PulteGroup, Inc. (PHM): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sind auf der Suche nach einer klaren Sicht auf PulteGroup, Inc. (PHM), wie sie ein erfahrener Analyst derzeit sieht. Kommen wir also direkt zu den Kernstärken, -schwächen, -chancen und -risiken. PulteGroup pflegt eine außergewöhnliche Finanzdisziplin und verfügt über eine starke Bilanz 1,5 Milliarden US-Dollar in bar ab Q3 2025 und sehr niedrig 11.2% Schulden-Kapital-Verhältnis, das als starker Puffer gegen einen volatilen Immobilienmarkt fungiert. Aber fairerweise muss man sagen, dass sie immer noch mit einem Rückgang der Auftragseingänge zu kämpfen haben 6% im Vergleich zum Vorjahr im dritten Quartal 2025, angetrieben durch anhaltende Herausforderungen bei der Erschwinglichkeit der Verbraucher, die ihren Rückstand auf reduzieren 6,2 Milliarden US-Dollar. Dies ist definitiv ein klassischer Fall eines finanziell gesunden Unternehmens, das sich in einem schwierigen makroökonomischen Umfeld zurechtfindet. Schauen wir uns die vollständige Analyse an, um zu sehen, wo die tatsächlichen Risiken und Chancen liegen.

PulteGroup, Inc. (PHM) – SWOT-Analyse: Stärken

Starke Bilanz mit 1,5 Milliarden US-Dollar an Barmitteln (3. Quartal 2025)

Sie möchten wissen, wie PulteGroup mit einem volatilen Immobilienmarkt umgeht, und die Antwort beginnt mit Bargeld. Das Unternehmen schloss das dritte Quartal 2025 mit einem beträchtlichen Barbestand von ab 1,5 Milliarden US-Dollar. Dieser enorme Liquiditätspuffer ist eine enorme Stärke und gibt ihnen die Flexibilität, opportunistisch Land zu kaufen, ihre Geschäftstätigkeit stressfrei zu finanzieren oder Kapitalrückführungsprogramme zu beschleunigen, selbst wenn der Markt einbricht. Betrachten Sie es als Kriegskasse, die es ihnen ermöglicht, offensiv zu spielen, wenn Konkurrenten gezwungen sind, defensiv zu spielen.

Sehr geringe finanzielle Hebelwirkung; Schulden-Kapital-Verhältnis beträgt nur 11,2 %

Ehrlich gesagt ist dies eine der saubersten Bilanzen in der Wohnungsbaubranche. Das Verhältnis von Schulden zu Kapital der PulteGroup ist außergewöhnlich niedrig und liegt bei gerade einmal 11.2% Stand: Q3 2025. Dieser geringe finanzielle Verschuldungsgrad bedeutet, dass das Unternehmen zur Finanzierung seiner Vermögenswerte nicht übermäßig auf Schulden angewiesen ist, was bei hohen Zinssätzen und unsicherem Immobilienzyklus auf jeden Fall von entscheidender Bedeutung ist. Hier ist die schnelle Rechnung: Für jeden Dollar Kapital kommen nur etwa 11 Cent aus Schulden, was sich direkt in einem geringeren finanziellen Risiko und geringeren Zinsaufwendungen niederschlägt. Ein Verhältnis von Nettoverschuldung zu Kapital von knapp 1.1% unterstreicht diese Stärke zusätzlich.

Die Mehrmarkenstrategie (Del Webb, Centex) zielt auf unterschiedliche Käufersegmente ab

PulteGroup legt nicht alle Eier in einen Korb; Ihre Mehrmarkenstrategie ist ein struktureller Vorteil. Durch den Betrieb eines Markenhauses können sie die Nachfrage im gesamten Wohnungsspektrum erfassen und so ihre Einnahmequellen widerstandsfähiger machen. Die Marken zielen auf spezifische, sich nicht überschneidende Käufersegmente ab und ermöglichen so ein optimiertes Produktdesign und Marketing.

• Centex: Zielgruppe sind Einsteiger und Erstkäufer von Eigenheimen.
• Pulte-Häuser: Konzentriert sich auf das Segment der Nachwuchskäufer.
• Del Webb: Richtet sich an die Gruppe der aktiven Erwachsenen (ab 55 Jahren).

