Ducommun Incorporated (DCO): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Wenn Sie sich Ducommun Incorporated (DCO) ansehen, ist das Bild eine Studie über finanzielle Spannungen: Ihr Kerngeschäft läuft gut, aber eine massive einmalige Belastung trübt die kurzfristige Sicht. Sie erzielten im dritten Quartal 2025 einen Rekord-Nettoumsatz von 212,6 Millionen US-Dollar, größtenteils von der Verteidigung angetrieben, aber diese Stärke wurde sofort von a untergraben $(64,4 Millionen) GAAP-Nettoverlust für dasselbe Quartal. Die Frage ist, ob ihre strategische Dynamik den Vorstoß in Richtung einer 18% Bereinigte EBITDA-Marge – kann die finanziellen Auswirkungen schnell absorbieren und überwinden. Schauen wir uns die Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken (SWOT) genauer an, um zu sehen, was die Aktie antreibt und welche Maßnahmen Sie in Betracht ziehen sollten.

Stärken: Verteidigungsdynamik und Margenerweiterung

Die Verteidigungs- und Militärsegmente von Ducommun sind derzeit der klare Motor und zeigen ein starkes, beständiges Wachstum, insbesondere bei Raketen- und Radarplattformen. Diese Dynamik trug dazu bei, im dritten Quartal 2025 einen Rekord-Nettoumsatz von zu erzielen 212,6 Millionen US-Dollar, was oben ist 6% Jahr für Jahr. Das ist ein solider operativer Erfolg.

Auch das zukünftige Nachfragesignal ist robust, was durch ein Book-to-Bill-Verhältnis von bestätigt wird 1,6x im dritten Quartal 2025. Das bedeutet, dass sie buchen $1.60 in neuen Bestellungen für alle $1.00 Sie versenden, was eine Aufzeichnung der verbleibenden Leistungsverpflichtungen darstellt. Außerdem verbessert sich die Marge: Die bereinigte EBITDA-Marge (Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) wurde erreicht 16.2% im dritten Quartal 2025, was sie ihren ehrgeizigen Zielen definitiv näher bringt 18% Ziel der Vision 2027. Geringere Schulden und Zinsaufwendungen tragen ebenfalls zum Cashflow bei. Das ist ein starkes Fundament.

Schwächen: Die Auswirkungen eines einmaligen finanziellen Erfolgs

Die größte unmittelbare Schwäche ist die finanzielle Verzerrung durch eine massive einmalige Belastung. Ducommun meldete im dritten Quartal 2025 einen GAAP-Nettoverlust von $(64,4 Millionen), die fast ausschließlich darauf zurückzuführen ist 99,7 Millionen US-Dollar Kosten für die Beilegung von Rechtsstreitigkeiten. Diese Belastung schmälerte das Betriebsergebnis des Quartals erheblich und stellt eine große, einmalige finanzielle Belastung dar.

Abgesehen von der rechtlichen Frage bleibt die Nachfrage der kommerziellen Luft- und Raumfahrt-OEMs (Original Equipment Manufacturer) schwach. Dies stellt eine echte Belastung für das Gesamtumsatzwachstum dar und zeigt sich im Auftragsbestand, der unter gemeldet wurde 563 Millionen US-Dollar zum Quartalsende ein Rückgang im Jahresvergleich. Das kann man nicht ignorieren. Die schwache kommerzielle Nachfrage ist ein struktureller Gegenwind, den sie bewältigen müssen.

Chancen: Kommerzielle Erholung und strategische Ziele

Die überzeugendste kurzfristige Chance liegt in der Erholung der kommerziellen Luft- und Raumfahrt. Konkret geht es um einen schnelleren Anstieg der Produktionsraten der Boeing 737 MAX 42 Flugzeuge pro Monat würde die Einnahmen von Ducommun sofort steigern. Das ist ein klares Volumenspiel.

