Xcel Energy Inc. (XEL): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Xcel Energy Inc. befindet sich in einem faszinierenden, risikoreichen Moment: Sie wetten 60 Milliarden Dollar auf eine massive Umstellung auf saubere Energie und eine Systemmodernisierung, aber diese enorme Investition birgt ein echtes finanzielles Risiko. Sie müssen wissen, dass die laufende EPS-Prognose des Unternehmens für 2025 erneut bestätigt wurde 3,75 bis 3,85 US-Dollar wird durch aggressive Tarifanträge und die enorme Chance einer vertraglich vereinbarten 3-GW-Rechenzentrumspipeline untermauert. Dies ist nicht nur ein Dienstprogramm; Es handelt sich um eine Wachstumsgeschichte, die mit regulatorischem Gegenwind und steigenden Kapitalkosten konfrontiert ist. Schauen wir uns die Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken genauer an, um zu sehen, ob die Belohnung das Risiko wert ist.

Xcel Energy Inc. (XEL) – SWOT-Analyse: Stärken

Geregelte Versorgungsstabilität in acht US-Bundesstaaten.

Sie wollen eine vorhersehbare Investition, und das Kerngeschäftsmodell von Xcel Energy als regulierter Energieversorger ist definitiv eine Stärke und bietet eine Festung gegen Marktvolatilität. Diese Struktur ermöglicht es dem Unternehmen, Infrastrukturkosten durch Zinssätze zu decken und so stabile Cashflows sicherzustellen, die nicht durch Inflation oder Zinsspitzen untergraben werden. Das Unternehmen beliefert ca 3,9 Millionen Stromkunden und 2,2 Millionen Erdgaskunden in acht Bundesstaaten, die sich im Wesentlichen eine definierte Rendite auf ihre Kapitalinvestitionen sichern (Tarifbasis).

Diese geografische Vielfalt im Westen und Mittleren Westen der USA – einschließlich Minnesota, Colorado, Wisconsin, Michigan, North Dakota, South Dakota, New Mexico und Texas – führt auch zu einer Streuung regulatorischer und wirtschaftlicher Risiken. Darüber hinaus gewährleistet ein reguliertes Modell einen klaren Weg zur Finanzierung massiver Netzmodernisierungs- und sauberer Energieprojekte, was für langfristiges Wachstum von entscheidender Bedeutung ist.

Bestätigte die laufende EPS-Prognose für 2025 von 3,75 bis 3,85 US-Dollar.

Die vom Unternehmen bekräftigte Prognose für den laufenden Gewinn je Aktie (EPS) von 2025 3,75 bis 3,85 US-Dollar ist ein starkes Signal für das Vertrauen und die finanzielle Disziplin des Managements. Diese Prognose stellt ein prognostiziertes Wachstum von 7 % gegenüber der Mitte des laufenden EPS von 3,50 US-Dollar im Jahr 2024 dar, womit Xcel Energy in der oberen Hälfte seines langfristigen jährlichen Wachstumsziels von 6–8+ % bleibt.

Diese konstante Leistung wird durch eine 21-jährige Erfolgsbilanz bei der Erreichung der EPS-Ziele untermauert. Hier ist die kurze Berechnung der Leistung seit Jahresbeginn, die diesen Ausblick unterstützt:

Das Unternehmen ist auf dem besten Weg, dies zu erreichen, und das ist genau das, was Anleger in eine Versorgeraktie wollen: vorhersehbares, steigendes Wachstum.

Bis Anfang 2025 wurde eine Reduzierung des CO2-Ausstoßes um 57 % gegenüber dem Niveau von 2005 erreicht.

Xcel Energy ist führend bei der Umstellung auf saubere Energie, was in einer Welt, die sich zunehmend auf ESG-Faktoren (Umwelt, Soziales und Governance) konzentriert, einen großen Wettbewerbsvorteil darstellt. Bis Anfang 2025 hatte das Unternehmen seine CO2-Emissionen aus der Stromerzeugung bereits um reduziert 57% im Vergleich zum Niveau von 2005.

