Bank OZK (OZK): SWOT-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie brauchen jetzt einen klaren Überblick über Bank OZK (OZK), und die Geschichte ist eine Geschichte von hoher Effizienz und erheblichem Marktrisiko. Einerseits ist OZK ein gewinnbringendes Unternehmen mit einer prognostizierten Nettozinsspanne (Net Interest Margin, NIM) im Jahr 2025 4.50% und ein Wirkungsgradverhältnis, das oft darunter liegt 40%; andererseits fast 20 Milliarden Dollar Ein Großteil seines Kreditportfolios ist in der Real Estate Specialties Group (RESG) gebunden, was das Unternehmen äußerst anfällig für anhaltende Belastungen auf dem Gewerbeimmobilienmarkt macht. Dies ist die Kernspannung, die Sie verstehen müssen: außergewöhnliche Ausführung auf einer risikoreichen Grundlage.

Bank OZK (OZK) – SWOT-Analyse: Stärken

Hohe Nettozinsmarge (NIM), voraussichtlich in der Nähe 4.50% für 2025.

Sie brauchen eine Bank, die auch bei schwankenden Zinssätzen Gewinne erwirtschaften kann, und die Bank OZK liefert Ihnen eine konstant hohe Nettozinsmarge (NIM). Diese Marge – die Differenz zwischen den erwirtschafteten Zinserträgen und den ausgezahlten Zinsen – ist ein wichtiger Maßstab für die Rentabilität, und OZK übertrifft regelmäßig seine Mitbewerber.

Für das zweite Quartal 2025 war der NIM der Bank stark 4.36% auf einer vollständig steueräquivalenten Basis. Analysten gehen davon aus, dass der NIM für das Gesamtjahr 2025 im Durchschnitt etwa bei etwa liegt 4.62%, ein Wert, der deutlich über dem Branchendurchschnitt liegt. Diese Outperformance ist definitiv das Ergebnis der Konzentration der Bank auf ertragsstärkere, komplexe Kredite, insbesondere innerhalb ihrer Real Estate Specialties Group (RESG), sowie einer disziplinierten Finanzierungsstrategie.

Hier ist die schnelle Rechnung: Ein höherer NIM bedeutet, dass mehr Einnahmen unter dem Strich sinken, ohne dass die Bank ein übermäßiges Volumenrisiko eingehen muss.

Die Real Estate Specialties Group (RESG) verfügt über eine starke historische Kreditperformance.

Die Real Estate Specialties Group (RESG) ist der Motor der hohen Margen der Bank OZK, und ihre Kreditqualität ist bemerkenswert stabil geblieben, was hier die eigentliche Stärke darstellt. Die konservativen Zeichnungsstandards der Bank wirken als wichtiger Puffer gegen Marktvolatilität, selbst im Gewerbeimmobilienbereich.

Der gewichtete durchschnittliche Loan-to-Value (LTV) für das gesamte RESG-Portfolio liegt bei sehr niedrigen 44 %, was bedeutet, dass die Immobilienwerte sinken müssten, bevor die Bank Verluste erleiden müsste. Dieser konservative Ansatz führt direkt zu niedrigen Kreditverlustkennzahlen.

Schauen Sie sich die Zahlen für das erste Halbjahr 2025 an:

• Der Anteil der notleidenden Kredite (NPLs) an den Gesamtkrediten sank zum 30. Juni 2025 auf 0,18 %.
• Die Nettoausbuchungen der durchschnittlichen Gesamtkredite im zweiten Quartal 2025 betrugen nur 0,10 %.

Dies ist ein Beweis für ihr selektives, projektspezifisches Kreditmodell. Sie haben ihren Freibetrag für Kreditverluste (ACL) zum 31. Dezember 2024 auf 619,4 Millionen US-Dollar erhöht und bieten so eine starke Deckungsquote für notleidende Vermögenswerte.

Hocheffizienter Betrieb mit einer Effizienzquote, die oft darunter liegt 40%.

Effizienz ist im Bankwesen von größter Bedeutung, und die Bank OZK ist eine der effizientesten Banken in den USA. Ihre Effizienzquote – die den zinsunabhängigen Aufwand als Prozentsatz des Nettoumsatzes misst – liegt durchweg im niedrigen bis mittleren 30er-Bereich.

