AllianceBernstein Holding L.P. (AB): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

AllianceBernstein (AB) befindet sich im Jahr 2025 an einem entscheidenden Wendepunkt, an dem sich sein beträchtliches Vermögen – das verwaltete Vermögen (AUM) – nähert 750 Milliarden Dollar-wird strategisch eingesetzt, um strukturellen Gegenwind in der traditionellen Vermögensverwaltung auszugleichen. Sie sehen ein Unternehmen, das mit dem Umzug nach Nashville eine umfassende betriebliche Umstrukturierung erfolgreich abschließt, die die langfristigen Margen steigern soll. Die aktuelle Herausforderung besteht jedoch darin, die Nettozuflüsse aufrechtzuerhalten und gleichzeitig gebührenintensive, wachstumsstarke Segmente wie private Alternativen aggressiv auszubauen. Bei der Frage geht es nicht um Stabilität; Es geht darum, wie schnell sie ihren Umsatzmix umstellen können, um Marktchancen zu nutzen, und das definitiv hohe Ausführungsrisiko dieser Umstellung ist es, was Erfolg von Stagnation unterscheidet.

AllianceBernstein Holding L.P. (AB) – SWOT-Analyse: Stärken

Vielfältige AUM-Basis, über 860 Milliarden US-Dollar

AllianceBernstein Holding L.P. (AB) verfügt weiterhin über eine beeindruckende Größe, wobei das vorläufige verwaltete Vermögen (AUM) zum 31. Oktober 2025 869 Milliarden US-Dollar erreichte. Dies ist eine bedeutende Wettbewerbsstärke, die eine stabile Umsatzbasis und die notwendige Größe bietet, um mit den größten Vermögensverwaltern der Welt zu konkurrieren. Das AUM ist über alle Anlageklassen hinweg gut diversifiziert, was dazu beiträgt, das Risiko eines Abschwungs auf einem einzelnen Markt zu mindern.

Hier ist die kurze Berechnung der AUM-Verteilung zum 31. Oktober 2025, die eine ausgewogene Mischung aus liquiden und alternativen Strategien zeigt:

Starkes Wachstum bei margenstarken privaten Alternativen und maßgeschneiderten Lösungen

Das Unternehmen setzt definitiv seine Strategie um, sich auf höhermargige, stabile Vermögenswerte zu konzentrieren, insbesondere im Bereich privater Alternativen. Diese Verschiebung ist ein wesentlicher Faktor für die Rentabilität, da für diese Produkte in der Regel höhere Gebühren anfallen als für herkömmliche öffentliche Marktstrategien. Das verwaltete Vermögen im Privatmarkt stieg im dritten Quartal 2025 auf fast 80 Milliarden US-Dollar, was einem starken Anstieg von 17,4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Dieses Wachstum schlägt sich direkt in höheren Leistungsgebühren nieder. Das Management erhöhte die Prognose für die Performance-Gebühr für das Gesamtjahr 2025 gegenüber einer früheren Spanne auf 130 bis 155 Millionen US-Dollar. Auf diese Plattform mit höheren Gebühren, die von privaten Kreditgeschäften in den Bereichen Direktkredite und alternative Kredite betrieben wird, entfallen etwa zwei Drittel der gesamten jährlichen Leistungsgebühren von AllianceBernstein.

• Das AUM der privaten Märkte erreichte fast 80 Milliarden Dollar im dritten Quartal 2025.
• Die Nettozuflüsse in alternative Anlagen im dritten Quartal 2025 waren robust 3,2 Milliarden US-Dollar.
• Das Unternehmen zielt auf private Märkte mit einem AUM von ab 90 bis 100 Milliarden US-Dollar bis 2027.

Globales Vertriebsnetzwerk über institutionelle, private und private Vermögenskanäle

AllianceBernstein profitiert von einer ausgewogenen, globalen Vertriebsplattform, die einen vielfältigen Kundenstamm über mehrere Kanäle erreicht und ihn so von der Abhängigkeit von einem einzelnen Kundentyp befreit. Die drei Hauptkanäle des Unternehmens – Institutional, Retail und Private Wealth – halten jeweils einen erheblichen Teil des gesamten AUM und bieten eine stabile Grundlage für Wachstum und Cross-Selling-Möglichkeiten.

