MacroGenics, Inc. (MGNX): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen nach einer klaren Einschätzung von MacroGenics, Inc. (MGNX), und ehrlich gesagt ist das Bild eine klassische Biotech-Geschichte: großes Potenzial, angetrieben durch innovative Wissenschaft, aber mit kurzfristigem finanziellem Druck und klinischen Hürden. Die Kernaussage ist, dass ihre proprietären DART- und TRIDENT-Plattformen einen erheblichen langfristigen Vorteil bieten, die Bewertung des Unternehmens jedoch vollständig von erfolgreichen klinischen Daten im Spätstadium abhängt, insbesondere für seine führenden bispezifischen Kandidaten. Wir sprechen von einem Unternehmen, das einen Nettoverlust von rund 145 Millionen Dollar in den ersten neun Monaten des Jahres 2025, selbst wenn der Margenza-Nettoumsatz bei ca 17,5 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum, daher ist ein Sieg, wie zum Beispiel positive Phase-3-Daten für Vobramitamab-Duocarmazin (Vobra-Duo), auf jeden Fall dringend erforderlich, bevor die Cash Runway Ende 2026 erreicht wird.

MacroGenics, Inc. (MGNX) – SWOT-Analyse: Stärken

Proprietäre DART- und TRIDENT-Plattformen für bispezifische Antikörper.

Sie suchen nach einem zentralen Wettbewerbsvorteil, und für MacroGenics beginnt dieser mit den proprietären Technologieplattformen. Ihre Dual-Affinity Re-Targeting (DART)-Plattform erzeugt bispezifische Antikörper – ein einzelnes Molekül, das gleichzeitig an zwei verschiedene Ziele binden kann, was einen großen Fortschritt gegenüber herkömmlichen monoklonalen Antikörpern darstellt.

Diese DART-Technologie ist die Grundlage für ihre T-Zell-Engager der nächsten Generation, die darauf ausgelegt sind, T-Zellen zu rekrutieren, um Krebszellen abzutöten und gleichzeitig das Zytokin-Freisetzungssyndrom (CRS), eine schwerwiegende Nebenwirkung, zu minimieren. Die neuere TRIDENT-Plattform baut darauf auf und schafft ein trispezifisches Molekül, das ein drittes, unabhängiges Antigen angreifen kann. Dies ermöglicht ein viel breiteres Spektrum an Wirkmechanismen, was ihnen einen erheblichen Vorteil bei der Entwicklung komplexer Krebstherapien verschafft.

Das zugelassene Produkt Margenza (Margetuximab) bietet eine kommerzielle Grundlage.

Während MacroGenics ein Unternehmen im klinischen Stadium ist, verfügt es über ein von der FDA zugelassenes Produkt, Margenza (Margetuximab), zur Behandlung erwachsener Patienten mit metastasiertem HER2-positivem Brustkrebs. Diese Zulassung ist eine entscheidende Bestätigung ihrer Kompetenz im Bereich Antikörper-Engineering.

Um es klarzustellen: MacroGenics hat die kommerziellen Rechte an Margenza im November 2024 an TerSera Therapeutics, LLC verkauft. Es ist also für sie keine direkte Quelle des Nettoproduktumsatzes mehr, aber die ursprüngliche Genehmigung und der anschließende Verkauf generierten nicht verwässerndes Kapital, was eine große finanzielle Stärke darstellt. Dieser Schritt trug dazu bei, die Cash Runway zu erweitern.

Tiefe Pipeline mit mehrere Onkologie-Assets in Versuchen im mittleren bis späten Stadium.

Das Unternehmen unterhält eine fokussierte und umfassende Onkologie-Pipeline mit mehreren hundertprozentigen Kandidaten, die klinische Studien durchlaufen. Diese Pipeline ist der eigentliche Motor für zukünftige Wertschöpfung, da sich Ende 2025 drei hundertprozentige Vermögenswerte in der klinischen Entwicklung befinden.

Hier ist die kurze Berechnung ihrer klinischen Vorteile: Sie haben ein bispezifisches DART-Molekül, Lorigerlimab, in einer Phase-2-Studie (LINNET) für Eierstock- und andere gynäkologische Krebsarten, und zwei Antikörper-Wirkstoff-Konjugate (ADCs) der nächsten Generation, MGC026 und MGC028, beide in Phase-1-Studien mit laufenden Erweiterungskohorten. Diese Mischung aus Modalitäten – Bispezifika und ADCs – diversifiziert ihr technisches Risiko.