Für das Gesamtjahr 2024 lag die Effizienzquote bei hervorragenden 33,0 %. Das bedeutet, dass die Bank nur 33 Cent ausgab, um jeden Dollar Umsatz zu erzielen. Selbst unter Berücksichtigung der expansiven Kosten lag die Quote für das zweite Quartal 2025 immer noch bei hervorragenden 35,53 %. Dieses Maß an operativer Hebelwirkung ist ein enormer Wettbewerbsvorteil.

Hier ist eine Momentaufnahme ihrer aktuellen Effizienz- und Rentabilitätskennzahlen:

Nur sehr wenige Banken können dies schlank betreiben und gleichzeitig die Qualität der Vermögenswerte aufrechterhalten.

Starke Kapitalposition mit einer Common-Equity-Tier-1-Quote in der Nähe 12.5%.

Eine starke Kapitalbasis ermöglicht es einer Bank, wirtschaftliche Abschwünge zu überstehen, Wachstum anzustreben und Kapital an die Aktionäre zurückzugeben. Die Kapitalquoten der Bank OZK sind robust und liegen deutlich über den regulatorischen Mindestanforderungen, was Ihnen Vertrauen in ihre Stabilität gibt.

Die harte Kernkapitalquote (CET1) der Bank, ein zentrales Maß für die Finanzkraft einer Bank, lag am 31. Dezember 2024 bei etwa 11,34 %, nachdem sie im Gesamtjahr um 55 Basispunkte gestiegen war. Darüber hinaus betrug das Verhältnis des gesamten materiellen Eigenkapitals der Stammaktionäre zum gesamten materiellen Vermögen Ende 2024 12,52 %, was ein erhebliches materielles Kapital belegt.

Diese Kapitalstärke ist auch der Grund dafür, dass die Bank ihre Dividende in 58 aufeinanderfolgenden Quartalen erhöhen konnte – eine seltene Leistung in der Bankenwelt.

Bank OZK (OZK) – SWOT-Analyse: Schwächen

Signifikante Kreditkonzentration im RESG-Portfolio

Sie müssen sich das Portfolio der Real Estate Specialties Group (RESG) der Bank OZK genau ansehen. Obwohl es der Motor für hohe Renditen ist, ist es aufgrund seiner schieren Größe auch der größte Risikofaktor. Zum 30. September 2025 betrug das gesamte Kreditportfolio der Bank 32,85 Milliarden US-Dollar. Allein das RESG-Segment entfiel 57.7% davon insgesamt. Hier ist die schnelle Rechnung: Diese Konzentration entspricht ungefähr 18,96 Milliarden US-Dollar in RESG-finanzierten Krediten. Dabei handelt es sich um ein massives Engagement im Gewerbeimmobilienbau (CRE), einer zyklischen und oft illiquiden Anlageklasse.

Die Bank ist sich dessen bewusst und arbeitet aktiv daran, diesen Prozentsatz auf etwa zu reduzieren 50% bis Ende 2025 oder im Laufe des Jahres 2026. Dennoch kann ein einzelner großer Kredit, der ausfällt – wie der überfällige Kredit in Höhe von 38,1 Millionen US-Dollar in Los Angeles oder der Grundstückskredit in Höhe von 128 Millionen US-Dollar in Chicago, der eine Abschreibung in Höhe von 20,8 Millionen US-Dollar erforderte – erhebliche, unerwünschte Aufmerksamkeit und Volatilität bei den Anlegern hervorrufen.

Höhere Abhängigkeit von Großhandelsfinanzierungsquellen

Der Finanzierungsmix der Bank stellt eine Kostenherausforderung dar. Im Vergleich zu vielen regionalen Mitbewerbern ist die Bank OZK stärker auf verzinsliche Einlagen angewiesen, die ähnlich wie Großkundenfinanzierungen funktionieren, da sie empfindlicher auf die Marktzinsen reagieren. Ab November 2025 ein erheblicher 88.6% der gesamten Einlagen der Bank waren verzinslich. Das bedeutet, dass die Bank mehr zahlen muss, um ihre Finanzierung stabil zu halten. Die Kosten für verzinsliche Einlagen (COIBD) betrugen 3.64% im dritten Quartal 2025. Dieser Betrag ist definitiv höher als der Betrag, den viele Wettbewerber für ihre haltbareren, kostengünstigeren Kerneinlagen zahlen.

