Leitbild, Vision, & Grundwerte von Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT)

Die Prinzipien von Granite Point Mortgage Trust Inc. sind der eigentliche Motor hinter ihrem Portfolio an vorrangigen Krediten in Höhe von 1,8 Milliarden US-Dollar und dem im dritten Quartal 2025 gemeldeten Buchwert pro Stammaktie von 7,94 US-Dollar. Sie sehen die Zahlen, aber verstehen Sie die Kernphilosophie, die ein gewerbliches Immobilienfinanzierungsunternehmen dazu antreibt, über 99 % seiner Verpflichtungen in vorrangigen Krediten zu halten? Wir vereinfachen, wie ihre Mission, Vision und Grundwerte definitiv in eine reale Strategie umgesetzt werden, und helfen Ihnen dabei, ihre langfristige Wertschöpfung abzubilden. Wie sieht eigentlich eine Verpflichtung zu risikoadjustierten Renditen aus, wenn das Portfolio zu 97 % variabel verzinst ist?

Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT) Overview

Sie suchen eine klare Lektüre über Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT), und die Geschichte handelt von einem spezialisierten Kreditgeber für Gewerbeimmobilien (CRE), der eine notwendige Sanierung durchführt. Das Unternehmen ist ein Real Estate Investment Trust (REIT), der sich auf die direkte Vergabe, Investition und Verwaltung vorrangiger Gewerbehypothekendarlehen mit variablem Zinssatz in den Vereinigten Staaten spezialisiert hat. Sie beschäftigen sich nicht mit nachrangigen Schulden; Ihr Portfolio besteht fast ausschließlich aus vorrangigen Hypotheken, was eine wichtige Verteidigungsposition darstellt.

Granite Point Mortgage Trust wurde 2015 gegründet, ist 2017 mit einem Börsengang (IPO) aus Two Harbors Investment Corp. hervorgegangen und wurde 2021 zu einem intern verwalteten REIT. Diese Struktur bedeutet, dass das Managementteam direkt für die Aktionäre arbeitet, was oft eine bessere Konstellation ist. Zum 30. September 2025 belaufen sich ihre gesamten Kreditzusagen auf 1,8 Milliarden US-Dollar mit einem Kapitalsaldo von 1,7 Milliarden US-Dollar, die alle über verschiedene Immobilientypen und Regionen verteilt sind. Ehrlich gesagt ist dieses fokussierte Portfolio mit über 97 % variabel verzinslichen Krediten in diesem Markt ein kluger Schachzug zur Steuerung des Zinsrisikos.

In den letzten zwölf Monaten (TTM), die im dritten Quartal 2025 endeten, betrug der Gesamtumsatz des Unternehmens etwa 41,11 Millionen US-Dollar. Diese Zahl spiegelt das aktuelle Umfeld wider, in dem das Unternehmen sein Portfolio aktiv verkleinert, um das Risiko zu verringern. Sie priorisieren derzeit Stabilität vor Wachstum, und das ist die Spielerei der Realisten.

Der neueste Finanzbericht zeigt, dass Granite Point Mortgage Trust bei seiner strategischen Sanierung echte Fortschritte macht. Für das dritte Quartal 2025 (Q3 2025) meldete das Unternehmen einen Umsatz von 13,9 Millionen US-Dollar, was deutlich über dem Analystenkonsens von 9,4 Millionen US-Dollar lag. Hier ist die schnelle Rechnung: Das ist ein Vorsprung von fast 50 % in der Umsatzrendite.

Aber für einen gewerblichen Hypotheken-REIT kommt es auf den Kernmotor an. Der ausschüttungsfähige Gewinn vor realisierten Verlusten – der reale Cashflow aus dem Kreditportfolio – belief sich auf positive 0,02 US-Dollar pro Aktie und übertraf damit die Markterwartung eines Verlusts von -0,33 US-Dollar pro Aktie völlig. Diese operative Stärke wurde durch einen Anstieg des Nettozinsertrags um 34 % gegenüber dem Vorjahr dank reduzierter Schulden und niedrigerer Finanzierungskosten vorangetrieben. Das ist ein gewaltiger Aufschwung.

