Erkundung des Investors von AvalonBay Communities, Inc. (AVB). Profile: Wer kauft und warum?

Sie schauen sich AvalonBay Communities, Inc. (AVB) an, weil sich der Mehrfamiliensektor definitiv an einem Scheideweg befindet, und Sie möchten wissen, wer die Aktie bewegt und warum – kaufen die großen Player den Rückgang oder steuern sie stillschweigend auf den Ausstieg zu? Die Daten sind eindeutig: Institutionelle Gelder dominieren mit einem Eigentumsanteil von fast 93 %, angeführt von Giganten wie Vanguard Group Inc. und Blackrock Inc., die zusammen Milliarden an Aktien halten. Dies ist keine Einzelhandelsspekulation; Dies ist eine Überzeugung in einem Real Estate Investment Trust (REIT)-Modell mit hoher Eintrittsbarriere, auch wenn das Unternehmen für das Gesamtjahr 2025 einen Core Funds From Operations (FFO) pro Aktie von durchschnittlich 11,25 US-Dollar prognostiziert – eine Zahl, die auf ein stetiges, wenn auch moderates Wachstum schließen lässt. Setzen diese institutionellen Käufer auf die Entwicklungspipeline von 7.806 neuen Wohnhäusern im Wert von 3,0 Milliarden US-Dollar, um künftige Renditen zu erzielen, oder streben sie einfach nach der Stabilität eines Vermieters mit einem starken Kern-FFO von 2,75 US-Dollar pro Aktie im dritten Quartal 2025? Wir müssen über die Schlagzeilen hinausblicken, um die spezifischen Risiken und Chancen zu verstehen, die ihre Kapitalallokationsentscheidungen derzeit beeinflussen.

Wer investiert in AvalonBay Communities, Inc. (AVB) und warum?

Die kurze Antwort lautet: AvalonBay Communities, Inc. (AVB) ist mit überwältigender Mehrheit ein institutioneller Favorit, aber das „Warum“ ist eine Mischung aus defensivem Einkommen und gezieltem Wachstum. Die überwiegende Mehrheit – eine atemberaubende 92.61% Der Anteil der Aktien wird von institutionellen Anlegern gehalten, was bedeutet, dass Ihr durchschnittlicher Privatanleger neben Giganten wie Vanguard Group Inc. und BlackRock, Inc. ein kleiner Akteur ist.

Dieser hohe institutionelle Besitz verrät Ihnen sofort zwei Dinge: Es handelt sich um eine zentrale, langfristige Beteiligung großer Fonds, und die Liquidität ist hoch. Der verbleibende Besitz ist zwischen Privatanlegern, Insidern und einem kleinen Pool aktiver Händler aufgeteilt. Ehrlich gesagt, in einem Real Estate Investment Trust (REIT) dieser Größenordnung bewegt das große Geld den Ausschlag, daher müssen Sie deren Beweggründe verstehen.

Wichtige Anlegertypen und ihr Fußabdruck

Wenn man sich die Aufteilung der Anteilseigner ansieht, ist es nicht nur institutioneller Natur; Es ist passives institutionelles Geld, das dominiert. Dabei handelt es sich um Fonds, die wichtige Indizes wie den S&P 500 abbilden, in dem AvalonBay Communities, Inc. vertreten ist. Sie sind aufgrund ihres Mandats Buy-and-Hold-Investoren. Dann gibt es die aktiven Manager und Hedgefonds, die taktischer vorgehen.

• Passive Institutionelle: Firmen wie Vanguard Group Inc. und BlackRock, Inc. halten die größten Anteile und besitzen zusammen mehrere zehn Millionen Aktien. Sie kaufen, weil AvalonBay Communities, Inc. im Index ist.
• Aktive Institution: Dazu gehören Vermögensverwalter wie Price T Rowe Associates Inc. MD und Wellington Management Group LLP. Sie verwalten ihre Positionen aktiv und erhöhen manchmal ihren Anteil, wie dies bei Northern Trust Corp durch den Erwerb eines weiteren Anteils der Fall war 136.741 Aktien in einem letzten Quartal.
• Hedgefonds: Diese sind am aktivsten und gehen häufig kurzfristigere Positionen ein oder nehmen große, schnelle Anpassungen vor. Beispielsweise reduzierte Mitsubishi UFJ Trust & Banking Corp seinen Anteil erheblich 50.4% im zweiten Quartal 2025.

