ACCO Brands Corporation (ACCO): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sehen die ACCO Brands Corporation, ein Unternehmen mit starken, ikonischen Marken wie Five Star und Swingline, das jedoch Schwierigkeiten hat, schnell genug vom Aktenschrank in die Cloud zu wechseln. Die Realität sieht so aus: Während sein globales Vertriebsnetz und sein Umsatz von 1,54 Milliarden US-Dollar in den letzten zwölf Monaten (Stand 3. Quartal 2025) dem Unternehmen eine enorme Größe verleihen, sind die Altschulden – mit einer erwarteten Nettoverschuldungsquote zum Jahresende von etwa dem 3,9-fachen – ein starker Anker in einem schwachen Nachfrageumfeld. Die strategische Ausrichtung für 2025 ist einfach: Entweder treibt das laufende 100-Millionen-Dollar-Kostensenkungsprogramm die Margenerweiterung voran und setzt Kapital für digital ausgerichtete Akquisitionen frei, oder der stetige Rückgang der Nachfrage nach traditionellen Büroprodukten wird diese Schuldenlast unüberschaubar machen. Es handelt sich um ein klassisches Value-Trap-Szenario, es sei denn, sie führen jetzt den Pivot aus.

ACCO Brands Corporation (ACCO) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie suchen nach dem Fundament der ACCO Brands Corporation, und die Stärke ist einfach: Es handelt sich um ein Portfolio wesentlicher, nicht diskretionärer Produkte, die durch ein massives, etabliertes globales Vertriebssystem unterstützt werden. Dies ist keine wachstumsstarke Technologieaktie, sondern eine stabile, Cash-generierende Maschine mit einem tiefen Burggraben, der auf alten Marken und Größenverhältnissen aufbaut.

Für das Geschäftsjahr 2025 rechnet das Unternehmen mit einem bereinigten Free Cashflow von ca 100 Millionen Dollar, was seine zugrunde liegende operative Stärke auch bei erwartetem Umsatzgegenwind zeigt. Das ist ein gutes Zeichen für ein Unternehmen, das weiß, wie es sein Betriebskapital verwaltet und echtes Geld generiert.

Vielfältiges Portfolio bekannter Marken wie Five Star, Mead und Swingline.

ACCO Brands besitzt eine Sammlung von Marken, die in den USA und weltweit zweifellos bekannte Namen sind. Dabei handelt es sich nicht nur um Marken; Sie sind Marktführer in ihren jeweiligen Kategorien, was dem Unternehmen Preissetzungsmacht und eine belastbare Nachfrage verleiht. Das Portfolio deckt alles ab, vom Notebook eines Studenten bis zur sicheren Dockingstation für Profis.

Das Unternehmen segmentiert sein Produktangebot strategisch und schützt so vor einem Abschwung in jedem einzelnen Markt. Beispielsweise verzeichnete das Segment Tech-Zubehör im ersten Quartal 2025 aufgrund eines großen B2B-Vertrags ein Wachstum, das die schwächere Nachfrage anderswo teilweise kompensierte. Hier ist die kurze Berechnung ihres Portfoliomixes basierend auf den Nettoumsätzen im Jahr 2024:

Diese 52 % von Business Essentials sind eine riesige Basis für wiederkehrende Einnahmen. Ohne Hefter oder Aktenvernichter kann man kein Büro führen.

Starkes globales Vertriebsnetz, das sich über 100 Länder erstreckt.

Die bloße geografische Präsenz von ACCO Brands ist ein enormer Wettbewerbsvorteil. Sie verfügen über die Infrastruktur und Logistikkapazitäten, um Kunden in über 100 Ländern zu erreichen 100 Länder, unterstützt von Mitarbeitern in 21 verschiedene Länder. Diese globale Reichweite ermöglicht es ihnen, ihre Lieferkette und ihren Produktionsstandort zu optimieren, was für das Kostenmanagement von entscheidender Bedeutung ist.

Dieses umfangreiche Netzwerk verschafft ihnen eine flexible globale Lieferkette, die der CEO ausdrücklich als Wettbewerbsvorteil für die Bewältigung des sich entwickelnden Geschäftsumfelds anführt. Um diese Reichweite effektiv verwalten zu können, ist das Unternehmen in zwei Hauptgeschäftssegmente gegliedert:

• Segment Amerika: Deckt die USA, Kanada, Brasilien, Mexiko und Chile ab.
• Internationales Segment: Umfasst EMEA (Europa, Naher Osten, Afrika), Australien, Neuseeland und Asien.

