Ryanair Holdings plc (RYAAY): 5-KRAFT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sehen einen der Giganten Europas, Ryanair Holdings plc, Ende 2025, und ehrlich gesagt wird seine Position durch schiere Größe und eine beispiellose Kostenstruktur bestimmt. Bei der Beförderung von 200,2 Millionen Passagieren bleiben ihre Stückkosten 20–30 % niedriger als die der Konkurrenz, was einen gewaltigen Vorsprung gegenüber dem größten Wettbewerbsdruck darstellt. Doch die kurzfristige Realität ist knapp: Verzögerungen bei der Auslieferung von Flugzeugen durch Boeing schränken das Kapazitätswachstum im Geschäftsjahr 2026 auf nur 3 % ein, auch wenn die Kunden weiterhin äußerst preissensibel sind, obwohl sie gerne für entbündelte Dienste bezahlen, die mittlerweile 32 % des Gesamtumsatzes ausmachen. Ich habe genau dargelegt, wie diese fünf Kräfte – von der Einflussnahme der Zulieferer bis hin zur Bedrohung durch Hochgeschwindigkeitsersatzstoffe auf der Schiene – derzeit ihre strategischen Aussichten prägen, also lassen Sie uns die Details unten aufschlüsseln.

Ryanair Holdings plc (RYAAY) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Die Verhandlungsmacht der Zulieferer von Ryanair Holdings plc konzentriert sich stark auf den Flugzeugbausektor, obwohl die enorme Größe und disziplinierte Strategie der Fluggesellschaft es ihr ermöglichen, einen erheblichen Gegendruck auszuüben.

Der Kern dieser Kraft ist das Duopol zwischen Boeing und Airbus. Die Abhängigkeit von Ryanair von diesen beiden Original Equipment Manufacturers (OEMs) bei der Erneuerung und Erweiterung der Flotte bedeutet, dass sie grundsätzlich über eine hohe Leistungsfähigkeit verfügen. Allerdings sind die Kosten für einen Anbieterwechsel erheblich und liegen schätzungsweise bei ca 15–20 Millionen US-Dollar pro Flugzeug unter Berücksichtigung von Umschulungen, Änderungen des Wartungsprogramms und Anpassungen des Ersatzteilbestands. Diese hohen Umstellungskosten verpflichten Ryanair zu langfristigen Beziehungen, selbst wenn Produktionsprobleme auftreten.

Verzögerungen bei der Auslieferung von Flugzeugen sind ein klarer Beweis für die Macht der Zulieferer, die sich auf Ryanair auswirkt. Aufgrund stark verzögerter Lieferungen von Boeing war Ryanair gezwungen, sein erwartetes Kapazitätswachstum für das im März 2026 endende Geschäftsjahr (GJ26) auf knapp zu beschränken 3%, Zielen 206 Millionen Passagiere, weniger als frühere Prognosen. Diese Einschränkung ist eine direkte Folge der Unfähigkeit des OEM, vertragliche Fristen einzuhalten.

Ryanair mindert die Macht seiner Treibstofflieferanten durch proaktives Finanzmanagement. Die Fluggesellschaft hat einen erheblichen Teil ihrer künftigen Energiekosten gesichert und sich so gesichert 85% seines Treibstoffbedarfs für das Geschäftsjahr 26 zu einem abgesicherten Preis von 76 $ pro Barrel. Diese Strategie schützt Ryanair vor unmittelbaren Spotpreisschwankungen, die für die Wettbewerber einen großen Kostenfaktor darstellen. Darüber hinaus führt die Fluggesellschaft bereits Absicherungen durch 36% seines Treibstoffbedarfs im Geschäftsjahr 2027 zu einem noch niedrigeren Preis von 66 $ pro Barrel.

Um dem Druck der Flugzeughersteller entgegenzuwirken, nutzt Ryanair seine immense Kaufkraft. Das Engagement der Fluggesellschaft für die Modernisierung ihrer Flotte, einschließlich eines Rekordauftrags über bis zu 300 Boeing 737 MAX 10-Flugzeuge im Wert von ca 40 Milliarden Dollar (zu Listenpreisen), sichert günstige Konditionen. Mit dieser Großbestellstrategie sollen Rabatte gesichert werden, die schätzungsweise in der Größenordnung von liegen 35-40% von den Listenpreisen der Flugzeuge abweichen und so die Marge und den Verschuldungsgrad des Lieferanten verringern.

