Shimizu Corporation (1803.T): SWOT -Analyse

In der Wettbewerbslandschaft des Bau- und Ingenieurwesens ist das Verständnis der Position eines Unternehmens für den strategischen Erfolg von entscheidender Bedeutung. Die Shimizu Corporation, die für seine innovativen Lösungen und seine globale Reichweite bekannt ist, steht an einem Scheideweg von Stärken und Herausforderungen. Eine umfassende SWOT -Analyse zeigt die Feinheiten ihrer Geschäftsdynamik und zeigt Chancen, die für Ausbeutung und Bedrohungen reif sind, die das Wachstum beeinträchtigen könnten. Tauchen Sie tiefer, um herauszufinden, wie Shimizu seine Stärken nutzen und potenzielle Fallstricke in einem sich schnell entwickelnden Markt navigieren kann.

Shimizu Corporation - SWOT -Analyse: Stärken

Shimizu Corporation hat einen starken Marken-Ruf im Bau- und Ingenieurberater, der für die Bereitstellung hochwertiger und innovativer Projekte in verschiedenen Märkten anerkannt ist. Das Unternehmen hat eine lange Geschichte, gegründet in 1804, was zu seiner Glaubwürdigkeit und Vertrauenswürdigkeit in der Branche beiträgt.

Ab dem Geschäftsjahr 2022, Shimizu Corporation meldete konsolidierte Einnahmen von 1,287,8 Milliarden ¥sich zu den Top -Akteuren auf dem globalen Baumarkt zu positionieren. Die Marke des Unternehmens ist mit Zuverlässigkeit und Exzellenz verbunden und verbessert ihren Wettbewerbsvorteil bei der Sicherung von Verträgen sowohl für öffentliche als auch für private Projekte.

Das Unternehmen Globale Präsenz wird durch seine Operationen in Over ersichtlich 30 LänderPräsentation eines diversifizierten Portfolios, das Wohn-, Gewerbe- und Infrastrukturprojekte umfasst. Dieser internationale Fußabdruck minimiert das Risiko, die mit der Abhängigkeit von den Inlandsmärkten verbunden sind, und ermöglicht die Erzeugung der Einnahmen aus verschiedenen wirtschaftlichen Klimazonen.

Shimizu wird auch für seine anerkannt Fortgeschrittene technologische Fähigkeiten In nachhaltigen Baulösungen, die innovative Praktiken hervorheben, die darauf abzielen, die Auswirkungen auf die Umwelt zu verringern. Das Unternehmen investiert stark in Forschung und Entwicklung, wobei die Ausgaben ungefähr ungefähr 13,7 Milliarden ¥ In 2022. Dieses Engagement für Nachhaltigkeit wird durch Initiativen wie die Entwicklung energieeffizienter Gebäude und modernste Konstruktionstechniken veranschaulicht, die sich mit den globalen Nachhaltigkeitszielen übereinstimmen.

Das Unternehmen erfahrene und qualifizierte Arbeitskräfte fördert eine Kultur der Innovation. Shimizu beschäftigt sich 9,000 Personal weltweit, von denen viele spezielle Fähigkeiten in Engineering, Architektur und Projektmanagement besitzen. Diese Belegschaft ist maßgeblich daran beteiligt, die Projekte des Unternehmens voranzutreiben und die Einhaltung von Zeitplänen, Sicherheitsstandards und hochwertigen Benchmarks zu gewährleisten.

Darüber hinaus verbessert Shimizu's Engagement für Schulungen und Entwicklung die Mitarbeiterfähigkeiten und fördert einen proaktiven Ansatz für Problemlösungen und Innovationen. Mit dem Fokus auf kontinuierliche Verbesserungen nutzt das Unternehmen seine Belegschaft, um neue Technologien und Methoden zu untersuchen, die es an der Spitze der Bauindustrie halten.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Stärken der Shimizu Corporation in ihrem robusten Ruf der Marke, der umfassenden globalen Präsenz, der fortschrittlichen technologischen Fähigkeiten und einer hochqualifizierten Belegschaft liegen, die alle zu ihrem anhaltenden Erfolg und seinem Wettbewerbsvorteil im Baubereich beitragen.

