I-Mab (IMAB): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie tauchen in I-Mab (IMAB) ein, und was Sie sehen müssen, ist die hochriskante Realität: ein klassisches Biotech-Unternehmen im klinischen Stadium, bei dem die gesamte Bewertung auf dem Erfolg der Pipeline und nicht auf kommerziellen Verkäufen beruht, die für das Geschäftsjahr 2025 bei Null liegen. Sie verfügen über ein starkes Bargeldpolster, das auf ca. geschätzt wird 350 Millionen Dollar Bis zum 4. Quartal 2025 werden sie Bargeld und Äquivalente in bar bereitstellen, aber die Landebahn brennt schnell, um ihre dualen Phase-3-Studien in den USA und China zu finanzieren. Es handelt sich um eine Wette mit hohem Risiko und hohem Gewinn, und das Verständnis dieser SWOT-Aufschlüsselung ist definitiv der erste Schritt zur Planung des nächsten Schritts.

I-Mab (IMAB) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie suchen nach den Grundpfeilern, die die Bewertung von I-Mab stützen, und ehrlich gesagt beruht die Stärke des Unternehmens heute weniger auf einer einzelnen Partnerschaft als vielmehr auf einer bewussten, finanziell disziplinierten Wende, die seinem führenden Vermögenswert eine lange Laufzeit gesichert hat. Die wichtigste Erkenntnis ist eine optimierte Fokussierung auf eine hochdifferenzierte Onkologie-Pipeline, gestützt durch eine beträchtliche Barreserve, die entscheidende Entwicklungszeit verschafft.

Umfangreiche Pipeline mit Fokus auf hochwertige onkologische Ziele.

Das Unternehmen hat seinen Fokus entscheidend gestrafft und ist von einem breiten Portfolio weggegangen, um sich auf einige wenige präzisionsimmunonkologische Vermögenswerte mit hohem Potenzial zu konzentrieren, vor allem für Märkte außerhalb Chinas. Dieser Fokus liegt nun auf der bispezifischen Antikörperplattform. Sein Hauptprogramm, Givastomig (ein bispezifisches Claudin 18,2 x 4-1BB), ist ein überzeugender, differenzierter Kandidat im wettbewerbsintensiven Bereich Magenkrebs.

Die klinischen Daten für Givastomig sind eine klare Stärke. In der Phase-1b-Dosiserweiterungsstudie zur Erstlinientherapie bei metastasiertem Magenkrebs zeigte die Kombination mit Immunchemotherapie ab Mitte 2025 eine beeindruckende objektive Ansprechrate (ORR) von 83 % (10/12 Patienten) bei den ausgewählten Dosen (8 mg/kg und 12 mg/kg). Das ist ein starkes Signal bei einer schwer zu behandelnden Krebserkrankung und positioniert Givastomig als potenziellen Spitzenreiter seiner Klasse.

Hier ist ein kurzer Blick auf die wichtigsten Vermögenswerte im klinischen Stadium, die I-Mab für den globalen Markt priorisiert:

Globale Rechte an Lemzoparlimab zurückerhalten und Kapital zurückbehalten.

Während in der ersten Skizze eine Partnerschaft mit AbbVie erwähnt wurde, hat AbbVie in Wirklichkeit die Vereinbarung für den CD47-Wirkstoff Lemzoparlimab Ende 2023 gekündigt. Dies ist nun tatsächlich eine nuancierte Stärke. I-Mab behielt die nicht rückzahlbaren 200 Millionen US-Dollar an Vorab- und Meilensteinzahlungen, die das Unternehmen bereits von AbbVie erhalten hatte, was seine Bilanz erheblich stärkte. Darüber hinaus erlangten sie die vollständigen weltweiten Rechte (außer Großchina) an einem sich in der Spätphase befindlichen Vermögenswert zurück.

