Garmin Ltd. (GRMN): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sind auf der Suche nach einem klaren Blick auf Garmin Ltd. (GRMN), und ganz ehrlich, das Bild zeigt eine starke Diversifizierung, die den intensiven Wettbewerb ausgleicht. Meiner Meinung nach liegt ihre Kernstärke in spezialisierten, margenstarken Segmenten wie der Luftfahrt und der Marine, die einen entscheidenden Puffer gegen die Konkurrenz der Unterhaltungselektronik bieten. Garmin ist definitiv nicht mehr nur ein Fitness-Tracker-Unternehmen; Ihr geschätzter Gesamtumsatz für 2025 tendiert in Richtung 5,6 Milliarden US-Dollar, eine Wachstumsgeschichte, die von diesen Spezialgebieten vorangetrieben wird. Aber starke Konkurrenten wie Apple und Risiken in der Lieferkette spielen immer noch eine große Rolle. Lassen Sie uns also die Treiber und Risiken ermitteln, auf die Sie reagieren müssen.

Garmin Ltd. (GRMN) – SWOT-Analyse: Stärken

Die Kernstärke von Garmin Ltd. ist sein stark diversifiziertes Geschäftsmodell, das als starker Isolator gegen zyklische Abschwünge in jedem einzelnen Markt fungiert. Sie kaufen nicht nur in eine einzelne Produktkategorie ein; Sie investieren in fünf unterschiedliche Hochleistungssegmente: Fitness, Outdoor, Marine, Automobil-OEM und Luftfahrt.

Diese Struktur funktioniert definitiv. Die neueste Prognose des Unternehmens, die im Oktober 2025 aktualisiert wurde, geht für das Gesamtjahr 2025 von einem Umsatz von ca 7,10 Milliarden US-Dollar, was ein konsistentes, robustes Wachstum im gesamten Portfolio zeigt.

Diversifizierter Umsatz über fünf Segmente: Fitness, Outdoor, Marine, Auto, Luftfahrt

Garmins Fähigkeit, im Geschäftsjahr 2024 in allen fünf Segmenten Rekordumsätze zu erzielen – und ein anhaltendes Wachstum bis 2025 zu prognostizieren – ist ein Beweis für seinen Engineering-First-Ansatz und seine vertikale Integration. Dies ist eine entscheidende finanzielle Stärke, da es die Volatilität ausgleicht, unter der Technologieunternehmen mit nur einem Produkt leiden. Während beispielsweise das Fitness-Segment einem intensiven Wettbewerb durch größere Anbieter ausgesetzt sein könnte, bieten die Segmente Luftfahrt und Marine eine konsistente Einnahmequelle mit hohen Eintrittsbarrieren.

Hier ist die schnelle Rechnung zur Diversifikation: Wenn ein Segment nachlässt, müssen die anderen die Flaute auffangen. Der konsolidierte Umsatz des Unternehmens für das Gesamtjahr 2024 erreichte einen Rekord 6,30 Milliarden US-Dollar, ein 20% Steigerung gegenüber dem Vorjahr, wobei jedes Segment zu diesem Rekord beitrug.

Die Segmente sind:

• Fitness: Wearables und fortschrittliche Trainingsgeräte.
• Outdoor: Abenteueruhren, tragbares GPS und inReach-Satellitenkommunikatoren.
• Luftfahrt: Avionik für OEM und Aftermarket.
• Marine: Kartenplotter, Fischfinder und Radar.
• Auto-OEM: Fahrzeugnavigation und Domänencontroller.

Starke Markentreue und erstklassige Preismacht im Outdoor- und Luftfahrtbereich

Garmin erzielt in seinen spezialisiertesten Märkten einen Spitzenpreis, ein klarer Indikator für starke Markentreue und hohe Wechselkosten (der Aufwand und die Kosten, die mit dem Wechsel zu einem Mitbewerber einhergehen). Im Outdoor-Segment gelten Produkte wie die Abenteueruhren Fenix ​​und Epix als erstklassige Produkte, die es dem Unternehmen ermöglichen, fortschrittliche Technologie zu höheren Durchschnittspreisen zu verkaufen.