Mit Stand vom 30. September 2025 verdeutlicht die AUM-Aufschlüsselung dieses Gleichgewicht: Institutional Asset Management belief sich auf 351 Milliarden US-Dollar, die Retail-Plattform auf 356 Milliarden US-Dollar und Bernstein Private Wealth Management erreichte einen Rekordwert von 153 Milliarden US-Dollar. Darüber hinaus hat das Unternehmen seine maßgeschneiderten Lösungen für Drittversicherungskunden erweitert und betreut mittlerweile über 80 dieser Kunden mit einem verwalteten Vermögen von rund 48 Milliarden US-Dollar. Das ist ein bedeutender, dedizierter Kapitalpool.

Erfolgreicher Abschluss der strategischen Verlagerung des Hauptsitzes nach Nashville, wodurch langfristige Betriebskosten gesenkt werden

Die strategische Verlagerung der Unternehmenszentrale von New York City nach Nashville, Tennessee, ist eine abgeschlossene operative Stärke, die bis Ende 2024 weitgehend abgeschlossen wurde. Bei diesem Umzug handelte es sich um ein bewusstes, mehrjähriges Projekt, das darauf abzielte, die betriebliche Effizienz zu verbessern und die langfristigen Kosten zu senken.

Der finanzielle Vorteil zeigt sich deutlich in der Margenausweitung des Unternehmens. Die bereinigte operative Marge von AllianceBernstein stieg im dritten Quartal 2025 auf 34,2 % und übertraf damit das Ziel von 33 % für das Gesamtjahr 2025. Diese Verbesserung zeigt die effektive Umsetzung des strategischen Plans und eine verbesserte operative Hebelwirkung, was teilweise auf die niedrigere Kostenstruktur des neuen Hauptsitzes zurückzuführen ist. Das Unternehmen verfolgt außerdem ein diszipliniertes Kostenmanagement, wobei das Verhältnis von Vergütung zu Umsatz im vierten Quartal 2025 voraussichtlich bei 48,5 % bleiben wird. Der neue Hub in Nashville, der auf 1.250 Mitarbeiter ausgerichtet ist, festigt eine kostengünstigere Betriebsbasis für die Zukunft.

AllianceBernstein Holding L.P. (AB) – SWOT-Analyse: Schwächen

Anhaltender Gebührendruck und Nettoabflüsse bei einigen traditionellen aktiven Aktienstrategien.

Der größte strukturelle Gegenwind für AllianceBernstein bleibt die anhaltende Abkehr vom traditionellen aktiven Management mit hohen Gebühren, insbesondere bei Aktien, hin zu kostengünstigeren passiven und alternativen Strategien. Dies ist ein anhaltender Branchentrend, der AB im institutionellen Bereich jedoch besonders hart trifft.

Im Gesamtjahr 2024 verzeichnete das aktive Aktiengeschäft erhebliche Nettoabflüsse in Höhe von insgesamt 24,1 Milliarden US-Dollar, wobei institutionelle Kunden fast drei Viertel dieses Rücknahmevolumens generierten. Selbst bei einer starken Umstellung auf andere Anlageklassen hielt dieser Druck bis ins Jahr 2025 an. Allein im zweiten und dritten Quartal 2025 kam es bei aktiven Aktien zu Abflüssen in Höhe von jeweils etwa 6 Milliarden US-Dollar.

Dieses Abflussvolumen führt direkt zu einer Gebührenkompression. Der gemischte Grundgebührensatz des Unternehmens betrug im zweiten Quartal 2025 38,7 Basispunkte, was einem Rückgang von 2 % sowohl im Quartalsvergleich als auch im Jahresvergleich entspricht. Das ist ein klares Zeichen dafür, dass Sie Vermögenswerte mit höheren Margen schneller verlieren, als Sie sie anhäufen.

Hohe Abhängigkeit von der Marktleistung bei Beratungsgebühren, was zu Umsatzvolatilität führt.

Während der Vorstoß in private Alternativen und festverzinsliche Wertpapiere strategisch sinnvoll ist, ist ein großer Teil des Umsatzes von AllianceBernstein immer noch an marktorientierte Leistungsgebühren gebunden, was zu Volatilität in den Ertragsströmen führt. Dies ist ein klassisches Vermögensverwalterrisiko.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die Prognose des Unternehmens für die Performance-Gebühr für das Gesamtjahr 2025 wurde auf eine Spanne von 130 bis 155 Millionen US-Dollar angehoben. Dabei handelt es sich um einen erheblichen, äußerst variablen Umsatzbestandteil, der stark schwanken kann. Beispielsweise war der sequenzielle Rückgang des GAAP-Nettoumsatzes vom vierten Quartal 2024 zum ersten Quartal 2025 teilweise auf die zyklische Natur dieser leistungsabhängigen Gebühren zurückzuführen. Der eigene Ausblick des Unternehmens für die zweite Hälfte des Jahres 2025 warnte davor, dass die Märkte wahrscheinlich unruhig bleiben würden, was bedeutet, dass das Ziel der Spitzenleistungsgebühr definitiv gefährdet ist.