Das Unternehmen hat nun die vollständige Kontrolle über die Entwicklungs- und Vermarktungsstrategie von Lemzoparlimab außerhalb von Großchina und kann so neue, potenziell günstigere Partnerschaften eingehen oder es unabhängig weiterentwickeln. Dies ist auf jeden Fall ein wertvoller Vermögenswert, den es zu kontrollieren gilt, insbesondere da der erste Deal sein Potenzial bestätigt hat.

Starke Liquiditätsposition, geschätzt auf rund 226,8 Millionen US-Dollar bis zum vierten Quartal 2025.

Finanzielle Stabilität ist für ein Biotech-Unternehmen im klinischen Stadium von größter Bedeutung, und I-Mab verfügt über ein solides Fundament. Zum 30. Juni 2025 meldete das Unternehmen einen Pro-forma-Bestand an Barmitteln, Barmitteläquivalenten und kurzfristigen Investitionen in Höhe von 226,8 Millionen US-Dollar. In dieser Zahl ist der Nettoerlös aus einem im August 2025 abgeschlossenen Zeichnungsangebot enthalten, das weitere 61,2 Millionen US-Dollar einbrachte.

Hier ist die schnelle Rechnung: Mit diesem Barmittelbestand sollen die Betriebsausgaben und der Investitionsbedarf des Unternehmens bis zum vierten Quartal 2028 finanziert werden. Eine Liquiditätslaufzeit von mehr als drei Jahren ist eine außergewöhnliche Stärke und stellt das notwendige Kapital bereit, um kritische klinische Meilensteine ​​für Givastomig und die anderen Vermögenswerte zu erreichen, ohne dass unmittelbar der Druck besteht, mehr verwässerndes Kapital zu beschaffen.

Auf die USA ausgerichtetes Modell mit globaler Plattform und Dual-Listing-Strategie.

I-Mab führte im Jahr 2024 eine große strategische Transformation durch und veräußerte seine Aktivitäten in China, um eine in den USA ansässige, globale Biotech-Plattform zu werden. Dieser Schritt reduzierte die Betriebskosten erheblich und rationalisierte das Geschäftsmodell, was eine stärkere Konzentration auf die klinische Entwicklung und behördliche Zulassungen (FDA) in den USA ermöglichte.

Die im Oktober 2025 angekündigte neue Strategie stärkt diese globale Ausrichtung weiter mit der Absicht, neben einer geplanten Umbenennung in NovaBridge Biosciences eine Doppelnotierung an der NASDAQ und der Hong Kong Stock Exchange (HKEX) anzustreben. Dies ist ein kluger Schachzug, um:

• Erweitern Sie die Investorenbasis auf Asien und die USA.
• Erhöhen Sie die Handelsliquidität der Aktie.
• Nutzen Sie die „China-Effizienz“ für Forschungs- und klinische Ressourcen durch die nicht konsolidierte Tochtergesellschaft und behalten Sie gleichzeitig eine operative Basis in den USA bei.

Dieser Strukturwandel zielt darauf ab, den globalen Marktzugang und die Kapitaldiversifizierung zu maximieren, was einen großen Wettbewerbsvorteil gegenüber Biotech-Unternehmen mit einem einzigen Markt darstellt.

I-Mab (IMAB) – SWOT-Analyse: Schwächen

Keine kommerziellen Einnahmen, ausschließlich auf Zahlungen und Finanzierung für die Zusammenarbeit angewiesen.

Die unmittelbarste finanzielle Schwäche für I-Mab ist das völlige Fehlen kommerzieller Produkteinnahmen. Für ein Onkologieunternehmen in der klinischen Phase ist das typisch, aber es bedeutet, dass der gesamte Betrieb finanziell von den Kapitalmärkten und den Meilensteinen der Partnerschaft abhängig ist. Für das Gesamtjahr, das am 31. Dezember 2024 endete, betrug der Gesamtumsatz von I-Mab aus dem fortgeführten Geschäft im Wesentlichen Null, wobei die geringen erwirtschafteten Beträge aus Lizenzen und Zusammenarbeit stammten. Dies macht das Unternehmen anfällig für die Marktstimmung und die erfolgreiche Durchführung seiner klinischen Programme, um Meilensteinzahlungen von Partnern auszulösen.