Große Größe und langjährige Beziehungen zu großen Einzelhändlern.

Mit einem Nettoumsatz von 2024 1,67 Milliarden US-DollarACCO Brands ist in einer Größenordnung tätig, die die Aufmerksamkeit großer Einzelhändler und Distributoren weltweit erfordert. Ihre langjährigen Geschäftsbeziehungen stellen für kleinere Wettbewerber eine Eintrittsbarriere dar. Sie sind ein One-Stop-Shop für eine breite Palette wichtiger Produkte und damit ein wichtiger Partner für großformatige Einzelhandels- und E-Commerce-Giganten.

Diese Größenordnung ermöglicht es ihnen auch, bedeutende Initiativen zur Kosteneinsparung umzusetzen. Seit dem zweiten Quartal 2025 hat ihr mehrjähriges Kostensenkungsprogramm bereits mehr als gefruchtet 40 Millionen Dollar an kumulierten Einsparungen, was ihre Bruttomarge und Rentabilität direkt verbessert.

Unverzichtbare Produkte sowohl für den Schul- als auch für den Berufsmarkt, die Einnahmen in zwei Saisons bieten.

Der doppelte Fokus auf Schul- und Berufsmärkte bietet eine natürliche Absicherung und einen vorhersehbaren Umsatzzyklus. Das Lernen & Das Segment „Kreative Produkte“ ist an die jährliche Schulanfangssaison gebunden, die zu einem erheblichen, konzentrierten Umsatzanstieg führt. Die Segmente „Business Essentials“ und „Tech Accessories“ bieten das ganze Jahr über wiederkehrende Umsätze aus der Büroauffüllung für Unternehmen und Verbraucher.

Diese Dual-Markt-Stärke zeigt sich in ihrer Vertriebszusammensetzung: 52% des Nettoumsatzes im Jahr 2024 stammten aus dem professionellen Markt (Business Essentials) und 29% aus dem akademischen/Verbrauchermarkt (Learning & Kreative Produkte). Diese Mischung stellt eine wesentliche Stärke dar, da sie es dem Unternehmen ermöglicht, im dritten Quartal die Spitzennachfrage aus dem Schulanfangsgeschäft zu nutzen und gleichzeitig eine stabile Basis aus dem professionellen Segment für den Rest des Jahres aufrechtzuerhalten.

ACCO Brands Corporation (ACCO) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohe Verschuldung und erhebliche Schuldenverpflichtungen schränken die Kapitalflexibilität ein.

Sie müssen sich die Schuldenlast der ACCO Brands Corporation genau ansehen, da sie die unmittelbarste Einschränkung ihrer strategischen Optionen darstellt. Die konsolidierte Verschuldungsquote des Unternehmens, die die Verschuldung im Vergleich zum Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) misst, stand im Jahr 2025 aufgrund rückläufiger Umsätze unter Druck.

Die konsolidierte Verschuldungsquote lag am Ende des Geschäftsjahres 2024 bei 3,4x, stieg jedoch zum 30. Juni 2025 auf 4,3x. Schlimmer noch: S&P Global Ratings schätzte, dass die angepasste Verschuldung für die 12 Monate bis zum 30. September 2025 etwa 5,1x erreichte, was ein deutliches Warnsignal darstellt. Diese hohe Hebelwirkung schränkt die Kapitalflexibilität definitiv ein.

Um einen Verstoß gegen seine Covenants (die Bedingungen seiner Kreditverträge) zu verhindern, musste das Unternehmen im Juli 2025 seinen Bankkreditvertrag ändern und die maximale konsolidierte Verschuldungsquote für das dritte und vierte Quartal 2025 auf 4,50x erhöhen. Das ist ein klares Signal für finanzielle Belastungen. Die Gesamtverschuldung bleibt mit 877,8 Millionen US-Dollar zum Ende des dritten Quartals 2025 beträchtlich.

Umsatzkonzentration in ausgereiften, wachstumsschwachen Kategorien wie Bindemittel und Aktenvernichter.

