شركة إكسون موبيل (XOM): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن القصة الحقيقية لخندق شركة إكسون موبيل الآن، وليس فقط العناوين الرئيسية. باعتباري شخصًا قضى عقدين من الزمن في رسم خرائط الخنادق، أستطيع أن أخبرك أن فهم موقعهم في أواخر عام 2025 يعني تجاوز الضجيج من خلال نظرة دقيقة مبنية على الحقائق للمشهد التنافسي. سوف نستخدم القوى الخمس لمايكل بورتر لنرى بالضبط من أين يأتي الضغط، وهو مكثف، مع تسارع تحول الطاقة من تهديد البدائل واحتدام التنافس ضد شركة شل وشركات النفط الوطنية على تلك الأصول الرئيسية. وبالنظر إلى النفقات الرأسمالية المخططة البالغة 27 مليار دولار إلى 29 مليار دولار لعام 2025، فأنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان هذا الإنفاق هو بناء جدار أم مجرد مطاردة شمس تتلاشى. دعونا نتعمق في القوى التي ستشكل العقد القادم لشركة إكسون موبيل.

شركة إكسون موبيل (XOM) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على التفاوض مع الموردين

بالنسبة لشركة إكسون موبيل (XOM)، فإن القوة التفاوضية لمورديها هي حقيبة مختلطة، تميل نحو الانخفاض بشكل عام بسبب الحجم الهائل للشركة، ولكنها ترتفع بشكل كبير في بعض المجالات المتخصصة ذات التقنية العالية. عليك أن تنظر إلى فئة الإنفاق حسب الفئة للحصول على الصورة الحقيقية.

يتم تخفيف قوة المورد العامة من خلال النطاق الهائل لشركة إكسون موبيل. خذ بعين الاعتبار القيمة السوقية للشركة، والتي بلغت حوالي 530.22 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من أواخر عام 2024. ويُترجم هذا الحجم مباشرةً إلى الرافعة المالية عند التفاوض على العقود القياسية ذات الحجم الكبير. على سبيل المثال، تتراوح النفقات الرأسمالية النقدية المتوقعة لعام 2025 بين 27 مليار دولار و29 مليار دولار، مما يمنح شركة إكسون موبيل وزنًا كبيرًا في حجم المفاوضات مع الموردين عبر مجموعتها الواسعة من المشاريع.

تعمل شركة إكسون موبيل بنشاط على قمع قوة الموردين من خلال مركزية المشتريات والاستفادة من الحجم. لقد قاموا بتحسين استراتيجية التوريد الخاصة بهم من خلال الجمع بين العطاءات من أقسام مختلفة، وهو تكتيك واضح للحصول على أسعار أفضل للمناقصات الكبيرة والمعقدة. ويتجلى هذا الجهد في استخدامهم لأدوات المصادر المتقدمة لإدارة أحداث المشتريات الكبيرة، والتي تتضمن أحيانًا ما يقرب من 20000 عنصر.

فيما يلي لمحة سريعة عن سياق السوق للخدمات التي تعتمد عليها شركة إكسون موبيل:

ومع ذلك، فإن القوة تتغير بشكل كبير عند النظر إلى الخدمات المتخصصة ذات المهام الحرجة. إن القدرة على المساومة عالية بالنسبة للخدمات المتخصصة مثل الحفر في المياه العميقة وتكنولوجيا الزلازل. تتطلب هذه المجالات معرفة خاصة وأصولًا فريدة وموهبة هندسية عالية التخصص لا تمتلكها إلا القليل من الشركات.

ويتسم سوق خدمات حقول النفط بحد ذاته بالتركيز، الأمر الذي يؤدي بطبيعته إلى زيادة قوة الموردين. يتمتع اللاعبون الرئيسيون مثل شلمبرجير وهاليبرتون بمكانة كبيرة في السوق، خاصة في الأعمال الخارجية الدولية والمعقدة. يتمتع مقدمو الخدمات الرئيسيون هؤلاء بقوة التسعير لأن شركة Exxon Mobil تحتاج إلى خبراتهم المحددة لتنفيذ مشاريعها الأكثر تحديًا، مثل تلك الموجودة في غيانا أو مشاريع المياه العميقة.

أنت أيضًا تواجه حقيقة ارتفاع تكاليف التحويل في هذه المناطق المعقدة. إذا التزمت شركة إكسون موبيل بحزمة معدات خاصة محددة أو عقد خدمات هندسية معقدة لتطوير متعدد السنوات، فإن الانتقال إلى مورد مختلف في منتصف الطريق غالبًا ما يكون مكلفًا للغاية ومعطلًا للجداول الزمنية للمشروع. يعمل تأثير القفل هذا على تقوية يد المورد إلى حد كبير.