Die Einnahmebasis braucht mehr Stabilität.

Das hohe Ausführungsrisiko und die hohen Kosten, die mit dem mehrjährigen Übergang in Nashville verbunden sind.

Der mehrjährige Umzug der Unternehmenszentrale von New York City nach Nashville, Tennessee ist zwar eine langfristige Kosteneinsparungsmaßnahme, birgt jedoch kurzfristig erhebliche Umsetzungs- und Kulturrisiken.

Die schiere Größe des Projekts ist eine Schwäche für sich. Die geplante Investition in den neuen Hauptsitz belief sich Anfang 2020 auf über 80 Millionen US-Dollar, mit dem Ziel, über 1.250 Mitarbeiter nach Middle Tennessee zu bringen. Die Bewältigung dieser Art von Personal- und Infrastrukturverlagerung über einen mehrjährigen Zeitraum hinweg, die die Verlagerung von Rechts-, Compliance- und Marketingfunktionen umfasst, führt zu betrieblichen Belastungen.

Die Kernrisiken bei der Ausführung liegen auf der Hand:

• Talentbindung: Das Unternehmen rechnete mit einer hohen Fluktuationsrate und ging zunächst davon aus, dass 80 bis 85 % der eingeladenen New Yorker Mitarbeiter Nein zum Umzug sagen würden.
• Herausforderungen bei der Einstellung: Obwohl das Unternehmen wettbewerbsfähige Gehälter anbot (durchschnittlich 150.000 bis 200.000 US-Dollar), lag es Berichten zufolge immer noch unter seinem Ziel für die volle Mitarbeiterzahl in Nashville, was auf Schwierigkeiten bei der Einstellung von Mitarbeitern vor Ort hindeutet.
• Kultureller Wandel: Der Umzug schafft ein kulturelles Übergangsrisiko, wie der CAO des Unternehmens feststellte, das schwer zu quantifizieren ist, sich aber auf Produktivität und Zusammenhalt auswirken kann.

Geringere operative Marge im Vergleich zu Mitbewerbern, die sich ausschließlich auf Passive oder Alternativen konzentrieren.

Trotz intensiver Bemühungen zur Steigerung der Rentabilität bleibt die Betriebsmarge von AllianceBernstein strukturell niedriger als die seiner Mitbewerber, die sich hauptsächlich auf die margenstärkeren passiven oder alternativen Segmente konzentrieren. Dies verdeutlicht die Kostenbelastung durch das alte Active-Equity-Geschäft.

Während die bereinigte operative Marge von AB für das dritte Quartal 2025 respektable 34,2 % betrug und das bereinigte Ziel für das Gesamtjahr 2025 bei 33 % lag, verblasst dies im Vergleich zu den reinen Marktführern der Branche in den Wachstumsbereichen, in die AB einzudringen versucht.

Hier ist ein Vergleich der Betriebsmargen im dritten Quartal 2025 (oder der neuesten TTM), um ein klareres Bild zu erhalten:

Die Differenz zwischen 34,2 % von AB und 58,21 % von Blackstone zeigt die Margenlücke, die AllianceBernstein schließen muss, um die beste Rentabilität seiner Klasse zu erzielen. Die niedrigere Marge spiegelt direkt den Gebührendruck in ihrem Kerngeschäft und die Investitionen wider, die für den Aufbau der margenstärkeren Alternativplattform erforderlich sind.

AllianceBernstein Holding L.P. (AB) – SWOT-Analyse: Chancen

Die größte Chance für AllianceBernstein Holding L.P. (AB) besteht darin, die Umstellung auf höherpreisige, stabilere Vermögenswerte wie private Kredite und aktive Exchange Traded Funds (ETFs) zu beschleunigen. Diese Strategie funktioniert bereits: Das gesamte verwaltete Vermögen (AUM) des Unternehmens erreichte am 31. Oktober 2025 869 Milliarden US-Dollar. Der Umzug des Hauptsitzes in Nashville, der nun weitgehend abgeschlossen ist, ist der operative Hebel, der dieses Wachstum in überlegene Gewinnmargen umwandeln wird.

