Erkundung des Investors von Artisan Partners Asset Management Inc. (APAM). Profile: Wer kauft und warum?

Sie schauen sich Artisan Partners Asset Management Inc. (APAM) an und fragen sich, wer eigentlich die Aktie antreibt, oder? Die Geschichte hier handelt nicht von Privatanlegern; Es handelt sich um ein institutionelles Spiel mit hoher Überzeugung, bei dem die Eigentumsverhältnisse gewaltig sind 91.37% nach den neuesten Daten. Denken Sie darüber nach: Fast der gesamte Streubesitz wird von den Big Playern gehalten, was zeigt, dass sie in der Multi-Asset-Plattform des Unternehmens ein klares, langfristiges Wertversprechen sehen.

Das heißt aber nicht, dass es statisch ist. Allein im dritten Quartal 2025 haben wir gesehen, wie 223 institutionelle Anleger Aktien hinzufügten, während 167 ihre Positionen reduzierten, was ein echtes Tauziehen um die Ausrichtung des Unternehmens darstellt. Beispielsweise hat die JANUS HENDERSON GROUP PLC ihren Anteil nahezu verdoppelt und 451.039 Aktien hinzugefügt. Diese Aktivität steht in direktem Zusammenhang mit den strategischen Schritten des Unternehmens, wie der kürzlichen Übernahme von Grandview Property Partners, die zum 31. Oktober 2025 zu den bereits beachtlichen 182,6 Milliarden US-Dollar an verwalteten Vermögenswerten (AUM) weitere 940 Millionen US-Dollar an institutionellen Vermögenswerten hinzufügen wird. Wetten die Käufer also auf eine Diversifizierung in private Immobilien, oder ist die hohe Dividendenrendite von 8,3 % der Hauptanziehungspunkt? Werfen wir einen Blick auf die spezifischen Strategien der größten Aktionäre und was ihre Kaufmuster für Ihr Portfolio bedeuten.

Wer investiert in Artisan Partners Asset Management Inc. (APAM) und warum?

Wenn Sie sich Artisan Partners Asset Management Inc. (APAM) ansehen, sehen Sie eine Aktie, in die investiert wird profile ist klar: Es handelt sich um ein überzeugtes, einkommensorientiertes Spiel, das von institutionellem Kapital dominiert wird. Der Kern der APAM-Investorenbasis strebt nicht nach spekulativem Wachstum; Sie richten sich nach den beträchtlichen und konsistenten Barausschüttungen des Unternehmens, die direkt an seine Betriebsleistung gebunden sind.

Wichtige Anlegertypen: Das institutionelle Kraftpaket

Die Eigentümerstruktur von Artisan Partners Asset Management Inc. ist überwiegend institutionell geprägt, was viel über die Stabilität und den Handel der Aktie aussagt profile. Ende 2025 halten institutionelle Anleger einen erstaunlichen Anteil des Unternehmens, wobei die Eigentümerzahl bei etwa 90,97 % der gesamten ausgegebenen Aktien liegt. Das bedeutet, dass die Kursentwicklung der Aktie größtenteils von den Kauf-/Verkaufsentscheidungen großer Fonds und nicht von der Stimmung der Privatkunden bestimmt wird.

Privatanleger sind zwar anwesend, machen jedoch einen viel kleineren Anteil aus, der auf etwa 13,31 % des Streubesitzes geschätzt wird. Diese hohe institutionelle Konzentration ist typisch für einen etablierten, zahlungsmittelgenerierenden Vermögensverwalter.

Hier ist ein kurzer Überblick über die Hauptakteure, deren Bewegungen Sie verfolgen sollten:

• Blackrock, Inc.: Ungefähr gehalten 9,879,180 Aktien zum 30. Juni 2025.
• Vanguard Group Inc.: Ungefähr gehalten 7,714,737 Aktien zum 30. September 2025.
• Kayne Anderson Rudnick Investment Management Llc: Ein bedeutender Inhaber mit Millionen von Aktien.

Insider, die eigenen Führungskräfte und Direktoren des Unternehmens, halten eine kleine, aber gesicherte Position inne und halten typischerweise etwa 2,7 % der Aktien. Dieser niedrige Insideranteil ist auf jeden Fall bemerkenswert, aber für einen großen, börsennotierten Vermögensverwalter nicht ungewöhnlich.

