهم الفني للبنية التحتية للعملات المشفرة
• نطاق الاستثمار: 100.000 دولار - 1 مليون دولار
• أفق استثماري طويل الأجل

الصناديق التي تركز على البيئة والاجتماعية والحوكمة (ESG).

تتناول TeraWulf معايير الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة:

معلمة الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات	امتثال تيراولف	إمكانات السوق
انبعاثات الكربون	عمليات التعدين الخالية من الكربون	سوق استثمارية بقيمة 30 تريليون دولار
كفاءة الطاقة	مصادر الطاقة النووية والمتجددة	تزايد الاهتمام المؤسسي

شركة TeraWulf (WULF) - نموذج العمل: هيكل التكلفة

شراء معدات التعدين بيتكوين

تكاليف اقتناء معدات TeraWulf للفترة 2023-2024:

نوع المعدات	التكلفة	الكمية
أنتمينر S19 XP	10.000 دولار للوحدة	3000 وحدة
أنتمينر S21	11.500 دولار للوحدة	2500 وحدة

البنية التحتية للطاقة واستهلاك الطاقة

توزيع التكاليف المتعلقة بالطاقة:

• إجمالي تكلفة الكهرباء السنوية: 18.2 مليون دولار
• متوسط سعر الكهرباء: 0.05 دولار لكل كيلوواط ساعة
• إجمالي الاستثمار في البنية التحتية للطاقة: 22.5 مليون دولار

البحث والتطوير التكنولوجي

نفقات البحث والتطوير لعام 2024:

فئة البحث والتطوير	الميزانية السنوية
تقنيات كفاءة التعدين	3.6 مليون دولار
ابتكارات نظام التبريد	1.2 مليون دولار

نفقات الموظفين والتشغيل

القوى العاملة التشغيلية والتعويضات:

• إجمالي الموظفين: 78
• الراتب السنوي: 7.5 مليون دولار
• متوسط تعويضات الموظفين: 96,154 دولارًا

تكاليف الامتثال التنظيمي والترخيص

النفقات المتعلقة بالامتثال:

فئة الامتثال	التكلفة السنوية
الترخيص التنظيمي	$850,000
الموظفون القانونيون والامتثال	1.2 مليون دولار

شركة TeraWulf (WULF) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

مكافآت تعدين البيتكوين

مصدر إيرادات TeraWulf الأساسي من تعدين Bitcoin اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023:

متري	القيمة
إجمالي البيتكوين المستخرج	136.2 بيتكوين في الربع الرابع من عام 2023
متوسط سعر البيتكوين	42000 دولار لكل بيتكوين
إجمالي إيرادات التعدين	5.72 مليون دولار

رسوم معاملات العملة المشفرة

توزيع إيرادات رسوم المعاملات:

• متوسط رسوم المعاملة: 0.75 دولار لكل معاملة
• إجمالي المعاملات التي تمت معالجتها: 58,600 في الربع الرابع من عام 2023
• إجمالي إيرادات رسوم المعاملات: 43,950 دولارًا أمريكيًا

تداول الأصول الرقمية وعوائد الاستثمار

فئة الاستثمار	الإيرادات
أرباح تداول العملات المشفرة	1.2 مليون دولار
عوائد المحفظة الاستثمارية	عائد سنوي 7.3%

تراخيص البنية التحتية التكنولوجية

توزيع إيرادات الترخيص:

• عدد اتفاقيات ترخيص التكنولوجيا: 3
• إجمالي إيرادات التراخيص: 650 ألف دولار أمريكي في عام 2023
• متوسط قيمة عقد الترخيص: 216,667 دولارًا أمريكيًا

حوافز توليد الطاقة المستدامة

نوع الحافز	المبلغ
إيرادات ائتمان الكربون	$475,000
اعتمادات الطاقة المتجددة	$325,000
إجمالي حوافز الطاقة	$800,000

TeraWulf Inc. (WULF) - Canvas Business Model: Value Propositions

Sustainable digital infrastructure powered by low-carbon energy.

• Zero-carbon power utilization remains above 90%.
• Energy sources include hydroelectric and nuclear power.
• Lake Mariner facility is situated on the site of a retired coal plant.

Long-term, stable revenue from contracted HPC leases (e.g., $17 billion+ signed).

TeraWulf Inc. signed more than $17 billion in long-term, credit-enhanced customer contracts in the third quarter and into the fourth quarter of 2025.

