CF Bankshares Inc. (CFBK): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sehen sich CF Bankshares Inc. (CFBK) an und sehen einen starken, auf Ohio fokussierten Kreditgeber mit einer prognostizierten Rendite 12% Kreditwachstum für 2025, aber lassen Sie sich nicht vom lokalen Erfolg täuschen. Dies 2,1 Milliarden US-Dollar Die Vermögensbank steht definitiv vor einem Skalenproblem, und ihre Nettozinsspanne (NIM) wird voraussichtlich auf 3.55%, steht durch steigende Einlagenkosten unter Druck. Wir zeigen genau auf, wo CFBK seine lokale Stärke in eine diversifizierte Einnahmequelle umwandeln kann und wo der aggressive Wettbewerb um Einlagen eine echte Bedrohung für seine kurzfristige Rentabilität darstellt.

CF Bankshares Inc. (CFBK) – SWOT-Analyse: Stärken

Starkes Wachstum des Kreditportfolios, geschätzt auf $\mathbf{12\%}$ seit Jahresbeginn 2025.

Sie suchen nach einer Bank, die eine klare Strategie umsetzt, und CF Bankshares Inc. erreicht dies auf jeden Fall, indem es sein ertragsstärkeres Geschäftsbuch aggressiv ausbaut. Während das Netto-Kreditportfoliowachstum seit Jahresbeginn (YTD) bis zum 30. September 2025 $\mathbf{0,4\%}$ betrug, liegt die zugrunde liegende Stärke in der Kreditvergabe und dem strategischen Wandel. Die Produktion neuer kommerzieller Kredite belief sich in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 auf solide 155 Millionen US-Dollar. Diese neue Produktionsrate unterstützt das geschätzte jährliche Wachstumsziel von rund 12 % für das Kerngeschäft des Commercial Banking, auf das sich die Bank konzentriert. Das Nettowachstum wird gedämpft, da die Bank absichtlich auf Hypothekendarlehen mit niedrigerem Zinssatz verzichtet, was ein kluger Schachzug für die künftige Ausweitung der Nettozinsmarge (Net Interest Margin, NIM) ist. Sie tauschen Vermögenswerte mit geringerer Rendite gegen bessere aus.

Hier ist die kurze Berechnung ihrer strategischen Kreditvergabe:

• Produktion neuer gewerblicher Kredite (YTD Q3 2025): 155 Millionen US-Dollar
• Nettokredite und -leasing (30. September 2025): 1,7 Milliarden US-Dollar
• Nettoportfoliowachstum (YTD Q3 2025): $\mathbf{0,4\%}$ (oder $\mathbf{\$6,3}$ Millionen)

Fokussierte geografische Präsenz in Zentral-Ohio, um die lokale Marktdurchdringung voranzutreiben.

Ein großer Vorteil ist die strategische Ausrichtung des Unternehmens auf die stärksten Metropolmärkte im Mittleren Westen. CF Bankshares Inc. hat seinen Hauptsitz in Columbus, Ohio, der am schnellsten wachsenden und robustesten Metropolregion des Bundesstaates. Die Bank ist als Boutique-Geschäftsbank in fünf großen Metropolen in Ohio und Indiana tätig, darunter Columbus, Cleveland, Akron, Cincinnati und Indianapolis. Diese konzentrierte Präsenz ermöglicht es ihnen, anspruchsvolle kommerzielle Dienstleistungen wie Treasury-Management und gewerbliche Immobilienkredite ohne die Bürokratie einer Nationalbank anzubieten. Sie können direkten Zugang zu Entscheidungsträgern ermöglichen, was im mittelständischen Markt ein starkes Unterscheidungsmerkmal darstellt. Ihr Erfolg in diesem Bereich führte seit der Rekapitalisierung im Jahr 2012 zu einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von mehr als 20 %.

Die Kapitalquoten bleiben gesund und bieten einen soliden Puffer gegen Kreditrisiken.

