Addex Therapeutics Ltd (ADXN): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie haben es mit einem Biotech-Unternehmen im klinischen Stadium zu tun, und ehrlich gesagt sind die Marktkräfte brutal, aber die spezialisierte Plattform für allosterische Modulatoren von Addex Therapeutics Ltd bietet einen einzigartigen Blickwinkel im schwierigen Bereich der Neurowissenschaften. Als ehemaliger Chefanalyst sehe ich die Spannung deutlich: Während Partner wie Indivior Ihren GABAB-PAM-Kandidaten vorantreiben und Sie wichtige Assets wie ADX71149 zurückgewonnen haben, ist Ihre finanzielle Basis nur knapp 2,3 Millionen Franken in bar am Ende des ersten Halbjahres 2025. Das bedeutet, dass jede Lieferantenverhandlung und jeder Schritt eines potenziellen Konkurrenten härter trifft, wenn Sie schlank operieren. Lassen Sie uns im Folgenden genau aufschlüsseln, wo Addex Therapeutics Ltd in den fünf Kräften von Porter steht, um die tatsächlichen kurzfristigen Risiken und Chancen darzustellen.

Addex Therapeutics Ltd (ADXN) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie sehen sich die Lieferantenlandschaft für Addex Therapeutics Ltd (ADXN) Ende 2025 an. Für ein Biopharmaunternehmen in der klinischen Phase geht es bei Lieferanten nicht nur um Rohstoffe; Sie sind spezialisierte Dienstleister und IP-Inhaber, und ihre Macht kann sich direkt auf Ihre Brennrate und Zeitpläne auswirken. Ehrlich gesagt bestimmt Ihre finanzielle Ausgangslage, wie viel Rückhalt Sie bei der Preisgestaltung geben können.

Die Verhandlungsmacht der Lieferanten für Addex Therapeutics Ltd (ADXN) wird durch die Spezialisierung der Arzneimittelentwicklung, insbesondere in der Nische der allosterischen Modulatoren, im Gegensatz zur aktuellen, angespannten Finanzlage des Unternehmens geprägt.

Die finanzielle Realität ist, dass Addex Therapeutics Ltd (ADXN) das erste Halbjahr 2025 mit einer Liquiditätsposition abschloss, die ein sorgfältiges Kostenmanagement erfordert. Dieser geringe Liquiditätspuffer erhöht zwangsläufig die Sensibilität gegenüber etwaigen Kostensteigerungen durch externe Partner.

Hier ein kurzer Blick auf die Schlüsselzahlen, die diese Dynamik beeinflussen:

Finanzkennzahl	Wert zum Datum	Kontext
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente	2,3 Millionen Franken (Ende des ersten Halbjahres 2025)	Zeigt die Empfindlichkeit gegenüber Kostensteigerungen an.
Cash-Position	2,8 Millionen Franken	Stand: 31. März 2025 (Q1 2025).
F&E-Aufwendungen (H1 2025 vs. H1 2024)	Um CHF 0,2 Mio. gesunken	Teilweise aufgrund geringerer ausgelagerter Forschungs- und Entwicklungskosten nach Abschluss einer Vereinbarung.
Wechselkurs (CHF zu USD)	1,18 USD pro 1,0 CHF (Stand 12. Mai 2025)	Relevant für internationale Beschaffungs-/Dienstleistungskosten.

Die Abhängigkeit von externem Fachwissen ist erheblich, was den Lieferanten natürlich einen Einfluss verschafft.

• Hohe Abhängigkeit von spezialisierten Auftragsforschungsorganisationen (CROs) für klinische Studien. Addex Therapeutics Ltd (ADXN) gibt ausdrücklich an, dass es bei der Konzeption, Durchführung, Überwachung und Überwachung präklinischer Studien und klinischer Studien auf CROs angewiesen ist, was bedeutet, dass es weniger direkte Kontrolle über Zeitplanung und Qualität gibt.
• Akademische Mitarbeiter verfügen über einzigartiges geistiges Eigentum für bestimmte Ziele. Beispielsweise hat Addex Therapeutics Ltd (ADXN) eine Optionsvereinbarung mit Sinntaxis geschlossen, um Zugang zu zusätzlichem geistigem Eigentum zu erhalten, das die Verwendung von mGlu5 NAM bei der Heilung von Hirnverletzungen abdeckt.
• Begrenzte Anzahl hochspezialisierter Anbieter für die Entdeckung allosterischer Modulator-Wirkstoffe. Der Fokus des Unternehmens auf diese spezielle Klasse von Arzneimitteln mit kleinen Molekülen bedeutet, dass der Pool an Anbietern mit nachgewiesener Fachkompetenz von Natur aus klein ist.
• Anbieter komplexer chemischer Zwischenprodukte für die Synthese kleiner Moleküle verfügen über eine mäßige Macht. Die Komplexität der Synthese neuartiger chemischer Einheiten für ihre Pipeline, zu der auch GABAB PAM- und mGlu-Modulatoren gehören, schränkt die Beschaffungsmöglichkeiten ein.

