Desglosando la salud financiera de Ambev S.A. (ABEV): información clave para los inversores

Si observa el desempeño reciente de Ambev S.A., verá un clásico tira y afloja: el volumen ha disminuido, pero el resultado final sigue creciendo, y necesita saber si esto es definitivamente sostenible. Los resultados del tercer trimestre de 2025, publicados a finales de octubre, mostraron exactamente esta tensión; mientras que la compañía no alcanzó el consenso sobre las ventas trimestrales, informando $3.826 mil millones contra un $4.030 mil millones Estimación, la verdadera historia está en los detalles. El gigante de las bebidas superó con éxito una 5.8% disminución del volumen orgánico al impulsar los ingresos netos por hectolitro (NR/hl) en un fuerte 7.4%, esencialmente demostrando su poder de fijación de precios (premiumización). Esta estrategia se tradujo directamente en el resultado final: el EBITDA normalizado (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) experimentó un 2.9% incremento orgánico con un 50 puntos básicos expansión del margen y la utilidad neta normalizada para el trimestre saltó a 3,84 mil millones de reales, un 7% aumento año tras año. La pregunta para usted, el inversor, es si esta resiliencia de los precios puede seguir compensando una persistente reducción del volumen, especialmente con 2,5 mil millones de reales aprobado para un programa de recompra de acciones que indica confianza.

Análisis de ingresos

Lo que busca es una imagen clara de dónde Ambev S.A. (ABEV) realmente gana dinero, especialmente con la reciente volatilidad en los mercados emergentes. La conclusión directa es la siguiente: la base de ingresos de Ambev es resistente, pero el motor de crecimiento se ha estancado en 2025, impulsado por caídas de volumen que los precios agresivos apenas están compensando. Los ingresos de los últimos doce meses (TTM) de la compañía que finalizaron el 30 de septiembre de 2025 fueron de aproximadamente $15,88 mil millones, lo que refleja una modesta disminución interanual de 0.49%.

El núcleo del negocio de Ambev es la cerveza y las bebidas no alcohólicas (NAB) en América Latina, y los flujos de ingresos están muy concentrados geográficamente. Brasil es el ancla indiscutible; es donde la empresa genera la mayor parte de sus ventas, y la cerveza Brasil por sí sola representa una parte importante de las ganancias operativas de la empresa.

Concentración de ingresos geográficos (año fiscal 2025 TTM)

Aquí están los cálculos rápidos sobre el desglose de ingresos de TTM, que totalizaron aproximadamente 90,47 mil millones de reales brasileños (BRL) a partir del 30 de septiembre de 2025. Esta concentración significa que cualquier cambio económico o regulatorio en Brasil definitivamente puede cambiar la situación para toda la empresa.

• Brasil: Contribuido 48,76 mil millones de reales, representando aproximadamente 53.9% de los ingresos totales.
• América Latina - Sur (LAS): contabilizado 19,76 mil millones de reales, o aproximadamente 21.8%.
• Caribe y Centroamérica (CAC): generado 11,45 mil millones de reales, o sobre 12.7%.
• Canadá: traído 10,50 mil millones de reales, o aproximadamente 11.6% del total.

Disminución del volumen frente al poder de fijación de precios

El cambio más significativo en el año fiscal 2025 es la desconexión entre el volumen y los ingresos netos por hectolitro (NR/hl). En el tercer trimestre de 2025, las ventas trimestrales generales disminuyeron en 5.7% año tras año. Aún así, el crecimiento orgánico de los ingresos netos fue 1.2% para el trimestre porque la compañía impulsó con éxito aumentos de precios.

Esta es una estrategia clásica de "premiumización": vender menos productos pero a un precio más alto. El NR/hl creció con fuerza 7.4%, lo que compensó las caídas de volumen en casi todos los segmentos. Las caídas de volumen fueron sustanciales en mercados clave, atribuidas en gran medida al clima fuera de temporada y a un entorno de consumo difícil:

• Brasil cayó el volumen de cerveza 7.7% año tras año.
• Cayeron volúmenes de Bebidas No Alcohólicas (NAB) en Brasil 8.6% año tras año.

