Dividindo a saúde financeira da Black Hills Corporation (BKH): principais insights para investidores

Você está olhando para a Black Hills Corporation (BKH) porque uma concessionária regulamentada com um 55 anos A sequência de aumento de dividendos é um farol de estabilidade, mas você precisa saber se os números de 2025 ainda resistem ao aumento dos custos e a uma grande fusão. Honestamente, a história é sobre o investimento de capital que alimenta o crescimento futuro da taxa básica: Black Hills está no caminho certo para gastar US$ 1,0 bilhão nas despesas de capital este ano, parte de um enorme US$ 4,7 bilhões plano de cinco anos, todos projetados para apoiar sua orientação reafirmada de lucro ajustado por ação (EPS) para 2025 de US$ 4,00 a US$ 4,20. Além disso, uma oportunidade importante é a crescente demanda por data centers em seus territórios de serviços, que deverá contribuir com mais do que 10% do lucro por ação até 2028. Ainda assim, deverá estar atento ao rácio de distribuição de dividendos (dividendos divididos pelo rendimento líquido por ação) e à integração da fusão pendente de todas as ações com a NorthWestern Energy, que poderá criar uma entidade mais forte, mas também acrescenta complexidade às perspetivas de curto prazo. O estoque atual 4.2% rendimento de dividendos, com base no dividendo anual de $2.704 por ação, é atraente, mas precisamos definitivamente nos aprofundar em como eles gerenciam o financiamento de dívida e capital - como o US$ 220 milhões em ações que emitiram este ano para financiar esse crescimento.

Análise de receita

Você precisa saber de onde vem o dinheiro da Black Hills Corporation (BKH), e a resposta curta são as operações regulamentadas de serviços públicos, mas a história de crescimento está nas novas taxas e na demanda industrial. A receita dos últimos doze meses (TTM) da empresa, encerrada em 30 de setembro de 2025, atingiu US$ 2,27 bilhões. É um aumento sólido, mas é preciso olhar mais fundo do que a linha superior para ver os verdadeiros impulsionadores.

A taxa de crescimento da receita ano a ano para esse período TTM é de 7,03%. Esse crescimento é definitivamente um sinal positivo, especialmente porque ultrapassa a média da indústria diversificada de serviços públicos dos EUA de 2,73%. O crescimento é em grande parte uma função de duas coisas: resultados bem sucedidos do cenário de taxas e um aumento na procura de clientes industriais específicos, o que é uma oportunidade a curto prazo.

Contribuição dos principais segmentos de negócios

As principais fontes de receita da Black Hills Corporation são simples: concessionárias de energia elétrica e concessionárias de gás. Como a receita inclui custos flutuantes de combustível e energia comprada, analisamos a margem dos serviços públicos (receita menos custos de combustível/energia comprada) para ver a verdadeira contribuição financeira de cada segmento. Os dados de margem de nove meses de 2025 mostram uma divisão quase igual, o que é um bom sinal para risco diversificado.

• Margem da concessionária de energia elétrica: US$ 514,1 milhões
• Margem do serviço público de gás: US$ 576,2 milhões

Aqui está uma matemática rápida sobre o lucro operacional de nove meses, que mostra que o segmento de serviços públicos de gás está atualmente gerando mais lucro, em grande parte devido às novas taxas e à recuperação dos passageiros:

O segmento de serviços públicos de gás registou um salto muito maior no rendimento operacional, um aumento de 43,1 milhões de dólares em relação ao ano anterior nos primeiros nove meses de 2025, enquanto os serviços públicos de electricidade registaram um declínio, principalmente devido ao clima mais ameno e às despesas operacionais mais elevadas.

Mudanças e oportunidades de receita no curto prazo

As mudanças mais significativas na receita da Black Hills Corporation profile vêm de vitórias regulatórias e de novas demandas de clientes. As empresas de serviços públicos dependem de revisões tarifárias para recuperar investimentos de capital e aumentar as receitas permitidas (novas receitas anuais). Essas vitórias são acréscimos de receita concretos e previsíveis.

