Spotify Technology S.A. (SPOT): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Spotify Technology S.A. ist eine dominierende Kraft und prahlt damit 600 Millionen Monatliche aktive Benutzer (MAUs) im Jahr 2025, aber Sie fragen sich wahrscheinlich, warum diese Größenordnung nicht zu einem robusten Gewinn führt. Die Wahrheit ist, dass die Kernstärke des Unternehmens – seine riesige Nutzerbasis und Marke – ständig gegen seine Kernschwäche kämpft: eine prognostizierte niedrige Bruttomarge von nur ca 28% aufgrund von Content-Lizenzgebühren. Wir haben es mit einem klassischen Skalen-Margen-Dilemma zu tun, daher ist der strategische Wechsel hin zu margenstarken Hörbüchern und aggressiven Preisstufen definitiv der entscheidende Weg, den man im Auge behalten muss, um echte Wertschöpfung zu erzielen.

Spotify Technology S.A. (SPOT) – SWOT-Analyse: Stärken

Weltmarktführer mit über 700 Millionen monatlich aktiven Nutzern (MAUs)

Um seine Stärke zu verstehen, muss man sich das Ausmaß des Vorgangs vor Augen führen, und die Nutzerbasis von Spotify ist riesig. Für das dritte Quartal 2025 meldete Spotify eine erstaunliche Entwicklung 713 Millionen Monatlich aktive Benutzer (MAUs) weltweit, ein Anstieg von 11 % im Vergleich zum Vorjahr. Damit ist es unangefochtener Marktführer im Bereich Audio-Streaming und übertrifft Konkurrenten wie Apple Music und Amazon Music bei weitem. Diese schiere Größe erzeugt einen starken Netzwerkeffekt: Mehr Benutzer ziehen mehr Ersteller an, was wiederum noch mehr Benutzer anzieht. Es ist ein Schwungrad, das für die Konkurrenz nur schwer zu bremsen ist.

Die Plattform hat eine wirklich globale Reichweite, wobei sich das Wachstum in den Schwellenländern beschleunigt. Beispielsweise stellt der asiatisch-pazifische Raum inzwischen mehr als ein Drittel aller weltweiten MAUs dar, und in Afrika südlich der Sahara kam es zu einem Anstieg 22% Anstieg der MAUs im Jahresvergleich. Diese Art der geografischen Diversifizierung wirkt definitiv als starker Puffer gegen regionale Wirtschaftsabschwächungen.

Ein starker zweiseitiger Marktplatz sorgt für ein hohes Benutzerengagement

Die Kernstärke des Geschäftsmodells von Spotify ist sein zweiseitiger Marktplatz, der sowohl seine kostenlosen als auch seine Premium-Nutzer effektiv monetarisiert. Dieser Freemium-Ansatz ist ein hervorragendes Tool zur Benutzerakquise, das es Benutzern ermöglicht, bei wirtschaftlichem Druck ein Downgrade durchzuführen, anstatt vollständig abzuwandern, was die Abonnentenbindung fördert.

Die werbefinanzierte Stufe, die hatte 423 Millionen MAUs im ersten Quartal 2025 dienen als massiver Trichter für das margenstarke Premium-Geschäft. Während Premium-Abonnements nach wie vor die wichtigste Cash-Cow sind, wird das werbefinanzierte Segment immer anspruchsvoller und die Einnahmen steigen 8% im Vergleich zum Vorjahr im ersten Quartal 2025 auf 419 Millionen Euro.

Hier ist die kurze Berechnung der Umsatzaufteilung ab dem zweiten Quartal 2025:

Einbruch der Prämieneinnahmen 3,74 Milliarden Euro im zweiten Quartal 2025, ein Anstieg von 16 % im Vergleich zum Vorjahr, was zeigt, dass Preiserhöhungen und Abonnentenwachstum den durchschnittlichen Umsatz pro Benutzer (ARPU) beschleunigen.

Dominierende Stellung im Bereich Podcasting und exklusive Inhalte

Der aggressive Vorstoß von Spotify in den Bereich Nicht-Musik-Audio hat sich ausgezahlt, einen erheblichen Wettbewerbsvorteil geschaffen und die Plattformbindung erhöht. Im Jahr 2025 ist Spotify die beliebteste Plattform weltweit und verfügt über eine überragende Popularität 37% Anteil der weltweiten Podcast-Hörer. Dies ist fast schon ein entscheidender Vorteil 30% der Spotify-Hörer beschäftigen sich mittlerweile regelmäßig mit Podcasts.