Diese höhere Kostenstruktur übt in einem Umfeld sinkender Zinssätze einen konstanten Aufwärtsdruck auf die Nettozinsspanne (NIM) aus, selbst bei einem hochverzinslichen Kreditportfolio. Die Abhängigkeit von diesen zinssensitiven Fonds bedeutet, dass die Bank weniger isoliert ist, wenn die Federal Reserve die Zinsen senkt, wie sich beim erwarteten NIM-Rückgang Ende 2024 und in der ersten Hälfte des Jahres 2025 zeigte.

Begrenzte geografische Vielfalt in den Kernmärkten für erneuerbare Energien

Während die Bank OZK über physische Filialen in Bundesstaaten wie Arkansas, Georgia und Florida verfügt, konzentriert sich die Konzentration des Kreditportfolios stark auf einige wenige große Metropolregionen mit hohen Kosten. Aufgrund dieser geografischen Konzentration ist die Bank lokalen Abschwüngen auf dem Immobilienmarkt ausgesetzt. Ein Ausschnitt aus dem November 2025 verdeutlichte dies ungefähr 20.8% der gesamten Kredite der Bank, also etwa 6,76 Milliarden US-Dollar, konzentrieren sich auf nur zwei große Märkte: New York City und Miami.

Hierbei handelt es sich um einen erheblichen Teil des Kreditportfolios, der außerhalb des traditionellen Hauptsitzes der Bank in Arkansas angesiedelt ist, was bei einigen Analysten Fragen zur regionalen Expertise und zum Zeichnungsrisiko in diesen spezifischen, wettbewerbsintensiven Märkten aufwirft. Die Diversifizierungsbemühungen der Bank sind hier von entscheidender Bedeutung, das Risiko ist jedoch weiterhin konzentriert.

Die Wachstumsrate der Einlagen verlangsamt sich, was Druck auf die Finanzierungskosten ausübt

Das Einlagenwachstum ist immer noch positiv, was gut ist, aber die Wachstumsrate verlangsamt sich, was für eine Bank, die ein stark wachsendes Kreditportfolio finanziert, ein Problem darstellt. Das Tempo des vierteljährlichen Einlagenwachstums hat sich im Jahr 2025 deutlich verlangsamt. So sah das vierteljährliche Wachstum aus:

• Im zweiten Quartal 2025 gab es a 5.0% Nicht-annualisierte Steigerung gegenüber dem 1. Quartal 2025.
• Das dritte Quartal 2025 verlief deutlich langsamer 1.4% nicht-annualisierter Anstieg gegenüber dem zweiten Quartal 2025, wodurch sich die Gesamteinlagen auf 33,98 Milliarden US-Dollar.

Diese Verlangsamung bei der Gewinnung neuer Einlagen bedeutet, dass die Bank entweder stärker auf teurere Finanzierungen zurückgreifen oder ihr Kreditwachstum verlangsamen muss, was sich auf den Nettozinsertrag auswirkt. Nachlassende Einlagenzuflüsse gepaart mit den ohnehin schon hohen Kosten für verzinsliche Einlagen 3.64% im dritten Quartal 2025 bedeutet, dass die Finanzierung des nächsten Dollars an Kreditwachstum teurer wird. Sie müssen einen Weg finden, ihre Einlagenbasis stabiler und billiger zu machen, und zwar schnell.

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Bank OZK (OZK) – SWOT-Analyse: Chancen

Ausweitung der RESG-Kreditvergabe auf neue, weniger gesättigte, wachstumsstarke Metropolregionen.

Die zentrale Chance besteht hier darin, das Fachwissen der Real Estate Specialties Group (RESG) strategisch in Märkte zu verlagern, die noch nicht den gleichen Grad an Kapitalsättigung aufweisen wie beispielsweise New York oder Miami, wo die Bank erhebliche Kreditrückzahlungen verzeichnet hat. Dabei geht es nicht darum, das RESG-Modell aufzugeben, sondern um intelligente Diversifizierung.

Die Bank OZK verfolgt bereits eine „Wachstum, Wachstum und Diversifizierung“-Strategie und reduziert den Anteil von RESG am gesamten Kreditportfolio bewusst von einem Allzeithoch von 70 % auf 60 % zum 30. Juni 2025. Das langfristige Ziel besteht darin, den Anteil von RESG unter 50 % zu senken. Aber die Underwriting-Fähigkeiten des RESG-Teams sind ein enormer Vorteil; Sie müssen sie nur auf die nächste Welle wachstumsstarker Sekundärstädte hinweisen.