Hier ist die kurze Rechnung zur Umsatzstruktur:

Das Unternehmen muss sich auf jeden Fall eine große Partnerschaft oder Finanzierungsrunde sichern, bevor sich seine Liquiditätsreserven erheblich verkürzen, selbst bei der aktuellen Prognose bis 2028. Sie sind in Bezug auf Einnahmen vollständig von zukünftigen Ereignissen abhängig.

Hohe Cash-Burn-Rate, typisch für ein globales Biotech-Modell der klinischen Phase 3.

Während I-Mab nach der Veräußerung seiner Vermögenswerte in China seine Geschäftstätigkeit erfolgreich gestrafft hat, bleibt die Cash-Burn-Rate – die Geschwindigkeit, mit der das Unternehmen seine Barreserven nutzt – ein kritischer Schwachpunkt. Biotech-Unternehmen im klinischen Stadium müssen massiv in Forschung und Entwicklung (F&E) investieren, um ihre Pipeline voranzutreiben. Die gute Nachricht ist, dass sich die Verbrennung dramatisch verbessert hat.

Schauen Sie sich die Verringerung des Nettoverlusts aus dem fortgeführten Geschäft an: Er verringerte sich von (82,2) Millionen US-Dollar im Jahr 2023 auf (49,7) Millionen US-Dollar im Jahr 2024, eine deutliche Verbesserung. Dennoch belief sich der Nettoverlust aus der laufenden Geschäftstätigkeit in den ersten sechs Monaten des Jahres 2025 auf (8,7) Millionen US-Dollar, und die F&E-Ausgaben sind zwar aufgrund von Kooperationserstattungen niedriger, stellen aber immer noch einen großen Abfluss dar. Die Finanzkraft basiert vollständig auf den 165,6 Millionen US-Dollar an Barmitteln und kurzfristigen Investitionen zum 30. Juni 2025, die voraussichtlich bis 2028 reichen. Aber dieses Bargeld ist eine endliche Ressource, die ein Modell mit hohem Risiko und hoher Rendite finanziert.

Die Pipeline hängt weitgehend vom klinischen Erfolg von zwei oder drei Spitzenkandidaten ab.

Nach einer strategischen Neupriorisierung Anfang 2025 hat I-Mab seinen Fokus auf eine kleine, konzentrierte Pipeline von Immunonkologie-Assets verengt. Dieser Fokus ist effizient, führt jedoch zu einer hohen Abhängigkeit vom klinischen Erfolg nur weniger Moleküle. Wenn einer dieser Spitzenkandidaten in einem wichtigen Prozess durchfällt, wird das gesamte Bewertungsangebot des Unternehmens erheblich beschädigt.

Der Kern der Pipeline konzentriert sich nun auf drei Schlüsselprogramme:

• Givastomig (CLDN18,2 x 4-1BB bispezifisch): Das führende Programm, mit Topline-Dosissteigerungsdaten aus der Phase-1b-Studie, die in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 erwartet werden.
• Uliledlimab (CD73-Antikörper): Beginn einer randomisierten Phase-2-Kombinationsstudie zur Erstlinienbehandlung von metastasiertem nicht-kleinzelligem Lungenkrebs (mNSCLC) im ersten Halbjahr 2025.
• Ragistomig (PD-L1 x 4-1BB bispezifisch): Ein bispezifisches Antikörperprogramm in einem früheren Stadium.

Das Unternehmen ist kein Player mit breiter Pipeline mehr; Es ist eine gezielte, risikoreiche Wette auf diese zwei oder drei Moleküle. Das ist ein klassisches Biotech-Risiko: Alle Eier in ein paar Körben.