Fairerweise muss man sagen, dass der Abschluss der Forschungsphase der Vereinbarung mit Indivior am 30. Juni 2024 zu geringeren Ausgaben für ausgelagerte F&E-Aufwendungen von GABAB PAM im ersten Halbjahr 2025 führte, was auf eine gewisse Verringerung der Abhängigkeit von bestimmten ausgelagerten F&E-Verträgen hindeutet. Dennoch bleibt der Kernbedarf an spezialisierten CROs und IP-Zugang ein wichtiger Leistungsfaktor für Lieferanten.

Darüber hinaus hat Addex Therapeutics Ltd (ADXN) aktiv in Stalicla SA investiert und damit sein Engagement für die Weiterentwicklung innovativer Behandlungen bestätigt, was auf eine kontinuierliche Zusammenarbeit mit spezialisierten, hochwertigen externen Unternehmen schließen lässt.

Addex Therapeutics Ltd (ADXN) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie bewerten Addex Therapeutics Ltd (ADXN) und die Dynamik der Kundenmacht ist angesichts ihres Geschäftsmodells definitiv ein wichtiger Faktor. Sofortkunden sind keine Patienten, die von der Stange kaufen; Sie sind große Pharmapartner wie Indivior, die über einen erheblichen Verhandlungsspielraum verfügen.

Diese Hebelwirkung ergibt sich direkt aus der Struktur des Unternehmens: Lizenzvereinbarungen und nicht Direktverkäufe bedeuten, dass diese Partner die kritischen Meilensteine ​​und die daraus resultierenden Lizenzgebührenprozentsätze diktieren. Beispielsweise beinhaltete die Zusammenarbeit mit Indivior für ADX71441 eine Vorauszahlung von 5 Millionen US-Dollar und 4 Millionen US-Dollar an Forschungsfinanzierung über zwei Jahre. Dennoch war der potenzielle Aufwärtstrend für Addex Therapeutics mit potenziellen Meilensteinzahlungen in Höhe von 330 Millionen US-Dollar sowie gestaffelten Lizenzgebühren im zweistelligen Prozentbereich verbunden.

Die Macht dieser großen Partner, das Schicksal des Programms zu kontrollieren, wird durch die Beziehung zwischen Janssen (jetzt J&J Innovative Medicine) deutlich. Nachdem die Phase-2-Studie bei Epilepsie ihren primären Endpunkt nicht erreicht hatte, stellte Janssen die Entwicklung von ADX71149 im April 2025 ein und gab alle Rechte zurück. Dieser Schritt machte den potenziellen Wert, den Addex Therapeutics aus diesem Vermögenswert hätte erzielen können, der zuvor bis zu 116 Millionen US-Dollar an potenziellen Meilensteinzahlungen und Lizenzgebühren bot, effektiv zunichte.

Hier ein kurzer Blick auf die finanzielle Größenordnung dieser Kundenbeziehungen:

Partner/Programm	Vorab/Finanzierung (anfänglich)	Gesamte potenzielle Meilensteine	Lizenzgebührenstruktur
Individuell (ADX71441)	5 Millionen Dollar im Voraus + 4 Millionen Dollar Forschungsförderung	Bis zu 330 Millionen Dollar	Gestaffelt, bis zu zweistelligen Prozentsätzen
Janssen (ADX71149)	(In Abschlussberichten nicht explizit als Vorabzahlung/Finanzierung aufgeführt)	Bis zu 116 Millionen Dollar (vor der Kündigung)	Lizenzgebühren (Struktur nicht detailliert)

Die letztendlichen Kunden – Kostenträger und Krankenhäuser – werden natürlich eine hohe Wirksamkeit und Kosteneffizienz fordern, was die Hürde ist, die jeder Arzneimittelkandidat überwinden muss. Aber für Addex Therapeutics ist derzeit die unmittelbare Kundenmacht die drängendere Dynamik.