Shimizu Corporation - SWOT -Analyse: Schwächen

Die Shimizu Corporation steht vor verschiedenen Schwächen, die sich auf die Gesamtleistung und die Marktposition auswirken. Diese Schwächen sind für Anleger und Stakeholder bei der Bewertung der Zukunftsaussichten des Unternehmens von entscheidender Bedeutung.

Abhängigkeit von schwankenden Baumarktbedingungen

Die Bauindustrie ist sehr empfindlich gegenüber Wirtschaftszyklen. Im Jahr 2022 lag der Umsatz der Shimizu Corporation ungefähr 1,2 Billionen ¥einen Niedergang von widerspiegeln 5.4% Ab dem Vorjahr aufgrund von Verlangsamungen im Bausektor, die auf steigende Materialkosten und Versorgungskettenprobleme zurückzuführen sind. Das Unternehmen ist nach wie vor stark auf den inländischen Markt Japans abhängig 70% der Gesamteinnahmen.

Hohe Betriebskosten, die sich auf Gewinnmargen auswirken

Die Betriebskosten für Shimizu sind stetig zugenommen, die derzeit in etwa bei etwa 1,1 Billionen ¥ für das Geschäftsjahr 2023, was einen erheblichen Teil seines Einnahmen ausmachen. Dies bedeutet eine Betriebsspanne von nur von 9.5%, unten von 12% im vorherigen Geschäftsjahr. Die hohen Kosten sind hauptsächlich auf Arbeitskräftemangel und erhöhte Rohstoffpreise zurückzuführen.

Begrenzte Durchdringung in Schwellenländern im Vergleich zu Wettbewerbern

Die Präsenz der Shimizu Corporation in Schwellenländern ist insbesondere minimal. Ab 2023 nur 10% von seinen Gesamteinnahmen stammte von internationalen Projekten außerhalb Japans, während Wettbewerber wie die Obayashi Corporation übernommen wurden 20%. Diese begrenzte Exposition beschränkt potenzielle Wachstumschancen in sich schnell entwickelnden Volkswirtschaften.

Komplexität im Projektmanagement führt zu potenziellen Verzögerungen

Shimizu's großflächige Projekte beinhalten häufig komplexe Herausforderungen für Logistik und Management. Die durchschnittliche Projektabschlusszeit des Unternehmens hat sich auf ungefähr ungefähr verlängert 18 Monatemit überschrittenen Verzögerungen 15% Bei mehreren Großprojekten im Jahr 2022 können solche Verzögerungen zu erhöhten Kosten und Unzufriedenheit der Kunden führen.

Shimizu Corporation - SWOT -Analyse: Chancen

Die wachsende Nachfrage nach intelligenter und umweltfreundlicher Infrastruktur bietet eine bedeutende Chance für die Shimizu Corporation. Laut einem Bericht der Allied Market Research soll der globale Markt für intelligente Infrastrukturen prognostiziert werden $ 1,67 Billion bis 2027, um eine zusammengesetzte jährliche Wachstumsrate (CAGR) von zu erhöhen 17.4% Von 2020 bis 2027. Dieser Trend stimmt auf Shimizu's Fokus auf nachhaltige Baumethoden und innovative Technologien aus.

Das Expansionspotential in den Schwellenländern ist ein weiterer Wachstumsverkehr. Die Weltbank schätzt, dass Infrastrukturinvestitionen in Entwicklungsländer auf ungefähr ungefähr steigen müssen $ 1 Billion Jährlich bis 2040, um die wachsende Nachfrage zu befriedigen. Es wird erwartet, dass Regionen wie Südostasien und Afrika einige der höchsten Wachstumsraten verzeichnen, wobei Länder wie Vietnam und Indien die Entwicklung der Infrastruktur priorisieren.

Erhöhung der staatlichen Investitionen in die Infrastruktur weltweit verbessern die Möglichkeiten für Shimizu. In den Vereinigten Staaten verteilt das Infrastruktur- und Jobgesetz der Biden Administration die Infrastruktur- und Jobsgesetze der Verwaltung $ 1,2 Billion Verbesserung des Transports, Breitbands und Versorgungsunternehmen im nächsten Jahrzehnt. Japan plant durch seine eigenen steuerlichen Maßnahmen, ungefähr investieren ¥ 100 Billionen ¥ (rund 900 Milliarden US -Dollar) in verschiedenen Infrastrukturprojekten in den kommenden Jahren.

