Delek US Holdings, Inc. (DK): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie versuchen, Delek US Holdings, Inc. (DK) nach einem volatilen Jahr 2025 einzuschätzen, und das Bild zeigt eine erfolgreiche strategische Umsetzung im Kampf gegen Marktzyklen. Das Unternehmen verzeichnete gerade einen außergewöhnlichen bereinigten Gewinn pro Aktie im dritten Quartal 2025 von $7.13, angetrieben durch regulatorische Erfolge und die Zielsetzung des Enterprise Optimization Plan (EOP). 180 Millionen Dollar in der jährlichen Cashflow-Verbesserung. Dennoch kann man die konsolidierten langfristigen Schulden von nicht ignorieren 3.177,3 Millionen US-Dollar und die hohe Anfälligkeit des Raffineriesegments gegenüber Margenschwankungen, die zu einem bereinigten EBITDA-Verlust von im ersten Quartal 2025 führte (27,4) Millionen US-Dollar. Diese Analyse durchbricht das Chaos und zeigt die klaren Risiken und Chancen auf, auf die Sie jetzt reagieren müssen.

Delek US Holdings, Inc. (DK) – SWOT-Analyse: Stärken

Außergewöhnlicher bereinigter Gewinn je Aktie im dritten Quartal 2025 von 7,13 US-Dollar, der die Erwartungen deutlich übertrifft

Ihre unmittelbare Erkenntnis hier ist, dass Delek US Holdings, Inc. (DK) gerade eine gewaltige Gewinnüberraschung geliefert hat, was beweist, dass sich die operativen und strategischen Veränderungen des Unternehmens auszahlen. Der bereinigte Gewinn pro Aktie (EPS) im dritten Quartal 2025 war außergewöhnlich gut $7.13. Um das ins rechte Licht zu rücken: Analysten prognostizierten einen viel niedrigeren Wert, was den Anstieg erheblich ausfallen ließ. Diese Leistung war ein direktes Ergebnis der beiden starken Raffineriemargen – wobei die Benchmark-Crack-Spreads im Durchschnitt um 1,3 % stiegen 46.8% gegenüber dem Vorjahr – und die erhebliche regulatorische Klarheit zu Ausnahmen für kleine Raffinerien (SREs).

Ehrlich gesagt, ein bereinigter Gewinn je Aktie in dieser Größenordnung für ein einziges Quartal verschafft Ihnen echten finanziellen Spielraum.

Das Logistiksegment (DKL) bietet einen stabilen, gebührenbasierten Cashflow

Das Logistiksegment, Delek Logistics Partners, LP (DKL), ist der zuverlässige Motor, der einen stabilen, gebührenbasierten Cashflow bietet, der dazu beiträgt, die dem Raffineriegeschäft innewohnende Volatilität abzufedern. DKL erzielt weiterhin gute Ergebnisse und veranlasst das Unternehmen, seine Prognose für das bereinigte EBITDA für das Gesamtjahr 2025 auf eine starke Spanne zwischen 2025 und 2025 anzuheben 500 Millionen US-Dollar und 520 Millionen US-Dollar. Das ist ein klares Zeichen für operative Stärke und ein überzeugendes Wertversprechen, insbesondere nach strategischen Übernahmen wie H2O Midstream und Gravity.

Das bereinigte EBITDA des Segments im dritten Quartal 2025 lag bereits robust bei 131,5 Millionen US-Dollar. Diese konstante Leistung ist auf jeden Fall entscheidend für die Aufrechterhaltung einer starken Bilanz und die Finanzierung der Aktionärsrenditen. Darüber hinaus stärkt DKL seine führende Position im Perm-Becken mit neuer Infrastruktur wie der Gasaufbereitungsanlage Libby 2.