Die eigene Finanzlage von Addex Therapeutics verdeutlicht, warum sie in diesen Verhandlungen die schwächere Partei sind. Zum 30. Juni 2025 beliefen sich die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente des Unternehmens auf 2,3 Millionen CHF, ein Rückgang gegenüber 3,8 Millionen CHF zum gleichen Zeitpunkt im Jahr 2024. Darüber hinaus wurde die Marktkapitalisierung im ersten Quartal 2025 mit nur 7 Millionen US-Dollar angegeben. Diese geringe Größe bedeutet, dass sie Partner benötigen, um die teure Spätentwicklung zu finanzieren und dabei die Kontrolle abzugeben. Der unverwässerte und verwässerte Verlust pro Aktie für das erste Halbjahr 2025 betrug CHF 0,03 pro Aktie.

• Barbestand am 30. Juni 2025: 2,3 Millionen Franken.
• Marktkapitalisierung im ersten Quartal 2025: 7 Millionen Dollar.
• Individuelle Forschungsförderung: 4 Millionen Dollar über zwei Jahre.
• ADX71149 potenzieller Wertverlust: bis zu 116 Millionen Dollar.

Finanzen: Entwurf einer Sensitivitätsanalyse zur Meilensteinerreichungswahrscheinlichkeit bis nächsten Dienstag.

Addex Therapeutics Ltd (ADXN) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Der Bereich neurologische Störungen stellt ein Umfeld intensiver Rivalität dar, das von großen Pharmaunternehmen mit großen finanziellen Mitteln und etabliertem Marktzugang bevölkert wird. Dieser Druck spiegelt sich beispielsweise in der jüngsten FDA-Zulassung von ONAPGO™ für die Behandlung der fortgeschrittenen Parkinson-Krankheit im Jahr 2025 wider, die die Messlatte für die Durchsetzung neuer Mechanismen hoch legt. Bei diesem Wettbewerb geht es nicht nur um den Besitz einer Droge; Es geht darum, ein Medikament zu haben, das komplexe klinische Studien bestehen kann und die Akzeptanz durch Ärzte im Einklang mit etablierten Behandlungsstandards sicherstellt.

Die Konkurrenz durch andere Biotech-Unternehmen ist erheblich, insbesondere durch solche, die sich auf neuartige Mechanismen wie allosterische Modulatoren konzentrieren, was die Kernkompetenz von Addex Therapeutics Ltd (ADXN) darstellt. Während Addex Therapeutics Ltd (ADXN) Neurosterix LLC ausgegliedert hat, das eine Serie-A-Finanzierung in Höhe von 65 Mio. Die Rivalität ist groß, denn bei neuartigen Zielen fühlt es sich oft wie ein Szenario an, bei dem der Gewinner alles bekommt. Erstklassiger Erfolg kann den Großteil des Marktwerts ausmachen.

Die Pipeline-Assets des Unternehmens konkurrieren in überfüllten Therapiegebieten direkt. Beispielsweise wird das GABAB PAM-Programm für Substanzgebrauchsstörungen von Partner Indivior vorangetrieben, der nach Abschluss der Forschungsphase am 30. Juni 2024 einen Wirkstoff ausgewählt hat. Unterdessen entwickelt Addex Therapeutics Ltd (ADXN) seinen eigenen GABAB PAM-Kandidaten für chronischen Husten weiter. Dipraglurant (mGlu5 NAM) wird nach einer Optionsvereinbarung mit Sinntaxis für die Heilung von Hirnverletzungen neu positioniert und konkurriert mit zahlreichen bestehenden und fortgeschrittenen neurologischen Behandlungen.

