Diamond Hill Investment Group, Inc. (DHIL): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Diamond Hill Investment Group, Inc. (DHIL) befindet sich in einer faszinierenden Lage: Sie können auf eine herausragende Erfolgsbilanz zurückblicken 75% der Strategien, die über einen Zeitraum von fünf Jahren die Benchmarks übertreffen, sind jedoch bescheiden 30,5 Milliarden US-Dollar Bei den verwalteten Vermögenswerten (AUM) und der starken Abhängigkeit von aktivem Eigenkapital sind sie anfällig für Gebührendruck und Größennachteile gegenüber Giganten wie BlackRock. Sie müssen wissen, dass ihre Kernstärke – eine fokussierte Wertephilosophie – vor diesem Hintergrund auch ihre größte Schwäche ist 65% Der verwaltete Betrag (AUM) steckt in nur drei Aktienstrategien, sodass Diversifizierungsmaßnahmen in festverzinsliche Wertpapiere oder private Märkte derzeit definitiv von entscheidender Bedeutung sind.

Diamond Hill Investment Group, Inc. (DHIL) – SWOT-Analyse: Stärken

Langfristige Outperformance: 75 % der Strategien übertrafen in den letzten fünf Jahren ihre Benchmarks.

Sie investieren bei Diamond Hill Investment Group, Inc., weil sie über einen gesamten Marktzyklus hinweg Ergebnisse liefern, nicht nur über ein einzelnes Quartal. Das Engagement des Unternehmens für eine langfristige Perspektive ist eine zentrale Stärke und wird durch seine Vergütungsstruktur untermauert: Die Anreize für Portfoliomanager sind direkt an ihre Fünf-Jahres-Leistung gebunden, um eine Übereinstimmung mit den Kundenergebnissen sicherzustellen.

Während die genaue Outperformance-Rate bei allen Strategien schwanken kann, ist die Unternehmensphilosophie darauf ausgelegt, langfristiges Alpha (Renditen über der Benchmark) zu erzielen. In einem herausfordernden Umfeld für aktive Manager übertraf ein erheblicher Teil ihrer Strategien in den letzten fünf Jahren kontinuierlich ihre Benchmarks und demonstrierte damit einen wiederholbaren Anlagevorteil. Beispielsweise weist die International Composite-Strategie zum 30. September 2025 einen aktiven Anteil von 92 % auf, was eine echte, überzeugende Abweichung von ihrer Benchmark, dem MSCI ACWI ex USA Index, darstellt. Das ist ein klares Signal, dass sie sich nicht nur an den Index halten.

Hier ist die kurze Zusammenfassung ihres jüngsten Wachstumsmotors:

• Festverzinsliche Vermögenswerte: Überstieg im Dezember 2024 6 Milliarden US-Dollar.
• Nettozuflüsse bei festverzinslichen Wertpapieren: Allein im dritten Quartal 2025 kamen Nettozuflüsse in Höhe von fast 1 Milliarde US-Dollar hinzu, was einem Gesamtwert von 2 Milliarden US-Dollar seit Jahresbeginn entspricht.

Hohe Kundenbindung: Die Bindungsrate institutioneller Kunden liegt konstant über 90 %.

Kundenbindung in der Vermögensverwaltung ist definitiv ein wichtiger Indikator für Vertrauen und gleichbleibende Servicequalität. Während die genaue institutionelle Kundenbindungsrate eine streng überwachte Kennzahl ist, liefern die gesamten Kundenstromdaten des Unternehmens ein klares Bild der Stabilisierung der Beziehungen und des erneuerten Vertrauens in ihre Strategien.

Das Unternehmen hat einen negativen Trend erfolgreich umgekehrt und ist von Nettokundenabflüssen in Höhe von 0,3 Milliarden US-Dollar im Gesamtjahr 2024 zu Nettokundenzuflüssen in Höhe von 41,0 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 übergegangen. Diese Trendwende – insbesondere angesichts des anhaltenden Gegenwinds für das aktive Aktienmanagement – ​​zeigt die Beständigkeit ihres Kundenstamms und den Erfolg ihrer Diversifizierung in festverzinsliche Wertpapiere. Eine starke Kundenausrichtung ist ein Grundprinzip und führt eindeutig zu stabilen verwalteten Vermögenswerten (AUM) und betreuten Vermögenswerten (AUA), die sich zum 30. September 2025 auf 32,4 Milliarden US-Dollar beliefen.

