Analizando la salud financiera de Black Hills Corporation (BKH): información clave para los inversores

Estás mirando a Black Hills Corporation (BKH) porque una empresa de servicios públicos regulada con un 55 años La racha de aumento de dividendos es un faro de estabilidad, pero es necesario saber si las cifras de 2025 aún resisten el aumento de los costos y una fusión importante. Honestamente, la historia trata sobre la inversión de capital que impulsa el crecimiento futuro de la base de tasas: Black Hills está en camino de gastar $1.0 mil millones en gastos de capital este año, parte de una masiva 4.700 millones de dólares plan quinquenal, todo diseñado para respaldar su guía reafirmada de ganancias por acción ajustadas (EPS) para 2025 de $4.00 a $4.20. Además, una oportunidad clave es la creciente demanda de centros de datos en sus territorios de servicio, que se espera que contribuya con más del 10% de EPS para 2028. Aún así, debería estar atento al índice de pago de dividendos (dividendos divididos por los ingresos netos por acción) y la integración de la fusión pendiente de todas las acciones con NorthWestern Energy, que podría crear una entidad más fuerte pero también agrega complejidad a las perspectivas a corto plazo. La acción actual 4.2% rendimiento por dividendo, basado en el dividendo anual de $2.704 por acción, es atractivo, pero definitivamente necesitamos profundizar en cómo administran la deuda y el financiamiento de capital, como el $220 millones en acciones que emitieron este año para financiar ese crecimiento.

Análisis de ingresos

Es necesario saber de dónde proviene el dinero de Black Hills Corporation (BKH), y la respuesta corta es las operaciones de servicios públicos reguladas, pero la historia del crecimiento está en las nuevas tarifas y la demanda industrial. Los ingresos de los últimos doce meses (TTM) de la compañía, que finalizaron el 30 de septiembre de 2025, alcanzaron los 2,27 mil millones de dólares. Es un aumento sólido, pero hay que mirar más allá de la línea superior para ver los verdaderos impulsores.

La tasa de crecimiento de ingresos año tras año para ese período TTM es del 7,03%. Ese crecimiento es definitivamente una señal positiva, especialmente porque supera el promedio de la industria de servicios públicos diversificados de EE. UU. del 2,73%. El crecimiento es en gran medida una función de dos cosas: resultados exitosos de los casos de tarifas y un aumento en la demanda de clientes industriales específicos, lo cual es una oportunidad a corto plazo.

Contribución de los segmentos comerciales primarios

Las principales fuentes de ingresos de Black Hills Corporation son simples: servicios públicos de electricidad y servicios de gas. Dado que los ingresos incluyen costos fluctuantes de combustible y energía comprada, analizamos el margen de servicios públicos (ingresos menos costos de combustible/energía comprada) para ver la verdadera contribución financiera de cada segmento. Los datos del margen de nueve meses de 2025 muestran una división casi igual, lo que es una buena señal de riesgo diversificado.

• Margen de servicios eléctricos: $514,1 millones
• Margen de servicios públicos de gas: $576,2 millones

Aquí están los cálculos rápidos sobre los ingresos operativos de nueve meses, que muestran que el segmento de Servicios Públicos de Gas está generando actualmente más ganancias, en gran parte debido a las nuevas tarifas y la recuperación de los usuarios:

El segmento de Servicios de Gas experimentó un aumento mucho mayor en los ingresos operativos, con un aumento de 43,1 millones de dólares año tras año durante los primeros nueve meses de 2025, mientras que los Servicios de Electricidad en realidad experimentaron una disminución, principalmente debido a un clima más templado y mayores gastos operativos.

Cambios y oportunidades en los ingresos a corto plazo

Los cambios más significativos en los ingresos de Black Hills Corporation profile provienen de avances regulatorios y de la nueva demanda de los clientes. Las empresas de servicios públicos dependen de las revisiones de tarifas para recuperar las inversiones de capital y aumentar sus ingresos permitidos (nuevos ingresos anuales). Estas ganancias son adiciones de ingresos concretas y predecibles.