Contract/Deal Type	Term Length	Contracted Value/Potential
Fluidstack Leases (Total)	10-year / 25-year	Up to $954 million in annual revenue potential
New Fluidstack Abernathy JV Lease	25-year	$9.5 billion
Core42 Leases (La Lupa)	10-year	Approximately $1.1 billion over term
Total Long-Term Financings Completed	N/A	Over $5 billion

High-density compute capacity for AI and machine learning workloads.

As of Q3 2025, TeraWulf Inc. reported 520 MW+ in total contracted HPC IT load. The company reaffirmed its growth strategy targeting 250-500 MW of new contracted capacity annually.

• Lake Mariner energized 22.5 MW of HPC capacity as of September 30, 2025.
• Core42 delivery: 72.5 MW of GPU-optimized capacity.
• Abernathy JV development: 240 MW of HPC capacity, expandable to 600 MW.
• Target operational HPC hosting capacity by end of 2026: 200-250 MW.
• Cayuga site secured: 138 MW of power expected ready in Q2 2026, scalable to 400 MW.

Vertically integrated model offering cost and operational control.

TeraWulf Inc. retains up to a 51% controlling interest in the Abernathy Joint Venture. The Beowulf acquisition, valued at $52.4 million, solidified vertical control over energy generation assets.

• Projected NOI margins on Fluidstack deals: 70%.
• Attributable NOI share (51%) from Fluidstack deals: approximately $340.6 million.

Bitcoin mining for immediate, liquid digital asset generation.

Q3 2025 revenue was $50.6 million, an 87% increase year-over-year.

• Self-mined 377 Bitcoin in Q3 2025.
• Self-mined 485 Bitcoin in Q2 2025.
• Installed self-mining capacity as of Q2 2025: 12.8 EH/s.
• Total outstanding debt as of September 30, 2025: approximately $1.5 billion.

TeraWulf Inc. (WULF) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how TeraWulf Inc. manages its relationships across two distinct, yet increasingly intertwined, customer bases: the enterprise/hyperscale compute clients and the Bitcoin network itself. This dual focus requires different engagement models, from deep, dedicated partnership for HPC to purely automated interaction for mining.

Long-term, high-value contracts with enterprise and hyperscale customers

The relationship here is shifting from transactional to deeply embedded partnership, evidenced by the sheer scale of the commitments signed. TeraWulf Inc. signed more than $17 billion in long-term, credit-enhanced customer contracts in the third quarter and into the fourth quarter of 2025. This is underpinned by executing more than 520 MW of long-term HPC leases across its enterprise and hyperscale client base. The total contracted critical IT load secured now stands at more than 510 MW. The company has even increased its annual target for new HPC signings to 250 to 500 MW per year, showing confidence in this relationship type.

The initial revenue from this segment started in Q3 2025, with $7.2 million recognized from lease commencements at WULF Den and CB-1, representing 22.5 MW of energized hosting capacity as of September 30, 2025.

Contract/Client Type	Capacity (MW)	Contracted Revenue (Approx.)	Term/Duration
Fluidstack (backed by Google)	450	$6.7 billion	Phased delivery through 2026
Core42 (HPC Leases)	72.5	$1.1 billion	Ten years
Total Contracted Critical IT Load	520+	N/A	Long-term

Dedicated account management for HPC leasing clients like Core42

For clients like Core42, the relationship demands dedicated attention, moving well beyond simple colocation. The agreement with Core42 involves delivering 72.5 MW of GPU-optimized capacity. This level of commitment necessitates dedicated account management to ensure the infrastructure meets specific, high-density compute needs. The initial delivery schedule for Core42 was set to complete 72.5 MW in 2025. This contrasts with the more expansive Fluidstack deals, where 360 MW of load at Lake Mariner was signed, projecting average annual revenue of approximately $670 million over ten years. The need to support these complex, multi-year buildouts and fit-outs means the relationship is high-touch and relationship-driven, requiring specialized staff, which is reflected in the increased SG&A expense that rose 17% quarter-over-quarter to $16.7 million in Q3 2025.

You see this dedicated focus in the operational structure:

• Dedicated delivery of 72.5 MW to Core42.
• Joint venture in Texas (Abernathy) with Fluidstack/Google, adding 168 MW capacity.
• EBITDA margins on the Core42 deal were projected around 75%.