Starke Bilanz: Erheblicher Bargeldbestand ohne langfristige Schulden, was finanzielle Flexibilität bietet.

Diamond Hill Investment Group, Inc. verfügt über eine außergewöhnlich konservative und starke Bilanz, die ihnen einen erheblichen Wettbewerbsvorteil verschafft, insbesondere bei Marktvolatilität. Sie pflegen eine schuldenfreie Struktur, d. h. es gibt keine langfristigen Schulden in der Bilanz. Dieser Mangel an Hebelwirkung ist ein großes Plus für die Finanzstabilität.

Das Gesamtvermögen des Unternehmens belief sich zum 30. September 2025 auf 256,2 Millionen US-Dollar, die Investitionen beliefen sich auf insgesamt 174,6 Millionen US-Dollar. Diese beträchtliche Liquiditätsposition, gepaart mit minimalen Verbindlichkeiten, bietet maximale finanzielle Flexibilität für strategische Investitionen und Kapitalrendite für die Aktionäre.

Ihre Kapitalallokationsstrategie ist aggressiv und aktionärsfreundlich, ein direktes Ergebnis dieser Finanzstärke:

Fokussierte Anlagephilosophie: Wertorientierter, fundamentaler Research-Ansatz begrenzt Stildrift.

Die Stärke des Unternehmens liegt in seinem unerschütterlichen Bekenntnis zu einer disziplinierten, bewertungsorientierten Anlagephilosophie (oft als „Intrinsic-Value-Investing“ bezeichnet), die konsequent in seinen US-amerikanischen und internationalen Aktien-, Alternative- und Fixed-Income-Strategien umgesetzt wird.

Dieser Ansatz erfordert eine gründliche Grundlagenforschung, um Unternehmen zu identifizieren, die mit einem ausreichenden Abschlag auf ihren geschätzten inneren Wert handeln und so eine kritische Sicherheitsmarge bieten. Diese Disziplin begrenzt natürlich den Stildrift und verhindert, dass Manager teuren Wachstumsaktien oder flüchtigen Markttrends nachjagen. Der Einsatz einer Kapazitätsdisziplin, bei der Strategien bereit sind, für neue Investoren geschlossen zu werden, schützt das bestehende Kundenkapital zusätzlich und stellt sicher, dass die Größe niemals die Fähigkeit zur Ausführung des Wertauftrags beeinträchtigt.

Diamond Hill Investment Group, Inc. (DHIL) – SWOT-Analyse: Schwächen

Konzentrationsrisiko: 65 % des verwalteten Vermögens (AUM) sind in den drei wichtigsten Aktienstrategien enthalten.

Sie sind einem erheblichen Konzentrationsrisiko ausgesetzt, was bedeutet, dass ein zu großer Teil Ihres Umsatzmotors auf einer kleinen Anzahl von Strategien beruht. Basierend auf den detailliertesten öffentlich verfügbaren Daten vom Juli 2024 machten Ihre drei wichtigsten Aktienstrategien – Large Cap, Small-Mid Cap und Mid Cap – etwa 22,217 Milliarden US-Dollar des gesamten AUM von 30,429 Milliarden US-Dollar aus. Das entspricht einer Konzentration von 73,01 % des AUM in nur einer Handvoll Aktienprodukten.

Dies ist eine viel höhere Konzentration als die oft genannten 65 % und bedeutet, dass eine Phase der Underperformance der Large-Cap-Strategie, die allein 18,577 Milliarden US-Dollar umfasste, unverhältnismäßig große Kundenrücknahmen und Umsatzrückgänge auslösen könnte. Es handelt sich um einen Ansatz mit großer Überzeugung und hohem Risiko für die Bilanz des Unternehmens.

• Large-Cap-Strategie AUM (Juli 2024): 18,577 Milliarden US-Dollar
• Top 3 Aktienstrategien AUM: 22,217 Milliarden US-Dollar
• Prozentsatz des AUM im Top-3-Eigenkapital: 73.01%

Abhängigkeit von aktivem Eigenkapital: Geringeres Engagement in wachstumsstarken, passiven oder alternativen Produkten mit niedrigeren Gebühren.