Dennoch ist das Unternehmen durchaus ein trendbewusster Realist. Der Fokus liegt weiterhin auf Risikominderung und nicht auf Wachstum, weshalb das Kreditportfolio seit Jahresende 2024 um 384 Millionen US-Dollar geschrumpft ist. Im gleichen Zeitraum wurden auch die Verbindlichkeiten um 272 Millionen US-Dollar reduziert. Bei dieser strategischen Verkleinerung geht es darum, den Buchwert zu schützen, der zum 30. September 2025 bei 7,94 US-Dollar je Stammaktie lag.

Granite Point Mortgage Trust ist ein wichtiger, erfahrener Akteur in der gewerblichen Immobilienkreditbranche des mittleren Marktsegments. Ihr Führungsteam verfügt über durchschnittlich über 20 Jahre Erfahrung auf den Kreditmärkten für Wirtschaftsimmobilien und bewältigt einen der härtesten Kreditzyklen seit einem Jahrzehnt.

Während der breitere Gewerbeimmobilienmarkt mit Gegenwind zu kämpfen hat, positioniert sich Granite Point Mortgage Trust durch die Fokussierung auf Kreditqualität und Bilanzstärke als führende Stimme im umsichtigen Risikomanagement. Sie streben nicht nach Volumen; Sie bauen ein stärkeres Fundament. Dieser Fokus auf die Sanierung der Kreditwürdigkeit und den Erhalt des Shareholder Value in einem herausfordernden Umfeld ist eine Form der Führung. Wenn Sie verstehen wollen, wie ein erfahrenes Managementteam einen Turnaround in einem komplexen Markt schafft, müssen Sie genauer hinschauen. Erfahren Sie mehr über die Investoren, die diese Geschichte verfolgen: Erkundung des Investors von Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT). Profile: Wer kauft und warum?

Leitbild von Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT).

Sie sind auf der Suche nach den Leitprinzipien eines Fremdkapitalinvestors für Gewerbeimmobilien (CRE) wie Granite Point Mortgage Trust Inc., und ehrlich gesagt läuft es auf ein klares, zweiteiliges Ziel hinaus: Kapitalerhalt bei gleichzeitiger Erzielung äußerst attraktiver risikobereinigter Renditen auf lange Sicht. Diese Mission ist die Linse, durch die sie jede Investition betrachten, insbesondere im heutigen volatilen CRE-Markt. Dies ist der Grund für ihre Strategie, sich auf vorrangige Gewerbehypothekendarlehen mit variablem Zinssatz zu konzentrieren, eine bewusste Entscheidung, um das Zinsrisiko zu steuern und die Position im Kapitalstapel zu priorisieren.

Ein Leitbild ist nicht nur eine Tafel an der Wand; Es ist ein strategischer Filter. Für Granite Point Mortgage Trust Inc. bedeutet dieser langfristige, grundsätzlich wertorientierte Ansatz, dass jede Entscheidung, von der Vergabe eines neuen Kredits bis zur Verwaltung eines in Schwierigkeiten geratenen Vermögenswerts, am Kapitalerhalt gemessen wird. Sie können dies an ihren Ergebnissen für das dritte Quartal 2025 erkennen: Sie meldeten ausschüttungsfähige Gewinne (Verluste) vor realisierten Gewinnen und Verlusten in Höhe von 0,9 Millionen US-Dollar oder 0,02 US-Dollar pro gewichteter durchschnittlicher Stammaktie und zeigten damit einen Fokus auf die operative Kernleistung, auch wenn das Portfolio aktiv risikoreduziert wurde. So navigiert ein Unternehmen durch einen komplexen Kreislauf – es bleibt seiner Mission treu.

Für einen tieferen Einblick in die Frage, wer auf diese Strategie setzt, sollten Sie sich das ansehen Erkundung des Investors von Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT). Profile: Wer kauft und warum?

Kernkomponente 1: Kapitalerhalt durch Fokussierung auf vorrangige Schulden

Die erste und wichtigste Komponente ist der Kapitalerhalt. Dies ist kein vages Ziel; Es handelt sich um ein Mandat, das über die Struktur ihres Anlageportfolios ausgeführt wird. Granite Point Mortgage Trust Inc. konzentriert sich fast ausschließlich auf vorrangige Hypotheken, was bedeutet, dass sie bei der Rückzahlung an erster Stelle stehen, was das Risiko erheblich reduziert. Zum 30. September 2025 spiegelt ihr Anlageportfolio dieses Engagement wider, da es sich bei über 99 % ihrer Kredite um vorrangige Ersthypotheken handelt.

