Silvercorp Metals Inc. (SVM): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen nach einem klaren Blick auf Silvercorp Metals Inc. (SVM), und ehrlich gesagt handelt es sich um eine Geschichte starker chinesischer Vermögenswerte, die einen Vorstoß nach Amerika finanzieren. Hier ist die Aufschlüsselung ihrer aktuellen Lage, wobei die strukturellen Vorteile den tatsächlichen Risiken gegenübergestellt werden.

Silvercorp sitzt auf einem Berg an Bargeld und nutzt seine kostengünstigen, hochwertigen chinesischen Silberbetriebe, um eine entscheidende geografische Verlagerung zu finanzieren. Im Geschäftsjahr 2025 erzielte das Unternehmen einen Rekordumsatz von ca 298,9 Millionen US-Dollar und rundherum produziert 6,9 Millionen Unzen von Silber, aber dieser Erfolg konzentriert sich stark auf eine Region. Die zentrale Herausforderung ist einfach: Wie nutzen sie ihre enormen Barreserven? 377 Millionen Dollar ab Ende 2025 – um definitiv vom Risiko einer einzelnen Gerichtsbarkeit weg zu diversifizieren und langfristiges Wachstum aufrechtzuerhalten? Die Antwort liegt in ihren Expansionsprojekten in Amerika, die der Schlüssel zur Erschließung der nächsten Wertschöpfungsphase sind.

Stärken: Die China Cash Engine

Das finanzielle Fundament des Unternehmens ist außergewöhnlich stark. Die „starke Bilanz“ ist kein Klischee; Es ist eine Kriegskasse mit über 377 Millionen Dollar in Barmitteln und Äquivalenten ab September 2025. Dieses Kapital ist der wichtigste strategische Vermögenswert. Darüber hinaus ist der Ying-Bergbaubezirk in China ein beständiges, kostengünstiges Kraftwerk mit einer Produktion von ca 6,4 Millionen Unzen Silber im Geschäftsjahr 2025 bei All-in Sustaining Cost (AISC) von nur 9,68 $/Unze. Das ist ein riesiges Margenpolster. Die diversifizierten Einnahmequellen für Silber, Blei und Zink stabilisieren die Erträge weiter und machen sie weniger anfällig für Schwankungen einzelner Rohstoffpreise.

Schwächen: Das Konzentrationsproblem

Die größte strukturelle Schwäche ist die starke operative Konzentration in China. Etwa 90 % der Produktion des Unternehmens stammen aus dem Ying-Distrikt, wodurch Silvercorp erheblichen regulatorischen und geopolitischen Risiken in einer einzelnen Gerichtsbarkeit ausgesetzt ist. Ehrlich gesagt, das sind viele Eier in einem Korb. Ein weiteres Problem ist der Ressourcenaustausch: Die neueren oder erworbenen Projekte weisen häufig einen niedrigeren Silberäquivalentgehalt auf als die etablierten Ying-Minen, und die Explorationsausgaben waren im Vergleich zu vergleichbaren Minen relativ bescheiden, was eine langfristige Herausforderung für das Wachstum der organischen Reserven darstellt.

Chancen: The Americas Diversification Play

Der Weg nach vorn ist klar: geografische Diversifizierung. Die Chance besteht darin, die Entwicklung von Projekten wie dem neu erworbenen Silber-Gold-Projekt La Yesca in Mexiko zu beschleunigen. Noch wichtiger ist, dass das Unternehmen seine nutzen kann 377 Millionen Dollar Liquiditätsposition zum Erwerb unterbewerteter, produktionsnaher Silbervorkommen in politisch stabilen Jurisdiktionen, was zu einer schnellen Neuausrichtung des Portfolios beiträgt. Auch die steigende weltweite Nachfrage nach Basismetallen wie Blei und Zink, die durch den Ausbau der Infrastruktur und der Batteriespeicherung vorangetrieben wird, sorgt für Rückenwind für die bestehenden Einnahmequellen für Nebenprodukte.