Para 2025, as novas taxas garantiram novas receitas anuais substanciais:

• Colorado Electric: US$ 17,5 milhões em novas receitas anuais
• Iowa Gas: US$ 15 milhões de novas receitas anuais
• Kansas Gas: US$ 10,8 milhões de novas receitas anuais
• Nebraska Gas: Acordo proposto inclui US$ 23,9 milhões de novas receitas anuais

Além disso, uma grande oportunidade está surgindo no segmento de concessionárias de energia elétrica: a Wyoming Electric atendeu novos picos de carga históricos, refletindo um aumento de quase 10% em relação a 2024, impulsionado pelo crescimento do data center e do blockchain. Este aumento nas vendas industriais é um fluxo de receitas de alta margem que continuará a impulsionar o segmento elétrico, mesmo com a queda no lucro operacional no curto prazo. Você pode encontrar um mergulho mais profundo nessas finanças em Dividindo a saúde financeira da Black Hills Corporation (BKH): principais insights para investidores.

Métricas de Rentabilidade

Você quer saber se a Black Hills Corporation (BKH) está administrando um navio apertado, e as margens de lucratividade para o ano fiscal de 2025 nos dão uma resposta clara: sua eficiência operacional é sólida, mas sua margem líquida está ligeiramente abaixo do nível superior do setor de serviços públicos regulamentado.

Para 2025, projetamos que a Black Hills Corporation gerará um lucro líquido estimado de US$ 302,2 milhões com uma receita estimada de US$ 2,35 bilhões. Isso se traduz em uma margem de lucro líquido de 12,86%. Esse é um número forte e defensável, mas você precisa ver como ele se compara e se compara à concorrência.

Análise de Margem: Bruta, Operacional e Líquida

Vejamos as três principais camadas de lucratividade. A margem de lucro bruto diz-nos quão bem gerem os custos directos do fornecimento de electricidade e gás natural – o combustível e a energia adquirida, essencialmente. A margem operacional mostra a eficiência do seu negócio principal antes de juros e impostos, e a margem líquida é a conclusão final e completa.

• Margem de lucro bruto: A margem dos últimos doze meses (TTM), em setembro de 2025, é de 38,8%. Esta é a primeira verificação do gerenciamento de custos.
• Margem de Lucro Operacional (Margem EBIT): Com base no lucro operacional estimado para 2025 (lucro antes de juros e impostos) de US$ 575,75 milhões, a margem operacional é de aproximadamente 24,5%. É aqui que a borracha encontra a estrada nas operações diárias.
• Margem de lucro líquido: A margem líquida estimada para 2025 é de 12,86%. Esta é a porcentagem final da receita que a Black Hills Corporation mantém como lucro.

Aqui está uma matemática rápida sobre como as margens da Black Hills Corporation se comparam às médias do setor de serviços públicos para empresas regulamentadas de eletricidade e gás, que é o grupo de pares mais relevante para BKH.

Eficiência Operacional e Realismo de Tendências

A margem bruta da Black Hills Corporation de 38,8% é inferior à média da eletricidade regulada de 41,7% e à média do gás regulado de 44,0%. Isto sugere um custo ligeiramente mais elevado de geração de energia e aquisição de combustível em relação aos seus pares. Para ser justo, este é um desafio comum para empresas de serviços públicos multiestaduais que lidam com diversos ambientes regulatórios e misturas de combustíveis.

Ainda assim, a margem de lucro líquido conta uma história mais completa. Com uma estimativa de 12,86% para 2025, é competitivo, situando-se logo abaixo da média da Energia Regulada de 13,3%, mas bem acima da média do Gás Regulado de 10,1%. A capacidade da empresa de manter a sua margem líquida estável – foi de 12,84% em 2024 – mostra uma gestão eficaz de custos (alavancagem operacional) a jusante da linha de lucro bruto. Este é definitivamente um negócio regulamentado, onde a lucratividade tem menos a ver com a expansão massiva das margens e mais com o crescimento confiável e incremental.

A tendência é positiva: após um período volátil em que a margem de lucro bruto atingiu o mínimo de cinco anos de 30,3% em 2022, a empresa registou uma melhoria consistente da margem ao longo de 2023 e 2024. A orientação de lucro por ação (EPS) para 2025 de 4,00 a 4,20 dólares por ação, acima dos 3,91 dólares em 2024, implica que este crescimento de rentabilidade continuará, impulsionado por novas taxas base e crescimento de clientes. Para um mergulho mais profundo nos impulsionadores desta estabilidade financeira, confira a postagem completa em Dividindo a saúde financeira da Black Hills Corporation (BKH): principais insights para investidores.

