PubMatic, Inc. (PUBM): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie schauen sich PubMatic, Inc. (PUBM) an und sehen eine klassische David-gegen-Goliath-Geschichte im Bereich Ad-Tech. Sie projizieren herum 310 Millionen Dollar Im Jahr 2025 ist der Umsatz eine solide Zahl, aber diese Unabhängigkeit – ihre größte Stärke – ist auch ihre größte Schwäche gegenüber Google und Meta Walled Gardens. Können ihr margenstarkes Connected TV (CTV)-Wachstum und die definitiv ungenutzten Chancen im Bereich Retail Media den Größennachteil und die intensive Konkurrenz durch Konkurrenten wie Magnite wirklich überwinden? Lassen Sie uns die Risiken und klaren Maßnahmen ermitteln, die jetzt erforderlich sind.

PubMatic, Inc. (PUBM) – SWOT-Analyse: Stärken

Das unabhängige SSP-Modell gewährleistet die Neutralität des Herausgebers

Ihre Entscheidungsträger suchen einen klaren, unvoreingenommenen Partner in der Ad-Tech-Lieferkette, und die Position von PubMatic als unabhängige Sell-Side-Plattform (SSP) ist hier eine große Stärke. Im Gegensatz zu Wettbewerbern, die auch über eine Demand-Side-Plattform (DSP) oder große Medienunternehmen verfügen, vermeidet PubMatic Interessenkonflikte, die das Vertrauen der Herausgeber untergraben können.

Diese Neutralität ist der Grund, warum Verlage sie zunehmend für die Supply Path Optimization (SPO) auswählen, die ein wesentlicher Treiber der Plattformaktivität ist. SPO vertreten vorbei 55% der gesamten Aktivität auf ihrer Plattform im dritten Quartal 2025. Das ist ein starkes Signal dafür, dass Verlage PubMatic als einen sauberen, effizienten Weg zu Käufern sehen.

• Vermeidet Interessenkonflikte, die bei Walled Gardens auftreten können.
• Fördert das Vertrauen der Herausgeber und eine höhere Plattformakzeptanz.
• Die Supply Path Optimization (SPO) ist vorbei 55% der Aktivität im dritten Quartal 2025.

Starkes Wachstum der margenstarken Connected TV (CTV)-Umsätze

Im Mittelpunkt der Wachstumsgeschichte steht Connected TV (CTV). Dies ist ein Premium-Kanal mit höheren Margen, und PubMatic erobert erhebliche Marktanteile. Ehrlich gesagt sprechen die Zahlen für sich: Die CTV-Einnahmen stiegen über 50 % im Jahresvergleich im dritten Quartal 2025, ohne politische Werbung. Diese Wachstumsrate übertrifft definitiv den Gesamtmarkt.

Diese Dynamik beeinflusst den gesamten Geschäftsmix. Omnichannel-Video, einschließlich CTV, dargestellt 41% des Gesamtumsatzes im zweiten Quartal 2025. Sie haben sich eine starke Liste von Partnern gesichert, die abdecken 26 der 30 weltweit führenden Streamer, was übersetzt „massiv“ bedeutet 87% Berichterstattung über die führenden Streaming-Plattformen.

Der plattformorientierte Ansatz sorgt für eine hohe operative Hebelwirkung

Das Geschäftsmodell von PubMatic basiert auf einer eigenen und betriebenen Infrastruktur, die erhebliche operative Vorteile bietet. Hier ist die kurze Rechnung zur Effizienz: Im dritten Quartal 2025 hat die Plattform fast alles verarbeitet 87 Billionen Impressionen, ein 24% Steigerung gegenüber dem Vorjahr.

Aber die Kosten für die Verarbeitung dieser Eindrücke sinken, nicht steigen. Die Umsatzkosten pro Million verarbeiteter Impressionen sanken um 19% auf einer nachlaufenden Zwölfmonatsbasis. Aufgrund dieser Effizienz können sie für das Gesamtjahr 2025 eine bereinigte EBITDA-Prognose (Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) prognostizieren 53 Millionen US-Dollar und 55 Millionen US-Dollar, selbst bei Gegenwind am Markt. Sie erhalten mehr Skalierung bei geringeren Kosten.