Bedrohungen: Geopolitik und Preisvolatilität

Die unmittelbarste Bedrohung sind die anhaltenden geopolitischen Spannungen zwischen den USA und China, die zu unerwarteten regulatorischen Änderungen oder Handelshemmnissen führen könnten, die sich direkt auf den Betrieb auswirken. Die Volatilität der Silber- und Basismetallpreise stellt eine ständige Bedrohung dar, die jedoch durch die niedrige Kostenstruktur abgemildert werden kann. Schließlich stellen die steigenden Betriebskosten in China, insbesondere für Arbeits- und Energiekosten, ein echtes Risiko dar, das den beneidenswerten Kostenvorteil des Unternehmens untergraben könnte 9,68 $/Unze AISC.

Nächster Schritt: Portfoliomanagement: Die Finanzabteilung sollte ein 5-Jahres-Cashflow-Szenario modellieren, das einen geopolitischen Risikoabschlag von 20 % auf chinesische Vermögenswerte annimmt, um die Dringlichkeit der Amerika-Akquisitionsstrategie zu quantifizieren.

Silvercorp Metals Inc. (SVM) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie suchen nach einem klaren Bild der Kernvorteile von Silvercorp Metals Inc., und die Schlussfolgerung ist einfach: Das Unternehmen ist ein bargeldreicher, kostengünstiger Produzent, dessen wichtigster Vermögenswert, der Ying Mining District, eine konsistente, margenstarke Maschine ist. Diese finanzielle und operative Stärke bietet einen erheblichen Puffer gegen die Volatilität der Metallpreise und finanziert ein aggressives Wachstum.

Starke Bilanz

Silvercorp Metals verfügt über eine solide Bilanz, die im kapitalintensiven Bergbausektor einen erheblichen Wettbewerbsvorteil darstellt. Zum Ende des Geschäftsjahres (GJ) 2025 (31. März 2025) meldete das Unternehmen Bargeld, Zahlungsmitteläquivalente und kurzfristige Investitionen in insgesamt beachtlicher Höhe 369,1 Millionen US-Dollar. Diese Kriegskasse ist fast doppelt so hoch 184,9 Millionen US-Dollar fand am Ende des Geschäftsjahres 2024 statt und zeigte einen massiven Anstieg der Liquidität.

Diese Finanzlage gibt dem Management echte Flexibilität für Investitionen und Akquisitionen, ohne dass die Aktionäre verwässert werden müssen. Darüber hinaus verfügen sie über ein zusätzliches Portfolio an Aktienanlagen im Wert von 70,9 Millionen US-Dollar. Hier ist die kurze Berechnung ihrer Liquidität:

Bei einer langfristigen Verschuldung von gerade einmal 109,25 Millionen US-DollarDas Unternehmen ist leicht verschuldet, was auf jeden Fall ein Trost ist, wenn die Rohstoffmärkte unruhig sind.

Dominante Produktion aus dem hochgradigen Ying-Bergbaugebiet in China

Der Bergbaubezirk Ying bleibt der Motor der Rentabilität des Unternehmens. Es ist ein konsistenter, hochwertiger Cashflow-Generator, der den gesamten Betrieb verankert. Im Geschäftsjahr 2025 wurde im Ying-Bezirk eine Bearbeitung durchgeführt 1.013.659 Tonnen Erz, der den größten Teil der gesamten verarbeiteten Erzmenge des Unternehmens in Höhe von 1.312.695 Tonnen ausmacht. Diese Dominanz wirkt sich direkt auf das Endergebnis aus.

Allein der Bezirk produzierte ca 6,431 Millionen Unzen Silber im Geschäftsjahr 2025, was fast 93 % der konsolidierten Silberproduktion von entspricht 6,948 Millionen Unzen. Diese Konzentration bedeutet, dass das Unternehmen sein Kapital und sein Fachwissen auf die Optimierung eines einzelnen, bewährten Vermögenswerts konzentrieren kann, was zu einem führt 53% Steigerung der Einnahmen aus dem Minenbetrieb 123,6 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2025. Das ist eine starke Rendite für ihr Kernvermögen.