Enterprise Optimization Plan (EOP) Erhöhtes jährliches Run-Rate-Cashflow-Ziel

Der Enterprise Optimization Plan (EOP) ist eine strukturelle Stärke und keine einmalige Lösung. Das Unternehmen hat seine eigenen Ziele wiederholt übertroffen, weshalb die Prognose zur jährlichen Cashflow-Verbesserung auf mindestens 180 Millionen Dollar. Dies ist eine wesentliche und nachhaltige Verbesserung der Profitabilität.

Hier ist die schnelle Rechnung: Sie haben es erkannt 60 Millionen Dollar dieser Verbesserungen allein im dritten Quartal 2025. Dieser Plan konzentriert sich auf konkrete Elemente in allen Geschäftsbereichen:

• Verbesserte Logistik- und Lieferketteneffizienz.
• Reduzierte Betriebskosten im gesamten System.
• Höhere Produktqualität und Erträge aus Raffinerien.

Dabei geht es darum, das gesamte Unternehmen schlanker und intelligenter zu machen, was kurz- und langfristig die Generierung freier Cashflows direkt steigert.

SRE-Zuschüsse bieten erhebliche finanzielle Vorteile

Die Klarheit der US-Umweltschutzbehörde (EPA) zu Ausnahmeregelungen für kleine Raffinerien (SREs) ist ein großer finanzieller Glücksfall. Die jüngsten Zuschüsse erbrachten im dritten Quartal 2025 einen Nutzen von 280,8 Millionen US-Dollar, erfasst als Reduzierung des Materialaufwands. Das ist reine Cashflow-Sichtbarkeit.

Noch wichtiger ist, dass das Unternehmen ungefähr erwartet 400 Millionen Dollar in Form von Barerlösen aus der Monetarisierung dieser historischen SRE-Zuschüsse in den nächsten sechs bis neun Monaten. Dieser erhebliche Mittelzufluss ist ein nicht operativer Katalysator, der die Bilanz- und Kapitalallokationsflexibilität erheblich stärkt und so eine kontinuierliche Rendite für die Aktionäre und einen Schuldenabbau ermöglicht.

Strategische Raffineriepräsenz mit starkem Rohölzugang aus dem Perm

Delek US Holdings betreibt eine strategische Raffineriepräsenz mit einer kombinierten Rohöldurchsatzkapazität von 302.000 Barrel pro Tag (bpd) in vier Raffinerien im Landesinneren: Tyler, Texas; Großer Frühling, Texas; Krotz Springs, Louisiana; und El Dorado, Arkansas. Diese Kapazität ist von entscheidender Bedeutung, aber die wahre Stärke liegt im Zugang zu kostengünstigen Rohstoffen.

Das System ist strategisch so positioniert, dass es hauptsächlich leichtes Rohöl aus dem Perm-Becken verarbeiten kann. Das Perm-Gebiet ist nach wie vor ein Wachstumsmotor für die Rohölproduktion in den USA, und die starke Präsenz von DK dort – insbesondere mit den Raffinerien Big Spring und Tyler – verschafft ihnen einen Wettbewerbsvorteil, indem sie im Vergleich zu Raffinerien an der Küste günstigere Rohölpreise sichern, was sich direkt auf die Raffineriemargen auswirkt. Sie haben ihre Raffineriekapazität in den letzten zwei Jahren verdoppelt und eine große Präsenz im Perm erlangt, was einen entscheidenden strukturellen Vorteil für zukünftiges Wachstum darstellt.

Delek US Holdings, Inc. (DK) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohe Abhängigkeit von der Zyklizität der Raffineriemargen

Der Kern der Schwäche von Delek US Holdings (DK) ist die starke Abhängigkeit vom Raffineriesegment, das bekanntermaßen zyklisch ist. Wenn sich die Crack-Ausbreitung – der Unterschied zwischen dem Preis von Rohöl und den Preisen für raffinierte Produkte wie Benzin und Diesel – verkleinert, können die Erträge schnell verschwinden. Dies ist eine einfache, brutale Realität des Geschäfts.