Investitionsmotivationen: Ein Fokus auf den Cashflow

Der Hauptmagnet für Anleger von Artisan Partners Asset Management Inc. ist seine Kapitalrenditepolitik, die stark auf Dividenden ausgerichtet ist. Dies ist schlicht und einfach eine klassische Einkommensaktie.

• Hohe Dividendenrendite: Die jährliche Dividendenrendite ist außergewöhnlich hoch und lag im November 2025 bei etwa 8,79 %, bei einer jährlichen Ausschüttung von etwa 3,63 US-Dollar pro Aktie.
• Variable Auszahlung: Die Verpflichtung des Unternehmens zur Kapitalrückführung wird durch eine variable vierteljährliche Dividende formalisiert. Für das dritte Quartal 2025 betrug diese Dividende 0,88 US-Dollar pro Aktie, eine Ausschüttung, die etwa 80 % der im Quartal generierten Barmittel ausmacht.

Über die Rendite hinaus werden Anleger von der operativen Stärke und dem Wachstum des verwalteten Vermögens (AUM) des Unternehmens angezogen. Die starken Ergebnisse für das erste Quartal 2025, die die Schätzungen übertrafen, und das gesamte AUM von 182,6 Milliarden US-Dollar zum 31. Oktober 2025 signalisieren eine stabile und wachsende Gebührenbasis, die diese hohen Auszahlungen unterstützt. Der Ruf des Unternehmens für die langfristige Fondsperformance – Geld jagt schließlich der Performance hinterher – bietet eine solide fundamentale Grundlage für die Aktie.

Anlagestrategien: Langfristiges Einkommen und Wert

Die hohe Dividendenrendite und die institutionelle Dominanz führen bei Aktionären zu einigen typischen Anlagestrategien. Dies ist keine Aktie für Daytrader; Es handelt sich um eine Kernposition für Ertragsportfolios.

Die gebräuchlichste Strategie ist Long-Term Income Holding. Anleger, insbesondere Pensionsfonds und Stiftungen, kaufen APAM wegen des vierteljährlichen Cashflows und behandeln es fast wie einen Anleihenersatz mit Aktiengewinnpotenzial. Die variable Dividendenstruktur führt zwar zu einer gewissen Volatilität, wird jedoch als Merkmal und nicht als Fehler angesehen, da sie die Renditen der Aktionäre direkt an die Cash-Generierungsfähigkeit des Unternehmens anpasst.

Eine weitere vorherrschende Strategie ist Value Investing. Angesichts der Tatsache, dass der Aktienkurs unter seinem Allzeithoch von vor Jahren liegt, und angesichts seiner starken Fundamentaldaten und hohen Renditen wird er von vielen als unterbewerteter Vermögensverwalter angesehen. Beispielsweise ist die International Value Group die größte Strategie des Unternehmens, die zum 31. Oktober 2025 ein verwaltetes Vermögen von 52,454 Milliarden US-Dollar verwaltet, was Anleger anspricht, die an die Kernkompetenz des Unternehmens bei der Suche nach Werten glauben. Dies ist ein klassischer Fall des Kaufs eines Qualitätsunternehmens, dessen Erträge vorübergehend auf dem Prüfstand stehen, solange der Cashflow robust bleibt.

Hier ist ein Blick auf die AUM-Aufschlüsselung nach Strategie, die verdeutlicht, wo sich das wertorientierte Geschäft des Unternehmens konzentriert:

Mit der im November 2025 angekündigten Übernahme von Grandview Property Partners expandiert das Unternehmen auch in neue Bereiche wie Privatimmobilien, wodurch institutionelle Vermögenswerte in Höhe von 940 Millionen US-Dollar hinzukommen, was ein Bekenntnis zu Wachstum und Diversifizierung für den langfristigen Investor signalisiert. Wenn Sie die Philosophie hinter diesen Strategien verstehen möchten, können Sie die lesen Leitbild, Vision und Grundwerte von Artisan Partners Asset Management Inc. (APAM).

