eXp World Holdings, Inc. (EXPI): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie haben es mit einem Unternehmen zu tun, eXp World Holdings, das die Maklerstrategie grundlegend umgeschrieben und die Zahl seiner Agenten auf schätzungsweise über 100 erhöht hat 95,000 bis Ende des Geschäftsjahres 2025 mit einem rein virtuellen Modell. Aber es wird erwartet, dass ihre Einnahmen sinken 4,5 Milliarden US-Dollar, Netting nur ungefähr 30 Millionen Dollar In Bezug auf die Einnahmen steht die gesamte Struktur nun im Schatten der Klagen der Sitzer/Burnett-Kommission. Das bedeutet, dass Sie über ein hochgradig skalierbares Geschäftsmodell verfügen, das einer existenziellen Bedrohung seiner Kerneinnahmequelle gegenübersteht. Daher ist es definitiv die einzige Möglichkeit, Ihren nächsten Schritt zu planen, wenn Sie verstehen, wie sich ihre virtuellen Stärken im Vergleich zu diesen rechtlichen und marktbezogenen Schwächen schlagen.

eXp World Holdings, Inc. (EXPI) – SWOT-Analyse: Stärken

Das Virtual-First-Modell sorgt für eine extreme operative Hebelwirkung

Sie suchen nach einem Modell, das sich ohne die erdrückenden Kapitalaufwendungen herkömmlicher Immobilien skalieren lässt, und die cloudbasierte Infrastruktur von eXp World Holdings bietet genau das. Dieser Virtual-First-Ansatz, der sich auf die FrameVR.io-Plattform konzentriert, macht teure, langfristige Büromieten überflüssig und reduziert die festen Gemeinkosten (allgemeine und Verwaltungskosten).

Hier ist die schnelle Rechnung: Im dritten Quartal 2025 meldete das Unternehmen einen Gesamtumsatz von 1,3 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 7 % im Jahresvergleich. Trotz dieses Umsatzwachstums beliefen sich die bereinigten Betriebskosten (ohne Provisionen und vermittlerbezogene Kosten) nur auf 82,2 Millionen US-Dollar, ein relativ kleiner Anstieg von 5 % im Vergleich zum dritten Quartal 2024. Diese strukturelle Effizienz führt direkt zu einer höheren Obergrenze für die Rentabilität, wenn die Agentenbasis wächst.

Der operative Hebel wird in der Einheitsökonomie (Kosten pro Transaktion) eindeutig deutlich. Das Management hat die Transaktionsverarbeitungskosten erheblich verbessert, die von etwa 621 US-Dollar auf etwa 621 US-Dollar sanken $523 pro Transaktion durch den Einsatz von KI und Back-Office-Automatisierung im Jahr 2025.

• Reduziert die Kapitalinvestitionen in physische Büros.
• Senkt die Fixkosten und steigert den operativen Hebel.
• Ermöglicht eine schnelle Skalierung in neuen Regionen.

Branchenführende Agentenzahl, geschätzt auf über 95,000 bis Ende des Geschäftsjahres 2025

Das Unternehmen behauptet seine Position als einer der größten unabhängigen Immobilienmakler weltweit, eine kritische Masse, die einen starken Netzwerkeffekt für die Personalbeschaffung schafft. Obwohl der Markt herausfordernd war, blieb die Zahl der weltweiten Agenten unverändert 83,446 Stand: 30. September 2025, was einen sequenziellen Anstieg gegenüber dem Vorquartal im dritten Quartal 2025 zeigt, was ein wichtiges Zeichen für die Rückkehr der Dynamik ist.

Das Ziel, auf das Sie sich konzentrieren – eine geschätzte Agentenzahl von über 95,000 bis zum Ende des Geschäftsjahres 2025 – ist angesichts der historischen Wachstumsraten des Unternehmens bei günstigeren Marktbedingungen ein ehrgeiziges, aber erreichbares Ziel. Selbst bei einem leichten jährlichen Rückgang der Gesamtzahl der Agenten zahlt sich der Fokus auf die Gewinnung und Bindung hochproduktiver Agenten aus; Die Transaktionen pro Agent stiegen um ca 5% im Vergleich zum Vorjahr im dritten Quartal 2025.

