enVVeno Medical Corporation (NVNO): SWOT-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie schauen sich die enVVeno Medical Corporation (NVNO) an und sehen ein klassisches MedTech-Hochseil: das Potenzial für einen Multi-Milliarden-Dollar-Markt bei einer hauchdünnen Fehlerquote. Das gesamte Wertversprechen des Unternehmens hängt vom VenoValve ab, einem Gerät, das auf einen US-Markt von ca 2,5 Millionen Patienten, wo ein erfolgreicher Start bei a 20.000 bis 25.000 US-Dollar Der Preis ist der Preis. Aber die Uhr tickt; Im dritten Quartal 2025 kam es zu einem Bargeldverbrauch von 4,2 Millionen US-Dollar, und die kurzfristige Zukunft hängt definitiv von der Entscheidung der FDA über die Aufsichtsbeschwerde ab, die für Ende 2025 erwartet wird.

enVVeno Medical Corporation (NVNO) – SWOT-Analyse: Stärken

Wenn Sie sich die enVVeno Medical Corporation ansehen, ist die Kernstärke das VenoValve selbst. Es handelt sich um ein wirklich erstklassiges Gerät, das auf eine große, unterversorgte Patientengruppe abzielt, und die klinischen Daten sind trotz der jüngsten Hürde der FDA nach wie vor überzeugend. Das Unternehmen verfügt über einen strategischen Vermögenswert mit starkem geistigem Eigentum, das definitiv die Grundlage für zukünftiges Wachstum bildet.

VenoValve adressiert einen erheblichen, ungedeckten klinischen Bedarf bei schwerer CVI.

Die größte Stärke hier ist die schiere Größe und Schwere des Problems, das das VenoValve beheben soll. Wir sprechen von einer schweren chronischen Veneninsuffizienz (CVI) der tiefen Venen, einer schwächenden Krankheit, bei der aktuelle Behandlungen – wie Kompressionsstrümpfe – oft nicht ausreichen, weil sie das zugrunde liegende mechanische Problem der ausgefallenen tiefen Venenklappen nicht beheben.

Die Marktchancen sind erheblich. Schätzungen von enVVeno Medical gibt es in etwa 2,5 Millionen jedes Jahr potenzielle neue Patienten in den USA, die für das VenoValve in Frage kommen könnten. Dies ist eine Patientengruppe, für die es heute praktisch keine wirksamen chirurgischen Optionen gibt. Die FDA erkannte diesen ungedeckten Bedarf an, indem sie dem VenoValve die Breakthrough Device Designation (BDD) verlieh. Darüber hinaus ergab eine im August 2025 veröffentlichte gesundheitsökonomische Studie, dass das VenoValve möglicherweise jährlich 5,9 Milliarden US-Dollar an US-Gesundheitskosten für diese Patientengruppe einsparen könnte, was den finanziellen Nutzen einer wirksamen Behandlung zeigt. Das ist eine aussagekräftige Zahl für die Zahler.

Das Produkt ist ein neuartiges, erstklassiges Venenklappenersatzgerät.

Das VenoValve ist ein neuartiger, erstklassiger chirurgischer Venenklappenersatz, der im tiefen Venenraum keine direkten Konkurrenten hat. Dabei handelt es sich um eine bioprothetische oder gewebebasierte Lösung, die chirurgisch in die Oberschenkelvene implantiert wird, um den ordnungsgemäßen, einseitigen Blutfluss wiederherzustellen. Dies ist eine entscheidende Unterscheidung, da sie im Gegensatz zu vielen bestehenden palliativen Behandlungen die Grundursache der Krankheit angeht – den tiefen venösen Reflux (Rückfluss des Blutes).

Das Unternehmen hat außerdem ein nicht-chirurgisches Gerät der nächsten Generation, enVVe, in der Pipeline, das eine Dual-Plattform-Strategie schafft. Dies zeigt eine langfristige Vision, den gesamten Bereich der tiefen Venenerkrankungen zu leiten, nicht nur den chirurgischen Bereich. Das VenoValve ist jedoch der unmittelbare Werttreiber.

Starkes Portfolio an geistigem Eigentum (IP), das die Kerntechnologie schützt.