Die institutionelle Konzentration ist ein klares Signal für die wahrgenommene Stabilität der Aktie. Es handelt sich definitiv nicht um eine Aktie für kurzfristige Spekulationen, sondern um ein grundlegendes Portfolioelement.

Investitionsmotivationen: Einkommen und strategisches Wachstum

Investoren fühlen sich von AvalonBay Communities, Inc. vor allem aus zwei Gründen angezogen: seiner zuverlässigen, steuerbegünstigten Einnahmequelle und seiner Strategie, Kapital in wachstumsstarken Märkten mit hohen Barrieren einzusetzen. Für einen REIT ist die Dividende das A und O.

Das Unternehmen zahlt eine vierteljährliche Dividende von 1,75 $ pro Aktie, was annualisiert zu $7.00, was einem aktuellen Ertrag von ca. entspricht 3.9%. Dies ist ein entscheidender Faktor für einkommensorientierte Fonds und Rentner. Die Dividendenausschüttungsquote liegt bei ca 85.5%, was für einen REIT ein gesundes und nachhaltiges Niveau darstellt.

Für Wachstum konzentrieren sich aktive Investoren auf die Entwicklungspipeline und die Kernerträge. Die Prognose für die Core Funds From Operations (Core FFO) pro Aktie für das Gesamtjahr 2025 liegt in der Mitte von etwa $11.39. Hier ist die kurze Berechnung ihres Wachstumsmotors:

• NOI-Wachstum im gleichen Geschäft: Voraussichtlich zwischendurch wachsen 2,0 % und 3,4 % für das Gesamtjahr 2025.
• Entwicklungspipeline: Im dritten Quartal 2025 verfügte das Unternehmen über ca 3,012 Milliarden US-Dollar bei im Bau befindlichen Projekten eine massive Investition in den zukünftigen Cashflow.
• Marktpositionierung: Sie recyceln weiterhin Kapital und verkaufen ältere Immobilien, um neue Entwicklungen in stark nachgefragten „Expansionsregionen“ wie Dallas, Austin und Südostflorida zu finanzieren. Diese Strategie ist der Schlüssel zur Aufrechterhaltung eines langfristigen Nettobetriebsgewinnwachstums (NOI) über dem der Konkurrenz.

Dieser doppelte Fokus – solide Erträge heute, strategisches Wachstum morgen – macht es zu einer Kernposition für viele diversifizierte Portfolios. Mehr über ihre operative Strategie können Sie hier lesen: AvalonBay Communities, Inc. (AVB): Geschichte, Eigentum, Mission, wie es funktioniert und Geld verdient.

Anlagestrategien im Spiel

Die von den verschiedenen Anlegerklassen angewandten Strategien spiegeln ihre Ziele wider, von passiver Indexnachbildung bis hin zu aggressiver Kapitalallokation.

• Langfristiges Halten/Ertragsinvestitionen: Dies ist die vorherrschende Strategie, vorangetrieben von den riesigen Indexfonds. Sie kaufen und halten langfristig, verkaufen selten und verlassen sich auf eine konstante Dividende und einen bescheidenen Kapitalzuwachs.
• Value Investing/Portfolio-Recycling: Aktive Manager verwenden einen Wertansatz, der sich auf die zugrunde liegenden Immobilienwerte konzentriert. Sie verfolgen das Portfolio-Recycling des Unternehmens – den Verkauf älterer, wachstumsschwächerer Vermögenswerte in etablierten Märkten, um neue, ertragsstarke Entwicklungen in Schwellenländern zu finanzieren. Diese Kapitalrotation ist eine klare Wertschöpfungsstrategie.
• Total-Return-Strategie: Dies ist bei großen Pensionsfonds und Stiftungen üblich. Sie suchen nach einer Kombination aus Dividendenrendite und Kapitalzuwachs aus dem Core-FFO-Wachstum. Ihr Ziel ist eine Gesamtrendite, die die Inflation und ihre langfristigen Verbindlichkeiten übersteigt.