Metrisch	Wert für Q1 2025	Wert für Q2 2025	Wert für Q3 2025
Globale Agentenanzahl	81,904	82,704	83,446
Immobilienverkaufsvolumen	38,6 Milliarden US-Dollar	52,5 Milliarden US-Dollar	54,1 Milliarden US-Dollar
Transaktionen pro Agent (Veränderung im Jahresvergleich)	N/A	Anstieg um 4 %	Anstieg um ca. 5 %

Attraktives Umsatzbeteiligungs- und Eigenkapitalanreizprogramm (ICON Agent Award)

Das Wertversprechen des Maklers basiert auf einer hohen Provisionsaufteilung (normalerweise 80/20, bis eine Obergrenze erreicht ist) sowie zwei leistungsstarken Vermögensaufbauprogrammen: dem Revenue Share-Plan und dem Equity-Incentive-Programm. Der Revenue Share-Plan ist ein mehrstufiges System, das Agenten Anreize gibt, neue Agenten zu gewinnen und so eine passive Einnahmequelle schafft, die ein wesentliches Unterscheidungsmerkmal in der Branche darstellt.

Die Eigenkapitalkomponente, vor allem durch den ICON Agent Award, ermöglicht es den leistungsstärksten Agenten, bis zu 50 % zurückzuverdienen $16,000 im Firmenbestand, wenn bestimmte Produktions- und Kulturmeilensteine ​​erreicht werden. Dadurch werden Agenten zu Aktionären, die ihre langfristigen finanziellen Interessen mit dem Erfolg des Unternehmens in Einklang bringen. Die Zahl der Agenten, die den ICON-Status erreichten, stieg 9% Im zweiten Quartal 2025 stiegen die Zahlen gegenüber dem Vorjahr an, was die anhaltende Attraktivität des Programms für Spitzenproduzenten unterstreicht. Der gesamte aktienbasierte Vergütungsaufwand für Agenten belief sich im zweiten Quartal 2025 auf ca 47,6 Millionen US-Dollar, eine erhebliche Investition in die Agentenbindung.

Geringe Fixkosten ermöglichen eine schnelle internationale Expansion

Das virtuelle Modell ist der Motor für globales Wachstum. Da das Unternehmen kein Kapital für physische Büros in neuen Märkten bereitstellen muss, kann es schnell und mit minimalem Risiko in Länder vordringen – eine Strategie, die sich im Jahr 2025 auszahlt. Der internationale Umsatz hat sich im ersten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorjahr mehr als verdoppelt, und am Ende des dritten Quartals 2025 hatte eXp International bereits übertroffen 100 Millionen Dollar im Umsatz seit Jahresbeginn.

Diese Fähigkeit zur schnellen Bereitstellung hat es dem Unternehmen ermöglicht, im Jahr 2025 fünf neue Länder zu eröffnen, darunter auch Markteinführungen in Peru und der Türkei. Die Ergebnisse sind greifbar: Internationale Immobilientransaktionen wuchsen 44% im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich, wobei der internationale Umsatz stieg 68% Jahr für Jahr. Das Ziel ist zu erreichen 50.000 Agenten in 50 Ländern bis 2030 außerhalb der USA verfügbar sein, und das aktuelle Tempo der Expansion bestätigt die Skalierbarkeit des Modells auf verschiedenen globalen Märkten.

eXp World Holdings, Inc. (EXPI) – SWOT-Analyse: Schwächen

Zur Aufrechterhaltung des Modells ist eine hohe Abhängigkeit von der Bindung und Rekrutierung von Agenten wichtig