Der strategische Ausbau des Community Banking und Corporate der Bank & Die Segmentierung des Institutional Banking (CIB) in Staaten wie Florida, Texas und Georgia ist die perfekte Scouting-Mission. In diesen wachstumsstarken Staaten werden bereits neue Filialen eröffnet – 11 neue Filialen seit Jahresbeginn im zweiten Quartal 2025, 14 weitere sind geplant. Dieser organische Fußabdruck bietet lokale Marktinformationen und eine Einlagenbasis, die dann neue, hochwertige RESG-Deals unterstützen kann, die über die traditionellen Küstenzentren hinausgehen.

Erhöhen Sie die zinsunabhängigen Erträge durch Cross-Selling von Vermögensverwaltungsdienstleistungen.

Ehrlich gesagt sind die zinsunabhängigen Erträge der Bank OZK eindeutig ein Bereich mit Verbesserungspotenzial. Im zweiten Quartal 2025 belief sich der Gesamtumsatz auf 428 Millionen US-Dollar, der Nettozinsertrag jedoch auf 396,7 Millionen US-Dollar. Hier ist die schnelle Rechnung: Das bedeutet, dass die zinsunabhängigen Erträge in diesem Quartal nur etwa 31,3 Millionen US-Dollar oder lediglich 7,3 % des Gesamtumsatzes betrugen. Für eine Bank dieser Größe ist das eine sehr niedrige Zahl; Du lebst und stirbst im Moment nach dem Kreditbuch.

Das CIB-Segment, das schnell wächst und im zweiten Quartal 2025 ein Einlagenwachstum von fast 20 % gegenüber dem Vorquartal erreichte, ist der perfekte Cross-Selling-Trichter. Diese Unternehmens- und institutionellen Kunden haben komplexe Finanzbedürfnisse, die weit über die bloße Vergabe von Krediten und Einlagen hinausgehen. Sie verfügen über ein fesselndes Publikum aus vermögenden Privatpersonen und Geschäftsinhabern, die Vermögensverwaltung, Treuhanddienste und Treasury-Management benötigen. Die Formalisierung eines Wealth-Management-Cross-Selling-Programms für CIB-Kunden würde sofort dazu führen, dass sich die zinsunabhängige Ertragslage in Bewegung setzt.

• Erfassen Sie Gebühren aus der CIB-Kundenvermögensverwaltung.
• Einführung von Treuhanddiensten für vermögende RESG-Sponsoren.
• Steigern Sie die zinsunabhängigen Erträge über die derzeitigen 7,3 % des Umsatzes.

Wertsteigernde Fusionen und Übernahmen (M&A) kleinerer, komplementärer Regionalbanken.

Das aktuelle Umfeld der regionalen Bankenkonsolidierung, insbesondere nach der jüngsten Marktvolatilität, ist definitiv ein Käufermarkt für Banken mit starker Kapitalausstattung. Die Bank OZK verfügt über diese Stärke, die M&A zu einer klaren Chance macht. Ihre harte Kernkapitalquote (CET1) liegt zum 16. Oktober 2025 bei 11,55 %, was Ihnen erhebliches Trockenpulver für einen strategischen Deal verschafft.

Das Management hat einen disziplinierten Ansatz signalisiert, und ein wesentlicher Vorteil von M&A besteht darin, hochqualifizierte Talente zu gewinnen, die bei anderen Bankfusionen oft verdrängt werden. Der Fokus sollte nicht auf großen, riskanten Deals liegen, sondern auf kleineren, ergänzenden Regionalbanken, die das Community Banking- oder CIB-Segment in wachstumsstarken Märkten wie Florida und Texas sofort stärken können. Eine wertsteigernde Akquisition würde die kostengünstige Kerneinlagenbasis, die für die Finanzierung der hochverzinslichen RESG- und CIB-Darlehen von entscheidender Bedeutung ist, sofort vergrößern.