Die Macht der Flughafenanbieter wird von Ryanair im Rahmen seiner Streckennetzstrategie aktiv verwaltet. Ryanair zielt gezielt auf Nebenflughäfen ab, die in der Regel deutlich geringere Betriebskosten bieten. Diese Strategie ermöglicht es der Fluggesellschaft, ihre Niedrigpreisbasis beizubehalten, da die Gebühren an diesen Standorten bis zu 50 % betragen können 50 % niedriger als an großen Hubs. Wenn Flughafenbetreiber wie Aena in Spanien versuchen, Gebühren zu erhöhen – zum Beispiel durch die Planung eines 7% Ryanair reagiert mit der Androhung oder Durchführung von Kapazitätsrücknahmen auf den Anstieg an regionalen spanischen Flughäfen und demonstriert damit seine Fähigkeit, kleineren, weniger diversifizierten Flughafenanbietern Konditionen aufzuzwingen. Die Fluggesellschaft operiert derzeit von ca 90 Basen quer 37 Länder.

Hier ist eine Zusammenfassung der wichtigsten Lieferantendynamiken:

• Kosten für den Flugzeugwechsel: 15-20 Millionen Dollar pro Flugzeug.
• Kapazitätswachstumsbeschränkung für das Geschäftsjahr 26: Begrenzt auf 3% aufgrund von Lieferverzögerungen.
• Treibstoffabsicherung für das Geschäftsjahr 26: 85% Abdeckung bei 76 $ pro Barrel.
• Rabatt für Großbestellungen: Sichern 35-40% Außerhalb der Listenpreise.
• Flughafengebührenvorteil: Gebühren bis zu 50 % niedriger an Nebenstandorten.

Die folgende Tabelle gibt einen Überblick über den Umfang der wichtigsten Lieferantenbeziehungen und Kostensenkungsbemühungen von Ryanair:

Ryanair Holdings plc (RYAAY) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren die Kundenmacht von Ryanair Holdings plc und die Daten aus dem Geschäftsjahr 2025 (GJ25) zeigen deutlich, dass Kunden über einen erheblichen Einfluss verfügen, der hauptsächlich auf Preistransparenz und niedrige Wechselbarrieren zurückzuführen ist.

Der Kern dieser Macht liegt in der extremen Preissensibilität. Für Ryanair Holdings plc war die Notwendigkeit, die Nachfrage anzukurbeln, im Geschäftsjahr 25 offensichtlich, als der durchschnittliche Flugpreis im Vergleich zum Geschäftsjahr 24 um 7 % auf durchschnittlich 46 US-Dollar pro Passagier sank. Diese Preisanreize zeigten Wirkung und führten zu einem Anstieg des Verkehrsaufkommens um 9 % auf den Rekordwert von 200,2 Millionen Passagieren für das Jahr. Wenn Sie einen zweistelligen Verkehrsanstieg gepaart mit einem Preisrückgang im mittleren einstelligen Bereich beobachten, wissen Sie, dass der Kundenstamm hinsichtlich der Preise äußerst elastisch ist.

Für den europäischen Kurzstreckenreisenden fallen praktisch keine Wechselkosten an. Ehrlich gesagt bedeutet die einfache Vergleichbarkeit, dass Kunden innerhalb von Sekunden zu einem Mitbewerber wie easyJet oder Wizz Air wechseln können. Wir sind in einem Umfeld tätig, in dem, wie aus der Übersicht hervorgeht, 72 % der Reisenden Websites zum sofortigen Preisvergleich zum Einkaufen nutzen.

Hier ist ein kurzer Blick auf den Finanzkontext des Geschäftsjahres 25, der diesen Preisfokus unterstreicht:

Dennoch stellt die zusätzliche Einnahmequelle einen faszinierenden Kontrapunkt zur Preissensibilität beim Basistarif dar. Während die Kunden den niedrigstmöglichen Ticketpreis verlangen, sind sie bereit, für Extras zu zahlen, was Ryanair Holdings plc dabei hilft, ihre Rentabilität aufrechtzuerhalten. Die Nebenumsätze waren solide und stiegen im Geschäftsjahr 25 um 10 % auf 4,72 Milliarden Euro. Diese Einnahmequelle macht mittlerweile etwa 33,8 % des Gesamtumsatzes aus und zeigt, dass die Kunden eindeutig bereit sind, für entbündelte Dienste zu zahlen, sobald die anfängliche Preishürde überwunden ist.

