ACADIA Pharmaceuticals Inc. (ACAD): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen nach der wahren Geschichte hinter ACADIA Pharmaceuticals Inc. (ACAD), die sich dem Jahr 2025 nähert, und ehrlich gesagt handelt es sich um eine Geschichte von zwei Produkten im Vergleich zum Pipeline-Risiko. Das Unternehmen hat sich definitiv als kommerzieller Akteur etabliert und prognostiziert einen Gesamtumsatz von über 10.000.000 1,070 Milliarden US-Dollar, dank der Stärke von NUPLAZID und der schnellen Einführung von DAYBUE, die eingeschlagen hat 101,1 Millionen US-Dollar allein beim Umsatz im dritten Quartal. Aber das jüngste Scheitern der Phase 3 von ACP-101 zur Behandlung des Prader-Willi-Syndroms zeigt, wie fragil die Wachstumserzählung sein kann. Daher muss Ihre Investitionsthese diese starke kommerzielle Umsetzung gegen die hohen Forschungs- und Entwicklungskosten abwägen, die bis dahin angesetzt wurden 345 Millionen Dollar-Wird benötigt, um den nächsten großen Sieg voranzutreiben. Lassen Sie uns die Stärken aufzeigen, die sie halten, und die Bedrohungen, die sie zu Fall bringen könnten.

ACADIA Pharmaceuticals Inc. (ACAD) – SWOT-Analyse: Stärken

Duale kommerzielle Produkte steigern den Umsatz

Sie suchen ein Pharmaunternehmen mit einem klaren Weg zum Blockbuster-Status, und Acadia Pharmaceuticals hat dieses Fundament auf zwei kommerziell erfolgreichen Produkten aufgebaut. Die doppelte Einnahmequelle von NUPLAZID (Pimavanserin) und DAYBUE (Trofinetid) ist eine wesentliche Stärke und schützt das Unternehmen vor dem Einzelproduktrisiko, das viele Biotech-Unternehmen plagt. Für das Gesamtjahr 2025 hat das Unternehmen seine Gesamtumsatzprognose auf eine Spanne von 1,070 bis 1,095 Milliarden US-Dollar aktualisiert, ein klares Signal für die wirtschaftliche Dynamik und die Zuversicht, den Umsatzmeilenstein von 1 Milliarde US-Dollar zu überschreiten.

Diese starke Leistung ist auf beide Produkte zurückzuführen, wobei der Umsatz von NUPLAZID voraussichtlich zwischen 685 und 695 Millionen US-Dollar liegen wird und der Umsatz von DAYBUE im Jahr 2025 zwischen 385 und 400 Millionen US-Dollar erwartet wird. Ehrlich gesagt zeigt die Erzielung eines Umsatzes von über einer Milliarde US-Dollar mit nur zwei Medikamenten, die beide unterversorgte neurologische Erkrankungen behandeln, eine hervorragende Marktumsetzung und Preissetzungsmacht. Hier ist die kurze Zusammenfassung ihrer jüngsten vierteljährlichen Leistung:

Langfristige Patentexklusivität für NUPLAZID

Eine entscheidende, oft unterbewertete Stärke ist die Langlebigkeit des Patentschutzes für NUPLAZID, die erste und einzige von der FDA zugelassene Behandlung von Halluzinationen und Wahnvorstellungen im Zusammenhang mit der Parkinson-Psychose (PDP). Jüngste Gerichtssiege haben die Marktexklusivität für die am häufigsten verschriebene Formulierung, die 34-mg-Kapsel, bis August 2038 gesichert. Dies ist ein gewaltiger Wettbewerbsvorteil, der Acadia Pharmaceuticals über ein Jahrzehnt lang klare Umsatzchancen verschafft, um den umfangreichen, aber immer noch unterversorgten PDP-Markt zu erobern.

Was diese langfristige Exklusivität verbirgt, ist die Möglichkeit, aggressiv in die Pipeline zu investieren, ohne dass die kurzfristige Gefahr einer generischen Konkurrenz Ihre Kerneinnahmequelle untergräbt. Sie können auf jeden Fall langfristig planen, wenn Ihr Flaggschiffprodukt für weitere 13 Jahre geschützt ist. Das Stoffzusammensetzungspatent für Pimavanserin selbst ist bis 2030 geschützt, aber das Formulierungspatent verlängert den primären Schutz, der der Schlüssel ist.