إن النفوذ الذي تتمتع به شركة إكسون موبيل يأتي من قدرتها على توحيد الطلب وتركيزها الاستراتيجي على العلاقات طويلة الأمد حيثما أمكن ذلك. تم تصميم استراتيجية المشتريات الخاصة بالشركة لتعظيم هذه النفوذ:

• اجمع العطاءات عبر أقسام متعددة في شركة Exxon Mobil.
• ركز على التخلص من العناصر الأقل أهمية للتركيز على الإنفاق الكبير الحجم.
• استخدم عمليات تدقيق الموردين لفرض الامتثال وإدارة المخاطر بشكل استباقي.
• تشجيع الشركات المحلية والمتنوعة والصغيرة من خلال قواعد بيانات التسجيل.

ومع ذلك، بالنسبة للتكنولوجيا المتطورة اللازمة لتحقيق أهداف الإنتاج، مثل زيادة إنتاج المنبع إلى 5.4 مليون برميل مكافئ للنفط يوميًا بحلول عام 2030، فإن الموردين المتخصصين يمليون الشروط أكثر مما يقترحه الحجم الهائل لإجمالي النفقات الرأسمالية.

شركة إكسون موبيل (XOM) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

بالنسبة لمستهلك التجزئة النموذجي الذي يملأ المحطات، فإن قوة المساومة التي تمارسها شركة إكسون موبيل منخفضة. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى تحويل المنتج إلى سلعة، حيث يُنظر إلى البنزين إلى حد كبير على أنه قابل للتبادل عبر العلامات التجارية الكبرى. في حين تحتفظ شركة إكسون موبيل بوجود مادي كبير، مع أكثر من 12000 محطة وقود تابعة لشركة إكسون منتشرة في الولايات المتحدة، و1930 موقعًا في تكساس وحدها، فإن قدرة المستهلك على التفاوض على السعر ضئيلة عند نقطة البيع. السياق الأوسع هو سوق ضخم، حيث من المتوقع أن يصل السوق العالمي لمحطات البنزين إلى 3501.11 مليار دولار في عام 2025.

تتحول القوة إلى معتدلة عند التعامل مع كبار المشترين الصناعيين والكيميائيين. يقوم هؤلاء العملاء بالشراء بكميات كبيرة وغالباً ما يتفاوضون على عقود طويلة الأجل، لتأمين الإمدادات من المواد الأولية والوقود الأساسي. حجم هذا القطاع هائل. من المتوقع أن تبلغ قيمة سوق المواد الخام البتروكيماوية العالمية 326.4 مليار دولار أمريكي في عام 2025. ولدى شركة إكسون موبيل نفسها التزامات تعاقدية كبيرة، حيث أبلغت عن إجمالي التزامات الاستلام أو الدفع والشراء غير المشروط بقيمة 49.9 مليار دولار أمريكي في نهاية عام 2024، مع مدفوعات نقدية متوقعة تبلغ 5.5 مليار دولار أمريكي في عام 2025. ويشير هذا إلى أنه في حين أن المشترين الكبار الأفراد لديهم نفوذ، فإن إكسون موبيل تؤمن أيضًا كميات كبيرة من قاعدة عملائها.

يُظهر الطلب العالمي على المنتجات ذات المهام الحرجة مثل وقود الطائرات والمواد الأولية الكيميائية عدم المرونة على المدى القريب، مما يحد بطبيعته من قدرة العملاء على المطالبة بتنازلات في الأسعار. على سبيل المثال، تشير البيانات التاريخية إلى أنه بالنسبة لوقود الطائرات، كان متوسط ​​التغير السنوي في السعر 9.5% بالقيمة المطلقة، في حين كان متوسط ​​التغير المطلق في الاستهلاك 0.6% فقط. وتتوقع الصناعة أن تصل التكلفة التراكمية لوقود الطائرات في عام 2025 إلى 248 مليار دولار. علاوة على ذلك، بينما تستكشف الصناعة البدائل، فإن الاعتماد الأساسي لا يزال قائمًا، كما يتضح من المواد الأولية الحيوية التي من المتوقع أن تمثل ما يقرب من 12٪ من سوق المواد الأولية البتروكيماوية بحلول عام 2025، ارتفاعًا من 7٪ في عام 2024.