Die Fluggesellschaft steuert diese Dynamik aktiv, indem sie strengere Richtlinien einführt, um die Erzielung diskretionärer Einnahmen zu maximieren. Das sieht man deutlich an ihrem Ansatz zur Gepäckkontrolle. Wenn ein Passagier beispielsweise ein übergroßes Gepäck zum Gate bringt, ohne vorher zu bezahlen, ist die Strafe hoch und liegt zwischen 70 und 75 Euro.

Diese Strategie basiert auf einigen wichtigen Kundenverhaltensweisen:

• Bereitschaft, Größenbeschränkungen für kleine persönliche Gegenstände zu akzeptieren.
• Hohe Akzeptanz von Online-Buchungskanälen.
• Akzeptanz einer entbündelten Preisstruktur.
• Geringe Toleranz gegenüber Grundpreiserhöhungen.

Die Fähigkeit der Fluggesellschaft, das Verkehrsaufkommen im Geschäftsjahr 25 um 9 % zu steigern, während die Flugpreise um 7 % sanken, ist der deutlichste Indikator für die Macht der Kunden. Sie stimmen mit ihren Buchungen auf der Grundlage des Endpreises ab, den sie an der Kasse sehen.

Ryanair Holdings plc (RYAAY) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Auf dem europäischen Kurzstreckenmarkt herrscht nach wie vor ein harter Wettbewerb, der vor allem auf die aggressive Positionierung großer Low-Cost-Carrier (LCCs) wie easyJet und Wizz Air neben Tochtergesellschaften traditioneller Fluggesellschaften wie Eurowings und Transavia zurückzuführen ist.

Ryanair Holdings plc verfügt weiterhin über einen erheblichen strukturellen Kostenvorteil, der für die Bewältigung dieser Rivalität von entscheidender Bedeutung ist. Für das geschätzte Geschäftsjahr 2024–2025 gab Ryanair an, dass die Kosten pro Passagier, ohne Treibstoff, etwa 34 € pro Strecke betrugen. Laut Schätzungen von Ryanair, die Anfang 2025 vorgelegt wurden, ist diese Kostenbasis erheblich niedriger als die der engsten LCC-Konkurrenten.

Diese Kostenstruktur führt dazu, dass die Stückkosten von Ryanair deutlich niedriger sind als die der Wettbewerber; So beliefen sich die geschätzten Kosten pro Passagier für Wizz Air beispielsweise Anfang 2025 auf etwa 52 Euro und für EasyJet auf bis zu 79 Euro pro Flug, ohne Treibstoff. Im Bericht von Ryanair für das Geschäftsjahr 25 wurde festgestellt, dass sich die Kostenlücke gegenüber konkurrierenden EU-Fluggesellschaften vergrößert.

Größe ist ein dominierender Faktor in dieser Rivalität. Mitte 2025 betrieb Ryanair Holdings plc eine Flotte von 603 Flugzeugen, überwiegend Boeing 737, darunter 181 Boeing 737 MAX 8-200. Diese Flottengröße übertrifft die ihres engsten LCC-Konkurrenten EasyJet, der Mitte 2025 190 Flugzeuge betrieb. Gemessen an der absoluten Kapazität beförderte Ryanair im Juni 2025 20,1 Millionen Sitze, verglichen mit 9,6 Millionen Sitzen bei easyJet im selben Monat. Ryanair hat das erklärte Ziel, bis zum Geschäftsjahr 34 jährlich 300 Millionen Passagiere zu befördern.

Der Konkurrenzdruck durch Kapazitätserweiterungen wird vorübergehend durch branchenweite Lieferengpässe gemildert. Es wird erwartet, dass die Verzögerungen bei der Flugzeugproduktion, vor allem bei Boeing und Airbus, bis weit in das nächste Jahrzehnt andauern werden, wobei Branchenexperten davon ausgehen, dass eine Normalisierung vor 2030 unwahrscheinlich ist.