Die Shimizu Corporation kann auch potenzielle Partnerschaften in Projekten für erneuerbare Energien untersuchen. Die International Energy Agency (IEA) berichtet, dass globale Investitionen für erneuerbare Energien übertroffen wurden 300 Milliarden US -Dollar Im Jahr 2021 erhielten Solar- und Windtechnologien den Mehrheitsanteil. Zusammenarbeit mit Energieunternehmen und technologischen Innovatoren könnten Shimizu an die Spitze dieses schnell wachsenden Sektors stellen.

Shimizu Corporation - SWOT -Analyse: Bedrohungen

Die Shimizu Corporation stützt sich in der Wettbewerbsbaubranche mit mehreren erheblichen Bedrohungen.

Intensive Konkurrenz durch globale und lokale Bauunternehmen

Der Bausektor zeichnet sich durch ein hohes Maß an Wettbewerb aus, die sich auf den Marktanteil und die Rentabilität auswirken. Die Shimizu Corporation konkurriert mit großen globalen Akteuren wie Bechtel, Vinci, Und Skanskasowie zahlreiche lokale Firmen. Im Jahr 2022 wurde der globale Baumarkt mit ungefähr bewertet 10 Billionen Dollar, mit Shimizu einen Marktanteil von rund um 1.4%, was den Wettbewerbsdruck unterstreicht, dem es ausgesetzt ist.

Wirtschaftliche Abschwung beeinflussen die Projektpipeline und die Finanzierung

Wirtschaftliche Schwankungen können die Verfügbarkeit von Projekten und Finanzmitteln erheblich beeinflussen. Zum Beispiel verzeichnete sich die Bauindustrie Japans während der Covid-19-Pandemie in Japan und erlebte einen Rückgang von 4.4% im Wert. Dieser Abschwung führte zu Projektverzögerungen und Stornierungen. Darüber hinaus können die niedrigen Zinssätze der Bank of Japan die Investitionen in die Entwicklung der Infrastruktur hemmen und sich weiter auf die Projektpipeline von Shimizu auswirken.

Regulatorische Veränderungen der Umwelt- und Sicherheitsstandards

Die Shimizu Corporation muss strenge Vorschriften navigieren, die sich auf die Betriebsfähigkeiten auswirken. Im Jahr 2021 führte Japan neue Umweltvorschriften ein, die darauf abzielten, die Kohlenstoffemissionen in der Bauindustrie durch zu verringern 26% bis 2030. Einhaltung dieser Gesetze erfordert Investitionen in nachhaltige Technologien, wodurch die Betriebskosten und der Druckgewinnmargen erhöht werden.

Steigende Kosten für Rohstoffe, die sich auf die Projektbudgets auswirken

Die steigenden Kosten für wesentliche Rohstoffe stellen eine erhebliche Bedrohung für die Gewinnmargen von Shimizu dar. Im Jahr 2022 stiegen die Preise für Baumaterialien wie Stahl und Zement um ungefähr 20% Und 15%aufgrund von Störungen der Lieferkette. Darüber hinaus gaben der Material- und Bauindex an 25% In den letzten zwei Jahren.

Die SWOT -Analyse der Shimizu Corporation zeigt eine überzeugende Mischung aus Stärken und Möglichkeiten, die das Unternehmen in der sich entwickelnden Baulandschaft gut positionieren und gleichzeitig kritische Schwächen und externe Bedrohungen hervorheben, die sorgfältiges Navigation erfordern. Durch die Nutzung seiner fortschrittlichen Technologien und des starken Rufs kann Shimizu die Chancen aufstrebenden Markt nutzen, obwohl es wachsam gegen wirtschaftliche Schwankungen und den Wettbewerbsdruck zur Aufrechterhaltung seiner Kante bleiben muss.

Shimizu Corporation sits at a pivotal moment: dominant domestic scale, cash strength, green credentials and robotics-driven productivity give it the firepower to capitalize on booming offshore wind, semiconductor and life-science projects, yet thin operating margins, heavy Japan concentration, an aging workforce and large real-estate exposure leave it vulnerable to raw-material shocks, rising rates, tougher regulations and fierce competitors - read on to see whether strategic pivots and international partnerships can convert its technological and ESG advantages into sustainable, higher-margin growth.