Der Kern des Geschäfts der ACCO Brands Corporation liegt nach wie vor im Bereich traditioneller Büroartikel, deren langfristiger Rückgang zu verzeichnen ist (was bedeutet, dass ihnen ein langfristiger, unumkehrbarer Rückgang bevorsteht). Ihre Umsatzbasis ist einfach zu stark von diesen ausgereiften Kategorien abhängig.

Das größte Segment, Business Essentials, machte im Jahr 2024 satte 52 % des Nettoumsatzes des Unternehmens aus. In diesem Segment sind Produkte wie Ordner, Ordner und Aktenvernichter beheimatet. Die Herausforderung besteht darin, dass die weltweite Verbraucher- und Geschäftsnachfrage nach diesen Kategorien weiterhin schwach ist, was ein wesentlicher Faktor für den prognostizierten Umsatzrückgang im Gesamtjahr 2025 von 7,0 % bis 8,5 % ist.

Mit über der Hälfte seines Umsatzes kämpft das Unternehmen im Wesentlichen mit strukturellem Gegenwind. Es ist schwer, einem schrumpfenden Markt zu entkommen.

Schwankungen bei den Rohstoffkosten ausgesetzt, insbesondere bei Papier und Kunststoffen.

Durch die Herstellung physischer Produkte wie Hefter, Notizbücher und Laminiergeräte ist das Unternehmen sehr anfällig für Schwankungen der Rohstoffpreise und der Handelspolitik. Die Kosten der verkauften Waren stehen in direktem Zusammenhang mit den Preisen für Papier, Kunststoffe (wie Polyethylen, Polypropylen und PVC) und Metalle.

Im Jahr 2025 wurde diese Schwäche durch die Handelspolitik noch verstärkt. Beispielsweise schrumpfte die Bruttomarge im zweiten Quartal 2025 auf 32,9 %, was einem Rückgang von 190 Basispunkten im Jahresvergleich entspricht, wobei das Management den Margendruck teilweise auf geringere Mengen und Tarifauswirkungen zurückführte. Diese Zölle erhöhen direkt die Kosten für importierte Kunststoffharze und petrochemische Rohstoffe, die für viele ihrer Produkte wichtige Inputs sind.

Um dem entgegenzuwirken, führt das Unternehmen ein mehrjähriges Kostensenkungsprogramm durch, das auf kumulierte Einsparungen von 100 Millionen US-Dollar abzielt, wobei seit der Gründung über 50 Millionen US-Dollar erzielt wurden. Aber ehrlich gesagt ist ein massives Kostensenkungsprogramm eine Verteidigungsmaßnahme und keine Wachstumsstrategie, und es zeigt, wie sehr sie darum kämpfen, diese volatilen Inputkosten auszugleichen.

Langsamer als nötiger Übergang zu Digital-First-Produktangeboten.

Während die ACCO Brands Corporation mit Marken wie Kensington und PowerA (Gaming-Zubehör) im Technologiebereich präsent ist, erfolgt die Umstellung auf Digital-First-Angebote im Vergleich zum Marktrückgang bei traditionellen Büroprodukten zu langsam.

Hier ist die kurze Berechnung des Produktmixes basierend auf dem Nettoumsatz 2024:

• Business Essentials (traditionelles Büro): 52 %
• Lernen & Kreative Produkte: 29 %
• Technisches Zubehör (Digital-First): 19 %

Das Segment Tech-Zubehör, der Motor für zukünftiges Wachstum, ist mit nur 19 % immer noch eine Minderheit des Geschäfts. Selbst dieses Segment ist nicht immun gegen den breiteren wirtschaftlichen Druck, da die Umsatzrückgänge im ersten Halbjahr 2025 teilweise auf eine schwächere Nachfrage nach Kategorien von Technologiezubehör zurückzuführen waren. Das Unternehmen versucht, dies zu beschleunigen, indem es neue Produkte auf den Markt bringt, die sich auf ergonomische und hybride Arbeitslösungen konzentrieren. Aufgrund der Größe des traditionellen Unternehmens ist der Übergang jedoch ein langer, mühsamer Weg. Finanzen: Erstellen Sie bis Freitag eine 13-wöchige Cash-Ansicht, um die Auswirkungen eines Anstiegs der Rohstoffkosten um 10 % zu modellieren.