Estrutura de dívida versus patrimônio

Você está olhando para a Black Hills Corporation (BKH) e tentando descobrir se seu crescimento é financiado de forma responsável, o que é inteligente. Para uma empresa de serviços públicos, a dívida é uma parte essencial do modelo de negócios, mas você precisa saber se eles estão mantendo sua alavancagem financeira (rácio dívida/capital próprio) sob controle. A resposta rápida é que a Black Hills Corporation mantém uma estrutura de capital que está em linha com as metas regulamentares, mostrando um equilíbrio saudável entre financiamento por dívida e capital próprio.

No terceiro trimestre de 2025, a carga total da dívida da Black Hills Corporation - a soma das obrigações de curto e longo prazo - era de aproximadamente US$ 4,379 bilhões. Este é um negócio de capital intensivo, portanto o endividamento elevado não é um sinal de alerta por si só. Especificamente, a empresa reportou 4.253 milhões de dólares em dívidas de longo prazo e obrigações de locação financeira, mais 126 milhões de dólares em dívidas de curto prazo, em 30 de setembro de 2025. Esta dívida financia a sua base de ativos regulamentados, que é o motor das suas receitas previsíveis.

Aqui está uma matemática rápida sobre sua alavancagem: o índice Dívida sobre Patrimônio Líquido (D/E), que compara a dívida total com o patrimônio líquido total, era de 1,16 em setembro de 2025. Isso significa que para cada dólar de patrimônio líquido, a empresa tem US$ 1,16 em dívida. Para ser justo, este rácio tem flutuado ligeiramente, com alguns relatórios a mostrarem uma variação entre 1,06 e 1,204 em 2025. O rácio é administrável e reflete uma estratégia típica de um serviço público regulado. Você pode ver a estratégia deles mapeada em seus registros de taxas, onde muitas vezes buscam aprovação regulatória para uma estrutura de capital próxima a 50% de dívida e 50% de capital.

O rácio dívida/capitalização da empresa - que é a dívida total dividida pelo capital total - era de 53,7% no final do terceiro trimestre de 2025, uma melhoria em relação aos 55,6% no final de 2024. Este movimento mostra que a gestão está definitivamente focada na manutenção de um balanço forte. A chave é que esta alavancagem seja apoiada por fluxos de caixa estáveis ​​e regulamentados.

• A Moody's afirmou um rating de emissor de longo prazo de Baa2 com uma perspectiva estável no início de 2025.
• A S&P Global Ratings afirmou uma classificação de crédito de BBB+ com uma perspectiva estável.

Estas classificações de grau de investimento são cruciais porque mantêm baixo o custo do empréstimo, o que, em última análise, beneficia tanto a empresa como os seus clientes.

A Black Hills Corporation gerencia ativamente sua estrutura de capital por meio de uma abordagem equilibrada de refinanciamento de dívidas e financiamento de capital. Num movimento significativo, a empresa concluiu uma oferta de dívida pública de 450 milhões de dólares de notas seniores sem garantia de 4,550% em outubro de 2025. O objetivo principal desta emissão era refinanciar 300 milhões de dólares de notas existentes de 3,950% com vencimento em janeiro de 2026, estendendo o vencimento até 2031. Isto é uma gestão de dívida inteligente e proativa. Do lado do patrimônio, eles também emitiram um total de 3,7 milhões de novas ações ordinárias no acumulado do ano em 2025, gerando US$ 220 milhões em receitas líquidas. Estão a utilizar ambos os lados do balanço para financiar o seu plano de capital de cinco anos, no valor de 4,7 mil milhões de dólares. Para saber mais sobre quem está comprando essas ações, confira Explorando o investidor da Black Hills Corporation (BKH) Profile: Quem está comprando e por quê?

Liquidez e Solvência

Você precisa saber se a Black Hills Corporation (BKH) pode cobrir suas contas de curto prazo e, honestamente, o quadro de liquidez é apertado, o que é comum para uma concessionária de capital intensivo, mas ainda assim merece uma análise mais detalhada. A principal conclusão é que, embora o modelo de negócio dos serviços públicos proporcione um fluxo de caixa operacional estável, o pesado programa de despesas de capital mantém baixos os rácios de liquidez de curto prazo.