Erweitern Sie die Plattform für private Alternativen und streben Sie bis 2027 Neuzusagen in Höhe von 50 Milliarden US-Dollar an.

Sie sollten die Private-Alternatives-Plattform als Hauptmotor für zukünftige Leistungsgebühren und Margenerweiterung betrachten. Das Ziel von AllianceBernstein besteht darin, sein Private Markets AUM bis 2027 auf 90 bis 100 Milliarden US-Dollar zu steigern, ein ehrgeizigeres Ziel als nur 50 Milliarden US-Dollar an Neuzusagen. Im dritten Quartal 2025 belief sich das verwaltete Vermögen der Privatmärkte bereits auf rund 80 Milliarden US-Dollar, was einen starken Fortschritt zeigt. Dieses hochgebührenpflichtige Geschäft ist von entscheidender Bedeutung, da es etwa zwei Drittel der jährlichen Leistungsgebühren des Unternehmens generiert.

Das Unternehmen beschafft aktiv Kapital und verfügt zum 31. März 2025 über 16,6 Milliarden US-Dollar an gebührenpflichtigem AUM oder Trockenpulver. Dieses Geld wird von Kunden zugesagt, aber noch nicht investiert, was bedeutet, dass bald ein stetiger Strom einsatzabhängiger Gebühren entstehen wird. Die institutionelle Nachfrage ist auf jeden Fall stark und sorgt im dritten Quartal 2025 für 2,8 Milliarden US-Dollar der 3,2 Milliarden US-Dollar an Nettozuflüssen für alternative Anlagen und Multi-Asset-Strategien.

• Private Markets AUM: Rund 80 Milliarden Dollar im dritten Quartal 2025.
• Gebührenfähiges Kapital: 16,6 Milliarden US-Dollar bereit zum Einsatz.
• Prognose für die Performancegebühr im Jahr 2025: 130 bis 155 Millionen US-Dollar.

Profitieren Sie von der steigenden Nachfrage nach aktiven festverzinslichen und maßgeschneiderten Altersvorsorgelösungen.

Das aktuelle Zinsumfeld und die Marktvolatilität haben eine enorme Chance für ein aktives Management geschaffen, insbesondere im festverzinslichen Bereich. AllianceBernstein ist hier führend mit einem gesamten verwalteten Vermögen von festverzinslichen Wertpapieren in Höhe von 299 Milliarden US-Dollar (Stand: 31. Juli 2025). Eine besondere Stärke ist die Plattform für Kommunalanleihen, die auf ein verwaltetes Vermögen von über 83 Milliarden US-Dollar angewachsen ist. Diese Expertise ermöglicht es ihnen, maßgeschneiderte, steuerbewusste Strategien anzubieten, mit denen passive Fonds einfach nicht mithalten können.

Maßgeschneiderte Altersvorsorgelösungen, wie Stichtagsfonds und personalisierte Einzelkonten, sind ein wachsender Bedarf für Institutionen und Privatvermögenskunden. Die starke Performance des Unternehmens im Bereich der aktiven festverzinslichen Wertpapiere und seine Fähigkeit, komplexe, steuerbefreite Portfolios zu verwalten – wie zum Beispiel das steuerbefreite festverzinsliche AUM von 80 Milliarden US-Dollar zum 31. Juli 2025 – sind gut positioniert, um diese Nachfrage nach maßgeschneiderten (maßgeschneiderten) Lösungen zu bedienen.

Erweitern Sie die Produktpalette von Exchange Traded Funds (ETF), um passive und halbtransparente Ströme zu erfassen.

AllianceBernstein hat erfolgreich eine Wende vollzogen, um den massiven Wandel in der ETF-Struktur zu nutzen. Ihr Active ETF AUM hat im November 2025 die 10-Milliarden-Dollar-Marke überschritten, ein deutlicher Sprung gegenüber den über 7 Milliarden US-Dollar, die nur sechs Monate zuvor im Mai 2025 verzeichnet wurden. Dieses Wachstum wird durch neue Produkte wie den AB New York Intermediate Municipal ETF (NYM) und den AB Core Bond ETF (CORB) vorangetrieben, die im November 2025 auf den Markt kamen. Die ETF-Plattform ist eine skalierbare Möglichkeit, aktive Strategien zu geringeren Kosten an ein breiteres Privat- und institutionelles Publikum zu vertreiben.