Shimizu Corporation (1803.T) - SWOT Analysis: Strengths

Robust revenue growth in domestic construction is a core strength for Shimizu Corporation. Consolidated net sales reached 2.05 trillion yen for the fiscal year ending March 2025, a 5.8% year-on-year increase. The domestic architectural construction segment contributed 1.25 trillion yen, representing the principal revenue engine and supporting a 12% market share among Japan's big five super-general contractors. A record domestic order backlog of 2.4 trillion yen as of December 2025 provides high revenue visibility for the next 36 months. Gross profit margin in the domestic architectural construction segment improved to 8.4% from 7.2% in the prior fiscal cycle, reflecting better project mix and margin management.

Leadership in green building and decarbonization reinforces Shimizu's competitive positioning. Implementation of the Shimz Next Zero 2050 vision delivered a 22% reduction in Scope 1 and 2 emissions versus the 2021 baseline. As of late 2025, Shimizu secured 45% of ZEB-certified projects in Tokyo's central business districts. Green R&D investment totaled 18.5 billion yen (0.9% of total revenue), outpacing several domestic peers. An MSCI ESG rating of AA enabled issuance of 30 billion yen in sustainability-linked bonds at a 0.65% coupon. Specialized green consultancy commands a ~15% premium in fees attributable to these credentials.

• Scope 1 & 2 emissions reduction: 22% vs 2021 baseline
• ZEB share in Tokyo CBD: 45% of projects
• Green R&D spend: 18.5 billion yen (0.9% of revenue)
• Sustainability-linked bond issuance: 30 billion yen at 0.65%
• Green consultancy premium: ~15%

Strong liquidity and capital efficiency provide financial resilience. Cash and deposits stood at 310 billion yen as of the December 2025 quarterly report. The equity ratio is 38.5%, offering a buffer against market volatility. Return on Equity (ROE) reached 9.2%, exceeding the Mid-Term Management Plan target of 8.0%. Management targeted a total payout ratio of 40% and distributed 45 billion yen in dividends this fiscal year. A debt-to-equity ratio of 0.42 is materially lower than the industry average of 0.55, supporting creditworthiness and flexibility in capital allocation.

Technological edge in autonomous construction robotics enhances productivity and safety. The Shimz Smart Site autonomous robotics platform increased labor productivity by 15% across major high-rise projects in 2025 and reduced manpower required for structural steelwork by 20%, directly mitigating Japan's labor shortage. Capital expenditure on digital transformation and robotics totaled 25 billion yen in 2025, a 12% increase over the 2024 budget. Safety incident rates at Shimizu large-scale sites are 30% lower than the national average. Deployment of 5G-enabled remote monitoring cut site inspection costs by 120 million yen per major project.

• Labor productivity improvement (Smart Site): +15%
• Manpower reduction (structural steelwork): -20%
• DX & robotics capex (2025): 25 billion yen (+12% YoY budget)
• Safety incident rate vs national average: -30%
• Site inspection cost savings: 120 million yen per major project

Shimizu Corporation (1803.T) - SWOT Analysis: Weaknesses

Persistent pressure on operating profit margins: Despite consolidated revenue of 2,350 billion yen, Shimizu's consolidated operating margin is constrained at 4.2 percent, below the 5.5 percent average of its primary competitors. The cost-of-sales ratio rose to 91.6 percent due to higher input prices for steel and concrete, reducing gross profit recovery. An extraordinary loss of 15.0 billion yen was recorded this fiscal year stemming from legacy fixed-price contracts executed prior to the recent inflationary surge. Administrative expenses increased to 4.4 percent of revenue following accelerated investment in digital infrastructure and ERP upgrades, resulting in a net income margin of 2.8 percent-well behind top-tier industry peers.

High dependency on the Japanese domestic market: Approximately 88 percent of total revenue is generated within Japan, creating significant geographic concentration risk. International construction sales amounted to 240 billion yen, representing limited exposure and only 3.0 percent year-on-year growth versus double-digit domestic expansion. Southeast Asian subsidiaries posted operating losses totaling 4.2 billion yen this year due to project delays, cost overruns and localized supply-chain disruptions. North American expansion remains unprofitable, with regional EBIT at negative 1.2 percent.