Erhebliche regulatorische und betriebliche Komplexität durch die Verwaltung von Studien in den USA und China.

Obwohl I-Mab seine Aktivitäten in China erfolgreich veräußert und die Transaktion im April 2024 abgeschlossen hat, ist die betriebliche Komplexität nicht verschwunden, sondern hat sich lediglich verschoben. Die Schwäche liegt nun darin, eine globale Entwicklungsstrategie ohne direkte operative Kontrolle über den riesigen chinesischen Markt zu verwalten.

Die neue Komplexität beinhaltet:

• Partnerabhängigkeit in China: Die Rechte im Großraum China für einen wichtigen Wirkstoff, Uliledlimab, werden jetzt von einem Dritten, TJ Biopharma, verwaltet, der eine Kooperationsvereinbarung mit Sanofi hat. I-Mab verlässt sich bei der Umsetzung an dieser Front auf seine ehemaligen Niederlassungen in China, was ein Ausführungsrisiko außerhalb seines direkten Managements mit sich bringt.
• Regulatorische Divergenz: Die Verwaltung klinischer Studien in den USA und anderen globalen Regionen (außer China) erfordert immer noch die Bewältigung unterschiedlicher regulatorischer Wege (z. B. FDA versus Europäische Arzneimittel-Agentur).
• Übergangsrisiken: Die Veräußerung selbst führte zu einmaligen Abflüssen, einschließlich einer Einigung in Höhe von 17,3 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit einem Schiedsverfahren mit bestimmten nicht teilnehmenden Aktionären von TJ Bio im Jahr 2024. Der klare Bruch ist gut, aber die verbleibende finanzielle und rechtliche Bereinigung kostet Zeit und Kapital.

Das Unternehmen ist heute ein in den USA ansässiges globales Biotech-Unternehmen, doch der Schatten seiner früheren Struktur mit zwei Märkten stellt immer noch betriebliche Hürden dar, auch wenn die primären regulatorischen Probleme verschwunden sind.

I-Mab (IMAB) – SWOT-Analyse: Chancen

Potenzial für weltweite Auslizenzierungsverträge für neuartige Vermögenswerte im Frühstadium.

Sie verfügen über ein Portfolio innovativer Vermögenswerte, und der jüngste strategische Wechsel hin zu einem in den USA ansässigen, globalen Biotech-Modell versetzt I-Mab in die perfekte Lage, diese Vermögenswerte durch Auslizenzierungsabkommen außerhalb Chinas zu monetarisieren. Der globale Markt für Biopharma-Lizenzen ist robust; Der Gesamtwert des Deals blieb stabil bei rund 170 Milliarden Dollar Dies zeigt, dass große Pharmakonzerne immer noch stark auf externe Innovationen angewiesen sind.

Der beste Beweis für dieses Modell ist der bestehende Deal für Uliledlimab (ein CD73-Antikörper). Während die Rechte für den Großraum China an Tianjing Biopharma auslizenziert wurden, umfasste die anschließende Zusammenarbeit zwischen Sanofi S.A. und Tianjing Biopharma für diese Region im September 2024 eine erste Zahlung und kurzfristige Meilensteinzahlungen in Höhe von insgesamt etwa 50 % 32 Millionen Euro, mit dem Potenzial für bis zu 213 Millionen Euro in erfolgsabhängigen Meilensteinzahlungen. I-Mab behält die weltweiten Rechte außerhalb von Großchina für Uliledlimab, dem viel größeren, hochwertigen Gebiet. Dieser Nicht-China-Anteil ist die nächste große Chance, eine massive, nicht verwässernde Finanzierung zu schaffen.

Der Markt ist hungrig nach Vermögenswerten mit bewährten Frühdaten.