Operativ soll das Ziel der VISION 2027 erreicht werden 18% Die bereinigte EBITDA-Marge wäre ein enormer Katalysator und würde den Bewertungsfaktor des Unternehmens steigern. Analysten rechnen bereits mit einer deutlichen Verbesserung und prognostizieren für das Gesamtjahr 2025 einen Gewinn je Aktie (EPS) von $3.73, was einen erheblichen Sprung gegenüber dem Vorjahr bedeuten würde. Schließlich bietet ihr Plan, ein gezieltes Akquisitionsprogramm zur Erweiterung technischer Produkte und Aftermarket-Inhalte durchzuführen, einen klaren Weg für anorganisches Wachstum. Sie versuchen aktiv, Wachstum zu kaufen.

Bedrohungen: Externe Risiken und Branchenkonzentration

Die unmittelbarste und unvorhersehbarste Bedrohung besteht darin, dass Sie mit erheblichen, einmaligen Rechtskosten konfrontiert werden, wie die jüngste Studie zeigt 99,7 Millionen US-Dollar Siedlung. Diese Art von Risiko ist schwer zu modellieren, kann jedoch die operativen Gewinne eines Jahres zunichtemachen.

Außerdem bauen Kunden aus der kommerziellen Luft- und Raumfahrt immer noch Lagerbestände ab, was die Umsatzrealisierung verzögert, selbst wenn eine Nachfrage auf dem Endmarkt vorhanden ist. Dieser Bestandsüberhang wirkt als Geschwindigkeitsbremse. Strategisch gesehen besteht für Ducommun ein hohes Konzentrationsrisiko innerhalb des Verteidigungssektors, wodurch es anfällig für plötzliche Haushaltsumschichtungen oder größere Programmausfälle ist. Schließlich bleibt die Volatilität der globalen Lieferkette ein ständiges Risiko, das den geplanten Margenausweitungskurs leicht stören könnte. Sie müssen diese externen Faktoren genau beobachten.

Ducommun Incorporated (DCO) – SWOT-Analyse: Stärken

Rekord-Nettoumsatz im dritten Quartal 2025 von 212,6 Millionen US-Dollar, 6 % mehr als im Vorjahr

Ducommun Incorporated zeigt eine echte operative Dynamik und erreichte im dritten Quartal 2025 einen neuen Quartalsrekord beim Nettoumsatz. Das Unternehmen erwirtschaftete 212,6 Millionen US-Dollar, was einer soliden Steigerung von 6 % im Vergleich zum gleichen Quartal im Jahr 2024 entspricht. Dieses Wachstum ist definitiv eine Stärke, denn es zeigt die Fähigkeit des Unternehmens, höhere Verkaufsmengen zu erzielen, selbst wenn es im kommerziellen Luft- und Raumfahrtsektor mit Gegenwind zu kämpfen hat.

Auch die Bruttomarge stieg im Jahresvergleich um 40 Basispunkte auf 26,6 %, was zeigt, dass sich das Umsatzwachstum in einer besseren Kernrentabilität niederschlägt. Dies zeigt mir, dass das Management die Kostenkontrolle und den Produktmix gut umsetzt, ein entscheidendes Zeichen für ein gesundes Fertigungsunternehmen.

Die Verteidigungs- und Militärsegmente verzeichnen ein starkes, beständiges Wachstum

Die Kernstärke von Ducommun liegt derzeit im Verteidigungsgeschäft. Es ist der Motor, der die schwächere Nachfrage in der kommerziellen Luft- und Raumfahrt ausgleicht, die immer noch mit dem Abbau von Lagerbeständen zu kämpfen hat. Der Umsatz im Verteidigungssektor stieg im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich um starke 13 %, was die robuste Nachfrage bei geschäftskritischen Programmen widerspiegelt.

Insbesondere das Segment Elektronische Systeme, ein wichtiger Teil des Geschäfts, verzeichnete einen Anstieg des Betriebsergebnisses auf 21,1 Millionen US-Dollar (oder 17,1 % des Umsatzes), was auf höhere Produktionsvolumina in diesen Militärmärkten zurückzuführen ist. Hier konzentriert sich das Wachstum:

• Raketen-Franchise und Radarsysteme
• Militärische Starrflügelflugzeugplattformen
• Ausgewählte militärische Drehflügler- und Bodenfahrzeugwaffenplattformen

Das Book-to-Bill-Verhältnis von 1,6 signalisiert eine robuste zukünftige Nachfrage