Proprietäre Technologie bietet eine bessere Datenkontrolle und Effizienz

Ihre Investition in proprietäre Technologie, insbesondere in künstliche Intelligenz (KI), ist eine entscheidende Stärke für zukünftiges Wachstum. Sie haben kürzlich eine KI-gestützte Publisher-Plattform eingeführt, die 17 operative KI-Agenten zur Ertragssteuerung und Diagnose nutzt. Dadurch erhalten Publisher wieder die Kontrolle über die Monetarisierung ihrer First-Party-Daten.

Eine technische Zusammenarbeit mit NVIDIA führt bereits zu massiven Leistungssteigerungen. Dieser KI-Einsatz der nächsten Generation ermöglicht eine fünfmal schnellere Reaktion auf Gebote als frühere Systeme und reduziert die Zeitüberschreitungen bei Auktionen um 85 %. Es gelang ihnen sogar, die physische Infrastruktur von fünf Rechenzentrums-Racks auf ein einziges zu konsolidieren, was eine erhebliche Reduzierung der Investitionsausgaben darstellt.

PubMatic, Inc. (PUBM) – SWOT-Analyse: Schwächen

Ein kleinerer Maßstab schränkt die Hebelwirkung gegenüber Google und Metas Walled Gardens ein

Die größte Herausforderung für PubMatic und jedes unabhängige Ad-Tech-Unternehmen ist die schiere Größe und monopolistische Kontrolle, die von den „Walled Gardens“ – Google und Meta-Plattformen – ausgeübt wird. Sie versuchen, gegen Giganten zu konkurrieren, die gleichzeitig die Nachfrage- und Angebotsseite des Marktes kontrollieren. Ehrlich gesagt, das ist ein brutaler Kampf.

Dieser Größenunterschied ist eklatant: Im September 2025 hält Google Ads einen Marktanteil von ca 99.2% aller Websites, die ein Werbenetzwerk nutzen, während der entsprechende Marktanteil von PubMatic lediglich gering ist 0.1%. Dieser Mangel an Größe schränkt den Einfluss von PubMatic bei Verhandlungen und seine Fähigkeit ein, die größten Pools an Werbeausgaben anzuziehen, die oft an die proprietären Systeme der Walled Gardens gebunden sind. In der unternehmenseigenen Kartellklage, die das Unternehmen im Jahr 2025 gegen Google eingereicht hat, wird ausdrücklich argumentiert, dass das rechtswidrige Verhalten von Google die Fähigkeit von PubMatic, zu wachsen und Marktanteile zu gewinnen, eingeschränkt hat.

Hier ist die schnelle Berechnung des Skalenunterschieds, basierend auf Daten von 2025:

Starke Abhängigkeit von programmatischen Werbeausgaben von Demand-Side-Plattformen (DSPs)

Als Supply-Side-Plattform (SSP) ist PubMatic von Natur aus auf Demand-Side-Plattformen (DSPs) angewiesen, um den Werbetreibenden Geld zu ihren Publishern zu bringen. Diese Abhängigkeit schafft eine erhebliche Verwundbarkeit, und wir haben gesehen, dass sich dies im Jahr 2025 bemerkbar macht.

Das Unternehmen sah sich Mitte 2025 mit großem Gegenwind konfrontiert, als ein Top-DSP-Partner seine Bestandsbewertung neu kalibrierte, was PubMatic dazu zwang, seine Umsatzprognose für das dritte Quartal 2025 auf nur noch 1,5 % zu korrigieren 61 bis 66 Millionen US-Dollar. Dieses einzelne Ereignis zeigt, wie sich ein Strategiewechsel eines großen Käufers unmittelbar auf das Endergebnis auswirken kann. Das ist kein neues Problem; Die Umstellung der DSP von Zweitpreis- auf Erstpreisauktionen hatte PubMatic bereits schätzungsweise gekostet 40 Millionen Dollar im Umsatz vor der Anpassung. Das Unternehmen arbeitet an einer Diversifizierung, wobei die Supply Path Optimization (SPO)-Aktivitäten mehr als 100 % ausmachen 55% der gesamten Plattformaktivität im zweiten Quartal 2025, aber die Bedrohung durch große DSP-Partner bleibt ein kurzfristiges Risiko.