Avaliando a liquidez da Black Hills Corporation

Quando olhamos para a posição de liquidez da empresa, usamos os índices atuais e rápidos - essas são suas métricas de primeira linha de defesa. No período do relatório mais recente em 2025, o índice atual da Black Hills Corporation é de apenas cerca de 0.64, e sua proporção rápida fica ainda mais baixa em 0.49. Um índice de liquidez inferior a 1,0 significa que os ativos circulantes da empresa (o que ela espera converter em dinheiro dentro de um ano) são menores do que o seu passivo circulante (o que ela deve dentro de um ano). Isto é definitivamente um sinal de alerta em muitos setores, mas para uma empresa de serviços públicos regulamentada, muitas vezes reflete um fluxo de receitas previsível e a dependência de linhas de crédito de curto prazo para capital de giro.

Aqui está a matemática rápida para o segundo trimestre de 2025 (2º trimestre de 2025): O total do ativo circulante foi de aproximadamente US$ 608,4 milhões, enquanto o passivo circulante total estava em torno US$ 953,9 milhões. A diferença, ou capital de giro negativo, é uma realidade estrutural para a Black Hills Corporation, não necessariamente uma crise. O que esta estimativa esconde é o mecanismo regulatório que permite aos serviços públicos recuperar custos, proporcionando um elevado grau de certeza para o fluxo de caixa futuro.

• Razão Atual: 0.64 (Ativo Circulante / Passivo Circulante)
• Proporção rápida: 0.49 (Exclui estoque de US$ 145,2 milhões)
• Capital de Giro: Estruturalmente negativo devido às elevadas necessidades de capital.

Tendências de fluxo de caixa e preocupações com liquidez

A demonstração do fluxo de caixa nos dá uma visão mais clara de como a Black Hills Corporation está financiando suas operações e crescimento. Nos últimos doze meses (TTM) encerrados em setembro de 2025, a empresa gerou forte caixa de operações (CFO) de US$ 658,50 milhões. Esta é a força vital do negócio, comprovando a estabilidade do modelo de utilidade regulamentado. Mas para onde vai esse dinheiro? Ele vai direto para atualizações e expansão do sistema.

As atividades de Caixa de Investimento (CFI) mostram uma saída substancial de -$ 770,40 milhões, reflectindo as enormes despesas de capital (CapEx) necessárias para manter e aumentar a infra-estrutura dos serviços públicos. Este CFI negativo é típico de uma empresa de serviços públicos focada no crescimento, mas significa que a empresa não pode financiar os seus investimentos apenas com caixa operacional. Portanto, a lacuna deve ser preenchida através de financiamento.

As atividades de Caixa de Financiamento (CFF) para o período TTM foram uma entrada líquida de cerca de US$ 121 milhões, o que significa que a Black Hills Corporation depende de capital externo - emitindo novas dívidas e capital próprio - para equilibrar as contas após CapEx e pagamentos de dividendos. Esta necessidade constante de financiamento externo é a principal preocupação de liquidez, uma vez que expõe a empresa às condições do mercado de capitais e ao risco de taxa de juro.

Você pode se aprofundar no quadro financeiro completo, incluindo a estratégia de CapEx que impulsiona esses números, lendo nossa análise completa: Dividindo a saúde financeira da Black Hills Corporation (BKH): principais insights para investidores.

Análise de Avaliação

Você está olhando para a Black Hills Corporation (BKH), uma ação de utilidade pública, e fazendo a pergunta certa: seu preço está justo agora? Honestamente, para uma concessionária regulamentada, os números sugerem que ela está sendo negociada a uma avaliação razoável, embora não com grandes descontos, especialmente quando você leva em consideração o recente salto no preço das ações.

Em novembro de 2025, o mercado estava dando ao BKH um sinal misto, mas o quadro geral é de estabilidade. A chave é observar os múltiplos – a abreviação que usamos para comparar empresas.

• Preço/lucro (P/E): O P/L final é 17,75. Isso indica que os investidores estão pagando US$ 17,75 por cada dólar dos ganhos da empresa nos últimos 12 meses. O P/L futuro, com base nos lucros esperados para 2025, é mais baixo, em 15,58. Um P/L futuro mais baixo sugere que os analistas esperam que os lucros cresçam, fazendo com que as ações pareçam mais baratas nos lucros futuros.
• Preço por livro (P/B): A relação P/B é de 1,39. Para uma concessionária, que possui muitos ativos físicos, como usinas de energia e linhas de transmissão, esse é um número saudável e conservador. Isso significa que o mercado avalia a empresa em apenas cerca de 39% mais do que o seu valor patrimonial líquido.
• Valor da Empresa em relação ao EBITDA (EV/EBITDA): Esse índice, que leva em consideração a dívida, é de 11,94. Dado que os serviços públicos têm dívidas significativas para projectos de capital, esta é uma métrica crucial. Este número está alinhado com o que você esperaria de um negócio estável e regulamentado, mas definitivamente não é um múltiplo de barganha.