Das Segment Aviation ist noch schwieriger. Garmin dominiert den Markt für Nachrüstungen und Avionik für Kleinflugzeuge und ist für seinen erstklassigen Kundensupport bekannt Das 21. Jahr in Folge durch Branchenpublikationen. Dieses Maß an Vertrauen und institutionellem Wissen stellt eine erhebliche Eintrittsbarriere für Wettbewerber dar und sichert einen stabilen, hochwertigen Kundenstamm.

Segmente mit hohen Margen sorgen für finanzielle Stabilität

Der wahre Finanzmotor von Garmin ist die überlegene Rentabilität seiner Spezialsegmente, insbesondere Outdoor, Luftfahrt und Marine. Diese Segmente erwirtschaften Margen, die deutlich über dem konsolidierten Unternehmensdurchschnitt liegen, und stellen eine zuverlässige Kapitalquelle für Forschung und Entwicklung sowie Akquisitionen dar.

Für das gesamte Geschäftsjahr 2024 betrug die konsolidierte Betriebsmarge des Unternehmens 25.3%. Die operative Marge des Outdoor-Segments lag jedoch nahezu doppelt so hoch 40%und ist damit die profitabelste Sparte. Hier wirkt sich die Premium-Preissetzungsmacht direkt auf das Endergebnis aus.

Was diese Tabelle verbirgt, ist die Stabilität: Aviation und Marine haben zwar nicht die höchste Marge, sind aber geschäftskritisch und weniger anfällig für Verbraucherwünsche, wobei die operative Marge von Marine zuschlägt 21% im zweiten Quartal 2025. Das ist das finanzielle Fundament.

Der geschätzte Jahresumsatz von fast 7,10 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 zeigt ein kontinuierliches Wachstum

Die Fähigkeit des Unternehmens, die Prognose im Laufe des Jahres 2025 kontinuierlich anzuheben, was in der Prognose vom Oktober 2025 von ca. gipfelt 7,10 Milliarden US-Dollar beim Umsatz bestätigt einen starken Wachstumskurs. Diese Umsatzprognose stellt einen erheblichen Anstieg gegenüber dem Rekord von 2024 dar 6,30 Milliarden US-Dollar.

Bei diesem Wachstum handelt es sich nicht nur um Umsatzzuwächse; Das Unternehmen erwartet außerdem eine starke operative Marge von ca 25.2% für das Gesamtjahr 2025, was einem pro-forma-Ergebnis je Aktie (EPS) von entspricht $8.15. Das ist ein gesundes Gleichgewicht zwischen Wachstum und Rentabilität.

Finanzen: Verfolgen Sie die Segmentleistung im vierten Quartal 2025 genau, um dies zu bestätigen 7,10 Milliarden US-Dollar Umsatzziel erreicht wird.

Garmin Ltd. (GRMN) – SWOT-Analyse: Schwächen

Übermäßige Abhängigkeit von Komponentenlieferanten, was zu Schwachstellen in der Lieferkette führt.

Obwohl die Lieferkette von Garmin in vielerlei Hinsicht vertikal integriert ist, weist sie immer noch ein erhebliches Konzentrationsrisiko auf, was im aktuellen geopolitischen und Handelsumfeld eine eindeutige Schwachstelle darstellt. Ehrlich gesagt, das bereitet derzeit jedem Hardware-Unternehmen große Kopfschmerzen.

Das Unternehmen unterhält ca 90% seines Produktionsvolumens in Taiwan, was zu einem Single Point of Failure für seine Produktionsbasis führt. Während das Management dieses Problem aktiv angeht – im Jahr 2024 wurden Pläne angekündigt, in Südostasien zu investieren, um die Widerstandsfähigkeit zu verbessern und die Produktion im Jahr 2026 aufzunehmen –, werden die Diversifizierungsvorteile im Geschäftsjahr 2025 nicht zum Tragen kommen.

Diese Abhängigkeit von einem konzentrierten Produktionszentrum kann zu Lieferunterbrechungen, erhöhten Logistikkosten und potenziellen Verzögerungen bei der Markteinführung neuer Produkte führen, insbesondere bei Komponenten, die kurze Vorlaufzeiten erfordern. Selbst bei der erklärten Politik, mehr als zwei Lieferanten für jede Komponente zu haben, ist eine Produktionsbasis in einer einzigen Region eine strukturelle Schwäche.