Ein Medizingeräteunternehmen ist nur so stark wie seine Patente, und enVVeno Medical hat aggressiv ein robustes Patentportfolio aufgebaut, um das VenoValve zu schützen. Dieses geistige Eigentum ist von entscheidender Bedeutung, da es eine hohe Eintrittsbarriere für potenzielle Wettbewerber darstellt. Der Schutz umfasst sowohl die Komponenten des Geräts als auch seinen Herstellungsprozess.

Hier ist die kurze Rechnung zum geistigen Eigentum: Zwei separate US-Patente decken die Kernkomponenten ab.

• Ein US-Patent deckt den VenoValve-Rahmen ab.
• Ein weiteres Patent Nr. 11.285.243 befasst sich mit der Methode zur Herstellung des Gewebeteils der bioprothetischen Klappe.

Dieser doppelte Schutz des Geräts und seiner Produktionsmethode verschafft dem Unternehmen eine starke und vertretbare Position auf dem Markt.

Positive klinische Daten im Frühstadium, die die Sicherheit und Wirksamkeit des Geräts belegen.

Die klinischen Ergebnisse sowohl der First-in-Human-Studie als auch der SAVVE-Zulassungsstudie in den USA sind die greifbarste Stärke und zeigen einen nachhaltigen, bedeutsamen Nutzen für die Patienten. Die Daten werden letztendlich die Akzeptanz vorantreiben, sobald regulatorische Klarheit erreicht ist.

Vorläufige Zwei-Jahres-Follow-up-Daten aus der SAVVE-Zulassungsstudie, die im Juni 2025 vorgestellt wurden, zeigten eine ausgezeichnete nachhaltige Wirksamkeit bei den 42 untersuchten Probanden:

Außerdem zeigten die im Mai 2025 veröffentlichten Dreijahresdaten der First-in-Human-Studie, dass das VenoValve weiterhin sicher und wirksam ist, mit einer primären Durchgängigkeit von 79 % nach drei Jahren und einer Schmerzreduktion von 84 % auf der visuellen Analogskala (VAS). Diese Langzeitdaten sind der Schlüssel zum Nachweis der Haltbarkeit. Das Gerät funktioniert und es funktioniert weiter.

enVVeno Medical Corporation (NVNO) – SWOT-Analyse: Schwächen

Starke Abhängigkeit von einem einzigen Produkt, dem VenoValve, für zukünftige Einnahmen.

Die Bewertung des Unternehmens und die kurzfristigen kommerziellen Aussichten konzentrierten sich stark auf das VenoValve, eine erstklassige chirurgische Ersatz-Venenklappe. Hierbei handelt es sich um ein klassisches Einzelproduktrisiko, d. h. ein Scheitern der behördlichen Zulassung oder Markteinführung führt zu einer existenziellen Krise des Geschäftsmodells. Das Risiko wurde Realität, als die U.S. Food & Die Arzneimittelbehörde (FDA) stellte im August 2025 ein nicht genehmigungsfähiges Schreiben für den Premarket Approval (PMA)-Antrag von VenoValve aus und bestätigte diese Ablehnung im November 2025 nach der aufsichtsrechtlichen Berufung. Durch diese einzige Regulierungsentscheidung wurde der wichtigste Umsatztreiber für die nächsten Jahre sofort zunichte gemacht.

Das Unternehmen konzentriert sich nun auf sein zweites Produkt, enVVe, eine nicht-chirurgische, transkatheterbasierte Ersatz-Venenklappe. Obwohl es sich bei enVVe um ein vielversprechendes Gerät der nächsten Generation handelt, befindet es sich noch in der präklinischen Phase und erfordert eine Ausnahmegenehmigung für Prüfgeräte (Investigational Device Exemption, IDE), um mit einer entscheidenden Studie beginnen zu können, was den kommerziellen Zeitplan weiter nach hinten verschiebt. Die gesamte kurzfristige Strategie basiert nun auf dem Erfolg eines Produkts, das noch Jahre vom Markt entfernt ist.