Dies ermöglicht es ihnen, Produktion und Anreize an das Segment anzupassen, das gerade am stärksten ist. Beispielsweise zeigt der von Del Webb betreute Markt der über 55-Jährigen oft eine geringere Sensibilität gegenüber Hypothekenzinsen als das Erstkäufersegment.

Die hohe Bruttomarge von 26,2 % im dritten Quartal 2025 zeigt die Preissetzungsmacht

Trotz eines herausfordernden Marktes mit höheren Anreizen konnte die PulteGroup eine starke Bruttomarge beim Verkauf von Eigenheimen beibehalten 26.2% im dritten Quartal 2025. Dies ist zwar ein Rückgang gegenüber dem Vorjahr, bleibt aber in der Branche ein hoher Wert, was auf ein solides Kostenmanagement und Preissetzungsmacht hindeutet – die Fähigkeit, die Preise im Verhältnis zu den Baukosten hoch zu halten. Diese Margenstärke ist ein direktes Ergebnis ihrer betrieblichen Effizienz und ihres Fokus auf margenstärkere Aufsteiger- und Aktiv-Erwachsenen-Communities, die tendenziell einen höheren durchschnittlichen Verkaufspreis haben $564,000 pro Haus, das im dritten Quartal 2025 geschlossen wurde.

Disziplinierte Kapitalrendite: 900 Millionen US-Dollar an Aktienrückkäufen seit Jahresbeginn 2025

PulteGroup beweist stets sein Engagement für die Rückgabe von Kapital an die Aktionäre, was ein Zeichen des Vertrauens des Managements und einer starken Cashflow-Position ist. In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 kaufte das Unternehmen zurück 8,2 Millionen Stammaktien für insgesamt 900 Millionen Dollar. Dieses aggressive Aktienrückkaufprogramm reduziert die Aktienanzahl, was zur Steigerung des Gewinns je Aktie (EPS) beiträgt. Allein im dritten Quartal 2025 erfolgten Rückkäufe 2,4 Millionen Aktien für 300 Millionen Dollar. Diese Maßnahme und die Zahlung von Dividenden zeugen von einer disziplinierten Kapitalallokationsstrategie, die den Shareholder Value in den Vordergrund stellt.

PulteGroup, Inc. (PHM) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie müssen verstehen, dass die finanzielle Widerstandsfähigkeit der PulteGroup (PHM) im dritten Quartal 2025 ihren Preis hatte: eine klare Erosion der künftigen Umsatztransparenz und Rentabilität. Die Hauptschwäche besteht darin, dass man sich auf Preiszugeständnisse verlässt, um Lagerbestände in einem Markt zu bewegen, der immer noch von hohen Zinssätzen und Erschwinglichkeitsproblemen geprägt ist.

Die Zahlen lügen nicht. Wir verzeichneten erhebliche Rückgänge bei den Neuaufträgen und dem Auftragsbestand sowie einen deutlichen Rückgang der Bruttomarge. Dies deutet darauf hin, dass das Management unter schwierigen Bedingungen zwar gute Leistungen erbringt, die zugrunde liegende Nachfrageschwäche es jedoch dazu zwingt, Margen zugunsten des Umsatztempos zu opfern. Das ist ein klassischer Kompromiss, aber er begrenzt definitiv die zukünftige Ertragskraft.

Die Auftragseingänge gingen im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 6 % zurück

Die unmittelbarste Schwäche ist die Verlangsamung des Neugeschäfts. PulteGroup meldete Netto-Neuaufträge in Höhe von 6.638 Wohnungen im dritten Quartal 2025 ein Rückgang von 6% im Vergleich zu den 7.031 bestellten Wohnungen im gleichen Quartal des Vorjahres. Dabei handelt es sich nicht nur um ein Lautstärkeproblem; Auch der Wert dieser Aufträge ging zurück und sank auf 3,6 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang gegenüber 3,9 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal 2024.

Dieser Rückgang zeigt, dass trotz der Bemühungen des Unternehmens der allgemeine Gegenwind auf dem Immobilienmarkt – insbesondere die hohen Hypothekenzinsen und das geringe Verbrauchervertrauen – direkt auf die Umsatzrendite trifft. Besonders stark war der Rückgang bei den Erstkäufern, wo die Neubestellungen um ein Vielfaches zurückgingen 13%Dies deutet darauf hin, dass die Erschwinglichkeit weiterhin eine große Hürde für das Einstiegssegment darstellt.