La capacidad de la empresa para mantener un crecimiento positivo de NR/hl a pesar de estos obstáculos en materia de volumen muestra un fuerte valor de marca y poder de fijación de precios, un factor crítico para cualquier inversión en productos de consumo básico. Para profundizar en los fundamentos de esta estrategia, debe revisar el Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Ambev S.A. (ABEV).

Mapeo de riesgos de ingresos a corto plazo

El riesgo a corto plazo es claro: la estrategia de precios ha maximizado su capacidad para compensar la pérdida de volumen. Si los volúmenes continúan cayendo al ritmo del tercer trimestre de 2025, incluso un 7.4% El aumento de NR/hl no sustentará el crecimiento de los ingresos por mucho tiempo. Necesitamos ver una estabilización del volumen, especialmente en el segmento de cerveza de Brasil, que es la fuente de ingresos. El segmento América Latina Sur (LAS), con una 9.2% El aumento de los ingresos netos en el tercer trimestre de 2025 es un punto positivo, que muestra que la diversificación regional está comenzando a dar sus frutos.

Métricas de rentabilidad

Lo que busca es una imagen clara del poder adquisitivo de Ambev S.A. (ABEV), y las últimas cifras muestran que una empresa mantiene márgenes de primas, pero con una clara batalla contra la inflación de costos. La conclusión clave es que Ambev S.A. sigue teniendo un desempeño de primer nivel en el espacio de las bebidas, aprovechando su poder de fijación de precios y su disciplina operativa para mantener alta la rentabilidad, incluso cuando los costos de las materias primas aumentan.

Durante los últimos doce meses (TTM) hasta finales de 2025, los índices de rentabilidad básicos de Ambev S.A. demuestran una sólida salud financiera. Su margen de beneficio bruto se sitúa en aproximadamente 51.5%, que es un poderoso indicador del poder de fijación de precios y de la producción eficiente en relación con el costo de los bienes vendidos (COGS). El margen operativo, una medida de la eficiencia del negocio principal antes de intereses e impuestos, fue de aproximadamente 21.50% a octubre de 2025.

Cuando nos fijamos en el resultado final, el margen de beneficio neto es aproximadamente 16.08% TTM. Se trata de una tasa de conversión de ingresos en beneficios definitivamente sólida, especialmente para una empresa de productos básicos de consumo a gran escala. Este es el dinero que en última instancia fluye hacia los accionistas o se reinvierte, por lo que es el que hay que vigilar más de cerca.

Tendencias y eficiencia operativa

Ambev S.A. ha emprendido un viaje de varios años de recuperación y expansión de márgenes. La disciplinada eficiencia operativa y la estrategia de gestión de ingresos de la empresa son los principales impulsores en este sentido. Por ejemplo, en 2024, la empresa informó que sus márgenes brutos se ampliaron en 170 puntos básicos orgánicamente, y sus márgenes de EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) crecieron en 200 puntos básicos orgánicamente.

Esta tendencia continuó en 2025. En el tercer trimestre de 2025, Ambev S.A. informó que su EBITDA normalizado aumentó en 2.9%, con un margen que se expande en 50 puntos básicos. Esta expansión, a pesar de enfrentar obstáculos en los costos como la depreciación del real brasileño y los mayores precios del aluminio, muestra que la administración está ejecutando un estricto plan de disciplina de costos. Están utilizando la premiumización (venta de productos de mayor precio) y la gestión de ingresos para compensar el aumento del costo de los bienes vendidos (COGS).

• Margen Bruto: TTM 51.5%
• Margen operativo: TTM 21.50%
• Margen de beneficio neto: TTM 16.08%

Comparación de la industria: un actor premium

Para entender verdaderamente la rentabilidad de Ambev S.A., hay que compararla. Los márgenes de la compañía son generalmente más altos que los de muchos pares globales en el sector de bebidas, lo que refleja sus posiciones dominantes en el mercado, particularmente en América Latina. A continuación se presentan los cálculos rápidos sobre cómo se compara Ambev S.A. con el promedio de la industria para el período TTM, lo cual es una excelente manera de medir su foso competitivo (ventaja competitiva sostenible):