Robuste Liquidität und finanzielle Gesundheit

Acadia Pharmaceuticals steigert nicht nur den Umsatz; Sie bauen eine starke Bilanz auf, um zukünftiges Wachstum voranzutreiben. Das Unternehmen beendete das dritte Quartal 2025 mit einem beträchtlichen Bestand an liquiden Mitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und Wertpapieren in Höhe von 847,0 Millionen US-Dollar. Diese Finanzkraft bietet erhebliche operative Flexibilität sowohl für die interne Forschung und Entwicklung (F&E) als auch für strategische Fusionen und Übernahmen (M&A).

Allein im dritten Quartal 2025 meldete das Unternehmen einen Nettogewinn von 71,8 Millionen US-Dollar oder 0,42 US-Dollar pro verwässerter Aktie, ein deutlicher Anstieg gegenüber dem Vorjahr. Diese Rentabilität und die Barreserve bedeuten, dass sie ihre ehrgeizige Forschungs- und Entwicklungspipeline – zu der auch eine Phase-2-Studie zu ACP-204 zur Behandlung von Lewy-Körper-Demenz-Psychose gehört – finanzieren können, ohne bald auf die Aktienmärkte zurückgreifen zu müssen. Dies ist ein sich selbst finanzierender Wachstumsmotor.

Starke Akzeptanz und Beharrlichkeit für DAYBUE

Die Einführung von DAYBUE (Trofinetid) zur Behandlung des Rett-Syndroms war ein kommerzieller Erfolg und demonstrierte sowohl die starke anfängliche Akzeptanz als auch die Beharrlichkeit der Patienten. Im dritten Quartal 2025 überstieg die Zahl der einzelnen Patienten, die eine Lieferung DAYBUE erhielten, erstmals die 1.000-Marke und erreichte weltweit 1.006 Patienten. Dieses Wachstum wird durch die zunehmende Akzeptanz von Ärzten vorangetrieben, wobei etwa 74 % der neuen Verschreibungen im dritten Quartal 2025 von niedergelassenen Ärzten und nicht nur von spezialisierten Kompetenzzentren stammten.

Noch wichtiger für die langfristige Umsatzstabilität ist, dass die Patientenpersistenz, die misst, wie lange Patienten die Therapie erhalten, nach 12-monatiger Behandlung stabil bei über 50 % bleibt. Diese Stabilität ist im Bereich seltener Krankheiten von entscheidender Bedeutung, was darauf hindeutet, dass das Medikament einen bedeutenden klinischen Nutzen bietet. Das Unternehmen baut die globale Reichweite von DAYBUE aktiv aus, einschließlich einer in Japan gestarteten Phase-3-Studie und benannter Patientenversorgungsprogramme, die in mehreren Regionen, darunter Europa und Lateinamerika, aktiv sind.

• Versand von DAYBUE an über 1.000 einzelne Patienten im dritten Quartal 2025.
• Die Langzeitpersistenz des Patienten liegt nach 12 Monaten stabil bei über 50 %.
• Gemeindeärzte stellten im dritten Quartal 2025 74 % der neuen Patientenrezepte aus.

ACADIA Pharmaceuticals Inc. (ACAD) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohe Umsatzkonzentration auf zwei Produkte

Hier müssen Sie sich über das Umsatzrisiko im Klaren sein: ACADIA Pharmaceuticals ist derzeit im Wesentlichen ein Zweiproduktunternehmen. Für das Gesamtjahr 2025 prognostiziert das Unternehmen einen Gesamtumsatz in der Größenordnung von 1,070 bis 1,095 Milliarden US-Dollar. Hier ist die schnelle Rechnung: Es wird erwartet, dass nahezu 100 % dieses Umsatzes allein aus NUPLAZID (Pimavanserin) und DAYBUE (Trofinetid) stammen.

Diese Abhängigkeit schafft eine erhebliche Schwachstelle. Jedes unerwartete Sicherheitsproblem, ein neuer Wettbewerber oder eine Änderung der Erstattung für NUPLAZID oder DAYBUE würde sich sofort und dramatisch auf die gesamte Finanzlage des Unternehmens auswirken profile. Es handelt sich um ein klassisches Biotech-Risiko: großes Aufwärtspotenzial, aber eine sehr schmale Grundlage.