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Integrationsrisiko, aber das Kapital ist vorhanden, um es aufzufangen. Darüber hinaus kann das bestehende Aktienrückkaufprogramm in Höhe von 200 Millionen US-Dollar, das am 1. Juli 2025 in Kraft tritt, als flexibles Instrument zur Verwaltung von Kapital und Aktienanzahl neben allen M&A-Aktivitäten genutzt werden.

Nutzen Sie Technologie, um die Kosten für den Erwerb von Kerneinlagen zu senken.

Die Bank leistet bereits gute Arbeit bei der Verwaltung der Einlagenkosten: Die Kosten verzinslicher Einlagen (COIBD) sanken im dritten Quartal 2025 auf 3,64 %, was einem Rückgang von 6 Basispunkten gegenüber dem Vorquartal entspricht. Allerdings können Sie sich zur Margenverbesserung nicht ausschließlich auf Zinssenkungen der Fed verlassen. Tatsächlich ergibt sich eine nachhaltige Margenerweiterung durch die Verlagerung des Einlagenmixes hin zu unverzinslichen (NIB) und kostengünstigen Kerneinlagen.

Der Erfolg des CIB-Segments bei der Gewinnung günstiger Einlagen – im zweiten Quartal 2025 stiegen die Einlagen im Vergleich zum Vorquartal um fast 20 % – zeigt das Potenzial. Die Chance besteht darin, Finanztechnologie (FinTech) zu nutzen, um diesen Erfolg auf die gesamte Geschäfts- und Community-Banking-Präsenz auszuweiten. Das bedeutet, in erstklassige digitale Treasury-Management-Plattformen und kommerzielle Online-Banking-Tools zu investieren, die es Unternehmen leicht machen, ihr Cash-Management mit der Bank OZK zu zentralisieren.

Die aktuelle Rekordeinlagenbasis von 33,98 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal 2025 gibt den Maßstab vor, und nun muss der Fokus auf den Kosten und der Haltbarkeit dieser Einlagen liegen.

Bank OZK (OZK) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Anhaltender Stress auf dem Markt für Gewerbeimmobilien (CRE), insbesondere für Büros und ältere Einzelhandelsgeschäfte.

Sie haben Recht, wenn Sie sich auf CRE konzentrieren. Es ist der größte Einzelrisikofaktor für die Bank OZK. Das Portfolio der Real Estate Specialties Group (RESG) der Bank stellt trotz fachmännischer Verwaltung weiterhin ein enormes Konzentrationsrisiko dar, insbesondere da die Büro- und älteren Einzelhandelssegmente einem definitiv schwierigen Neupreisumfeld ausgesetzt sind. Am Ende des zweiten Quartals 2025 machte das RESG-Portfolio immer noch 60 % des gesamten Kreditsaldos der Bank aus, ein Rückgang gegenüber einem Höchststand von 70 %, aber immer noch ein extrem hoher Wert.

Die unmittelbare Bedrohung ist eine Bonitätsverschlechterung. Während das Management auf ein starkes Underwriting hinweist, nehmen die Nettoausbuchungen (NCOs) zu. Für die ersten neun Monate des Jahres 2025 betrug die jährliche Nettoausbuchungsquote 0,26 %. Auch die Zahl der notleidenden Kredite (NPLs) stieg Ende 2024 auf 0,44 %, verglichen mit 0,23 % im Vorjahr. Das ist eine Verdoppelung der NPL-Quote innerhalb eines Jahres. Die Bank arbeitet aktiv daran, dies zu bewältigen, einschließlich der jüngsten erheblichen Rückzahlung von RESG-Darlehen in Höhe von 2,44 Milliarden US-Dollar allein im dritten Quartal 2025, was dazu beiträgt, das Gesamtrisiko zu reduzieren. Aber man muss immer noch aufpassen, dass diese großen, hoch-profile Bauprojekte.

Anhaltend hohe Zinsen erhöhen die Finanzierungskosten der Bank.

Obwohl die Federal Reserve Zinssenkungen angekündigt hat, hat das anhaltende Hochzinsumfeld über den größten Teil des Jahres 2025 die Rentabilität der Bank gemindert. Die hohen Finanzierungskosten sind eine direkte Folge des Wettbewerbs um Einlagen in diesem Umfeld. Die Nettozinsspanne (NIM) für das dritte Quartal 2025 betrug 4,35 %, ein leichter Rückgang gegenüber dem Vorquartal. Der Kern-Spread – die Differenz zwischen der Kreditrendite und den Kosten verzinslicher Einlagen (COIBD) – betrug im vierten Quartal 2024 4,10 %, was einem Rückgang um 25 Basispunkte gegenüber dem Vorquartal entspricht.