Strategische Kooperationen mit großen Pharmapartnern wie Bristol Myers Squibb.

Eine wesentliche Stärke ist ihre Fähigkeit, durch strategische Partnerschaften mit führenden Pharmaunternehmen umfangreiche, nicht verwässernde Finanzmittel anzuziehen und zu sichern. Diese Kooperationen validieren ihre DART- und TRIDENT-Plattformen und stellen eine bedeutende Cashflow-Quelle dar, die ihre operative Reichweite erweitert.

Beispielsweise hat die Zusammenarbeit mit Gilead Sciences für MGD024, ein CD123 × CD3-DART-Molekül, und zwei weitere Programme einen potenziellen Wert von bis zu 1,7 Milliarden US-Dollar in Meilensteinen. Allein im November 2025 sicherten sie sich 75,0 Millionen US-Dollar an nicht verwässernden Partnerschaftszahlungen von Sanofi und Gilead, was eine enorme Verbesserung ihrer Bilanz darstellt.

• Gilead Sciences: Weiterentwicklung von drei Programmen, darunter ein DART-Molekül im klinischen Stadium, mit bis zu 1,7 Milliarden US-Dollar in potenziellen Meilensteinen.
• Incyte Corporation: Lizenziertes ZYNYZ (Retifanlimab-dlwr), wobei MacroGenics bis zu berechtigt ist 540,0 Millionen US-Dollar in weiteren Meilensteinen.
• Sanofi: Lizenziertes TZIELD (Teplizumab), wobei MacroGenics Anspruch auf bis zu hat 379,5 Millionen US-Dollar in weiteren Meilensteinen.

Dieser Partnerumsatz ist definitiv entscheidend. Zum 30. September 2025 betrugen ihre Zahlungsmittel, Zahlungsmitteläquivalente und marktfähigen Wertpapiere 146,4 Millionen US-Dollar, aber mit dem erwarteten 75,0 Millionen US-Dollar Bei den Partnerzahlungen im 4. Quartal 2025 wird sich ihr Cash Runway nun voraussichtlich noch weiter ausdehnen Ende 2027. Das ist eine lange Zeit, um ihren klinischen Plan umzusetzen, ohne dass mehr Kapital aufgebracht werden muss.

MacroGenics, Inc. (MGNX) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie betrachten die Finanzstruktur von MacroGenics, Inc. und sehen ein hohes Risiko profile, Und ehrlich gesagt haben Sie Recht, wenn Sie sich auf die Schwächen konzentrieren. Das Kernproblem besteht darin, dass das Unternehmen im Wesentlichen ein leistungsstarker Forschungsmotor ist, der sein einziges kommerzielles Produkt, Margenza, veräußert hat, was bedeutet, dass seine Zukunft vollständig von den Ergebnissen binärer klinischer Studien und dem Zeitpunkt der nicht verwässernden Partnerzahlungen abhängt.

Das Unternehmen hat kluge und disziplinierte Schritte unternommen, um die Kosten zu senken, aber die finanzielle Realität ist immer noch von einem erheblichen Bargeldverbrauch geprägt, was den Druck auf seine Pipeline erhöht. Es ist ein klassisches Biotech-Dilemma: Die Wissenschaft ist vielversprechend, aber der Weg zu selbsttragenden Einnahmen ist lang und voller Risiken.

Vertrauen auf den Erfolg klinischer Studien und die Finanzierung durch Partner

Die größte Schwäche ist die Abhängigkeit von einigen wenigen wichtigen klinischen Programmen und die Volatilität der Einnahmen aus der Zusammenarbeit. MacroGenics verkaufte die weltweiten Rechte an seinem einzigen kommerziellen Produkt, Margenza (Margetuximab-cmkb), im November 2024 an TerSera Therapeutics, LLC. Dies war ein strategischer Schritt zur Beschaffung von nicht verwässerndem Kapital, aber es beraubte das Unternehmen seiner einzigen Quelle für wiederkehrende Produktverkäufe, sodass es für die neun Monate bis zum 30. September 2025 einen Nettoproduktumsatz von 0 US-Dollar hatte.