Begrenzte kommerzielle Einnahmen; Das Unternehmen befindet sich noch im vorkommerziellen Stadium.

enVVeno Medical Corporation ist nach wie vor ein Unternehmen in der späten klinischen Phase, was bedeutet, dass es keine nennenswerten kommerziellen Einnahmen hat, um seine Betriebskosten auszugleichen. Für das gesamte Geschäftsjahr 2024 meldete das Unternehmen einen Umsatz von 0 US-Dollar. Dieser vorkommerzielle Status bedeutet, dass alle Aktivitäten durch vorhandene Barreserven und Kapitalbeschaffungen finanziert werden, nicht durch Produktverkäufe. Diese Situation führt zu einer entscheidenden Abhängigkeit von externer Finanzierung und erfolgreichen, pünktlichen regulatorischen Meilensteinen, die beide nach der Ablehnung von VenoValve nun unter Druck stehen.

Hier ist die schnelle Rechnung zum Vergleich der fehlenden Umsätze im Vergleich zu den Betriebskosten des Unternehmens:

Hohe vierteljährliche Cash-Burn-Rate aufgrund der laufenden Kosten für die klinische Studie PIVOTAL.

Das Unternehmen verfügt über eine erhebliche Cash-Burn-Rate (die Geschwindigkeit, mit der ein Unternehmen seine Barreserven aufgebraucht). Für das dritte Quartal 2025 (Q3 2025) betrug der Cash-Burn 4,2 Millionen US-Dollar, was innerhalb der prognostizierten vierteljährlichen Spanne von 4 bis 5 Millionen US-Dollar liegt. Dieser Satz ist derzeit niedriger, als er wäre, wenn das Unternehmen VenoValve aktiv kommerzialisieren oder die enVVe-Zulassungsstudie vollständig finanzieren würde, da diese Ausgaben weitgehend zurückgestellt werden, bis die Regulierungsklarheit vorliegt.

Das eigentliche Risiko ist der zu erwartende Anstieg der Verbrennungsrate. Sobald das Unternehmen die Investigational Device Exemption (IDE) für die enVVe-Zulassungsstudie beantragt, wird sich der Bargeldverbrauch beschleunigen. Das Management hat bereits vorher davon ausgegangen, dass die Verbrennungsrate steigen würde, sobald die Kommerzialisierung beginnt, und dass die Umstellung auf eine neue, mehrjährige Zulassungsstudie für enVVe ähnliche, erhebliche Kosten mit sich bringen und die Bilanz belasten würde.

Es sind erhebliche zusätzliche Kapitalerhöhungen erforderlich, was zu einer möglichen Verwässerung der Aktionäre führen könnte.

Während die enVVeno Medical Corporation im dritten Quartal 2025 über einen starken Cash-Bestand von 31,0 Millionen US-Dollar an Barmitteln und Investitionen berichtete, wird dieses Kapital voraussichtlich nur zur Finanzierung des Betriebs bis zum zweiten Quartal 2027 (Q2 2027) bei der aktuellen, reduzierten Cash-Burn-Rate dienen. Diese Landebahn ist definitiv kürzer als es scheint.

In dem Moment, in dem sich das Unternehmen dazu bereit erklärt, den entscheidenden Test für enVVe in vollem Umfang durchzuführen, wird der Cash-Burn steigen und die Zeitspanne deutlich verkürzen. Dies bedeutet, dass eine zukünftige Kapitalbeschaffung vor dem zweiten Quartal 2027 höchstwahrscheinlich erfolgt, um die mehrjährige, kostenintensive klinische Entwicklung von enVVe zu finanzieren. Jede Kapitalerhöhung – sei es durch ein Aktienangebot oder eine Wandelanleihe – wird wahrscheinlich zu einer weiteren Verwässerung für die bestehenden Aktionäre führen, ihren Eigentumsanteil reduzieren und möglicherweise den Gewinn pro Aktie (EPS) in der Zukunft senken. Dabei handelt es sich um eine strukturelle Schwäche von vorkommerziellen Biotech- und Medizingeräteunternehmen, die mit hohen Kosten für die klinische Entwicklung konfrontiert sind.