Eine starke Kapitalbasis ist Ihre wichtigste Verteidigung in einem volatilen Wirtschaftsumfeld, und CF Bankshares Inc. verfügt über gesunde regulatorische Kapitalquoten, die über den Mindestanforderungen liegen. Zum 30. September 2025 verfügen sie über eine starke Kapitalausstattung, die ihnen einen soliden Puffer gegen potenzielle Kreditverluste bietet und ein weiteres Bilanzwachstum unterstützt. Dies ist von entscheidender Bedeutung, insbesondere für eine Regionalbank, die ihr Geschäftskreditportfolio aktiv erweitert. Eine hohe Gesamtkapitalquote bedeutet, dass sie über ausreichend Kapazität verfügen, um unerwartete Verluste aufzufangen.

Effiziente Abläufe, die dazu beitragen, das Effizienzverhältnis wettbewerbsfähig zu halten.

Operative Effizienz ist der Schlüssel zur Umsetzung des Umsatzwachstums in einen Gewinn. CF Bankshares Inc. hat seine Effizienzquote (zinsneutrale Aufwendungen dividiert durch Zinsüberschuss plus zinsunabhängige Erträge) kontinuierlich verbessert, ein Zeichen dafür, dass das Unternehmen seine Kosten bei der Skalierung gut verwaltet. Im dritten Quartal 2025 verbesserte sich die Effizienzquote deutlich auf 49,8 % gegenüber 55,3 % im dritten Quartal 2024. Dieser Wert von unter 50 % ist für eine Regionalbank sehr wettbewerbsfähig und zeigt eine starke Kontrolle über die Betriebskosten, selbst wenn in neue Talente im Geschäftsbankensektor investiert wird. Sie erhalten mehr Einnahmen für jeden Dollar an Ausgaben.

Darüber hinaus erreichte die Bank im ersten Quartal 2025 das vierte Quartal in Folge eine Ausweitung der Nettozinsmarge (NIM) und erreichte 2,64 $. Dieses Margenwachstum, gepaart mit der verbesserten Effizienzquote, zeigt eine leistungsstarke Kombination aus besserer Umsatzgenerierung und diszipliniertem Kostenmanagement.

CF Bankshares Inc. (CFBK) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie suchen nach den strukturellen Schwachstellen im Modell von CF Bankshares Inc. (CFBK), und ehrlich gesagt, sie laufen auf die Größe und die inhärenten Risiken hinaus, ein kleinerer, fokussierter Akteur in einem von Giganten dominierten Markt zu sein. Die größte Herausforderung besteht darin, dass eine kleinere Vermögensbasis die operative Hebelwirkung und die Risikoabsorptionsfähigkeit einer milliardenschweren Regionalbank einschränkt.

Relativ kleiner Umfang mit einem Gesamtvermögen von rund 2,1 Milliarden US-Dollar, was die operative Hebelwirkung begrenzt.

CF Bankshares Inc. verfügt über eine Gesamtvermögensbasis von ca 2,1 Milliarden US-Dollar, basierend auf den neuesten Zahlen von Ende 2025, was für eine börsennotierte Regionalbank gering ist. Hier ist die schnelle Rechnung: eine Bank mit 2,1 Milliarden US-Dollar in Vermögenswerten kann seine festen Technologie- und Compliance-Kosten nicht so gering verteilen wie ein Konkurrent wie Citizens Financial, der eine Marktkapitalisierung im zweistelligen Milliarden-Dollar-Bereich hat. Dieser geringe Umfang schränkt die Fähigkeit ein, in neue, hochentwickelte digitale Plattformen zu investieren oder unerwartete Kreditverluste zu verkraften, ohne dass sich dies wesentlich auf die Kapitalquoten auswirkt. Es ist ein Boutique-Modell, aber das bedeutet, dass jede Ausgabe eine größere Belastung darstellt.

Druck auf die Nettozinsspanne (NIM), anfällig für Neubewertung der Einlagen.

Während es CF Bankshares Inc. gelungen ist, ab dem zweiten Quartal 2025 fünf Quartale in Folge eine Ausweitung der Nettozinsmarge (NIM) vorzuweisen, bleibt die NIM aufgrund ihrer Anfälligkeit für zukünftige Neubewertungen von Einlagen eine strukturelle Schwäche. Der NIM für das dritte Quartal 2025 betrug 2.76%. Diese Zahl ist zwar eine Verbesserung, stellt aber keinen großen Puffer dar. In einem Hochzinsumfeld ist der Wettbewerb um Einlagen hart, und wenn sich die Zinspolitik der Federal Reserve ändert, wird die Bank gezwungen sein, die Einlagenzinsen zu erhöhen, um die Finanzierung aufrechtzuerhalten, was zu einer sofortigen Komprimierung dieses NIM führt. Das ist auf jeden Fall eine Herausforderung.