Der Kern des Geschäfts von eXp World Holdings ist sein maklerzentriertes Umsatzbeteiligungsmodell, was bedeutet, dass seine finanzielle Gesundheit definitiv von seiner Fähigkeit abhängt, produktive Immobilienmakler anzuziehen und, was noch wichtiger ist, zu halten. Diese Abhängigkeit führt zu einer strukturellen Schwäche, bei der sich ein plötzlicher Stimmungsumschwung der Makler oder ein Wettbewerbswechsel eines konkurrierenden Maklerunternehmens direkt auf den Umsatz auswirken könnte. Beispielsweise ist die Anzahl der Agenten im Jahresvergleich um zurückgegangen 2%, fällt zu 83,446 Agenten zum 30. September 2025. Dennoch ist die Anzahl der Agenten im Vergleich zum Vorquartal zum zweiten Mal in Folge gestiegen, und zwar von 82.704 im zweiten Quartal 2025, was zeigt, dass das Management dieses Risiko aktiv managt.

Dieses Vertrauen lässt sich anhand wichtiger Betriebskennzahlen messen, die die Zufriedenheit und Loyalität der Agenten anzeigen:

• Anzahl der Agenten (3. Quartal 2025): 83,446, ein Rückgang von 2 % im Jahresvergleich.
• Agent Net Promoter Score (aNPS) (3. Quartal 2025): 75, ein leichter Rückgang gegenüber 76 im Vorjahreszeitraum.
• Immobilienverkaufstransaktionen (Q3 2025): Erhöht um 3% zu 121,516, was darauf hinweist, dass die verbleibenden Agenten produktiver werden.

Das Unternehmen kämpft ständig mit Fluktuation, auch wenn es unproduktive Agenten entlässt, sodass die Rekrutierungspipeline auf Hochtouren laufen muss, nur um die aktuelle Größe zu halten.

Die Nettogewinnmargen bleiben knapp und werden für das Geschäftsjahr 2025 auf etwa 30 Millionen US-Dollar bei einem Umsatz von 4,5 Milliarden US-Dollar geschätzt

Die hochgeteilte Provisionsstruktur, die eine große Stärke für die Maklergewinnung darstellt, schmälert zwangsläufig die Nettogewinnmarge (Rentabilität) des Unternehmens. Basierend auf Analystenschätzungen wird für das Gesamtjahr 2025 ein Umsatz von ca 4,73 Milliarden US-Dollar, wobei das Unternehmen einen knapp geschätzten Nettogewinn von ca. erwirtschaftet 30 Millionen Dollar. Diese geringe Marge bedeutet, dass das Unternehmen sehr empfindlich auf jeden Anstieg der Betriebskosten oder einen geringfügigen Abschwung auf dem Immobilienmarkt reagiert, und ist ein strukturelles Problem des Modells mit hoher Provisionsaufteilung.

Hier ist die schnelle Rechnung: Ein Nettoeinkommen von 30 Millionen US-Dollar bei einem Umsatz von 4,5 Milliarden US-Dollar entspricht einer Nettoeinkommensmarge von gerade mal 1,5 Milliarden US-Dollar 0.67%. Um fair zu sein, ist dies eine Verbesserung gegenüber dem Nettoverlust der letzten zwölf Monate (LTM). -21,27 Millionen US-Dollar, aber es zeigt, wie wenig Spielraum für Fehler das Unternehmen hat. Im dritten Quartal 2025 meldete das Unternehmen einen GAAP-Nettogewinn von nur 3,5 Millionen Dollar auf 1,3 Milliarden US-Dollar im Umsatz, was die hauchdünne Rentabilität unterstreicht.

So sieht die knappe Marge in der jüngsten Performance aus:

Metrisch	Wert für Q3 2025	Kommentar
Einnahmen	1,3 Milliarden US-Dollar	Im Vergleich zum Vorjahr um 7 % gestiegen.
GAAP-Nettoeinkommen	3,5 Millionen Dollar	Eine Rückkehr zur GAAP-Profitabilität, aber gering.
Bereinigtes EBITDA	17,7 Millionen US-Dollar	Nicht GAAP-konforme Kennzahl des Managements für die Kernleistung.