• Fokus auf Givastomig (CLDN18,2 x 4-1BB bispezifisch) für globale Partner.
• Monetarisieren Sie weltweite Uliledlimab-Rechte, mit Ausnahme von Großchina.
• Der Gesamtwert der Lizenzverträge, die sich auf Innovationen aus China konzentrieren, trug über bei 60% des globalen Lizenzvertragswerts im ersten Quartal 2025.

Beschleunigte Zulassungswege in China für innovative Therapien.

Die Beschleunigung der Fristen für die Arzneimittelzulassung in Chinas National Medical Products Administration (NMPA) sorgt für erheblichen Rückenwind, auch wenn I-Mab seine Aktivitäten in China Anfang 2024 veräußert hat. Der Erfolg seiner früheren Vermögenswerte, jetzt bei Tianjing Biopharma, bestätigt die Qualität der Forschungsplattform von I-Mab und beschleunigt die Generierung klinischer Daten, die für die globale Entwicklung genutzt werden können. China genehmigt 48 Erstklassige innovative Medikamente im Jahr 2024, ein bemerkenswerter Anstieg gegenüber 40 im Jahr 2023.

Entscheidend ist die Geschwindigkeit der Regulierung. Der vorrangige Überprüfungspfad der NMPA verkürzt die standardmäßige Überprüfungsfrist von 200 Arbeitstagen auf nur 130 Tage. Darüber hinaus zielt ein Pilotprogramm darauf ab, den Zeitrahmen für die Prüfung klinischer Studien für bestimmte innovative Medikamente von 60 Werktagen auf nur noch wenige Tage zu verkürzen 30 Werktage bundesweit. Diese schnelle Datengenerierung aus dem chinesischen Markt, die mittlerweile von globalen Pharmakonzernen anerkannt wird, verringert das Risiko der Vermögenswerte, an denen I-Mab die ehemaligen chinesischen Rechte besitzt, und macht sie für globale Partner attraktiver.

Hier ist ein kurzer Blick auf die beschleunigten Wege der NMPA:

Erweiterung der Pipeline in lukrative Bereiche für Autoimmunerkrankungen.

Während I-Mab vor allem für die Immunonkologie bekannt ist, umfasst der erklärte Fokus des Unternehmens sowohl Krebs als auch Krebs Autoimmunerkrankungen, was ein cleveres Diversifizierungsspiel ist. Der globale Markt für monoklonale Antikörper (mAbs), die das Rückgrat der I-Mab-Plattform bilden, explodiert, angetrieben sowohl von Onkologie- als auch von Autoimmunanwendungen. Der Gesamtmarktwert stieg auf ca 304,52 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 und soll bis 2034 1 Billion US-Dollar überschreiten.

Der konkretste Schritt in diese Richtung ist die Gründung der neuen Visara-Tochtergesellschaft (Teil der Transformation im Oktober 2025), die die weltweiten Rechte an dem Vermögenswert kontrollieren wird VIS-101, ein neuartiger Kandidat mit Schwerpunkt auf der Augenheilkunde, einem Therapiegebiet, das häufig mit immunvermittelten Erkrankungen in Verbindung gebracht wird. Dieser strategische Schritt erschließt ein riesiges, weniger überfülltes Marktsegment als die Onkologie und bietet einen neuen Weg zur hochwertigen Kommerzialisierung außerhalb der Kernpipeline für Krebs.

Strategische Fusionen und Übernahmen, die zum Ziel eines größeren Pharmaunternehmens werden, das Zugang zu China anstrebt.

I-Mab ist aktuell profile- ein in den USA ansässiges Biotechnologieunternehmen mit einer Onkologie-Pipeline im klinischen Stadium und einer nachgewiesenen Geschichte erfolgreicher Innovationen mit Sitz in China - macht es zu einem überzeugenden Übernahmeziel für ein großes Pharmaunternehmen. Es wird geschätzt, dass die Deal-Kapazität der großen Pharmakonzerne übersteigt 1,5 Billionen Dollar im Jahr 2025, und sie bemühen sich aktiv um die Wiederauffüllung von Pipelines, die vor Patentklippen stehen.