Como puede ver, mientras que el Margen Bruto de Ambev S.A. está ligeramente por debajo del promedio de la industria, su Margen Operativo y Margen de Utilidad Neta son significativamente mayores. Esto le indica que la empresa está haciendo un trabajo superior en la gestión de sus gastos operativos (OpEx) y costos no operativos (como intereses e impuestos) en comparación con la competencia. Este margen de beneficio neto superior de 16.08% frente al 14,48% de la industria es una clara señal de la eficacia de la gestión a la hora de convertir las ventas en beneficios reales. Para profundizar en el balance y la valoración de la empresa, consulte Desglosando la salud financiera de Ambev S.A. (ABEV): información clave para los inversores.

El siguiente paso para usted es modelar cómo un cambio de 100 puntos básicos en COGS u OpEx afectaría eso. 16.08% Margen Neto, dadas las continuas presiones de costos. Finanzas: Realice una prueba de resistencia del margen neto frente a un aumento del 5 % en el COGS por hectolitro para finales del cuarto trimestre de 2025.

Estructura de deuda versus capital

Estás mirando a Ambev S.A. (ABEV) y te preguntas cómo financian sus operaciones masivas; la respuesta corta es: principalmente con capital, no con deuda. Ambev S.A. tiene un balance de apalancamiento notablemente bajo, lo cual es un punto importante de fortaleza financiera, definitivamente en un entorno de altas tasas de interés.

Al tercer trimestre de 2025, la deuda total de Ambev S.A. es mínima para una empresa de su tamaño, totalizando alrededor de $540 millones. Esto incluye aproximadamente $196 millones en deuda a corto plazo y $344 millones en deuda a largo plazo y obligaciones de arrendamiento financiero. Éste es un enfoque muy conservador para financiar el crecimiento.

La mejor manera de ver esta preferencia de estructura de capital es a través de la relación deuda-capital (D/E), que mide cuánta deuda utiliza una empresa para financiar sus activos en relación con el valor del capital contable. En octubre de 2025, la relación D/E de Ambev S.A. se sitúa en un minúsculo 0,03. Eso es increíblemente bajo.

Para ser justos, esta proporción es un claro caso atípico en la industria de Bebidas Alcohólicas. La mediana de la industria para la relación deuda-EBITDA, una métrica de apalancamiento relacionada, es de alrededor de 1,685, pero la cifra de Ambev S.A. es solo 0,10 en septiembre de 2025. Aquí está el cálculo rápido: un D/E de 0,03 significa que la empresa tiene solo 3 centavos de deuda por cada dólar de capital contable. Este bajo apalancamiento coloca a Ambev S.A. en el 10% superior de su industria en gestión de deuda. No necesitan emitir mucha deuda.

La conservadora estrategia financiera de la empresa también se refleja en su sólida calificación crediticia. Ambev S.A. posee el estatus de Grado de Inversión de las principales agencias de calificación, con una calificación de BBB+ de S&P. Esta alta calificación confirma su bajo riesgo financiero y les brinda fácil acceso a los mercados de capital en caso de que lo necesiten, pero la estrategia actual prioriza el flujo de caja interno y la financiación de capital sobre el endeudamiento. Puede leer más sobre la estructura de propiedad en Explorando al inversor Ambev S.A. (ABEV) Profile: ¿Quién compra y por qué?.

Este equilibrio entre deuda y capital es una elección estratégica deliberada. Utilizan la deuda con moderación, principalmente para necesidades de corto plazo o financiamiento oportunista, lo que mantiene bajos los gastos por intereses y estable el flujo de caja. Esto significa menos riesgo para los accionistas, pero también significa que no están utilizando el apalancamiento financiero (pedir prestado para aumentar el rendimiento del capital) de manera tan agresiva como algunos competidores.

• Esté atento a la relación D/E; cualquier aumento repentino por encima de 0,10 indicaría un cambio importante de estrategia.
• La alta calificación crediticia de BBB+ proporciona un importante colchón para futuros aumentos de deuda mayores si surge una oportunidad de adquisición importante.
• Ambev S.A. es financieramente sólida.