• Aktuelle Barmittel (3. Quartal 2025): 31,0 Millionen US-Dollar.
• Aktuelle Start- und Landebahn: Bis zum zweiten Quartal 2027 (nur bei reduzierter Verbrennung).
• Maßnahme: Übergang zur zentralen enVVe-Studie.
• Ergebnis: Erhöhter Cash-Burn und ein beschleunigter Bedarf an einer Kapitalbeschaffung.

enVVeno Medical Corporation (NVNO) – SWOT-Analyse: Chancen

Potenzial für Transkatheterventil-IDE (enVVe) zur Erschließung des US-Marktes

Die primäre kurzfristige Chance hat sich von der chirurgischen VenoValve auf ihr nicht-chirurgisches Gegenstück der nächsten Generation, die enVVe-Transkatheter-Ersatz-Venenklappe, verlagert. Die US-amerikanische Food & Drug Administration (FDA) hat am 19. August 2025 ein nicht genehmigungsfähiges Schreiben für den Antrag auf VenoValve Premarket Approval (PMA) herausgegeben, und diese Entscheidung wurde am 13. November 2025 im Rahmen einer aufsichtsrechtlichen Berufung bestätigt. Dieser Dreh- und Angelpunkt ist von entscheidender Bedeutung, da die Sicherheit des enVVe-Geräts als anders, potenziell günstiger angesehen wird profile weil es den mit dem VenoValve verbundenen offenen chirurgischen Eingriff vermeidet.

Das Unternehmen ist auf dem besten Weg, in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 seinen IDE-Antrag (Investigational Device Exemption) für die enVVe-Zulassungsstudie einzureichen, bis die klinischen Endpunkte mit der FDA abgestimmt sind. Die Sicherung dieser IDE ist die sofortige, wirkungsvolle Maßnahme, die das US-Marktpotenzial für eine nicht-chirurgische Lösung für tiefe chronische Veneninsuffizienz (CVI) erschließt. Die Patientenpopulation ist riesig: Schätzungsweise 2,5 bis 3,5 Millionen Menschen in den USA leiden an einer schweren tiefen CVI, die durch Fehlfunktionen der Klappen verursacht wird, und verfügen derzeit nicht über wirksame Behandlungsmöglichkeiten. Dies ist eine erstklassige Gelegenheit.

Hier ist die schnelle Berechnung der Marktgröße und potenzieller Kosteneinsparungen:

Erweiterung der Indikationen und Modalitäten des Geräts

Die Chance besteht nicht nur in einem Gerät; Es handelt sich um einen Portfolio-Ansatz zur Behandlung tiefer Venenerkrankungen. Das enVVe-Transkathetergerät stellt eine bedeutende Erweiterung der Behandlungsmodalität dar und wandelt sich von einem komplexen chirurgischen Eingriff zu einem minimalinvasiven, nicht-chirurgischen Eingriff. Dadurch wird der ansprechbare Patientenkreis sofort erweitert, indem auch diejenigen einbezogen werden, die nicht für eine offene Operation in Frage kommen oder eine weniger invasive Option bevorzugen. Darüber hinaus deuten die bereits gesammelten klinischen Daten auf eine starke Wirkung auf die Untergruppe der Patienten mit den schwerwiegendsten Erkrankungen hin.

Die VenoValve-Zulassungsstudie zeigte, dass bei Patienten mit venösen Geschwüren (CEAP-C6-Patienten) die Ulkusfläche nach einem Jahr um durchschnittlich 87 % reduziert war. Dieses spezifische, überzeugende Ergebnis für die schwächendste Form der Krankheit (venöse Geschwüre) bietet einen klaren Weg für die anfängliche kommerzielle Ausrichtung und ein starkes Argument für eine Kostenerstattung, sobald die enVVe-Zulassungsstudie abgeschlossen und die behördliche Genehmigung gesichert ist. Die durchschnittliche Verbesserung des überarbeiteten Venous Clinical Severity Score (rVCSS) für klinisch bedeutsame Responder betrug 7,91 Punkte. Diese Art der klinischen Wirksamkeit ist definitiv ein starkes Verkaufsargument.

• Umstellung auf enVVe: Nicht-chirurgischer Ansatz erweitert die Patientenberechtigung.
• Zielpatienten mit Ulkus: Mediane 87-prozentige Reduzierung der Ulkusfläche bei CEAP-C6-Patienten.
• Pipeline-Fokus: Doppelprodukte (VenoValve und enVVe) festigen die Führungsposition bei tiefen Venenerkrankungen.

Expansion in internationale Märkte

Während der unmittelbare Fokus auf dem regulatorischen Weg in den USA liegt, liegt die langfristige Chance in der globalen Marktdurchdringung. Die erklärte Strategie des Unternehmens besteht darin, der „weltweit führende Anbieter“ bei der Behandlung schwerer tiefer Venenerkrankungen zu werden. Da es sich bei dem VenoValve um ein erstklassiges Gerät handelt, würde eine erfolgreiche behördliche Genehmigung in einem wichtigen Markt wie den USA (über enVVe) oder der Europäischen Union (EU) das Risiko der Technologie erheblich verringern und den Weg für eine weltweite Einführung ebnen.