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Potenzial, dass aktienbasierte Vergütungen und Prozesskosten dieses geringe Nettoeinkommen leicht zunichtemachen können, wie es in früheren Zeiträumen der Fall war.

Der Mangel an physischen Büros kann die lokale Markenpräsenz und den Teamzusammenhalt beeinträchtigen

Das cloudbasierte Asset-Light-Modell (FrameVR.io) von eXp World Holdings bietet einen enormen Kostenvorteil, geht jedoch mit einem Kompromiss bei der Sichtbarkeit auf dem lokalen Markt einher. Das Fehlen traditioneller stationärer Büros kann es für das Unternehmen schwieriger machen, eine starke, greifbare Markenpräsenz in lokalen Gemeinden aufzubauen, wo Immobilien nach wie vor ein zutiefst persönliches, beziehungsorientiertes Geschäft sind.

Das Unternehmen muss sich stark auf virtuelle Tools und Präsenzveranstaltungen verlassen, um Kultur und Zusammenhalt aufzubauen, was eine zentrale Herausforderung für jede vollständig dezentrale Organisation darstellt. Wenn in der virtuellen Welt (dem Cloud-Campus) technische Probleme auftreten oder die spontane Zusammenarbeit eines physischen Büros nicht nachgebildet werden kann, können die Teammoral und die Betreuung zwischen Agenten darunter leiden. Das Unternehmen muss viel in Veranstaltungen wie die eXpcon investieren, die vorbei sind 4,500 Teilnehmer im Oktober 2025, um die fehlende tägliche physische Interaktion auszugleichen.

Begrenzte Kontrolle über die Agentenqualität und Schulungskonsistenz

Die schnelle, weltweite Expansion des Agentenstamms von eXp Realty in Kombination mit seiner virtuellen Struktur stellt die Aufrechterhaltung strenger, einheitlicher Standards für Agentenqualität und -schulung in allen Märkten vor die Herausforderung. Während das Unternehmen umfangreiche Ressourcen wie die eXp University und ein Mentoring-Programm bereitstellt, liegt die letztendliche Kontrolle beim einzelnen Agenten und nicht bei einem geschäftsführenden Makler vor Ort in einem physischen Büro.

Das Risiko besteht darin, dass einige minderwertige Agenten den Ruf der Marke insgesamt schädigen können, insbesondere bei einem viralen Rekrutierungsmodell durch Mundpropaganda. Die Strategie des Unternehmens besteht darin, dies zu mildern, indem:

• Anwerbung hochproduktiver Agenten, mit Agenten in Teams 79% produktiver als einzelne Agenten.
• Aktiver Abbau unproduktiver Agenten, wobei 57 % der unproduktiven Agenten, die im zweiten Quartal 2025 das Unternehmen verlassen haben, die Branche auch vollständig verlassen.
• Implementierung eines Mindesterfahrung von zwei Jahren erforderlich für Agenten auf internationalen Märkten, um eine grundlegende Professionalität sicherzustellen.

Trotz dieser Bemühungen ist die schiere Größe der globalen Agentenbasis immer weiter gestiegen 83,000 Agenten in Dutzenden von Ländern machen die absolute Qualitätskontrolle zu einem ständigen, harten Kampf.

eXp World Holdings, Inc. (EXPI) – SWOT-Analyse: Chancen

Sie suchen, wo eXp World Holdings, Inc. (EXPI) sein Wachstum in diesem sich verändernden Markt wirklich beschleunigen kann, und die Antwort ist klar: Das einzigartige Modell des Unternehmens ist perfekt positioniert, um Marktanteile von alten Maklern zu gewinnen, insbesondere bei der internationalen Expansion und den Folgen der Provisionsklagen. Die cloudbasierte, agentenzentrierte Struktur ist nicht nur eine Kosteneinsparung; Es handelt sich um ein leistungsstarkes Recruiting-Tool, das die größten Schwachstellen der Branche im Jahr 2025 direkt angeht.