Der Wert des Auftragsbestands sank im Jahresvergleich von 7,7 Milliarden US-Dollar auf 6,2 Milliarden US-Dollar

Ein Auftragsrückstand ist ein klares Warnsignal für zukünftige Einnahmen. PulteGroup beendete das dritte Quartal 2025 mit einem Rückstand von 9.888 Wohnungen, geschätzt bei 6,2 Milliarden US-Dollar. Das stellt eine bedeutende dar 19% Wertverlust aus dem 7,7 Milliarden US-Dollar berichtet am Ende des dritten Quartals 2024.

Dieser Rückgang der Auftragsbestände bedeutet, dass für die nächsten Quartale weniger Umsatz gesichert ist, was den Druck auf das Vertriebsteam erhöht, in einem schwierigen Umfeld neue Aufträge zu sichern. Hier ist die kurze Berechnung der Veränderung der wichtigsten zukunftsgerichteten Kennzahlen im Jahresvergleich:

Die Bruttomarge ging von 28,8 % im dritten Quartal 2024 auf 26,2 % zurück

Der Kosten-Margen-Schere ist die schmerzhafteste Schwäche, weil er sich direkt auf das Endergebnis auswirkt. Die Bruttomarge des Hausverkaufs, die von vertraglich vereinbart wurde 260 Basispunkte, fällt zu 26.2% im dritten Quartal 2025 ab 28.8% im Vorjahreszeitraum.

Diese Komprimierung spiegelt zwei Dinge wider: höhere Anreize für Käufer und höhere Grundstückskosten. Was diese Schätzung verbirgt, ist der Vorwärtsdruck; Das Management geht von einem weiteren Rückgang im vierten Quartal 2025 aus und prognostiziert eine Bruttomarge von 25,5 % bis 26,0 %.

Setzen Sie auf Anreize, um den Umsatz in einem Hochzinsumfeld anzukurbeln

PulteGroup setzt stark auf finanzielle Anreize, um die Auswirkungen höherer Hypothekenzinsen auszugleichen, und dies ist der Hauptgrund für die Margenschwäche. Diese Anreize, oft in Form von Hypothekenrückkäufen (Zahlungen, um den Zinssatz des Käufers zu senken), sind derzeit ein notwendiges Übel.

• Die Anreize stiegen auf 8.9% des Bruttoverkaufspreises im dritten Quartal 2025.
• Dies ist eine Steigerung von 190 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr.
• Das Hochpreisumfeld erzwingt diese Taktik, was im Wesentlichen bedeutet, auf den Preis zu verzichten, um das Verkaufstempo aufrechtzuerhalten.

Der CEO hat darauf hingewiesen, dass die anhaltenden Probleme bei der Erschwinglichkeit und das geschwächte Verbrauchervertrauen die Hauptfaktoren für die Käufernachfrage sind. Sie kaufen Umsätze, statt sie zu verdienen, und das ist keine nachhaltige langfristige Strategie ohne eine entsprechende Senkung der Baukosten.

PulteGroup, Inc. (PHM) – SWOT-Analyse: Chancen

Die strukturelle Wohnungsknappheit in den USA stützt die langfristige Nachfrage.

Sie agieren in einem Markt mit einem massiven strukturellen Ungleichgewicht, und das ist ein starker Rückenwind für die PulteGroup. In den Vereinigten Staaten herrscht seit über einem Jahrzehnt ein unzureichender Bausektor, und dieses Defizit ist kein zyklischer Ausreißer; Es handelt sich um ein grundlegendes Problem, das große, gut kapitalisierte Bauunternehmen begünstigt.

Mitte 2025 erreichte das nationale Wohnungsdefizit laut Zillow-Analyse von Volkszählungsdaten ein Allzeithoch von 4,7 Millionen Einheiten. Diese Zahl ist ein klarer Indikator dafür, dass die Nachfrage unabhängig von der kurzfristigen Zinsvolatilität das Angebot über Jahre hinweg übersteigen wird. Goldman Sachs schätzt, dass die Deckung der heutigen Nachfrage den Bau von bis zu 4 Millionen zusätzlichen Häusern über das derzeitige Bauniveau hinaus erfordert. Diese anhaltende, volumenstarke Nachfrage bietet der PulteGroup eine lange Chance, ihre Community-Zahl und ihr Verkaufsvolumen zu steigern.