Dieser Fokus auf hochwertige Vermögenswerte ist ihr primärer Verteidigungsmechanismus. Darüber hinaus besteht das Portfolio zu über 97 % aus variabel verzinslichen Darlehen, was dazu beiträgt, die Erträge vor steigenden Zinssätzen zu schützen, einem Hauptrisiko im aktuellen Umfeld. Ihre gesamten Kreditzusagen beliefen sich im dritten Quartal 2025 auf 1,8 Milliarden US-Dollar, und ihr Buchwert pro Stammaktie blieb stabil bei 7,94 US-Dollar, was definitiv ein Beweis für ihre defensive Positionierung ist. Sie bereinigen das Buch, ohne den zugrunde liegenden Wert zu zerstören.

• Priorisieren Sie vorrangige Hypotheken.
• Reduzieren Sie das Zinsrisiko durch variabel verzinsliche Kredite.
• Halten Sie den Buchwert in einem schwierigen Zyklus aufrecht.

Kernkomponente 2: Generierung attraktiver risikoadjustierter Renditen durch konsequentes Underwriting

Die zweite Komponente ist die Generierung attraktiver Renditen, das Schlüsselwort lautet jedoch „risikoadjustiert“. Hier kommen ihre Grundwerte Exzellenz und Integrität ins Spiel. Sie streben nicht nach dem höchsten Ertrag; Sie streben nach der besten Rendite für das eingegangene Risiko. Dies wird durch einen Prozess strenger Kreditvergabe, Selektivität und Diversifizierung erreicht.

Der Beweis liegt in der Rendite und der Qualität der von ihnen vergebenen Kredite. Die gewichtete durchschnittliche Gesamtrendite ihres Portfolios betrug im dritten Quartal 2025 S+3,92 %, bei einer realisierten Kreditportfoliorendite von 7,5 %. Diese Rendite wird durch Kredite erwirtschaftet, die durch Immobilien von institutioneller Qualität in verschiedenen Immobilienarten und Regionen besichert sind, wodurch ein breit diversifiziertes Portfolio gewährleistet wird, das das Konzentrationsrisiko minimiert. Hier ist die schnelle Rechnung: Eine höhere Rendite für ein vorrangiges Darlehen mit geringerem Risiko ist die Definition einer attraktiven risikoadjustierten Rendite.

Kernkomponente 3: Langfristige Wertschöpfung und Stakeholder-Verantwortung

Die letzte Komponente verknüpft das finanzielle Ziel mit einer breiteren, langfristigen Perspektive, die sich an ihren Grundwerten Verantwortung und Respekt orientiert. Granite Point Mortgage Trust Inc. ist bestrebt, den Anlegern über verschiedene Marktzyklen hinweg nachhaltige Renditen zu bieten. Diese langfristige Ausrichtung bedeutet, dass sie bei der Bewältigung von Kreditproblemen proaktiv vorgehen, auch wenn dies bedeutet, dass sie kurzfristig einen Rückschlag hinnehmen müssen.

Diese Verantwortung zeigt beispielsweise das Management der Kreditverlustreserven (CECL). Während sie Ende 2024 über eine gesamte CECL-Reserve von 201,0 Millionen US-Dollar verfügten, nutzten sie diese Reserven, um Verluste aus Altkrediten aufzufangen, wodurch die gesamte CECL-Reserve zum 30. September 2025 auf 133,6 Millionen US-Dollar oder 7,4 % der gesamten Kreditportfolioverpflichtungen sank. Obwohl diese Maßnahme bei Realisierung zu einem ausschüttungsfähigen Verlust führt, ist sie ein klarer und verantwortungsvoller Schritt zur Bereinigung der Bilanz und zur Positionierung des Unternehmens für zukünftiges Wachstum. Sie konzentrieren sich darauf, ein verantwortungsbewusster, ethischer Unternehmensbürger zu sein, was einen starken Governance-Rahmen und die Beachtung von ESG-Angelegenheiten (Umwelt, Soziales und Governance) beinhaltet.