• Domestic revenue share: 88%
• International construction sales: 240 billion yen (≈12.9% of international ops target scale)
• Southeast Asia operating losses: 4.2 billion yen
• North America regional EBIT: -1.2%
• Projected domestic construction demand: -0.5% annual contraction

Rising labor costs and aging workforce demographics: Personnel expenses rose by 6.5 percent in 2025 following mandatory implementation of a 45-hour monthly overtime cap and wage adjustments to secure manpower. Average employee age is 44.2 years; 28 percent of skilled technical staff are eligible to retire within five years, increasing near-term replacement risk. Recruitment costs for new engineering graduates increased 18 percent year-on-year amid intense competition among the big five contractors. Despite investments in automation, the labor-to-revenue ratio remains elevated at 14.2 percent. Training and upskilling expenditures reached 5.5 billion yen in the year, creating short-term pressure on operating cash flow.

Significant capital tied up in real estate development: Shimizu has 120 billion yen invested in its real estate development portfolio, which shows an elevated inventory turnover period of 420 days. Interest-bearing debt rose to 480 billion yen as of December 2025, partially driven by financing needs for development assets. Vacancy rate in Shimizu-owned commercial properties in secondary urban areas increased to 7.5 percent, above the company target of 5.0 percent. The real estate segment's return on invested capital (ROIC) declined to 3.8 percent, below the internal hurdle rate of 5.0 percent, limiting liquidity and flexibility amid potential interest rate upswings.

Shimizu Corporation (1803.T) - SWOT Analysis: Opportunities

Expansion in offshore wind power infrastructure presents a major growth vector. The Japanese government's 10 GW by 2030 target translates to an estimated 1.5 trillion yen addressable market for specialized contractors. Shimizu's 50 billion yen investment in a self-elevating platform (SEP) vessel positions the company to capture a projected 20% share of the domestic foundation installation market, equating to an approximate 300 billion yen project pipeline over the 2024-2030 period. The company has secured a 75 billion yen contract for a major wind farm off Akita scheduled for 2026, which contributes to near-term backlog and utilization of the SEP.

Revenue from Shimizu's renewable energy engineering segment is forecast to grow at a 15% CAGR through 2028, driven by foundation installation, substation construction, and O&M contracts. Margin upside is notable: high-value offshore projects are expected to improve consolidated operating margins by approximately 150 basis points as the segment scales and fixed-cost absorption improves.

Surge in semiconductor fabrication plant construction offers a timely commercial opportunity. Japan's 2 trillion yen subsidy package for domestic semiconductor manufacturing has spurred a new wave of fab and cleanroom projects. Shimizu is actively bidding for three major cleanroom contracts with a combined estimated value of 180 billion yen. The company currently holds a 15% market share in advanced cleanroom construction and benefits from typical margins 2-3 percentage points higher than standard office/commercial projects.

With global chipmakers expanding capacity in Kyushu and Hokkaido, Shimizu expects factory construction orders to rise by roughly 25% in fiscal 2026 versus the prior year, providing revenue diversification and a hedge against softening domestic office demand. The technical complexity and certification requirements of semiconductor fabs create barriers to entry that favor experienced constructors like Shimizu.

• Target: win ≥1 of 3 current bids (value ~60 billion yen) to secure near-term cashflow.
• Invest: specialized cleanroom teams and QA processes to maintain 15% market share.
• Leverage: cross-sell engineering and MEP maintenance contracts post-completion.

Growth in the life sciences and healthcare sector is a structurally durable opportunity given Japan's aging demographics. Healthcare-related construction spending is increasing at ~4.5% annually, with national spend estimated at 2.8 trillion yen. Shimizu's dedicated Life Science division secured 95 billion yen in new orders for pharmaceutical laboratories and hospitals in 2025, reflecting strong demand for specialized facilities.

The company's 'Smart Hospital' integrated solutions have been adopted by 12 major medical institutions, generating recurring maintenance revenue of 3 billion yen annually. Market forecasts indicate a 10% annual expansion in the private laboratory market through 2030. Shimizu's expertise in vibration-controlled structures yields a niche win rate of ~40% in high-tech medical and lab projects, supporting premium pricing and stable long-term pipeline visibility.

• Pipeline: 95 billion yen in new orders (2025) for pharma labs and hospitals.
• Recurring revenue: 3 billion yen/year from Smart Hospital maintenance.
• Competitive win rate: 40% in vibration-controlled/high-tech builds.