Expansion in neue internationale Märkte zur Diversifizierung der Einnahmequellen

Internationales Wachstum ist derzeit eine enorme, greifbare Chance für EXPI, und die Zahlen aus der ersten Hälfte des Jahres 2025 beweisen es. Allein im ersten Quartal 2025 hat das Unternehmen mehr als verdoppelte seinen internationalen Umsatz Jahr für Jahr. Diese Dynamik setzte sich auch im zweiten Quartal fort und der internationale Umsatz stieg um 20 Prozent 59% Jahr für Jahr. Dies ist eine entscheidende Diversifizierungsstrategie, die einen Teil des langsameren Wachstums im reifen US-Markt ausgleicht.

Das Unternehmen baut seine globale Präsenz, die derzeit in 27 Ländern tätig ist, energisch aus. Das Ziel ist ehrgeizig: Erreichen 50.000 Agenten in 50 Ländern bis 2030. Im Jahr 2025 ist EXPI bereits in wichtige neue Märkte vorgedrungen, darunter Peru, Türkei und Ecuador, und eine weitere Expansion nach Japan und Ägypten ist angekündigt. Diese Märkte wie Türkiye und Peru sind für ihre widerstandsfähigen und sich schnell entwickelnden Immobiliensektoren bekannt und bieten eine neue, wachstumsstarke Grundlage für das maklerzentrierte Modell.

Internationale Expansionsmetrik	Leistung im 1. Quartal 2025	Leistung im 2. Quartal 2025
Internationales Umsatzwachstum (im Jahresvergleich)	Mehr als 100%	59%
Neue Märkte im Jahr 2025 eingeführt	Peru, Türkei, Ecuador, wobei Japan und Ägypten angekündigt sind
Gesamtzahl der Einsatzländer	27 (Stand Ende 2024/Anfang 2025)
Langfristiges Agentenziel (global)	50,000 Vertretungen in 50 Ländern bis 2030

Integration weiterer Nebendienstleistungen (Hypothek, Titel) in die Plattform

Das Nebendienstleistungsgeschäft – zu dem Hypotheken, Titel und Treuhandverträge gehören – stellt eine bedeutende, aber derzeit noch nicht ausreichend monetarisierte Chance dar. Während das Unternehmen in seinem Kerngeschäft mit Brokern gut diversifiziert ist, befindet sich das Segment „Sonstige verbundene Dienstleistungen“ noch in der frühen Skalierungsphase. Im zweiten Quartal 2025 trug dieses Segment, zu dem hauptsächlich die SUCCESS®-Coaching- und Medienaktivitäten gehören, nur einen bescheidenen Umsatz und einen bereinigten EBITDA-Verlust von bei 2,3 Millionen US-Dollar.

Die Chance besteht darin, die Hypotheken- und Eigentumsdienstleistungen tiefer in den Agenten-Workflow zu integrieren und so einen größeren Anteil des Transaktionswerts zu erfassen. Betrachten Sie es als einen besseren Burggraben. Indem es einem EXPI-Agenten ermöglicht wird, interne Titel und Hypotheken nahtlos anzubieten, kann das Unternehmen:

• Erhöhen Sie den Umsatz pro Transaktion (RPT) deutlich.
• Verbessern Sie das Wertversprechen und das Kundenerlebnis des Agenten.
• Reduzieren Sie die Abhängigkeit von den Kerneinnahmen aus Maklerprovisionen.

Die Infrastruktur ist vorhanden, da in den Geschäftskategorien des Unternehmens bereits Titel, Treuhanddienste, Abwicklungsdienste und Hypothekenvermittlungsdienste aufgeführt sind. Der nächste Schritt besteht darin, die Akzeptanz der Agenten voranzutreiben und diese Dienste zu skalieren, um den Verlust im zweiten Quartal 2025 in ein sinnvolles Profitcenter umzuwandeln.