Aqui está a matemática rápida sobre o P/L futuro: se o preço das ações estiver em torno de US$ 70,30 e o lucro por ação futuro for projetado em torno de US$ 4,51 (com base no preço de US$ 70,30 e 15,58 P/E), o mercado está antecipando um ano de lucros sólidos para 2025. Isso é uma utilidade, então você está comprando estabilidade, não um crescimento explosivo.

Tendência de ações e visão do analista

Você viu o movimento do preço das ações. Nos últimos 12 meses até novembro de 2025, o preço das ações da Black Hills Corporation subiu sólidos + 10,84% para + 12,52%. Esta é uma boa corrida para um utilitário. A faixa de 52 semanas vai de um mínimo de US$ 54,92 a um máximo de US$ 72,22, portanto, o preço recente de aproximadamente US$ 70,30 o coloca próximo ao topo dessa faixa. O mercado está se sentindo bem com o BKH neste momento.

Os analistas de Wall Street geralmente concordam. A classificação de consenso é ‘Compra Moderada’ ou ‘Compra’. O preço-alvo médio de 12 meses está agrupado em torno de US$ 71,00 a US$ 72,50, sugerindo uma alta muito modesta em relação ao preço atual, o que é comum depois que uma ação já subiu. A meta mais elevada é um valor atípico de 81,00 dólares, o que implica uma visão mais optimista sobre os resultados regulamentares ou projectos de crescimento.

Segurança e rendimento de dividendos

O dividendo é um dos principais motivos pelos quais as pessoas possuem serviços públicos, e a Black Hills Corporation é um Rei dos Dividendos, tendo aumentado seu pagamento por mais de 50 anos. Esse é um histórico poderoso.

Nos últimos doze meses, o dividendo anualizado por ação é de US$ 2,70. Com base no preço recente, isso proporciona um rendimento de dividendos de aproximadamente 3,86%. Esse rendimento é competitivo no setor de serviços públicos.

Mais importante ainda, o dividendo é seguro. O índice de distribuição de lucros é de aproximadamente 69,51%. Isto significa que por cada dólar de lucro, a empresa paga cerca de 70 cêntimos em dividendos, deixando uma reserva de 30 cêntimos para reinvestimento ou custos inesperados. Este é um nível de pagamento sustentável para uma concessionária regulamentada. Você pode ler mais sobre a estratégia de longo prazo da empresa aqui: Declaração de missão, visão e valores essenciais da Black Hills Corporation (BKH).

Fatores de Risco

Você está olhando para a Black Hills Corporation (BKH) porque é uma empresa de serviços públicos estável e regulamentada com uma história de crescimento atraente, mas precisa entender a natureza condicional dessa estabilidade. O principal risco é que a orientação de lucro por ação ajustado (EPS) da empresa para 2025, de US$ 4,00 a US$ 4,20, se baseie em resultados específicos e não garantidos: decisões regulatórias construtivas e clima normal. Honestamente, em uma concessionária, os riscos regulatórios e climáticos são as duas maiores variáveis ​​que você não pode controlar definitivamente.

Aqui está a matemática rápida: se essas suposições falharem, a meta de lucros estará imediatamente em perigo. O foco a curto prazo deve centrar-se na forma como a Black Hills Corporation gere os seus documentos regulamentares e a resiliência operacional, especialmente tendo em conta a fusão planeada e o aumento das taxas de juro.

O obstáculo regulatório e de fusões e aquisições

O maior risco estratégico para a Black Hills Corporation neste momento não é uma falha na linha de energia; é o desafio regulatório para a fusão de todas as ações com a NorthWestern Energy, que deverá ser concluída no segundo semestre de 2026. Embora a administração permaneça confiante, a transação requer múltiplas aprovações estaduais em Montana, Nebraska e Dakota do Sul, além de um registro junto à Comissão Federal Reguladora de Energia (FERC). Qualquer atraso ou condição inesperada de um regulador pode impactar significativamente o desempenho das ações e a trajetória projetada de crescimento de longo prazo.