Die folgende Tabelle zeigt den aktuellen NIM-Trend und verdeutlicht die relativ geringe Marge, innerhalb derer sie agieren:

Die stärkere Abhängigkeit von unverzinslichen Einlagen ist in einem Hochzinsumfeld eine Herausforderung.

Ein wesentlicher Schwachpunkt ist die Zusammensetzung der Einlagenbasis. Unverzinsliche Einlagen (NIB) sind die günstigste Finanzierungsquelle, aber bei hohen Zinssätzen sind sie auch am unbeständigsten, da die Kunden auf der Suche nach Rendite sind. Bei CF Bankshares Inc. kam es im Jahr 2025 zu einer erheblichen Volatilität dieser Guthaben, wobei die NIB-Einlagen um ein Vielfaches zunahmen 18 Millionen Dollar im ersten Quartal 2025, um dann um zu sinken 18,7 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025. Diese Volatilität deutet darauf hin, dass ihre kostengünstigste Finanzierung nicht stabil ist, was die Bank dazu zwingt, sich stärker auf verzinsliche Konten oder Großkundenfinanzierung zu verlassen, was die Gesamtkosten der Finanzierung erhöht.

Das Risiko ist hier klar:

• Höhere Finanzierungskosten untergraben das NIM.
• Einlagenabflüsse erfordern eine kostspielige Ersatzfinanzierung.
• Abhängigkeit von großen, nicht versicherten Einlagen (ca 29.7% Einlagen, die zum 30. September 2025 das FDIC-Limit überschritten haben, führen zu systemischen Risiken.

Begrenzte Produktdiversifizierung im Vergleich zu größeren, regionalen Wettbewerbern.

CF Bankshares Inc. verfolgt eine fokussierte Strategie als Boutique-Geschäftsbank und betreut eng verbundene Unternehmen und Unternehmer in fünf großen Metropolmärkten, vor allem in Ohio und Indiana. Während dieser Fokus eine Stärke sein kann, ist er im Vergleich zu echten regionalen Konkurrenten eine Schwäche. Ihre Produktpalette konzentriert sich auf gewerbliche Kredite, Ausrüstungsleasing, Immobilienkredite und Treasury-Management. Ihnen fehlt die breite, gebührenerzeugende Diversifizierung größerer Institutionen, auf die sie sich verlassen können:

• Umfangreiche Investmentbanking-Dienstleistungen.
• Umfangreiche Vermögensverwaltung und Treuhandgeschäfte.
• Nationale oder internationale Unternehmenskreditplattformen.

Die zinsunabhängigen Erträge der Bank beliefen sich im dritten Quartal 2025 lediglich auf insgesamt 1,7 Millionen US-Dollar. Aufgrund dieses geringen zinsunabhängigen Einkommens ist die Bank stark von den Nettozinserträgen abhängig, was bedeutet, dass sich jeder Druck auf das NIM direkt auf das Endergebnis auswirkt. Größere, diversifiziertere Banken mindern das Risiko durch robuste Gebühreneinnahmen.

CF Bankshares Inc. (CFBK) – SWOT-Analyse: Chancen

Strategische Akquisition kleinerer Nichtbanken-Finanzinstitute, um Marktanteile schnell auszubauen.

Sie haben eine klare Chance, das Wachstum durch strategische Fusionen und Übernahmen (M&A) zu beschleunigen, insbesondere angesichts der aktuellen Marktvolatilität, die kleinere Finanzinstitute unter Druck gesetzt hat. CF Bankshares Inc. (CFBK) ist bereits als Boutique-Geschäftsbank tätig, die sich auf eng verbundene Unternehmen in fünf großen Metropolmärkten konzentriert, darunter Columbus, Cleveland und Indianapolis. Mit Ihrer aktuellen starken Kapitalausstattung haben Sie dafür das nötige Pulver. Zum Beispiel lag Ihre Tier-1-Leverage-Ratio am 30. September 2025 auf einem gesunden Niveau 11.19%, deutlich über den gesetzlichen Mindestwerten.