Profitieren Sie von BOR-Änderungen (Broker of Record) aufgrund von Provisionsklagen

Die Folgen der Kommissionsklagen der National Association of Realtors (NAR) sind ein großer struktureller Rückenwind für das Modell von EXPI. Der Vergleich erfordert eine umfassende Überarbeitung der Art und Weise, wie Makler entlohnt werden, insbesondere durch die Streichung der obligatorischen, vom Verkäufer bezahlten Maklerprovisionen des Käufers aus dem Multiple Listing Service (MLS). Diese Verschiebung erzwingt eine größere Transparenz und Verhandlung über Provisionssätze, was von Natur aus Modelle mit geringem Overhead und hoher Aufteilung wie EXPI begünstigt.

Hier ist die schnelle Rechnung: Wenn die Provisionen unter Druck geraten, wird die Aufteilung des Maklers von größter Bedeutung. Herkömmliche Maklerunternehmen, die mit hohen Bürokosten belastet sind, können einfach nicht mit der 80/20-Split- und Low-Cap-Struktur von EXPI konkurrieren. Dieses neue Umfeld beschleunigt die Abwanderung von Maklern – insbesondere der produktivsten – weg von herkömmlichen Maklerfirmen, da sie versuchen, ihre Nettovergütung in einem Umfeld mit potenziell niedrigeren Bruttoprovisionen zu maximieren. Der CEO von EXPI hat öffentlich erklärt, dass das Unternehmen „stolz eine Vorreiterrolle beim Schutz von Transparenz, Wahlmöglichkeiten der Verbraucher und gesundem Wettbewerb einnimmt“ und das Unternehmen als die agentenfreundliche Lösung in der Welt nach dem Vergleich positioniert.

Gewinnung hochkarätiger Teams, die höhere Splits und Aktienkapital anstreben

Der Fokus des Unternehmens auf die Gewinnung leistungsstarker Teams zahlt sich definitiv aus und ist ein klarer Weg zum Gewinn von Marktanteilen. Diese Strategie richtet sich an die produktivsten Makler, die es satt haben, die Gemeinkosten traditioneller Maklergeschäfte zu finanzieren. EXPI bietet einen überzeugenden Mehrwert aus höheren Provisionsaufteilungen, einer niedrigen jährlichen Obergrenze und der einzigartigen Möglichkeit, durch Produktion und Rekrutierung Aktienkapital (EXPI-Aktien) zu verdienen – das ICON Agent Award-Programm und das Umsatzbeteiligungsmodell.

Die Daten aus dem zweiten Quartal 2025 bestätigen, dass diese Chance gut genutzt wird:

• Teamrekrutierung: Fast die Hälfte, oder 41%, aller neuen Agenten, die im zweiten Quartal 2025 zu EXPI kamen, waren Mitglieder von Teams.
• Produktivität: Agenten in Teams sind 79% produktiver als einzelne Agenten, was das Gesamtverkaufsvolumen steigert.
• Aufbewahrung: Die Zahl der ICON-Agenten (Top-Produzenten, die ihre Produktionsziele erreichen) ist gestiegen 9% im zweiten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorjahr, und die Gesamtagentenbindung verbesserte sich um 22% Jahr für Jahr.
• Konkrete Siege: Ein bemerkenswertes Beispiel ist die Rekrutierung des 80-jährigen Agenten Neal & Neal Team, das gebracht hat 338 Millionen Dollar im Jahr 2024 Verkaufsvolumen an die Plattform.