Transactional relationship with the Bitcoin network for mining rewards

The relationship with the Bitcoin network is purely transactional, governed by network difficulty, energy costs, and the block reward schedule. TeraWulf Inc. holds its mined Bitcoin as a treasury asset, not for immediate sale, which stabilizes the revenue stream somewhat. In Q3 2025, the company self-mined 377 Bitcoin. This compares to 485 BTC mined in Q2 2025. The cost to generate that asset was a factor; the power cost per bitcoin self-mined in Q2 2025 was $45,555. This mining activity contributed to the total Q3 2025 GAAP revenue of $50.6 million. The Lake Mariner site had energized 245 MW of Bitcoin-mining capacity as of September 30, 2025.

Investor relations for a diverse spectrum of financially-literate decision-makers

Managing investor relationships requires transparency regarding the dual-revenue model and the significant capital structure changes. As of November 7, 2025, TeraWulf Inc. had 418.7 million shares of common stock outstanding. The company ended Q3 2025 with $712.8 million in cash, cash equivalents, and restricted cash. To support the HPC expansion, the company completed over $5.2 billion in capital markets transactions, including $3.2 billion of 7.75% Senior Secured Notes due 2030. Furthermore, Google's total backstop increased to approximately $3.2 billion, resulting in pro forma equity ownership of approximately 14%. The total outstanding debt was approximately $1.5 billion as of September 30, 2025. The company provided detailed lease accounting nuances in its investor presentation to help this audience understand the new revenue recognition.

Key financial metrics shared with this group include:

• Q3 2025 GAAP Revenue: $50.6 million.
• Q3 2025 Adjusted EBITDA: $18.1 million.
• Total Assets (as of 9/30/2025): $2.5 billion.
• Total Liabilities (as of 9/30/2025): $2.2 billion.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

TeraWulf Inc. (WULF) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how TeraWulf Inc. gets its value proposition-low-carbon, industrial-scale digital infrastructure-to its customers. The channels here are split between direct, high-value enterprise contracts and the passive, automated distribution of mining revenue.

Direct sales team securing long-duration HPC infrastructure leases

The primary channel for TeraWulf Inc.'s pivot into High-Performance Computing (HPC) hosting is a direct sales effort focused on securing long-duration, credit-enhanced infrastructure leases with major enterprise and hyperscale customers. This involves direct engagement to structure complex, multi-year capacity commitments.

As of the third quarter of 2025, the company had executed more than 520 MW of long-term HPC leases across multiple customers through its subsidiaries, La Lupa Data LLC and Akela Data LLC. The total value of long-term customer contracts signed reached over $17 billion. The company has aggressively raised its annual target for new HPC signings to 250-500 MW per year, up from prior guidance of 100-150 MW annually.

Here's a look at the scale of these direct-sold, long-term capacity channels:

Customer/Project	Capacity (Critical IT Load)	Term/Type	Contracted Revenue (Initial Term)	Key Feature/Location
Fluidstack (Lake Mariner)	Over 200 MW (approx. 250 MW gross)	Two 10-year agreements	Approximately $3.7 billion	Includes two five-year extension options potentially reaching $8.7 billion total revenue.
Core42 (Lake Mariner)	72.5 MW	10-year lease	Approximately $1.1 billion	GPU-optimized capacity.
Fluidstack/Google (Abernathy JV)	168 MW	25-year lease	Valued at approximately $9.5 billion	Joint venture in Texas; TeraWulf holds a 51% majority stake.
Cayuga Site Expansion	Up to 400 MW (138 MW expected 2026)	80-year ground lease	Not specified as contracted revenue	Exclusive rights to develop digital infrastructure capacity in Lansing, New York.

The commencement of these HPC leases is now a recognized revenue stream, with $7.2 million in initial HPC lease revenue recognized in the third quarter of 2025 from WULF Den and CB-1 energizations.

The Bitcoin blockchain network for distributing mining rewards

For its legacy Bitcoin mining operations, the distribution channel is the Bitcoin blockchain network itself. TeraWulf Inc. receives its rewards directly onto its own wallets upon successful block validation, which is then converted or held as needed.

The operational scale feeding this channel includes:

• Energized Bitcoin-mining capacity at Lake Mariner as of September 30, 2025: 245 MW.
• Bitcoin mined self-mined in Q3 2025: 377 Bitcoin.
• Digital asset revenue contribution to Q3 2025 revenue of $50.6 million: $43.4 million.
• Average Bitcoin price during Q3 2025: $114,390.

Also, the company uses energy curtailment programs as a secondary, non-blockchain distribution channel for revenue, receiving $7.4 million from demand response programs in Q3 2025.