Status eines kostengünstigen Produzenten für Silber, Blei und Zink

Silvercorp Metals arbeitet mit einer Kostenstruktur, die nur wenige erreichen können. Dies ist der Schlüssel zur Aufrechterhaltung der Margen bei Metallpreisrückgängen. Ihre Nebenproduktgutschriften – Einnahmen aus dem Blei, Zink und Gold, die sie ebenfalls produzieren – sind so beträchtlich, dass sie die Kosten für den Silberabbau praktisch zunichtemachen. Für das Geschäftsjahr 2025 beliefen sich die konsolidierten Cashkosten pro Unze Silber, abzüglich der Nebenproduktgutschriften, auf bemerkenswerte negative 0,54 US-Dollar pro Unze. Sie haben richtig gelesen: Sie werden dafür bezahlt, Silber aus dem Boden zu holen.

Selbst unter Berücksichtigung der nachhaltigen Investitionsausgaben (All-in Sustaining Cost oder AISC) sind ihre Kosten äußerst wettbewerbsfähig. Der konsolidierte AISC für Silber, abzüglich Nebenproduktgutschriften, betrug nur 12,12 $ pro Unze im Geschäftsjahr 2025. Dies kostengünstig profile ist ein gewaltiger Wettbewerbsvorteil, der die Rentabilität auch dann gewährleistet, wenn die Silberpreise deutlich unter das aktuelle Niveau fallen.

Diversifizierte Einnahmequelle für Metalle über Silber, Blei und Zink

Während Silber das Flaggschiffmetall ist, verringert die Diversifizierung der Einnahmen über mehrere Rohstoffe das Risiko des Geschäfts erheblich. Das Unternehmen ist kein One-Trick-Pony; Es ist ein Polymetallproduzent. Aus diesem Grund sind ihre Cash-Kosten negativ – der Verkauf der Nebenproduktmetalle deckt die Betriebskosten.

Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 leistete Silber einen Beitrag 63% des realisierten Nettoumsatzes, also des Restbetrags 37% stammte aus Blei, Zink und Gold. Dieses Multimetall-Engagement hat seinen Wert im Geschäftsjahr 2025 unter Beweis gestellt, wo der Gesamtumsatz von 298,9 Millionen US-Dollar erlebte einen Aufschwung nicht nur durch Silberpreiserhöhungen (35%), sondern auch durch höhere Verkaufspreise für Blei (12%) und Zink (35%). Diese Diversifizierung ist eine natürliche Absicherung gegen einen Abschwung bei einem einzelnen Rohstoff.

• Silber: Primärmetall, 63% Umsatzbeitrag.
• Blei und Zink: Starke Nebenproduktvorteile, die zu negativen Cash-Kosten führen.
• Gold: Bietet eine zusätzliche, hochwertige Einnahmequelle.

Nächster Schritt: Portfoliomanager sollten die Auswirkungen eines Rückgangs des Silberpreises um 15 % im Vergleich zu einem Anstieg der Blei-/Zinkpreise um 5 % anhand des AISC für das Geschäftsjahr 2025 modellieren 12,12 $/Unze als Basisfall, um diesen Diversifizierungsvorteil zu quantifizieren.

Silvercorp Metals Inc. (SVM) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie suchen nach den klaren Risiken in der Geschichte von Silvercorp Metals Inc. (SVM), und die Hauptschwäche ist eine klassische: das Konzentrationsrisiko. Trotz starker Margen ist die operative Präsenz des Unternehmens immer noch überwiegend an eine einzige Gerichtsbarkeit gebunden, und sein organischer Wachstumsmotor wird derzeit mit minderwertigem Kraftstoff außerhalb seines Flaggschiff-Standorts betrieben. Dadurch entsteht eine langfristige Herausforderung beim Ressourcenersatz, die durch Diversifizierungsbemühungen zwar vielversprechend, aber noch nicht gelöst wurde.

Starke operative Konzentration in China, wodurch das Unternehmen erheblichen regulatorischen und geopolitischen Risiken in einer einzelnen Gerichtsbarkeit ausgesetzt ist.