Der strategische Wandel nach der Ausgliederung von Neurosterix signalisiert eine schlankere, aber gezieltere Wettbewerbsbemühung von Addex Therapeutics Ltd (ADXN). Hier ist die kurze Berechnung der Kostenstruktur für den fortgeführten Betrieb ab dem ersten Halbjahr 2025:

Metrik (fortgeführte Aktivitäten)	Zeitraum bis 30. Juni 2024 (CHF)	Zeitraum bis 30. Juni 2025 (CHF)	Varianz (CHF)
F&E-Ausgaben	Für H1 2024 nicht explizit angegeben	Um 0,2 Millionen gesunken im Vergleich zum ersten Halbjahr 2024	Lower GABAB PAM hat Forschung und Entwicklung ausgelagert
G&A-Kosten	Für H1 2024 nicht explizit angegeben	Um 0,4 Millionen gesunken im Vergleich zum ersten Halbjahr 2024	Reduzierte Anwaltskosten
Cash-Position	3,8 Millionen (30. Juni 2024)	2,3 Millionen (30. Juni 2025)	Rückgang um 1,5 Millionen

Diese Senkung der Betriebskosten, die sich in der Verringerung der F&E-Ausgaben um CHF 0,2 Millionen für den am 30. Juni 2025 endenden Sechsmonatszeitraum im Vergleich zum gleichen Zeitraum bis zum 30. Juni 2024 zeigt, spiegelt den Abschluss der Forschungsphase der Indivior-Zusammenarbeit wider. Dennoch muss das Unternehmen seine Burn-Rate im Griff haben, da die Liquiditätsposition am Ende des ersten Halbjahres 2025 bei CHF 2,3 Millionen lag. Darüber hinaus erhöhte sich der Anteil des Nettoverlusts aus der Neurosterix-Investition im ersten Quartal 2025 um CHF 0,9 Millionen und stieg im ersten Halbjahr 2025 im Vergleich zum ersten Halbjahr 2024 um CHF 1,2 Millionen, was auf eine anhaltende finanzielle Verbindung zu einer separaten Wettbewerbseinheit hinweist.

Zu den wichtigsten Vermögenswerten, die einem direkten Wettbewerbsdruck ausgesetzt sind, gehören:

• GABAB PAM für chronischen Husten: Konkurriert im etablierten Bereich Husten/Atemwege.
• Dipraglurant (mGlu5 NAM): Im Wettbewerb um Indikationen zur Heilung von Hirnverletzungen.
• ADX71149 (mGlu2 PAM): Erhielt die Rechte an diesem Phase-2-Asset zurück und muss nun mit anderen Pipeline-Prioritäten um Entwicklungsfinanzierung konkurrieren.
• Neurosterix-Portfolio (M4 PAM, mGlu7 NAM, mGlu2 NAM): Konkurriert bei Schizophrenie, Stimmungsstörungen und leichten neurokognitiven Störungen.

Das Wettbewerbsumfeld erfordert eine klare Differenzierung, insbesondere da andere Unternehmen neuartige Modalitäten wie Antisense-Oligonukleotide oder Gentherapie in verwandten ZNS-Bereichen vorantreiben.

Addex Therapeutics Ltd (ADXN) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzstoffe

Wenn man sich die Pipeline von Addex Therapeutics Ltd (ADXN) ansieht, insbesondere ihre GABAB PAM-Programme, ist die Bedrohung durch Ersatzstoffe angesichts der schieren Größe und etablierten Natur der aktuellen Behandlungen im ZNS-Bereich erheblich. Wir sprechen von einem Unternehmen mit einer Liquiditätsposition von CHF 2,3 Millionen zum Ende des ersten Halbjahres 2025, das sich mit Märkten konfrontiert sieht, die von etablierten, oft generischen Optionen dominiert werden.

Hohe Bedrohung durch generische, etablierte Behandlungen wie Baclofen für GABAB-bezogene Indikationen.

Baclofen, eine bekannte, etablierte Behandlung, verankert die Generika-Konkurrenz. Die Größe des globalen Baclofen-Marktes wurde im Jahr 2024 auf 1.100 Millionen US-Dollar geschätzt und wird voraussichtlich ab 2025 auf dem gleichen Niveau von 1.100 Millionen US-Dollar liegen, mit einer prognostizierten durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 3,2 % bis 2035. Selbst der spezialisiertere Markt für intrathekale Baclofen-Therapiesysteme (ITB) wurde im Jahr 2024 auf 1,25 Milliarden US-Dollar geschätzt. Für Addex Therapeutics Ltd (ADXN)‘s GABAB PAM-Kandidaten, wie dasjenige, das eine starke hustenstillende Wirkung bei chronischem Husten zeigt, stellen diese bestehenden, günstigeren Medikamente eine unmittelbare, kostengünstige Alternative für verschreibende Ärzte und Kostenträger dar, insbesondere für Indikationen, bei denen sich Addex Therapeutics Ltd (ADXN) noch in der präklinischen oder frühen klinischen Phase befindet.