Hier ist die schnelle Rechnung zum Defizit:

• US-Wohnungsdefizit (Juli 2025): 4,7 Millionen Einheiten.
• Wohnungsversorgungslücke 2024 (Realtor.com): 3,8 Millionen Wohnungen.
• Zeit zum Schließen der Lücke (im Bautempo von 2024): 7,5 Jahre.

Die Landstrategie verlagert sich zur Kapitaleffizienz auf Optionen (59 % der Grundstücke mit Option).

Die disziplinierte Landstrategie der PulteGroup stellt eine große Chance dar, da sie es dem Unternehmen ermöglicht, eine große Landpipeline zu kontrollieren, ohne übermäßig viel Kapital zu binden. Dies ist in einem Hochzinsumfeld ein entscheidender finanzieller Vorteil, der Ihnen Flexibilität verschafft, die kleinere Wettbewerber einfach nicht haben.

Das Unternehmen beendete das erste Quartal 2025 mit rund 244.000 kontrollierten Grundstücken. Entscheidend ist, dass zum 31. März 2025 59 % dieser Grundstücke unter Option gehalten wurden. Dies liegt nur knapp unter dem langfristigen Ziel des Unternehmens, 70 % der Grundstücke unter Optionskontrolle zu halten. Der verbleibende Kaufpreis im Rahmen dieser Landoptionsvereinbarungen belief sich am Ende des ersten Quartals 2025 auf beachtliche 10,1 Milliarden US-Dollar, was eine riesige, kostengünstige Lagerpipeline darstellt.

Die Umstellung auf Optionen reduziert definitiv das finanzielle Risiko. Sie planen, für das Gesamtjahr 2025 etwa 5,0 Milliarden US-Dollar in den Erwerb und die Entwicklung von Grundstücken zu investieren, eine erhebliche Investition, die durch die Optionsstrategie effizienter wird.

Potenzial für Marktanteilsgewinne durch kleinere, weniger kapitalisierte Bauunternehmen.

Wenn der Markt unruhig wird, werden die Starken stärker. Die hervorragende Bilanz und der Zugang zu Kapital versetzen die PulteGroup in die Lage, Marktanteile von kleineren, weniger kapitalisierten und häufig regionalen Bauunternehmen zu erobern, die in einem restriktiven Kreditumfeld mit hohen Grundstücks- und Finanzierungskosten zu kämpfen haben. Kleinere Bauträger verfügen oft über einen höheren Anteil an eigenem Grund und Boden, was ein Bestandsrisiko birgt und einen sofortigen Schuldendienst erfordert.

Die Finanzstärke der PulteGroup zeigt sich in den Kennzahlen für das zweite Quartal 2025:

• Bargeldbestand: 1,3 Milliarden US-Dollar.
• Verhältnis von Schulden zu Kapital: 11,4 %.
• Eigenkapitalrendite (Q2 2025): 23 %.

Diese finanzielle Schlagkraft ermöglicht es der PulteGroup, weiterhin in neue Gemeinden zu investieren (die Zahl der Gemeinden stieg im dritten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 5 %) und aggressive Rückkäufe bei Hypothekenzinsen als Anreize anzubieten, die kleinere Bauträger nicht durchhalten können. Dieser disziplinierte Ansatz sei speziell darauf ausgelegt, „unseren Marktanteil zu behalten und auszubauen, wenn die Nachfrage in Zukunft steigt“, so das Management.

Eine Senkung der Zinssätze könnte die aufgestaute Käufernachfrage schnell freisetzen.

Das Segment der Nachwuchskäufer ist Ihre sensibelste und margenstärkste Gelegenheit. Diese Käufer werden oft durch die „goldenen Handschellen“ eines niedrigen Hypothekenzinses für ihr bestehendes Haus eingeschränkt, sind aber auch finanziell am sichersten. Ein deutlicher Rückgang der Hypothekenzinsen wird der Katalysator sein, der diese aufgestaute Nachfrage freisetzt.