Aktuelles Pipeline-Ausführungsrisiko und Phase-3-Fehler

Das Scheitern einer klinischen Studie im Spätstadium ist ein großer Rückschlag, der das Risiko der Pipeline-Ausführung deutlich macht. Im September 2025 gab ACADIA bekannt, dass die Phase-3-COMPASS-PWS-Studie für intranasales Carbetocin (ACP-101), einen Kandidaten für Hyperphagie (übermäßiger Hunger) beim Prader-Willi-Syndrom, ihren primären Endpunkt nicht erreicht hat. Das Medikament, das ein wichtiger Bestandteil der Pipeline für seltene neurodegenerative Erkrankungen war, zeigte keine statistisch signifikante Verbesserung gegenüber Placebo.

Dieses Ergebnis war definitiv eine Enttäuschung und veranlasste das Unternehmen, die weitere Entwicklung von ACP-101 für PWS einzustellen. Dieser Misserfolg eliminiert nicht nur eine kurzfristige Einnahmemöglichkeit, sondern wirft auch Fragen hinsichtlich der Vorhersehbarkeit der verbleibenden Pipeline auf, obwohl das Unternehmen andere vielversprechende Kandidaten wie ACP-204 in der mittleren Versuchsphase hat.

Erhebliche Forschungs- und Entwicklungskosten drücken auf das Betriebsergebnis

Um zukünftiges Wachstum voranzutreiben und über NUPLAZID und DAYBUE hinaus zu diversifizieren, muss ACADIA stark in seine Forschungs- und Entwicklungspipeline (F&E) investieren. Dies ist ein notwendiger Aufwand, der jedoch eine erhebliche Belastung für das laufende Betriebsergebnis darstellt. Die aktualisierte F&E-Kostenprognose des Unternehmens für das Gesamtjahr 2025 liegt im Bereich von 335 bis 345 Millionen US-Dollar.

Zum Vergleich: Diese F&E-Ausgaben machen rund 31 % des prognostizierten Gesamtumsatzes in der Mitte des Jahres 2025 aus. Während für die ersten drei Quartale des Jahres 2025 ein positiver Nettogewinn gemeldet wurde, der teilweise auf einen einmaligen Steuervorteil aus der sofortigen Verbuchung inländischer F&E-Kosten im Rahmen der neuen Gesetzgebung zurückzuführen ist, bleiben die zugrunde liegenden Betriebsausgaben hoch. Bis ein neues Medikament erfolgreich auf den Markt kommt, bleiben die Margen durch diese aggressiven Forschungs- und Entwicklungsausgaben unter Druck.

Begrenzte globale kommerzielle Präsenz

Der kommerzielle Erfolg von ACADIA konzentriert sich überwiegend auf den US-amerikanischen Markt. Die Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2025 sowohl für NUPLAZID als auch für DAYBUE basiert überwiegend auf US-Umsätzen. Während das Unternehmen aktiv daran arbeitet, dies zu ändern, befindet sich die globale kommerzielle Infrastruktur noch im Anfangsstadium.

Die ersten Schritte zur internationalen Expansion begannen im Jahr 2025, insbesondere mit der Einführung von Managed Access Programs (MAPs) für DAYBUE in Europa, Israel und anderen ausgewählten Ländern, die die ersten Umsätze des Unternehmens außerhalb der USA generierten. Diese Verkäufe außerhalb der USA stellen jedoch immer noch einen untergeordneten Teil des Gesamtumsatzes dar, und eine vollständige Markteinführung von DAYBUE in Europa wird erst nach einer möglichen Zulassung im ersten Quartal 2026 erwartet. Dies bedeutet, dass das Geschäft mangelhaft ist Aufgrund der geografischen Diversifizierung ist das Unternehmen US-spezifischen Regulierungs- und Marktrisiken ausgesetzt.

• Der Umsatz erfolgt hauptsächlich in den USA, es mangelt an geografischer Diversifizierung.
• Die Markteinführung von DAYBUE in Europa hängt noch von der behördlichen Genehmigung im Jahr 2026 ab.
• Der internationale Vertrieb ist derzeit auf kleine, namentlich genannte Patientenversorgungsprogramme beschränkt.