Die Wettbewerbslandschaft für diese etablierten Behandlungen lässt sich wie folgt aufschlüsseln:

Marktsegment	Wert 2024 (USD)	Geschätzter Wert 2025 (USD)	Prognostizierte CAGR (ca.)
Globaler Baclofen-Markt (Gesamt)	1.100 Millionen	1.100 Millionen	3,2 % (bis 2035)
Intrathekale Baclofen-Therapiesysteme (ITB).	1,25 Milliarden	N/A	5.4% (2025-2034)

Zu den Ersatztherapien gehören nicht-kleinmolekulare Biologika und Gentherapien für ZNS-Erkrankungen.

Die langfristige Bedrohung geht von Modalitäten der nächsten Generation aus, die zwar oft teurer sind, aber ein heilendes Potenzial bieten, das kleine Moleküle nur schwer erreichen können. Der Markt für Gentherapie bei ZNS-Erkrankungen wird bis 2025 voraussichtlich 13,86 Milliarden US-Dollar erreichen, mit einer enormen prognostizierten jährlichen Wachstumsrate von 30 % bis 2035. Eine weitere Analyse geht von der Cell aus & Der Markt für Gentherapien im ZNS wächst von 2,3 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 auf 12,6 Milliarden US-Dollar im Jahr 2030, bei einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 32,8 %. Diese wachstumsstarken, hochwertigen Segmente stellen den künftigen Behandlungsstandard für bestimmte schwere neurologische Erkrankungen dar und verdrängen möglicherweise Ansätze mit kleinen Molekülen, es sei denn, die Wirksamkeitslücke ist erheblich.

Der allosterische Modulatormechanismus ist ein wesentliches Unterscheidungsmerkmal und bietet einen potenziellen therapeutischen Vorteil.

Hier schlägt Addex Therapeutics Ltd (ADXN) zurück. Ihr Fokus auf allosterische Modulatoren – Medikamente, die an eine andere Stelle als den Hauptneurotransmitter binden, um die Rezeptoraktivität fein abzustimmen – ist ihre Kernverteidigung. Dieser Mechanismus soll eine differenziertere, möglicherweise sicherere und gezieltere Wirkung bieten als herkömmliche Agonisten oder Antagonisten. Ihr GABAB-PAM-Ansatz zielt beispielsweise auf funktionale Selektivität ab, was einen entscheidenden Vorteil gegenüber älteren, weniger selektiven Wirkstoffen darstellt. Diese Differenzierung ist jedoch erst dann von Bedeutung, wenn ein Produkt zugelassen ist und eine klare Überlegenheit bei den klinischen Ergebnissen gegenüber bestehenden Optionen zeigt.

Bedrohung durch Off-Label-Einsatz bestehender, billigerer Medikamente in den Zielindikationen.

Das sieht man in der Neurologie ständig. Ärzte, die mit einer Lücke bei zugelassenen Behandlungen konfrontiert sind oder es mit Patienten zu tun haben, die ein neues Medikament nicht vertragen, greifen oft auf bestehende, billigere Medikamente zurück, die nicht zugelassen sind. Für die Pipeline-Assets von Addex Therapeutics Ltd (ADXN), die sich noch in der Entwicklung befinden – wie das GABAB PAM gegen chronischen Husten oder das mGlu5 NAM zur Heilung von Hirnverletzungen – ersetzt jedes zugelassene, kostengünstige Medikament mit einer gewissen anekdotischen Wirksamkeit in diesem Bereich sofort den Bedarf an der neuartigen Therapie. Der Kostenunterschied zwischen einem Generikum und einem neuartigen Medikament ist enorm, was die Off-Label-Bedrohung groß macht, bis Addex Therapeutics Ltd (ADXN) ein überlegenes Risiko-Nutzen-Verhältnis nachweisen kann profile.