Sie haben diese Volatilität im ersten Quartal 2025 deutlich gesehen. Das bereinigte EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) des Raffineriesegments war ein erheblicher Verlust (27,4) Millionen US-Dollar. Dieser negative Trend, eine direkte Folge niedrigerer Raffinerie-Crack-Spreads, zeigt, wie schnell makroökonomische Marktveränderungen selbst gut geführte Betriebe untergraben können. Fairerweise muss man sagen, dass der Enterprise Optimization Plan (EOP) des Unternehmens darauf ausgelegt ist, einiges davon abzumildern, aber er kann das grundlegende Marktrisiko nicht beseitigen.

Erhöhte konsolidierte langfristige Verschuldung

Eine hohe Schuldenlast wirkt wie ein Anker, wenn sich der Raffineriezyklus gegen Sie wendet, und zwingt Sie dazu, einen größeren Teil Ihrer Betriebsmittel für Zinszahlungen zu verwenden, anstatt Wachstum oder Aktionärsrenditen zu finanzieren. Zum 30. September 2025 verfügte Delek US Holdings über eine beträchtliche konsolidierte langfristige Gesamtverschuldung von 3.177,3 Millionen US-Dollar.

Hier ist die schnelle Rechnung: Diese hohe Verschuldung stellt, auch wenn sie teilweise durch die Barmittel und Schulden der Master Limited Partnership (MLP), Delek Logistics Partners, LP, im Mehrheitsbesitz des Unternehmens ausgeglichen wird, immer noch eine erhebliche finanzielle Belastung dar. Dies schränkt die finanzielle Flexibilität des Unternehmens ein, insbesondere in Zeiten niedriger Crack-Spreads. Ihr Fokus sollte darauf liegen, wie viel dieser Schulden wirklich nicht auf die Muttergesellschaft zurückgreifen kann, aber die konsolidierte Zahl ist diejenige, die den Ratingagenturen Sorgen bereitet.

Negativer operativer Cashflow seit Jahresbeginn 2025

Der Cashflow ist das Lebenselixier eines jeden Unternehmens, und ein negativer operativer Cashflow signalisiert, dass das Tagesgeschäft Bargeld verbraucht, anstatt es zu generieren. In den neun Monaten bis zum 30. September 2025 (bisheriges Jahr 2025) war der operative Cashflow des Unternehmens negativ 33,0 Millionen US-Dollar. Dies spiegelt ein straffes Management des Betriebskapitals und die kapitalintensive Natur des Raffineriegeschäfts sowie die Belastung durch schwache Raffineriemargen zu Beginn des Jahres wider.

Wenn der Cashflow aus dem operativen Geschäft negativ ist, ist das Unternehmen stärker auf externe Finanzierung oder den Verkauf von Vermögenswerten angewiesen, um den Betrieb aufrechtzuerhalten und Schulden abzubezahlen. Dies ist ein klarer Indikator für finanzielle Belastungen und zwingt das Management, sich auf kurzfristige Liquidität statt auf langfristige strategische Investitionen zu konzentrieren. Die gute Nachricht ist, dass das Unternehmen an einem Enterprise Optimization Plan (EOP) arbeitet, um die Cashflow-Generierung auf Jahresbasis um mindestens 180 Millionen US-Dollar zu verbessern, aber die aktuellen Zahlen zeigen immer noch einen Cashflow.

Die Raffinerie-Asset-Basis ist auf Standorte im Landesinneren konzentriert

Delek US Holdings betreibt vier Binnenraffinerien mit einer gemeinsamen Rohöldurchsatzkapazität von 302.000 Barrel pro Tag. Diese Einrichtungen befinden sich in Tyler und Big Spring, Texas; El Dorado, Arkansas; und Krotz Springs, Louisiana. Diese Binnenkonzentration ist eine strukturelle Schwäche.