Die folgende Tabelle fasst die wichtigsten Datenpunkte zusammen, die diese Strategien beeinflussen, alle basierend auf der Leistung und dem Ausblick des Unternehmens für das Geschäftsjahr 2025:

Was diese Schätzung natürlich verbirgt, ist das Risiko eines neuen Wohnungsangebots in ihren Schlüsselmärkten, das das Mietwachstum unter Druck setzen kann, aber das Engagement in Küstenmärkten mit hohen Barrieren bietet immer noch einen starken Verteidigungsgraben.

Institutionelles Eigentum und Hauptaktionäre von AvalonBay Communities, Inc. (AVB)

Der Investor profile denn AvalonBay Communities, Inc. (AVB) wird von institutionellen Geldern dominiert; Dies ist eine zentrale Tatsache, die Sie verstehen müssen. Derzeit besitzen institutionelle Anleger und Hedgefonds überwältigende 92,61 % der Aktien des Unternehmens, was es zu einem klassischen Beispiel für eine „Sticky-Capital“-Investition macht – das heißt, die Aktien werden größtenteils in langfristigen Indexfonds und ETFs gehalten, was eine stabile Aktionärsbasis bietet und dazu beiträgt, die tägliche Volatilität zu dämpfen.

Diese hohe Konzentration bedeutet, dass die großen Entscheidungen und Aktienbewegungen größtenteils von einigen wenigen großen Vermögensverwaltern und nicht von einzelnen Einzelhändlern gesteuert werden. Ehrlich gesagt ist ihr Vertrauen ein starker Beweis für die langfristige Strategie von AVB in Küstenmärkten mit hohen Eintrittsbarrieren.

Top institutionelle Investoren und Beteiligungen

Die drei größten institutionellen Anleger von AvalonBay Communities, Inc. sind die üblichen Verdächtigen in der Fondswelt und kontrollieren zusammen einen erheblichen Teil des Unternehmens. Diese Firmen, die häufig Anteile an passiven Indexfonds halten, bilden das Fundament der Eigentümerstruktur von AVB. Zusammen kontrollieren Vanguard Group, BlackRock und State Street etwa 34,5 % des gesamten Unternehmens.

Hier ist eine Momentaufnahme der Hauptakteure und ihrer gemeldeten Beteiligungen, basierend auf den jüngsten Einreichungen für das Jahr 2025:

Die schiere Größe dieser Beteiligungen, wie etwa der Vanguard-Anteil im Wert von über 4,86 Milliarden US-Dollar, unterstreicht die Überzeugung, die diese Firmen vom Residential Real Estate Investment Trust (REIT)-Sektor und insbesondere von AVB haben.

Jüngste Veränderungen im institutionellen Eigentum

Wenn wir uns die neuesten Daten für 2025 ansehen, sehen wir einen positiven Nettozufluss an institutionellem Kapital, was ein gutes Zeichen ist. Im zweiten Quartal 2025 erhöhten mehrere wichtige Institutionen ihre Positionen und signalisierten damit Vertrauen in die operative Widerstandsfähigkeit des Unternehmens trotz wirtschaftlicher Gegenwinde.

Beispielsweise erwarb JPMorgan Chase & Co. im letzten Quartal weitere 143.646 Aktien, und Northern Trust Corp. erhöhte seinen Anteil um 5,2 % und fügte 136.741 Aktien hinzu. Auch Geode Capital Management LLC erhöhte seinen Anteil im zweiten Quartal 2025 um 1,5 %. Dies zeigt uns, dass große Vermögensverwalter das langfristige Wertversprechen akzeptieren.

• JPMorgan Chase & Co. kaufte 143.646 weitere Aktien.
• Northern Trust Corp. erhöhte seinen Anteil um 5,2 %.
• Geode Capital Management LLC fügte 57.599 Aktien hinzu.

Fairerweise muss man sagen, dass einige ihre Positionen reduzieren, wie zum Beispiel die Westpac Banking Corp, die ihre Bestände durch den Verkauf von 2.130 Aktien um 4,5 % reduzierte. Der Gesamttrend im Jahr 2025 geht jedoch eindeutig in die Akkumulation der größten Akteure.

Einfluss institutioneller Anleger auf Aktien und Strategie

Die Rolle dieser Großinvestoren ist entscheidend; Sie halten die Aktie nicht nur, sie beeinflussen auch deren Stabilität und die strategische Ausrichtung des Unternehmens. Der hohe institutionelle Besitz fungiert als Puffer und trägt dazu bei, den Aktienkurs gegenüber geringfügigen Marktschwankungen zu stabilisieren.