Das Fitness-Segment sieht sich einer intensiven Billigkonkurrenz durch Apple und Samsung gegenüber.

Während das Fitness-Segment von Garmin wächst, verzeichnete es einen Umsatzanstieg 41% zu 605 Millionen Dollar im zweiten Quartal 2025 zum Beispiel – das Unternehmen ist in einem Markt tätig, der von Giganten der Unterhaltungselektronik dominiert wird, die über große Größe und kostengünstigere Einstiegspunkte verfügen. Garmin ist der Nischenführer für ernsthafte Sportler, aber der breitere Markt für tragbare Armbänder ist ein anderes Biest.

Die Hauptschwäche besteht darin, dass Garmin nur einen kleinen Teil des Gesamtmarktes hält, was das Unternehmen anfällig für aggressive Preise und die Ausweitung von Funktionen seitens der Konkurrenz macht. Hier ist die kurze Berechnung des weltweiten Marktanteils von tragbaren Armbändern im ersten Quartal 2025:

• Apple verfügt über einen Marktanteil von 16 %.
• Samsung hält einen Marktanteil von 11 %.
• Garmin ist mit nur 4 % deutlich kleiner.

Dies bedeutet, dass Apple und Samsung ihre riesigen Ökosysteme und enormen Forschungs- und Entwicklungsbudgets nutzen können, um fortschrittliche Funktionen wie die nicht-invasive Glukosemessung (voraussichtlich in der Apple Watch Series 11) und überlegene AMOLED-Displays zu integrieren, die für den allgemeinen Verbraucher oft attraktiver sind als Garmins spezieller Fokus auf lange Akkulaufzeiten.

Segment Legacy Automotive setzt strukturellen Rückgang des Umsatzbeitrags fort.

Das Automotive-Segment stellt eine finanzielle Belastung für die ansonsten hohe Marge des Unternehmens dar profile. Der traditionelle Markt für persönliche Navigationsgeräte (PND) ist strukturell rückläufig, während das Teilsegment Auto OEM (Original Equipment Manufacturer) wächst 31% im ersten Quartal 2025 und 16% im zweiten Quartal 2025 – es ist immer noch ein margenarmes, verlustbringendes Geschäft.

Im ersten Halbjahr 2025 stellte dieses Segment eine Nettofinanzschwäche für das Unternehmen dar. Es ist eine notwendige Diversifizierung, aber es kostet sie Geld.

Die niedrige Bruttomarge des Segments (18% im ersten Quartal 2025) und konstante Betriebsverluste (ein Verlust von 10 Millionen Dollar allein im zweiten Quartal 2025) verwässern die Gesamtrentabilität von Garmin, was ein großes Problem für Investoren darstellt, die sich auf die margenstarken Luftfahrt- und Outdoor-Segmente konzentrieren.

Die Produktaktualisierungszyklen sind im Vergleich zu großen Konkurrenten im Consumer-Tech-Bereich langsamer.

Die Produktstrategie von Garmin legt Wert auf lange Akkulaufzeiten und spezielle, robuste Hardware für Nischenanwendungsfälle (wie die fēnix-Serie) gegenüber den schnellen, jährlichen funktionsgesteuerten Updates der Massenmarkt-Smartwatches. Dies ist eine Stärke für ihre Kernnutzer, aber eine Schwäche im breiteren Consumer-Tech-Bereich.

Der langsamere Aktualisierungszyklus bedeutet, dass Garmin für den Durchschnittsverbraucher, der auf der Suche nach der neuesten Anzeigetechnologie, Sprachassistenten und der Integration von Drittanbieter-App-Ökosystemen ist, möglicherweise weniger innovativ erscheint. Während Garmins fēnix 8 Pro beispielsweise Satellitenkonnektivität bietet, drängen Apple und Samsung auf die schärfsten AMOLED-Bildschirme und eine tiefere KI-gestützte Gesundheitsintegration, oft in einem jährlichen Zyklus.