Mit dieser Errungenschaft ist das Unternehmen vielen Mitbewerbern weit voraus und hat den halben Weg zu seiner branchenweit führenden Vision von 100 % kohlenstofffreiem Strom bis 2050 geschafft. Der derzeitige Energiemix ist nun am Ende 50% kohlenstofffrei, angetrieben durch erhebliche Investitionen in erneuerbare Energien und den fortgesetzten Betrieb seiner kohlenstofffreien Kernkraftwerksflotte. Diese Führungsrolle im Bereich der sauberen Energie mindert künftige regulatorische Risiken und zieht Kapital an, das nach nachhaltigen Investitionen sucht.

Ein massiver Fünfjahres-Kapitalplan in Höhe von 60 Milliarden US-Dollar treibt das Zinsbasiswachstum voran.

Der schiere Umfang der Infrastrukturinvestitionen von Xcel Energy ist eine enorme Stärke für das zukünftige Wachstum der Tarifbasis. Das Unternehmen hat kürzlich seinen fünfjährigen Investitionsplan (2026–2030) auf ein atemberaubendes Niveau angehoben 60 Milliarden Dollar, gegenüber einem früheren 45-Milliarden-Dollar-Plan. Es wird erwartet, dass diese Investition eine beeindruckende Wirkung erzielen wird 11% jährliches Basiswachstum.

Dieses Kapital ist auf Schlüsselbereiche ausgerichtet, die zukünftige Rentabilität und Zuverlässigkeit gewährleisten:

• Stromerzeugung (Erneuerbare Energien/Sonstige): 23,4 Milliarden US-Dollar (39 % der Gesamtzahl)
• Elektrische Übertragung: 15,4 Milliarden US-Dollar (26 % der Gesamtzahl)
• Stromverteilung: 13,9 Milliarden US-Dollar (23 % der Gesamtzahl)
• Eindämmung von Waldbränden: 5 Milliarden Dollar

Diese massiven Ausgaben sind strategisch so geplant, dass sie bis 2030 ein prognostiziertes Wachstum des Einzelhandelsumsatzes von 5 % erreichen, das größtenteils auf Folgendes zurückzuführen ist: 3 GW Pipeline der vertraglich vereinbarten Rechenzentrumslast, mit der Möglichkeit, dass diese Warteschlange überschritten wird 20 GW. Das ist ein enormer Rückenwind für die Nachfrage.

Die Kundenrechnungen bleiben im Vergleich zum Landesdurchschnitt niedrig.

Die Kundenrechnungen niedrig zu halten, ist ein großer politischer und regulatorischer Vorteil. Trotz der enormen Kapitalausgaben ist es Xcel Energy gelungen, die durchschnittlichen Stromrechnungen für Privathaushalte deutlich unter dem Landesdurchschnitt zu halten. In Colorado beispielsweise liegen die Stromrechnungen derzeit im Durchschnitt 37 % niedriger als der Landesdurchschnitt, wie in der Tarifanmeldung des Unternehmens vom November 2025 angegeben.

Diese Erschwinglichkeitskennzahl ist von entscheidender Bedeutung, da sie dem Unternehmen mehr regulatorischen Spielraum für zukünftige Tariffälle gibt, die zur Finanzierung des 60-Milliarden-Dollar-Kapitalplans erforderlich sind. Dies erreicht das Unternehmen durch die Weitergabe von Einsparungen aus kostengünstigen Wind- und Solarprojekten, die den Kunden etwa Einsparungen beschert haben 5 Milliarden Dollar durch vermiedene Treibstoffkosten und Steuergutschriften zwischen 2017 und 2024. Niedrige Rechnungen bedeuten weniger politische Spannungen bei wesentlichen Infrastrukturinvestitionen.

Xcel Energy Inc. (XEL) – SWOT-Analyse: Schwächen

Das GAAP-Ergebnis im dritten Quartal 2025 wurde durch eine Schadensregulierungsgebühr für Marshall Wildfire in Höhe von 287 Millionen US-Dollar beeinträchtigt.