Während Standorte im Landesinneren einen guten Zugang zu kostengünstigem Rohöl aus dem Perm-Becken bieten, schränken sie die Fähigkeit des Unternehmens ein, Zugang zu bestimmten globalen Märkten für seine Fertigprodukte zu erhalten. Im Gegensatz dazu können Küstenraffinerien problemlos billigeres ausländisches Rohöl importieren und Produkte auf höherpreisige internationale Märkte wie Europa oder Lateinamerika exportieren, was ihnen einen erheblichen Wettbewerbsvorteil (eine höhere realisierte Raffinierungsmarge) verschafft. Delek US Holdings beschränkt sich größtenteils auf den Vertrieb von Produkten auf den südwestlichen und südöstlichen US-Märkten, was ihre Preismacht und Gesamtmarktreichweite einschränkt.

• Raffinerien liegen im Landesinneren, nicht an der Küste.
• Beschränkter Zugang zu globalen Exportmärkten.
• Eingeschränkte Möglichkeit, billigeres globales Rohöl zu importieren.

Nächster Schritt: Portfoliomanager: Modellieren Sie bis Ende nächster Woche die Auswirkungen eines nachhaltigen Rückgangs des 5-3-2-Crack-Spreads an der Golfküste um 10 % auf den freien Cashflow von DK für das vierte Quartal 2025.

Delek US Holdings, Inc. (DK) – SWOT-Analyse: Chancen

Beschleunigen Sie die „Sum of the Parts“-Initiative durch eine weitere Trennung von DKL, um den vollen Wert von Midstream-Assets freizusetzen.

Die wichtigste Chance für Delek US Holdings, Inc. (DK) bleibt die Realisierung ihres „Sum of the Parts“ (SOTP)-Wertes, der weitgehend in der Mehrheitsbeteiligung an Delek Logistics Partners, LP (DKL) verankert ist. Sie erhalten das Raffineriegeschäft im Wesentlichen mit einem erheblichen Abschlag, wenn Sie sich die implizite Bewertung ansehen.

Das Management hat im Jahr 2025 echte Fortschritte bei der Vergrößerung der wirtschaftlichen Trennung zwischen den beiden Einheiten gemacht. Der Anteil von DK an DKL wurde strategisch auf ca. reduziert 63.3% ab dem dritten Quartal 2025, ein Rückgang gegenüber fast 79 % zu Beginn des Jahres 2024. Diese Trennung ist der Schlüssel zur Erschließung des wahren Werts von DKL, da sie das Midstream-Geschäft für Investoren zu einem reineren Geschäft macht.

Der Enterprise Optimization Plan (EOP), ein wichtiger Bestandteil der SOTP-Strategie, übertrifft weiterhin die Erwartungen. Die Prognose zur jährlichen Cashflow-Verbesserung wurde auf mindestens erhöht 180 Millionen Dollar im dritten Quartal 2025 ein deutlicher Sprung gegenüber früheren Zielen. Neue konzerninterne Vereinbarungen, die im Jahr 2025 abgeschlossen werden, erhöhen die finanzielle Verfügbarkeit des Konzerns ebenfalls um ca 250 Millionen Dollar, was sofortige Liquidität und Flexibilität bietet. Dies ist ein klarer, umsetzbarer Weg zur Schaffung von Shareholder Value.

Erweitern Sie den Midstream-Betrieb durch die jüngsten Akquisitionen im Jahr 2025 und neue Infrastruktur wie die Gasaufbereitungsanlage Libby 2.

DKL festigt seine führende Position im Perm-Becken, was sich direkt in einem stabilen, gebührenbasierten Cashflow für DK niederschlägt. Die neue Infrastruktur und die strategischen Akquisitionen im Jahr 2025 wirken sich sofort positiv aus, was bedeutet, dass sie sofort Geld verdienen.

Die Übernahme von Gravity Water Midstream wurde am 2. Januar 2025 für einen Gesamtpreis von 285 Millionen US-Dollar abgeschlossen, davon 200 Millionen US-Dollar in bar und 85 Millionen US-Dollar in DKL-Einheiten. Diese ergänzende Übernahme stärkt sofort die integrierten Dienste von DKL zur Sammlung und Entsorgung von Rohöl und produziertem Wasser im Midland Basin. Darüber hinaus wurde die neue Gasaufbereitungsanlage Libby 2 von DKL in Lea County, New Mexico, fertiggestellt und die Inbetriebnahme begann im ersten Halbjahr 2025, was den Produzenten eine dringend benötigte Kapazitätserweiterung ermöglicht.