PulteGroup ist in diesem Segment stark engagiert, da 42 % seiner Abschlüsse im zweiten Quartal 2025 von Nachfolgekäufern stammten. Das Management hat bereits eine „positive Reaktion der Verbraucher“ auf Zinsrückgänge Ende Juni 2025 festgestellt. Die Strategie des Unternehmens, Hypothekenzinsrückkäufe zu nutzen – die im dritten Quartal 2025 auf 8,9 % des Bruttoverkaufspreises stiegen – ist eine klare proaktive Maßnahme, um die Erschwinglichkeitslücke zu schließen, bis die Zinsen auf natürliche Weise sinken. Wenn die Federal Reserve einen entscheidenden Schritt zu niedrigeren Zinsen unternimmt, werden Sie einen schnellen, starken Anstieg der Nachfrage dieser wichtigen Bevölkerungsgruppe erleben.

Die Sensibilität dieses Segments zeigt sich deutlich in einer früheren Phase des Preisrückgangs, in der die Nettoneuaufträge von nachziehenden Käufern im dritten Quartal 2024 im Jahresvergleich um 6 % stiegen.

PulteGroup, Inc. (PHM) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Anhaltende Probleme mit der Erschwinglichkeit aufgrund hoher Immobilienpreise und Hypothekenzinsen.

Sie leiten ein Hausbauunternehmen in einem Markt, in dem die Betriebskosten die Käufer weiterhin ins Abseits drängen, und das stellt definitiv eine Bedrohung für das Volumen dar. Das Kernproblem ist der Doppelschlag aus gestiegenen Immobilienpreisen und hohen Hypothekenzinsen, der dazu führt, dass die Erschwinglichkeit von Wohnraum (die Fähigkeit eines typischen Haushalts, die monatlichen Zahlungen für ein Haus zu einem durchschnittlichen Preis zu leisten) in der Nähe historischer Tiefststände bleibt.

Für PulteGroup betrug der durchschnittliche Verkaufspreis der im dritten Quartal 2025 geschlossenen Häuser 564.000 US-Dollar, ein Anstieg von 3 % gegenüber dem Vorjahr, und die Prognose des Unternehmens für das Gesamtjahr 2025 für den durchschnittlichen Verkaufspreis liegt im Bereich von 560.000 bis 570.000 US-Dollar. Dieser Preispunkt reagiert empfindlich auf Zinsbewegungen. Da die 30-jährige Festhypothek im Gesamtjahr 2025 durchschnittlich rund 6,7 % beträgt, bleibt die monatliche Zahlung für einen Durchschnittskäufer ein erhebliches Hindernis. Aus diesem Grund gingen die Nettoneuaufträge für PulteGroup im dritten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 6 % zurück und beliefen sich auf insgesamt 6.638 Wohnungen.

Der Markt ist für viele potenzielle Käufer einfach eingefroren. Die Ökonomen von Fannie Mae gehen davon aus, dass die durchschnittlichen Hypothekenzinsen bis 2025 über 6 % bleiben werden, was bedeutet, dass diese Erschwinglichkeitskrise kein kurzfristiger Ausreißer ist.

Intensive Konkurrenz durch größere Bauunternehmen wie D.R. Horton und Lennar.

PulteGroup ist der drittgrößte Hausbauer des Landes, aber Ihr Marktanteil wird von den beiden Spitzenreitern, D.R., in den Schatten gestellt. Horton und Lennar. Dieser Größenunterschied stellt eine erhebliche Wettbewerbsgefahr dar, da die größeren Anbieter ihre Größe für bessere Materialpreise nutzen und, was noch wichtiger ist, aggressive Verkaufsanreize einsetzen können, um Marktanteile zu gewinnen, oft auf Kosten der Marge.

Der Kern dieser Bedrohung ist der Preiskampf, der im Einstiegssegment, in dem die Marke Centex der PulteGroup konkurriert, am intensivsten ist. Während die PulteGroup eine disziplinierte, margenorientierte Strategie verfolgt, steigern ihre Konkurrenten das Volumen.