Sie haben die Schlagzeile gesehen: Eine massive einmalige Belastung schmälerte die GAAP-Ergebnisse von Xcel Energy im dritten Quartal 2025. Dies ist nicht nur eine Fußnote zur Buchhaltung; Es handelt sich eindeutig um ein Risiko, das sich aus der Haftung für Waldbrände ergibt. Der verwässerte GAAP-Gewinn je Aktie (EPS) des Unternehmens sank im dritten Quartal 2025 auf 0,88 US-Dollar, ein deutlicher Rückgang von 1,21 US-Dollar im gleichen Zeitraum des Jahres 2024.

Der Hauptgrund für diese Lücke war eine einmalige Belastung in Höhe von 287 Millionen US-Dollar, die von der Tochtergesellschaft Public Service Company of Colorado (PSCo) infolge der Einigung im Marshall Wildfire-Rechtsstreit anerkannt wurde. Der gesamte Vergleich belief sich auf rund 640 Millionen US-Dollar, wobei Xcel Energy davon ausgeht, dass etwa 350 Millionen US-Dollar durch die Versicherung gedeckt werden. Diese 287 Millionen US-Dollar schlagen sich in der Gewinn- und Verlustrechnung nieder, was einem Einfluss von 0,36 US-Dollar pro Aktie auf den GAAP-EPS entspricht. Dies zeigt, dass Xcel Energy zwar stark in Schadensbegrenzung investiert, das finanzielle Extremrisiko vergangener Ereignisse jedoch weiterhin eine wesentliche Schwäche darstellt.

Hohe Verschuldung und Zinsbelastung aufgrund der beschleunigten Kapitalausgaben.

Xcel Energy befindet sich mitten in einem massiven Infrastrukturausbau – das ist eine Stärke für zukünftiges Wachstum, aber derzeit eine klare Schwäche für die Bilanz. Das Unternehmen finanziert seinen ehrgeizigen Kapitalplan, der kürzlich für den Zeitraum 2026–2030 auf 60 Milliarden US-Dollar aktualisiert wurde, gegenüber dem vorherigen Plan von 45 Milliarden US-Dollar. Hier ist die schnelle Rechnung: Sie finanzieren dieses Wachstum zu etwa 60 % mit Schulden und zu 40 % mit Eigenkapital. So viele Schulden sind, insbesondere in einem Umfeld höherer Zinssätze, ein Gegenwind.

Die Kosten dieser Finanzierung wirken sich direkt auf die Erträge aus. Für das Gesamtjahr 2025 prognostiziert Xcel Energy, dass seine Nettozinsaufwendungen (abzüglich Abzug der während des Baus verwendeten Mittel – Schulden) im Vergleich zu 2024 um 180 Millionen US-Dollar auf 190 Millionen US-Dollar steigen werden. Die Schuldenlast ist definitiv ein Schwachpunkt.

Die laufenden Erträge werden durch höhere Abschreibungen und Betriebs- und Wartungskosten belastet.

Selbst wenn man die einmalige Belastung durch Waldbrände außer Acht lässt, sind die laufenden Erträge von Xcel Energy strukturellem Druck durch steigende Betriebskosten ausgesetzt. Allein der Aufbau eines modernen, widerstandsfähigen Netzes bedeutet höhere Kosten, die sich sofort auf die Gewinn- und Verlustrechnung auswirken. Das sieht man deutlich an den Prognosen für 2025:

• Abschreibungsaufwand: Voraussichtlicher Anstieg um ca 220 bis 230 Millionen US-Dollar im Jahr 2025 im Vergleich zu 2024.
• Betriebs- und Wartungskosten (Betrieb und Wartung): Voraussichtlicher Anstieg um ca 5% im Jahr 2025 im Vergleich zu 2024, was teilweise auf steigende Leistungskosten zurückzuführen ist.

Dies ist ein anhaltender Widerstand. Allein im ersten Quartal 2025 war der Ertragsrückgang teilweise auf einen Anstieg der Betriebskosten um 81 Millionen US-Dollar im Jahresvergleich zurückzuführen. Diese höheren Abschreibungs- und Betriebs- und Wartungskosten wurden durchweg als Faktoren angeführt, die den Ertragsvorteil aus der Erholung der Infrastrukturinvestitionen im ersten, zweiten und dritten Quartal 2025 teilweise kompensierten.