يواجه العملاء النهائيون على مستوى البيع بالتجزئة تكاليف تحويل منخفضة بين العلامات التجارية الرئيسية للوقود في المضخة. يمكنك القيادة عبر المدينة إلى منافس إذا كان فرق السعر مقنعًا بدرجة كافية، مما يضع ضغطًا تنافسيًا ثابتًا، وإن كان منخفض المستوى، على استراتيجية تسعير التجزئة الخاصة بشركة Exxon Mobil. ويتناقض هذا بشكل حاد مع تكاليف التحول المرتفعة التي يتحملها العملاء الصناعيون المقيدين في سلاسل توريد محددة أو اتفاقيات طويلة الأجل للمنتجات الكيميائية المتخصصة.

ويمكن تلخيص نقاط الرافعة المالية للعملاء:

• مستهلكو التجزئة: منخفض، بسبب تكافؤ المنتج.
• المشترين الصناعيين الكبار: متوسط، بسبب الرافعة المالية للحجم.
• مشتري وقود الطائرات/المواد الخام: منخفضون بسبب الطلب غير المرن على المدى القريب.
• تكاليف التحويل للبيع بالتجزئة: منخفضة بين العلامات التجارية الكبرى.

شركة إكسون موبيل (XOM) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

إن المنافسة التنافسية التي تواجه شركة إكسون موبيل شرسة بشكل استثنائي، مدفوعة بالسعي وراء الأصول المتميزة ذات العائدات العالية على مستوى العالم. وتتجلى هذه الكثافة في العطاءات القوية والمواقع الإستراتيجية ضد شركات النفط الدولية الأخرى مثل شل وشيفرون وبي بي، بالإضافة إلى شركات النفط الوطنية ذات القدرات المتزايدة.

تعمل شركة إكسون موبيل بنشاط على توسيع ميزة التكلفة كإجراء مضاد مباشر لهذا التنافس. وحققت الشركة بالفعل تخفيضات تراكمية في التكاليف الهيكلية بقيمة 13.5 مليار دولار بحلول أكتوبر 2025، مقارنة بمستويات 2019. وللحفاظ على هذه الريادة حتى نهاية العقد، تستهدف إكسون موبيل تحقيق وفورات تراكمية في التكاليف الهيكلية بقيمة 18 مليار دولار بحلول عام 2030. علاوة على ذلك، تتضمن خطة 2030 إضافة 7 مليارات دولار إضافية من وفورات التكاليف الهيكلية مقابل أرقام الربع الثالث من عام 2024.

ويتفاقم التنافس بسبب هيكل السوق الحالي، الذي يتميز بالقدرة الفائضة للصناعة والتمييز المنخفض المتأصل بين المنتجات السلعية. على سبيل المثال، تتوقع وكالة الطاقة الدولية أن يبلغ متوسط ​​فائض المعروض العالمي من النفط 4.1 مليون برميل يوميا في عام 2026. وتضغط هذه البيئة على الهوامش، مما يجعل الكفاءة التشغيلية والأداء المتميز للأصول غير قابلة للتفاوض.

تتجلى المنافسة المباشرة على الاستحواذ على الموارد بشكل أكثر وضوحًا في أحواض النمو الرئيسية، حيث تعمل شركة إكسون موبيل على مضاعفة مواقعها المميزة. هذا التركيز على أصول مثل غيانا والحوض البرمي يضع الشركة مباشرة في مواجهة نظيراتها التي تعطي الأولوية أيضًا للبراميل ذات العائد المرتفع.

فيما يلي نظرة على حجم التركيز على الاستثمار والإنتاج الذي يقود هذه المنافسة المباشرة:

ويسلط الاختلاف الاستراتيجي في تخصيص رأس المال الضوء على التنافس بشكل أكبر. وبينما تستثمر إكسون موبيل بكثافة في أنشطتها الأساسية، فإنها تخطط أيضًا لما يصل إلى 30 مليار دولار في فرص خفض الانبعاثات بين عامي 2025 و2030. وهذا يتناقض مع المنافسين الأوروبيين الذين خفضوا بشكل كبير إنفاقهم الانتقالي للتركيز على إنتاج الوقود الأحفوري الأساسي. على سبيل المثال، خفضت شركة شل استثماراتها المقترحة في مجال الطاقة المنخفضة الكربون إلى 3.5 مليار دولار سنوياً من 5.5 مليار دولار.