Eine entscheidende Chance für die Zukunft ist die Hinzufügung von Säuregasinjektionskapazitäten (AGI) bei Libby 2, die voraussichtlich in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 in Betrieb gehen werden. Dieses Projekt schließt direkt eine erhebliche Lücke in der Kapazität zur Aufbereitung von saurem Erdgas im nördlichen Delaware-Becken, das in der Vergangenheit die Bohraktivität eingeschränkt hat. Durch die Lösung dieses Problems positioniert sich DKL als erster Anbieter und ermöglicht seinen Kunden die Nutzung aller sechs Bänke des Delaware Basin.

Verfolgen Sie kohlenstoffarme Initiativen, einschließlich CO2-Abscheidung, -Nutzung und -Speicherung (CCUS), und nutzen Sie dabei die bestehende Raffinerieinfrastruktur.

Die Energiewende ist nicht nur ein Risiko; Es ist eine enorme Kapitalchance, insbesondere mit Bundesanreizen. Delek US baut aktiv ein kohlenstoffarmes Portfolio auf und nutzt seine bestehenden Raffinerieanlagen für Projekte zur Kohlenstoffabscheidung, -nutzung und -speicherung (CCUS).

Die Raffinerie Big Spring des Unternehmens wurde vom US-Energieministerium (DOE) für ein Pilotprojekt zur Kohlenstoffabscheidung ausgewählt. Dies ist ein großer Vertrauensbeweis und mit erheblicher finanzieller Unterstützung verbunden. Das DOE wird bis zu 95 Millionen US-Dollar an Bundesmitteln zur Verfügung stellen, um das Projekt zu unterstützen, das darauf abzielt, etwa 145.000 Tonnen Kohlendioxid pro Jahr abzuscheiden. Diese Initiative reduziert nicht nur den CO2-Fußabdruck des Unternehmens, sondern versetzt Delek US auch in die Lage, von den wertvollen 45Q-Steuergutschriften zu profitieren, die im Rahmen des Inflation Reduction Act gewährt werden. Phase 1, die Studie zum Front-End-Engineering-Design, begann im Jahr 2024. Dies ist eine definitiv intelligente Möglichkeit, die vorhandene Infrastruktur zu nutzen, um neue, stabile Einnahmequellen zu generieren.

Profitieren Sie von Aktionärsrenditeprogrammen, einschließlich der laufenden vierteljährlichen Dividende von 0,255 US-Dollar pro Aktie und Aktienrückkäufen.

Durch die starke Cashflow-Generierung aus den Raffinerie- und Logistiksegmenten kann das Unternehmen aggressives Kapital an die Aktionäre zurückgeben, was insbesondere in einem volatilen Markt eine große Chance zur Steigerung der Gesamtrendite darstellt.

Der Vorstand des Unternehmens genehmigte die reguläre vierteljährliche Dividende von 0,255 US-Dollar pro Aktie, eine konsequente Zusage, die für die Zahlung im November 2025 angekündigt wurde. Diese Stabilität ist ein starkes Signal an den Markt. Darüber hinaus nutzt Delek US aktiv sein Aktienrückkaufprogramm. Allein im dritten Quartal 2025 kaufte das Unternehmen DK-Stammaktien im Wert von etwa 15 Millionen US-Dollar. Diese Kombination aus Dividendenrendite und Rückkäufen hat dazu geführt, dass DK in den letzten 12 Monaten die höchste Gesamtrendite unter seinen Raffinerie-Konkurrenten erzielt hat. So demonstrieren Sie finanzielle Stärke und Vertrauen in den zukünftigen Cashflow.