Es muss eine Kostendeckung durch mehrere, komplexe Tarifanträge sichergestellt werden.

Das Geschäftsmodell der Versorgungsunternehmen erfordert eine behördliche Genehmigung, um Investitionsausgaben und Betriebskosten an die Kunden weiterzugeben – dies ist das größte Einzelrisiko bei der Ausführung von Xcel Energy. Das Unternehmen ist in seinem Servicegebiet in acht US-Bundesstaaten ständig damit beschäftigt, komplexe Tariffälle einzureichen, um die Kostendeckung sicherzustellen.

Die schiere Anzahl und der Umfang dieser Einreichungen schaffen Unsicherheit. Beispielsweise reichte die Colorado-Tochtergesellschaft PSCo im November 2025 einen Antrag auf eine Umsatzsteigerung von 356 Millionen US-Dollar (oder 526 Millionen US-Dollar einschließlich Fahrer-Roll-Ins) ein. Dies basiert auf einer prognostizierten Zinsbasis von 13 Milliarden US-Dollar für das Testjahr 2025 und einer geforderten Eigenkapitalrendite (ROE) von 9,8 %. Gleichzeitig strebt Xcel Energy in Minnesota eine Erhöhung um 353,3 Millionen US-Dollar für 2025 an. Die endgültigen genehmigten Tarife sind Gegenstand intensiver Debatten mit Regulierungsbehörden und Verbraucherschützern, was bedeutet, dass die vollständige Deckung ihrer Kosten nie garantiert werden kann.

Xcel Energy Inc. (XEL) – SWOT-Analyse: Chancen

Die enorme Auslastungspipeline des Rechenzentrums treibt das Wachstum voran

Sie erleben einen beispiellosen Anstieg der Stromnachfrage, vor allem im Technologiesektor, und Xcel Energy ist in der Lage, einen erheblichen Teil dieser Last zu übernehmen. Dabei handelt es sich nicht nur um theoretisches Wachstum; es ist bereits in der Pipeline. Das Unternehmen verfügt über eine vertraglich vereinbarte oder „hohe Wahrscheinlichkeit“-Rechenzentrumsauslastung von ca 3 GW (Gigawatt), was ein starker Rückenwind für das Umsatzwachstum im Einzelhandel bis 2030 ist. Um das ins rechte Licht zu rücken: Es wird prognostiziert, dass die neue Rechenzentrumslast zunehmen wird 60% des erwarteten Einzelhandelsumsatzwachstums von Xcel Energy in den nächsten fünf Jahren.

Aber hier liegt der eigentliche Vorteil: Die Gesamtzahl der Interessenten für ein Rechenzentrum könnte größer sein 20 GW. Diese enorme potenzielle Belastung, angetrieben durch den KI-Boom, gibt Xcel Energy einen klaren Weg, seine Kapitalinvestitionen zu beschleunigen und seine Tarifbasis zu erhöhen, die die Grundlage für die Ertragskraft eines Energieversorgers bildet. Ehrlich gesagt, diese Art von Nachfrage ist für ein reguliertes Versorgungsunternehmen von entscheidender Bedeutung.

60-Milliarden-Dollar-Kapitalplan für Dekarbonisierung und Infrastruktur

Der kürzlich erweiterte Fünf-Jahres-Investitionsplan (Capex) des Unternehmens (2026–2030) beträgt 60 Milliarden Dollar ist eine klare, umsetzbare Gelegenheit, das System zu modernisieren und sowohl den Anforderungen an saubere Energie als auch der steigenden Nachfrage gerecht zu werden. Dabei handelt es sich nicht nur um Wartungsausgaben; Es handelt sich um eine strategische Investition in zukünftige Erträge. Der Plan legt großen Wert auf Erzeugung und Übertragung, also die Vermögenswerte, die die Tarifbasis erhöhen. Hier ist die kurze Berechnung der Schlüsselkomponenten:

• Fügen Sie 7,5 GW neue erneuerbare Energieerzeugung hinzu (Sonne und Wind).
• Installieren Sie 1,9 GW Energiespeicherkapazität.
• Bauen Sie 1.500 Meilen Hochspannungsleitungen.