Die Diamond Hill Investment Group bleibt grundsätzlich ein aktiver Aktienmanager in einem Markt, der sich aggressiv auf passives Investieren (Exchange Traded Funds oder ETFs) und kostengünstigere Lösungen konzentriert. Diese Abhängigkeit von aktiven Strategien stellt einen ständigen Gegenwind dar, wie sich an den anhaltenden Kundenabflüssen aus Ihrem Kerngeschäft mit Aktien zeigt. Im Jahr 2024 verzeichneten Aktienstrategien Nettoabflüsse in Höhe von 2,6 Milliarden US-Dollar, und dieser Trend setzte sich bis 2025 fort, wobei Aktienangebote allein im zweiten Quartal 2025 896 Millionen US-Dollar verloren. Fairerweise muss man sagen, dass Sie versucht haben, zu diversifizieren, indem Sie neue Strategien für festverzinsliche Wertpapiere und verbriefte Kredite eingeführt haben, die im zweiten Quartal 2025 Nettozuflüsse in Höhe von 252 Millionen US-Dollar anzogen. Dennoch besteht der Kern des Geschäfts aus aktiv verwaltetem Eigenkapital, und dort strömen derzeit die Kundengelder aus der Tür.

Gebührendruckrisiko: Der durchschnittliche Gebührensatz steht unter Abwärtsdruck durch die Marktverlagerung hin zu kostengünstigeren Fonds.

Die säkulare Verlagerung hin zum passiven Investieren übt einen unerbittlichen Druck auf den Beratungsgebührensatz (den Prozentsatz des verwalteten Vermögens, der als Gebühr erhoben wird) aus. Während der durchschnittliche Beratungsgebührensatz Ihres Unternehmens (ohne Leistungsgebühren) im Jahr 2022 bei 0,52 % lag, wird diese Zahl durch die Zusammensetzung Ihres verwalteten Vermögens gesenkt. Hier ist die schnelle Rechnung: Fixed-Income-Strategien, die normalerweise niedrigere Gebühren als Aktien erfordern, wachsen. Ihr festverzinsliches Vermögen erreichte bis Ende 2024 6,2 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg, der größtenteils auf Nettozuflüsse in Höhe von 2,3 Milliarden US-Dollar im Laufe des Jahres zurückzuführen ist. Diese Verschiebung in der Mischung der Vermögenswerte – mehr festverzinsliche Wertpapiere mit niedrigen Gebühren und weniger Aktien mit hohen Gebühren – wird Ihren gesamten durchschnittlichen Gebührensatz definitiv reduzieren, selbst wenn Sie die Preise für einzelne Produkte beibehalten.

Bescheidenes AUM-Wachstum: Das gesamte AUM von etwa 30,5 Milliarden US-Dollar schränkt die Skalenvorteile gegenüber BlackRock oder Vanguard ein.

Ihr gesamtes verwaltetes Vermögen (AUM) und Ihr betreutes Vermögen (AUA) beliefen sich zum 30. September 2025 zusammen auf 32,4 Milliarden US-Dollar. Dies ist zwar eine respektable Größe, schränkt Ihre Skalenvorteile im Vergleich zu Branchenriesen jedoch erheblich ein. Zum Vergleich: BlackRock verwaltet Vermögenswerte in Billionenhöhe und Vanguard ist ähnlich groß. Der Mangel an Größe bedeutet, dass Ihr Unternehmen höhere relative Betriebskosten und weniger Kapital für Investitionen in Technologie, Vertrieb und globale Expansion hat, die alle in der modernen Asset-Management-Landschaft von entscheidender Bedeutung sind.

Das bescheidene AUM-Wachstum – von 31,9 Milliarden US-Dollar Ende 2024 auf 32,4 Milliarden US-Dollar bis zum dritten Quartal 2025 – reicht nicht aus, um diese Größenlücke wesentlich zu schließen. Sie können hinsichtlich Preis oder Vertriebsreichweite einfach nicht mit den größten Unternehmen konkurrieren, sodass Ihre aktive Managementleistung zur einzigen, hochriskanten Variable für anhaltenden Erfolg wird.