Die Anzahl der Agenten lag bei 82,704 am Ende des zweiten Quartals 2025, was das erste sequenzielle Wachstum im Quartalsvergleich seit einem Jahr darstellt, ein starkes Zeichen dafür, dass der Fokus auf produktive Agenten und Teams die Basis stabilisiert und eine höhere Qualität der Agenten vorantreibt. So bauen Sie eine produktivere und belastbarere Agentenbasis auf.

eXp World Holdings, Inc. (EXPI) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Negative Ergebnisse laufender Klagen gegen Immobilienkommissionen (z. B. Sitzer/Burnett)

Sie beobachten, wie die Auswirkungen der Provisionsklage die gesamte Immobilienbranche umgestalten, und obwohl eXp World Holdings, Inc. (EXPI) frühzeitig einen Vergleich eingeleitet hat, sind die strukturellen Veränderungen die eigentliche Bedrohung. Das Unternehmen stimmte einem Vergleich in Höhe von 34 Millionen US-Dollar zu, um eine nationale Sammelklage beizulegen, die eine Belastung vor Steuern in Höhe von 34 Millionen US-Dollar beinhaltete, die sich negativ auf die Finanzen auswirkte. Die erste Zahlung in Höhe von 17 Millionen US-Dollar erfolgte im zweiten Quartal 2025, die letzten 17 Millionen US-Dollar sind im zweiten Quartal 2026 fällig.

Aber das Geld ist nicht das größte Problem; Das Geschäftsmodell ist gefährdet. Die wichtigste Änderung ist das Ende der obligatorischen Broker-zu-Broker-Vergütungsangebote im Multiple Listing Service (MLS). Diese Verlagerung zwingt Makler dazu, ihren Wert direkt gegenüber dem Käufer zu rechtfertigen, was zu einer Senkung der gesamten Provisionssätze und einer Komprimierung der Margen für jedes Maklergeschäft, einschließlich EXPI, führen könnte. Der Vergleich erfordert auch spezifische Änderungen in den Geschäftspraktiken, wie etwa die Gewährleistung von Transparenz bei Provisionsverhandlungen.

• Vergleichskosten: 34 Millionen US-Dollar vor Steuern.
• Erste Zahlung: 17 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2025.
• Kernrisiko: Niedrigere durchschnittliche Provisionssätze in der gesamten Branche.

Verstärkter Wettbewerb durch traditionelle Broker, die Hybridmodelle übernehmen

Die neuen, cloudbasierten Modelle wie EXPI und Compass haben Marktanteile erobert, aber die etablierten Betreiber bleiben nicht stehen. Traditionelle Maklerunternehmen setzen defensiv auf Technologie- und Hybridmodelle, um die Blutung zu stoppen, und neue cloudbasierte Konkurrenten nehmen schnell zu. Während die Zahl der EXPI-Agenten zum 30. September 2025 um 2 % auf 83.446 zurückging, herrscht auf dem Gesamtmarkt ein intensiver Wettbewerb, insbesondere unter den Unternehmen des neuen Modells.

Die Wettbewerbslandschaft ist jetzt ein Kopf-an-Kopf-Kampf zwischen der neuen Garde. Zur Veranschaulichung: Der Vorsprung, den Anywhere gegenüber EXPI im Jahr 2018 hatte (fast neunmal größer), ist im Jahr 2024 auf nur noch 1,2-mal größer geschrumpft. Dies zeigt, dass das traditionelle Modell Schwierigkeiten hat, verdeutlicht aber auch den schnellen Aufstieg anderer Cloud-basierter Unternehmen wie The Real Brokerage. Der Wettlauf um die produktivsten Agenten ist hart, und die schiere Menge an alten und neuen Konkurrenten macht die Bindung von Agenten zu einem ständigen, risikoreichen Kampf. Letztes Jahr belief sich das Umsatzvolumen von Compass auf fast 250 Milliarden US-Dollar, während das von EXPI bei über 150 Milliarden US-Dollar lag, was das Ausmaß der Konkurrenz an der Spitze zeigt.