Der Kompromiss ist groß: Garmin-Geräte wie die Fenix 7X Solar verfügen über eine Akkulaufzeit von bis zu 28 Tage im Smartwatch-Modus, während die Apple Watch Ultra 3, ein Premium-Konkurrent, bis zu bietet 72 Stunden im Energiesparmodus. Dieser Fokus auf Langlebigkeit bedeutet, dass Garmin auf das konstante High-End-Display und die umfassenden Smartwatch-Funktionen verzichtet, die zu häufigen Upgrades in großen Stückzahlen bei Verbrauchern führen.

Garmin Ltd. (GRMN) – SWOT-Analyse: Chancen

Die größten Chancen für Garmin Ltd. liegen im Aufstieg in der Wertschöpfungskette in seinen Kernsegmenten Fitness und Outdoor durch den Übergang von Verbrauchergeräten zu medizinisch relevanter Technologie sowie in der Nutzung des massiven, sich beschleunigenden Wachstums in den Ökosystemen E-Mobilität und Satellitenkommunikation. Ehrlich gesagt bietet Ihnen die Diversifizierung in margenstarke Luftfahrt- und Marinesegmente eine starke, vertretbare Basis für die Einführung dieser neuen Initiativen.

Erweitern Sie Ihr Angebot um spezialisierte Gesundheitsüberwachung und Wearables in medizinischer Qualität.

Sie haben einen klaren Weg vor Augen, wie Sie von der Konvergenz von Verbrauchertechnologie und klinischer Gesundheit profitieren können. Der weltweite Markt für tragbare Gesundheitsgeräte sorgt für enormen Rückenwind und wird laut Prognosen voraussichtlich wachsen 65,22 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 zu Ende 400 Milliarden US-Dollar bis 2033, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von entspricht 25.59%.

Dank der bestehenden Stärken von Garmin in Bezug auf Akkulaufzeit und Sensorgenauigkeit ist Garmin perfekt dafür geeignet, vom einfachen Fitness-Tracking zu echten Wearables (Geräten zur Fernüberwachung von Patienten) in medizinischer Qualität überzugehen. Die Einführung eines Garmin Health Wearables zur kontinuierlichen Glukose- und Herzrhythmusüberwachung im Juni 2025 zeigt, dass Sie sich bereits auf diesem Weg befinden. Was diese Schätzung verbirgt, ist die hohe Marge von Geräten in klinischer Qualität, die deutlich höhere durchschnittliche Verkaufspreise (ASPs) erzielen können als Verbraucher-Smartwatches.

• Konzentrieren Sie sich auf von der FDA zugelassene Funktionen (z. B. erweitertes EKG, Blutdruck).
• Zielgerichtetes Management chronischer Krankheiten (z. B. Diabetes, Herz-Kreislauf).
• Arbeiten Sie mit großen US-Krankenversicherungsanbietern zusammen, um Gerätezuschüsse zu erhalten.

Steigern Sie Ihren Marktanteil in den boomenden Märkten für E-Bikes und fortschrittliche Fahrradcomputer.

Der E-Bike-Markt explodiert und ist auf dem besten Weg, die Erwartungen zu übertreffen 90 Milliarden US-Dollar weltweit im Jahr 2025. Dieses Wachstum ist eine direkte Chance für Ihr Fitnesssegment, insbesondere für fortschrittliche Fahrradcomputer. Diese Elektrofahrräder brauchen mehr als nur Geschwindigkeit und Distanz; Sie erfordern eine ausgefeilte Integration zur Verwaltung des Batteriestatus, der Motorunterstützungsstufen und einer optimierten Routenführung, und genau darin zeichnet sich Garmin aus. Der globale Markt für GPS-Fahrradcomputer wird voraussichtlich wachsen 520,3 Millionen US-Dollar bis 2025.

Ihr Fitness-Segmentumsatz im dritten Quartal 2025 von 601 Millionen Dollar, oben 30% Im Jahresvergleich zeigt sich, dass die Dynamik definitiv vorhanden ist, teilweise angetrieben durch neue Produkteinführungen wie die Fahrradcomputer Edge 550 und Edge 850. Sie sollten Ihr Fahrrad-Ökosystem (Varia-Radar, Vector-Leistungsmesser) direkt in E-Bike-OEM-Systeme integrieren, um sich frühzeitig Marktanteile zu sichern. Das ist ein schneller Sieg.

Strategische Akquisitionen zur schnellen Erschließung neuer Nischenbranchen im Bereich Outdoor-Technologie.