Dieser aggressive Ausbau ist darauf ausgelegt, die neue Rechenzentrumslast zu bewältigen und gleichzeitig die CO2-Reduktionsziele von Xcel Energy voranzutreiben. Es ist ein klassisches Versorgungsunternehmen: Investieren Sie stark in regulierte Vermögenswerte, erzielen Sie eine definierte Rendite und sorgen Sie für ein vorhersehbares Gewinnwachstum.

Günstige Zulassungsanträge für höhere Eigenkapitalrenditen

Das regulatorische Umfeld ist zwar komplex, bietet jedoch eine klare Chance zur Verbesserung der Rentabilität durch höhere zulässige Eigenkapitalrenditen (ROE). Der ROE eines regulierten Versorgungsunternehmens ist im Wesentlichen die Gewinnspanne, die die Regulierungsbehörden ihm mit seinen Investitionen ermöglichen. Im November 2025 reichte die Tochtergesellschaft von Xcel Energy, die Southwestern Public Service Company (SPS), in New Mexico eine neue Klage wegen Stromtarifs ein und forderte eine deutliche Umsatzsteigerung von 175 Millionen Dollar, oder ein 16.7% Wanderung.

Entscheidend ist, dass diese Einreichung einen zulässigen ROE von vorschlägt 10.5%. Die Sicherung eines höheren ROE ist definitiv ein direkter Weg zur Steigerung des Nettoeinkommens, da dadurch die Rendite auf der wachsenden Zinsbasis aus diesem 60-Milliarden-Dollar-Investitionsplan steigt. Die Fähigkeit, diese höheren Renditen erfolgreich auszuhandeln, ist für die Realisierung des vollen Werts der Kapitalinvestitionen von entscheidender Bedeutung.

Proaktive Investition in die Eindämmung und Widerstandsfähigkeit von Waldbränden

Im Anschluss an die Hoch-profile Mit der Siedlung Marshall Fire im Jahr 2025 hat Xcel Energy die Möglichkeit, ein Risiko in einen regulierten Investitionsstrom umzuwandeln. Das Unternehmen hat zweckgebunden 5 Milliarden Dollar im Rahmen seines Kapitalplans speziell für die Eindämmung von Waldbränden und die Systemstabilität. Bei dieser Investition geht es nicht nur um Sicherheit; Es geht darum, künftige finanzielle Verbindlichkeiten zu reduzieren, und vor allem handelt es sich um erstattbare Kosten.

Beispielsweise genehmigte die Colorado Public Utilities Commission den Plan zur Eindämmung von Waldbränden 2025–2027, der allein etwa 100.000 US-Dollar ausmacht 1,9 Milliarden US-Dollar bei Investitionen. Diese Projekte – wie die unterirdische Verlegung von Stromleitungen und der Einsatz von KI-gestützten Kameras – sind für das Vertrauen der Öffentlichkeit und die Betriebssicherheit von entscheidender Bedeutung. Sie stellen auch neue, regulierte Vermögenswerte dar, die zur Zinsbasis beitragen und den Anlegern eine stabile, genehmigte Rendite bieten.

• Für den Colorado Wildfire Mitigation Plan 2025–2027 sind 1,9 Milliarden US-Dollar genehmigt.
• Zu den Projekten gehört die unterirdische Verlegung von 50 Meilen gezielter Stromleitungen.
• Neue Wetterstationen und KI-Kameras werden das Situationsbewusstsein verbessern.

Diese proaktiven Ausgaben, die in einigen Ländern mit kostengünstigen Anleihen (Verbriefungen) finanziert werden, um die Kundenrechnungen niedriger zu halten, sind eine intelligente Möglichkeit, Risiken zu verwalten und gleichzeitig die Vermögensbasis zu vergrößern.