Vision Statement von Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT).

Sie suchen nach den Grundprinzipien, die ein gewerbliches Immobilienfinanzierungsunternehmen in einem schwierigen Markt leiten, und das ist klug. Bei der Vision von Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT) geht es nicht darum, riskantes Wachstum zu verfolgen; Es ist ein klares, defensives Spiel, bei dem der Kapitalerhalt und die Leistung im Mittelpunkt stehen Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit von Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT): Wichtige Erkenntnisse für Anleger nachhaltige Renditen. Ihr strategischer Fokus ist einfach: Bereitstellung langfristiger, grundlegender Werte für Investoren durch Konzentration auf hochwertige, vorrangige gewerbliche Hypothekendarlehen mit variablem Zinssatz.

Diese Vision passt direkt zu ihrer aktuellen Strategie zur Risikoreduzierung, was im aktuellen Umfeld der Gewerbeimmobilien definitiv der richtige Schritt ist. Es ist die Vision eines Realisten, nicht die eines Träumers.

Vision: Bereitstellung langfristiger, grundlegender Werte für Anleger

Der Kern der Vision von Granite Point Mortgage Trust Inc. besteht darin, einen stabilen, langfristigen Wert für seine Aktionäre zu schaffen, und Sie können dieses Engagement an den Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 ablesen. Obwohl der Sektor mit Gegenwind zu kämpfen hat, konzentriert sich das Unternehmen weiterhin auf die Aufrechterhaltung seines Buchwerts pro Aktie, der am 30. September 2025 bei 7,94 US-Dollar lag.

Hier ist die kurze Berechnung ihres operativen Motors: Die ausschüttungsfähigen Erträge (DE) vor realisierten Gewinnen und Verlusten im dritten Quartal 2025 beliefen sich auf positive 0,02 US-Dollar pro Aktie, ein deutlicher Anstieg gegenüber den Analystenerwartungen eines Verlusts. Dies zeigt Ihnen, dass das Kerngeschäft – die tägliche Kreditvergabe – effizient läuft. Darüber hinaus stiegen die Nettozinserträge im Jahresvergleich um starke 34 %, was vor allem auf geringere Fremdkapitalkosten und eine geringere Gesamtverschuldung zurückzuführen ist.

• Buchwert pro Aktie: 7,94 USD (3. Quartal 2025).
• Stammdividende für das 3. Quartal 2025: 0,05 USD pro Aktie.
• Nettozinsertrag: Anstieg um 34 % im Vergleich zum Vorjahr.

Was diese Schätzung jedoch verbirgt, sind die Auswirkungen von Altkreditproblemen, die zu einem endgültigen ausschüttungsfähigen Verlust von (0,40) US-Dollar pro Aktie für das dritte Quartal 2025 führten, was auf die notwendigen 19,8 Millionen US-Dollar an realisierten Abschreibungen zurückzuführen ist. Sie nehmen jetzt den Schmerz auf sich, um diesen langfristigen Wert zu sichern.

Mission: Konsequentes Kredit-Underwriting und aktives Portfoliomanagement

Die Mission ist das „Wie“ hinter der Vision, und für Granite Point Mortgage Trust Inc. dreht sich alles um Selektivität und Risikokontrolle. Sie sind ein langfristiger, an fundamentalen Werten orientierter Investor, der sein Portfolio Kredit für Kredit aufbaut, was bedeutet, dass er bei der Finanzierung sehr wählerisch ist.

Ihr Portfolio ist überaus sicher: 99 % ihrer gesamten Kreditzusagen sind vorrangige Kredite und über 97 % sind variabel verzinslich, was zum Schutz vor steigenden Zinsen beiträgt. Im dritten Quartal 2025 beliefen sich ihre gesamten Kreditzusagen auf 1,8 Milliarden US-Dollar, mit einer realisierten Portfoliorendite von 7,5 %.