Mittlerweile stammen fast alle Einnahmen aus Partnerschaftsmeilensteinen und Auftragsfertigung, die stark schwanken können. Die gesamte Bewertung beruht auf dem Erfolg von Vermögenswerten wie der Lorigerlimab-Phase-2-LINNET-Studie bei Eierstockkrebs und der Weiterentwicklung seiner Pipeline-Programme für Antikörper-Wirkstoff-Konjugate (ADC) (MGC026, MGC028 und MGC030).

• Zukünftige Einnahmen hängen von positiven Daten aus einer Handvoll klinischer Studien ab.
• Pipeline-Ausfälle könnten die Lagerbestände und Finanzierungsmöglichkeiten sofort beeinträchtigen.
• Bei den Einnahmen aus der Zusammenarbeit handelt es sich um einmalige und meilensteinabhängige Einnahmen, nicht um regelmäßige Produktverkäufe.

Hohe Betriebskosten im Verhältnis zum Umsatz

Trotz aggressiver Kostensenkungsmaßnahmen verfügt MacroGenics immer noch über eine beträchtliche Kostenbasis, die für die Durchführung seiner klinischen Studien und Forschungsprogramme erforderlich ist. In den neun Monaten bis zum 30. September 2025 beliefen sich die Gesamtbetriebskosten auf etwa 169,0 Millionen US-Dollar. Diese hohe Burn-Rate ist der Grund dafür, dass das Unternehmen auch nach Erhalt erheblicher Meilensteinzahlungen weiterhin Verluste meldet.

Hier ist die kurze Berechnung der wichtigsten Betriebskostenkomponenten für die ersten neun Monate des Jahres 2025:

Diese Ausgaben führten zu einem gemeldeten Nettoverlust von etwa 60,47 Millionen US-Dollar für die neun Monate bis zum 30. September 2025. Fairerweise muss man sagen, dass dies eine Verbesserung gegenüber den oft genannten 145 Millionen US-Dollar ist, aber es zeigt immer noch einen erheblichen Cash-Abfluss, der durch nicht-operative Finanzierung ausgeglichen werden muss.

Cash Runway und Finanzierungsabhängigkeit

Der Cash Runway des Unternehmens stellt, obwohl er kürzlich verlängert wurde, immer noch eine Schwäche dar, da das Unternehmen auf externe, nicht verwässernde Finanzierungsmaßnahmen angewiesen ist. MacroGenics hat seine Barmittel, Barmitteläquivalente und marktfähigen Wertpapiere zur Unterstützung des Betriebs bis Ende 2027 erfolgreich verschoben. Diese Verlängerung wurde in erster Linie durch die Sicherung von Partnerschaftszahlungen in Höhe von 75,0 Millionen US-Dollar von Sanofi und Gilead Sciences, Inc. vorangetrieben.

Was diese Schätzung verbirgt, ist, dass die Start- und Landebahn nicht durch Produktverkäufe, sondern durch einmalige Zahlungen und erwartete zukünftige Meilensteine finanziert wird. Wenn ein klinisches Programm scheitert oder ein Partner eine Zahlung verzögert, verkürzt sich der Weg definitiv. Der Bedarf an kontinuierlicher Finanzierung, sei es durch neue Partnerschaften, Meilensteinerreichungen oder Kapitalerhöhungen, bleibt eine strukturelle Schwäche.

MacroGenics, Inc. (MGNX) – SWOT-Analyse: Chancen

Weiterentwicklung des B7-H3 ADC der nächsten Generation (MGC026) nach dem Vobra-Duo-Pivot

Die Chance hier ist der strategische Dreh- und Angelpunkt für ein B7-H3-gerichtetes Antikörper-Wirkstoff-Konjugat (ADC) der nächsten Generation nach dem Abbruch der Entwicklung von Vobramitamab-Duocarmazin (Vobra-Duo) bei metastasiertem kastrationsresistentem Prostatakrebs (mCRPC) im März 2025. Während die Phase-2-TAMARACK-Studie für Vobra-Duo ein mittleres radiologisches progressionsfreies Überleben (rPFS) von zeigte 9,5 Monate und 10,0 Monate in den beiden Dosiskohorten, die numerisch über den historischen Docetaxel-Daten lag, die Gesamtsicherheit profile unterstützte keine weiteren finanziellen Investitionen des Unternehmens. Das ist ein realistischer Schachzug: Das Programm kürzen, wenn das Risiko-Ertrags-Verhältnis stimmt profile ist ungünstig.