Liquidez y Solvencia

Lo que se busca es una imagen clara de la capacidad de Ambev S.A. (ABEV) para cumplir con sus obligaciones a corto plazo, y los datos del primer semestre de 2025 son definitivamente tranquilizadores. La compañía mantiene una posición de liquidez saludable, aunque ajustada, respaldada por su sólida generación de efectivo a partir de sus operaciones.

El núcleo de cualquier evaluación de liquidez es el índice circulante (activos circulantes divididos por pasivos circulantes) y el índice rápido (una medida más estricta que excluye el inventario). A junio de 2025, Ambev S.A. El Ratio Corriente se sitúa en 1,11, lo que significa que tiene $1,11 en activos corrientes por cada $1,00 en pasivos corrientes. Esto está por encima del tan citado índice de referencia 1,0, lo que muestra un sólido colchón a corto plazo.

Sin embargo, el La relación rápida fue 0,79. Esta relación está por debajo de 1,0, lo que es típico de una empresa de fabricación y distribución como Ambev S.A. que mantiene un inventario importante (cerveza, refrescos, etc.). Significa que si se elimina el inventario (que lleva tiempo vender) la empresa necesitaría depender de su flujo de efectivo operativo para cubrir todos los pasivos inmediatos. Esta es una estructura industrial común, pero aún es un número a observar.

A continuación se ofrece un breve resumen de las métricas clave de liquidez para junio de 2025:

• Relación actual: 1.11 (Ligeramente por encima de 1,0, lo que indica activos corrientes suficientes).
• Relación rápida: 0.79 (Por debajo de 1,0, se destaca la dependencia de la rotación de inventario y el flujo de caja).
• Posición Neta de Caja: 16,5 mil millones de reales (Un colchón sustancial a partir del segundo trimestre de 2025).

Tendencias del capital de trabajo y del flujo de caja

Las tendencias del capital de trabajo en 2025 muestran que Ambev S.A. está gestionando activamente su ciclo operativo, pero no sin algunas fricciones. El cambio en el capital de trabajo fue negativo. 3,3 mil millones de reales al 30 de junio de 2025. Esta contracción sugiere que la empresa está utilizando más efectivo para respaldar sus operaciones a corto plazo, a menudo pagando a los proveedores más rápido o viendo que las cuentas por cobrar tardan más en cobrarse.

Por ejemplo, en el primer trimestre de 2025, mientras que las cuentas por cobrar mejoraron en R$ 626 millones, las cuentas por pagar empeoraron en mil millones de reales, en parte por pagos posteriores en Argentina. En el segundo trimestre de 2025, el flujo de caja operativo se vio específicamente afectado por un aumento en el capital de trabajo vinculado a mayores cuentas por cobrar y menores recuperaciones de impuestos en Brasil y Canadá. La conclusión rápida: la gestión del capital de trabajo está bajo presión, pero la escala del negocio la está absorbiendo.

El estado de flujo de efectivo proporciona la historia real de la salud financiera. La principal fortaleza de Ambev S.A. sigue siendo su enorme flujo de efectivo proveniente de actividades operativas (CFOA). El CFOA para el segundo trimestre de 2025 fue 3,05 mil millones de reales, siguiendo R$ 1,2 mil millones en el primer trimestre de 2025. Esta fuerte y consistente generación de efectivo es la máxima fortaleza de liquidez, lo que permite a la empresa financiar sus operaciones e inversiones internamente.

Los otros dos segmentos de flujo de efectivo le indican a dónde va el dinero:

El flujo de caja de inversión (CFI) es negativo 1,75 mil millones de reales en el segundo trimestre de 2025, lo cual es normal y refleja gastos de capital (CapEx) para mantener y hacer crecer el negocio: están reinvirtiendo. El flujo de caja de financiación (CFF) es un factor negativo sustancial de R$ 12,79 mil millones en el segundo trimestre de 2025, en gran parte debido a los pagos de dividendos, incluido un dividendo a cuenta de 2 mil millones de reales aprobado en julio de 2025, y amortizaciones de deuda. Este CFF negativo es una señal de que una empresa madura y rentable devuelve capital a los accionistas, no un problema de liquidez, especialmente dada la posición neta de efectivo de 16,5 mil millones de reales. Puede encontrar más detalles sobre su estrategia a largo plazo en su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Ambev S.A. (ABEV).