Integrationskomplexität für kleinere Verlage im Vergleich zu All-in-One-Lösungen

Die Plattform von PubMatic ist zwar leistungsstark und für den Einsatz auf Unternehmensebene konzipiert, kann jedoch für kleinere oder mittelständische Verlage eine höhere Eintrittsbarriere darstellen als All-in-One-Lösungen mit mehr Plug-and-Play. Das programmatische Ökosystem ist komplex – es ist einfach so.

Während das Unternehmen Innovationen vorantreibt und im September 2025 eine KI-gestützte Plattform mit einem „PubMatic Assistant“ auf den Markt bringt, um die Geschäftsabwicklung zu vereinfachen, bleibt der Eindruck von Komplexität bestehen. Kleinere Verlage legen oft Wert auf Benutzerfreundlichkeit und minimale Einrichtungszeit gegenüber einer detaillierten Kontrolle, und einige Wettbewerber vermarkten sich ausdrücklich als benutzerfreundliche SSPs, um „die Integrationskomplexität“ für dieses Segment zu minimieren. Wenn das anfängliche Onboarding zu viel spezielles Ad-Tech-Wissen erfordert, werden diese kleineren Verlage den Weg des geringsten Widerstands wählen, auch wenn dies einen etwas geringeren Ertrag bedeutet.

Begrenzte Markenbekanntheit außerhalb von Ad-Tech-Experten

PubMatic agiert tief in der Infrastrukturebene der digitalen Werbung und ist damit eine starke B2B-Marke, die jedoch praktisch keine Bekanntheit bei Verbrauchern oder im allgemeinen Unternehmen genießt. Im täglichen Newsfeed eines typischen Investors oder Vermarkters wird PubMatic nicht erwähnt, es sei denn, das Unternehmen konzentriert sich speziell auf die angebotsseitige Dynamik von Ad-Tech. Dies ist ein häufiges Problem für Infrastrukturakteure.

Dieser Mangel an breiter Markenbekanntheit bedeutet:

• Schwierigkeiten bei der Rekrutierung erstklassiger Talente außerhalb der Ad-Tech-Spezialisten.
• Weniger Meinungsaustausch mit Nicht-Ad-Tech-Unternehmensstrategen und Führungskräften.
• Geringere Medienberichterstattung im Vergleich zu verbraucherorientierten Wettbewerbern, was die Sichtbarkeit der Anleger beeinträchtigen kann.

Das Unternehmen ist ein wichtiger Akteur im Bereich der Supply-Side-Plattform (SSP) und wickelt täglich Hunderte Milliarden Werbetransaktionen ab. Allerdings ist sein Name kein geläufiger Name, was seine Fähigkeit einschränkt, seine Marke für umfassendere strategische Partnerschaften oder verbraucherorientierte Initiativen zu nutzen. Sie sind ein Sanitärunternehmen in einer Welt voller auffälliger Apps.

PubMatic, Inc. (PUBM) – SWOT-Analyse: Chancen

Die Monetarisierung neu entstehender Retail Media Networks (RMNs) ist ein riesiger, definitiv unerschlossener Markt

Die Konvergenz von Einzelhandelsdaten und programmatischer Werbung (Retail Media Networks) ist eine riesige, margenstarke Chance, die PubMatic aktiv verfolgt. Dies ist ein entscheidender Wachstumsfaktor, da Einzelhändler ihre Erstanbieter-Kundendaten in hochwertiges Werbeinventar umwandeln. Die weltweiten Ausgaben für digitale Einzelhandelsmedien werden voraussichtlich bis zu erreichen 179,5 Milliarden US-Dollar in 2025, von geschätzten 136 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024, was eine deutliche Verschiebung der Markenbudgets zeigt.

Ihre Fähigkeit, die Supply-Side-Plattform (SSP) mit diesen Handelsmedien zu verbinden, ist entscheidend. PubMatic ist strategisch positioniert, um die Offsite-Komponente von RMNs zu erfassen, wodurch die Anzeigenreichweite eines Einzelhändlers über die eigene Website hinaus erweitert wird. Wir haben gesehen, wie sich dies in der Partnerschaft mit DIGITS im November 2024 niederschlug, um die Medien des lokalen Lebensmitteleinzelhandels zu transformieren – ein klarer Schritt, um die Convert-Plattform für die programmatische Monetarisierung zu nutzen.