Der neue Schwerpunkt liegt auf MGC026, das auf dasselbe B7-H3-Antigen abzielt, jedoch eine neuartige Nutzlast auf Basis des Topoisomerase-1-Inhibitors (TOP1i) verwendet, ein Mechanismus, der ein besseres therapeutisches Fenster bieten könnte. Dies ist eine entscheidende Chance, da B7-H3 in zahlreichen soliden Tumoren und nicht nur bei Prostatakrebs exprimiert wird. MacroGenics treibt derzeit die Weiterentwicklung von MGC026 voran, und die Dosiserweiterung in ausgewählten Indikationen wird voraussichtlich im Jahr 2025 beginnen, sodass es in naher Zukunft für einen potenziellen klinischen Wirksamkeitsnachweis geeignet ist.

Monetarisierung genehmigter Vermögenswerte durch Meilensteinzahlungen

Das Unternehmen hat seine genehmigten Vermögenswerte Margenza (Margetuximab-cmkb) und ZYNYZ (Retifanlimab-dlwr) erfolgreich monetarisiert und damit die Chance vom direkten kommerziellen Verkauf auf nicht verwässernde Meilensteinerlöse verlagert. MacroGenics verkaufte die weltweiten Rechte an Margenza im November 2024 an TerSera Therapeutics, LLC, und ZYNYZ wird an Incyte Corporation lizenziert. Diese Strategie bietet einen erheblichen, nicht verwässernden Liquiditätspuffer und eine zukünftige Einnahmequelle.

Dies ist eine klare finanzielle Chance, Kapital bereitzustellen, ohne mehr Aktien auszugeben. Das Potenzial für eine Erweiterung der Zulassung dieser Partnermedikamente schlägt sich nun direkt in hochwertigen Zahlungen für MacroGenics nieder. Beispielsweise wurde der ergänzende Biologics-Lizenzantrag (sBLA) von Incyte für ZYNYZ bei fortgeschrittenem/metastasiertem Plattenepithelkarzinom des Analkanals (SCAC) im Dezember 2024 eingereicht. Die Genehmigung wird für die zweite Hälfte des Jahres 2025 erwartet. Dies könnte eine Meilensteinzahlung auslösen.

Hier ist die schnelle Berechnung des verbleibenden potenziellen Werts:

Entwicklung und Lizenzierung von Bispezifischen der nächsten Generation auf der TRIDENT-Plattform

Die proprietären Plattformen DART (Dual-Affinity Re-Targeting) und TRIDENT (Tri-spezifisch) stellen den Kerntechnologiewert von MacroGenics dar und bieten eine große Chance für hochwertige Lizenzverträge. Die TRIDENT-Plattform, ein Ig-ähnliches Format, das eine dritte Fab-Domäne für trispezifisches Targeting enthält, ermöglicht komplexere und möglicherweise effektivere Wirkmechanismen, wie beispielsweise die gleichzeitige Aktivierung mehrerer Antigene.

Die Validierung der Plattform generiert sofortiges, nicht verwässerndes Geld. Im November 2025 erweiterte das Unternehmen seine Zusammenarbeit mit Gilead Sciences und vergab eine Lizenz für ein zusätzliches präklinisches Programm, das deren neuartige T-Zell-Engager-Plattform nutzt. Diese einzelne Transaktion löste eine aus 25 Millionen Dollar Zahlung an MacroGenics, die voraussichtlich im vierten Quartal 2025 eingehen wird. Dieser Deal validiert die DART- und TRIDENT-Technologie der nächsten Generation für die T-Zellen-Einbindung.

Die Gilead-Zusammenarbeit umfasst nun drei Programme:

• MGD024, ein bispezifisches CD123 x CD3-DART-Molekül im klinischen Stadium.
• Ein präklinisches TRIDENT-Programm.
• Das neu lizenzierte präklinische DART-Programm (November 2025).