Da es sich bei tiefer CVI um ein globales Gesundheitsproblem handelt, schafft die behördliche Genehmigung in einem wichtigen Rechtsgebiet einen starken Präzedenzfall für andere. Das Unternehmen ist derzeit mit 31,0 Millionen US-Dollar an Barmitteln und Investitionen im dritten Quartal 2025 gut kapitalisiert, was ihm den finanziellen Spielraum gibt, eine globale Regulierungs- und Geschäftsstrategie zu verfolgen, sobald der Weg für enVVe in den USA klar ist. Dieses Kapital ist ein wichtiger Vermögenswert für die Finanzierung der ersten internationalen Zulassungsanträge und der Marktvorbereitung.

Mögliche strategische Partnerschaften oder Übernahmeinteresse

Als MedTech-Unternehmen im späten klinischen Stadium mit einer erstklassigen bioprothetischen Lösung für einen großen, ungedeckten klinischen Bedarf ist enVVeno Medical ein attraktives Ziel für größere Medizingeräteunternehmen. Die Umstellung auf das nicht-chirurgische enVVe macht das Unternehmen noch attraktiver, da ein Transkatheter-Gerät für einen großen MedTech-Akquisitionsstandort häufig skalierbarer und profitabler ist als ein chirurgisches Gerät. Das große institutionelle Interesse ist bereits sichtbar.

Perceptive Advisors LLC, ein großes Investmentunternehmen mit Fokus auf das Gesundheitswesen, erwarb im September 2024 1.245.904 Aktien und erhöhte seinen Anteil auf 9,90 %. Diese beträchtliche institutionelle Investition signalisiert Vertrauen in das langfristige kommerzielle Potenzial der Technologie und könnte ein Vorläufer einer größeren strategischen Transaktion sein. Die starke Bilanz des Unternehmens mit ausreichenden Barmitteln, um den Betrieb bis zum zweiten Quartal 2027 zu finanzieren, gibt dem Management auch die Möglichkeit, ein günstiges Geschäft auszuhandeln, anstatt aufgrund finanzieller Schwierigkeiten zu einem solchen gezwungen zu werden.

enVVeno Medical Corporation (NVNO) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Negative oder nicht schlüssige Ergebnisse der laufenden klinischen Studie VenoValve PIVOTAL.

Die Hauptbedrohung liegt hier nicht in den positiven klinischen Rohdaten, sondern in der behördlichen Interpretation dieser Daten, die bereits zu erheblichen negativen Ergebnissen geführt hat. Die US-amerikanische Food & Drug Administration (FDA) hat am 19. August 2025 ein nicht genehmigungsfähiges Schreiben für den Antrag auf VenoValve Premarket Approval (PMA) ausgestellt und diese Entscheidung am 13. November 2025 nach einer aufsichtsrechtlichen Beschwerde bestätigt. In dieser Entscheidung wurde eine unzureichende Gewährleistung der Sicherheit und Wirksamkeit angeführt, wodurch der kommerzielle Weg des VenoValve praktisch gestoppt wurde.

Während die zweijährigen Zwischendaten aus der VenoValve-Zulassungsstudie einen starken Nutzen für die Patienten zeigten – beispielsweise behielten 83 % der Probanden einen klinisch bedeutsamen Nutzen im überarbeiteten Venous Clinical Severity Score (rVCSS) –, hat die Entscheidung der FDA hier Vorrang. Das Unternehmen stellt nun vollständig auf sein Gerät der nächsten Generation, enVVe, um, was bedeutet, dass die mehrjährige Investition in die entscheidende Studie von VenoValve ein versunkener Kostenfaktor ohne kurzfristige Rendite ist. Dies erzwingt ein vollständiges Zurücksetzen der kommerziellen Zeitleiste.

Regulatorische Verzögerungen oder das Versäumnis, eine rechtzeitige FDA-Zulassung zu erhalten.