Die überzeugendste kurzfristige Chance ist die Integration von RMNs mit Connected TV (CTV). Es wird erwartet, dass Einzelhandels-Mediennetzwerke verkaufen 4,99 Milliarden US-Dollar in CTV-Anzeigen in 2025, eine Zahl, die sich bis 2028 voraussichtlich mehr als verdoppeln wird. Diese kanalübergreifende Fähigkeit ist ein wesentliches Unterscheidungsmerkmal.

Rasante Ausweitung der weltweiten CTV/OTT-Werbeausgaben

Connected TV (CTV) bleibt das am schnellsten wachsende Segment von PubMatic, ein starker Rückenwind, der die Schwäche in anderen Bereichen ausgleicht. In Q2 und Q3 von 2025Der CTV-Umsatz stieg im Jahresvergleich um über 50 % und übertraf damit deutlich den Gesamtmarkt. Diese wachstumsstarke Branche ist bereits ein zentraler Bestandteil des Geschäfts, wobei Omnichannel-Video (einschließlich CTV) im zweiten Quartal 41 % des Gesamtumsatzes beisteuerte 2025.

Die Marktgröße ist unbestreitbar: Die Ausgaben für CTV-Werbung in den USA werden voraussichtlich 36,87 Milliarden US-Dollar erreichen 2025. PubMatic hat eine starke Grundlage geschaffen, um dies zu erreichen, und arbeitet seit dem zweiten Quartal mit 26 der 30 weltweit führenden Streaming-Unternehmen zusammen 2025, was einer Abdeckung von 87 % der führenden Streaming-Plattformen entspricht.

Die Expansion wird durch wichtige Produktinnovationen und Marktveränderungen vorangetrieben:

• Start des KI-gestützten Live-Sport-Marktplatzes im Juli 2025, wodurch Echtzeit-Spielmoment-Targeting ermöglicht wird.
• Wachstum bei programmatisch garantierten Deals mit Top-DSPs, wodurch die Anzeigenausführung für Premium-Streaming-Inhalte optimiert wird.
• Die Verlagerung linearer TV-Budgets hin zu Streaming, das zum Standard für programmatischen Kauf wird.

Verstärkte Einführung transparenter, datenschutzorientierter Identitätslösungen (z. B. OpenWrap)

Die Abkehr des Marktes von Drittanbieter-Cookies stellt für PubMatic kein Risiko dar; es ist eine Chance. Die Nachfrage nach transparenten First-Party-Datenlösungen nimmt zu, und OpenWrap von PubMatic ist ein wichtiger Wegbereiter. OpenWrap ist die einheitliche Auktionslösung des Unternehmens, die auf der Open-Source-Codebasis Prebid basiert und Publishern mehr Kontrolle und Transparenz über ihre Werbeeinnahmen gibt.

Während eine spezifische Umsatzmetrik für OpenWrap im Jahr 2025 schwer zu isolieren ist, zeigt sich ihr Wert in der allgemeinen Stabilität und Leistung der Plattform. Beispielsweise nutzt Trainline, eine große europäische Reise-App, die SSP-, Connect- und OpenWrap-Angebote von PubMatic, um inkrementelle, leistungsbasierte Einnahmen zu erzielen. Dies ist eine definitiv notwendige Lösung für Verlage, die mehrere Identitätsanbieter verwalten und den Ertrag in einer Welt maximieren möchten, in der der Datenschutz an erster Stelle steht.

Der Fokus liegt darauf, Publishern Tools für eine bessere Zielgruppenadressierung und Ertragsoptimierung zur Verfügung zu stellen:

• OpenWrap ermöglicht Herausgebern die Verwaltung verschiedener Identitätsanbieter, um Monetarisierungsstrategien zu verbessern.
• Die Lösung bietet erweiterte Analysen für eine ganzheitliche Echtzeitansicht der Anzeigengeschäftsleistung.
• Es unterstützt die Omnichannel-Monetarisierung über das Web, mobile Apps und CTV/OTT, was für die Maximierung des First-Party-Datenwerts von entscheidender Bedeutung ist.