Potenzial für neue, hochwertige Partnerschaften basierend auf Plattformvalidierung

Die jüngsten Finanzaktivitäten im Jahr 2025 zeigen deutlich das Interesse großer Pharmakonzerne an den Technologieplattformen von MacroGenics, die die größte Chance darstellen. Die liquiden Mittel, Zahlungsmitteläquivalente und marktfähigen Wertpapiere des Unternehmens in Höhe von 146,4 Millionen US-Dollar Es wird erwartet, dass die bis zum 30. September 2025 in Verbindung mit den erwarteten Partnerzahlungen die Liquiditätsreserven stützen werden Ende 2027. Diese Landebahnverlängerung steht in direktem Zusammenhang mit dem Erfolg seiner Geschäftsentwicklungsstrategie und Plattformvalidierung.

Allein im dritten Quartal 2025 betrug der Kollaborationsumsatz 53,0 Millionen US-Dollar. Darüber hinaus sicherte sich das Unternehmen einen weiteren 75 Millionen Dollar in nicht verwässernden Partnerschaftszahlungen, die im vierten Quartal 2025 erwartet werden, einschließlich der Gilead-Lizenzzahlung und a 50 Millionen Dollar Zahlung von Sanofi im Zusammenhang mit TZIELD. Dies festigt das Wertversprechen der Plattform für zukünftige Geschäfte.

Der nächste konkrete Schritt für Sie besteht darin, den Finanzbericht für das vierte Quartal 2025 auf den Eingang der erwarteten Ergebnisse zu überwachen 75 Millionen Dollar bei Partnerzahlungen und für alle neuen präklinischen Programmlizenzen, da dies ein direkter Indikator für die Plattformnachfrage ist.

MacroGenics, Inc. (MGNX) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie haben es mit einer Pipeline-gesteuerten Biotechnologie zu tun, und für MacroGenics ist die größte Bedrohung nicht ein langsamer Markt, sondern ein drastischer klinischer Misserfolg. Wir haben gesehen, wie sich dies bei wichtigen Vermögenswerten im Jahr 2025 abspielt, was einen harten strategischen Wechsel erzwingt. Ihre Investitionsthese muss sich nun auf die verbleibende Pipeline im Frühstadium konzentrieren, da die am weitesten fortgeschrittenen Programme auf erhebliche Hindernisse stoßen.

Klinische Studien scheitern oder unerwartete Sicherheitssignale für wichtige Pipeline-Assets.

Dies ist die unmittelbarste und realste Bedrohung für ein Unternehmen im klinischen Stadium wie MacroGenics. Das Risiko konkretisierte sich im Jahr 2025 mit zwei großen Rückschlägen in der Pipeline: Vobramitamab Duocarmazin (Vobra Duo) und Lorigerlimab bei Prostatakrebs. Das Unternehmen beschloss im März 2025, die weitere interne Entwicklung von vobra duo, seinem führenden auf B7-H3 gerichteten Antikörper-Wirkstoff-Konjugat (ADC), einzustellen, nachdem die Daten der Phase-2-TAMARACK-Studie bei metastasiertem kastrationsresistentem Prostatakrebs (mCRPC) überprüft worden waren.

Die Wirksamkeitsdaten zeigten ein mittleres radiologisches progressionsfreies Überleben (rPFS) von 9,5 Monaten für die 2,0 mg/kg-Kohorte und 10,0 Monaten für die 2,7 mg/kg-Kohorte, was zahlenmäßig über dem historischen Benchmark von Docetaxel (etwa 8 Monate) liegt. Aber die Sicherheit profile war der entscheidende Faktor. Die TAMARACK-Studie meldete zum endgültigen Datenschnitt insgesamt acht tödliche behandlungsbedingte unerwünschte Ereignisse (UE), was das Unternehmen dazu zwang, die weitere Dosierung für die verbleibenden Teilnehmer im Juli 2024 einzustellen.

Außerdem stellte MacroGenics im November 2025 die Entwicklung seines bispezifischen Moleküls Lorigerlimab in der Zweitlinien-mCRPC ein, da vorläufige Daten aus der Phase-2-Studie LORIKEET darauf hindeuteten, dass die Kombination ihren primären rPFS-Endpunkt nicht erreichen würde. Dies ist ein schneller Doppelschlag, der das gesamte Bewertungsmodell verändert.

Intensiver Wettbewerb im Onkologiebereich durch etablierte, großkapitalisierte Pharmaunternehmen.