Para 2025, las nuevas tarifas han asegurado nuevos ingresos anuales sustanciales:

• Colorado Electric: 17,5 millones de dólares de nuevos ingresos anuales
• Iowa Gas: 15 millones de dólares de nuevos ingresos anuales
• Kansas Gas: $10,8 millones de nuevos ingresos anuales
• Nebraska Gas: El acuerdo propuesto incluye $23,9 millones de nuevos ingresos anuales

Además, está surgiendo una gran oportunidad en el segmento de servicios públicos eléctricos: Wyoming Electric ha atendido nuevos picos de carga de todos los tiempos, lo que refleja un aumento de casi el 10 % con respecto a 2024, impulsado por el crecimiento de los centros de datos y blockchain. Este aumento de las ventas industriales es un flujo de ingresos de alto margen que seguirá impulsando el segmento eléctrico, incluso con la caída a corto plazo de los ingresos operativos. Puede encontrar una inmersión más profunda en estas finanzas en Analizando la salud financiera de Black Hills Corporation (BKH): información clave para los inversores.

Métricas de rentabilidad

Quiere saber si Black Hills Corporation (BKH) está manejando un negocio ajustado, y los márgenes de rentabilidad para el año fiscal 2025 nos dan una respuesta clara: su eficiencia operativa es sólida, pero su margen neto está ligeramente por debajo del nivel superior del sector de servicios públicos regulado.

Para 2025, proyectamos que Black Hills Corporation generará unos ingresos netos estimados de 302,2 millones de dólares sobre unos ingresos estimados de 2.350 millones de dólares. Esto se traduce en un margen de beneficio neto del 12,86%. Es un número fuerte y defendible, pero hay que ver cómo se descompone y se compara con la competencia.

Análisis de márgenes: bruto, operativo y neto

Veamos los tres niveles principales de rentabilidad. El margen de beneficio bruto nos dice qué tan bien gestionan los costos directos del suministro de electricidad y gas natural (básicamente, el combustible y la energía adquirida). El margen operativo muestra la eficiencia de su negocio principal antes de intereses e impuestos, y el margen neto es la conclusión final.

• Margen de beneficio bruto: El margen de los últimos doce meses (TTM), a septiembre de 2025, se sitúa en el 38,8%. Este es el primer control de la gestión de costes.
• Margen de beneficio operativo (margen EBIT): Según los ingresos operativos estimados para 2025 (ganancias antes de intereses e impuestos) de 575,75 millones de dólares, el margen operativo es de aproximadamente el 24,5 %. Aquí es donde el asunto se pone en juego en las operaciones del día a día.
• Margen de beneficio neto: El margen neto estimado para 2025 es del 12,86%. Este es el porcentaje final de los ingresos que Black Hills Corporation mantiene como ganancia.

Aquí están los cálculos rápidos sobre cómo los márgenes de Black Hills Corporation se comparan con los promedios de la industria de servicios públicos para las compañías reguladas de electricidad y gas, que es el grupo de pares más relevante para BKH.

Eficiencia operativa y realismo de tendencias

El margen bruto de Black Hills Corporation del 38,8% es inferior tanto al promedio de electricidad regulada de 41,7% como al promedio de gas regulado de 44,0%. Esto sugiere un costo ligeramente mayor de generación de energía y adquisición de combustible en comparación con sus pares. Para ser justos, este es un desafío común para las empresas de servicios públicos multiestatales que se enfrentan a diversos entornos regulatorios y combinaciones de combustibles.

Aun así, el margen de beneficio neto cuenta una historia más completa. Con un 12,86% estimado para 2025, es competitivo, ubicándose justo por debajo del promedio de electricidad regulada de 13,3%, pero muy por encima del promedio de gas regulado de 10,1%. La capacidad de la empresa para mantener estable su margen neto (fue del 12,84% en 2024) muestra una gestión eficaz de los costes (apalancamiento operativo) desde la línea de beneficio bruto. Este es definitivamente un negocio regulado donde la rentabilidad tiene menos que ver con una expansión masiva del margen y más con un crecimiento incremental y confiable.

La tendencia es positiva: después de un período volátil en el que el margen de beneficio bruto alcanzó un mínimo de cinco años del 30,3% en 2022, la compañía ha experimentado una mejora constante del margen hasta 2023 y 2024. La guía de ganancias por acción (EPS) para 2025 de $4,00 a $4,20 por acción, frente a $3,91 en 2024, implica que este crecimiento de la rentabilidad continuará, impulsado por nuevas tarifas base y el crecimiento de clientes. Para profundizar en los impulsores de esta estabilidad financiera, consulte la publicación completa en Analizando la salud financiera de Black Hills Corporation (BKH): información clave para los inversores.