Die Plattform hostet ungefähr 7 Millionen Podcast-Titel ab September 2025. Noch wichtiger ist, dass das Unternehmen stark in die Creator Economy investiert und bereits über 100 % ausgezahlt hat 100 Millionen Dollar allein im ersten Quartal 2025 an Podcaster über sein Partnerprogramm. This financial commitment ensures a steady stream of high-quality, diverse content, including the rapidly growing video podcast format, which over 270 Millionen Benutzer haben bisher zugeschaut.

Hohe Markenbekanntheit und eine leistungsstarke, datengesteuerte Empfehlungsmaschine

Die Marke ist seit jeher ein Synonym für Musik-Streaming 35% des weltweiten Streaming-Marktanteils im Jahr 2025. Der eigentliche Motor der Nutzertreue ist jedoch die proprietäre, datengesteuerte Empfehlungsmaschine, die einen enormen Wettbewerbsvorteil darstellt.

Die Algorithmen von Spotify sind so effektiv, dass sie heute eine Hauptquelle für die Entdeckung von Musik sind, insbesondere für jüngere Bevölkerungsgruppen. Bedenken Sie Folgendes:

• 44% der Nutzer der Generation Z entdecken neue Musik hauptsächlich über die algorithmischen Playlists von Spotify.
• Das Unternehmen setzt hier seine Innovationen fort, indem es die AI-DJ-Funktion auf spanischsprachigen Märkten einführt und seine AI-Playlist in der Betaversion auf neue Regionen ausdehnt.

Durch diese ständige, personalisierte Content-Kuratierung bleiben Benutzer länger auf der Plattform und erschweren es ihnen, zu einem Konkurrenten zu wechseln, dessen Empfehlungen sich weniger maßgeschneidert anfühlen. Ihr nächster Schritt sollte darin bestehen, die mit der Leistung dieser Engine verbundene Abwanderungsreduzierung zu quantifizieren. Finanzen: Erstellen Sie bis zum 15. Dezember einen Bericht, in dem die Abwanderungsraten im dritten Quartal 2025 im Vergleich zur algorithmischen Playlist-Nutzung analysiert werden.

Spotify Technology S.A. (SPOT) – SWOT-Analyse: Schwächen

Geringe Bruttomarge aufgrund der Content-Kosten

Die Hauptschwäche von Spotify Technology S.A. bleibt die niedrige Bruttomarge, die eine direkte Folge der hohen Lizenzgebühren ist, die für die Lizenzierung von Musik erforderlich sind. Obwohl das Unternehmen hervorragende Fortschritte gemacht hat, erreichte es im dritten Quartal 2025 eine Bruttomarge von 31.6%Dieser Wert liegt jedoch immer noch am unteren Ende des langfristigen Ziels von 30 % bis 35 %. Die einfache Rechnung hier ist, dass die Kosten für Einnahmen – vor allem Lizenzgebühren – enorm sind. Im zweiten Quartal 2025 beliefen sich die Umsatzkosten auf ca 68.5% des Gesamtumsatzes, wobei der überwiegende Teil an Plattenfirmen und Verlage geht. Das bedeutet, dass für fast jeden Dollar, den Sie einbringen, fast 68,5 Cent direkt an die Inhaltseigentümer zurückfließen. Es ist schwierig, dieses Geschäftsmodell auf eine hohe Rentabilität auszuweiten.

Hier ist die kurze Berechnung der Umsatzkostenstruktur im zweiten Quartal 2025:

Die hohen Kosten für Inhalte schränken das verfügbare Kapital für andere wichtige Investitionen wie Produktentwicklung oder Marketing ein, was definitiv Gegenwind darstellt.

Starke Abhängigkeit von großen Plattenfirmen

Der Inhaltskatalog von Spotify, der genau das Nutzerwachstum vorantreibt, ist stark von einer kleinen Anzahl leistungsstarker Anbieter abhängig. Die „Großen Drei“ der Musikindustrie – Universal Music Group, Sony Music Group und Warner Music Group – haben immer noch ungefähr die Kontrolle 70% aller kommerziell relevanten Musik. Dieses Oligopol verschafft ihnen einen erheblichen Einfluss bei Lizenzverhandlungen, hält die Lizenzgebühren hoch und hindert Spotify daran, seine Umsatzkosten drastisch zu senken.