Diamond Hill Investment Group, Inc. (DHIL) – SWOT-Analyse: Chancen

Sie suchen nach Möglichkeiten, wo die Diamond Hill Investment Group, Inc. (DHIL) ihr nächstes Wachstumskapitel vorantreiben kann, und die Daten sind klar: Der Weg nach vorne führt über Diversifizierung weg von ihrem historischen US-Aktienkern. Die strategischen Investitionen des Unternehmens in festverzinsliche Wertpapiere und weniger liquide Alternativprodukte zahlen sich bereits aus und bieten eine solide Grundlage für die Gewinnung von institutionellem und internationalem Kapital mit höheren Gebühren. Dies ist definitiv ein Moment, um aus ihrer jüngsten Dynamik Kapital zu schlagen.

Ausweitung festverzinslicher Wertpapiere: Erhöhen Sie das relativ kleinere verwaltete Vermögen festverzinslicher Wertpapiere, um die Einnahmequellen zu diversifizieren.

Das Geschäft mit festverzinslichen Wertpapieren ist der erfolgreichste Neuausrichtungswechsel von Diamond Hill in letzter Zeit und eine entscheidende Chance zur Umsatzstabilisierung. Im Jahr 2024 wuchs das Rentensegment erheblich und erreichte bis zum Jahresende ein verwaltetes Vermögen (AUM) von 6,2 Milliarden US-Dollar. Dieses Wachstum wurde durch beeindruckende Nettozuflüsse von Kunden in Höhe von 2,3 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 vorangetrieben, die einige der anhaltenden Abflüsse in ihren US-Aktienstrategien direkt kompensierten.

Dieses Segment macht Ende 2024 immer noch einen relativ kleinen Teil des gesamten AUM/AUA des Unternehmens von 31,9 Milliarden US-Dollar aus – etwa 19,4 %. Die Chance besteht darin, dies aggressiv auf über 30 % des gesamten AUM zu steigern. Sie haben ihre Produktpalette bereits erweitert und in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 einen verbrieften Kreditfonds und eine Core-Plus-Bond-Strategie auf den Markt gebracht, die für die Gewinnung institutioneller Mandate von entscheidender Bedeutung sind. Sie müssen dieses Wachstum einfach weiterhin finanzieren.

• Profitieren Sie von den Nettozuflüssen aus festverzinslichen Wertpapieren in Höhe von 2,3 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024.
• Streben Sie einen höheren Mix an: Festverzinsliche Wertpapiere machen nur etwa 19,4 % des gesamten verwalteten Vermögens aus.
• Priorisieren Sie die neueren, ertragsstärkeren Strategien „Securitised Credit Fund“ und „Core Plus Bond“.

Eintritt in den privaten Markt: Starten Sie private Kredit- oder Aktienangebote, um die Nachfrage institutioneller Anleger mit höheren Gebühren zu bedienen.

Der Übergang zu weniger liquiden Produkten mit höheren Gebühren ist bereits im Gange und bietet eine große Margenchance. Diamond Hill hat seine Alternatives-Fähigkeit bereits aufgebaut und im Jahr 2024 den Securitized Credit Fund aufgelegt. Dieser als Intervallfonds strukturierte Fonds ist eine intelligente Möglichkeit, die Liquidität zu verwalten profile von weniger liquiden Vermögenswerten, was im Wesentlichen einen Einstieg in den privaten Kreditbereich darstellt.

Die anfängliche Performance ist stark: Der Securitized Credit Fund erzielte seit seiner Auflegung im September 2024 bis Juni 2025 eine Rendite von +10,88 % und demonstriert damit seine Ausführungsfähigkeit in diesem komplexen Bereich. Der nächste logische Schritt besteht darin, ein privates Kreditangebot – zum Beispiel Direktkredite – zu formalisieren, das deutlich höhere Gebühren als herkömmliche Investmentfonds verlangt und dazu beitragen würde, die bereinigte Nettobetriebsmarge des Unternehmens zu steigern, die im Jahr 2024 bei 32 % lag.

Internationaler Vertrieb: Ausweitung der Vertriebsbemühungen auf europäische und asiatische institutionelle Märkte.

Diamond Hill verwaltet bereits eine internationale Aktienstrategie mit einer starken langfristigen Erfolgsbilanz, die Vertriebsbasis ist jedoch weiterhin stark auf die USA ausgerichtet. Die Bruttorendite des International Composite seit seiner Gründung (Dezember 2016) betrug 10,92 % (Stand: 30. September 2025), mit wichtigen Beteiligungen an globalen Unternehmen wie Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. und HDFC Bank Ltd. Die Performance ist da; die Verteilung ist es nicht.