Hier ist die kurze Berechnung der Wettbewerbslandschaft im dritten Quartal 2025, die den Kompromiss zwischen Volumen und Marge zeigt:

Während die Bruttomarge von PulteGroup mit 26,2 % branchenführend ist, zwingt die Bereitschaft des Konkurrenten, Anreize in der Höhe von Lennars 14,3 % anzubieten, PulteGroup vor die Wahl zwischen der Abgabe von Marktanteilen oder der Beschleunigung seiner eigenen Anreizausgaben, was die Rentabilität direkt belastet.

Margendruck durch erhöhte Anreize und potenziell steigende Grundstückskosten.

Ihre Margen werden sowohl auf der Umsatz- als auch auf der Kostenseite unter Druck gesetzt, was in einem sich verlangsamenden Markt eine klassische Bedrohung darstellt. Auf der Umsatzseite wirkt sich die Notwendigkeit, mehr Anreize zum Abschluss von Geschäften zu bieten, direkt auf die Bruttomarge (den Gewinn, der nach den Kosten der verkauften Waren verbleibt) aus.

Die Anreize der PulteGroup stiegen im dritten Quartal 2025 auf 8,9 % des Bruttoverkaufspreises, 190 Basispunkte mehr als im Vorjahr. Dieser Anstieg trug dazu bei, dass die Bruttomarge bei Hausverkäufen im dritten Quartal 2025 auf 26,2 % sank, was einem Rückgang von 260 Basispunkten gegenüber den im dritten Quartal 2024 gemeldeten 28,8 % entspricht. Das Management geht davon aus, dass dieser Druck anhält, und prognostiziert für das vierte Quartal 2025 eine Bruttomarge zwischen 25,5 % und 26,0 %.

Was diese Schätzung verbirgt, sind die steigenden Kosten für Land, das Ihr Rohstoff ist. Das Management hatte bereits zu Beginn des Jahres 2025 darauf hingewiesen, dass die Grundstückskosten im Vergleich zum Vorjahr voraussichtlich um 10 % steigen werden. Die geplanten Investitionen der PulteGroup in den Erwerb und die Entwicklung von Grundstücken für das Gesamtjahr 2025 belaufen sich auf etwa 5,0 Milliarden US-Dollar, sodass selbst ein geringfügiger Anstieg der Kosten für neue Grundstücke massive Auswirkungen auf die künftigen Kosten der verkauften Waren haben wird.

• Bruttomarge im dritten Quartal 2025: 26,2 % (Rückgang um 260 Basispunkte im Vergleich zum Vorjahr).
• Anreize für das 3. Quartal 2025: 8,9 % des Bruttoverkaufspreises.
• Landausgaben für das Gesamtjahr 2025: Ungefähr 5,0 Milliarden US-Dollar.

Der wirtschaftliche Abschwung könnte das Verbrauchervertrauen und die Nachfrage erheblich beeinträchtigen.

Der Immobilienmarkt hängt im Wesentlichen von der Verbraucherstimmung ab, und jeder allgemeine wirtschaftliche Abschwung stellt eine große Bedrohung dar. Der CEO der PulteGroup hat bereits darauf hingewiesen, dass „das Verbrauchervertrauen bestenfalls ungewiss ist“ und dass diese Unsicherheit ein Hauptfaktor für die Käufernachfrage ist, selbst bei einer gewissen Preisvolatilität.

Die kurzfristigen Aussichten für den Wohnungssektor sind von Stagnation geprägt, wobei die National Association of Realtors (NAR) das Jahr 2025 als „stagnierendes Jahr für den Wohnungsbau“ bezeichnet. Dies spiegelt sich direkt in der Prognose für Einfamilienhausgründungen wider, die im Jahr 2025 voraussichtlich um etwa 3,0 % zurückgehen werden. Ein vollständiger Wirtschaftsabschwung würde diesen Rückgang beschleunigen und zu einem starken Rückgang der Neuaufträge und einem entsprechenden Anstieg der Stornierungsraten führen, die im zweiten Quartal 2025 stabil bei 11 % blieben, aber ansteigen könnten.

Das Risiko wird durch den Fokus der PulteGroup auf aufstrebende und aktive erwachsene Käufer verstärkt, deren Kaufentscheidungen oft auf einem hohen Maß an finanziellem Vertrauen und der Fähigkeit, ein bestehendes Haus zu verkaufen, basieren. Wenn die Wirtschaft ins Stocken gerät, sind diese Käufer die ersten, die einen nicht unbedingt notwendigen Schritt verschieben.