Das Unternehmen hat sein Portfolio aktiv verkleinert und die als Anlage gehaltenen Kredite seit Ende 2024 um 18 % reduziert, eine bewusste Risikominderungsstrategie. Dieser Managementfokus spiegelt sich auch in der Rücklage für aktuell erwartete Kreditverluste (CECL) wider, die sich zum 30. September 2025 auf insgesamt 133,6 Millionen US-Dollar bzw. 7,4 % der gesamten Kreditportfolioverpflichtungen beläuft. Die gewichtete durchschnittliche Risikobewertung des Kreditportfolios liegt bei moderaten 2,8 (auf einer Skala von 1 bis 5, wobei 5 das höchste Risiko darstellt). Sie putzen das Haus.

Grundwerte: Exzellenz, Verantwortung, Integrität und Respekt

Diese vier Grundwerte – Exzellenz, Verantwortung, Integrität und Respekt – sind nicht nur Worte; Sie prägen die Kultur des Unternehmens und seinen Ansatz gegenüber Stakeholdern, einschließlich ihrer Investoren und den Gemeinden, in denen sie tätig sind.

Der Wert der Verantwortung erstreckt sich auch auf ihr Governance-Rahmenwerk, das einen Schwerpunkt auf Umwelt-, Sozial- und Governance-Themen (ESG) beinhaltet. Ihr soziales Engagement konzentriert sich beispielsweise auf das Humankapitalmanagement und bietet Unterstützung bei der Gewinnung und Bindung ihres über 30-köpfigen Fachpersonals. Dieses Bekenntnis zur inneren Stabilität ist in einem volatilen Markt von entscheidender Bedeutung.

Der Wert von Integrity zeigt sich in ihrem transparenten Ansatz zur Kreditabwicklung; Sie nutzen ihre Reserven, um Verluste aus notleidenden Krediten aufzufangen, anstatt zu versuchen, die Probleme zu verschleiern. Dies ist ein Zeichen guter Regierungsführung und ehrlicher Berichterstattung. Der Vorstand überwacht den Ansatz des Unternehmens in Bezug auf ESG-Themen und stellt sicher, dass diese Werte in die Geschäftsstrategie integriert werden und nicht nur ein nachträglicher Einfall sind.

• Exzellenz: Strenges Underwriting für jeden einzelnen Kredit.
• Verantwortung: Aktives Management von ESG-Risiken und -Chancen.
• Integrität: Transparente Verwendung der CECL-Reserve in Höhe von 133,6 Millionen US-Dollar.
• Respekt: ​​Engagement für ein vielfältiges und integratives Arbeitsumfeld.

Der nächste konkrete Schritt für Sie besteht darin, die Portfolioaktivitäten im vierten Quartal 2025 zu überwachen, insbesondere die Abwicklung aller verbleibenden risikobewerteten Kredite, um zu sehen, ob sich die Risikoabbaustrategie weiterhin in Buchwertstabilität niederschlägt. Finanzen: Verfolgen Sie die Aktualisierungen der Kreditabwicklung im vierten Quartal 2025 genau.

Grundwerte von Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT).

Sie suchen nach dem Fundament der Strategie von Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT), insbesondere in einem schwierigen Markt für Gewerbeimmobilien. Die Grundwerte des Unternehmens sind nicht nur gerahmte Poster; Es sind die Maßnahmen, die sie mit ihrer Bilanz ergreifen. Ihre Leistung im Jahr 2025 zeigt drei klare operative Werte: aggressive Kreditdisziplin, ein starker Fokus auf Kapitalerhaltung und intelligentes Liquiditätsmanagement.

Dieser Ansatz war von entscheidender Bedeutung bei der Bewältigung alter Probleme und ermöglichte es ihnen, für das dritte Quartal 2025 ausschüttungsfähige Gewinne (Verluste) vor realisierten Gewinnen und Verlusten in Höhe von 0,9 Millionen US-Dollar bzw. 0,02 US-Dollar pro gewichteter Stammaktie zu melden. Wenn Sie tiefer in ihre Struktur eintauchen möchten, schauen Sie sich das an Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT): Geschichte, Eigentum, Mission, wie es funktioniert und Geld verdient.