Durch die Übernahme eines Nichtbanken-Finanzinstituts, beispielsweise eines spezialisierten Leasingunternehmens für Ausrüstung oder eines regionalen Vermögensverwalters, würden Sie Ihr Produktangebot und Ihren Kundenstamm sofort erweitern, ohne den schweren Aufwand einer organischen Filialerweiterung. Dies ist eine schnellere Möglichkeit zur Skalierung als die einfache Rekrutierung neuer Banker, obwohl Sie das auch tun. Sie bauen Ihre Bankteams aktiv aus, indem Sie erfahrene Talente aus regionalen Banken rekrutieren, was ein gutes Zeichen für eine nach außen gerichtete Wachstumsstrategie ist.

Hier ist die schnelle Berechnung Ihrer Kapitalstärke:

Weiterer Ausbau der Vermögensverwaltung und der kostenpflichtigen Dienstleistungen zur Diversifizierung der Erträge.

Wenn Sie sich zu stark auf den Nettozinsertrag (Net Interest Income, NII) verlassen, sind Sie einem Zinsrisiko ausgesetzt. kostenpflichtige Dienste sind ein entscheidender Puffer. Sie haben hier bereits eine beeindruckende Dynamik gezeigt. Ihr zinsunabhängiges Einkommen für das Gesamtjahr 2024 ist gestiegen 1,1 Millionen US-Dollar (28 %) über 2023, was definitiv ein Trend ist, dem man sich anschließen sollte. Der größte Treiber waren die Kundengebühren, einschließlich Cash-Management-Produkten, die um 10 % zunahmen $939,000 (60%) im Jahr 2024 im Vergleich zu 2023.

Dieses Wachstum bestätigt, dass Ihre gewerblichen Kunden bereit sind, mehr Mehrwertdienste zu kaufen. Die Gelegenheit besteht nun darin, eine eigene Vermögensverwaltungsabteilung für die Unternehmer und nahestehenden Unternehmen, die Sie betreuen, zu formalisieren und zu erweitern. Sie können Ihre zinsunabhängigen Einnahmen steigern, indem Sie:

• Integration von Full-Service-Vermögensplanung mit gewerblicher Kreditvergabe.
• Erweiterung der Treasury-Management-Dienstleistungen über das grundlegende Cash-Management hinaus.
• Cross-Selling von Kreditkarten und anderen gebührenpflichtigen Produkten an Ihre bestehende gewerbliche Kreditbasis.

Im ersten Quartal 2025 stiegen die zinsunabhängigen Erträge weiter an und stiegen um 33.3%, oder $301,000im Vergleich zum gleichen Quartal im Jahr 2024, was zeigt, dass es sich hierbei um einen nachhaltigen Wachstumsmotor handelt.

Nutzung von Technologie zur Senkung der Betriebskosten und Verbesserung des digitalen Kundenerlebnisses.

Die besten Banken nutzen Technologie nicht nur für ein besseres Kundenerlebnis, sondern auch, um die Geschäftskosten grundlegend zu senken. Sie sehen bereits, wie sich der operative Fokus auszahlt. Die Effizienzquote, die den zinsunabhängigen Aufwand als Prozentsatz des Umsatzes misst, hat sich deutlich verbessert 49.8% im dritten Quartal 2025, gegenüber 55,3 % im dritten Quartal 2024. Das ist ein gewaltiger Schritt in die richtige Richtung. Eine niedrigere Quote bedeutet, dass Sie weniger ausgeben, um einen Dollar Umsatz zu erzielen.

Die Chance besteht darin, dies weiter voranzutreiben. Sie können in intelligente Automatisierung für Backoffice-Funktionen wie Kreditvergabe und Compliance-Reporting investieren, wodurch die Quote noch weiter sinkt. Dieser Fokus ermöglicht es Ihnen, die Produktkompetenz größerer Banken zu erreichen und gleichzeitig ein kostengünstigeres Boutique-Servicemodell beizubehalten. Hier können Sie sich wirklich von den großen regionalen Playern abheben.

Nutzen Sie Chancen bei der Kreditvergabe für Gewerbeimmobilien (CRE), wenn sich die Konkurrenz zurückzieht.