Darüber hinaus liegt ihr Fokus auf langfristigen, vorhersehbaren Renditen, die direkten Einfluss auf die Kapitalallokationsstrategie des Managements haben. Dies lässt sich am Handeln von AVB ablesen: Der strategische Fokus des Unternehmens auf Entwicklung, Kapitaldisziplin und Kapitalrückgabe an die Aktionäre ist eine direkte Reaktion auf institutionelle Anforderungen.

Hier ist die kurze Berechnung der Aktionärsrenditen: AVB hat kürzlich einen Aktienrückkaufplan in Höhe von 337,66 Millionen US-Dollar abgeschlossen und Ende Oktober 2025 ein neues Rückkaufprogramm in Höhe von 500 Millionen US-Dollar genehmigt. Dieser starke Fokus auf Kapitalrenditen ist eine klare Anspielung auf seine institutionelle Basis.

Auch die Reaktion des Marktes auf starke Fundamentaldaten ist schnell und klar. Nach dem Ergebnisbericht für das 2. Quartal 2025 stieg die Aktie um 4,5 %, was auf Kennzahlen wie ein Wachstum des Core Funds From Operations (FFO) von 1,8 % und eine Steigerung des Nettobetriebseinkommens (NOI) um 2,7 % zurückzuführen ist – genau die Kennzahlen, die diese Großinvestoren priorisieren. Für einen tieferen Einblick in die Grundlagen des Unternehmens können Sie hier vorbeischauen AvalonBay Communities, Inc. (AVB): Geschichte, Eigentum, Mission, wie es funktioniert und Geld verdient.

Wichtige Investoren und ihr Einfluss auf AvalonBay Communities, Inc. (AVB)

Der Investor profile Denn AvalonBay Communities, Inc. (AVB) wird von großen, passiven institutionellen Geldern dominiert, was typisch für einen stabilen Real Estate Investment Trust (REIT) ist. Die direkte Schlussfolgerung ist, dass 92,61 % der Aktien von Institutionen gehalten werden, was bedeutet, dass die Aktienbewegungen des Unternehmens eher von der allgemeinen Marktstimmung und branchenspezifischen Trends als vom Druck einzelner Aktivisten bestimmt werden.

Dieser hohe institutionelle Anteil signalisiert Vertrauen in den langfristigen, einkommensgenerierenden Charakter des Mehrfamilienportfolios von AVB. Es handelt sich um eine klassische, qualitativ hochwertige Beteiligung mit geringer Volatilität für große Indexfonds und Pensionsfonds, die auf konstante Dividendenausschüttungen Wert legen – derzeit beträgt die Jahresrate 7,00 US-Dollar, was einer Rendite von etwa 3,9 % entspricht.

Die Giants: Wer hält die größten Einsätze?

Wenn Sie einen Blick in das Aktionärsregister werfen, sehen Sie die Titanen der Vermögensverwaltung. Dabei handelt es sich nicht um aktivistische Hedgefonds, die eine schnelle Auflösung anstreben; Sie sind Index-Tracker und langfristige Kapitalallokatoren. Sie besitzen riesige Positionen im Wert von mehreren Milliarden Dollar, was sie definitiv einflussreich macht, aber ihr Einfluss wird im Allgemeinen durch Stimmrechtsvertretung und Engagement hinter den Kulissen ausgeübt, nicht durch öffentliche Kämpfe.

Hier ist die kurze Berechnung der drei größten institutionellen Inhaber, basierend auf den jüngsten Offenlegungen für das Jahr 2025 und dem Aktienkurs vom November 2025 von etwa 177,74 US-Dollar pro Aktie:

Die schiere Größe dieser Beteiligungen – allein der Anteil von Vanguard Group Inc. beträgt fast 5 Milliarden US-Dollar – bedeutet, dass jede geringfügige Änderung ihrer Position die Aktie bewegen kann.

Jüngste Investorenbewegungen und Auswirkungen auf das Unternehmen

Die jüngsten Aktivitäten im zweiten und dritten Quartal 2025 zeigen ein gemischtes, aber im Allgemeinen stabiles Bild ohne Anzeichen einer aktivistischen Intervention. Der Fokus liegt weiterhin auf der strategischen Ausrichtung des Managements, über die Sie mehr im lesen können Leitbild, Vision und Grundwerte von AvalonBay Communities, Inc. (AVB).