Der Kern des Erfolgs von Silvercorp sind seine chinesischen Aktivitäten, insbesondere der Ying-Bergbaubezirk und die GC-Mine. Dies ist auch seine größte Schwachstelle. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 erzielte Silvercorp einen Rekordumsatz von 298,9 Millionen US-Dollar, die praktisch vollständig aus diesen chinesischen Vermögenswerten generiert wurden.

Die Abhängigkeit des Unternehmens von China bedeutet, dass es sehr anfällig für Veränderungen im lokalen regulatorischen Umfeld ist, die sich unmittelbar auf die Rentabilität auswirken können. In der Prognose für das Geschäftsjahr 2026 wurde beispielsweise darauf hingewiesen, dass eine neue Lizenzgebühr für Mineralrechte in Höhe von 2,3 % in China zu einem Anstieg der All-in Sustaining Cost (AISC) im Bergbaubezirk Ying beitrug. Die gesamten geplanten Investitionsausgaben für die produzierenden Minen im Geschäftsjahr 2026 konzentrieren sich auf China 86,6 Millionen US-Dollar. Jeder plötzliche geopolitische Konflikt oder jede regulatorische Änderung könnte diesen gesamten Cashflow-Motor gefährden. Es handelt sich definitiv um eine Wette auf ein einzelnes Land.

Begrenzte nachgewiesene Reserven außerhalb der Kernanlagen Chinas, was eine langfristige Herausforderung beim Ressourcenersatz darstellt.

Während Silvercorp durch das El Domo-Projekt in Ecuador aktiv an der Diversifizierung arbeitet, liegt die derzeitige Grundlage seines Minenlebens vollständig in China. Nach den neuesten technischen Berichten (gültig ab 30. Juni 2024) betragen die gesamten nachgewiesenen und wahrscheinlichen (P+P) Mineralreserven des Unternehmens 17,72 Millionen Tonnen stammen ausschließlich aus dem Bergbaubezirk Ying und der GC-Mine. Das bedeutet, dass das Unternehmen praktisch keine P+P-Reserven in einer anderen Gerichtsbarkeit hat, um das Risiko einer Betriebsschließung oder eines Lizenzproblems in China zu mindern.

Das Projekt El Domo befindet sich im Bau und soll Ende 2026 mit der Produktion beginnen. Bis es jedoch seine beträchtlichen Ressourcen in P+P-Reserven umwandelt, bleibt die derzeitige Reservenlebensdauer des Unternehmens ein Risiko der Konzentration auf ein einzelnes Land.

• Gesamte P+P-Reserven: 17,72 Millionen Tonnen
• P+P-Reserven aus China (Ying & GC): 100%
• P+P-Reserven aus Ecuador (El Domo): 0% (Stand: 30. Juni 2024)

Geringerer Silberäquivalentgehalt bei neueren oder kürzlich erworbenen Projekten im Vergleich zu den etablierten, hochgradigen Ying-Minen.

Der Ying-Bergbaubezirk ist aufgrund seines hochwertigen Charakters die Cashcow des Unternehmens. Der kombinierte nachgewiesene und wahrscheinliche Reservegehalt bei Ying ist hoch, mit einem Silbergehalt von 216 Gramm pro Tonne (g/t). Andere Kern- und neuere Projekte weisen jedoch einen deutlichen Rückgang des Gehalts auf, was die konsolidierte Gesamtrentabilität unter Druck setzt.

Beispielsweise weist die GC-Mine, ein weiteres Betriebsvermögen in China, einen deutlich niedrigeren P+P-Silbergehalt von nur auf 81 g/t. Das Projekt El Domo in Ecuador stellt zwar eine zukünftige Einnahmequelle dar, ist aber in erster Linie eine Kupfer-Gold-Lagerstätte mit vulkanischem Massivsulfid (VMS), wodurch sich der Metallmix weg von hochgradigem Silber verlagert. Das Goldprojekt Condor, eine weitere ecuadorianische Akquisition, wird derzeit als hochgradige Untertagegoldmine mit angezeigten Ressourcen neu bewertet 3,32 g/t Gold, was ein völlig anderes Wertversprechen darstellt. Dies deutet darauf hin, dass das zukünftige Wachstum mit einem Silber mit geringerem Gehalt verbunden sein wird profile oder eine völlige Verlagerung des Rohstofffokus, wodurch das margenstarke, auf Silber ausgerichtete Modell verwässert wird.