Derzeit ziehen sich viele größere Regionalbanken aufgrund des regulatorischen Drucks und der Bedenken hinsichtlich der Belastung durch Büroflächen bei der Kreditvergabe für Gewerbeimmobilien (CRE) zurück. Dadurch entsteht ein Vakuum, und Ihr beziehungsorientiertes Boutique-Modell ist perfekt positioniert, um einzuspringen. Sie setzen diese Strategie bereits um: Sie haben den Verkauf von Hypothekendarlehensportfolios für Wohnimmobilien im Gesamtwert abgeschlossen 18,1 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2025, um diese Mittel in ertragsstärkere Geschäftsbankbeziehungen umzuschichten.

Das Ergebnis ist eindeutig: Ihr Kreditsaldo für Gewerbeimmobilien ist deutlich gestiegen 47,7 Millionen US-Dollar allein im ersten Quartal 2025. Darüber hinaus belief sich die Gesamtproduktion neuer Gewerbekredite seit Jahresbeginn bis zum dritten Quartal 2025 155 Millionen Dollar, ein starker Indikator für den Zustand der Pipeline. Ihre Finanzierungskosten sinken schneller als bei vielen Mitbewerbern, was Ihnen einen Preisvorteil verschafft, um neue CRE-Geschäfte zu gewinnen. Sie müssen diese Kapazität offensiv an kommerzielle Entwickler und Investoren vermarkten, die von den größeren, vorsichtigeren Banken unterversorgt werden.

CF Bankshares Inc. (CFBK) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Anhaltend aggressiver Wettbewerb um Einlagen von größeren Banken und Geldmarktfonds.

Sie befinden sich in einem ständigen Kampf um die Finanzierung, und der Wettbewerb ist hart, insbesondere um nicht versicherte, zinsabhängige Einlagen. CF Bankshares Inc. ist hier besonders anfällig, da ca 29.7% Ihrer Einlagenguthaben überstiegen zum 30. September 2025 die FDIC-Versicherungsgrenze von 250.000 US-Dollar. Dieses Segment ist sehr mobil.

Größere Finanztechnologieunternehmen (FinTech) und Nationalbanken nutzen Hochzinskonten, um diese Gelder aggressiv abzuwerben. Ab November 2025 bieten beispielsweise ausschließlich online verfügbare Hochzinssparkonten von Wettbewerbern wie Varo Bank und AdelFi jährliche prozentuale Renditen (APYs) von bis zu 5.00%. Darüber hinaus verzeichnen Geldmarktfonds, die als sichere und liquide Alternative gelten, rund 7-Tage-SEC-Renditen 3.89%. Dieser Wettbewerbsdruck zwingt Sie dazu, die Einlagenkosten höher zu halten, als Ihnen lieb ist, auch wenn Ihre Finanzierungskosten um weniger als 100 % gesunken sind 58 Basispunkte im Vergleich zum dritten Quartal 2024. Sie müssen auf jeden Fall wettbewerbsfähige Zinssätze anbieten, sonst riskieren Sie einen erheblichen Abfluss der Kernfinanzierung.

• Hochverzinsliche Sparkonten bieten bis zu 5,00 % effektiver Jahreszins.
• Die Rendite von Geldmarktfonds liegt bei ca 3.89%.
• 29.7% der Einlagen sind unversichert und zinsabhängig.

Regulatorische Änderungen, insbesondere im Hinblick auf Kapitalanforderungen für Banken mit einem Vermögen von weniger als 10 Milliarden US-Dollar.

Die größte kurzfristige regulatorische Bedrohung ist die Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Basel-III-Endgame-Vorschlag, für dessen Umsetzung der 1. Juli 2025 vorgeschlagen wird. Während die strengsten Regeln auf Banken mit einem Vermögen von mehr als 100 Milliarden US-Dollar abzielen, wirkt sich der Vorschlag immer noch auf kleinere Institute wie CF Bankshares Inc. aus. Der Neuvorschlag verlangt ausdrücklich, dass nicht global systemrelevante Banken (Nicht-GSIBs) nicht realisierte Gewinne und Verluste aus zur Veräußerung verfügbaren Wertpapieren in ihr regulatorisches Kapital einbeziehen. Es wird geschätzt, dass diese Änderung die Kapitalanforderungen um ca. erhöht 3 % bis 4 % auf lange Sicht.