Ein Book-to-Bill-Verhältnis (Neuaufträge dividiert durch Umsatz) von 1,6x im dritten Quartal 2025 ist ein hervorragender Indikator für zukünftige Umsatzstabilität und Umsatzwachstum. Das bedeutet, dass Ducommun für jeden im Quartal erzielten Umsatz von 1,00 US-Dollar neue Aufträge im Wert von 1,60 US-Dollar erhielt. Dieses starke Verhältnis führte zu einem Rekordhoch bei den verbleibenden Leistungsverpflichtungen (RPO) des Unternehmens – im Wesentlichen beim Arbeitsrückstand.

Der RPO stieg im dritten Quartal 2025 auf einen neuen Rekordwert von 1,03 Milliarden US-Dollar und stieg sequenziell um 125 Millionen US-Dollar. Dieser Rekordrückstand bietet eine hohe Transparenz über zukünftige Einnahmequellen, was einen erheblichen Vorteil für die strategische Planung und Kapitalallokation darstellt.

Die bereinigte EBITDA-Marge erreichte 16,2 % und näherte sich damit dem VISION 2027-Ziel von 18 %

Ducommun macht spürbare Fortschritte bei der Erreichung seiner langfristigen finanziellen Ziele. Das bereinigte EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) für das dritte Quartal 2025 betrug 34,4 Millionen US-Dollar, was einer Marge von 16,2 % des Umsatzes entspricht. Diese Marge ist gegenüber dem dritten Quartal 2024 um 40 Basispunkte gestiegen und stellt für das Unternehmen ein Allzeithoch dar.

Diese Margenausweitung ist von entscheidender Bedeutung, da sie den operativen Hebel zeigt – die Fähigkeit, die Gewinne schneller als den Umsatz zu steigern. Hier ist die schnelle Rechnung: Sie sind jetzt nur noch 1,8 Prozentpunkte von ihrem VISION 2027-Ziel einer bereinigten EBITDA-Marge von 18 % entfernt. Sie sind auf dem richtigen Weg, dieses Ziel zu erreichen, was ein starkes Signal für disziplinierte Umsetzung ist.

Niedrigere Schuldenstände und Zinsaufwendungen verbessern den Cashflow

Aus bilanzieller Sicht wird das Unternehmen effizienter. Der Zinsaufwand für das dritte Quartal 2025 sank auf 2,9 Millionen US-Dollar, ein deutlicher Rückgang gegenüber 3,8 Millionen US-Dollar im Vergleichszeitraum 2024. Diese Reduzierung um 0,9 Millionen US-Dollar ist eine direkte Folge sowohl eines niedrigeren Gesamtschuldensaldos als auch niedrigerer Zinssätze.

Niedrigere Zinsaufwendungen führen direkt dazu, dass mehr Bargeld für den Betrieb und strategische Investitionen zur Verfügung steht. Der Netto-Cashflow aus dem operativen Geschäft belief sich im dritten Quartal 2025 auf 18,1 Millionen US-Dollar, ein deutlicher Anstieg gegenüber 13,9 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2024. Dieser verbesserte operative Cashflow stellt die Liquidität bereit, die zur Finanzierung ihrer Wachstumsstrategie und potenzieller Akquisitionen erforderlich ist.

Ducommun Incorporated (DCO) – SWOT-Analyse: Schwächen

Wenn Sie sich die Ergebnisse für das dritte Quartal 2025 von Ducommun Incorporated (DCO) ansehen, sind die Schlagzeilen ehrlich gesagt erschreckend. Während sich das zugrunde liegende Geschäft – insbesondere die Verteidigung – gut entwickelt, schaffen ein massiver, einmaliger finanzieller Einbruch und eine anhaltende Schwäche in einem Kernmarkt erhebliche kurzfristige Risiken. Wir müssen über die bereinigten Gewinne (Non-GAAP) hinausblicken und uns auf die kalten, harten GAAP-Zahlen konzentrieren, um die wahre finanzielle Schwäche zu verstehen.