Institutionelles Eigentum und Hauptaktionäre von Artisan Partners Asset Management Inc. (APAM)

Wenn Sie sich Artisan Partners Asset Management Inc. (APAM) ansehen, ist das direkte Fazit: Institutionelle Gelder dominieren mit überwältigender Mehrheit die Aktionärsbasis und halten sich fest 90% des Unternehmens. Dies ist nicht nur eine passive Beteiligung; Diese Großinvestoren handeln aktiv und ihre Bewegungen spiegeln eine kalkulierte Wette auf die spezialisierte, von hohen Überzeugungen geprägte Anlagestrategie von APAM wider.

Der institutionelle Besitz von APAM ist bemerkenswert hoch und liegt bei ca 91.37% ab dem dritten Quartal 2025. Dieser Konzentrationsgrad bedeutet, dass die Kursentwicklung und die langfristige Strategie der Aktie stark von einer relativ kleinen Gruppe mächtiger Vermögensverwalter beeinflusst werden. Es handelt sich um eine Überzeugungsaktie für die großen Player und definitiv nicht um eine einzelhandelsgetriebene Geschichte.

Die führenden institutionellen Anleger sind das Who-is-Who der globalen Vermögensverwaltung und spiegeln den Glauben an APAMs Modell autonomer Investmentteams wider. Hier ein kurzer Blick auf die größten Anteilseigner und ihre gemeldeten Marktwerte für das Geschäftsjahr 2025:

• Vanguard Group Inc.: Hält einen Marktwert von ca 297,15 Millionen US-Dollar.
• Kayne Anderson Rudnick Investment Management LLC: Wert ca 255,85 Millionen US-Dollar.
• Charles Schwab Investment Management Inc.: Im Umlauf 131,93 Millionen US-Dollar.
• State Street Corp: Mit einer Position im Wert von ca 122,76 Millionen US-Dollar.

Jüngste Veränderungen bei institutionellen Interessen (3. Quartal 2025)

Während der institutionelle Gesamtanteil weiterhin hoch bleibt, kam es im dritten Quartal 2025 zu erheblichen, aber gemischten Aktivitäten. Wir haben gesehen 223 institutionelle Anleger kommen hinzu zu ihren Positionen, sondern auch 167 Rückgang ihre Bestände. Dies zeigt Ihnen, dass Portfoliomanager ihr APAM-Engagement aktiv neu ausbalancieren, was für einen spezialisierten Vermögensverwalter in einem volatilen Markt üblich ist.

Hier kommt es auf die schiere Größe der Bewegungen an. Beispielsweise sei Janus Henderson Group PLC ein wichtiger Käufer gewesen, fügte er hinzu 451.039 Aktien-ein massiver Anstieg von 154.7% zu ihrem Portfolio. Federated Hermes Inc. zeigte ebenfalls starke Überzeugung und erhöhte seinen Anteil um 132.1%, hinzufügend 267.136 Aktien. Auf der Verkaufsseite nahm CAPITAL WORLD INVESTORS eine erhebliche Kürzung vor und entfernte sich 499.389 Aktien, ein 37.2% Reduzierung ihres Anteils. Hier ist die schnelle Rechnung: Die Käufer setzen auf Wachstum und die Verkäufer nehmen entweder Gewinne mit oder verteilen Kapital um.

Institutioneller Einfluss auf die Strategie und Aktie von APAM

Der hohe institutionelle Anteil spielt eine entscheidende Rolle für die Aktienkursstabilität und strategische Ausrichtung von APAM. Bei diesen Anlegern handelt es sich um langfristige Anleger, die sich auf das Wachstum und die Anlageleistung des verwalteten Vermögens (AUM) des Unternehmens konzentrieren und nicht auf kurzfristige Turbulenzen. Die Ergebnisse von APAM im dritten Quartal 2025 zeigten einen Anstieg des bereinigten Nettogewinns pro bereinigter Aktie 23% im Vergleich zum Vorquartal trugen dazu bei, dieses Vertrauen zu stärken.