Kreditdisziplin und Risikominderung

Bei diesem Wert geht es darum, Kreditprobleme direkt anzugehen und nicht in die Bredouille zu treten. Das ist es, was einen disziplinierten Kreditgeber von einem hoffnungsvollen unterscheidet. Für GPMT bedeutet dies, dass Kredite ohne Zinsabgrenzung (Kredite, bei denen der Kreditnehmer nicht zahlt) aktiv abgewickelt werden, um das Portfolio zu bereinigen und zukünftige Unsicherheiten zu verringern.

Der Beweis liegt in den Abschreibungen und Rücklagen. In den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 hat GPMT fünf risikoreiche Kredite abgewickelt, die auf ihrer internen Skala mit „5“ bewertet wurden. Beispielsweise führte die Abwicklung eines Studentenwohnheimdarlehens in Louisville, Kentucky, im Juli 2025 zu einer Abschreibung von etwa 19,3 Millionen US-Dollar, für die größtenteils reserviert worden war. Hier ist die schnelle Rechnung: Die gesamte Current Expected Credit Loss (CECL)-Reserve, die ihr Notfallfonds für zukünftige Verluste darstellt, belief sich zum 30. September 2025 auf 133,6 Millionen US-Dollar. Das ist ein riesiger Puffer.

• Fünf Kredite mit der Risikobewertung „5“ wurden im bisherigen Jahresverlauf 2025 abgewickelt.
• Die gesamte CECL-Reserve beträgt 7,4 % ihrer gesamten Kreditverpflichtungen in Höhe von 1,8 Milliarden US-Dollar.
• Die gewichtete durchschnittliche Risikobewertung des Kreditportfolios liegt bei moderaten $\mathbf{2,8}$.

Kapitalerhalt und Shareholder Value

In einem volatilen Markt ist die Erhaltung des Buchwerts die wichtigste Möglichkeit, langfristigen Shareholder Value zu schaffen. Die Maßnahmen von GPMT im Jahr 2025 zeigen definitiv, dass sie dem Schutz der Kapitalbasis Vorrang vor der Jagd nach riskantem Wachstum einräumen. Sie verkleinern den Kreditbestand bewusst, um die Liquidität zu erhöhen und das Risiko notleidender Vermögenswerte zu verringern.

Der Buchwert je Stammaktie des Unternehmens betrug zum 30. September 2025 7,94 $. Sie nutzten Aktienrückkäufe aktiv, um Vertrauen zu signalisieren und vom Aktienhandel mit einem hohen Abschlag zu profitieren. Im zweiten Quartal 2025 kauften sie Aktien zu einem durchschnittlichen Preis von $\mathbf{\$2,48\text{ pro Aktie}}$ zurück. Diese Maßnahme ist eine klare, konkrete Möglichkeit, die Rendite für die verbleibenden Aktionäre zu maximieren, indem die Anzahl der Aktien reduziert wird, wenn die Aktie im Vergleich zum Buchwert von 7,94 $ unterbewertet ist. Das ist eine intelligente Kapitalallokation.

Finanzielle Vorsicht und Liquiditätsmanagement

Dieser Wert bedeutet die Sicherung der Finanzierungsstruktur des Unternehmens und die Aufrechterhaltung einer starken Liquiditätsposition, was für einen Real Estate Investment Trust (REIT) in einem Hochzinsumfeld von wesentlicher Bedeutung ist. Sie benötigen Flexibilität, um Marktveränderungen zu überstehen und Chancen zu nutzen.

GPMT hat die Laufzeit seiner gesicherten Kreditfazilität bis Dezember 2026 verlängert, wodurch ein erhebliches kurzfristiges Refinanzierungsrisiko beseitigt wird. Noch besser ist, dass sie im Rahmen dieser Verlängerung eine Reduzierung der Finanzierungsspanne um $\mathbf{75\text{ Basispunkte}}$ ausgehandelt haben, was ihre Kapitalkosten direkt senkt und zu künftigen Erträgen beiträgt. Sie verfügen außerdem über eine solide Liquiditätsposition und verfügen zum 3. November 2025 über etwa 80,1 Millionen US-Dollar an uneingeschränkten Barmitteln. Diese hohe Liquidität gibt ihnen die Möglichkeit, Kreditabwicklungen ohne Stress zu verwalten, und versetzt sie in die Lage, Ende 2025 oder Anfang 2026 ihre Kernkreditgeschäfte wieder aufzunehmen.