Aus dem neuesten 20-F-Bericht des Unternehmens geht hervor, dass von den Majors und Merlin lizenzierte Inhalte im Jahr 2024 71 % aller Musikwiedergaben des Dienstes ausmachten. Auch wenn diese Zahl im Laufe der Jahre zurückgegangen ist, ist die Abhängigkeit immer noch eine strukturelle Schwäche, weil sie:

• Begrenzt den Verhandlungsspielraum bei Lizenzgebühren.
• Setzt das Unternehmen einem Verlängerungsrisiko bei einigen wichtigen Partnern aus.
• Erzwingt fortgesetzte Investitionen in nicht-musikalische Inhalte (wie Podcasts und Hörbücher) als Verteidigungsstrategie.

Begrenzte Preismacht in Schlüsselmärkten

Trotz der Einführung von Preiserhöhungen in mehr als 100 Ländern im Jahr 2025 wird erwartet, dass diese zu einer Schätzung führen werden 380 Millionen Euro Beim Jahresumsatz wird die Preissetzungsmacht von Spotify immer noch durch den direkten Wettbewerb eingeschränkt. Im entscheidenden US-Markt bietet das Unternehmen seinen individuellen Premium-Plan an $11.99 pro Monat ist jetzt mit 10,99 $ pro Monat teurer als das Äquivalent von Apple Music.

Der Wettbewerbsdruck wird am deutlichsten im Wertversprechen sichtbar:

• Der Familienplan von Apple Music für 16,99 $ deckt sechs Benutzer ab, während der Familienplan von Spotify für die gleiche Anzahl 19,99 $ kostet.
• Apple Music umfasst verlustfreies Audio und Spatial Audio in der Standardstufe, Funktionen, die Spotify ab Anfang 2025 noch nicht zum Standard-Premium-Preis einführen muss.

Das bedeutet, dass sich Spotify zur Rechtfertigung seines höheren Preises kontinuierlich auf die Überlegenheit seiner Erkennungsalgorithmen und personalisierten Wiedergabelisten verlassen muss und nicht auf Inhalte oder Kernfunktionen, was einen weniger dauerhaften Wettbewerbsvorteil darstellt.

Die Rentabilität von Unternehmungen außerhalb der Musikbranche stellt sich nur langsam ein

Die aggressive Expansion von Spotify in nicht-musikalische Inhalte, vor allem Podcasts und Hörbücher, war kostspielig und muss noch vollständig in ein klares, separates Profitcenter umgesetzt werden. Während die Strategie darauf abzielt, die gesamte Bruttomarge im Premium-Segment zu verbessern (die im zweiten Quartal 2025 33,1 % erreichte), sind die Nicht-Musikunternehmen selbst ein Spiel mit hohen Investitionen und langsamer Rendite.

Der Einstieg in die Hörbuchbranche hat beispielsweise zu erheblichen Spannungen mit den Musikrechteinhabern geführt. Die Entscheidung des Unternehmens, sein Premium-Abonnement als „Bundle“ (Musik plus 15 Stunden Hörbücher) zu klassifizieren, um niedrigere mechanische Lizenzzahlungen an Musikverlage in den USA zu rechtfertigen, hat zu Klagen und Widerstand in der Branche geführt. Was diese Schätzung verbirgt, sind die hohen Kosten für den Erwerb und die Lizenzierung eines Katalogs mit über 500.000 englischsprachigen Titeln sowie die laufenden Rechts- und Beziehungskosten für die Nutzung dieser neuen Inhalte zur Umstrukturierung der Lizenzgebühren für Musik. Es ist eine strategische Notwendigkeit, aber kein reibungsloser Weg zum Gewinn.

Spotify Technology S.A. (SPOT) – SWOT-Analyse: Chancen

Aggressive Expansion in den Bereich Hörbücher, um eine neue, margenstarke Einnahmequelle zu erschließen.

Die Umstellung auf Hörbücher ist eine enorme Chance, die Einnahmen weg von Musiklizenzen zu diversifizieren, die in der Vergangenheit die Margen schmälerten. Spotify betrachtet dies als Kernprodukt und nicht nur als Add-on, und die Zahlen zeigen, dass es Anklang findet. Seit der Einführung von Hörbüchern in Premium im Jahr 2023 hat sich der englischsprachige Katalog fast verdreifacht 400.000 Titel. In Schlüsselmärkten wie den USA, Großbritannien und Australien sind die Hörstunden im Vergleich zum Vorjahr um 35 % gestiegen. Das Modell funktioniert: Über 25 % der Premium-Nutzer beschäftigen sich inzwischen mit Hörbüchern, und neue Markteintritte wie Frankreich und die Benelux-Region verzeichnen ein starkes durchschnittliches monatliches Hörerwachstum von 12 %. Diese Erweiterung ist definitiv ein Schritt mit hoher Hebelwirkung.