Aufgrund einer massiven einmaligen Belastung wurde im dritten Quartal 2025 ein GAAP-Nettoverlust von (64,4 Millionen US-Dollar) gemeldet

Die unmittelbarste und kritischste Schwäche ist der erhebliche Nettoverlust nach GAAP (Generally Accepted Accounting Principles) für das dritte Quartal 2025. Das Unternehmen meldete einen Nettoverlust von (64,4) Millionen US-Dollar, oder (4,30) US-Dollar pro Aktie. Dies ist eine deutliche Umkehrung des Nettogewinns von 10,1 Millionen US-Dollar oder 0,67 US-Dollar pro verwässerter Aktie, der im Vergleichszeitraum des dritten Quartals 2024 gemeldet wurde. Ein Verlust dieser Größenordnung, selbst wenn er einmalig ist, hat erhebliche Auswirkungen auf das Eigenkapital der Aktionäre und die Marktwahrnehmung. Es ist eine große psychologische Hürde für Anleger.

Kosten für die Beilegung von Rechtsstreitigkeiten in Höhe von 99,7 Millionen US-Dollar verzerrten das Betriebsergebnis des Quartals erheblich

Dieser enorme Nettoverlust ist fast ausschließlich auf einen einzigen, unvermeidbaren Aufwand zurückzuführen: die Beilegung von Rechtsstreitigkeiten und die damit verbundenen Kosten. Für Ducommun Incorporated wurde eine Gebühr in Höhe von erhoben 99,7 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025, um diese Angelegenheiten zu regeln. Dieses einmalige Ereignis verzerrte die Betriebsergebnisse völlig und führte dazu, dass das Unternehmen einen GAAP-Betriebsverlust in Höhe von 1,5 Mio. US-Dollar verzeichnete (80,1) Millionen US-Dollar, oder (37,7) % des Umsatzes, verglichen mit einem Betriebsergebnis von 15,3 Millionen US-Dollar im Vorjahr.

Hier ist die kurze Berechnung der Auswirkungen:

Die OEM-Nachfrage in der kommerziellen Luft- und Raumfahrt bleibt schwach, was das Gesamtumsatzwachstum bremst

Während das Verteidigungsgeschäft stark ist, bleibt der kommerzielle Luft- und Raumfahrtsektor eine strukturelle Schwäche. Als Herausforderung nannte das Management insbesondere „anhaltend Gegenwind bei der OEM-Nachfrage in der kommerziellen Luft- und Raumfahrt“. Diese Schwäche ist konkret: Die Einnahmen aus den Endverbrauchsmärkten für die kommerzielle Luft- und Raumfahrt waren um weniger als 1 % niedriger 8,1 Millionen US-Dollar im Vergleich zum Vorjahr im dritten Quartal 2025. Dieser Rückgang ist auf niedrigere Raten sowohl für Geschäftsflugzeuge als auch für große Flugzeugplattformen zurückzuführen.

Das Kernproblem ist ein anhaltender Lagerabbaueffekt (Reduzierung der Lagerbestände) bei den Originalgeräteherstellern (OEMs), der voraussichtlich in naher Zukunft definitiv anhalten wird. Das bedeutet, dass selbst wenn die Produktionsraten auf großen Plattformen wie der Boeing 737 MAX steigen, der Umsatz von Ducommun Incorporated aufgrund der vorhandenen Lagerbestände in der Lieferkette möglicherweise nicht sofort profitiert.

Der Auftragsbestand belief sich zum Quartalsende auf 563 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang gegenüber dem Vorjahr entspricht

Ein schrumpfender Auftragsbestand deutet auf eine potenzielle Verlangsamung des künftigen Umsatzes hin, selbst wenn die aktuelle Betriebsleistung gut ist. Der Rückstand von Ducommun Incorporated wurde unter gemeldet 563 Millionen US-Dollar am Ende des dritten Quartals 2025. Entscheidend ist, dass diese Zahl im Vergleich zum Vorjahr einen Rückgang von darstellt 46.1%.