Strategische Akquisitionen zur Erweiterung der Demand-Side-Platform (DSP)-Beziehungen

Die strategische Reaktion von PubMatic auf Branchenveränderungen, einschließlich der Zurücksetzung der Bestandsbewertung eines großen DSP-Partners im Juli 2025hat zu einer schnellen und erfolgreichen Diversifizierung seiner Käuferbasis geführt. Dies ist eine klare, umsetzbare Gelegenheit, das Risiko des Unternehmens zu verringern und neue Werbeausgaben zu gewinnen. Das Unternehmen wendet sich aktiv an mittelständische DSPs und Performance-Vermarkter, ein Segment, das schnell wächst.

Die Ergebnisse dieser Strategie sind bereits im sichtbar 2025 Zahlen:

• Die Werbeausgaben von Performance-Vermarktern und mittelständisch ausgerichteten DSPs stiegen im dritten Quartal im Jahresvergleich um über 25 % 2025.
• Das Unternehmen hat im Laufe des Jahres über 25 neue DSP-Partner gewonnen 2025.

Diese Diversifizierung ist von entscheidender Bedeutung, da dadurch die Nachfrage neuer Werbetreibender steigt und die Abhängigkeit von einigen wenigen großen Käufern verringert wird. Ein gutes Beispiel ist die Partnerschaft mit MNTN, einer Performance-TV-Plattform. Diese Allianz wurde im Oktober angekündigt 2025, sorgt bereits für eine Umsatzsteigerung der Publisher um 10 %, indem es neue TV-Werbetreibende anzieht und die Nachfrage einzelner Werbetreibender um 14 % erhöht. Dabei geht es um den Übergang von einem Transaktionsmodell zu einem strategischen, leistungsorientierten Partnerschaftsmodell.

Hier ist die kurze Rechnung zum strategischen Wandel:

Finanzen: Verfolgen Sie den Umsatzbeitrag der fünf besten neuen DSP-Partner, die im Jahr 2025 bis zum Ende des vierten Quartals gewonnen wurden, um den Erfolg der Diversifizierungsbemühungen zu quantifizieren.

PubMatic, Inc. (PUBM) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Verschärfter Wettbewerb durch den größeren SSP-Konkurrenten Magnite

Sie stehen vor einer entscheidenden Größenherausforderung gegen Magnite, das nach wie vor die größte unabhängige Sell-Side-Plattform (SSP) ist und seine Größe nutzt, um mehr Marktanteile zu erobern. Der Umsatz von Magnite im dritten Quartal 2025 in Höhe von 179,5 Millionen US-Dollar übertraf deutlich den Umsatz von PubMatic in Höhe von 68,0 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum. Diese Umsatzunterschiede, die bei Magnite etwa 2,6-mal größer sind, erzeugen einen starken Schwungradeffekt im Ad-Tech-Ökosystem.

Magnite fördert aggressiv die Supply Path Optimization (SPO), einen Prozess, bei dem Demand-Side-Plattformen (DSPs) ihre Ausgaben mit weniger, größeren SSPs konsolidieren, um die Effizienz zu steigern. Dieser Trend setzt PubMatic direkt unter Druck, da DSPs die Größe und Reichweite des Marktführers bevorzugen. Die Netto-Dollar-Retentionsrate von PubMatic, eine wichtige Gesundheitskennzahl für das Wachstum bestehender Kunden, sank in den letzten zwölf Monaten bis zum 30. September 2025 auf 98 %, verglichen mit 112 % im Vorjahr, ein klares Zeichen für Wettbewerbserosion oder geringere Ausgaben bestehender Verlage. Sie müssen beim Produkt gewinnen, denn beim Maßstab werden Sie nicht gewinnen.

Regulatorische Änderungen im Datenschutz (z. B. Abschaffung von Cookies, CCPA)

Das regulatorische Umfeld, einschließlich des California Consumer Privacy Act (CCPA) und die weltweite Abkehr von Cookies von Drittanbietern, bleibt aufgrund seiner Unvorhersehbarkeit und der damit verbundenen Compliance-Kosten eine große Bedrohung. Während Google den vollständigen erzwungenen Ausstieg aus Drittanbieter-Cookies verzögert hat, den Nutzern stattdessen ermöglicht, sie manuell zu blockieren und sich im dritten Quartal 2025 auf neue Funktionen wie IP-Schutz zu konzentrieren, ist der zugrunde liegende Trend zu einem Web, bei dem der Datenschutz an erster Stelle steht, unumkehrbar.