Vermögenswerte im klinischen Stadium können bis zur Markteinführung problemlos durch jedes zugelassene Medikament ersetzt werden.

Das ist die brutale Realität der Biotech-Entwicklung. Bis ein Medikamentenkandidat von Addex Therapeutics Ltd (ADXN) die Marktzulassung erhält, existiert ein Potenzialvakuum. Wenn ein Wettbewerber zuerst die Zulassung für eine ähnliche Indikation erhält, wird dieses zugelassene Medikament unabhängig vom Mechanismus sofort zum primären Ersatz für die Vermögenswerte von Addex Therapeutics Ltd (ADXN). Beispielsweise bedeuten die zurückgewonnenen Rechte an ADX71149, einem Phase-2-mGlu2-PAM-Asset, dass Addex Therapeutics Ltd (ADXN) nun mit dem aktuellen Behandlungsstandard und allen neuen Marktteilnehmern konkurrieren muss, die möglicherweise schneller vorangekommen sind, während Janssen die Rechte hielt.

• Zugelassene Medikamente bieten sofortigen Zugang für den Patienten.
• Generika wie Baclofen haben etablierte Kostenstrukturen.
• Gentherapien stellen eine hochwirksame und kostenintensive Alternative dar.
• Jeder Wettbewerber, der als Erster auf den Markt kommt, ersetzt den Vermögenswert sofort.

Finanzen: Überprüfen Sie die Burn-Rate im Vergleich zum Cash Runway von CHF 2,3 Millionen ab H1 2025, um das kurzfristige Verwässerungsrisiko angesichts des Wettbewerbsumfelds einzuschätzen.

Addex Therapeutics Ltd (ADXN) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie sehen sich die Eintrittsbarrieren für ein Unternehmen wie Addex Therapeutics Ltd an, und ehrlich gesagt sind die Hürden immens. Das ist nicht so, als würde man eine Software-App starten; Das ist eine Wissenschaft mit hohem Einsatz und hohen Kosten. Die schiere finanzielle Kraft, die erforderlich ist, um überhaupt zu konkurrieren, ist die erste und vielleicht größte Abschreckung für jeden potenziellen neuen Marktteilnehmer.

Im Vordergrund stehen hohe Eintrittsbarrieren aufgrund des enormen Kapitalbedarfs für die klinische Entwicklung. Der Industriestandard für die Markteinführung eines neuen verschreibungspflichtigen Medikaments ist atemberaubend, die durchschnittlichen Kosten werden auf etwa 2,6 Milliarden US-Dollar geschätzt. Selbst wenn man die direkten Forschungs- und Entwicklungskosten (F&E) für erfolgreiche Medikamente betrachtet, ergab eine aktuelle Analyse, dass die durchschnittlichen Kosten bei 708 Millionen US-Dollar und die durchschnittlichen Kosten bei 1,3 Milliarden US-Dollar liegen, wenn Opportunitätskosten und Misserfolge berücksichtigt werden. Fairerweise muss gesagt werden, dass allein die präklinische Forschungsphase, bevor überhaupt Versuche am Menschen beginnen, zwischen 300 und 600 Millionen US-Dollar erfordern kann. Für ein Unternehmen wie Addex Therapeutics Ltd, das im ersten Quartal 2025 einen Barbestand von lediglich CHF 2,8 Millionen auswies, filtert dieser Kapitalbedarf sofort fast alle echten Startups heraus.

Der Bedarf an hochspezialisiertem Fachwissen in der Entdeckung allosterischer Modulator-Wirkstoffe ist ein starkes Hindernis. Addex Therapeutics Ltd hat seinen Kernwert auf diesem speziellen Bereich der Chemie und Biologie aufgebaut. Die Entwicklung einer Plattformtechnologie, wie der „modernsten Plattform zur Entdeckung allosterischer Modulator-Wirkstoffforschungstechnologie“, aus der Neurosterix hervorgegangen ist, erfordert jahrelange gezielte wissenschaftliche Konzentration und erhebliche Vorinvestitionen. Ein Neueinsteiger müsste diese spezielle Wissensbasis nachbilden, die nicht leicht zu erwerben ist.