Die Strategie des Unternehmens besteht darin, sein Portfolio proaktiv neu zu positionieren, mit dem Ziel, seinen Anteil an vorstädtischen Märkten von 70 % auf 80 % zu erhöhen und seine Präsenz in neuen, wachstumsstarken Regionen wie Raleigh-Durham, Charlotte und Dallas in Richtung eines Ziels von 25 % auszubauen. Diese institutionellen Anleger unterstützen im Wesentlichen diese langfristige Abkehr von reinen, kostenintensiven Küstenstädten.

• Kaufaktivität: Geode Capital Management LLC, ein wichtiger Indexanbieter, erhöhte seinen Anteil im zweiten Quartal um 1,5 % und kaufte weitere 57.599 Aktien. Auch Duff & Phelps Investment Management Co. steigerte seine Position im zweiten Quartal um 4,1 %, was darauf hindeutet, dass man an die aktuelle Bewertung glaubt, die unter dem Konsenskursziel von 209,35 $ liegt.
• Verkaufsaktivität: Umgekehrt reduzierten einige kleinere Finanzinstitute wie die Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. ihre Position im zweiten Quartal um 34,7 %, wahrscheinlich im Rahmen routinemäßiger Portfolio-Neugewichtungen oder Risikoaversionsmaßnahmen.
• Einfluss der Investoren: Da es keinen prominenten aktivistischen Investor gibt, der auf Veränderungen drängt, haben Vorstand und Management unter der Leitung von CEO Timothy J. Naughton klare Vorgaben für die Umsetzung ihrer Entwicklungs- und Akquisitionsstrategie. In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 begann das Unternehmen mit dem Bau von sechs neuen Gemeinden mit geschätzten Gesamtinvestitionskosten von 1,044 Milliarden US-Dollar. Diese aggressive Entwicklungspipeline steht im Mittelpunkt und wird von der institutionellen Basis unterstützt.

Was diese Schätzung verbirgt, sind die möglichen Auswirkungen eines sich verlangsamenden Wohnungsmarktes, bei dem die effektiven Angebotsmieten laut RealPage-Daten im dritten Quartal 2025 um 0,3 % sanken. Wenn sich das Mietwachstum weiter verlangsamt, könnten sogar diese passiven Giganten im Jahr 2026 auf einen vorsichtigeren Investitionsplan drängen.

Marktauswirkungen und Anlegerstimmung

Sie schauen sich AvalonBay Communities, Inc. (AVB) an und fragen sich, wer den Bus fährt – und wohin er fährt. Die kurze Antwort lautet, dass große Institutionen die Aktie überwiegend kontrollieren und ihre Stimmung derzeit am besten als vorsichtiger Optimismus beschrieben werden kann; Sie halten durch, aber sie beeilen sich nicht, mehr zu kaufen.

Institutionelle Anleger wie Vanguard Group Inc. und BlackRock, Inc. besitzen eine beherrschende Mehrheit, wobei der institutionelle Besitz Ende 2025 mit etwa 92,61 % der Aktien des Unternehmens einen Höchststand erreichte. Diese hohe Konzentration bedeutet, dass die Bewegung der Aktie stark von den Portfolioentscheidungen einiger weniger Giganten und nicht einzelner Einzelhändler beeinflusst wird. Der Schritt eines großen Fonds kann den Preis definitiv verändern.

Allein die drei größten institutionellen Eigentümer halten einen erheblichen Teil des Unternehmens, was die „Smart Money“-Überzeugung vom langfristigen Wert von Wohnimmobilien in Märkten mit hohen Eintrittsbarrieren unterstreicht. Hier ein kurzer Blick auf die größten Inhaber und ihren ungefähren Wert:

• Vanguard Group Inc.: Hält etwa 16,06 % der Aktien im Wert von nahezu 4,04 Milliarden US-Dollar.
• BlackRock, Inc.: Hält etwa 13,13 % der Aktien im Wert von nahezu 3,30 Milliarden US-Dollar.
• State Street Corp: Hält etwa 6,74 % der Aktien im Wert von nahezu 1,69 Milliarden US-Dollar.