Investor relations portal for public market access (NASDAQ: WULF)

TeraWulf Inc. maintains public market access through its listing on the NASDAQ under the ticker WULF. The Investor Relations (IR) portal on the company website serves as the direct channel for disseminating official financial, operational, and strategic updates to the investment community, including filings and presentations.

Market data as of early December 2025 reflects this public channel:

Metric	Value (as of Dec 4, 2025)	Context/Date
Market Capitalization	$6.04 billion	As of December 4, 2025.
Closing Stock Price	$15.10	Close on December 4, 2025.
52-Week Range	$2.06 to $17.05	52-week low and high.
Analyst Consensus	Moderate Buy (from 15 firms)	Average recommendation.
Average 1-Year Price Target	$18.42	Based on analyst coverage.
Institutional Ownership	62.49%	Percentage of stock held by institutions.

The company's capital structure, which includes a debt-to-equity ratio of 4.45, is also a key data point communicated through this channel, alongside its Q3 2025 reported revenue of $50.6 million.

TeraWulf Inc. (WULF) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at TeraWulf Inc. (WULF) right now, and the customer base is definitely splitting into two distinct, high-value groups: the digital asset miners and the new, rapidly growing high-performance computing (HPC) tenants. Honestly, the shift is the story here, moving from a pure-play miner to a diversified digital infrastructure provider.

The HPC segment is where the big, long-term money is, and it's anchored by some serious counterparties. TeraWulf Inc. has executed more than 520 MW of long-term HPC leases across multiple enterprise and hyperscale customers through its subsidiaries La Lupa Data LLC and Akela Data LLC as of September 30, 2025. This is backed by over $17 billion in total long-term, credit-enhanced customer contracts signed recently. The company has now secured more than 510 MW of contracted critical IT load in total.

Here's a breakdown of those key HPC customers and their commitments:

• Hyperscale cloud providers and large technology companies (e.g., Fluidstack):

Customer/Partner Group	Capacity Secured (MW)	Contracted Revenue (Approx.)	Key Details
Fluidstack (backed by Google)	450 MW (via three leases)	$6.7 billion (over ten years)	One 10-year agreement at Lake Mariner is for 360 MW, projecting average annual revenue of $670 million.
Core42 (G42 Group subsidiary)	72.5 MW (GPU-optimized)	$1.1 billion (over ten years)	Management projected a robust 75% EBITDA margin on this specific contract.
Abernathy JV (with Fluidstack/Google)	Initial 240 MW (potential up to 600 MW)	Part of the overall contracted revenue	This Texas campus partnership expands the national footprint.

The HPC lease segment is already generating meaningful revenue, with $7.2 million recognized in the third quarter of 2025. To support this, TeraWulf Inc. is aggressively scaling its annual signing target for new HPC capacity from the previous 100 to 150 MW per year up to 250 to 500 MW annually. The operational target is to have 200-250 MW of HPC capacity operational by the end of 2026.

The second major segment is the traditional business, serving Global Bitcoin network participants through its proprietary mining operations. This segment still provides significant top-line revenue, though the focus is shifting. As of September 30, 2025, the Lake Mariner Campus had energized 245 MW of Bitcoin-mining capacity. For Q3 2025, the Digital Asset Mining revenue was approximately $43.4 million, which accounted for about 85.8% of the total revenue of $50.6 million. In that same quarter, TeraWulf self-mined 377 Bitcoin at Lake Mariner. To give you a sense of scale from earlier in the year, the BTC mining capacity reached 12.8 EH/s in Q2 2025, marking a 45.5% year-over-year increase.

Finally, you have the segment that funds all of this expansion: the Institutional and retail investors in the public equity market. These are the folks providing the capital that allows TeraWulf Inc. to sign those massive, multi-billion dollar infrastructure deals. As of September 30, 2025, the balance sheet shows total outstanding debt of approximately $1.5 billion, which includes significant convertible notes. This debt supports the aggressive growth, with the company having closed over $5.225 billion in financings, including a $3.2 billion senior secured note offering. From a valuation perspective, the stock trades at a trailing 12-month Price/Book ratio of 25.87X, which is quite high compared to the industry average of 3.2X. Analysts are looking at a consensus estimated 2025 loss of $1.51 per share, which is a key risk factor you need to watch as they transition to long-term contracted revenue.

TeraWulf Inc. (WULF) - Canvas Business Model: Cost Structure

The cost structure for TeraWulf Inc. (WULF) is heavily weighted toward operational energy expenses and significant, ongoing capital investment for infrastructure expansion, particularly for High-Performance Computing (HPC) hosting.