وتظهر حدة التنافس أيضًا في عمليات الدمج المحتملة بين أقرانها، الأمر الذي من شأنه إنشاء كيانات أكبر للتنافس مع نطاق شركة إكسون موبيل:

• يمكن أن يؤدي الاندماج المحتمل بين Shell وBP إلى إنشاء كيان مشترك بإنتاج النفط والغاز بحوالي 5 ملايين برميل من مكافئ النفط يوميًا.
• ويعتبر استحواذ شركة شيفرون على شركة هيس، والذي تم تأجيله حتى عام 2025 على الأقل، بمثابة خطوة مباشرة لتعزيز قاعدتها الإنتاجية.
• وفي عام 2024، استحوذت شركات النفط الصينية على حقول نفط كبيرة في الشرق الأوسط من شركة إكسون موبيل.

كان إنتاج إكسون موبيل في الربع الثاني من عام 2025 هو الأعلى منذ الاندماج قبل أكثر من 25 عامًا، وجاء أكثر من نصفه من الأصول ذات العائد المرتفع. وتقوم الشركة بتطبيق ميزتها التكنولوجية لمضاعفة الاسترداد في حوض بيرميان مقابل متوسط ​​الصناعة الذي يبلغ حوالي 7%.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة إكسون موبيل (XOM) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

إن التهديد الذي تمثله البدائل للمنتجات الأساسية لشركة إكسون موبيل - وقود النقل والمواد الأولية البتروكيماوية - مرتفع ومتسارع، مدفوعًا بالسياسات الحكومية والتحولات التكنولوجية. ترى هذا الضغط يتصاعد مع اكتساب مصادر الطاقة البديلة حصة في السوق وتغير تفضيلات المستهلك. وبصراحة، فإن وتيرة التغيير في قطاع الطاقة تتجاوز الآن بعض التوقعات طويلة المدى للطلب على النفط في مجال النقل.

ويتجلى ضغط الإحلال بشكل واضح في قطاع توليد الكهرباء، مما يؤثر بشكل مباشر على الطلب على المدى الطويل على الغاز الطبيعي، وبشكل غير مباشر، على النفط. يعتبر هذا التحول دراماتيكيًا، حتى لو استغرق مزيج الطاقة الإجمالي وقتًا أطول للتحول. وفيما يلي نظرة سريعة على اتجاهات توليد الكهرباء، والتي مهدت الطريق لاستبدال الطاقة على نطاق أوسع:

واقترح المخطط أن تنمو مصادر الطاقة المتجددة إلى أكثر من 11% من مزيج الطاقة العالمي بحلول عام 2050 من 3% في عام 2024؛ ورغم أنني لا أستطيع تأكيد أرقام الطاقة الإجمالية هذه بشكل دقيق، إلا أن بيانات قطاع الكهرباء تظهر مسارًا واضحًا وقويًا لاستبدال الطاقة. على سبيل المثال، في عام 2025 (الربع الأول)، شكلت السيارات الكهربائية (السيارات الكهربائية التي تعمل بالبطارية، والهجينة الكهربائية، والهجينة مجتمعة) 43% من مبيعات السيارات العالمية، وهي قفزة هائلة من 9% فقط في عام 2019. ومن المتوقع أن تمثل السيارات الكهربائية وحدها واحدة من كل أربع مركبات تباع عالميًا في عام 2025.

يواجه استبدال وقود وسائل النقل تحديًا مباشرًا من خلال مجالين رئيسيين تستثمر فيهما شركة إكسون موبيل بنشاط:

• شكلت مبيعات السيارات الكهربائية في الربع الأول من عام 2025 ما نسبته 15.7% من السيارات الكهربائية (BEV) و6.1% من السيارات الكهربائية الهجينة (PHEV) من مبيعات السيارات العالمية.
• ومن المتوقع أن تتضاعف القدرة التصنيعية العالمية للهيدروجين الأخضر بحلول عام 2025.
• وتستهدف شركة إكسون موبيل اتخاذ قرار الاستثمار النهائي في عام 2025 لمنشأة الهيدروجين في بايتاون، بهدف إنتاج مليار قدم مكعب يوميًا بحلول عام 2029.
• في عام 2025، سيركز سوق الولايات المتحدة بشكل كبير على الهيدروجين الأزرق، مع وصول قدرة إنتاجية تزيد عن 1.5 مليون طن سنويًا (Mtpa) إلى قرار الاستثمار النهائي (FID).