Ein klares Beispiel für die Zuordnung institutionellen Einflusses zur Strategie ist der jüngste Schritt des Unternehmens, in Alternativen zu diversifizieren. Im November 2025 gab Artisan Partners Asset Management Inc. die Übernahme von Grandview Property Partners bekannt, einem Immobilien-Private-Equity-Unternehmen. Dieser Deal fügt ungefähr hinzu 940 Millionen Dollar in institutionelle Vermögenswerte, was direkt auf die Nachfrage des Marktes nach alternativen Anlagemöglichkeiten eingeht. Das Unternehmen geht davon aus, dass sich diese Übernahme nach der Schließung des nächsten Grandview-Fonds leicht positiv auf den Gewinn pro Aktie auswirken wird. Diese strategische Erweiterung soll großen institutionellen Kunden gefallen, die nach neuen Wachstumsvektoren suchen, und ist ein klares Signal für das Engagement des Unternehmens für langfristiges Wachstum. Weitere Informationen zum Geschäftsmodell des Unternehmens finden Sie hier Artisan Partners Asset Management Inc. (APAM): Geschichte, Eigentum, Mission, wie es funktioniert und Geld verdient.

Das Fazit für Sie ist, dass die Aktie von APAM ein Profispiel ist; Es richtet sich nach den AUM-Trends, der Investitionsleistung und strategischen Akquisitionen wie dem Grandview-Deal, nicht nach der Stimmung im Einzelhandel. Ihre Maßnahme sollte darin bestehen, die AUM-Zahlen zu überwachen, die ein Allzeithoch von erreichen 181,3 Milliarden US-Dollar am Ende des dritten Quartals 2025 – und die Leistung ihrer wichtigsten Anlagestrategien.

Wichtige Investoren und ihr Einfluss auf Artisan Partners Asset Management Inc. (APAM)

Wenn Sie sich Artisan Partners Asset Management Inc. (APAM) ansehen, müssen Sie zunächst verstehen, dass es sich um eine institutionell dominierte Aktie handelt. Die überwiegende Mehrheit des Unternehmens, nämlich unglaubliche 91,37 % der Aktien, befindet sich seit November 2025 im Besitz von Institutionen. Das bedeutet, dass es bei der Anlageerzählung weniger um die Stimmung im Einzelhandel geht, sondern mehr um die langfristigen strategischen Ansichten großer Vermögensverwalter.

Diese hohe Eigentumskonzentration – fast das gesamte Unternehmen – drängt das Management dazu, stabile Kapitalrenditen und klares strategisches Wachstum in den Vordergrund zu stellen, was genau der Grund ist, warum die Dividendenpolitik von APAM so wichtig ist. Die größten Spieler sind nicht auf einen schnellen Wechsel aus; sie wollen Vorhersehbarkeit.

Die Ankerinvestoren: BlackRock, Vanguard und Kayne Anderson

Allein die drei größten Inhaber kontrollieren über ein Drittel der ausstehenden Aktien des Unternehmens. Dies sind nicht nur Namen auf einer Liste; Sie sind die Anker, die für Stabilität sorgen und den größten Einfluss auf die Regierungsführung ausüben. BlackRock, Inc. und The Vanguard Group, Inc. sind die beiden größten, was typisch für die meisten börsennotierten Unternehmen ist, aber ihr gemeinsamer Anteil ist hier besonders wichtig.

Zum Zeitpunkt der Einreichung der Unterlagen vom 29. Juni 2025 hielt BlackRock, Inc. mit einem Anteil von 14,02 % den Spitzenplatz, was 9.877.498 Aktien im Wert von etwa 446,4 Millionen US-Dollar entspricht. Direkt dahinter liegt The Vanguard Group, Inc. mit 10,87 % oder 7.662.093 Aktien im Wert von rund 340 Millionen US-Dollar. Kayne Anderson Rudnick Investment Management, LLC komplettiert die Top Drei und besitzt 9,04 % oder 6.369.401 Aktien.

Hier ist die schnelle Berechnung der wichtigsten institutionellen Beteiligungen aus den neuesten Daten für 2025:

Entschlüsselung des Einflusses und der Strategie von Investoren

Der Einfluss dieser Investoren ist zweifach. Die passiven Giganten wie BlackRock und Vanguard fungieren meist als Verwalter und drängen auf gute Regierungsführung und langfristige Wertschöpfung. Ihre schiere Größe bedeutet, dass sie definitiv Einfluss auf Stimmrechtsvertretungen haben, insbesondere bei Themen wie der Vergütung von Führungskräften und der Vorstandsstruktur. Sie sind ein Hauptgrund dafür, dass das Management von APAM sich so sehr auf die Kapitalrückgabe an die Aktionäre konzentriert.