ACADIA Pharmaceuticals Inc. (ACAD) – SWOT-Analyse: Chancen

Die größte kurzfristige Chance für Acadia Pharmaceuticals ist der Wandel von einem US-zentrierten Modell zu einem globalen Handelsunternehmen, das den Erfolg von DAYBUE und eine umfassende Pipeline für das Zentralnervensystem (ZNS) im Spätstadium nutzt. Dies ist definitiv ein entscheidender Moment. Die starke Liquidität des Unternehmens bietet außerdem die Flexibilität, neue Vermögenswerte zu erwerben, was ein wichtiger Wachstumshebel im Biotech-Bereich ist.

Globale Expansion von DAYBUE mit Einreichung eines Marketingantrags bei der Europäischen Arzneimittel-Agentur (EMA) im Jahr 2025

Die Einreichung des Marktzulassungsantrags (MAA) für DAYBUE (Trofinetid) bei der Europäischen Arzneimittel-Agentur (EMA) im Januar 2025 stellt einen wichtigen Wendepunkt dar. Dieser Schritt öffnet den Markt der Europäischen Union für die erste und einzige zugelassene Behandlung des Rett-Syndroms, einem erheblichen ungedeckten Bedarf. Wir rechnen mit einer möglichen Zulassung im ersten Quartal 2026, was die gesamte adressierbare Patientenpopulation und die Umsatzbasis sofort erweitern würde. Fairerweise muss man sagen, dass das Unternehmen bereits den Grundstein legt und im zweiten Quartal 2025 Managed-Access-Programme in Europa startet, die in diesem Jahr die ersten Umsätze außerhalb der USA generieren sollen.

Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 aktualisierte Acadia Pharmaceuticals seine Prognose und prognostizierte einen Nettoproduktumsatz von DAYBUE im Bereich von 385 bis 400 Millionen US-Dollar, was die starke Akzeptanz in den USA und den anfänglichen Beitrag dieser internationalen Patientenversorgungsprogramme widerspiegelt. Diese europäische Expansion ist ein klarer Weg zu nachhaltigem Umsatzwachstum über den US-Markt hinaus.

Weiterentwicklung von ACP-204 in Phase 2 für die Behandlung von Lewy-Körperchen-Demenzpsychose, mit dem Ziel, einen weiteren großen ZNS-Markt anzusprechen

Die strategische Weiterentwicklung von ACP-204, einem Wirkstoff der nächsten Generation, in eine Phase-2-Studie für Lewy-Körper-Demenzpsychose (LBDP) ist eine große Pipeline-Chance. Dies ist ein kluges Geschäft, da es auf einen großen ZNS-Markt abzielt, auf dem allein in den USA schätzungsweise über 1 Million Menschen von Lewy-Körper-Demenz (LBD) betroffen sind. Die Phase-2-Studie für LBDP wurde im dritten Quartal 2025 begonnen und ist als 6-wöchige Studie mit geschätzten 180 Patienten konzipiert. Dieses Programm baut direkt auf der bestehenden Expertise des Unternehmens mit NUPLAZID (Pimavanserin) zur Behandlung von Parkinson-Psychosen auf. Erfolgreiche Daten könnten ACP-204 zu einem milliardenschweren Vermögenswert machen, da Analysten vermutet haben, dass die gesamte Pipeline einen jährlichen Spitzenumsatz von bis zu 12 Milliarden US-Dollar erreichen könnte.

Potenzial für strategische Akquisitionen oder Zusatzgeschäfte, die den Barbestand des Unternehmens in Höhe von 847,0 Millionen US-Dollar nutzen

Eine starke Bilanz ist eine strategische Waffe, und Acadia Pharmaceuticals ist gut kapitalisiert, um externes Wachstum umzusetzen. Zum 30. September 2025 beliefen sich die liquiden Mittel, Zahlungsmitteläquivalente und Anlagepapiere des Unternehmens auf stolze 847,0 Millionen US-Dollar. Diese Barmittelposition, die von 756,0 Millionen US-Dollar Ende 2024 gestiegen ist, gibt dem Management erhebliche Möglichkeiten für strategische Akquisitionen (oder Zusatzgeschäfte), die die Einnahmequelle sofort diversifizieren oder ergänzende CNS-Vermögenswerte in der Spätphase hinzufügen könnten. Die kürzliche Ernennung eines Chief Business and Strategy Officer signalisiert die klare Absicht, diese wirkungsvollen Wachstumschancen aktiv zu verfolgen und über die reine interne Forschung und Entwicklung hinauszugehen, um ein Biotech-Kraftpaket aufzubauen.