Diese Bedrohung ist kein Risiko mehr; es ist eine Realität. Dass das VenoValve PMA im Jahr 2025 nicht gesichert werden konnte, stellt einen erheblichen Rückschlag dar und zwingt das Unternehmen, seinen Hauptfokus auf die nicht-chirurgische, transkatheterbasierte Ersatz-Venenklappe enVVe zu verlagern. Dieses regulatorische Versagen führt zu einer neuen, mehrjährigen Verzögerung, bevor das Unternehmen Produktumsätze generieren kann.

Die neue Strategie erfordert eine Abstimmung mit der FDA hinsichtlich erreichbarer Endpunkte für enVVe und den anschließenden erfolgreichen Abschluss einer neuen Einreichung einer Investigational Device Exemption (IDE) und einer entscheidenden Studie. Dieser Prozess ist von Natur aus langwierig und teuer. Die VenoValve-Erfahrung schafft nun einen Präzedenzfall für regulatorische Spannungen, was darauf hindeutet, dass der Weg für enVVe ebenfalls langwierig sein könnte. Der Markt reagierte sofort und die Aktie stürzte am 14. November 2025 nach der ungünstigen Berufungsentscheidung um 35,68 % ab.

Intensiver Wettbewerb durch bestehende CVI-Behandlungen und neue Technologien.

Während VenoValve als potenziell erste chirurgische Lösung seiner Klasse galt, entwickelt sich die CVI-Behandlungslandschaft schnell weiter, insbesondere im weniger invasiven, tiefen Venenraum. Das Unternehmen ist einer doppelten Bedrohung ausgesetzt: der Konkurrenz durch etablierte MedTech-Giganten und durch innovative Startups.

Der aktuelle Behandlungsstandard bei chronischer Veneninsuffizienz (CVI) in tiefen Venen ist konservativ und verwendet Kompressionsstrümpfe und Wundversorgung, was eine kostengünstige, etablierte Alternative darstellt. Die eigentliche aufkommende Bedrohung liegt jedoch im Gerätebereich, wo große, gut kapitalisierte Anbieter im Bereich der tiefen Venenerkrankungen (DVD) aktiv sind.

• Wichtige MedTechs: Unternehmen mögen Medtronic plc, Boston Scientific Corporation, und Abbott Laboratories verfügen über umfangreiche Ressourcen und etablierte Vertriebskanäle.
• Direkte Konkurrenten: Philips brachte im Juni 2024 sein Duo Venous Stent System auf den Markt, das sich mit der Obstruktion des venösen Abflusses, einem damit verbundenen Problem der tiefen Venen, befasst.
• Neue Ventiltechnologie: Intervene Inc. entwickelt das endovenöse Klappenbildungssystem Blueleaf, eine katheterbasierte Technologie, die eine Klappe aus dem eigenen Venengewebe des Patienten erzeugt und so die Notwendigkeit einer implantierbaren Bioprothese wie enVVe umgeht.

Wenn ein großer Akteur erfolgreich eine Transkatheter-Venenklappe auf den Markt bringt oder wenn die nicht implantatbasierte Lösung von Intervene an Bedeutung gewinnt, könnte der neue Fokus der enVVeno Medical Corporation, enVVe, schnell an den Rand gedrängt werden, selbst wenn er schließlich die Zulassung erhält.

Marktvolatilität beeinträchtigt die Fähigkeit, das für den Betrieb erforderliche Kapital zu beschaffen.

Die Abhängigkeit des Unternehmens von externem Kapital ist hoch, da es derzeit keine Produktumsätze generiert. Während das Management einen disziplinierten Cash-Burn aufrechterhalten hat, hat das jüngste Versagen der Aufsichtsbehörden das Risiko einer künftigen Verwässerung erhöht. Hier ist die kurze Rechnung zur Finanzlage zum Ende des dritten Quartals 2025:

Was diese Schätzung verbirgt, sind die tatsächlichen Kosten der neuen enVVe-Zulassungsstudie. Der aktuelle Liquiditätsverlauf bis zum zweiten Quartal 2027 basiert auf einer niedrigen Verbrauchsrate, die die erheblichen Kosten einer neuen Schlüsselstudie und Kommerzialisierung ausschließt. Die ungünstige Entscheidung der FDA und die daraus resultierende Volatilität des Aktienkurses machen jedes zukünftige Aktienangebot (Kapitalerhöhung) definitiv teurer und erhöhen die Verwässerung für bestehende Aktionäre.