Xcel Energy Inc. (XEL) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie sehen sich den massiven Kapitalplan von Xcel Energy an und fragen sich, wie viel von diesem Wachstum tatsächlich festgeschrieben ist. Die direkte Erkenntnis ist, dass der 60-Milliarden-Dollar-Investitionsplan zwar eine riesige Chance darstellt, seine Rentabilität jedoch sehr anfällig für regulatorische Rückschläge und steigende Schuldenkosten ist, die sich beide bereits auf die Gewinne im Jahr 2025 auswirken.

Hier ist die schnelle Rechnung: Das langfristige EPS-Wachstumsziel von 6–8 % ist überzeugend, aber es hängt alles davon ab, dass die Regulierungsbehörden diese großen Zinsfälle genehmigen. Finanzen: Verfolgen Sie die Zinsverfahren in New Mexico und Colorado genau und modellieren Sie die Auswirkungen einer Reduzierung der geforderten Kapitalrendite um 50 Basispunkte bis zum Ende des ersten Quartals 2026.

Risiko ungünstiger Entscheidungen bei größeren Zinserhöhungen, wie dem Antrag in Colorado auf 356 Millionen US-Dollar.

Die größte Bedrohung für das Wachstum des Gewinns je Aktie (EPS) von Xcel Energy besteht darin, dass die staatlichen Regulierungsbehörden die Anträge des Unternehmens auf große Tariferhöhungen ablehnen oder deutlich zurückfahren werden. Dies ist ein ständiger Kampf um einen regulierten Versorgungsbetrieb. Beispielsweise beantragte die Public Service Company of Colorado (PSCo) im November 2025 eine Erhöhung der Stromtarife um 356 Millionen US-Dollar, was die durchschnittlichen Haushaltsrechnungen um fast 10 % erhöhen würde.

Dieser Antrag basiert auf einer prognostizierten Zinsbasis von 13 Milliarden US-Dollar für 2025 und beinhaltet eine vorgeschlagene Eigenkapitalrendite (ROE) von 9,8 %. Jede Reduzierung dieses genehmigten ROE schmälert direkt den Aktionärsgewinn. Eine Entscheidung in diesem Fall wird erst im dritten Quartal 2026 erwartet, was für Unsicherheit für das Geschäftsjahr 2026 sorgt. Unabhängig davon strebt die Tochtergesellschaft von Xcel Energy in New Mexico, die Southwestern Public Service Company, eine Steigerung des Basisumsatzes um 175 Millionen US-Dollar mit einem vorgeschlagenen ROE von 10,5 % an.

Es steht viel auf dem Spiel, denn eine geringere als die geforderte Erhöhung zwingt das Unternehmen dazu, Kosten zu übernehmen, die von den Kunden gedeckt werden sollten. Sie haben dies in Minnesota gesehen, wo die Public Utilities Commission eine vorläufige Tariferhöhung um 192 Millionen US-Dollar für 2025 genehmigte, was weniger war als die von Xcel Energy geforderten 223,7 Millionen US-Dollar.

Steigende Zinssätze machen die Finanzierung der Investitionen in Höhe von 60 Milliarden US-Dollar deutlich teurer.

Die schiere Größe des fünfjährigen Investitionsplans (Capex) des Unternehmens, der nun bis 2030 auf 60 Milliarden US-Dollar ausgeweitet wurde, macht es äußerst empfindlich gegenüber Zinsbewegungen. Xcel Energy plant, etwa 60 % dieser massiven Investition durch neue Schulden zu finanzieren. Einfach ausgedrückt bedeuten höhere Zinssätze höhere Kapitalkosten (die gewichteten durchschnittlichen Kosten von Fremd- und Eigenkapital) und einen niedrigeren Nettogewinn.

Die finanziellen Auswirkungen sind bereits in den Ergebnissen 2025 sichtbar. Im Ergebnisbericht für das dritte Quartal 2025 von Xcel Energy wurden höhere Zinsaufwendungen als Schlüsselfaktor für den Gewinndruck genannt. Konkret führten höhere Zinsaufwendungen zu einem Rückgang des laufenden Gewinns je Aktie um 0,17 US-Dollar bis zum dritten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorjahr. Um die Kosten konkret zu beziffern: Xcel Energy hat im September 2025 langfristige Anleihen im Wert von 900 Millionen US-Dollar mit einem Kupon von 6,25 % ausgegeben. Die Gesamtverschuldung des Unternehmens belief sich im September 2025 auf 35,52 Milliarden US-Dollar.