Der Onkologiemarkt ist definitiv ein Schlachtfeld und MacroGenics konkurriert mit Giganten mit weit überlegenen Ressourcen. Das B7-H3-Ziel, das MacroGenics mit seinem ADC der nächsten Generation, MGC026, immer noch verfolgt, wird zunehmend überfüllt. Der CEO des Unternehmens stellte im November 2025 fest, dass sich die B7-H3-ADC-Umgebung intensiviert und sich weltweit etwa ein Dutzend Agenten in der Entwicklung befinden.

Insbesondere im ADC- und bispezifischen Bereich steht MacroGenics in direkter Konkurrenz zu etablierten Anbietern, die über ähnliche oder fortschrittlichere Programme verfügen. Dieser Wettbewerb kann selbst bei einem erfolgreichen Medikament schnell Marktanteile und das Partnerschaftspotenzial untergraben.

• B7-H3-ADCs: Zu den Konkurrenten zählen Spätphasenprogramme von Großunternehmen wie die ADC-Programme von Merck/Daiichi (Ifinatamab Deruxtecan), GSK (GSK5764227) und die Zusammenarbeit zwischen BioNTech/DualityBio (BNT324/DB-1311).
• Bispezifisch (PD-1 x CTLA-4): Das Lorigerlimab-Programm, das bei Eierstockkrebs weitergeführt wird, konkurriert mit anderen Bispezifika, wie zum Beispiel Volrustomig von AstraZeneca, das sich bereits in Phase-3-Studien befindet.

Regulatorische Verzögerungen oder Nichtgenehmigung durch die FDA für Vobra-Duo oder andere Kandidaten.

Während die Nichtgenehmigungsgefahr für vobra-duo nun intern besteht (das Unternehmen hat die Entwicklung eingestellt), bleibt das regulatorische Risiko ein wesentlicher Faktor für die Partner und verbleibenden Pipeline-Assets. Die finanziellen Auswirkungen regulatorischer Rückschläge beschränken sich nicht nur auf ihre proprietären Medikamente; es wirkt sich auch auf Meilensteinzahlungen aus Partnerprodukten aus.

Für das Partnermedikament TZIELD (Teplizumab-mzwv), das Typ-1-Diabetes behandelt, hat MacroGenics Anspruch auf erhebliche, nicht verwässernde Zahlungen. Der Partner Sanofi erwartet regulatorische Entscheidungen in der EU. und China in der zweiten Hälfte des Jahres 2025. Eine Verzögerung oder Nichtgenehmigung in diesen wichtigen Märkten würde MacroGenics daran hindern, einen Teil der bis zu 379,5 Millionen US-Dollar an zusätzlichen Entwicklungs-, Regulierungs- und kommerziellen Meilensteinen zu erhalten, für die sie berechtigt sind.

Es sind zusätzliche Kapitalerhöhungen erforderlich, die den aktuellen Aktionärswert definitiv verwässern könnten.

Trotz der jüngsten positiven, nicht verwässernden Finanzierung bleibt der zugrunde liegende Kapitalbedarf eine langfristige Bedrohung. Zum 30. September 2025 meldete MacroGenics einen Bestand an Barmitteln, Barmitteläquivalenten und marktfähigen Wertpapieren in Höhe von 146,4 Millionen US-Dollar.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die Cash Runway des Unternehmens wird derzeit bis Ende 2027 prognostiziert, eine deutliche Verlängerung, die teilweise durch nicht verwässernde Partnerschaftszahlungen erreicht wird, einschließlich 75 Millionen US-Dollar, die im vierten Quartal 2025 von Sanofi und Gilead erwartet werden. Was diese Schätzung verbirgt, ist, dass das Unternehmen immer noch mit einem Nettoverlust arbeitet, der im ersten Quartal 2025 41,0 Millionen US-Dollar betrug. Wenn die verbleibende Pipeline – MGC026, MGC028 und Lorigerlimab bei Eierstockkrebs – vor Ende 2027 keine positiven Phase-2- oder Phase-3-Daten liefert, steht das Unternehmen vor einer schwierigen Entscheidung: einer verwässernden Kapitalerhöhung.

Eine verwässernde Erhöhung würde die 63.090.323 ausstehenden Stammaktien (Stand 31. März 2025) erhöhen und den Wert des bestehenden Eigenkapitals direkt verringern. Diese Bedrohung wird derzeit durch die hohe Liquiditätslage gemildert, ist aber das Standardergebnis für ein Biotech-Unternehmen im klinischen Stadium, dem die Zeit vor einer größeren Zulassung ausgeht.