Nutzen Sie die kostengünstigere Basis in Nashville, um den operativen Hebel zu verbessern und die Marge zu steigern.

Der Umzug der Unternehmenszentrale von New York City nach Nashville, Tennessee, ist eine große, langfristige finanzielle Chance. Der Schritt zielt darauf ab, die Betriebskostenbasis des Unternehmens strukturell zu senken, was wiederum den operativen Leverage (wie schnell der Gewinn im Verhältnis zum Umsatz wächst) steigert. Das strategische Ziel besteht darin, mithilfe der skalierbaren Plattform eine zusätzliche Marge von 45–50 % zu erzielen, einschließlich der Kosteneinsparungen durch den Umzug.

Dies ist ein klares Beispiel dafür, dass betriebliche Effizienz den Shareholder Value steigert. Niedrigere Auslastungs- und Personalkosten in Nashville im Vergleich zu New York führen direkt dazu, dass ein höherer Prozentsatz jedes neuen Dollars an Einnahmen in das Endergebnis einfließt. Dieser Fokus auf Kosteneinsparungen ist ein wesentlicher Bestandteil der Investitionsthese von AllianceBernstein.

AllianceBernstein Holding L.P. (AB) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Die Hauptbedrohungen für AllianceBernstein Holding L.P. (AB) konzentrieren sich auf den unerbittlichen Druck der Gebührenkomprimierung durch passive Giganten, die zunehmende und kostspielige Flut regulatorischer Unsicherheiten und das inhärente Risiko, wichtige Talente in einer leistungsorientierten Branche zu verlieren. Diese Faktoren stellen das aktive Managementmodell des Unternehmens und seine Rentabilität direkt in Frage.

Anhaltender, aggressiver Wettbewerb durch kostengünstige passive Anbieter wie Vanguard und BlackRock

Der strukturelle Wandel hin zu passivem Investieren ist weiterhin die größte Bedrohung für das margenstarke aktive Managementgeschäft von AllianceBernstein. Die schiere Größe von Wettbewerbern wie BlackRock und Vanguard ermöglicht es ihnen, zu Gebührenniveaus zu operieren, die für aktive Manager unmöglich sind, ohne Einbußen bei der Rentabilität zu erzielen. BlackRock meldete im dritten Quartal 2025 ein verwaltetes Vermögen (AUM) von 13,46 Billionen US-Dollar, während das AUM von Vanguard im gleichen Zeitraum 6,68 Billionen US-Dollar erreichte.

Diese Skala führt direkt zu einem Gebührenkrieg. Die durchschnittliche vermögensgewichtete Gebühr von Vanguard beträgt nur 0,07 % (7 Basispunkte), was einem Bruchteil des gemischten Grundgebührensatzes von AllianceBernstein für das zweite Quartal 2025 von 38,7 Basispunkten entspricht. Dieser Druck ist bereits in den Abflüssen von AB sichtbar: Im dritten Quartal 2025 gab es Abflüsse in Höhe von 6,4 Milliarden US-Dollar aus aktiven Aktien und 4,2 Milliarden US-Dollar aus steuerpflichtigen festverzinslichen Wertpapieren, also genau den Bereichen, in denen kostengünstige börsengehandelte Fonds (ETFs) dominieren. Sie können einfach nicht mit einem 7-Basispunkte-Fonds konkurrieren, es sei denn, Ihre aktive Leistung ist die zusätzlichen 31,7 Basispunkte definitiv wert.

Regulatorische Änderungen, insbesondere im Hinblick auf Treuhandstandards, erhöhen die Compliance-Kosten

Das regulatorische Umfeld in den USA für die Altersvorsorgeberatung ist eine ständige Quelle von Kosten und Betriebsrisiken. Die „Retirement Security Rule“ des Arbeitsministeriums (DOL) befindet sich immer noch im Wandel und ist ab Oktober 2025 in Rechtsstreitigkeiten im 5. Bezirk verstrickt, was zu einem ständigen Zustand der Unsicherheit führt. Dies bedeutet, dass AllianceBernstein seine Compliance-Rahmenwerke, rechtlichen Offenlegungen und Schulungsprogramme ständig anpassen muss, was einen erheblichen, nicht umsatzgenerierenden Aufwand darstellt.