Cost of Revenue (exclusive of depreciation) for the third quarter of 2025 was reported at $17.1 million. This figure represented a 22% decrease from the $22.1 million recorded in the second quarter of 2025, partly due to normalized power prices in Upstate New York.

Direct operational costs, specifically power, remain a major variable expense. The power cost per self-mined bitcoin averaged $45,555 during the second quarter of 2025. This was a significant increase from the $22,954 per bitcoin seen in Q2 2024.

Fixed operating costs for the full 2025 fiscal year were projected to fall within the range of $84 million to $94 million. This projection included an estimated $50 million to $55 million allocated to Selling, General, and Administrative (SG&A) expenses.

The transition to a dual model requires substantial capital outlay. TeraWulf Inc. planned to raise approximately $3 billion through a debt offering to finance this data center expansion. Furthermore, the company completed over $5 billion in long-term financings during the third quarter and into the fourth quarter to support the Lake Mariner HPC buildout and other growth initiatives.

Financing costs are directly tied to the elevated debt load necessary to fund this growth. Total outstanding debt as of September 30, 2025, stood at approximately $1.5 billion, consisting primarily of Convertible Notes due 2030 and 2031. The GAAP interest expense recognized in the third quarter of 2025 was $9.8 million.

Here's a quick look at some key cost and debt metrics:

Metric	Amount/Value	Period/Context
Cost of Revenue (excl. depreciation)	$17.1 million	Q3 2025
Power Cost per Self-Mined BTC	$45,555	Q2 2025
Projected Fixed Operating Costs (Range)	$84 million - $94 million	Full Year 2025
Total Outstanding Debt	$1.5 billion	Q3 2025
GAAP Interest Expense	$9.8 million	Q3 2025

The cost structure is being influenced by several strategic shifts and operational factors:

• Increased staffing levels at Lake Mariner necessary to support HPC leasing.
• Accelerated depreciation expense of $7.8 million related to miner building life changes.
• The company is actively deploying capital toward the 72.5 MW of gross HPC hosting infrastructure delivery planned for 2025.
• Power prices normalized to $0.05 per kilowatt-hour for the second half of 2025.
• Loss on disposals of property, plant, and equipment net was $2 million in Q3 2025.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

TeraWulf Inc. (WULF) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the revenue side of TeraWulf Inc.'s (WULF) business model as of late 2025, and the shift is clear. The company is successfully layering in new, high-value revenue streams on top of its established digital asset mining base. Honestly, the Q3 2025 numbers show this pivot in action.

The total GAAP revenue for the third quarter of 2025 hit $50.6 million. That's a significant jump, representing an 87% increase year-over-year. To be fair, this growth reflects both higher Bitcoin prices and the start of the High-Performance Computing (HPC) leasing segment.

Here's the quick math on how that $50.6 million broke down for the quarter ending September 30, 2025:

Revenue Source	Q3 2025 Amount (Millions USD)
Digital Asset Mining revenue	$43.4 million
HPC Leasing revenue	$7.2 million
Proceeds from Demand Response Programs	$7.4 million
Total GAAP Revenue	$50.6 million

What this estimate hides, though, is the sequential change. That $50.6 million in Q3 2025 was up from $47.6 million reported in the second quarter of 2025. So, even with the new HPC revenue starting, the overall growth rate slowed sequentially, but the quality of the revenue is changing fast.

The revenue streams are now clearly multi-faceted. You can see the core business is still driving the bulk, but the newer segments are material right out of the gate. Here are the key components driving these figures:

• Digital Asset Mining revenue was $43.4 million in Q3 2025.
• HPC Leasing revenue commenced in July 2025, contributing $7.2 million in the quarter.
• Proceeds from demand response programs were robust at $7.4 million for Q3 2025.
• The company executed more than 520 MW of long-term HPC leases across subsidiaries like La Lupa Data LLC and Akela Data LLC.
• One specific Fluidstack lease, backed by Google, is for 450 MW of capacity, projecting approximately $6.7 billion in contracted revenue over ten years.

The $7.2 million in initial HPC lease revenue is particularly important. It signals the successful monetization of the newly energized HPC capacity at sites like WULF Den and CB-1, which totaled 22.5 MW of energized hosting capacity as of September 30, 2025. This is the start of what management expects to be a highly predictable, high-margin revenue stream going forward.

Also, don't overlook the $7.4 million from demand response. That's a strong contribution, helping to keep the adjusted energy cost down to about 4.7 cents per kWh for the quarter. Finance: draft 13-week cash view by Friday.