La principal fortaleza es el sólido balance, que cuenta con una posición de caja neta (lo que significa que el efectivo y las inversiones a corto plazo superan la deuda total) de 16,5 mil millones de reales a partir del segundo trimestre de 2025. Se trata de una enorme ventaja financiera que proporciona flexibilidad y actúa como un enorme colchón contra cualquier presión de capital de trabajo a corto plazo. La empresa no sólo es líquida sino también muy solvente, con un ratio deuda neta/EBITDA de -0,20x.

Siguiente paso: profundizar en la expansión del margen bruto y EBITDA para ver qué tan sostenible es realmente el crecimiento del flujo de efectivo operativo.

Análisis de valoración

Está mirando a Ambev S.A. (ABEV) y haciendo la pregunta correcta: ¿esta acción tiene un precio justo o estamos pagando por el crecimiento de ayer? La respuesta corta es que el mercado actualmente está valorando a Ambev S.A. como una fuente de ingresos madura y estable, pero los analistas están dando señales de cautela, lo que sugiere un riesgo de sobrevaluación a corto plazo.

Para ser justos, los múltiplos de valoración principales de la compañía para el año fiscal 2025 parecen razonables para un actor dominante en productos de consumo básico. La relación precio-beneficio (P/E) final es de 13,32, que es inferior al promedio más amplio del S&P 500 e incluso inferior a algunos de sus pares globales. Este P/E sugiere que por cada dólar de ganancias, usted está pagando $13,32 por la acción. Aquí están los cálculos rápidos sobre las proporciones clave:

• Precio-beneficio (P/E): 13.32
• Precio al Libro (P/B): 2.32
• Valor empresarial a EBITDA (EV/EBITDA): 7,41x

El Valor Empresarial-EBITDA (EV/EBITDA) de 7,41x es particularmente atractivo, ya que mide el valor total de la empresa (Valor Empresarial) frente a su proxy de flujo de caja operativo (Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización). Una cifra en este rango indica que la empresa es eficiente en la generación de efectivo en relación con su estructura de capital total, además está por debajo de la mediana de la industria para muchas empresas de bienes de consumo básico.

¿Ambev S.A. está sobrevalorada o infravalorada?

A pesar de los múltiplos aparentemente atractivos, el consenso entre los analistas de Wall Street se inclina hacia una recomendación de "Reducir". Aquí es donde la historia se vuelve más compleja. En noviembre de 2025, la acción se cotiza a alrededor de 2,55 dólares por acción. Sin embargo, el precio objetivo promedio a 12 meses de nueve corredurías es de 2,35 dólares, lo que implica una caída prevista de aproximadamente -8,02% con respecto al precio actual.

Una frase clara: la valoración parece una trampa de valor si se ignora el consenso de los analistas.

El desempeño de la acción aún ha sido sólido durante el año pasado. Durante los últimos 365 días, el precio de las acciones ha aumentado un +15,38% y, en lo que va del año 2025, ha subido un 39,34%. Esta fuerte tendencia alcista sugiere que el mercado está recompensando a la empresa por su reciente estabilidad de ganancias y su programa de recompra de acciones de BRL 2,5 mil millones. Pero la precaución de los analistas es un riesgo a corto plazo que definitivamente debe incorporar a su estrategia.

Seguridad y pago de dividendos

Para los inversores centrados en los ingresos, Ambev S.A. sigue siendo un pagador de dividendos decente, si no espectacular. La rentabilidad por dividendo actual ronda el 1,88%. Más importante aún, el dividendo está bien cubierto por las ganancias y el flujo de caja, lo que es una señal de salud y sostenibilidad financiera.

Lo que oculta esta estimación es la diferencia entre las ganancias y la cobertura del flujo de caja. El índice de pago basado en las ganancias ajustadas es un manejable 26,8%, y el índice de pago basado en el flujo de caja libre (FCF) es un 19,7% aún más conservador. Este bajo índice de pago en efectivo significa que la empresa retiene mucho efectivo para reinvertir o para capear desaceleraciones económicas, lo que ayuda a asegurar los pagos de dividendos.