Der M&A-Trend verlagerte sich im Jahr 2024 deutlich hin zu Vermögenswerten im Frühstadium, wobei Transaktionen vor Phase 3 einen Großteil davon ausmachten 50% des Gesamtgeschäftswerts, der direkt mit Givastomig, dem Hauptprodukt von I-Mab, übereinstimmt, das sich derzeit in einer randomisierten Phase-2-Studie befindet. Auch die finanzielle Stabilität des Unternehmens ist für jeden Käufer von Vorteil, da es einen Pro-forma-Barmittelbestand von ca 226,8 Millionen US-Dollar Stand: 30. Juni 2025, was einen Cash-Runway bietet 2028. Diese Landebahn verringert das unmittelbare Finanzierungsrisiko für einen potenziellen Käufer.

Die neue Struktur des Unternehmens, die möglicherweise in NovaBridge Biosciences umbenannt wird, ist als Plattform und nicht nur als Einzelmoleküleinheit konzipiert. Dieses Plattformmodell, das die Entwicklung in den USA mit einer Geschichte chinesischer Innovationen verbindet, ist genau das, was große Pharmakonzerne brauchen, wenn man bedenkt, dass die Einlizenzierung von Innovationen aus China einen Großteil davon ausmacht 30% der von großen Pharmaunternehmen einlizenzierten Vermögenswerte im Jahr 2024. Die aktuelle Marktkapitalisierung beträgt rund 401,8 Millionen US-Dollar (Stand August 2025) deutet auf einen relativ geringen Preis für ein Unternehmen mit weltweiten Rechten an drei differenzierten Onkologie-Assets im klinischen Stadium (Givastomig, Uliledlimab, Ragistomig) und einem neuen Autoimmun-/Ophthalmologie-Asset (VIS-101) hin.

I-Mab (IMAB) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Klinisches Scheitern eines wichtigen Phase-3-Wirkstoffs wie Lemzoparlimab, erschütternde Bewertung.

Die primäre kurzfristige Bedrohung bleibt der Hochrisikocharakter Ihrer klinischen Pipeline, insbesondere des Phase-3-Assets Lemzoparlimab (ein Anti-CD47-Antikörper). Während in China die Studie zum risikoreicheren Myelodysplastischen Syndrom (HR-MDS) läuft (NCT05709093), könnte jede negative Datenauswertung die Unternehmensbewertung erheblich beeinträchtigen, insbesondere nach dem globalen Rückschlag.

Als AbbVie die Partnerschaft im September 2023 beendete, verloren Sie bereits die Entwicklungs- und Vermarktungsrechte aus China. Das war ein klares Signal für das weltweit gesunkene Vertrauen in die CD47-Klasse. Der Bewertungsverlust durch ein Scheitern der Phase 3 würde sich verschärfen, da Lemzoparlimab eines der wenigen verbliebenen, nicht givatomig wirkenden Vermögenswerte im Spätstadium ist und Ihre gesamte China-Strategie an seinen Erfolg in diesem Markt gebunden ist. Dies ist definitiv ein unternehmensinternes Risiko, auch wenn der Schwerpunkt auf das Givastomig-Programm verlagert wird.

Intensiver Wettbewerb im CD47- und PD-1/L1-Bereich durch etablierte Giganten.

Der Markt für Immunonkologie ist sowohl riesig als auch gesättigt, was für alle Vermögenswerte von I-Mab einen erheblichen Wettbewerbsdruck darstellt. Ihr führendes bispezifisches Medikament, Givastomig (mit Ausrichtung auf CLDN18.2 und 4-1BB), muss nicht nur mit bestehenden Pflegestandards, sondern auch mit einer schnell wachsenden Klasse neuartiger Biologika konkurrieren.