Diese Unsicherheit zwingt Verlage und Werbetreibende dazu, ihre Identitätslösungen kontinuierlich zu testen und umzurüsten, was Ressourcen verschwendet und zu einer Fragmentierung des Marktes führt. Eine Deloitte-Umfrage vom März 2025 ergab, dass nur etwa 15 % der globalen Vermarkter sich vollständig für eine Welt ohne Cookies bereit fühlten. Diese mangelnde Vorbereitung Ihrer Käufer führt zu Volatilität und möglicherweise zu niedrigeren Cost-per-Mille-Raten (CPM) für das Anzeigeninventar, da die Targeting-Präzision abnimmt.

• Das Testen neuer Identitätslösungen ist kostspielig und komplex.
• Die Unsicherheit über die Privacy Sandbox APIs von Google verzögert Investitionsentscheidungen.
• Verleger priorisieren First-Party-Daten, wobei 71 % sie im ersten Quartal 2025 als wichtige Einnahmequelle anerkennen, was SSPs zu einer tiefgreifenden Integration drängt.

Makroökonomische Abschwächungen wirken sich direkt auf die Werbebudgets aus

Die Budgets für digitale Werbung reagieren stark auf makroökonomische Bedingungen, und der Ausblick für 2025 zeigt eine deutliche Verlangsamung des Wachstums. Es wird prognostiziert, dass die weltweiten Werbeausgaben im Jahr 2025 um 4,9 % auf 992 Milliarden US-Dollar steigen werden. Dieses Wachstum ist jedoch langsamer als in den Vorjahren und wird durch eine schlechtere Konjunkturaussicht gedämpft. UBS prognostiziert für 2025 einen Anstieg der weltweiten digitalen Werbebudgets um 5,5 %, was einen deutlichen Rückgang gegenüber der Wachstumsrate von 2024 darstellt.

Für PubMatic führt dieser makroökonomische Gegenwind direkt zu konservativen Prognosen und Umsatzdruck. Die Umsatzprognose des Unternehmens für das vierte Quartal 2025 von 73 bis 77 Millionen US-Dollar wurde ausdrücklich durch einen vorsichtigen makroökonomischen Ausblick und die Maßnahmen eines einzelnen Top-Käufers der Demand-Side-Plattform (DSP) beeinflusst, der seinen Auktionsansatz überarbeitete. Wenn CFOs nervös werden, sind die Marketingausgaben die ersten flexiblen Kosten, die sie senken, sodass selbst eine geringfügige Verlangsamung des Gesamtmarktes kleinere, unabhängige Akteure am härtesten trifft.

Verlage konsolidieren ihren Ad-Tech-Stack bei einem einzigen, großen Anbieter

Die Branche bewegt sich in Richtung eines optimierten Ad-Tech-Stacks, angetrieben von dem Wunsch, die betriebliche Komplexität und die Technologiegebühren zu reduzieren. Dieser Trend, der auf Käuferseite oft als Supply Path Optimization (SPO) bezeichnet wird, manifestiert sich auch in einer Konsolidierung auf Publisher-Seite. Verlage entscheiden sich zunehmend dafür, „stärker mit weniger Partnern zusammenzuarbeiten“, um die Latenz zu reduzieren, den Datenfluss zu verbessern und den Ertrag zu maximieren.

Während PubMatic von den SPO-Beziehungen profitiert und berichtet, dass SPO im zweiten Quartal 2025 über 55 % seiner Plattformaktivitäten ausmachte, besteht die ultimative Gefahr darin, dass diese Konsolidierung die größten Player begünstigt. Das Ziel vieler Top-Publisher ist eine einzige, einheitliche Plattform für alle ihre Anzeigenformate (Display, Video, Connected TV oder CTV). Als kleineres der beiden großen unabhängigen SSPs läuft PubMatic Gefahr, der Anbieter zu sein, der in die Schranken gewiesen wird, wenn ein Verlag beschließt, mit einem größeren Full-Stack-Konkurrenten wie Magnite oder, was noch wichtiger ist, einem der Walled Gardens (Google, Meta Platforms) All-In zu gehen. Die Kosten für die Aufrechterhaltung der Integration mehrerer Anbieter werden für Verlage zu hoch.