• Der kumulierte Auftragsbestand für neue Flugzeuge belief sich Anfang 2025 auf 17.000 Flugzeuge.
• Boeing strebt derzeit den Bau von 38 MAX-Einheiten pro Monat an.
• Ryanair erwartet die Zertifizierung für die MAX-10-Variante Mitte 2026.
• Das Durchschnittsalter der weltweiten kommerziellen Flotte erreichte im Jahr 2024 den Rekordwert von 14,8 Jahren.

Diese Einschränkungen schränken die Fähigkeit aller Fluggesellschaften ein, Kapazitäten schnell bereitzustellen, was zusammen mit dem Kostenvorteil von Ryanair dazu beiträgt, die Intensität direkter Wettbewerbsmaßnahmen bei Preisen und Streckeneinführungen trotz des anhaltenden strategischen Wettbewerbs zu dämpfen.

Ryanair Holdings plc (RYAAY) – Porters fünf Kräfte: Drohung mit Ersatzkräften

Sie sehen sich die Alternativen für Ryanair Holdings plc (RYAAY) an, und ehrlich gesagt zeichnet sich das Bild durch eine klare Marktbeherrschung aus, obwohl die Entwicklung der Infrastruktur ein Faktor ist, den es zu beobachten gilt. Der wichtigste Ersatz für das europäische Kurzstreckennetz von Ryanair ist der Hochgeschwindigkeitszug, aber die Zahlen zeigen, dass er für die preissensiblen Reisenden, die Ryanair anstrebt, oft keine brauchbare Alternative darstellt.

Der Hochgeschwindigkeitszug ist ein direkter Ersatz für Kurzstreckenstrecken, steht jedoch häufig vor einer erheblichen Preisbarriere. Beispielsweise ergab die Analyse von Greenpeace aus dem Jahr 2025 von 109 grenzüberschreitenden Strecken, dass das Fliegen auf 54 % dieser Verbindungen günstiger war als die Bahn. Bei bestimmten Städtepaaren ist dieser Kostenunterschied deutlich ausgeprägt. Betrachten Sie die Strecke von Barcelona nach London: Ein Flug konnte bereits ab 15 € kosten, während das günstigste Zugticket am selben Tag 389 € kostete, was den Zug bis zu 26-mal teurer machte. Diese Preisstruktur ist häufig auf Steuervorteile für Fluggesellschaften zurückzuführen; Flugtreibstoff ist EU-weit steuerfrei, internationale Flugtickets sind von der Mehrwertsteuer befreit, während Bahnbetreiber mit hohen Gleiszugangsgebühren rechnen müssen.

Bei den meisten grenzüberschreitenden europäischen Strecken überwiegt die Zeitersparnis von Flugreisen gegenüber Bahn- oder Autoalternativen. Während die neue Infrastruktur die Lücke schließt, wird der Flugverkehr auf vielen Strecken immer noch als deutlich schneller von Tür zu Tür angesehen. Beispielsweise erfordert eine Strecke wie London nach Amsterdam einen einstündigen Flug im Vergleich zu einer vierstündigen Fahrt mit dem Eurostar-Zug. Ebenso schneidet ein 1,5-stündiger Flug von Lissabon nach Madrid im Vergleich zu einer Bahnfahrt, die voraussichtlich mehr als 10 Stunden dauert, schlecht ab. Auf Strecken, auf denen die Bahn konkurrenzfähig ist, wie etwa Madrid-Barcelona, ​​benötigt der Zug jedoch 2,5 Stunden, was unter Berücksichtigung von Flughafentransit und Sicherheit schneller ist als die gesamte Flugreisezeit.

Die niedrigen Durchschnittspreise von Ryanair machen es für die Bahn schwierig, auf reiner Kosten-pro-Meile-Basis zu konkurrieren. Im Geschäftsjahr, das im März 2025 endete, beförderte Ryanair Holdings plc eine Rekordzahl von 200,2 Millionen Passagieren. Um dieses Volumen anzukurbeln, sank der Durchschnittspreis um 7 % von 50 € im Geschäftsjahr 2024 auf 46 $ im Geschäftsjahr 2025. Diese aggressive Preisstrategie, kombiniert mit einem konstanten Auslastungsfaktor von 94 % im Geschäftsjahr 2025, bedeutet, dass die Flugkosten pro Passagier oft unschlagbar sind, selbst wenn die Umweltkosten höher sind. Dennoch verzeichnete Ryanair im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2026 (das am 30. September 2025 endete) einen Anstieg der durchschnittlichen Tarife um 13 % im Jahresvergleich, was darauf hindeutet, dass eine gewisse Preissetzungsmacht auf den Markt zurückkehrt.