Die eigentliche finanzielle Chance besteht darin, die kostenlosen 15 Stunden Hörzeit in kostenpflichtige Add-ons umzuwandeln oder Benutzer zum eigenständigen Hörbuch-Plan für 9,99 $ pro Monat zu bewegen. Dadurch kann Spotify einen Teil des wachsenden US-Hörbuchmarktes erobern, der im Jahr 2024 einen Umsatz von 2,22 Milliarden US-Dollar erzielte, was einem Anstieg von 13 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der anfängliche Erfolg hat es Spotify ermöglicht, sich im vierten Quartal 2023 einen Anteil von 11 % am US-Markt zu sichern, bereits vor Apple.

Weitere Monetarisierung der MAU-Basis durch höherpreisige Abonnementstufen (z. B. Hi-Fi, Family).

Spotifys riesige monatliche aktive Nutzerbasis (MAU) von 713 Millionen im dritten Quartal 2025 ist reif für eine abgestufte Monetarisierung. Das Unternehmen arbeitet aktiv an einer höherpreisigen „Superfan“-Stufe, angeblich „Music Pro“, die voraussichtlich im Jahr 2025 eingeführt wird. Diese neue Stufe soll den durchschnittlichen Umsatz pro Benutzer (ARPU) erhöhen, indem sie verlustfreies Audio (Hi-Fi) und exklusive Funktionen wie KI-gestützte Song-Remixing-Tools und frühen Zugang zu Konzertkarten bietet.

Die Preisstrategie ist aggressiv, aber klug. Es wird erwartet, dass es sich um einen Aufpreis von 5 bis 6 US-Dollar pro Monat zusätzlich zum aktuellen Premium-Plan handelt, sodass sich die monatlichen Gesamtkosten in den USA auf etwa 17,99 US-Dollar belaufen. Dies ist eine direkte Anspielung auf das audiophile und „Superfan“-Segment, das weniger preissensibel ist. Den potenziellen ARPU-Anstieg können Sie hier sehen:

Dieser abgestufte Ansatz ermöglicht es Spotify, die Preise für das gesamte Benutzerspektrum zu optimieren, vom preisbewussten bis zum hochwertigen „Music Pro“-Abonnenten. Es ist ein klarer Weg zur Margenerweiterung.

Geografische Expansion in wachstumsstarke, unterversorgte Schwellenländer.

In reifen Märkten wie Nordamerika verlangsamt sich das Wachstum. Die nächste Grenze ist daher das Segment „Rest der Welt“ (ROW), das mittlerweile den größten Beitrag zum MAU-Wachstum leistet. Im dritten Quartal 2024 entfielen 33 % der weltweiten MAUs auf die ROW-Region. Diese schnelle Expansion in Schwellenländer ist entscheidend, um bis zum Ende des vierten Quartals 2025 die prognostizierte MAU-Gesamtzahl von 745 Millionen zu erreichen.

Die Wachstumsraten in diesen unterversorgten Regionen sind außergewöhnlich, selbst bei niedrigerem anfänglichem ARPU:

• Indien wurde im Jahr 2025 zum zweitgrößten Markt und steuerte im ersten Quartal 2025 über 84 Millionen MAUs bei.
• In Afrika südlich der Sahara verzeichnete man im Jahresvergleich einen Anstieg der aktiven Nutzer um 22 %.
• Die MAUs in Lateinamerika erreichten im zweiten Quartal 2025 149 Millionen.

Die Strategie ist hier volumenorientiert. Gewinnen Sie jetzt die Nutzer und führen Sie später langsam Preiserhöhungen und Dienste mit höherem ARPU ein. Die jüngste Preisrevision in Indien, bei der der Familienplan um 28 % auf 229 Rupien pro Monat anstieg, zeigt, dass das Unternehmen bereits damit beginnt, seine Preismacht in diesen Märkten zu entfalten.

Steigerung des durchschnittlichen Umsatzes pro Benutzer (ARPU) durch erfolgreiche Preiserhöhung ohne nennenswerte Abwanderung.