Hier ist die kurze Berechnung der jüngsten Aktionärsrenditen und der Midstream-Performance:

Delek US Holdings, Inc. (DK) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie schauen sich Delek US Holdings, Inc. (DK) an und fragen sich, was die jüngste Dynamik zum Scheitern bringen könnte. Ehrlich gesagt sind die größten Bedrohungen diejenigen, die sie nicht vollständig kontrollieren können: politische Veränderungen in Washington, ein weltweites Überangebot an raffinierten Produkten und der unerbittliche Druck ihrer Schuldenlast. Das Raffineriegeschäft ist zyklisch und kapitalintensiv; Ein Fehltritt in einem dieser Bereiche kann aus einem profitablen Quartal schnell einen Geldverlust machen.

Politisches und regulatorisches Risiko, dass die EPA zukünftige Ausnahmeregelungen für kleine Raffinerien (SREs) aufhebt oder einschränkt

Das größte kurzfristige politische Risiko besteht darin, dass die Environmental Protection Agency (EPA) möglicherweise ihren Kurs bei den Small Refinery Exemptions (SREs) ändert, bei denen es sich um Befreiungen von den Verpflichtungen des Renewable Fuel Standard (RFS) handelt. Das Unternehmen erhielt im Jahr 2025 einen deutlichen Aufschwung, als die EPA mehr als der Hälfte ihrer anhängigen SRE-Anträge für die Compliance-Jahre 2019–2024 stattgab. Diese politische Entscheidung war ein großer Gewinn und führte allein im dritten Quartal 2025 zu einem Nutzen in Höhe von 280,8 Millionen US-Dollar, der die Materialkosten und andere Ausgaben senkte.

Dies ist jedoch keine dauerhafte Lösung. Die unterstützende Haltung der aktuellen Regierung, die in den ersten neun Monaten auch einen geschätzten Einfluss von 160 Millionen US-Dollar für eine 50-prozentige Reduzierung der Renewable Volume Obligation (RVO) bis 2025 berücksichtigte, ist politisch heikel. Zukünftige Verwaltungs- oder Gerichtsentscheidungen könnten SREs in Zukunft einschränken oder ganz beseitigen. Wenn dies geschieht, würde Delek US Holdings sofort mit einem massiven, nicht diskretionären Mittelabfluss konfrontiert sein, um Renewable Identification Numbers (RINs) zur Deckung seiner RFS-Verpflichtungen zu kaufen, was den jüngsten finanziellen Vorteil praktisch zunichte machen und die Raffineriemargen über Nacht verringern würde.

Weltweite Raffinerieüberkapazitäten könnten die Crack-Spreads verringern und die erwartete Rückkehr zur Mitte des Zyklus in den Jahren 2025–2026 verzögern

Die Raffinerieindustrie kämpft mit einer strukturellen Herausforderung: globalen Überkapazitäten. Trotz einiger Kapazitätsschließungen in den USA wird die weltweite Raffineriekapazität voraussichtlich immer noch von 104,2 auf 104,8 Millionen Barrel pro Tag (mb/d) im Jahr 2025 steigen. Neue, riesige Raffinerien – wie die Dangote-Raffinerie in Nigeria oder die Olmeca-Raffinerie in Mexiko – steigern die Produktion und erhöhen den Druck auf die bereits normalisierten Produkt-Crack-Spreads (die Differenz zwischen dem Preis von raffinierten Produkten und Rohöl).

Dieses Überangebotsrisiko ist nicht theoretisch; Delek US Holdings bekam dies Anfang 2025 direkt zu spüren. Die Benchmark-Crack-Spreads des Unternehmens sanken im ersten Quartal 2025 um durchschnittlich 29,8 % im Vergleich zum Vorjahr, was zu einem negativen bereinigten EBITDA von (27,4) Millionen US-Dollar für das Raffineriesegment führte. Während sich die Margen im dritten Quartal 2025 deutlich erholten (plus 46,8 % im Jahresvergleich), verdeutlicht diese Volatilität die Fragilität des Margenumfelds. S&P Global Ratings erwartet eine Rückkehr zur Mitte des Zyklus und prognostiziert für 2025 und 2026 ein konsolidiertes Verhältnis von Schulden zu EBITDA im Bereich von 3,5x-4,0x, aber schwache Raffineriebedingungen könnten diese Verschuldungskennzahl leicht auf über 4,5x drücken. Eine längere Phase schwacher Crack-Spreads ist die größte Bedrohung für ihre Cashflow-Prognose.