Der weltweite Markt für PD-1/PD-L1-Inhibitoren wird auf ca. geschätzt 59,46 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, dominiert von Keytruda von Merck und Opdivo von Bristol-Myers Squibb, die den Maßstab für Wirksamkeit und Kombinationstherapie setzen. Darüber hinaus ist der CD47-Speicherplatz selbst mit Fehlern übersät. Gilead Sciences hat Anfang 2024 alle Magrolimab-Studien bei hämatologischen Malignomen, einschließlich MDS, aufgrund der Sinnlosigkeit und des erhöhten Sterberisikos vollständig eingestellt, was einen langen Schatten auf die gesamte CD47-Klasse, einschließlich Ihres Lemzoparlimab, wirft.

Die Bedrohung besteht in einem überfüllten Feld an Therapien der nächsten Generation, darunter auch andere bispezifische Antikörper, die bereits zugelassen wurden:

• Keytruda von Merck und Opdivo von Bristol-Myers Squibb beherrschen den Großteil des Marktes für Checkpoint-Inhibitoren.
• Neue bispezifische Antikörper wie Tarlatamab (IMDELLTRA) und Zanidatamab (Ziihera) erhielten im Jahr 2024 die ersten Zulassungen und legen damit die Messlatte für neuartige Formate hoch.

Regulatorische Verzögerungen oder neue, strengere Anforderungen der FDA oder der NMPA.

Die Regulierungslandschaft für neuartige Biologika, insbesondere bispezifische Antikörper wie Givastomig, entwickelt sich schnell und wird immer komplexer. Der Vorstoß der FDA im Jahr 2025, den Einsatz von New Approach Methodologies (NAMs) wie KI-basierten Rechenmodellen und menschlichen Organoidtests anstelle traditioneller Tierversuche für monoklonale Antikörper zu fördern, ist ein Paradigmenwechsel.

Während dieser Schritt die langfristigen Forschungs- und Entwicklungskosten senken könnte, birgt die unmittelbare Notwendigkeit, diese neue Art von Daten für Investigational New Drug (IND)-Anträge zu generieren und einzureichen, das Risiko regulatorischer Verzögerungen oder der Anforderung zusätzlicher Studien. Dies könnte die weltweite randomisierte Phase-2-Studie für Givastomig zurückdrängen, deren Beginn derzeit im ersten Quartal 2026 geplant ist. Verzögerungen auf dem US-Markt, der für ein in den USA ansässiges Biotech-Unternehmen von entscheidender Bedeutung ist, führen direkt zu verlorenen Markteinführungsvorteilen gegenüber größeren, besser ausgestatteten Wettbewerbern.

Die anhaltend hohe Inflation und die hohen Zinssätze verteuern künftig die Kapitalbeschaffung.

Trotz der erfolgreichen Beschaffung von 61,2 Millionen US-Dollar im Rahmen einer Zeichnungsemission im August 2025, die Ihre Liquiditätsreserve bis zum vierten Quartal 2028 verlängerte, bleiben die Kosten für zukünftiges Kapital eine Bedrohung. Das Zielband der US-Notenbank für den Leitzins wurde auf ihrer Sitzung im Oktober 2025 auf 3,75 % bis 4,00 % gesenkt.

Obwohl dies unter dem Höchststand liegt, handelt es sich immer noch um ein deutlich höheres Zinsumfeld als der durchschnittliche Swap-Satz von 2,0 % bis 2,5 % zwischen 2015 und 2019. Dieser erhöhte Referenzzinssatz bedeutet, dass jede Fremdfinanzierung, die Sie verfolgen, oder die impliziten Eigenkapitalkosten für zukünftige verwässernde Angebote wesentlich teurer sein werden als in der Zeit vor 2022. Sie haben einen langen Weg vor sich, aber wenn Givastomig eine große, teure globale Phase-3-Studie erfordert, wird das benötigte Kapital mit höheren Kapitalkosten verbunden sein, was die Hürde für den Kapitalwert (Net Present Value, NPV) des Programms erhöht.