Spotify hat seine Preismacht im Jahr 2025 unter Beweis gestellt. Das Unternehmen führte im Laufe des Jahres Preiserhöhungen in mehr als 100 Ländern durch, eine Maßnahme, die schätzungsweise 25–30 % seiner Umsatzbasis aus Premium-Abonnements abdeckt. Es wird erwartet, dass diese strategische Maßnahme einen Jahresumsatz von rund 380 Millionen Euro generieren wird. Die Tatsache, dass das Abonnentenwachstum weiterhin stark ist – Premium-Abonnenten stiegen im zweiten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 12 % auf 276 Millionen –, bestätigt, dass das Wertversprechen weiterhin überzeugend bleibt.

Während der gesamte Premium-ARPU im dritten Quartal 2025 bei 4,53 € lag, ist der zugrunde liegende Trend positiv. Analysten erwarten ein währungsneutrales ARPU-Wachstum von 2,3 % im Jahr 2025 und 4,6 % im Jahr 2026, angetrieben durch diese Preisanpassungen und die Einführung neuer Stufen wie „Music Pro“. Die Preiserhöhungen allein in den USA – Individual Premium auf 11,99 $ und Family auf 19,99 $ – zeigen einen starken Glauben an die Preiselastizität. Hier ist die schnelle Rechnung: Wenn nur 5 % der Premium-Basis von 281 Millionen im dritten Quartal 2025 in die erwartete „Music Pro“-Stufe von 17,99 US-Dollar umgewandelt werden, ist das eine sofortige, margenstarke Umsatzsteigerung.

Spotify Technology S.A. (SPOT) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Erhöhung der Lizenzgebühren oder ungünstige Neuverhandlungen mit großen Musikrechteinhabern.

Die größte Bedrohung für das Finanzmodell von Spotify bleiben die Kosten für Inhalte, die in erster Linie durch Lizenzgebührenzahlungen an Musikrechteinhaber bestimmt werden. Der Kern Ihrer operativen Hebelwirkung hängt davon ab, dass Sie diese Kosten unter Kontrolle halten. Historisch gesehen vergibt Spotify ca 65 % bis 70 % seines Gesamtumsatzes an Rechteinhaber – Labels, Verlage und Künstler. Selbst eine kleine prozentuale Verschiebung hier kann den Gewinn zunichte machen.

Während sich die Bruttomarge auf verbesserte 31.5% Im zweiten Quartal 2025 wird diese Stabilität ständig durch Nachverhandlungen und Rechtsstreitigkeiten in Frage gestellt. Zum Beispiel in Januar 2025Spotify gewann einen wichtigen Rechtsstreit gegen The Mechanical Licensing Collective (MLC) wegen seiner Entscheidung, durch die Bündelung von Hörbüchern in seinem Premium-Abonnement eine niedrigere Lizenzgebühr für mechanische Lizenzen zu zahlen. Dieses Urteil schützte vorübergehend potenzielle Zahlungen in Höhe von Hunderten Millionen, doch der zugrunde liegende Konflikt mit Songwritern und Verlegern bleibt hoch auf dem Spiel, wie die Änderung des Falls durch den MLC zeigt.

Das Unternehmen unterzeichnet aktiv neue mehrjährige Direktlizenzverträge mit großen Playern wie der Universal Music Group (unterzeichnet). Januar 2025) und BMG (angemeldet Oktober 2025). Diese Deals zielen darauf ab, Kostenvorhersehbarkeit zu schaffen, aber sie sind ein zweischneidiges Schwert: Sie festigen die Position der großen Labels als Gatekeeper, die in zukünftigen Zyklen definitiv bessere Konditionen fordern können, insbesondere wenn die nächste große Tariffestlegungssitzung in den USA (Phonorecords V) für den Zeitraum 2028 naht.

Verstärkte Konkurrenz durch YouTube Music und die Musikangebote von ByteDance.

Obwohl das Unternehmen weltweiter Marktführer ist, verschärft sich der Wettbewerb, insbesondere durch Plattformen, die ein einzigartiges Wertversprechen bieten oder durch riesige Technologie-Ökosysteme unterstützt werden. Die Bedrohung ist in den USA und in Schwellenländern am ausgeprägtesten, wo das Free-Tier-Erlebnis ein entscheidendes Schlachtfeld darstellt.

YouTube Music, unterstützt durch die riesige Nutzerbasis und Videoinhalte von Google, ist ein bedeutender Herausforderer. Auf dem US-Markt beträgt der Abonnentenanteil von Spotify rund 35% dicht gefolgt von der Schätzung von YouTube Music 28% Aktie, was ein engeres Rennen in einer hochwertigen Region zeigt. Die Integration der werbefreien Wiedergabe von YouTube-Videos mit einem Musikabonnement (YouTube Premium) bietet ein überzeugendes Paket, das Spotify nicht einfach reproduzieren kann.