Erhöhter Zinsaufwand und Refinanzierungsrisiko aufgrund höherer Verschuldung durch akquisitionsbedingte Schulden

Delek US Holdings trägt eine erhebliche Schuldenlast, wodurch das Unternehmen insbesondere in einem anhaltend hohen Zinsumfeld höheren Zinsaufwendungen ausgesetzt ist. Zum 30. September 2025 beliefen sich die gesamten konsolidierten langfristigen Schulden des Unternehmens auf 3.177,3 Millionen US-Dollar, was einer Nettoverschuldung von 2.546,4 Millionen US-Dollar entspricht. Diese hohe Hebelwirkung ist ein direktes Ergebnis von Akquisitionen und der Konsolidierung der Master Limited Partnership, die sich im Mehrheitsbesitz des Unternehmens befindet, Delek Logistics Partners.

Der hohe Verschuldungsgrad zwingt einen großen Teil des operativen Cashflows zu Zinszahlungen, wodurch das Kapital für Wachstumsprojekte oder Aktionärsrenditen begrenzt wird. Delek Logistics Partners hat kürzlich ein Schuldtitelangebot in Höhe von 700,0 Millionen US-Dollar mit Fälligkeit im Juni 2033 durchgeführt. Der neue gewichtete durchschnittliche Zinssatz für die Partnerschaft beträgt 7,39 %. Die Schuldenstruktur ist komplex und das Refinanzierungsrisiko bleibt insbesondere für das konsolidierte Unternehmen ein zentrales Anliegen.

Hier ist die kurze Berechnung der Schuldenstruktur ab dem dritten Quartal 2025:

Volatilität im Spread zwischen Benchmark-Rohölen (z. B. West Texas Intermediate) und den von Delek US verarbeiteten Rohölen

Die Raffinerierentabilität von Delek US Holdings hängt stark vom Preisunterschied zwischen dem verarbeiteten Rohöl und den Benchmark-Rohölen wie West Texas Intermediate (WTI) ab. Während ihre Raffinerien im Allgemeinen auf die Verarbeitung kostengünstiger Rohöle wie WTI Midland und East Texas (in der Tyler-Raffinerie) oder LLS-Rohöl (in der Krotz Springs-Raffinerie) ausgelegt sind, ist die Volatilität dieser Rohölunterschiede eine ständige Bedrohung.

Wenn der Rabatt für die von ihnen verarbeiteten Rohöle gegenüber der Benchmark kleiner wird, steigen ihre Rohstoffkosten und ihre Raffinierungsmarge schrumpft. Dies ist ein separates, aber mit der Rissausbreitung verbundenes Risiko. Das gesamte Rohstoffpreisrisiko ist erheblich:

• Die Rentabilität hängt von Natur aus mit den schwankenden Spannen zwischen den Kosten für Rohölrohstoffe und den Preisen für raffinierte Produkte zusammen.
• Ein starker Rückgang dieser Spreads – des Crack-Spreads und der Rohöldifferenz – würde sich direkt und negativ auf die Rentabilität und den Cashflow auswirken.
• Das Unternehmen muss seine Gefährdung durch diese Volatilität durch Absicherung und Optimierung seines Rohölbestands ständig steuern.

Die wichtigste Erkenntnis ist, dass ihr Wettbewerbsvorteil durch die Verarbeitung billigerer Rohöle schnell zunichte gemacht werden kann, wenn sich der Preisunterschied zwischen WTI Midland und anderen Benchmarks unerwartet verschärft. Das ist definitiv eine schwer zu handhabende Variable.