Die jüngsten Explorationsausgaben waren im Vergleich zu vergleichbaren Unternehmen relativ bescheiden, was das zukünftige Wachstum der organischen Reserven verlangsamen könnte.

Um geförderte Unzen zu ersetzen und die Reserven zu vergrößern, benötigt ein Bergmann aggressive Explorationsausgaben. Das Explorationsbudget von Silvercorp, insbesondere für Bohrungen, scheint im Vergleich zu seinen Mitbewerbern bescheiden zu sein, was seine organische Wachstumspipeline außerhalb seiner aktuellen Minenpläne einschränken könnte. Für das Geschäftsjahr 2026 plant das Unternehmen Ausgaben in Höhe von ca 5,8 Millionen US-Dollar bohren 190.600 Meter im Bergbaubezirk Ying.

Fairerweise muss man sagen, dass Silvercorp über eine starke Netto-Cash-Position verfügt, aber der schiere Umfang der Explorationsprogramme seiner Mitbewerber deutet auf einen aggressiveren Ansatz bei der Ersetzung und Entdeckung von Ressourcen hin. Hier ist die kurze Berechnung zu Verbrauch und Budget für 2025:

Die Bohrmeterzahl von Silvercorp ist deutlich geringer als die von First Majestic Silver geplante 270.000 Meter, und seine Dollarausgaben werden von denen von First Majestic Silver in den Schatten gestellt 49 Millionen Dollar und Hecla Mining 28 Millionen Dollar Explorationsbudgets. Diese geringere Investition in die Bohrkrone bedeutet eine langsamere Rate der organischen Reservenumwandlung, wodurch das Unternehmen stärker auf Akquisitionen oder seinen aktuellen Minenplan angewiesen ist, um eine langfristige Reservenlebensdauer aufrechtzuerhalten.

Silvercorp Metals Inc. (SVM) – SWOT-Analyse: Chancen

Die Chancen für Silvercorp Metals Inc. konzentrieren sich auf die Nutzung seiner robusten Finanzlage und seiner nachgewiesenen Explorationserfolge, um seine Vermögensbasis zu diversifizieren und von der steigenden Nachfrage nach Basismetallen im Rahmen der globalen Energiewende zu profitieren. Sie haben einen klaren Weg, um das Risiko des Portfolios zu verringern und die langfristige Produktion zu steigern, aber Sie müssen die Explorations- und M&A-Strategie präzise umsetzen.

Beschleunigen Sie die Entwicklung des neu erworbenen Silber-Gold-Projekts La Yesca in Mexiko und diversifizieren Sie das geografische Risiko.

Das Silber-Polymetall-Projekt La Yesca im mexikanischen Bundesstaat Nayarit bietet eine wichtige Gelegenheit, das Konzentrationsrisiko von Silvercorp in China zu verringern. Obwohl die Übernahme Anfang 2021 erfolgte, liegt der Schwerpunkt nun darauf, die Entwicklungskurve voranzutreiben, um ein neues Produktionszentrum in einem anderen Rechtsgebiet zu schaffen, was auf jeden Fall ein kluger Schachzug ist.

Erste Explorationen haben bereits eine bedeutende geochemische Silber-Blei-Zink-Anomalie definiert, die sich über 7,5 Kilometer erstreckt. Bohrabschnitte haben eine hochgradige Mineralisierung gezeigt, beispielsweise einen 10,0-Meter-Abschnitt mit einem Gehalt von 977 Gramm pro Tonne (g/t) Silber, 0,23 % Blei und 0,59 % Zink in einem Bohrloch. Die Weiterentwicklung dieses Projekts zu einer vorläufigen wirtschaftlichen Bewertung (Preliminary Economic Assessment, PEA) oder einer Ressourcenaktualisierung würde dem Portfolio sofort einen spürbaren Mehrwert und eine geografische Diversifizierung verleihen und ein Gleichgewicht zwischen den primären Betrieben im Ying-Bergbaubezirk und dem in der Bauphase befindlichen Projekt El Domo in Ecuador schaffen.

Profitieren Sie von der steigenden Nachfrage nach Basismetallen (Blei und Zink), die durch den Ausbau der globalen Infrastruktur und des Batteriespeichers vorangetrieben wird.

Silvercorp ist ein bedeutender Produzent von Basismetallen und der Markt erhält durch den globalen Elektrifizierungstrend starken Rückenwind. Der Umsatzanstieg des Unternehmens im Geschäftsjahr 2025 um 60,7 Millionen US-Dollar war teilweise auf höhere Verkaufspreise für Blei (plus 12 %) und Zink (plus 35 %) zurückzuführen. Dieser Trend ist strukturell und nicht zyklisch.

Es wird prognostiziert, dass die weltweite Nachfrage nach raffiniertem Bleimetall im Jahr 2025 um 1,5 % auf mehr als 13 Millionen Tonnen steigen wird, wobei die Batterieherstellung voraussichtlich gewaltige 58 % dieser Nachfrage ausmachen wird. Blei-Säure- und Zinkbromid-Batteriespeichersysteme (BESS) sind für die Netzstabilität und die Integration erneuerbarer Energien von entscheidender Bedeutung, insbesondere in Entwicklungsländern. Dies schafft einen nachhaltigen, stark nachgefragten Boden für Ihre Nebenproduktmetalle und steigert die Gesamtwirtschaftlichkeit der Mine.

Hier ist die kurze Berechnung Ihrer Basismetallproduktion ab dem Geschäftsjahr 2025:

Benutzen Sie die starke Liquiditätsposition um unterbewertete, produktionsnahe Silbervorkommen in politisch stabilen Jurisdiktionen zu erwerben.

Sie verfügen über eine riesige Kriegskasse, die Sie strategisch einsetzen können. Zum Zeitpunkt des Unternehmensupdates vom September 2025 meldete Silvercorp eine starke Bilanz mit rund 377 Millionen US-Dollar an Barmitteln und weiteren 135 Millionen US-Dollar an Investitionen. Diese Liquidität bietet einen erheblichen Wettbewerbsvorteil gegenüber kleineren, kapitalbeschränkten Mitbewerbern.

Die Gelegenheit besteht darin, eine gezielte Fusions- und Übernahmestrategie (M&A) umzusetzen, die sich auf unterbewertete, produktionsnahe Silberaktiva in stabilen Bergbaugebieten außerhalb von China und Ecuador konzentriert. Dieses Kapital kann zum Erwerb von Vermögenswerten verwendet werden, die sich weiter auf der Entwicklungskurve befinden, wodurch die Zeit bis zur Produktion verkürzt und Ihre Betriebspräsenz sofort diversifiziert wird. So beschleunigen Sie das Wachstum, ohne sich ausschließlich auf organische Exploration zu verlassen.

Erweitern Sie die Exploration im bestehenden Ying-Bezirk, um mehr vermutete Ressourcen in gemessene und angezeigte Reserven umzuwandeln.

Der Ying-Bergbaubezirk, Ihr wichtigstes Kapital in China, birgt noch erhebliches ungenutztes Potenzial. Ihre Strategie der intensiven Exploration und Ressourcenumwandlung ist der kostengünstigste Weg, die Lebensdauer der Mine über die aktuelle 14-Jahres-Prognose hinaus bis 2038 zu verlängern.

Im Geschäftsjahr 2025 plante Silvercorp ein umfangreiches Bohrprogramm mit etwa 250.000 Bohrmetern im Bezirk Ying. Das Ziel besteht darin, die bestehenden abgeleiteten Mineralressourcen, die weniger sicher sind, in die Kategorien „gemessen“ und „angezeigt“ umzuwandeln, die dann für die Minenplanung in nachgewiesene und wahrscheinliche Reserven umgewandelt werden können. Die neuesten Daten zeigen ein großes Ziel für diese Konvertierung:

• Abgeleitete Ressourcen des Bergbaubezirks Ying (30. Juni 2024): 8,80 Millionen Tonnen
• Enthaltenes vermutetes Silber: 53 Millionen Unzen
• Enthaltenes vermutetes Gold: 158 Tausend Unzen
• Enthaltenes abgeleitetes Blei: 260.000 Tonnen

Die Umwandlung auch nur eines Bruchteils dieser 53 Millionen Unzen abgeleiteten Silbers in eine Reservekategorie würde das Risiko der langfristigen Produktion erheblich verringern profile und die Lebensdauer der Mine verlängern. Kontinuierliche aggressive Bohrungen sind eine risikoarme und lohnende Gelegenheit, aus der bestehenden Infrastruktur Mehrwert zu schaffen.

Silvercorp Metals Inc. (SVM) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Geopolitische Spannungen zwischen den USA und China

Sie müssen sich darüber im Klaren sein, dass Silvercorp Metals Inc. (SVM) hauptsächlich in China tätig ist und die anhaltenden geopolitischen Spannungen zwischen den USA und China eine große, unvorhersehbare Bedrohung darstellen. Während die Hauptprodukte von Silvercorp Metals Inc. – Silber, Blei und Zink – derzeit nicht den gleichen hohenprofile Wenn es um Exportkontrollen wie seltene Erden oder verarbeitetes Lithium geht, besteht ein reales Risiko plötzlicher regulatorischer Veränderungen.

China hat bereits seine Bereitschaft gezeigt, Beschränkungen für den Export von Mineralien als geopolitisches Verhandlungsinstrument zu nutzen, beispielsweise durch ein Exportverbot für „Dual-Use“-Mineralien wie Gallium und Germanium Ende 2024. Eine weitere Eskalation des Handelskonflikts, möglicherweise durch US-Zölle oder chinesische Exportbeschränkungen für Basismetallkonzentrate, könnte die Lieferkette von Silvercorp Metals Inc. oder seine Fähigkeit, Konzentrate weltweit zu verkaufen, sofort stören. Dies ist ein Risiko, das Sie nicht mit einem einfachen Abzinsungssatz abbilden können.

Die Abhängigkeit des Unternehmens von chinesischen Bergbaulizenzen macht es auch anfällig für Veränderungen in der Innenpolitik, die durch internationalen Druck ausgelöst werden. Es handelt sich um ein klassisches Gerichtsrisiko, und ehrlich gesagt kann man Pekings nächsten Schritt nicht definitiv vorhersagen. Die Hauptbedrohung ist eine plötzliche, nicht marktgesteuerte Änderung der Einsatzregeln.

Volatilität der Silber- und Basismetallpreise

Die finanzielle Gesundheit des Unternehmens ist untrennbar mit der Volatilität der Rohstoffpreise, insbesondere von Silber, verbunden. Silvercorp Metals Inc. ist ein Silberproduzent, und im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 (Q3 GJ2025) machte Silber etwa 63 % seines realisierten Nettoumsatzes aus.

Während die steigenden Metallpreise einen großen Rückenwind für das Geschäftsjahr 2025 darstellten und zu einem Rekordumsatz von etwa 298,9 Millionen US-Dollar führten (ein Anstieg von 39 % gegenüber dem Geschäftsjahr 2024), wird sich jede scharfe Trendwende auf dem Silbermarkt hart auf das Endergebnis auswirken. Ein Rückgang des Silberpreises um 1,00 US-Dollar pro Unze würde sich beispielsweise sofort auf die Marge der im Geschäftsjahr 2025 produzierten 6,9 Millionen Unzen Silber auswirken.

Die Basismetalle (Blei und Zink) stellen ein wertvolles Nebenprodukt dar, ihre Preise sind jedoch auch zyklisch und an die weltweite Industrienachfrage, insbesondere in China, gebunden. Eine Verlangsamung der chinesischen Produktion könnte zu einem gleichzeitigen Rückgang sowohl der Blei- als auch der Zinkpreise führen und die Gutschriften für Nebenprodukte, die die All-in-Sustaining-Cost (AISC) niedrig halten, untergraben.

Steigende Betriebskosten in China

Das Unternehmen ist in seinem Hauptgeschäftsgebiet einem deutlichen Inflationsdruck ausgesetzt, der seinen historischen Vorteil bei niedrigen Kosten untergräbt. Das ist nicht nur eine Ahnung; Die Zahlen zeigen einen deutlichen Anstieg der Betriebskennzahlen im Geschäftsjahr 2025 und im Geschäftsjahr 2026.

Hier ist die kurze Rechnung zur Kostensteigerung:

• Die konsolidierten Bergbaukosten pro Tonne stiegen im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 auf 63,82 US-Dollar, ein Anstieg von 7 % gegenüber 59,43 US-Dollar im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2024.
• Die gesamten nachhaltigen Kosten (AISC) pro Unze Silber, abzüglich Nebenproduktgutschriften, stiegen im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 auf 12,75 US-Dollar, ein Anstieg von 13 % gegenüber 11,33 US-Dollar im Vorjahresquartal.
• In einem späteren Quartal (Q1 des Geschäftsjahres 2026) stieg der AISC Berichten zufolge um 37 % auf 13,49 US-Dollar pro Unze, was auf einen Anstieg der Produktionskosten um 25 % und eine Verdreifachung der staatlichen Gebühren zurückzuführen war.

Ein wesentlicher, einmaliger Kostenfaktor ist die neue chinesische Verordnung, die dem Ying-Bergbaubezirk eine Lizenzgebühr für Mineralrechte in Höhe von 2,3 % auferlegt, die sich ab dem dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 auf die Kosten auszuwirken begann. Diese neue Lizenzgebühr sowie steigende Arbeits- und Energiekosten in der Provinz Henan führen dazu, dass die Kostenkurve steiler wird und das Management seine Mechanisierungs- und Optimierungspläne fehlerfrei umsetzen muss, um die Margen stabil zu halten.

Genehmigungs- und soziale Lizenzrisiken bei La Yesca in Mexiko

Die Entwicklung des Silber-Polymetall-Projekts La Yesca in Mexiko bringt eine Reihe spezifischer rechtlicher und sozialer Lizenzrisiken mit sich, die unabhängig von den chinesischen Aktivitäten des Unternehmens sind. Im Gegensatz zum El Domo-Projekt in Ecuador, wo die Umweltlizenz im August 2025 vom Verfassungsgericht endgültig bestätigt wurde, hat die öffentliche Entwicklung des La Yesca-Projekts seit seiner Übernahme im Jahr 2021 kaum Fortschritte gemacht.

Die Hauptgefahr besteht hier in der Projektruhe und dem damit verbundenen Risiko einer „veralteten“ sozialen Lizenz. Obwohl Mexikos Genehmigungsrückstand Berichten zufolge bis 2025 um etwa 50 % zurückgegangen ist, bleibt das regulatorische Umfeld komplex und der spezifische Genehmigungsstatus für das Bohrprogramm von La Yesca (geplant seit 2021) wird nicht öffentlich aktualisiert.

In Mexiko führen eine neue politische Regierung und das Streben nach verbesserten Umweltstandards dazu, dass ein Projekt, das jahrelang stillgelegt wurde, bei der endgültigen Reaktivierung mit erheblich höheren Hürden für Genehmigungen und Gemeinschaftsvereinbarungen konfrontiert werden kann. Das für den anfänglichen Erwerb und die Exploration aufgewendete Kapital könnte zu versunkenen Kosten werden, wenn örtlicher Widerstand oder regulatorische Änderungen eine zukünftige Entwicklung unwirtschaftlich oder unmöglich machen.