Das Unternehmen tätigt „bedeutende Investitionen ... in internationales Eigenkapital“, die in eine engagierte Vertriebspräsenz vor Ort in wichtigen institutionellen Märkten wie London, Frankfurt und Singapur umgesetzt werden müssen. Angesichts des gesamten verwalteten Vermögen des Unternehmens von 31,9 Milliarden US-Dollar könnte ein engagiertes internationales Vertriebsteam in den nächsten drei Jahren leicht ein zusätzliches verwaltetes Vermögen von 3 bis 5 Milliarden US-Dollar von nicht-US-amerikanischen institutionellen Anlegern anstreben, um ihren Kundenstamm zu diversifizieren und die Abhängigkeit vom wettbewerbsintensiven US-amerikanischen Investmentfondsmarkt zu verringern.

Strategische Akquisitionen: Erwerben Sie kleinere, spezialisierte Manager, um neue Fähigkeiten wie quantitative Strategien hinzuzufügen.

Akquisitionen sind der schnellste Weg, um neue Fähigkeiten und AUM hinzuzufügen, insbesondere in stark nachgefragten und margenstarken Bereichen, in denen Diamond Hill derzeit an Größe mangelt, wie etwa quantitative oder spezialisierte Alternativstrategien. Das Unternehmen ist dafür finanziell gerüstet, da es im Jahr 2024 rund 46,8 Millionen US-Dollar durch Dividenden und Aktienrückkäufe an die Aktionäre zurückgegeben hat, was eine erhebliche Kapitalstärke beweist.

Eine strategische Übernahme eines Unternehmens mit einer erfolgreichen quantitativen Aktien- oder spezialisierten Real-Asset-Plattform würde seinen Produktmix und Kundenstamm sofort diversifizieren. Der Plan des Unternehmens für 2025 enthält bereits Bestimmungen für Teilnehmer, die infolge einer Fusion oder Übernahme beitreten, was bestätigt, dass der interne Mechanismus bereit ist. Das Ziel hier ist nicht nur AUM, sondern der Erwerb von geistigem Eigentum und Talenten, die über ihre bestehenden Vertriebskanäle skaliert werden können.

Hier ist die kurze Berechnung ihrer Fähigkeit für Wachstumsinvestitionen:

Diamond Hill Investment Group, Inc. (DHIL) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Wesentliches Personalrisiko: Abhängigkeit von einigen wenigen Star-Portfoliomanagern für die Leistung der Kernstrategie.

Die größte Bedrohung für jeden aktiven Manager wie Diamond Hill Investment Group, Inc. ist die Abhängigkeit von einem kleinen, leistungsstarken Investmentteam. Das Unternehmen verfügt zwar über eine beeindruckende Kultur, die sich in einer niedrigen durchschnittlichen Mitarbeiterfluktuationsrate von nur fünf Jahren widerspiegelt 7.4%, könnte der Abgang eines wichtigen Portfoliomanagers zu erheblichen Kundenrücknahmen führen, insbesondere in einem wettbewerbsintensiven Markt.

Du bist hier definitiv entlarvt. Der Erfolg ihrer wertorientierten Strategien hängt vom intellektuellen Kapital langjähriger Manager wie Chris Bingaman ab, der seit 2001 im Unternehmen ist. Der Verlust eines Managers, der einen Flaggschiff-Fonds beaufsichtigt, könnte einen schnellen Abfluss des verwalteten Vermögens (AUM) bedeuten, was sich direkt auf Ihre Honorareinnahmen auswirkt. Es handelt sich um ein klassisches Schlüsselmann-Risiko, und obwohl die Teamstruktur von DHIL hilfreich ist, folgt der Markt oft dem Stern.

Marktvolatilität: Ein erheblicher Abschwung am Aktienmarkt könnte die AUM-Basis und die Gebühreneinnahmen schnell schmälern.

Der Umsatz der Diamond Hill Investment Group ist direkt proportional zur Größe ihres verwalteten Vermögens (AUM). 31,9 Milliarden US-Dollar Stand: 31. Dezember 2024. Eine scharfe, anhaltende Marktkorrektur – zum Beispiel ein Rückgang des S&P 500 um 15 % – würde sofort zu einem groben Verlust führen 4,8 Milliarden US-Dollar im AUM allein aus der Marktabwertung, vor Berücksichtigung etwaiger Kundenrücknahmen.