Die Strategie von Garmin, Nischen- und High-Tech-Unternehmen zu erwerben, ist eine bewährte Möglichkeit, Ihren adressierbaren Markt zu erweitern und erstklassige Preise aufrechtzuerhalten. Besonders effektiv ist dies im Outdoor-Segment, das generierte 498 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025. Der Markt für Satellitenkommunikation, eine Schlüsselkomponente Ihrer inReach-Technologie, wird voraussichtlich wachsen 159,6 Milliarden US-Dollar bis 2030.

Die Übernahme von MYLAPS im zweiten Quartal 2025, einem auf Sportzeitmessung und Rennmanagement spezialisierten Unternehmen, ist ein perfektes Beispiel. Dadurch wird Ihr Fitness-Segment sofort über den einzelnen Benutzer hinaus auf den Veranstalter ausgeweitet und eine neue, wiederkehrende Einnahmequelle mit hohem Volumen vom Training bis zum Renntag geschaffen. Sie sollten weiterhin nach kleinen, innovativen Unternehmen in den folgenden Bereichen Ausschau halten:

• KI-gesteuerte Kartierung und Geländeanalyse für die Offroad-Navigation.
• Miniaturisierte Sensortechnik für professionelle Umweltüberwachung.
• Erweitertes Batterie- und Energiemanagement für Geräte mit extremer Ausdauer.

Erhöhen Sie die Marktdurchdringung von Luftfahrt- und Schiffsnavigationssystemen in aufstrebenden Märkten.

Die Segmente Aviation und Marine sind margenstarke Anker des Geschäfts und ihr Wachstum in Schwellenländern bietet erhebliche Chancen. Im dritten Quartal 2025 stiegen die Einnahmen aus der Luftfahrt 18% zu 240 Millionen Dollar, und der Marine-Umsatz stieg 20% zu 267 Millionen Dollar. Der asiatisch-pazifische Raum ist für beide der am schnellsten wachsende Markt.

Der globale Markt für Flugnavigationssysteme wird mit geschätzt 22,7 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, und der Markt für Marinenavigationssysteme wurde übertroffen 14,03 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025. Das Wachstum im asiatisch-pazifischen Raum wird durch die rasche Modernisierung der Luftfahrtflotte und den zunehmenden Seehandel vorangetrieben. Für das Luftfahrtsegment besteht die Chance in Nachrüstprogrammen für ältere Flugzeuge, wie etwa der Zertifizierung eines Nachrüst-Cockpitsystems für die Cessna Citation CJ1. Bei Marine sollte der Schwerpunkt auf Freizeitfischerei und kommerziellen Flotten in Südostasien liegen.

Hier ist die schnelle Rechnung: Wenn Ihr Fitness-Segment gerade noch erfasst werden kann 1% des 65,22 Milliarden US-Dollar Der Markt für tragbare Gesundheitsgeräte im Jahr 2025 ist ein weiterer Vorteil 652,2 Millionen US-Dollar Umsatz, der höher ist als Ihr gesamter Fitnessumsatz im dritten Quartal 2025. Das ist das Ausmaß der Möglichkeiten, die sich Ihnen bieten.

Garmin Ltd. (GRMN) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Aggressive Preise und Funktionsgleichheit im Vergleich zu Mitbewerbern wie der Apple Watch Ultra.

Die größte kurzfristige Bedrohung geht von der High-End-Konkurrenz aus, definitiv von der Apple Watch Ultra. Während Garmin die Nische für Multisport-Enthusiasten dominiert, stellt Apples Einstieg in das robuste Segment mit langer Akkulaufzeit eine direkte Herausforderung für die Fenix- und Epix-Produktlinien dar. Das integrierte Ökosystem von Apple und sein enormes Marketingbudget machen die Gleichheit der Funktionen zu einem ständigen Risiko.

Beispielsweise zwingt der Preis der Apple Watch Ultra, der bei einem höheren Preis beginnt, Garmin dazu, hohe Forschungs- und Entwicklungsausgaben aufrechtzuerhalten, nur um mit Funktionen wie erweiterten Tauchmetriken oder Satellitenkonnektivität Schritt zu halten. Das schmälert die Margen. Wenn Apple die Lücke bei der Akkulaufzeit und der speziellen Kartierung weiter verringert, schwindet Garmins Premium-Preismacht schnell.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Wettbewerbslandschaft im Premium-Wearable-Bereich:

Der weltweite Wirtschaftsabschwung reduziert die diskretionären Ausgaben für Premium-Uhren.