Strategic partnerships in global infrastructure projects enable accelerated international revenue growth and technology transfer. The global green infrastructure market is projected to reach USD 12 trillion by 2030, creating substantial opportunities for sustainable urban development, renewable energy, and resilient transport projects. Shimizu entered a joint venture with a major European firm to pursue 200 billion yen in sustainable urban projects across Southeast Asia, targeting mixed-use, transit-oriented developments and green district systems.

The partnership aims to raise Shimizu's international revenue contribution from 12% to 20% by 2030, with a targeted 10% operating margin on overseas ventures. The strategy leverages Japanese low-interest financing, advanced BIM/HOL technologies, and lifecycle services to win competitive bids and scale operations. Successful execution in these markets could provide offset for domestic market stagnation and deliver economies of scale across procurement and design.

• JV pipeline: 200 billion yen in Southeast Asian sustainable urban projects.
• International revenue target: increase from 12% → 20% by 2030.
• Target operating margin for overseas projects: 10% via financing & BIM leverage.

Shimizu Corporation (1803.T) - SWOT Analysis: Threats

Volatility in global raw material and energy prices directly compresses margins on Shimizu's existing and prospective contracts. Structural steel prices in Japan remain approximately 35% above 2021 levels, increasing input costs for large-scale civil and building projects across the 2.4 trillion yen backlog. Energy costs for heavy machinery, temporary site power and logistics have risen ~12% over the last twelve months, adding an estimated 8.0 billion yen to annual operating expenses. Price escalation clauses in contracts typically cover only 60-70% of cost increases, leaving Shimizu exposed to the uncovered 30-40% which, given current input exposures, implies recurring absorption of several billion yen per year. A further 10% spike in global energy prices is estimated to reduce net income by ~5.5 billion yen, assuming static contract coverage and current project mix.

Tightening of monetary policy and rising interest rates pose both financing and demand risks. The Bank of Japan's policy normalization has shifted long-term corporate borrowing costs upward by ~50 basis points relative to the negative-rate era. With interest-bearing debt of ~480 billion yen, a 1.0% increase in rates would raise annual interest expense by roughly 4.8 billion yen. Higher mortgage and corporate borrowing costs suppress private-sector real estate investment - private developments represent ~35% of Shimizu's order book - and domestic housing starts are projected to decline ~3.2% in 2026 under continued rate increases. The combination of higher finance costs and softer demand reduces project volume and compresses project hurdle rates.

Intense competition from domestic 'Big Five' contractors and aggressive regional bidders undermines pricing power and win rates on large tenders. Domestic rivals (Obayashi, Kajima, Taisei, and others) have increased R&D and automation investment by ~10%, narrowing Shimizu's differential on automated construction methods. South Korean and Chinese contractors often underbid Japanese firms by ~15-20% on international infrastructure tenders; Shimizu's win rate on international open tenders fell to ~18% in 2025 from ~22% in 2022. Margin erosion from predatory pricing and selective market exits increases the strategic trade-off between protecting short-term margins and retaining market share in prioritized sectors.

Stringent environmental and labor regulations raise operating complexity and capital requirements. New Japanese labor rules (effective April 2024) cap overtime and reconfigure work-hour management, creating an industry-wide projected ~10% increase in average project timelines and increasing staffing complexity. Compliance is estimated to add ~12.0 billion yen annually for Shimizu in additional headcount, shift-management systems and productivity remediation. GX (Green Transformation) regulations require a ~30% reduction in site waste by 2027; meeting these targets will necessitate approximately 6.0 billion yen in waste-processing and circular-economy capital investments. Non-compliance risks include fines and potential exclusion from major government public-works contracts, which represent a material portion of Shimizu's revenue mix.

The quantified threat matrix below summarizes the principal near-term financial impacts, exposures and directional risk drivers.

Key short-term threat priorities include managing uncovered cost exposure on fixed-price projects, hedging or indexing fuel and steel procurement where feasible, revising bid models to reflect higher finance costs, and accelerating regulatory compliance investments to avoid contract disqualification and fines.

• Immediate exposure: uncovered 30-40% of input cost increases on backlog
• Debt sensitivity: ~4.8 billion yen interest expense per 100 bps rate rise
• Competitive pressure: international tender win rate down to ~18%
• Regulatory cost load: ~18.0 billion yen combined annual/capital compliance need