Para profundizar en los fundamentos de la empresa, incluido un análisis FODA y PESTLE completo, consulte el artículo completo: Desglosando la salud financiera de Ambev S.A. (ABEV): información clave para los inversores.

A continuación se muestra un resumen del panorama de valoración actual:

Siguiente paso: revise la exposición de su cartera a productos básicos de consumo y establezca una orden de límite de pérdidas en 2,30 dólares para gestionar el riesgo a la baja implícito.

Factores de riesgo

Estás mirando a Ambev S.A. (ABEV) y ves el fuerte crecimiento digital, pero, sinceramente, el panorama a corto plazo tiene que ver con la gestión de la inflación de costos y un volumen más débil. La resiliencia de la empresa está siendo puesta a prueba por la dinámica del mercado externo y es necesario comprender dónde están los puntos de presión en este momento.

El riesgo más inmediato y crítico es el costo operativo en contra. Ambev S.A. está lidiando con un aumento significativo en su costo de bienes vendidos (COGS), impulsado principalmente por la depreciación del real brasileño (BRL) y el creciente costo de productos básicos como el aluminio. Para el año fiscal 2025, la dirección prevé que el COGS en efectivo por hectolitro de cerveza brasileña crezca entre 5.5% y 8.5%. Esto supone un enorme lastre para la rentabilidad y exige una acción compensatoria constante.

A continuación presentamos un vistazo rápido a los riesgos principales que enfrenta Ambev S.A.:

• Suavidad del volumen del mercado: Los volúmenes consolidados disminuyeron notablemente 5.8% en el tercer trimestre de 2025, principalmente debido a la debilidad de la industria en Brasil y Canadá, además del poder adquisitivo limitado de los consumidores.
• Volatilidad de divisas y materias primas: La depreciación del BRL aumenta directamente el costo de las materias primas importadas, a lo que se suma el aumento de los precios del aluminio.
• Presión de gastos financieros: Se están reportando mayores gastos financieros, impulsados por los costos de mantenimiento de la cobertura cambiaria (FX) en Brasil, que es una herramienta necesaria pero costosa para mitigar el riesgo.

Los riesgos externos son claros: si la economía brasileña no se recupera, o si los precios de las materias primas aumentan aún más, el volumen y el margen seguirán restringidos. Para ser justos, Ambev S.A. no está perdiendo participación de mercado en Brasil Beer, y la gerencia atribuye más de 100% de la disminución del volumen al desempeño general de la industria, no a la pérdida competitiva. Aún así, una contracción en toda la industria es un riesgo para todos.

En el aspecto financiero, los elevados impuestos al efectivo provocaron una caída del flujo de caja. El flujo de caja de las actividades operativas cayó en 14.7% en el tercer trimestre de 2025 en comparación con el mismo trimestre del año pasado, que es una métrica clave a tener en cuenta, incluso con el crecimiento de las ganancias por acción (BPA) normalizadas. 8%. Se trata de una gran caída, incluso si la liquidez de la empresa sigue siendo sólida.

Sin embargo, Ambev S.A. no se queda quieta. Su estrategia de mitigación es un enfoque clásico de dos frentes: gestión de ingresos y disciplina de costos. Están compensando las caídas de volumen aumentando con éxito los ingresos netos por hectolitro (NR/hl) en 7.4% en el tercer trimestre de 2025 a través de precios estratégicos y un enfoque en la premiumización. Las marcas premium y super premium aumentaron sus volúmenes en más de 9%, que es un amortiguador de mayor margen contra la suavidad del volumen central.

La empresa también muestra confianza en su valor a largo plazo al aprobar un 2,5 mil millones de reales programa de recompra de acciones en el tercer trimestre de 2025. Esta es una acción concreta que indica que la gerencia cree que la acción está infravalorada a pesar de los vientos en contra a corto plazo. Para profundizar en la valoración, consulte nuestro informe completo: Desglosando la salud financiera de Ambev S.A. (ABEV): información clave para los inversores.