Estructura de deuda versus capital

Estás mirando a Black Hills Corporation (BKH) y tratando de determinar si su crecimiento se financia de manera responsable, lo cual es inteligente. Para una empresa de servicios públicos, la deuda es una parte central del modelo de negocio, pero es necesario saber si mantienen bajo control su apalancamiento financiero (relación deuda-capital). La respuesta rápida es que Black Hills Corporation mantiene una estructura de capital que está en línea con los objetivos regulatorios, mostrando un equilibrio saludable entre la financiación de deuda y de capital.

A partir del tercer trimestre de 2025, la carga total de deuda de Black Hills Corporation (la suma de las obligaciones a corto y largo plazo) era de aproximadamente $4,379 mil millones. Este es un negocio que requiere mucho capital, por lo que una deuda elevada no es una señal de alerta en sí misma. Específicamente, la compañía reportó $4.253 millones en deuda a largo plazo y obligaciones de arrendamiento de capital, más $126 millones en deuda a corto plazo, al 30 de septiembre de 2025. Esta deuda financia su base de activos regulados, que es el motor de sus ingresos predecibles.

Aquí están los cálculos rápidos sobre su apalancamiento: la relación deuda-capital (D/E), que compara la deuda total con el capital contable total, se situó en 1,16 en septiembre de 2025. Esto significa que por cada dólar de capital contable, la empresa tiene 1,16 dólares en deuda. Para ser justos, este ratio ha fluctuado ligeramente, y algunos informes muestran un rango de 1,06 a 1,204 en 2025. El ratio es manejable y refleja una estrategia típica de una empresa de servicios públicos regulada. Puede ver su estrategia trazada en sus presentaciones de tasas, donde a menudo buscan la aprobación regulatoria para una estructura de capital cercana al 50% de deuda y el 50% de capital.

La relación deuda-capitalización de la empresa, que es la deuda total dividida por el capital total, fue del 53,7% al final del tercer trimestre de 2025, una mejora con respecto al 55,6% a finales de 2024. Este movimiento muestra que la administración está definitivamente enfocada en mantener un balance sólido. La clave es que este apalancamiento esté respaldado por flujos de efectivo estables y regulados.

• Moody's afirmó una calificación de emisor a largo plazo de Baa2 con perspectiva estable a principios de 2025.
• S&P Global Ratings afirmó una calificación crediticia de BBB+ con perspectiva estable.

Estas calificaciones de grado de inversión son cruciales porque mantienen bajo el costo del endeudamiento, lo que en última instancia beneficia tanto a la empresa como a sus clientes.

Black Hills Corporation gestiona activamente su estructura de capital mediante un enfoque equilibrado de refinanciación de deuda y financiación de capital. En un movimiento significativo, la compañía completó una oferta de deuda pública de 450 millones de dólares en bonos senior no garantizados al 4,550% en octubre de 2025. El objetivo principal de esta emisión fue refinanciar 300 millones de dólares de bonos existentes al 3,950% que vencían en enero de 2026, extendiendo el vencimiento hasta 2031. Se trata de una gestión de deuda inteligente y proactiva. Por el lado del capital, también emitieron un total de 3,7 millones de acciones ordinarias nuevas en lo que va del año 2025, generando 220 millones de dólares en ingresos netos. Están utilizando ambos lados del balance para financiar su plan de capital quinquenal de 4.700 millones de dólares. Para obtener más información sobre quién compra estas acciones, consulte Explorando al inversor de Black Hills Corporation (BKH) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Liquidez y Solvencia

Necesita saber si Black Hills Corporation (BKH) puede cubrir sus facturas a corto plazo y, sinceramente, el panorama de liquidez es ajustado, lo cual es común en una empresa de servicios públicos con uso intensivo de capital, pero aún así merece una mirada más cercana. La conclusión principal es que, si bien el modelo de negocio de servicios públicos proporciona un flujo de caja operativo estable, el intenso programa de gastos de capital mantiene bajos los índices de liquidez a corto plazo.

Evaluación de la liquidez de Black Hills Corporation

Cuando analizamos la posición de liquidez de la empresa, utilizamos los índices actuales y rápidos; estos son su primera línea de métricas de defensa. A partir del período de informe más reciente en 2025, el índice actual de Black Hills Corporation es solo de aproximadamente 0.64, y su relación rápida es aún más baja en 0.49. Un índice circulante inferior a 1,0 significa que los activos circulantes de la empresa (lo que espera convertir en efectivo dentro de un año) son menores que sus pasivos circulantes (lo que debe dentro de un año). Esto es definitivamente una señal de alerta en muchas industrias, pero para una empresa de servicios públicos regulada, a menudo refleja un flujo de ingresos predecible y una dependencia de líneas de crédito a corto plazo para capital de trabajo.

Aquí están los cálculos rápidos para el segundo trimestre de 2025 (Q2 2025): los activos corrientes totales fueron aproximadamente $608,4 millones, mientras que el Total de Pasivos Corrientes rondaba $953,9 millones. La diferencia, o capital de trabajo negativo, es una realidad estructural para Black Hills Corporation, no necesariamente una crisis. Lo que oculta esta estimación es el mecanismo regulatorio que permite a las empresas de servicios públicos recuperar costos, proporcionando un alto grado de certeza para el flujo de caja futuro.

• Relación actual: 0.64 (Activo circulante/Pasivo circulante)
• Relación rápida: 0.49 (Excluye inventario de 145,2 millones de dólares)
• Capital de Trabajo: Estructuralmente negativo debido a las altas necesidades de capital.

Tendencias del flujo de caja y preocupaciones sobre la liquidez

El estado de flujo de efectivo nos brinda una visión más clara de cómo Black Hills Corporation financia sus operaciones y su crecimiento. Durante los últimos doce meses (TTM) que finalizaron en septiembre de 2025, la empresa generó un sólido efectivo de operaciones (CFO) de $658,50 millones. Este es el alma del negocio y demuestra la estabilidad del modelo de utilidad regulado. ¿Pero a dónde va ese dinero? Va directamente a las actualizaciones y expansión del sistema.

Las actividades de Efectivo de Inversión (CFI) muestran una salida sustancial de -$770,40 millones, lo que refleja el enorme gasto de capital (CapEx) necesario para mantener y hacer crecer la infraestructura de servicios públicos. Este CFI negativo es típico de una empresa de servicios públicos centrada en el crecimiento, pero significa que la empresa no puede financiar sus inversiones únicamente con efectivo operativo. Por lo tanto, el déficit debe cubrirse mediante financiación.

El efectivo procedente de actividades de financiación (CFF) durante el período TTM fue una entrada neta de aproximadamente $121 millones, lo que significa que Black Hills Corporation depende del capital externo (emisión de nueva deuda y capital) para equilibrar los libros después de los pagos de capital y dividendos. Esta necesidad constante de financiación externa es la principal preocupación de liquidez, ya que expone a la empresa a las condiciones del mercado de capitales y al riesgo de tipos de interés.

Puede profundizar en el panorama financiero completo, incluida la estrategia de CapEx que impulsa estas cifras, leyendo nuestro análisis completo: Analizando la salud financiera de Black Hills Corporation (BKH): información clave para los inversores.

Análisis de valoración

Estás mirando Black Hills Corporation (BKH), una acción de servicios públicos, y haces la pregunta correcta: ¿Tiene un precio justo en este momento? Honestamente, para una empresa de servicios públicos regulada, las cifras sugieren que está cotizando a una valoración razonable, aunque no con grandes descuentos, especialmente si se tiene en cuenta el reciente salto en el precio de las acciones.

A noviembre de 2025, el mercado envía a BKH señales mixtas, pero el panorama general es de estabilidad. La clave es observar los múltiplos, la abreviatura que utilizamos para comparar empresas.

• Precio-beneficio (P/E): El P/E final es 17,75. Esto le indica que los inversores están pagando 17,75 dólares por cada dólar de ganancias de los últimos 12 meses de la empresa. El P/E adelantado, basado en las ganancias esperadas para 2025, es más bajo, 15,58. Un P/E adelantado más bajo sugiere que los analistas esperan que las ganancias crezcan, lo que hace que las acciones parezcan más baratas en función de las ganancias futuras.
• Precio al Libro (P/B): La relación P/B es 1,39. Para una empresa de servicios públicos, que posee muchos activos físicos como plantas de energía y líneas de transmisión, esta es una cifra saludable y conservadora. Esto significa que el mercado valora a la empresa sólo alrededor de un 39% más que su valor liquidativo.
• Valor empresarial a EBITDA (EV/EBITDA): Este ratio, que tiene en cuenta la deuda, es de 11,94. Dado que las empresas de servicios públicos tienen una deuda significativa para proyectos de capital, esta es una métrica crucial. Esta cifra está en línea con lo que se esperaría de un negocio estable y regulado, pero definitivamente no es un múltiplo de ganga.

Aquí están los cálculos rápidos sobre el P/E a plazo: si el precio de las acciones es de alrededor de $70,30 y se proyecta que el EPS a plazo sea de alrededor de $4,51 (basado en el precio de $70,30 y el P/E de 15,58), el mercado anticipa un año de ganancias sólido para 2025. Esta es una utilidad, por lo que está comprando estabilidad, no crecimiento explosivo.

Tendencia de acciones y vista de analista

Has visto moverse el precio de las acciones. Durante los últimos 12 meses hasta noviembre de 2025, el precio de las acciones de Black Hills Corporation ha subido un sólido +10,84% hasta el +12,52%. Esta es una buena carrera para una empresa de servicios públicos. El rango de 52 semanas va desde un mínimo de $54,92 hasta un máximo de $72,22, por lo que el precio reciente de aproximadamente $70,30 lo coloca cerca de la parte superior de ese rango. El mercado se siente bien con BKH en este momento.

Los analistas de Wall Street en general están de acuerdo. La calificación de consenso es 'Compra moderada' o 'Compra'. El precio objetivo promedio a 12 meses se ubica entre $ 71,00 y $ 72,50, lo que sugiere una ventaja muy modesta con respecto al precio actual, lo cual es común después de que una acción ya ha subido. El objetivo más alto es un valor atípico de 81,00 dólares, lo que implica una visión más optimista sobre los resultados regulatorios o los proyectos de crecimiento.

Seguridad y rendimiento de dividendos

El dividendo es una de las principales razones por las que la gente posee servicios públicos, y Black Hills Corporation es el rey de los dividendos, ya que ha aumentado sus pagos durante más de 50 años. Ése es un historial poderoso.

Durante los últimos doce meses, el dividendo anualizado por acción es de 2,70 dólares. Según el precio reciente, esto le da una rentabilidad por dividendo de aproximadamente el 3,86%. Ese rendimiento es competitivo dentro del sector de servicios públicos.

Más importante aún, el dividendo está seguro. La tasa de pago de ganancias es de aproximadamente 69,51%. Esto significa que por cada dólar de ganancias, la empresa paga alrededor de 70 centavos en dividendos, dejando un colchón de 30 centavos para reinversión o costos inesperados. Este es un nivel de pago sostenible para una empresa de servicios públicos regulada. Puede leer más sobre la estrategia a largo plazo de la empresa aquí: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Black Hills Corporation (BKH).

Factores de riesgo

Estás mirando a Black Hills Corporation (BKH) porque es una empresa de servicios públicos estable y regulada con una historia de crecimiento atractiva, pero es necesario comprender la naturaleza condicional de esa estabilidad. El riesgo principal es que la guía de ganancias por acción (BPA) ajustadas para 2025 de la compañía de entre 4,00 y 4,20 dólares se base en resultados específicos y no garantizados: decisiones regulatorias constructivas y clima normal. Honestamente, en una empresa de servicios públicos, los riesgos regulatorios y climáticos son las dos variables más importantes que definitivamente no se pueden controlar.

He aquí los cálculos rápidos: si esos supuestos fallan, el objetivo de ganancias está inmediatamente en peligro. La atención a corto plazo debe centrarse en cómo Black Hills Corporation gestiona sus expedientes regulatorios y su resiliencia operativa, especialmente dada la fusión planificada y el aumento de las tasas de interés.

El obstáculo regulatorio y de fusiones y adquisiciones

El mayor riesgo estratégico para Black Hills Corporation en este momento no es una falla en la línea eléctrica; es el desafío regulatorio para la fusión de acciones con NorthWestern Energy, que se espera que se cierre en la segunda mitad de 2026. Si bien la administración mantiene la confianza, la transacción requiere múltiples aprobaciones estatales en Montana, Nebraska y Dakota del Sur, además de una presentación ante la Comisión Federal Reguladora de Energía (FERC). Cualquier retraso o condición inesperada por parte de un regulador podría afectar significativamente el desempeño de la acción y la trayectoria de crecimiento proyectada a largo plazo.

Además, la empresa se encuentra constantemente en procedimientos de revisión de tarifas, que son cruciales para recuperar sus enormes inversiones de capital. Para 2025, Black Hills Corporation avanzó revisiones de tarifas en varias jurisdicciones como Arkansas, Iowa y Colorado, además del acuerdo de tarifas de Nebraska, que finalizará las tarifas en el primer trimestre de 2026. La buena noticia es que han sido eficaces, recuperando más de $1.3 mil millones en inversiones en nuevos sistemas a través de una sólida estrategia regulatoria. Aún así, un resultado no constructivo en cualquiera de estos expedientes puede suprimir directamente el rendimiento sobre el capital (ROE) que espera de su inversión.

Volatilidad operativa y climática

Como empresa de servicios públicos, Black Hills Corporation está inherentemente expuesta a riesgos operativos fuera de su control, principalmente clima e interrupciones no planificadas. Esto se vio claramente en 2024, cuando las condiciones climáticas templadas redujeron $0,20 del EPS y las interrupciones no planificadas costaron otros $0,15 por acción. La guía para 2025 asume explícitamente un "clima normal" y "sin interrupciones no planificadas", lo cual es una dependencia operativa significativa.

Otro riesgo operativo creciente es la exposición a incendios forestales, especialmente en los estados del oeste de EE. UU. donde la empresa opera servicios eléctricos. Para mitigar esto, Black Hills Corporation estableció un programa de corte de energía de emergencia para seguridad pública (PSPS) en la primera mitad de 2025 para mejorar la seguridad de los clientes y reducir el riesgo de incendio. Además, están invirtiendo fuertemente en la resiliencia del sistema, con mil millones de dólares previstos para inversiones de capital solo en 2025, incluido el proyecto de expansión de transmisión Ready Wyoming de 350 millones de dólares que se completará a finales de 2025.

• Mitigar el riesgo climático: Control de gastos y ajustes operativos.
• Mitigar el riesgo de incendios forestales: Programa de corte de energía de emergencia para seguridad pública (PSPS).
• Mejorar la resiliencia: mil millones de dólares en inversiones de capital para 2025.

Vientos en contra financieros y exposición a la deuda

El aumento de las tasas de interés es un obstáculo financiero tangible. Black Hills Corporation es una empresa que requiere mucho capital y los mayores costos financieros son un lastre directo para las ganancias. En el tercer trimestre de 2025, los mayores gastos por intereses fueron un factor importante, lo que contribuyó a un impacto negativo de 0,23 dólares por acción en los costos de financiación. Esta es la razón por la que se ven presiones inflacionarias que elevan el plan de capital general para 2025-2029 a 4.700 millones de dólares.

Para respaldar este plan de capital y gestionar el balance, la compañía completó con éxito su emisión de acciones planificada para 2025, recaudando 220 millones de dólares en ingresos netos, que estaba justo en el medio de su rango de orientación de 215 a 235 millones de dólares. Esa es una buena disciplina. Aún así, la empresa tiene una carga de deuda sustancial; Al 30 de junio de 2025, Black Hills Corporation tenía 4250 millones de dólares de deuda a largo plazo, lo que daba como resultado una relación pasivo-activo del 63 %. Esta exposición a la deuda hace que la empresa sea sensible a futuros movimientos de los tipos de interés y a la volatilidad del mercado crediticio. Puede profundizar en el panorama financiero completo de la empresa en Analizando la salud financiera de Black Hills Corporation (BKH): información clave para los inversores.

Oportunidades de crecimiento

Está buscando un mapa claro de hacia dónde se dirige Black Hills Corporation (BKH), no solo de dónde ha estado. La conclusión directa es la siguiente: el crecimiento de BKH está definitivamente anclado en su negocio de servicios públicos regulados, pero la aceleración real a corto plazo proviene de una inversión de capital masiva y un aumento sorprendente en la demanda de centros de datos.

La compañía está en camino de cumplir sus compromisos financieros para 2025, con una reafirmación de la guía de ganancias por acción (BPA) ajustadas en el rango de $\mathbf{\$4,00 \text{ a } \$4,20}$ por acción. Este objetivo representa una tasa de crecimiento de $\mathbf{5\%}$ en el punto medio con respecto al año anterior, un rendimiento de servicios públicos sólido y predecible. De cara al futuro, la dirección espera alcanzar la mitad superior de su objetivo de crecimiento de BPA a largo plazo de $\mathbf{4\% \text{ a } 6\%}$ a partir de 2026. Esa es una fuerte señal de su confianza en su plan de capital.

Impulsores clave del crecimiento y la inversión

El motor de este crecimiento es un importante programa de gastos de capital (CapEx). Black Hills Corporation está ejecutando un plan de inversión de $\mathbf{\$4,7 \text{ mil millones}}$ que abarca del 2025 al 2029, con una importante suma de $\mathbf{\$1,0 \text{ mil millones}}$ reservada solo para 2025. Este no es un gasto especulativo; se centra en la integridad y confiabilidad del sistema y en satisfacer el crecimiento de los clientes. He aquí los cálculos rápidos: el CapEx a escala de servicios públicos se traduce directamente en una base de tarifas creciente, que es la base para futuras ganancias reguladas.

El motor de crecimiento más convincente en este momento es la demanda de los clientes de centros de datos a gran escala. Esta es una fuente nueva y de alta carga para una utilidad:

• Carga del centro de datos: Se prevé superar un gigavatio dentro de la próxima década.
• Demanda a corto plazo: Aproximadamente 500 megavatios de esta demanda está incluida en el plan actual hasta 2029.
• Carga máxima: Wyoming Electric ya registró una carga máxima histórica de 379 megavatios en junio de 2025, un aumento de $\mathbf{21\%}$ con respecto al pico de 2024, lo que refleja el crecimiento de este centro de datos y blockchain.

Iniciativas estratégicas y logros regulatorios

El crecimiento de una empresa de servicios públicos regulada como Black Hills Corporation depende en gran medida de resultados regulatorios oportunos, que les permitan recuperar sus inversiones en el sistema y obtener un rendimiento. Han estado muy activos en este frente en 2025, además tienen un importante movimiento estratégico en el horizonte.

La fusión pendiente de acciones con NorthWestern Energy es una iniciativa estratégica importante, aunque se espera su cierre en la segunda mitad de 2026, sujeto a aprobaciones regulatorias. Esta medida está diseñada para crear una entidad más grande y competitiva con una escala mejorada y una base financiera más sólida. profile.

En el frente regulatorio inmediato, han obtenido logros clave que ya están impactando los resultados de 2025. Por ejemplo, el acuerdo de revisión de tarifas de Kansas Gas proporciona aproximadamente $\mathbf{\$10,8 \text{ millones}}$ de nuevos ingresos anuales, con nuevas tarifas a partir del 1 de agosto de 2025. Además, el acuerdo de revisión de tarifas de Nebraska Gas, pendiente de aprobación de la comisión, incluye $\mathbf{\$23,9 \text{ millones}}$ de nuevos ingresos anuales.

Puede ver el impacto de estas iniciativas en el desempeño reciente de la empresa:

El aumento de las ganancias por acción ajustadas del tercer trimestre de 2025 fue impulsado por las nuevas tasas y la recuperación de las cláusulas adicionales, que contribuyeron con $\mathbf{\$0,21}$ por acción en el trimestre.

Ventaja competitiva y estabilidad a largo plazo

La principal ventaja competitiva de Black Hills Corporation es su modelo de negocio estable y regulado. Son una empresa de servicios públicos exclusiva con una combinación diversificada de negocios de electricidad y gas natural en ocho estados, lo que ayuda a mitigar los riesgos económicos o climáticos regionales.

La compañía también cuenta con un historial excepcional de devolución de valor a los accionistas, un indicador clave de estabilidad financiera: tienen $\mathbf{55}$ años consecutivos de aumentos anuales de dividendos, que es la segunda racha más larga en la industria de la electricidad y el gas natural. Además, su confiabilidad operativa es de primer nivel, con una baja tasa de interrupciones causadas por la vegetación de $\mathbf{3.5\%}$ en los últimos cinco años, en comparación con un promedio de la industria de alrededor de $\mathbf{20\%}$. Esta excelencia operativa reduce el riesgo y respalda sus argumentos sobre tarifas.

Para obtener más información sobre la salud financiera que sustenta estas estrategias de crecimiento, consulte la publicación completa: Analizando la salud financiera de Black Hills Corporation (BKH): información clave para los inversores.