Beispielsweise ist die Ankündigung einer variablen vierteljährlichen Dividende von 0,88 US-Dollar pro Aktie für das dritte Quartal 2025, was einer attraktiven Rendite von 8,3 % entspricht, ein direktes Signal an diese einkommensorientierten institutionellen Anleger. Wenn ein Unternehmen einen so großen Teil seines Cashflows auszahlt, ist das eine Verpflichtung gegenüber seinen Aktionären.

Jüngste Kapitalbewegungen und strategische Ausrichtung

Wenn wir uns die jüngsten Schritte im Jahr 2025 ansehen, sehen wir eine Mischung aus passiver Neuausrichtung und aktiver Überzeugung. Während BlackRock ab Juni 2025 eine leichte Reduzierung seines Anteils um -5 % verzeichnete, was bei der Neuausrichtung von Indexfonds üblich ist, unternahmen andere aktive Manager gezieltere Schritte.

• Capital World Investors, ein aktiver Manager, entfernte im dritten Quartal 2025 deutlich 499.389 Aktien, was einem Rückgang von -37,2 % entspricht.
• Im Gegensatz dazu verzeichnete Morgan Stanley einen massiven Anstieg und meldete einen Anstieg seiner Bestände um 100 % ab Juni 2025.

Diese unterschiedlichen Schritte zeigen eine Spaltung der Überzeugungen der aktiven Anlegergemeinschaft, aber die übergeordnete strategische Richtung ist klar. Am 18. November 2025 gab Artisan Partners Asset Management Inc. (APAM) die Übernahme von Grandview Property Partners, einem Immobilien-Private-Equity-Unternehmen, bekannt. Dieser Schritt erhöht das institutionelle Vermögen um etwa 940 Millionen US-Dollar und ist eine direkte Reaktion auf die Notwendigkeit einer Diversifizierung in alternative Anlagen, eine Strategie, die sich gut für große institutionelle Mandate eignet. Weitere Informationen zu den finanziellen Auswirkungen dieses strategischen Wandels finden Sie hier Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit von Artisan Partners Asset Management Inc. (APAM): Wichtige Erkenntnisse für Anleger.

Sobald der nächste Grandview-Fonds geschlossen wird, wird sich die Übernahme voraussichtlich leicht positiv auf den Gewinn je Aktie auswirken – ein Detail, das für Aktionäre wichtig ist, die auf das Endergebnis achten. Die wichtigste Maßnahme für Sie besteht nun darin, die Integration nach der Übernahme und die daraus resultierenden Nettozuflüsse in die neuen alternativen Strategien von APAM zu verfolgen.

Marktauswirkungen und Anlegerstimmung

Wenn man sich Artisan Partners Asset Management Inc. (APAM) ansieht, erkennt man sofort ein grundlegendes Spannungsverhältnis: Eine starke Anlageperformance und ein Bekenntnis zu den Renditen der Aktionäre kämpfen mit anhaltenden Bedenken hinsichtlich der Cashflows der Kunden und dem Margendruck. Die Stimmung unter den Großaktionären ist im Allgemeinen positiv, aber sie ist vorsichtig positiv und tendiert ab Ende 2025 zu einem Halten oder einem sanften Kaufkonsens der Analysten.

Der Fokus des Unternehmens auf hohe Ausschüttungen an die Aktionäre ist definitiv ein wichtiger Faktor für Einkommensinvestoren. Ein großer Anziehungspunkt ist die variable vierteljährliche Dividendenstruktur, die die Auszahlungen an der Cash-Generierung ausrichtet. Für die Auszahlung im November 2025 erhöhte sich die Dividende auf 0,88 US-Dollar pro Aktie, was die zukünftige jährliche Dividendenrendite auf attraktive 8,3 % steigerte, deutlich über dem Branchendurchschnitt. Aber ganz ehrlich: Eine Ausschüttungsquote, die kürzlich mit 103 % des Cashflows vor dieser Erhöhung angegeben wurde, deutet auf ein potenzielles Risiko für die Nachhaltigkeit hin, wenn das Unternehmen in eine schwierige Phase gerät.