ACCO Brands Corporation (ACCO) – SWOT-Analyse: Chancen

Profitieren Sie vom permanenten Trend zum hybriden Arbeiten mit Premium-Home-Office-Lösungen.

Die Umstellung auf permanente hybride Arbeitsmodelle ist ein struktureller Rückenwind, von dem die ACCO Brands Corporation definitiv profitieren kann, indem sie über traditionelle Büroartikel hinaus auf margenstärkeres Technologiezubehör umsteigt. Dies spiegelt sich direkt in der Marke Kensington wider, die einen wichtigen Teil der Kategorie „Tech-Zubehör“ ausmacht 19 % des Nettoumsatzes 2024. Die Gelegenheit besteht darin, die Ausgaben für professionelle Heimeinrichtungen zu erfassen.

Das bedeutet, Produkte wie die neuen aggressiv zu vermarkten Kensington Thunderbolt 5 Dockingstation, das sich mit ultraschnellem Laden und professioneller Display-Unterstützung an High-End-Benutzer richtet, und das Leitz Ergo Sit Stand Klappbarer Schreibtisch, das direkt auf ergonomische Anforderungen in nicht-traditionellen Arbeitsbereichen eingeht. Das Unternehmen konzentriert sich bereits auf die Erweiterung seines Computerproduktangebots, was dazu beitragen dürfte, den langfristigen Rückgang bei traditionellen papierbasierten Büroprodukten auszugleichen.

Strategische Zusatzakquisitionen in schneller wachsenden, angrenzenden Verbraucherkategorien.

ACCO Brands hat eine klare Chance, seine strategische Ausrichtung auf verbraucherorientierte, schneller wachsende Segmente durch gezielte Akquisitionen zu beschleunigen. Das Management hat seine Absicht bekundet, „wertsteigernde Akquisitionen“ durchzuführen, die mit seinen Wachstumszielen im Einklang stehen. Als Blaupause für diese Strategie dient die erfolgreiche Übernahme von PowerA im Jahr 2020, einem führenden Anbieter von Videospielzubehör.

Die Leistung der Marke PowerA im Jahr 2025 verdeutlicht den Wert dieses Ansatzes, wobei das Umsatzwachstum voraussichtlich durch die Einführung der neuen Marke vorangetrieben wird Nintendo Switch 2 Konsole. Diese Art von ergänzenden Fusionen und Übernahmen (Mergers and Acquisitions) ermöglicht es ACCO, seine globale Präsenz und Lieferkette für eine sofortige Skalierung in Kategorien mit höheren Wachstumsraten als sein Kerngeschäft zu nutzen.

• Fokus auf wachstumsstarke Segmente: Videospiele, Premium-Computerzubehör und Kreativ-/Lernprodukte.
• Nutzen Sie die vorhandene Infrastruktur: Integrieren Sie neue Marken schnell in das globale Vertriebsnetzwerk von ACCO Brands.
• M&A-Aktivität des Fonds: Nutzen Sie den für 2025 prognostizierten bereinigten freien Cashflow von 90 bis 100 Millionen US-Dollar für strategische Investitionen und Schuldenabbau.

Erweitern Sie den Vertrieb über E-Commerce-Kanäle, um die Abhängigkeit vom traditionellen Fußgängerverkehr im Einzelhandel zu verringern.

Die Abhängigkeit von traditionellen Einzelhandelskanälen stellt eine Schwachstelle dar, und eine große Chance liegt in der Skalierung von Direct-to-Consumer- (DTC) und E-Commerce-Aktivitäten. Während E-Commerce etwa vertreten ist 24 % des Bürobedarfsumsatzes 2024, muss diese Zahl in allen Produktkategorien deutlich steigen, um das Risiko durch rückläufigen Fußgängerverkehr und den zunehmenden Wettbewerbsdruck durch Eigenmarken in großen Läden zu mindern.

Die Investition in den digitalen Kanal verringert nicht nur die Abhängigkeit von einer schrumpfenden Einzelhandelspräsenz, sondern verbessert auch das Margenpotenzial durch die Reduzierung der Zwischenkosten. Das Unternehmen investiert derzeit in seine DTC-Infrastruktur, was ein entscheidender erster Schritt ist. Ehrlich gesagt sind eine bessere digitale Regalpräsenz und ein reibungsloses Online-Erlebnis für zukünftiges Wachstum nicht verhandelbar.