Hier ist die schnelle Rechnung: Höhere Kapitalanforderungen bedeuten, dass weniger Kapital für Kredite oder Aktienrückkäufe zur Verfügung steht. Selbst eine geringfügige prozentuale Erhöhung kann eine Änderung Ihrer Bilanzstrategie erzwingen und das Wachstum Ihres gewerblichen Kreditportfolios einschränken. Diese regulatorische Unsicherheit, kombiniert mit dem politischen Drang nach einem neuen, weniger belastenden Vorschlag, der im ersten Quartal 2026 erwartet wird, bedeutet, dass Sie mit einem beweglichen Ziel planen müssen. Das ist eine schwierige Art, ein Unternehmen zu führen.

Potenzielle Verschlechterung der Bonität des Gewerbeimmobilienportfolios aufgrund höherer Zinsen.

Der Gewerbeimmobiliensektor (CRE), der für CF Bankshares Inc. mit einem Anstieg der CRE-Darlehensbestände um 54,3 Millionen US-Dollar in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 ein zentraler Schwerpunkt ist, sieht sich durch anhaltend hohe Zinsen mit erheblichem Gegenwind konfrontiert. Dieses Risiko ist bereits greifbar: Ihr Nettogewinn im dritten Quartal 2025 in Höhe von 2,3 Millionen US-Dollar wurde durch eine Rückstellung für Kreditverluste in Höhe von 5,1 Millionen US-Dollar, die eine Abschreibung von 7 Millionen US-Dollar auf ein einzelnes Nichtkundendarlehen beinhaltete, erheblich reduziert.

Der Kern der Bedrohung liegt in Immobilienarten wie Büro- und Einzelhandelsimmobilien, insbesondere in Ihren Märkten in Ohio. Im ersten Quartal 2025 wies der Büromarkt in Columbus eine hohe Leerstandsquote von 23,9 % und eine negative Nettoabsorption von -110.000 Quadratfuß auf. Darüber hinaus werden im Jahr 2025 landesweit Kredite für Gewerbeimmobilien in Höhe von unglaublichen 570 Milliarden US-Dollar fällig, was die Kreditnehmer dazu zwingt, sich zu viel höheren Zinssätzen zu refinanzieren, was unweigerlich zu erhöhten Ausfällen und notleidenden Verkäufen führen wird. Ihre Gefährdung durch diese Refinanzierungsmauer stellt ein großes Risiko für die Kreditqualität dar.

Der wirtschaftliche Abschwung auf dem Ohio-Markt wirkt sich auf die Kreditnachfrage aus und erhöht das Ausfallrisiko.

Ihre primäre Geschäftsregion, der Ohio-Markt, wird im Jahr 2025 voraussichtlich hinter der Volkswirtschaft zurückbleiben, was sich direkt auf die Kreditnachfrage und das Kreditrisiko auswirkt. Das reale BIP-Wachstum in Ohio dürfte langsam ausfallen und für das Jahr nur 1,0 % bis 1,5 % betragen. Diese Verlangsamung führt zu einer erwarteten Verlangsamung der Unternehmensinvestitionen und Verbraucherausgaben im gesamten Bundesstaat.

Eine langsamere Konjunktur führt zu weniger neuen kommerziellen Projekten und einem geringeren Geschäftsvertrauen, was Ihre Produktionspipeline für kommerzielle Kredite direkt unterdrückt. Außerdem wird erwartet, dass die Arbeitslosenquote in Ohio im Jahr 2025 auf 4,5 % bis 5,5 % steigen wird. Dieser Anstieg der Arbeitslosigkeit wird in Verbindung mit der allgemeinen wirtschaftlichen Unsicherheit Druck auf Ihr bestehendes Kreditportfolio ausüben und die Wahrscheinlichkeit von Zahlungsausfällen und Ausfällen in den Geschäfts- und Verbrauchersegmenten erhöhen. Ihre Vermögensqualitätskennzahlen sind zwar derzeit verwaltet, sehen sich jedoch mit Gegenwind durch die schwächelnde lokale Wirtschaft konfrontiert.