Die gute Nachricht ist, dass der COIBD endlich Anzeichen einer Entspannung zeigt und im ersten Quartal 2025 auf 3,78 % fiel, was einem Rückgang von 29 Basispunkten gegenüber dem Höchstwert entspricht. Dennoch geht die Bank davon aus, dass der NIM in der ersten Jahreshälfte 2025 zurückgehen wird, da variabel verzinsliche Kredite in einem Umfeld sinkender Zinsen schneller neu bewertet werden als Einlagen, bevor er sich in der zweiten Jahreshälfte verbessert. Dies führt kurzfristig zu einem Gegenwind bei den Einnahmen, den Sie einkalkulieren müssen. Die Bank rechnet immer noch mit Rekordzinserträgen für das Gesamtjahr 2025, aber der Margendruck ist real.

Aufsichtsrechtliche Prüfung von Banken mit hoher CRE-Konzentration, was möglicherweise das Wachstum einschränkt.

Der regulatorische Druck stellt eine klare Bedrohung dar, da er die Bank dazu zwingen kann, ihr profitabelstes Kreditgeschäft einzuschränken. Der regulatorische Schwellenwert für eine verschärfte Prüfung liegt bei einem CRE-Kredit-zu-Kapital-Verhältnis von mehr als 300 %. Die Quote der Bank OZK lag am Ende des ersten Quartals 2024 bei über 350 %. Dieses Ausmaß an Engagement erfordert die Aufmerksamkeit der Prüfer und setzt effektiv eine Obergrenze dafür, wie schnell die Real Estate Specialties Group im Vergleich zum Rest der Bank wachsen kann. Die strategische Reaktion der Bank bestätigt diese Bedrohung:

• Diversifizierung des Kreditportfolios weg von CRE, mit einem Ziel von 50 % oder weniger für den RESG-Anteil.
• Begrenzung des Umfangs neu vergebener Kredite auf 500 Millionen US-Dollar, um das Konzentrationsrisiko und die unerwünschte Aufmerksamkeit einzelner, großer Kredite zu verringern.
• Beschleunigtes Wachstum in den Geschäftsbereichen Corporate and Institutional Banking (CIB) und indirekte Wohnmobil- und Schiffskredite, um den Nenner (Gesamtkredite) schneller zu steigern als den Zähler (CRE-Kredite).

Hier droht nicht ein Bußgeld, sondern eine erzwungene Verlangsamung des margenstarken RESG-Geschäfts, das der Motor der historischen Outperformance der Bank ist. Das ist eine Wachstumsbeschränkung.

Konkurrenz um Kerneinlagen durch größere Nationalbanken und Geldmarktfonds.

Der Wettbewerb um stabile und kostengünstige Finanzierung ist hart. Dies sehen Sie direkt in den Kosten der Einlagen. Geldmarktfonds und große Nationalbanken bieten weiterhin attraktive Zinssätze an, was regionale Banken wie die Bank OZK dazu zwingt, für Einlagen zu zahlen, was den COIBD höher treibt, als ihnen lieb wäre. Die Gesamteinlagen der Bank erreichten bis zum 30. September 2025 den Rekordwert von 33,98 Milliarden US-Dollar, was großartig ist, aber die Kosten für deren Erwerb und Aufbewahrung sind das Problem.

Die Bank profitiert von einer starken Privatkundeneinlagenbasis, wobei zum 31. März 2025 80 % der Einlagen entweder versichert (64 %) oder besichert (16 %) waren. Diese Stabilität ist ein Puffer, aber die Kosten sind immer noch hoch. Der durchschnittliche Kontostand ist mit etwa 47.000 US-Dollar relativ gering, was auf eine diversifizierte, stabile Basis hindeutet, aber die Konkurrenz übt immer noch Druck auf die Margen aus. Wenn die Federal Reserve beginnt, die Zinsen zu senken, wird die Konkurrenz durch Geldmarktfonds nachlassen, aber bis dahin werden die Einlagenkosten weiterhin ein Gegenwind bleiben und die Fähigkeit der Bank einschränken, ihre Nettozinsmarge deutlich zu erhöhen.