Die Musikangebote von ByteDance, wie etwa TikTok Music, stellen eine andere, existenziellere Bedrohung dar, da sie die Musik-Entdeckungspipeline kontrollieren. Die Muttergesellschaft von TikTok ist vorbei 100 Millionen Nutzer allein in den USA, und seine Macht, neue Künstler bekannt zu machen, kann genutzt werden, um Nutzer zu seinem eigenen Abonnementdienst zu bewegen und so die kuratorische Dominanz von Spotify zu umgehen.

Regulatorische Prüfung in der EU und den USA zu Marktbeherrschung und Zahlungspraktiken für Inhalte.

Während Spotify in der Vergangenheit von regulatorischen Maßnahmen gegen seine Konkurrenten (insbesondere Apple) profitiert hat, stellt die Welle der kartellrechtlichen Prüfungen ein systemisches Risiko dar, das sich letztendlich auf Spotifys eigene Marktbeherrschung auswirken könnte, insbesondere im Audiobereich, der Musik, Podcasts und Hörbücher umfasst.

Die aggressive Durchsetzung des Digital Markets Act (DMA) durch die Europäische Union ist ein klarer Präzedenzfall. Die Europäische Kommission verhängte eine 1,8 Milliarden Euro Strafe gegen Apple in März 2024 nach einer Spotify-Beschwerde, die Apple dazu zwang, seine Anti-Steering-Regeln zu ändern. Dieser Sieg ermöglichte es Spotify, Nutzer auf günstigere Abonnementoptionen außerhalb des App Stores zu verweisen, ein Schritt, den das Unternehmen 2010 in den USA umsetzte Mai 2025 nach einem Gerichtsurteil.

Dieses regulatorische Umfeld ist jedoch volatil. Sollten die EU- oder US-Regulierungsbehörden beschließen, Musik-Streaming-Plattformen im Rahmen eines geänderten Rahmenwerks als „Gatekeeper“ einzustufen, könnten die eigenen Praktiken von Spotify – wie etwa seine Dominanz im Podcast-Vertrieb nach großen Übernahmen – einer intensiven Prüfung im Hinblick auf die Zahlungstransparenz von Inhalten und den Marktzugang für kleinere Wettbewerber ausgesetzt sein. Das Risiko besteht in einer erzwungenen Änderung des Geschäftsmodells, die sich negativ auf die Kontrolle über Inhalte und Preise auswirken könnte.

Makroökonomischer Druck führt zu einem langsameren Wachstum der Werbeeinnahmen und einem Rückgang der Abonnentenzahlen.

Das werbefinanzierte Geschäft, das sehr empfindlich auf makroökonomische Veränderungen reagiert, ist ein klarer Schwachpunkt, der Spotify wirtschaftlichen Abschwüngen aussetzt. Die werbefinanzierte Stufe ist für die Nutzerakquise von entscheidender Bedeutung, ihre Monetarisierung konnte jedoch nur schwer mit dem Abonnentenwachstum Schritt halten.

Die Daten aus dem Geschäftsjahr 2025 verdeutlichen diesen Druck:

• Die werbefinanzierten Einnahmen gingen zurück 1 % im Jahresvergleich zu 453 Millionen Euro im zweiten Quartal 2025.
• Auf werbefinanzierte Einnahmen entfielen nur ca 11% des Gesamtumsatzes des Unternehmens im zweiten Quartal 2025.
• Die werbefinanzierte Nutzerbasis wuchs 11% im Vergleich zum Vorjahr im dritten Quartal 2025, jedoch nur generiert 10% des Gesamtumsatzes.

Diese Verlangsamung des Wachstums der Werbeeinnahmen – das von 15 % im ersten Halbjahr 2024 auf nur 6,4 % im zweiten Halbjahr 2024 gesunken war – deutet darauf hin, dass Werbetreibende ihre Ausgaben zurückziehen oder verlagern, wodurch das Ziel der Werbung zu einem Ziel wird 10 Milliarden Euro Das Geschäft sieht immer schwieriger aus. Darüber hinaus erhöhen anhaltende Inflations- und Rezessionsängste das Risiko eines Abonnenten-Downtradings, bei dem sich Premium-Benutzer für die günstigere, werbefinanzierte Stufe entscheiden, um Geld zu sparen. Dadurch wird aus einem Abonnenten mit hoher Marge ein werbefinanzierter Nutzer mit niedriger Marge, was die Rentabilitätsziele des Unternehmens direkt unter Druck setzt.