Hier ist ein kurzer Vergleich, der die Preisdynamik in wichtigen Wettbewerbskorridoren basierend auf Daten von Ende 2025 veranschaulicht:

Die Bedrohung wird durch die Tatsache gemildert, dass die Investitionen in die Schieneninfrastruktur immer noch hinter dem Wunsch der Öffentlichkeit zurückbleiben. Beispielsweise werden die Kosten für das geplante europäische Hochgeschwindigkeitsbahnnetz mit einer Länge von 49.400 km auf 546 Milliarden Euro geschätzt. Unterdessen erweitert Ryanair seine eigene Kapazität und plant, im Jahr bis März 2026 207 Millionen Passagiere zu befördern.

Die öffentliche Meinung zeigt jedoch eine klare Präferenz für die Schiene, wenn sie wirklich wettbewerbsfähig ist:

• 67 % der Europäer befürworten ein Verbot von Kurzstreckenflügen dort, wo Hochgeschwindigkeitszüge vorhanden sind.
• Fast die Hälfte der Befragten in Frankreich, Spanien, Italien, Deutschland und Großbritannien gehen davon aus, dass sie innerhalb von fünf Jahren mehr mit dem Fernzug ​​reisen werden.
• Flüge stoßen im Durchschnitt fünfmal mehr CO2 pro Passagierkilometer aus als Züge.
• Kurzflüge unter 1.500 km sind für 25 % der CO2-Emissionen der europäischen Luftfahrt verantwortlich.

Finanzen: Erstellen Sie bis zum zweiten Quartal 2026 eine Sensitivitätsanalyse für eine durchschnittliche Fahrpreiserhöhung von 5 € im Vergleich zu einer 10-prozentigen Senkung der Bahnfahrpreise auf den 20 sich am häufigsten überschneidenden Strecken.

Ryanair Holdings plc (RYAAY) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Eintrittsbarriere für neue Fluggesellschaften, die Ryanair Holdings plc (RYAAY) herausfordern wollen, ist außergewöhnlich hoch, was hauptsächlich auf Kapitalanforderungen und Einschränkungen in der Lieferkette zurückzuführen ist. Um einen wettbewerbsfähigen Betrieb zu starten, ist der sofortige Zugriff auf eine moderne, kosteneffiziente Flotte erforderlich, die für eine schnelle Anschaffung einfach nicht verfügbar ist.

Die Kapitalbarriere ist aufgrund der hohen Kosten einer neuen Flotte und der begrenzten Flugzeugverfügbarkeit bis 2030 enorm. Ryanair Holdings plc (RYAAY) selbst verfügt über einen riesigen Auftragsbestand, darunter 330 Flugzeuge, mit einem strategischen Fokus auf 300 Boeing 737 MAX 10 bis 2034. Im März 2025 umfasste die Flotte von Ryanair 613 Flugzeuge, darunter 176 der treibstoffeffizienten „Gamechanger“. Die Auslieferung neuer Flugzeuge von großen Herstellern ist im Rückstand; Beispielsweise wurde erwartet, dass die aktualisierten MAX-Varianten von Boeing erst 2025 Musterzulassungen erhalten und 2026 in Dienst gestellt werden. Darüber hinaus wird nicht damit gerechnet, dass die Single-Aisle-Ersatzmodelle der nächsten Generation von Airbus vor Mitte der 2030er Jahre in Dienst gestellt werden. Diese Knappheit bedeutet, dass neue Marktteilnehmer entweder ältere, weniger effiziente Flugzeuge kaufen oder jahrelang auf neue Lieferungen warten müssen, was beides die anfänglichen Kapitalausgaben in die Höhe treibt.