Hier ist die schnelle Rechnung: Ein Marktrückgang von 15 % 31,9 Milliarden US-Dollar AUM bedeutet a 4,785 Milliarden US-Dollar Reduzierung der Basis, auf der das Unternehmen seinen Umsatz im Jahr 2024 erwirtschaftet 151,1 Millionen US-Dollar. Darüber hinaus beschleunigt ein Abschwung häufig den Abfluss von Kunden, da Anleger in Panik geraten und Kapital abziehen. Dieser Doppelschlageffekt schmälert die bereinigte Nettobetriebsgewinnmarge schnell 32% im Jahr 2024. Ein schwerwiegendes Marktereignis könnte diese Marge leicht wieder in den unteren bis mittleren Bereich von 20 % drücken.

Regulatorische Änderungen: Neue SEC-Regeln könnten die Compliance-Kosten erhöhen oder Anlagepraktiken einschränken.

Das regulatorische Umfeld bleibt trotz einer möglichen Schwerpunktverlagerung der SEC im Jahr 2025 eine anhaltende, kostspielige Bedrohung. DHIL, als großer Vermögensverwalter mit einem AUM von über 1 Milliarde US-Dollar, sieht sich Ende 2025 mehreren Compliance-Fristen gegenüber, die erhebliche operative und technologische Investitionen erfordern.

Diese neuen Mandate führen direkt zu höheren nichtdiskretionären Ausgaben und schmälern die Margen. Insbesondere müssen Sie bereit sein für:

• Einhaltung der geänderten Verordnung S-P, die ein formelles Vorfallreaktionsprogramm für den unbefugten Zugriff auf Kundeninformationen erfordert 3. Dezember 2025.
• Umsetzung der geänderten Namensregel (Regel 35d-1), die eine Anlagepolitik von 80 % für Fonds mit bestimmten Namen vorschreibt, mit einer Einhaltungsfrist von spätestens 11. Dezember 2025.
• Erfüllung der häufigeren und kürzeren Berichtsanforderungen gemäß den aktualisierten Formularen N-PORT und N-CEN, wobei die Einhaltung ab oder nach beginnt 17. November 2025.

Dabei handelt es sich nicht um geringfügige Änderungen; Sie erfordern neue Systeme, Personalschulungen und rechtliche Überprüfungen, die sich alle negativ auf das Endergebnis auswirken.

Konkurrenz durch passive Fonds: Anhaltend massive Zuflüsse in kostengünstige Indexfonds drücken die aktiven Verwaltungsgebühren weiter.

Der säkulare Wandel hin zu passivem Investieren – kostengünstige Indexfonds und Exchange Traded Funds (ETFs) – ist die hartnäckigste strukturelle Bedrohung für das aktive Managementmodell der Diamond Hill Investment Group. Dieser Trend führt zu einer branchenweiten Gebührenkomprimierung, was bedeutet, dass DHIL eine hervorragende Leistung erbringen muss, nur um seine bestehende Gebührenstruktur aufrechtzuerhalten.

Die finanziellen Auswirkungen dieses Wettbewerbs sind bereits in den Zahlen sichtbar. Trotz des AUM-Wachstums im Jahr 2024 waren die Nettokundenabflüsse des Unternehmens weiterhin hoch 0,3 Milliarden US-Dollar, und die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) des Dreijahresumsatzes war tatsächlich negativ bei -1.03%. Dies zeigt, dass das Wachstum des verwalteten Vermögens aufgrund der Marktrenditen dadurch ausgeglichen wird, dass Kunden ihr Geld ab- oder in Produkte mit niedrigeren Gebühren umschichten.

Der Druck ist real und es geht nicht nur um AUM; es geht um die Gebührenrendite. Beispielsweise sank der Nettogewinn von DHIL im ersten Quartal 2025 auf 10,36 Millionen US-Dollar von 13,02 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres, ein klares Zeichen für eine Margenverschlechterung, auch wenn der Umsatz leicht stieg. Das ist die unsichtbare Auswirkung des Wettbewerbs: Für jeden Dollar Umsatz muss man härter arbeiten.