Extreme Wetterbedingungen und der Klimawandel erhöhen die Haftung im Zusammenhang mit Waldbränden und Stürmen.

Die physischen Risiken des Klimawandels führen direkt zu höheren Betriebskosten und massiven rechtlichen Verpflichtungen. Das Risiko von Waldbränden ist die akuteste Bedrohung. Die geschätzte Haftung des Unternehmens für den Brand von Smokehouse Creek im Jahr 2024 in Texas und Oklahoma beläuft sich bereits auf 290 Millionen US-Dollar. Obwohl dies unter der Versicherungsobergrenze des Unternehmens von 500 Millionen US-Dollar liegt, explodieren die Kosten für die Versicherung selbst. Die Prämien für die Waldbrandhaftpflichtversicherung stiegen im Oktober 2024 um fast 300 %.

Um dies zu mildern, sieht der Wildfire Mitigation Plan (WMP) von Xcel Energy für 2025–2027 in Colorado Investitionen in Höhe von etwa 1,9 Milliarden US-Dollar über einen Zeitraum von drei Jahren vor. Dies ist ein notwendiger Aufwand, erfordert jedoch zur Kostenerstattung immer noch eine behördliche Genehmigung, was die Komplexität des Tariffalls erhöht. Über Brände hinaus treiben Unwetterereignisse auch die Betriebs- und Wartungskosten (O&M) in die Höhe. Beispielsweise verursachten schwere Stürme im Juli 2025 erhebliche Schäden und Stromausfälle in Minnesota und South Dakota, was sich voraussichtlich auf das Ergebnis im dritten Quartal ausgewirkt hat.

Regulierungsverzögerung (die Verzögerung bei der Kostendeckung) aufgrund des schieren Investitionsvolumens.

Unter regulatorischer Verzögerung versteht man die Zeitspanne zwischen der Kapitalinvestition von Xcel Energy – beispielsweise in ein neues Umspannwerk oder eine neue Übertragungsleitung – und dem Zeitpunkt, an dem der Energieversorger diese Kosten und eine Rendite schließlich durch Neukundentarife decken kann. Angesichts des 60-Milliarden-Dollar-Kapitalplans stellt diese Verzögerung eine große finanzielle Belastung dar. Das Unternehmen muss diese Projekte jetzt finanzieren, wobei Zinsen und Abschreibungskosten anfallen, es kann jedoch erst nach der Genehmigung eines Tariffalls eine vollständige Rendite erzielen, was über ein Jahr dauern kann.

Im Fall der Tarife in Colorado, der im November 2025 eingereicht wurde und auf einem Testjahr 2025 basiert, wird es erst im dritten Quartal 2026 eine endgültige Entscheidung geben. Diese Verzögerung bedeutet, dass Xcel Energy Vermögenswerte fast ein Jahr lang ohne vollständige Einbeziehung der Tarifbasis finanziert und betreibt. Die finanzielle Konsequenz liegt klar auf der Hand: Erhöhte Abschreibungen und Zinsaufwendungen waren bis zum dritten Quartal 2025 ein wesentlicher negativer Faktor für den laufenden Gewinn je Aktie im bisherigen Jahresverlauf. Die einzige Abschwächung besteht in vorläufigen Sätzen, wie den in Minnesota für 2025 genehmigten 192 Millionen US-Dollar, die jedoch erstattet werden müssen, wenn der endgültig genehmigte Satz niedriger ist.

• Für neue Schulden fallen sofort Zinskosten an.
• Der Abschreibungsaufwand beginnt vor der Zinserholung.
• Colorado-Entscheidung zu den Kosten für 2025 wird auf das dritte Quartal 2026 verschoben.
• Zwischenpreise unterliegen der Rückerstattung durch den Kunden mit Zinsen.