A continuación se presenta un resumen de los riesgos operativos y estratégicos y los correspondientes esfuerzos de mitigación:

Su elemento de acción es definitivamente seguir el tipo de cambio BRL/USD y los precios del aluminio, ya que son los mayores factores externos de oscilación en los márgenes de Ambev S.A. para los próximos trimestres.

Oportunidades de crecimiento

Está buscando un mapa claro de dónde Ambev S.A. (ABEV) genera sus retornos futuros, y la historia es simple: se trata de premiumización y dominio digital. Definitivamente, la compañía no depende únicamente del crecimiento del volumen, especialmente porque en el tercer trimestre de 2025 los volúmenes consolidados disminuyeron en un 5.8%, principalmente en Brasil y Canadá. En cambio, la atención se centra en obtener más ingresos por cada botella vendida, y esa estrategia está funcionando.

Los principales motores de crecimiento de Ambev se basan en tres pilares estratégicos. El más impactante es el cambio hacia marcas premium y súper premium de alto margen como Budweiser, Stella Artois y Corona. Este enfoque en la premiumización ha sido la piedra angular de su éxito en 2025. Estos productos de mayor margen ahora representan aproximadamente 22% del volumen total de cerveza, un sólido salto desde el 18% en 2024, lo que ayudó a impulsar los márgenes brutos en 10%.

El segundo gran impulsor es su ecosistema digital, que supone una importante ventaja competitiva (foso económico). Este ecosistema incluye la plataforma de pedidos B2B, BEES, y el servicio de entrega directo al consumidor, Zé Delivery. La plataforma BEES se ha expandido a ocho de los 10 principales mercados de Ambev, alcanzando 1,3 millones compradores activos mensuales. Zé Delivery, en Brasil, gestionado 66 millones pedidos en 2024. Este impulso digital está dando sus frutos, ya que el volumen bruto de mercancías (GMV) del mercado está creciendo de manera asombrosa. 100% solo en el tercer trimestre de 2025.

He aquí un vistazo rápido al consenso de los analistas sobre el crecimiento a corto plazo, que se relaciona directamente con estas iniciativas:

• Crecimiento futuro de los ingresos anuales: previsto en 5% por año.
• Crecimiento futuro de las ganancias anuales: se espera que crezca en 5.7% por año.
• Crecimiento de EPS normalizado en el tercer trimestre de 2025: creció 8% año tras año.

Para ser justos, estas tasas de crecimiento son ligeramente más lentas que las del mercado estadounidense en general, pero son estables y se basan en la posición dominante de la empresa en América Latina.

Las iniciativas estratégicas de Ambev están diseñadas para reforzar esta expansión del margen. En el tercer trimestre de 2025, la compañía informó un aumento de ingresos netos por hectolitro de 7%, lo que, combinado con la gestión de costos, condujo a una 2.9% crecimiento del EBITDA normalizado. También anunciaron un importante programa de recompra de acciones por valor de R$ 2.500 millones en el tercer trimestre de 2025, una medida que indica la confianza de la dirección en la creación de valor a largo plazo. Se trata de una acción clara para devolver el capital a los accionistas.

La compañía mantiene su impulso de crecimiento a pesar de los obstáculos en los costos, como la depreciación del real brasileño y los mayores precios del aluminio, que se espera que aumenten el costo en efectivo de los bienes vendidos (COGS) por hectolitro de cerveza brasileña en entre 5.5% y 8.5% en 2025. Están utilizando una gestión disciplinada de ingresos y precios para compensar estas presiones y sostener la expansión del margen. Puede profundizar en la base de accionistas y el sentimiento del mercado al Explorando al inversor Ambev S.A. (ABEV) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Las ventajas competitivas que posicionan a Ambev S.A. para este crecimiento continuo son formidables. Tienen una participación de mercado dominante en Brasil y otros países latinoamericanos con marcas emblemáticas como Brahma, Skol y Antártida. Además, sus plataformas digitales, BEES y Zé Delivery, son esencialmente una red de distribución irreplicable que atrapa al minorista y al consumidor final, brindándoles datos invaluables y control sobre la última milla.

A continuación se muestra un resumen del desempeño del tercer trimestre de 2025 que valida la estrategia: