Tidewater Inc. (TDW): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie betrachten die Wettbewerbslandschaft für den weltweit größten Betreiber von Offshore-Versorgungsschiffen (OSV) Ende 2025, und ehrlich gesagt ist es gemischt. Während das Unternehmen in diesem Jahr voraussichtlich einen Umsatz zwischen 1,33 und 1,35 Milliarden US-Dollar verbuchen wird, mit einer prognostizierten Bruttomarge von etwa 50 % – teilweise dank seiner Schiffsflotte und dem soliden Auftragsbestand – bestimmt der zyklische Energiemarkt immer noch die Bedingungen. Wir müssen uns mit den fünf Kräften von Porter befassen, um zu sehen, wie mächtige Kunden und steigende Lieferantenkosten diese Rentabilität schmälern, selbst wenn die Auslastungsprognosen bei etwa $\mathbf{77\%}$ liegen. Lassen Sie uns im Folgenden genau aufschlüsseln, wo die Druckpunkte für diesen Branchenführer liegen.

Tidewater Inc. (TDW) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Die Verhandlungsmacht der Lieferanten von Tidewater Inc. (TDW) wird von mehreren strukturellen Faktoren in der Lieferkette für See- und Energiedienstleistungen beeinflusst, die sich hauptsächlich auf den Erwerb, die Wartung und das Humankapital von Vermögenswerten beziehen.

Knappe Werftkapazitäten und begrenzte Bankfinanzierungen für neue Schiffe erhöhen die Kosten für die Modernisierung der Flotte.

Der globale Schiffbausektor erlebt derzeit einen Superzyklus, der die Kapazitäten für den Bau neuer Schiffe und größere Modernisierungen verringert. Beispielsweise meldete eine große koreanische Werft, Hanwha Ocean, im dritten Quartal 2025 eine Kapazitätsauslastung von 101,1 %. Diese hohe Nachfrage bedeutet, dass sich die Vorlaufzeiten verlängern; Daten zeigen, dass 20 % aller derzeit bestellten Schiffe in mehr als drei Jahren ausgeliefert werden sollen. Für Tidewater Inc., das im August 2025 211 eigene Schiffe mit einem Durchschnittsalter von 12,8 Jahren betreibt, führt dieser dynamische Druck zu Kosten für notwendige Modernisierungen oder Neubauten der Flotte, obwohl das Unternehmen erst Ende 2026 mit neuen Lieferungen rechnet. Darüber hinaus führte Tidewater Inc. im Juli 2025 eine strategische Refinanzierung durch, indem es eine unbesicherte Hochzinsanleihe in Höhe von 650 Millionen US-Dollar zu 9,125 % begab Durch die Einrichtung einer revolvierenden Kreditfazilität in Höhe von 250 Millionen US-Dollar zur Stärkung der Liquidität über 600 Millionen US-Dollar hinaus kann die allgemeine Unsicherheit auf den globalen Finanzmärkten den Zugang zu Kapital zu günstigen Konditionen für die Wiederauffüllung von Vermögenswerten immer noch einschränken.

Der Druck auf ältere Anlagen wird deutlich, wenn man sich die globale Flotte ansieht: 25 % der Trockenmassengutflotte sind bereits 16 Jahre oder älter, und 38 % der Rohölflotte wurden vor 2010 gebaut. Dieser Alterungstrend führt direkt zu höheren Wartungskosten für Betreiber wie Tidewater Inc., die für das Gesamtjahr 2025 ein Kapitalprogramm für die Wartung auf 15 bis 20 Millionen US-Dollar prognostizieren, obwohl sie ihre Prognose für die Trockendockkosten für 2025 auf 107 Millionen US-Dollar gesenkt haben.

Hier ist ein kurzer Blick auf einige der relevanten Finanz- und Flottenkennzahlen von Tidewater Inc. ab Ende 2025:

Spezialausrüstung und hochwertige Schiffskomponenten sind mit potenziellen Preiserhöhungen durch Zölle konfrontiert.

Veränderungen in der globalen Handelspolitik, einschließlich Zöllen, werden als Faktoren festgestellt, die die Betriebslandschaft ab 2025 stören. Da sich Tidewater Inc. auf hochspezialisierte Schiffe konzentriert – etwa 68 % seiner OSVs fallen in diese Kategorie –, unterliegen die Kosten für international beschaffte Spezialkomponenten, Motoren und fortschrittliche Systeme diesem handelsbedingten Kostendruck. Auch die Unsicherheit über die US-Handelspolitik wird als Einflussfaktor auf die Marktaussichten genannt.

Treibstoff, ein wichtiger Betriebsaufwand, unterliegt volatilen globalen Rohstoffpreisschwankungen.

Treibstoff bleibt für jeden Schiffsbetreiber ein wesentlicher Bestandteil der Betriebskosten. Während die Ergebnisse von Tidewater Inc. im ersten Quartal 2025 von niedrigeren Treibstoffkosten aufgrund der kürzeren Off-Hire-Zeit profitierten, hängen die zugrunde liegenden Kosten für Schiffstreibstoff von Natur aus mit den volatilen globalen Rohstoffmärkten zusammen. Die im Jahr 2025 vorherrschende geopolitische Instabilität wirkt sich direkt auf die Energiepreise aus und führt zu Unvorhersehbarkeit bei diesen wichtigen variablen Kosten für Tidewater Inc.

Der Mangel an zertifiziertem, spezialisiertem Schiffspersonal erhöht die Lohn- und Ausbildungskosten.

Die Verfügbarkeit von qualifiziertem Personal stellt eine klare Quelle der Lieferantenmacht dar, da der Arbeitskräftepool begrenzt ist. Die Internationale Schifffahrtskammer prognostiziert bis 2026 einen Mangel an ausgebildeten Seeleuten von 90.000. Dieser Mangel führt weltweit zu steigenden Gehältern bei allen Schiffstypen. Darüber hinaus beschäftigt sich die Branche mit Wohlfahrtsproblemen, die Auswirkungen auf die Bindung haben. Berichten zufolge gelang es 26 % der befragten Seeleute in einer Umfrage von Mai bis September 2024 nicht, während ihrer Vertragslaufzeit Landgang zu machen. Auch die Krise der verlassenen Besatzung besteht weiterhin, da im Jahr 2025 bisher mindestens 2.286 Seeleute auf 222 Schiffen gestrandet sind. Diese Faktoren treiben die Kosten für Tidewater Inc. in die Höhe, um die spezialisierte, zertifizierte Besatzung zu gewinnen und zu halten, die für den sicheren und zuverlässigen Betrieb seiner komplexen Flotte erforderlich ist.

Die alternde globale Flotte führt dazu, dass die Wartungs- und Modernisierungskosten für ältere Anlagen steigen.

Die Notwendigkeit, eine alternde Flotte zu warten, treibt die Kosten und die Leistungsfähigkeit der Wartungsanbieter in die Höhe. Wie bereits erwähnt, sind 25 % der Trockenmassengutflotte 16 Jahre oder älter. Für Tidewater Inc., dessen OSV-Flotte durchschnittlich 12,8 Jahre alt ist, bedeutet dies, dass Lieferanten für Trockendocks, Spezialreparaturen und Ersatzteile für ältere Schiffe höhere Preise erzielen können, insbesondere angesichts der knappen Werftkapazität für Neubauten. Die zunehmende Effizienzlücke zwischen älteren Schiffen und Neubauten führt auch dazu, dass ältere Anlagen mit größeren Preisnachlässen auf dem Chartermarkt konfrontiert werden, was den Druck erhöht, für die Wartung auszugeben, um wettbewerbsfähig zu bleiben.

• Bis 2026 werden voraussichtlich 90.000 ausgebildete Seeleute fehlen.
• 25 % der Trockenmassengutflotte sind 16 Jahre oder älter.
• Tidewater Inc. meldete für das im September 2025 endende Geschäftsquartal Betriebsaufwendungen in Höhe von 1,14 Milliarden US-Dollar.
• 75 % der im Jahr 2025 stillgelegten Schiffe befanden sich bisher unter Billigflaggen.
• Im Jahr 2024 entfielen rund 55 % der weltweiten Schiffbauproduktion auf China.

Tidewater Inc. (TDW) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren die Kundenmacht, mit der Tidewater Inc. konfrontiert ist, was angesichts der Natur des Offshore-Energiesektors beträchtlich ist. Zu den Hauptkunden zählen konsolidierte globale Energieriesen wie ExxonMobil und Shell, was ihnen einen erheblichen Einfluss auf Tarifverhandlungen verschafft, insbesondere bei der Sicherung neuer Laufzeitcharter.

Die Verlangsamung des Öl- und Gasmarktes im ersten Halbjahr 2025 hat in bestimmten Regionen direkt zu einem Abwärtsdruck auf die Tagessätze geführt. Dies wird deutlich, wenn man aktuelle Leistungskennzahlen vergleicht.

Kunden, insbesondere die großen Explorations- und Produktionsunternehmen (E&P), verlangen hochspezialisierte Schiffe für komplexe Tiefsee- und Bauunterstützungsarbeiten. Die globale Flottenstruktur der Offshore Support Vessel (OSV) weist jedoch eine Gegendynamik auf. Während die Neubauaufträge zunehmen, ist der unmittelbare Angebotsüberhang an älteren, weniger leistungsfähigen Schiffen ein Faktor, obwohl sich Tidewater Inc. aufgrund der Flottenqualität günstig positioniert.

• Die aktive Auslastung der globalen OSV-Flotte wird voraussichtlich im Bereich von liegen 75 % bis 78 % im Jahr 2025.
• Große Eigentümer, darunter Tidewater Inc., betreiben Flotten mit einem Durchschnittsalter von ca 14-15 Jahre.
• Strengere Sicherheits- und Effizienzanforderungen führen dazu, dass viele ältere Anlagen stillgelegt oder kostspielig modernisiert werden müssen.

Um die unmittelbaren Auswirkungen der Spotmarktvolatilität und der Kundenverhandlungszyklen abzumildern, verfügt Tidewater Inc. über eine starke kurzfristige Finanztransparenz. Die Umsatzprognose des Unternehmens für 2025, die auf 1,33 bis 1,35 Milliarden US-Dollar gesenkt wurde, wird größtenteils durch die Deckung des festen Auftragsbestands gestützt, der die kurzfristige Kundenmacht einschränkt.

Zum 30. September 2025 wurden 99 % der Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2025 durch abgeschlossene und vertraglich vereinbarte Einnahmen abgedeckt. Diese hohe Abdeckung dient als erheblicher Puffer gegen unmittelbare Kundenforderungen nach Tarifsenkungen.

Langfristige Verträge für Tiefsee- und Großbauprojekte reduzieren die Häufigkeit von Tarifverhandlungen und sichern so Einnahmequellen. Beispielsweise schloss Tidewater Inc. im zweiten Quartal 2025 15 befristete Verträge mit einer durchschnittlichen Laufzeit von 9 Monaten ab.

• Tidewater Inc. hat im zweiten Quartal 2025 15 befristete Verträge abgeschlossen.
• Die durchschnittliche Laufzeit dieser Verträge mit Laufzeit im zweiten Quartal 2025 betrug 9 Monate.
• Das Unternehmen gab für 2026 eine Umsatzprognose von 1,32 bis 1,37 Milliarden US-Dollar bekannt.

Tidewater Inc. (TDW) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie betrachten die Wettbewerbslandschaft für Tidewater Inc. (TDW) gerade jetzt, Ende 2025. Die Rivalität ist groß, aber sie verändert ihre Form. Tidewater ist mit 211 eigenen Schiffen der weltweit größte OSV-Betreiber und führt einen hochkonzentrierten Markt an. Dennoch sehen Sie, dass die Marktführerschaft täglich von anderen großen Playern für diese lukrativen, langfristigen und hochspezialisierten Verträge herausgefordert wird.

Die Rivalität zwischen großen Akteuren wie Maersk und Edison Chouest Offshore um langfristige, hochspezialisierte Verträge bleibt groß. Fairerweise muss man sagen, dass Tidewater diese Konzentration aktiv mitgestaltet hat. Die Branchenkonsolidierung, wie die jüngsten Übernahmen von Tidewater, hat die Zahl der großen Wettbewerber verringert. Sie wissen, dass sie in den letzten drei Jahren durch Fusionen und Übernahmen 83 erstklassige Schiffe hinzugewonnen haben, darunter 37 Schiffe von Solstad Offshore. Bei der vergangenen Fusion mit GulfMark handelte es sich um einen Deal im Wert von 1,25 Milliarden US-Dollar. Basierend auf der erwarteten Cash-Generierung im Jahr 2025 gehen sie davon aus, dass sie die Übernahme der Solstad-Flotte in knapp 30 Monaten amortisieren werden.

Hier ist die kurze Rechnung zur Kapazität, die den Preiswettbewerb direkt anheizt: Die weltweite OSV-Auslastung wird im Jahr 2025 voraussichtlich zwischen 75 % und 78 % liegen, was auf verfügbare Kapazität und Preissensibilität hinweist. Zum Vergleich: Die PSV-Auslastung sank auf ca. 78 %, während AHTS näher bei ca. blieb. 80 % im Jahr 2025. Wenn Kapazität verfügbar ist, bleibt der Druck, die Auslastung sicherzustellen, groß, auch wenn die Tagessätze steigen – wie der durchschnittliche Tagessatz von Tidewater im zweiten Quartal 2025 von 23.166 US-Dollar pro Tag.

Der Wettbewerb verlagert sich hin zur technologischen Differenzierung und konzentriert sich auf kraftstoffeffiziente und hybride Schiffskonstruktionen. Hier sehen Sie den Kapitaleinsatz als Wettbewerbswaffe. Tidewater selbst betreibt mit 18 Hybridschiffen die weltweit größte Flotte dieser Art. Petrobras bestellt beispielsweise zwölf Plattformversorgungsschiffe mit Diesel-Elektro-Batterie-Hybridantrieb. Es geht nicht nur darum, die meisten Schiffe zu haben; Es geht darum, die leistungsfähigsten Schiffe für die Energiewende zu haben.

Um Ihnen ein klareres Bild von der Größe von Tidewater im Vergleich zur Konkurrenz zu vermitteln, schauen Sie sich an, wie das Unternehmen ab Mitte 2025 im Vergleich zu einigen anderen Namen in diesem Bereich abschneidet. So können Sie erkennen, wo die Rivalität am stärksten ausgeprägt ist:

Angesichts der Marktbedingungen ist es eine Wettbewerbsnotwendigkeit, sich auf die Qualität statt auf das schiere Volumen zu konzentrieren. Wie Sie sehen, beträgt das prognostizierte bereinigte EBITDA von Tidewater für 2025 552 Millionen US-Dollar.

Zu den Wettbewerbsbewegungen, auf die Sie achten sollten, gehören:

• Kosten für die Reaktivierung von Schiffen für stillgelegte Tonnage, was kleinere Akteure abschrecken kann.
• Das Tempo der Neubauaufträge, die im Jahr 2026 in die globale Flotte eingehen.
• Der Erfolg von Tidewater bei der Umstellung seiner Flotte auf Verträge mit höheren Tagesraten.
• Die Fähigkeit der Wettbewerber, die Genehmigung des Aktienrückkaufprogramms von Tidewater in Höhe von 500 Millionen US-Dollar zu erfüllen.
• Der Prozentsatz der aktiven Gefäße, die im nächsten Jahrzehnt über 25 Jahre altern werden, liegt bei etwa 37 %.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Tidewater Inc. (TDW) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzkräfte

Für Tidewater Inc. (TDW) ist die Bedrohung durch Ersatz für die Kerndienste von Offshore-Versorgungsschiffen (OSV) bei Tiefsee-Öl- und -Gasbetrieben strukturell gering, aber die sich entwickelnde Technologie und Sektordiversifizierung stellen differenzierte Belastungen dar.

Für die grundlegende Aufgabe des Transports von Personal und Vorräten zu Offshore-Bohrinseln, insbesondere in Tiefwasserumgebungen, gibt es keinen direkten, nicht schiffsgebundenen Ersatz. Der Umfang und die Art dieser Operationen erfordern Schwerlast, dynamische Positionierung und Frachtkapazität, die nur spezialisierte OSVs wie die der Flotte von Tidewater Inc. (TDW) aus 209 eigenen Schiffen bieten können.

Fortschrittliche Unterwassertechnologien und ferngesteuerte Fahrzeuge (ROVs) könnten den Umfang bestimmter benötigter Unterstützungsdienste verringern, ersetzen jedoch nicht den Schiffsdienst selbst. Die Branche sieht einen klaren Trend zur Automatisierung, der darauf abzielt, die Effizienz zu steigern und möglicherweise den Personalbedarf für bestimmte Aufgaben zu senken. So wurden allein im Jahr 2023 15 Pilotprojekte für autonome und ferngesteuerte Schiffe abgeschlossen, die auf diesen Effizienzgewinn abzielen. Darüber hinaus sind mittlerweile etwa 12 % der OSVs mit automatisierten Systemen zur Verbesserung der betrieblichen Effizienz ausgestattet. Die Einführung der Dynamic Positioning-Technologie (DP2 und DP3) hat stark zugenommen, und derzeit sind mehr als 1.000 DP-fähige OSVs im Einsatz.

Die Umstellung auf Offshore-Windenergie schafft neue Nachfrage nach spezialisierten OSVs, ist jedoch kein Ersatz für den Schiffsdienst bei der Kohlenwasserstoffgewinnung. Tatsächlich fungiert dieser Sektor als Nachfragestabilisator und Wachstumsvektor für Tidewater Inc. (TDW). Prognosen zufolge wird die weltweite Offshore-Windkraftkapazität bis 2026 die 100-GW-Marke überschreiten, wobei das prognostizierte Wachstum bis 2035 206 Milliarden US-Dollar erreichen wird. Dieses Wachstum trägt zur gesamten OSV-Marktaktivität bei, die, wenn man Wind mit einbezieht, im Jahr 2025 voraussichtlich die höchste Schiffsaktivität aller Zeiten erreichen wird.

Alternative Logistikmethoden sind für Tiefseeöl- und -gasbetriebe unpraktisch. Die spezielle Art der Unterstützung von Bohr-, Produktions- und Bauarbeiten fernab der Küste macht das aktuelle OSV-Modell notwendig. Die globale OSV-Marktgröße wurde im Jahr 2024 auf 27,7 Milliarden US-Dollar geschätzt und wird im Jahr 2025 voraussichtlich 29,98 Milliarden US-Dollar erreichen, was die derzeitige Abhängigkeit des Marktes von diesen Vermögenswerten zeigt.

Hier ein kurzer Blick auf die Technologieakzeptanztrends, die die stärkste Form des Substitutionsdrucks darstellen:

• DP-fähige OSVs im Einsatz: Über 1.000.
• OSVs, die Hybridsysteme verwenden: Über 200.
• OSVs, die mit automatisierten Systemen ausgestattet sind: Ungefähr 12 %.
• Neu gebaute OSVs mit nachhaltigen Funktionen (2024): Ungefähr 15 %.

Die Abhängigkeit des Marktes vom Kerndienst von Tidewater Inc. (TDW) wird durch die Finanzleistung und Flottenstatistiken für Ende 2025 weiter belegt:

Die aktuelle Marktstruktur deutet darauf hin, dass die technologische Weiterentwicklung zwar stetig voranschreitet, es aber derzeit eher um die Verbesserung der Leistungserbringung (z. B. über DP-Systeme) geht als um den Ersatz des Schiffes selbst für die Tiefseelogistik. Wenn das Onboarding mehr als 14 Tage dauert, steigt das Abwanderungsrisiko, aber das ist ein ganz anderer Faktor.

Tidewater Inc. (TDW) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Eintrittsbarriere ist hoch, da für den Aufbau oder die Anschaffung einer modernen, hochspezialisierten Flotte enorme Kapitalaufwendungen erforderlich sind. Neue Marktteilnehmer stehen unmittelbar vor der Hürde, den Umfang und die Qualität der etablierten Flotte zu erreichen. Zum Vergleich: Tidewater Inc. betreibt die größte Flotte der Branche und meldet seit der Aktualisierung für das dritte Quartal 2025 Schiffe im Besitz von $\mathbf{209}$. Darüber hinaus werden etwa $\mathbf{68\%}$ dieser Flotte als hochspezifiziert eingestuft, ein Qualitätsmaßstab, der für einen Neuling schwierig und teuer schnell zu reproduzieren ist.

Die Neubauaktivität ist im Jahr 2025 bescheiden, begrenzt durch knappe Werftplätze und Finanzierungszurückhaltung. Während die Dynamik bei den Neuaufträgen anhält, wird erwartet, dass die neue Kapazität, die im Jahr 2025 in den globalen Offshore-Versorgungsschiff-Sektor (OSV) eindringt, begrenzt sein wird, wodurch die Verfügbarkeit knapp bleibt. Diese Knappheit wird durch finanzielle Realitäten verschärft; Die Wirtschaftlichkeit von Neubauten erfordert eine durchschnittliche Tagesrate von etwa 44.000 $ pro Tag, um über eine Nutzungsdauer von 20 Jahren einen Nettobarwert (NPV) von Null zu erreichen. Diese hohe Hürde, gepaart mit der Zurückhaltung der Finanzierungsinstitute aufgrund von Umwelt-, Sozial- und Governance-Bedenken (ESG), hält neue Akteure aktiv von spekulativen langfristigen Investitionen ab.

Etablierte Akteure wie Tidewater Inc. profitieren von Skaleneffekten und langjährigen Beziehungen zu erstklassigen Kunden. Die maßstabsgetreuen $\mathbf{209}$-Schiffe von Tidewater Inc. auf sechs Kontinenten bieten inhärente Kostenvorteile bei Beschaffung, Besatzung und technischem Support. Diese operative Basis unterstützt Beziehungen zu Blue-Chip-Kunden, darunter große Betreiber wie ExxonMobil (NYSE:XOM), Shell, Equinor und Saudi Aramco (TADAWUL:2222).

Strenge lokale Inhalts- und Flaggenstaatvorschriften schaffen komplexe betriebliche Hürden für die globale Expansion. Neue Marktteilnehmer müssen sich mit einem Flickenteppich internationaler und nationaler Seegesetze auseinandersetzen. Flaggenstaaten sind dafür verantwortlich, wirksame Gerichtsbarkeit und Kontrolle über Schiffe unter ihrer Flagge auszuüben und dabei Übereinkommen wie SOLAS und MARPOL einzuhalten. Darüber hinaus erlassen viele Küstenstaaten Local-Content-Regeln, die vorschreiben, dass ein bestimmter Prozentsatz der Dienstleistungen oder des Schiffseigentums aus dem Inland stammen muss, wodurch die Märkte effektiv segmentiert werden und die Komplexität des globalen Einsatzes für eine nicht etablierte Einheit erhöht wird.

Die von Tidewater Inc. für 2025 prognostizierte Bruttomarge von $\mathbf{49\%}$ bis $\mathbf{50\%}$ ist attraktiv, aber die zyklische Natur der Branche schreckt neue langfristige Investitionen ab. Die prognostizierte Marge für das Gesamtjahr 2025 ist sicherlich überzeugend, insbesondere im Vergleich zur Bruttomarge von $\mathbf{48,0\%}$, die im dritten Quartal 2025 erzielt wurde. Die inhärente Zyklizität der Branche, verbunden mit volatilen Rohstoffpreisen, bedeutet jedoch, dass der für den Markteintritt erforderliche hohe Kapitalaufwand über potenziell lange Abschwünge hinweg aufrechterhalten werden muss, was den Geduldigen entmutigt und einen massiven Kapitaleinsatz erfordert, um die etablierten Unternehmen wirklich herauszufordern.

Hier ein kurzer Vergleich des Umfangs und der finanziellen Attraktivität:

Die Hindernisse sind struktureller und nicht nur finanzieller Natur. Neueinsteiger müssen sich mit Folgendem auseinandersetzen:

• Riesiges Vorabkapital für hochspezialisierte Schiffe.
• Enge Werftkapazitäten schränken sofortige Flottenerweiterung ein.
• Etablierte Beziehungen zu erstklassigen Energiekonzernen.
• Komplexe, nicht standardisierte Einhaltung von Flaggenstaat- und lokalen Inhalten.

Finanzen: Überprüfen Sie die Kapitalstruktur, die zur Finanzierung des Erwerbs/Baus einer Schiffsflotte im Wert von $\mathbf{200}$ erforderlich ist, im Vergleich zu Tidewaters aktuellem Hebel von Nettoverschuldung/EBITDA in Höhe von $\sim\mathbf{0,4x}$.