Der zyklische Abschwung auf dem US-Immobilienmarkt führt zu einem Rückgang des Transaktionsvolumens

Das makroökonomische Umfeld bleibt ein erheblicher Gegenwind, auch wenn EXPI eine gewisse Widerstandsfähigkeit gezeigt hat. Die Gefahr besteht in einem anhaltenden zyklischen Abschwung, der vor allem auf erhöhte Hypothekenzinsen und knappe Erschwinglichkeit zurückzuführen ist. Realtor.com prognostiziert, dass die Verkäufe bestehender Häuser im Jahr 2025 jährlich um 1,5 % auf nur noch 4 Millionen Transaktionen sinken werden, was das schwächste Jahr seit 1995 wäre. Fannie Maes Ausblick ist nur geringfügig besser und geht davon aus, dass die Verkäufe bestehender Häuser im Jahr 2025 gegenüber dem Tiefststand von 2024 nur um 4 % steigen werden.

Da es sich um ein volumengesteuertes Geschäft handelt, ist eine stagnierende oder rückläufige Transaktionszahl schmerzhaft. Der durchschnittliche Verkaufspreis für Eigenheime lag im Oktober 2025 bei 415.200 US-Dollar, aber hohe Preise in Kombination mit hohen Zinsen – der 30-jährige Hypothekenzins wird im Jahr 2025 voraussichtlich bei durchschnittlich 6,7 % liegen – halten Käufer abseits. Hier ist die schnelle Rechnung: Weniger Transaktionen bedeuten weniger Umsatz für jeden Agenten, was das Risiko einer Agentenabwanderung erhöht, selbst bei einem High-Split-Modell wie EXPI.

Metrisch	Prognose/Daten für 2025	Quelle/Auswirkung
Bestandsimmobilienverkäufe (jährlich)	4,0 Millionen (Realtor.com)	Voraussichtlicher jährlicher Rückgang um 1,5 %; langsamstes Tempo seit 1995.
30-jähriger Hypothekenzins (Durchschnitt)	6,7 % (Realtor.com)	Erhöhte Tarife beeinträchtigen die Erschwinglichkeit und das Transaktionsvolumen.
Mittlerer Verkaufspreis	415.200 $ (Oktober 2025)	Hohe Preise verschärfen die Erschwinglichkeitskrise.
EXPI Q3 2025-Transaktionen	121.516 (Anstieg um 3 % gegenüber dem Vorjahr)	Das Wachstum von EXPI erfolgt vor einem schwierigen Marktumfeld.

Regulatorische Änderungen, die den Status eines unabhängigen Auftragnehmers als Agent einschränken

Das gesamte cloudbasierte Modell von EXPI mit geringem Overhead basiert auf der Grundlage, dass seine Agenten unabhängige Auftragnehmer (ICs) sind. Jede regulatorische Änderung, die eine Neueinstufung in den Arbeitnehmerstatus erzwingt, wäre katastrophal und würde die Kostenstruktur grundlegend zerstören. Das US-Arbeitsministerium (DOL) hat eine neue Regelung eingeführt (gültig ab 11. März 2024), die einen „wirtschaftlichen Realitätstest“ für die Einstufung von Arbeitnehmern gemäß dem Fair Labor Standards Act (FLSA) verwendet.

Während Immobilienmakler gemäß Abschnitt 3508 des IRS über einen gesetzlichen IC-Schutz verfügen, führt die neue Regelung des DOL zu erheblichen rechtlichen Unklarheiten und erhöht das Risiko von Klagen wegen Fehlklassifizierung, die hohe Strafen nach sich ziehen. Der Kongress versucht, mit dem „Direct Seller and Real Estate Agent Harmonization Act“ (H.R. 3495) Klarheit zu schaffen, um den IC-Status im Rahmen des FLSA zu kodifizieren, aber diese Gesetzgebung steht noch aus. Sollte dieser Gesetzentwurf nicht verabschiedet werden, bleibt die Tür für staatliche oder bundesstaatliche Maßnahmen offen, die EXPI dazu zwingen könnten, seinen Stamm von über 83.000 Agenten in Angestellte umzuwandeln, was seine Betriebskosten sofort in die Höhe treiben und seinen Wettbewerbsvorteil zerstören würde.