Ergebnisse aus der Pipeline, etwa dass ACP-204 Phase 2 zu Alzheimer-Psychosen führt, werden für Mitte 2026 erwartet

Die kurzfristige Pipeline ist voller wertsteigernder Katalysatoren, die für die Aufrechterhaltung des Anlegervertrauens und der Aktiendynamik von entscheidender Bedeutung sind. Die am meisten erwartete Veröffentlichung sind die Top-Line-Daten der Phase-2-Studie RADIANT zu ACP-204 bei Alzheimer-Psychosen (ADP), die für Mitte 2026 erwartet werden. Dies ist eine enorme Marktchance ohne von der FDA zugelassene Behandlung. Behalten Sie auch die Ergebnisse für ACP-101 beim Prader-Willi-Syndrom (PWS) aus der COMPASS-Phase-3-Studie im Auge. Die ersten Ergebnisse werden für Anfang des vierten Quartals 2025 erwartet. Hier ist die kurze Berechnung der kurzfristigen Pipeline-Katalysatoren:

Diese vier Meilensteine ​​zwischen Ende 2025 und Mitte 2026 stellen bedeutende Chancen dar, ein zusätzliches Umsatzpotenzial in Höhe von mehreren Milliarden Dollar zu erschließen.

ACADIA Pharmaceuticals Inc. (ACAD) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Intensiver Wettbewerb im Bereich ZNS-Erkrankungen, insbesondere da andere Unternehmen vergleichbare Behandlungen entwickeln.

Die größte Bedrohung für ACADIA Pharmaceuticals ist die rasante Entwicklung des Zentralnervensystems (ZNS) und der Märkte für seltene Krankheiten, wo der Vorteil des Erstanbieters durch überlegene Therapien der nächsten Generation schnell untergraben werden kann. Während NUPLAZID (Pimavanserin) das einzige von der FDA zugelassene Medikament gegen Parkinson-Psychosen ist, konkurriert es immer noch mit atypischen Off-Label-Antipsychotika wie Quetiapin und Clozapin, die oft billiger sind, auch wenn sie größere Risiken wie eine Verschlechterung der motorischen Symptome oder die Notwendigkeit einer ständigen Überwachung bergen.

Der Konkurrenzdruck ist bei DAYBUE (Trofinetid) beim Rett-Syndrom noch größer. Obwohl es sich um die erste zugelassene Behandlung handelt, steht es vor einer Reihe potenziell krankheitsmodifizierender Therapien, darunter Gentherapien und kleine Moleküle, die ein besseres Sicherheitsprofil versprechen. Beispielsweise befindet sich NA-921 (Bionetid) von Biomed Industries in einer Phase-3-Studie, und erste Daten deuten auf einen erheblichen Vorteil bei der Verträglichkeit im Vergleich zu den häufigen gastrointestinalen Nebenwirkungen von DAYBUE hin.

• DAYBUE-Durchfallrate (klinische Studien): 82 % der Patienten.
• NA-921-Durchfallrate (klinische Studien): 14 % der Patienten.
• Weitere Wettbewerber sind Neurogene Inc. (NGN-401-Gentherapie) und Anavex Life Sciences.

Das regulatorische Risiko für Pipeline-Assets bleibt hoch, wie das Scheitern der ACP-101-Phase-3-Studie zeigt.

Das hohe Risiko der Entwicklung von ZNS-Medikamenten wurde im September 2025 deutlich, als die Phase-3-Studie COMPASS PWS mit ACP-101 scheiterte. Dieses intranasale Carbetocin, das zur Behandlung von Hyperphagie (unstillbarem Hunger) beim Prader-Willi-Syndrom bestimmt ist, konnte seine primären und alle sekundären Endpunkte nicht erreichen, was ACADIA Pharmaceuticals dazu veranlasste, das Programm vollständig einzustellen. Dieses einzelne Ereignis entfernte einen wichtigen Wachstumstreiber aus der Pipeline und führte dazu, dass die Aktien des Unternehmens im vorbörslichen Handel um bis zu 13 % fielen, was zeigt, wie schnell klinische Rückschläge den Shareholder Value zerstören können.