Treiben Sie die Margenerweiterung durch Optimierung der Lieferkette und Anlagenkonsolidierung voran, was definitiv das EBITDA steigern dürfte.

ACCO Brands führt aktiv ein mehrjähriges Kostensenkungsprogramm durch, das einen klaren Weg zur Margenausweitung bietet, unabhängig von kurzfristigen Gegenwinden im Umsatz. Dies ist eine entscheidende, kontrollierbare Chance. Das Programm zielt zumindest ab Kumulierte Kosteneinsparungen in Höhe von 100 Millionen US-Dollar.

Ab Ende 2025 hat das Unternehmen bereits realisiert über 50 Millionen US-Dollar Einsparungen seit Beginn des Programms. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 sind sie auf gutem Weg, Ergebnisse zu liefern 40 Millionen Dollar in Einsparungen vor dem Zolltarif, die sich direkt auf das Endergebnis auswirken und zur Stabilisierung der Rentabilität beitragen. Zu dieser Optimierung gehört auch die „Footprint-Rationalisierung“, also die Konsolidierung von Anlagen und der Verkauf eigener Vermögenswerte, wie z 17 Millionen US-Dollar an Barerlösen realisiert im Jahr 2025 aus dem Verkauf zweier Anlagen. Darüber hinaus mindern sie Zollrisiken durch die Einführung einer „China plus eins“-Beschaffungsstrategie, um die Flexibilität der Lieferkette zu erhöhen.

Hier ist die kurze Berechnung der finanziellen Auswirkungen dieser Chancen basierend auf der Prognose für 2025:

Was diese Schätzung verbirgt, ist die Notwendigkeit eines nachhaltigen Umsatzwachstums, um wirklich den langfristigen Wert zu steigern; Kostensenkung allein ist ein endlicher Hebel. Der nächste Schritt besteht darin, dass das Führungsteam die Zuteilung vornimmt 90 bis 100 Millionen US-Dollar bis zum Ende des ersten Quartals 2026 entweder in eine große wertsteigernde Akquisition oder in eine bedeutende Investition mit hohem ROI in die E-Commerce-Plattform investieren.

ACCO Brands Corporation (ACCO) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Intensiver Preiswettbewerb durch Handelsmarken und große E-Commerce-Plattformen.

Die unmittelbarste Bedrohung für die Rentabilität der ACCO Brands Corporation ist der unerbittliche Preisdruck aus zwei Hauptquellen: aggressive Handelsmarken und die Größe großer E-Commerce-Plattformen. Dieser Wettbewerb erzwingt einen Kompromiss zwischen Volumen und Marge. Einen Beweis dafür sehen wir im von S&P Global Ratings festgestellten „Consumer Trade Down“, bei dem Kunden selbst in wichtigen Bürokategorien zu günstigeren Alternativen wechseln. Diese Dynamik trug dazu bei, dass der Nettoumsatz des Segments Amerika im dritten Quartal 2025 sank 12,2 Prozent Jahr für Jahr.

Das Kostensenkungsprogramm des Unternehmens ist zielgerichtet 100 Millionen Dollar Die Steigerung der kumulierten jährlichen Einsparungen bis Ende 2026 ist eine direkte Reaktion auf dieses Preisumfeld. Dennoch übt jede Verzögerung bei der Umsetzung notwendiger Preiserhöhungen – wie im dritten Quartal 2025 aufgrund von tarifbedingten Störungen zu beobachten war – unmittelbaren Druck auf das bereinigte Betriebsergebnis aus, das von 36,7 Millionen US-Dollar im Jahr 2024 auf zurückging 32,7 Millionen US-Dollar im Jahr 2025 für das Segment International.

• Um Marktanteile zu halten, sind ständige Werbeausgaben erforderlich.
• Tarifbedingte Preiserhöhungen bergen das Risiko weiterer Mengenverluste hin zu günstigeren Alternativen.
• Die Steigerung der Bruttomarge ist trotz Kostensenkungen hart erkämpft.

Die anhaltende Inflation übt weiterhin Druck auf die Kaufkraft der Verbraucher und die Vorleistungskosten aus.