Neue Marktteilnehmer können nicht sofort mit der um 20–30 % niedrigeren Betriebskostenstruktur und -skalierung von Ryanair Holdings plc (RYAAY) mithalten. Die operative Disziplin von Ryanair bietet einen strukturellen Kostenvorteil, der nicht leicht zu reproduzieren ist. Für das Geschäftsjahr 2025 (GJ25) betrugen die Kosten pro verfügbarer Sitzplatzmeile (CASM) des Unternehmens ohne Treibstoff etwa 4,11 Cent und lagen damit deutlich unter dem Vergleichsdurchschnitt von 5,16 Cent. Unterstützt wird dies durch eine jüngere Flotte; Das durchschnittliche Flottenalter von Ryanair lag im Jahr 2025 bei 8,2 Jahren, verglichen mit 14,8 Jahren bei den europäischen Konkurrenten. Die Größe ist eine weitere Hürde; Ryanair Holdings plc (RYAAY) beförderte im Geschäftsjahr 2025 eine Rekordzahl von 200,2 Millionen Passagieren und erzielte einen Gesamtumsatz von 13,95 Milliarden Euro. Fairerweise muss man sagen, dass die Stückkosten von Ryanair schätzungsweise 30 bis 35 % unter der Trendlinie anderer europäischer Low-Cost-Carrier (LCCs) liegen.

Der Zugang zu erstklassigen Flughafen-Slots ist schwierig, was neue Marktteilnehmer dazu zwingt, weniger attraktive Flughäfen zu nutzen. Europa ist weltweit die Region mit den meisten Slots. In der Flugplansaison Sommer 2025 befanden sich 113 der weltweit 204 Level-3-Flughäfen (mit Zeitnischenbeschränkung) in Europa. Die Grundregel, die 80/20-Regel, verlangt von den Fluggesellschaften, 80 % der zugewiesenen Zeitnischen zu nutzen, andernfalls riskieren sie, diese zu verlieren. Dies stellt eine hohe Hürde für einen neuen Carrier dar, der versucht, Frequenzen an überlasteten Hubs aufzubauen. Die Schwierigkeit, sich wünschenswerte Zeiten zu sichern, führt dazu, dass Neueinsteiger oft auf weniger günstige Zeitnischen außerhalb der Hauptverkehrszeiten verwiesen werden, was ihre Fähigkeit beeinträchtigt, Geschäftsreisende oder stark frequentierte Urlaubsreisende anzuziehen.

Regulatorische Hürden, wie neue Vorschriften für nachhaltigen Flugtreibstoff (SAF), erhöhen die anfänglichen Betriebskosten. Das ReFuelEU-Luftfahrtmandat der Europäischen Union führt zu unmittelbarem Kostendruck. Das Mandat sieht eine Beimischung von 2 % SAF im Jahr 2025 vor, die bis 2030 auf 6 % ansteigen soll. Der Kostenunterschied ist groß: Im Jahr 2024 lagen die SAF-Preise im Durchschnitt bei 2.400 US-Dollar pro Tonne, während konventioneller Kerosin 852 US-Dollar pro Tonne kostete. Nach Schätzungen der IATA ist SAF aufgrund dieser Vorschriften in Europa fünfmal teurer als herkömmlicher Treibstoff. Für einen neuen Marktteilnehmer verursacht allein das SAF-Mandat der EU im Jahr 2025 geschätzte Compliance-Kosten von 16 €/Mt Treibstoff.

Hier ist eine Zusammenfassung der wichtigsten Hindernisse und der festgestellten Vorteile von Ryanair Holdings plc (RYAAY):

Das unmittelbare Betriebsumfeld stellt mehrere nichtfinanzielle Hürden dar, die neue Fluggesellschaften überwinden müssen:

• Die Sicherung erstklassiger Slots an Level-3-Flughäfen ist hart umkämpft.
• Die 80/20-Regel verlangt eine sofortige, hohe Auslastung aller gesicherten Slots.
• Die SAF-Vorschriften erfordern eine Beimischung von 2 % im Jahr 2025.
• Durch die SAF-Compliance-Kosten kommen im Jahr 2025 schätzungsweise 16 €/Mt Treibstoff hinzu.
• Ryanair Holdings plc (RYAAY) verfügt über eine starke Bilanz mit einem Bruttobarvermögen von 4 Milliarden Euro im März 2025, was eine Selbstfinanzierung ermöglicht.

Ehrlich gesagt macht die Kombination aus Flottenanforderungen in Höhe von mehreren Milliarden Euro und den unmittelbaren, nicht verhandelbaren Kosten für die Einhaltung von Umweltvorschriften einen glaubwürdigen Markteintritt in großem Maßstab kurzfristig praktisch unmöglich.