Jüngste Marktreaktionen und Eigentümerwechsel

Die Reaktion des Aktienmarktes auf die jüngsten Nachrichten von Artisan Partners Asset Management Inc. war trotz starker Gewinne maßvoll. Beispielsweise verzeichnete der Ergebnisbericht für das zweite Quartal 2025, der mit einem Umsatz von 282,8 Millionen US-Dollar die Erwartungen übertraf (gegenüber einer Prognose von 269 Millionen US-Dollar), im nachbörslichen Handel nur einen geringfügigen Aktienanstieg von 0,01 %. Dies zeigt Ihnen, dass Anleger die guten Nachrichten einpreisen, sich aber weiterhin auf umfassendere strategische Risiken konzentrieren.

Eine deutlichere, wenn auch weniger direkte Marktreaktion erfolgte im August 2025, als gemäßigte Äußerungen des Vorsitzenden der US-Notenbank einen Anstieg bei US-Finanzwerten, einschließlich Artisan Partners Asset Management Inc., auslösten. Das ist eine Erinnerung daran, dass makroökonomische Trends immer noch einen Großteil der kurzfristigen Preisbewegung bestimmen, manchmal mehr als unternehmensspezifische Nachrichten. Darin können Sie die strategische Ausrichtung des Unternehmens erkennen Leitbild, Vision und Grundwerte von Artisan Partners Asset Management Inc. (APAM).

Die Aktivität institutioneller Anleger im dritten Quartal 2025 zeigt eine deutliche Divergenz in der Strategie, was typisch für eine Aktie mit gemischten Aussichten ist. Hier ist die schnelle Berechnung einiger der größten Bewegungen:

• JANUS HENDERSON GROUP PLC fügte 451.039 Aktien hinzu, was einem massiven Anstieg von 154,7 % entspricht.
• FEDERATED HERMES, INC. fügte 267.136 Aktien hinzu, ein Plus von 132,1 %.
• CAPITAL WORLD INVESTORS entfernte jedoch 499.389 Aktien, was einem Rückgang von -37,2 % entspricht.

Dieses Hin und Her zwischen großen Institutionen deutet auf eine Debatte über die Bewertung und den Wachstumskurs des Unternehmens hin, insbesondere über seinen Vorstoß in alternative Strategien.

Analystenperspektiven zu den wichtigsten Treibern und Risiken

Analysten konzentrieren sich auf zwei Hauptnarrative für Artisan Partners Asset Management Inc.: die Stärke seiner Anlageleistung und die strategische Expansion in neue Anlageklassen. Das Unternehmen erreichte am 31. Oktober 2025 einen Rekordwert an verwalteten Vermögenswerten (AUM) von 182,6 Milliarden US-Dollar, was sich enorm positiv auf die Gebühreneinnahmen auswirkt. Darüber hinaus übertraf der Gewinn je Aktie (EPS) im dritten Quartal 2025 mit 1,02 US-Dollar auch die Konsensschätzung von 0,97 US-Dollar.

Der im November 2025 angekündigte strategische Schritt zur Übernahme von Grandview Property Partners ist ein klarer Schritt zur Expansion in alternative Anlagen wie private Immobilien. Dabei handelt es sich um einen Versuch, sich vom traditionellen Long-Only-Public Equity abzuwenden und die Gebührensätze zu stabilisieren. Das durchschnittliche Kursziel der Analysten liegt bei 47,00 US-Dollar, was auf einen potenziellen Anstieg gegenüber dem aktuellen Preis hindeutet. Dies wird jedoch durch eine Konsensbewertung gemildert, die häufig „Halten“ lautet.

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Risiko von Kundenrücknahmen oder Netto-Kundengeldabflüssen (NCCF). Das Unternehmen verzeichnete im zweiten Quartal 2025 einen NCCF von 1,9 Milliarden US-Dollar, trotz positiver Zuflüsse in Schwellenmarktstrategien. Darüber hinaus erhöht die Expansion in neue Bereiche, obwohl sie notwendig ist, die betriebliche Komplexität und könnte die Nettomargen unter Druck setzen, was ein wichtiges Risiko darstellt, das es zu überwachen gilt.

Hier ist eine kurze Zusammenfassung der Leistung und des Ausblicks für das Geschäftsjahr 2025:

Ihr nächster Schritt besteht darin, den AUM-Bericht für das vierte Quartal 2025 zu verfolgen, der Anfang Dezember fällig ist, um zu sehen, ob die positive Marktdynamik im dritten Quartal zu nachhaltigen Kundenzuflüssen und nicht nur zu Investitionsgewinnen geführt hat.