Jüngste Anlegerbewegungen und Marktreaktionen

Wenn Sie den Puls des Marktes verfolgen, sehen Sie ein gemischtes Signal der jüngsten Großinvestorenaktivität, das einer neutralen bis negativen kurzfristigen Marktreaktion entspricht. Beispielsweise erhöhte Vanguard Group Inc. im ersten Quartal 2025 seinen Anteil um bescheidene 0,4 %, ein Vertrauensbeweis in die langfristige Strategie. Auf der anderen Seite reduzierte Mitsubishi UFJ Trust & Banking Corp seine Position im zweiten Quartal 2025 deutlich und verkaufte 50,4 % seiner Anteile.

Die Reaktion des Aktienkurses auf die Veröffentlichung der Ergebnisse für das dritte Quartal 2025 im Oktober 2025 war ein klarer Indikator für diese vorsichtige Stimmung. Obwohl das Unternehmen einen aktualisierten Ausblick für das Gesamtjahr 2025 vorlegte, fiel die Aktie nach der Ankündigung im vorbörslichen Handel um 2,72 %. Dieser Rückgang war in erster Linie eine Reaktion auf den Umsatz von 766,80 Millionen US-Dollar, der leicht unter der Konsensschätzung von 767,25 Millionen US-Dollar lag, obwohl die Kernprognose des Unternehmens für die Funds From Operations (FFO) für das Gesamtjahr 2025 unverändert bei 11,39 US-Dollar pro Aktie blieb.

Auch Insider-Aktivitäten raten zur Vorsicht. Im letzten Jahr beliefen sich die wirkungsvollen Verkäufe auf dem freien Markt durch Führungskräfte des Unternehmens auf insgesamt rund 4,99 Millionen US-Dollar, was zu einem negativen Insider-Stimmungssignal beitrug. Darauf sollten Sie immer achten; Niemand kennt die kurzfristige Gesundheit eines Unternehmens besser als seine eigene Führung.

Analystenkonsens und wichtige Auswirkungen auf Investoren

Wall-Street-Analysten bestätigen das institutionelle „Halten“-Signal. Das Konsensrating für AvalonBay Communities, Inc. (AVB) ist „Halten“, mit 12 „Halten“-Ratings und 5 „Kauf“-Ratings unter den 17 Analysten, die die Aktie bewerten. Dies ist kein pessimistischer Ausblick, aber auch kein starker Aufruf zum Handeln.

Das durchschnittliche 12-Monats-Kursziel liegt bei etwa 209,35 US-Dollar, was auf einen potenziellen Anstieg von etwa 16,91 % gegenüber dem Novemberpreis von 179,06 US-Dollar im Jahr 2025 schließen lässt. Hier ist die schnelle Rechnung: Die Analysten sehen eine Erholung und einen klaren Weg zu höheren Bewertungen, aber sie müssen zuerst eine bessere Umsetzung auf der Umsatzrendite sehen.

Das wichtigste Risiko, auf das Analysten hinweisen, ist die Dividendenausschüttungsquote des Unternehmens, die mit rund 85,47 % hoch ist. Während die vierteljährliche Dividende von 1,75 US-Dollar pro Aktie (eine jährliche Rendite von etwa 4,0 %) attraktiv ist, schränkt eine hohe Ausschüttungsquote die Fähigkeit des Unternehmens ein, in Wachstum zu reinvestieren oder unerwartete wirtschaftliche Schocks zu absorbieren. Die ständige Präsenz großer, passiver Fonds wie Vanguard und BlackRock bietet jedoch einen starken, stabilen Boden für die Aktie, da es weniger wahrscheinlich ist, dass sie aufgrund geringfügiger Ertragsausfälle große Positionen schnell auflösen. Weitere Informationen zur finanziellen Stabilität des Unternehmens finden Sie hier Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit von AvalonBay Communities, Inc. (AVB): Wichtige Erkenntnisse für Investoren.

Hier ist eine Zusammenfassung des kurzfristigen Ausblicks des Analysten:

Ihre Vorgehensweise hier ist einfach: Wenn Sie es besitzen, behalten Sie es, aber fügen Sie nicht hinzu, bis Sie im nächsten Quartal einen deutlichen Anstieg des Umsatzwachstums im gleichen Geschäft feststellen.