Während das Unternehmen ein Rekord-Book-to-Bill-Verhältnis (Neuaufträge dividiert durch Umsatz) von 1,6x und einen Rekord für verbleibende Leistungsverpflichtungen (RPO) von 1.031 Millionen US-Dollar, ist der starke Rückgang des traditionellen Auftragsbestands ein klares Warnsignal. Dies deutet darauf hin, dass das Unternehmen im traditionellen Auftragsbestand nicht genügend neue Aufträge erhalten hat, um seine Wachstumsrate in dieser spezifischen Größenordnung aufrechtzuerhalten, die in den letzten zwei Jahren einen durchschnittlichen Rückgang von 2 % gegenüber dem Vorjahr verzeichnete.

• Rückstand im dritten Quartal 2025: 563 Millionen US-Dollar.
• Rückgang im Jahresvergleich: 46.1%.
• Weist auf ein Risiko für die langfristige Umsatztransparenz hin.

Ducommun Incorporated (DCO) – SWOT-Analyse: Chancen

Die kurzfristigen Aussichten für Ducommun Incorporated bieten mehrere klare Chancen, die vor allem auf die Erholung der kommerziellen Luft- und Raumfahrt und die erfolgreiche Umsetzung Ihres strategischen VISION 2027-Plans zurückzuführen sind. Der größte Hebel, den Sie haben, um die Bewertung zu steigern, ist der Ausbau der Kernflugzeugprogramme sowie die Margensteigerung durch die Umstellung Ihres Geschäftsmixes.

Potenzial für einen schnelleren Anstieg der Boeing 737 MAX-Produktionsraten auf 42 Flugzeuge pro Monat.

Eine bestätigte Steigerung der Produktionsrate der Boeing 737 MAX ist ein deutlicher Rückenwind für Ihr Structural Solutions-Segment. Boeing erhielt im Oktober 2025 die Genehmigung der Federal Aviation Administration (FAA), seine monatliche Produktion von 38 Jets auf 42 Flugzeuge pro Monat zu erhöhen. Das ist ein Anstieg der Produktionsrate um 10,5 %, und Boeing geht davon aus, das Jahr 2025 mit dieser höheren Rate „sehr gesund“ zu beenden.

Dieser Hochlauf führt direkt zu einer höheren Nachfrage nach Ducommuns Komponenten und Baugruppen, die für die Plattform von entscheidender Bedeutung sind. Die eigentliche Chance liegt hier nicht nur im anfänglichen Anstieg auf 42, sondern auch im Signal, das er aussendet: Boeing „lädt“ jetzt sein System auf, um diese Rate zu erreichen, und plant für die Folgejahre weitere, disziplinierte Steigerungen auf 47 und dann 52 Flugzeuge pro Monat. Ihre Lieferkette muss bereit sein, dieser sich beschleunigenden Nachfragekurve gerecht zu werden.

Das Erreichen des VISION 2027-Ziels einer bereinigten EBITDA-Marge von 18 % würde die Bewertung steigern.

Ihre interne Strategie VISION 2027, die eine bereinigte EBITDA-Marge von 18 % anstrebt, ist der stärkste interne Treiber für den Shareholder Value. Hier ist die schnelle Rechnung: Sie haben im dritten Quartal 2025 eine bereinigte EBITDA-Marge von 16,2 % gemeldet. Wenn Sie diese Lücke von 1,8 Prozentpunkten zum Ziel von 18 % schließen, insbesondere bei einer prognostizierten Umsatzbasis von 950 bis 1.000 Millionen US-Dollar bis 2027, wird Ihr Unternehmenswert erheblich steigen.

Diese Margenerweiterung ist auf zwei Schlüsselbereiche zurückzuführen:

• Wachstum bei höhermargigen technischen Produkten.
• Kostensenkungen und Anlagenkonsolidierung in der Auftragsfertigung.

Der Markt belohnt Ihre Fortschritte bereits, aber das Erreichen des 18-Prozent-Ziels wird Ihre Position als erstklassiger Luft- und Raumfahrt- und Verteidigungslieferant definitiv festigen.

Durchführung des gezielten Akquisitionsprogramms zur Erweiterung technischer Produkte und Aftermarket-Inhalte.