Der lange, komplexe Regulierungsweg (FDA/EMA) wirkt als erhebliche Abschreckung für Neueinsteiger. Der typische Zeitraum von der ersten Entdeckung bis zur Marktzulassung beträgt 10 bis 15 Jahre. Darüber hinaus ist die Erfolgsquote brutal; Nur 12 % der Medikamente, die in klinische Studien gehen, erhalten jemals eine FDA-Zulassung. Diese lange Wartezeit bedeutet, dass ein neuer Wettbewerber über ein Jahrzehnt lang enorme Betriebskosten tragen muss, bevor er Einnahmen aus einem erfolgreichen Produkt erzielt. Bis Ende November 2025 hatte das CDER der FDA 38 neue molekulare Einheiten zugelassen, ein Rückgang gegenüber 50 im Jahr 2024, was zeigt, dass das Gate weiterhin streng kontrolliert wird.

Wir können das finanzielle Ausmaß dieser Barriere abbilden:

Entwicklungsmetrik	Geschätzte Kosten/Zeit	Quellkontext
Durchschnittliche Gesamtkosten für die Arzneimittelentwicklung	2,6 Milliarden US-Dollar	All-Inclusive-Branchendurchschnitt
Bereinigte mittlere F&E-Kosten (38 Medikamente)	708 Millionen Dollar	Beinhaltet Opportunitätskosten
Kosten für präklinische Forschung	300 bis 600 Millionen US-Dollar	Vor Phase-1-Studien
Typischer Entwicklungszeitplan	10 bis 15 Jahre	Von der Entdeckung bis zur Marktzulassung
Erfolgsquote klinischer Studien (bis zur FDA-Zulassung)	12%	Von Medikamenten, die in die Erprobung kommen

Dennoch ist die Bedrohung nicht null. Mit dem Neurosterix-Spin-off, an dem Addex Therapeutics Ltd einen Anteil von 20 % hält, kommt ein neuer, verwandter Wettbewerber hinzu. Dieses Unternehmen wurde mit einer Anfangsfinanzierung von 63 Millionen US-Dollar gegründet und Addex Therapeutics Ltd erhielt aus der Transaktion 5,0 Millionen CHF in bar. Dies zeigt, dass etablierte Kapitalquellen wie Perceptive Advisors bereit sind, neue Unternehmungen zu finanzieren, die sich auf die Kerntechnologie von Addex konzentrieren, um die Plattform zu validieren und gleichzeitig einen direkten, wenn auch im Minderheitsbesitz befindlichen Konkurrenten zu schaffen.

Außerdem handelt es sich bei den neuen Marktteilnehmern eher um große Pharmakonzerne, die ihren F&E-Schwerpunkt verlagern, als um echte Start-ups. Große Pharmaunternehmen verfügen über ausreichend Geld, um die durchschnittlichen Forschungs- und Entwicklungskosten von 1,3 Milliarden US-Dollar und den Zeitrahmen von mehr als einem Jahrzehnt zu tragen. Sie können auch vorhandenes regulatorisches Fachwissen und die vorhandene Infrastruktur nutzen, wodurch ihr Einstieg weniger riskant ist als ein neues Biotech-Startup, das versucht, alles von Grund auf aufzubauen. Addex Therapeutics Ltd selbst räumt ein, dass es „erhebliches zusätzliches Kapital“ benötigt, um seine Kandidaten zu kommerzialisieren, und betont, dass die Finanzierungslücke selbst für einen etablierten Akteur real sei.

Hier sind die wichtigsten Wettbewerbsdynamiken im Zusammenhang mit neuen Marktteilnehmern:

• Kapitalbarriere: Die durchschnittlichen Arzneimittelkosten übersteigen 1,3 Milliarden US-Dollar.
• Technologiebarriere: Fachwissen über allosterische Modulatoren ist erforderlich.
• Regulatorische Barriere: Die durchschnittliche Markteinführungszeit beträgt 10 bis 15 Jahre.
• Bestehender Wettbewerb: Neurosterix, unterstützt mit 63 Millionen US-Dollar, ist ein neuer, fokussierter Rivale.
• Addex-Anteil: Addex Therapeutics Ltd behält einen Anteil von 20 % an Neurosterix.

Finanzen: Überprüfen Sie bis nächsten Dienstag die potenziellen Verwässerungsauswirkungen der Aktienemission im Oktober 2025 auf den Barbestand im ersten Quartal 2025.