Das Kerngeschäft von Garmin basiert stark auf diskretionären Verbraucherausgaben. Die Premiumpreise der Outdoor- und Fitness-Segmente – in denen Geräte oft mehrere hundert Dollar kosten – machen sie sehr anfällig für wirtschaftliche Abschwünge. Wenn Haushalte den Gürtel enger schnallen, ist eine neue Fenix-Uhr einer der ersten nicht unbedingt notwendigen Anschaffungen, die gestrichen werden.

Das Wachstum des Unternehmens in den Segmenten Automotive und Marine ist auch anfällig für eine Verlangsamung der Neuwagen- und Bootsverkäufe. Eine anhaltende Phase hoher Zinsen oder steigender Arbeitslosigkeit könnte insbesondere im vierten Quartal, das für die Urlaubsausgaben von entscheidender Bedeutung ist, direkt zu geringeren Absatzzahlen führen.

Das Risiko erhöht sich, da ein erheblicher Teil ihrer Einnahmen aus internationalen Märkten stammt, die unterschiedliche Konjunkturzyklen durchlaufen können. Ehrlich gesagt trifft eine Rezession zuerst Premiumgüter.

Rasante technologische Veränderungen führen dazu, dass aktuelle GPS- oder Sensortechnologien schnell veraltet sind.

Der Technologiezyklus bei Wearables wird immer kürzer. Der Ruf von Garmin basiert auf der erstklassigen GPS-Genauigkeit und Sensortechnologie (wie Herzfrequenzvariabilität, Pulse Ox). Aber Innovationen bei Mikro-LED-Displays, nicht-invasiver Glukoseüberwachung oder sogar neuen Standards für die Satellitenkommunikation mit geringem Stromverbrauch könnten dazu führen, dass ein Gerät der aktuellen Generation in 18 Monaten und nicht in 36 Monaten veraltet ist.

Die Umstellung auf Multiband-GPS war ein notwendiges und kostspieliges Upgrade. Der nächste große Wandel könnte völlig neue Sensoranordnungen oder Batterietechnologien beinhalten, die zuerst von Wettbewerbern übernommen werden. Dies zwingt zu aggressiven Forschungs- und Entwicklungsausgaben, nur um die Produktrelevanz aufrechtzuerhalten, was Druck auf die Betriebsmargen ausübt.

• Beschleunigung der Sensorinnovation: Neue nicht-invasive Gesundheitsüberwachung.
• Durchbrüche in der Batterietechnologie: Wettbewerber erreichen eine mehrwöchige Batterielebensdauer zu einem günstigeren Preis.
• Miniaturisierungsrisiko: Kleinere, leistungsstärkere Chips ändern schnell ihre Formfaktoren.

Währungsschwankungen wirken sich erheblich auf internationale Umsätze und Gewinnmargen aus.

Garmin ist ein globales Unternehmen und ein großer Teil seines Umsatzes wird außerhalb der USA erwirtschaftet, der Großteil seiner Kosten wird jedoch in US-Dollar anfallen. Dadurch entsteht ein erhebliches Wechselkursrisiko. Wenn der US-Dollar gegenüber dem Euro, dem Yen oder anderen wichtigen Währungen stärker wird, werden die internationalen Umsätze wieder in weniger US-Dollar umgerechnet, was sich direkt negativ auf den Umsatz auswirkt.

Noch wichtiger ist, dass ein starker US-Dollar Garmin dazu zwingen kann, die Preise in der Landeswährung zu erhöhen, um die Margen zu schützen, wodurch die Produkte des Unternehmens weniger wettbewerbsfähig gegenüber lokalen Konkurrenten oder Wettbewerbern werden, die in der Region produzieren. Diese doppelte Auswirkung – geringerer umgerechneter Umsatz und geringere preisliche Wettbewerbsfähigkeit – beeinträchtigt ständig die Rentabilität. Das Unternehmen nutzt Absicherungsgeschäfte, die die Volatilität jedoch nur begrenzt abmildern können.