Das strategische Akquisitionsprogramm soll Ihren Geschäftsmix grundlegend verändern – ein Prozess, der bereits in vollem Gange ist. Der Schwerpunkt liegt auf der Übernahme von Unternehmen, die technische Produkte mit proprietären Lösungen und einer wiederkehrenden Aftermarket-Präsenz anbieten. Diese Verschiebung ist von entscheidender Bedeutung, da der Aftermarket-Umsatz im Allgemeinen eine höhere Marge aufweist und weniger zyklisch ist als der Erstausrüstungsverkauf.

Ihr aktueller Geschäftsmix zeigt die Chance:

Eine erfolgreiche Übernahme im Jahr 2025 oder 2026, die einen Umsatzzuwachs von etwa 75 Millionen US-Dollar bringt, wie im VISION 2027-Plan dargelegt, würde sich sofort positiv auswirken und die Mixverlagerung hin zu proprietären Inhalten mit höheren Margen beschleunigen.

Der Konsens der Analysten prognostiziert für das Gesamtjahr 2025 einen Gewinn je Aktie von 3,73 US-Dollar, ein deutlicher Anstieg im Vergleich zum Vorjahr.

Die Finanzwelt prognostiziert für das laufende Geschäftsjahr eine starke Leistung, was das Vertrauen in Ihre operativen Verbesserungen und Ihre Verteidigungsdynamik widerspiegelt. Die Konsensschätzung für den Gewinn pro Aktie (EPS) für das Gesamtjahr 2025 liegt bei 3,73 US-Dollar. Dies entspricht einer prognostizierten Steigerung von 77,59 % gegenüber dem für das vorangegangene Geschäftsjahr gemeldeten EPS von 2,10 US-Dollar.

Dieser Sprung ist mit einem prognostizierten Umsatzanstieg von 6,20 % für 2025 auf 835,35 Millionen US-Dollar verbunden. Dies ist ein klares Signal dafür, dass der Markt erwartet, dass Ihr Verteidigungsgeschäft, insbesondere das Raketengeschäft, sein zweistelliges Wachstum fortsetzt und dass sich die Probleme beim Lagerabbau in der kommerziellen Luft- und Raumfahrt stabilisieren, sodass die höheren Margen direkt auf das Endergebnis sinken werden. Das starke EPS-Wachstum treibt Ihren Aktienkurs in die Höhe.

Nächster Schritt: Der Betrieb sollte die Cashflow-Auswirkungen einer dauerhaften Rate von 42 737 MAX pro Monat und einer 75-Millionen-Dollar-Akquisition modellieren, um das Investitionsbudget für 2026 bis zum Ende des Quartals fertigzustellen.

Ducommun Incorporated (DCO) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Risiko größerer, einmaliger Rechtskosten wie der kürzlich erfolgten Einigung in Höhe von 99,7 Millionen US-Dollar.

Die unmittelbarste finanzielle Bedrohung, mit der Ducommun Incorporated im Jahr 2025 konfrontiert war, waren die erheblichen, einmaligen Kosten für die gerichtliche Beilegung. Dieses einzelne Ereignis verzerrte die ausgewiesene Rentabilität des Unternehmens dramatisch und stellte ein großes Schlagzeilenrisiko für die Anleger dar.

Das Unternehmen verzeichnete im dritten Quartal 2025 99,7 Millionen US-Dollar für die Beilegung von Rechtsstreitigkeiten und damit verbundene Kosten, die auf einen Brand im Jahr 2020 in seinem Werk in Guaymas, Mexiko, zurückzuführen waren. Diese Belastung führte im dritten Quartal 2025 zu einem GAAP-Nettoverlust von 64,4 Millionen US-Dollar oder 4,30 US-Dollar pro Aktie, verglichen mit einem Nettogewinn von 10,1 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Der einmalige Charakter dieser Kosten ist von entscheidender Bedeutung, aber ihre Größe – die für das Quartal einen ausgewiesenen Betriebsverlust von 80,1 Millionen US-Dollar verursachte – verdeutlicht die Anfälligkeit für unvorhergesehene, umfangreiche rechtliche Verbindlichkeiten.

Hier ist die kurze Berechnung der Auswirkungen:

Kunden aus der kommerziellen Luft- und Raumfahrt bauen immer noch ihre Lagerbestände ab, was die Umsatzrealisierung verzögert.