Die anhaltende globale Inflation stellt eine doppelte Bedrohung dar, die sowohl die Gewinne als auch die Gewinne belastet. Auf der Einnahmenseite führt dies zu „eingeschränkten Verbraucherausgaben“ und einer „schwächeren weltweiten Nachfrage“ nach Verbraucher- und Geschäftsprodukten, insbesondere in Schlüsselmärkten wie Lateinamerika. Dieser makroökonomische Gegenwind ist ein Hauptgrund für den erwarteten Umsatzrückgang im Gesamtjahr 2025, der voraussichtlich in der Größenordnung von liegen wird 7,0 % bis 8,5 %.

Auf der Kostenseite hat ACCO Brands Corporation mehr als erreicht 50 Millionen Dollar Bei den kumulierten Kosteneinsparungen bis zum dritten Quartal 2025 werden diese Gewinne teilweise durch steigende Inputkosten ausgeglichen. Das Unternehmen musste „Preiserhöhungen im mittleren einstelligen Bereich“ umsetzen, um die Rentabilität vor höheren US-Zöllen auf China-Importe und anderem Inflationsdruck zu schützen. Der Rückgang der Bruttomarge im 2. Quartal 2025, der um sank 190 Basispunkte zu 32.9%, wurde direkt auf geringere Volumina, eine geringere Fixkostenabsorption und Auswirkungen auf Zölle zurückgeführt, was zeigt, wie schnell Kostendruck die Rentabilität beeinträchtigen kann.

Anhaltender Rückgang der Nachfrage nach herkömmlichen papierbasierten Büromaterialien.

Die säkulare Abkehr von herkömmlichen papierbasierten Büroprodukten stellt eine langfristige, strukturelle Bedrohung dar, die die ACCO Brands Corporation allein durch Kostensenkungen nicht vollständig abmildern kann. Dieser Trend zeigt sich in den Ergebnissen des Unternehmens für das vierte Quartal 2024, in denen Umsatzrückgänge eine „reduzierte Nachfrage nach bestimmten Büroprodukten“ widerspiegelten, während in den „Kategorien für Technologiezubehör“ ein Wachstum zu verzeichnen war.

Das Unternehmen arbeitet energisch an der Neuausrichtung, wobei sein Geschäft mit Technologiezubehör – einschließlich der Marken Kensington und PowerA – etwa 50 % ausmacht 20% seines Portfolios. Allerdings bleibt das Kerngeschäft einem schrumpfenden Markt ausgesetzt. Der insgesamt vergleichbare Umsatzrückgang von 10,3 Prozent im dritten Quartal 2025 zeigt, dass das Wachstum in neuen Kategorien noch nicht ausreicht, um die Volumenverluste in traditionellen Segmenten vollständig auszugleichen. Dies zwingt das Unternehmen dazu, seine globale Präsenz kontinuierlich zu rationalisieren und seine Abläufe zu rationalisieren, um der sinkenden Nachfrage gerecht zu werden.

Währungsschwankungen wirken sich auf den internationalen Umsatz aus, der einen erheblichen Teil des Umsatzes ausmacht.

Die bedeutende globale Präsenz der ACCO Brands Corporation ist eine Stärke, setzt das Unternehmen jedoch einem erheblichen Wechselkursrisiko aus. Ein entscheidender Datenpunkt ist ungefähr 60% der Umsätze des Unternehmens werden außerhalb der USA erwirtschaftet. Jede Volatilität in wichtigen Währungen wie dem Euro, dem Britischen Pfund oder dem Brasilianischen Real kann sich erheblich auf die ausgewiesenen Gewinne auswirken.

Die finanziellen Auswirkungen dieser Volatilität werden in jüngsten Berichten deutlich. Für das Gesamtjahr 2024 reduzierten ungünstige Wechselkurse den Umsatz um 19,3 Millionen US-Dollar. Umgekehrt wirkten sich die Wechselkurse in den Ergebnissen des dritten Quartals 2025 günstig aus und steigerten den Umsatz um 6,5 Millionen Dollar, oder 1,5 Prozent, was die Zweiseitigkeit dieses Risikos verdeutlicht. Die ständige Fluktuation macht Finanzprognosen und Absicherungen komplex, da ungünstige Bewegungen operative Gewinne schnell zunichtemachen können.

Dieses Währungsrisiko stellt einen ständigen Gegenwind dar und erfordert von der Finanzabteilung auf jeden Fall die Aufrechterhaltung eines robusten Absicherungsprogramms.