Durch das Scheitern wurde der Markt auch an einen direkten Konkurrenten, Soleno Therapeutics, abgetreten, dessen Medikament Vykat XR im März 2025 für dieselbe Indikation zugelassen wurde. Dies verdeutlicht eine durchaus kritische Bedrohung: Ein einziges Scheitern der Phase 3 kann zum Verlust einer Marktchance in Höhe von mehreren Milliarden Dollar an einen Konkurrenten führen.

Preisdruck und Erstattungsänderungen auf dem US-Markt, insbesondere bei teuren Arzneimitteln für seltene Krankheiten wie DAYBUE.

Das Premium-Preismodell für Medikamente gegen extrem seltene Krankheiten wie DAYBUE, das jährliche Kosten von über 500.000 US-Dollar pro Patient verursacht, steht in den USA und weltweit unter ständiger Prüfung. Dieser finanzielle Druck führt zu direkten Kosten und Herausforderungen beim Marktzugang für ACADIA Pharmaceuticals.

In den USA wird der Preisdruck durch die Brutto-Netto-Anpassung quantifiziert, die für DAYBUE im dritten Quartal 2025 beachtliche 22 % betrug. Darüber hinaus nannten die Analysten von RBC Capital ein schwächeres Medicaid-Volumen und einen erhöhten Forderungsausfall als Faktoren, die zu der enttäuschenden Leistung im dritten Quartal 2025 beigetragen haben, was darauf hindeutet, dass sich die Zurückhaltung der Zahler bereits auf die US-Umsätze auswirkt. International ist die Bedrohung klarer:

• Kanada: Im August 2025 gab die kanadische Arzneimittelbehörde (CDA) eine Empfehlung heraus, DAYBUE nicht zu erstatten.
• Vereinigtes Königreich: ACADIA Pharmaceuticals verschob seine Markteintrittspläne für das Vereinigte Königreich unter Berufung auf eine hohe Rabattlast von nahezu 23 % im Rahmen des Voluntary Scheme for Branded Medicines Pricing, Access and Growth (VPAG).

Diese internationalen Entscheidungen schaffen einen negativen Präzedenzfall und verdeutlichen, wie schwierig es ist, die hohen Preise für ein Medikament mit mäßigen Wirksamkeitssignalen in globalen Gesundheitstechnologiebewertungen (HTAs) aufrechtzuerhalten.

Vertrauen auf eine erfolgreiche kommerzielle Umsetzung, um das obere Ende der Gesamtumsatzprognose von 1,095 Milliarden US-Dollar für 2025 zu erreichen.

Der finanzielle Erfolg des Unternehmens im Jahr 2025 konzentriert sich auf zwei Produkte, was für das Vertriebsteam ein Szenario mit hohen Einsätzen darstellt. Um das obere Ende der aktualisierten Gesamtumsatzprognose für das Gesamtjahr 2025 von 1,070 bis 1,095 Milliarden US-Dollar zu erreichen, müssen sowohl NUPLAZID als auch DAYBUE am oberen Ende ihrer jeweiligen Spanne abschneiden.

Hier ist die kurze Berechnung, was erforderlich ist, um die oberste Prognose von 1,095 Milliarden US-Dollar zu erreichen:

Was diese Schätzung verbirgt, ist, dass das Unternehmen im vierten Quartal 2025 einen Umsatz von etwa 289,4 Millionen US-Dollar erwirtschaften muss (berechnet als 1,095 Milliarden US-Dollar minus Umsatz im ersten bis dritten Quartal 2025 von 805,5 Millionen US-Dollar), um diese Höchstzahl zu erreichen, was eine deutliche Steigerung gegenüber dem Umsatz von 278,6 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 darstellt. Jegliche Verlangsamung der Zahl neuer Patienten für DAYBUE oder ein Rückgang des NUPLAZID-Volumens aufgrund von Wettbewerbsdruck oder Kostenproblemen wird die endgültige Zahl sofort in Richtung des unteren Endes der Spanne drücken und das Vertrauen der Anleger beeinträchtigen.