Der kommerzielle Luft- und Raumfahrtmarkt bleibt ein erheblicher Gegenwind, da große Originalgerätehersteller (OEMs) und ihre Zulieferer weiterhin bestehende Lagerbestände abbauen (Lagerabbau), anstatt neue Bestellungen bei voller Produktionsrate aufzugeben. Dies ist eine klassische zyklische Bedrohung, die die Umsatzrealisierung von Ducommun verzögert, selbst wenn die Produktionsraten von OEMs wie der 737 MAX von Boeing steigen.

Im zweiten Quartal 2025 gingen die Einnahmen aus der kommerziellen Luft- und Raumfahrt im Jahresvergleich um 10 % zurück, und die Schwäche hielt bis ins dritte Quartal an. Im dritten Quartal 2025 kam es in den Endverbrauchsmärkten für die kommerzielle Luft- und Raumfahrt zu einem Umsatzrückgang von 8,1 Millionen US-Dollar im Jahresvergleich, insbesondere aufgrund niedrigerer Tarife für Geschäftsflugzeuge und große Flugzeugplattformen. Diese Abschwächung bremst das Gesamtwachstum, aber das Unternehmen rechnet auf jeden Fall damit, dass der Lagerabbauzyklus endet und es im Jahr 2026 zu einer kommerziellen Erholung kommt.

Hohes Konzentrationsrisiko innerhalb des Verteidigungssektors, was ihn anfällig für staatliche Haushaltsumschichtungen macht.

Während das Verteidigungsgeschäft von Ducommun derzeit der wichtigste Wachstumsmotor – eine Stärke – ist, birgt es gleichzeitig ein Konzentrationsrisiko. Die Abhängigkeit des Unternehmens von Endverbrauchsmärkten für Militär und Raumfahrt, um die wirtschaftliche Schwäche auszugleichen, bedeutet, dass jede wesentliche Verschiebung der Verteidigungsausgaben oder Beschaffungsprioritäten der US-Regierung die finanzielle Leistung des Unternehmens destabilisieren könnte.

Die Stärke des Verteidigungssegments ist unbestreitbar: Der Umsatz stieg im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 13 %, angetrieben durch Programme wie Raketen und Radarsysteme. Der gesamte Verteidigungsauftragsbestand lag im zweiten Quartal 2025 unverändert bei 593 Millionen US-Dollar, aber der Auftragsbestand im Raketenbereich wuchs im Jahresvergleich um 30 %. Dieser Erfolg macht das Unternehmen sehr anfällig für eine plötzliche, umfassende Budgetkürzung oder die Einstellung eines wichtigen Programms, etwa der von ihm stark unterstützten Raketen- oder Radarplattformen.

• Das Wachstum im Verteidigungsbereich verdeckt die wirtschaftliche Schwäche.
• Eine Verschiebung der US-Verteidigungsprioritäten ist ein einziger Fehlerpunkt.

Die Volatilität der globalen Lieferkette könnte den geplanten Margenausweitungspfad stören.

Ducommun ist auf einem klaren Weg zu seinem VISION 2027-Ziel, eine bereinigte EBITDA-Marge von 18 % zu erreichen, aber die anhaltende globale Volatilität in der Lieferkette bleibt eine Bedrohung für diesen Weg. Das Unternehmen hat bei der Eindämmung von Zollrisiken gute Arbeit geleistet – mehr als 95 % seines Umsatzes erwirtschaftet es im Inland –, aber das allgemeinere Risiko von Inflation, Materialknappheit und Logistikunterbrechungen besteht weiterhin.

Die Bruttomarge des Unternehmens stieg im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 40 Basispunkte auf 26,6 %, und die bereinigte EBITDA-Marge erreichte 16,2 % des Umsatzes. Jeder unerwartete Anstieg der Rohstoffkosten, insbesondere für Spezialmetalle oder elektronische Komponenten, könnte diese hart erkämpften Margengewinne schnell zunichtemachen. Das Unternehmen gibt einen Teil der Kosten an die Kunden weiter, aber eine starke, anhaltende Inflationsphase würde dennoch die Margen unter Druck setzen und die Kunden möglicherweise dazu zwingen, die Produktion zu drosseln, was einen Dominoeffekt auslösen würde.