وتعمل شركة إكسون موبيل على تخفيف هذا التهديد من خلال تخصيص قدر كبير من رأس المال نحو الحلول ذات الانبعاثات المنخفضة. وتسعى الشركة إلى تحقيق ما يصل إلى 30 مليار دولار في استثمارات منخفضة الانبعاثات بين عامي 2025 و2030. ويتمثل جزء رئيسي من هذا في توجيه ما يقرب من 65% من هذا الإنفاق نحو خفض الانبعاثات لعملاء الطرف الثالث، مع التركيز على ثلاثة قطاعات:

• احتجاز الكربون وتخزينه (CCS)
• الهيدروجين
• الليثيوم

ويتوقف تنفيذ هذه الفرص على السياسات الداعمة وتطوير السوق، ولكن الالتزام واضح: إذ تخصص شركة إكسون موبيل رأس المال للمنافسة في الأسواق البديلة. إذا استغرق الانضمام إلى هذه المشاريع الجديدة وقتًا أطول من البداية المستهدفة في عام 2029 لشركة بايتاون، فإن تأثير البدائل على المدى القريب على الطلب التقليدي على الوقود سيكون أكثر وضوحًا.

شركة إكسون موبيل (XOM) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

لا يزال تهديد الوافدين الجدد إلى شركة إكسون موبيل منخفضًا، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى القوة المالية الهائلة المطلوبة للمنافسة على نطاق واسع. يمكنك رؤية ذلك بوضوح في مستويات الاستثمار المخطط لها. قامت شركة إكسون موبيل بتوجيه إنفاقها الرأسمالي النقدي (CapEx) لعام 2025 ليكون بين 27 مليار دولار و 29 مليار دولار. هذا الإنفاق الضخم على النمو العضوي وعمليات الاستحواذ مثل Pioneer Natural Resources يضع حاجزًا لرأس المال لا تستطيع سوى عدد قليل من الكيانات إزالته دون عقود من التدفق النقدي الثابت.

تشكل وفورات الحجم الراسخة عبر العمليات المتكاملة لشركة إكسون موبيل حواجز هائلة أمام الدخول. وسيحتاج المنافس الجديد إلى تكرار هذه البنية التحتية، وهو أمر غير ممكن على المدى القريب. فيما يلي نظرة سريعة على المقياس الحالي:

كما أن المشهد التنظيمي والجيوسياسي يعمل بمثابة رادع كبير. إن تأمين تراخيص الاستكشاف اللازمة على نطاق واسع على مستوى العالم ينطوي على خوض مفاوضات حكومية معقدة وطويلة الأجل والتزامات مسبقة كبيرة. ولكي نكون منصفين، فإن شروط الداخلين الجدد يمكن أن تتغير، مما يشير إلى المخاطر التنظيمية. على سبيل المثال، يُشار إلى شروط اتفاقية تقاسم الإنتاج (PSA) الجديدة في غيانا على أنها أفضل بكثير بالنسبة للحكومة مقارنة باتفاقية PSA Exxon Mobil Corporation لعام 2016 التي تعمل بموجبها حاليًا.

ومع ذلك، فإن التهديد ليس غائبا تماما؛ إنه موضعي حيث يتم إجراء اكتشافات جديدة وواسعة النطاق. ونحن نرى ذلك مع انتقال التحالفات الجديدة إلى الأحواض المؤكدة. ومن الأمثلة الحديثة على ذلك منطقة بلوك إس 4 الواقعة في المياه الضحلة قبالة سواحل جويانا، حيث دخلت مجموعة جديدة المعركة، مما يشير إلى أن اللاعبين ذوي الخبرة ذوي رأس المال الجيد لا يزال بإمكانهم الوصول. إن هيكل هذا التهديد الجديد واضح:

• TotalEnergies هو المشغل ذو 40% حصة.
• قطر للطاقة حاصلة على 35% الفائدة.
• تقوم بتروناس بتقريب المجموعة بـ 25% حصة.
• دفع الكونسورتيوم أ 15 مليون دولار مكافأة الدخول للكتلة.

يتطلب هذا النوع من الدخول، على الرغم من أهميته بالنسبة لتلك المنطقة تحديدًا، شراكة بين الشركات العالمية الكبرى لتحدي موقع شركة إكسون موبيل الراسخ والمتكامل تمامًا. الشؤون المالية: قم بمراجعة تأثير تخصيص رأس المال لتوجيهات CapEx لعام 2025 مقابل التدفق النقدي الحر المتوقع بحلول يوم الثلاثاء المقبل.