Die Komplexität wird durch wechselnde Interpretationen noch verschärft, wie zum Beispiel das Gerichtsurteil vom Juli 2025, das den Versuch des DOL, eine einzelne Rollover-Empfehlung so zu behandeln, als würde automatisch ein Treuhandstatus geschaffen, teilweise zunichte machte. Auch wenn es sich um einen kleinen Sieg für die Branche handelt, sorgen die anhaltenden Rechtsstreitigkeiten und das Versprechen einer neuen endgültigen Regelung bis Mai 2026 dafür, dass das regulatorische Pendel weiter schwingt. Als globales Unternehmen muss sich AB außerdem mit internationalen Vorschriften wie der Richtlinie der Europäischen Union zur Sorgfaltspflicht im Bereich der Nachhaltigkeit von Unternehmen (CSDDD) auseinandersetzen, die bei Nichteinhaltung Strafen von bis zu 5 % des weltweiten Umsatzes verhängen kann.

• Der Compliance-Aufwand steigt mit jeder neuen Regel, unabhängig von der endgültigen Form.
• Aufgrund des unklaren Status der Treuhandstandards auf dem US-amerikanischen Rentenmarkt ist das Risiko von Rechtsstreitigkeiten erhöht.
• Globale regulatorische Divergenzen, wie die CSDDD, führen zu komplexen, nicht standardisierten Compliance-Aufwänden.

Schlüsselpersonenrisiko; Der Abgang von Star-Portfoliomanagern könnte zu erheblichen Kundenrücknahmen führen

Das Wertversprechen von AllianceBernstein ist an die Leistung seiner aktiven Manager gebunden, wodurch das Unternehmen äußerst anfällig für das Risiko von Schlüsselpersonen ist. Wenn ein Hoch-profile Wenn ein Manager das Unternehmen verlässt, folgen häufig Kunden, was zu sofortigen Rücknahmen führt, die das verwaltete Vermögen und den Umsatz schrumpfen lassen. Ein konkretes Beispiel für diese Bedrohung ereignete sich im Jahr 2025 mit dem Rücktritt von Chris Hogbin, dem Global Head of Investments und ernannten Executive Officer, mit Wirkung zum 30. September 2025.

Während sich die tatsächlichen AUM-Auswirkungen dieser spezifischen Abkehr noch entfalten, ist die Sensibilität des Unternehmens gegenüber Abflüssen klar: Der institutionelle Kanal verzeichnete im dritten Quartal 2025 Nettoabflüsse in Höhe von 1,8 Milliarden US-Dollar, und der Einzelhandelskanal verzeichnete Nettoabflüsse in Höhe von 1,7 Milliarden US-Dollar. Jeder künftige Abgang eines Managers, der der „Architekt des Anlageprozesses“ ist, könnte leicht ein Rückzahlungsereignis in Höhe von mehreren Milliarden Dollar auslösen, was das jüngste Wachstum des Unternehmens im Private Markets AUM auf fast 80 Milliarden US-Dollar direkt umkehren würde.

Ein starker, anhaltender Marktabschwung, der das AUM und die leistungsbezogenen Gebühren reduziert

Als Vermögensverwalter ist der Umsatz von AllianceBernstein im Wesentlichen mit dem Wert seines verwalteten Vermögens verbunden, das sich zum 30. September 2025 auf 860,1 Milliarden US-Dollar belief. Ein Marktabschwung würde diese Vermögensbasis sofort schrumpfen lassen, was zu einem proportionalen Rückgang der Grundgebühren führen würde. Beispielsweise würde eine einfache 10-prozentige Korrektur an den globalen Aktien- und Rentenmärkten sofort über 86 Milliarden US-Dollar an AUM vernichten.

Darüber hinaus hätte ein Abschwung erhebliche Auswirkungen auf die profitabelste, aber auch volatilste Einnahmequelle: Leistungsgebühren. Im dritten Quartal 2025 beliefen sich die gesamten leistungsbezogenen Gebühren auf rund 20 Millionen US-Dollar, was bereits einem Rückgang von 6 Millionen US-Dollar gegenüber dem Vorjahr entspricht und zeigt, wie schnell diese Einnahmequelle in Zeiten von Marktstress oder schlechter Leistung schrumpft. Da der bereinigte Nettoumsatz des Unternehmens im dritten Quartal 2025 885 Millionen US-Dollar betrug, würde ein marktbedingter Rückgang des AUM und der Performancegebühren das bereinigte Betriebsergebnis von 302 Millionen US-Dollar schnell schmälern.