Além disso, a empresa está constantemente em processos de revisão tarifária, que são cruciais para recuperar seus enormes investimentos de capital. Para 2025, a Black Hills Corporation avançou revisões de taxas em várias jurisdições como Arkansas, Iowa e Colorado, além do acordo de taxas de Nebraska, que deverá finalizar as taxas no primeiro trimestre de 2026. A boa notícia é que foram eficazes, recuperando mais de 1,3 mil milhões de dólares em investimentos em novos sistemas através de uma forte estratégia regulatória. Ainda assim, um resultado não construtivo em qualquer uma dessas questões pode suprimir diretamente o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) que você espera de seu investimento.

Volatilidade operacional e climática

Como empresa de serviços públicos, a Black Hills Corporation está inerentemente exposta a riscos operacionais fora do seu controle, principalmente climáticos e interrupções não planejadas. Você viu isso claramente em 2024, onde condições climáticas amenas reduziram US$ 0,20 do lucro por ação e interrupções não planejadas custaram outros US$ 0,15 por ação. A orientação para 2025 pressupõe explicitamente “clima normal” e “sem interrupções não planeadas”, o que constitui uma dependência operacional significativa.

Outro risco operacional crescente é a exposição a incêndios florestais, especialmente nos estados do oeste dos EUA, onde a empresa opera concessionárias de energia elétrica. Para mitigar isso, a Black Hills Corporation estabeleceu um programa de desligamento emergencial de energia para segurança pública (PSPS) no primeiro semestre de 2025 para aumentar a segurança do cliente e reduzir o risco de incêndio. Além disso, estão a investir fortemente na resiliência do sistema, com mil milhões de dólares planeados para investimentos de capital apenas em 2025, incluindo o projecto de expansão da transmissão Ready Wyoming, de 350 milhões de dólares, com conclusão prevista para o final de 2025.

• Mitigar riscos climáticos: Controle de despesas e ajustes operacionais.
• Mitigar o risco de incêndios florestais: Programa de corte de energia de emergência para segurança pública (PSPS).
• Melhorar a resiliência: mil milhões de dólares em investimentos de capital em 2025.

Ventos adversos financeiros e exposição à dívida

O aumento das taxas de juros é um obstáculo financeiro tangível. A Black Hills Corporation é uma empresa de capital intensivo e os custos de financiamento mais elevados prejudicam diretamente os lucros. No terceiro trimestre de 2025, o aumento das despesas com juros foi um factor significativo, contribuindo com um impacto negativo de 0,23 dólares por acção nos custos de financiamento. É por isso que vemos pressões inflacionistas a elevar o plano de capital global de 2025-2029 para 4,7 mil milhões de dólares.

Para apoiar este plano de capital e gerir o balanço, a empresa concluiu com sucesso a sua emissão de ações planeada para 2025, levantando 220 milhões de dólares em receitas líquidas, o que ficou bem no meio do seu intervalo de orientação de 215 milhões a 235 milhões de dólares. Isso é uma boa disciplina. Ainda assim, a empresa carrega uma dívida substancial; em 30 de junho de 2025, a Black Hills Corporation tinha US$ 4,25 bilhões em dívidas de longo prazo, resultando em uma relação passivo/ativo de 63%. Esta exposição à dívida torna a empresa sensível a movimentos futuros nas taxas de juro e à volatilidade do mercado de crédito. Você pode se aprofundar no quadro financeiro completo da empresa em Dividindo a saúde financeira da Black Hills Corporation (BKH): principais insights para investidores.

Oportunidades de crescimento

Você está procurando um mapa claro de onde a Black Hills Corporation (BKH) está indo, não apenas onde ela esteve. A conclusão direta é esta: o crescimento da BKH está definitivamente ancorado no seu negócio regulamentado de serviços públicos, mas a verdadeira aceleração a curto prazo advém do investimento maciço de capital e de um aumento surpreendente na procura de centros de dados.

A empresa está no caminho certo para cumprir seus compromissos financeiros para 2025, com uma reafirmação da orientação de lucro por ação ajustado (EPS) na faixa de $\mathbf{\$4,00 \text{ a } \$4,20}$ por ação. Esta meta representa uma taxa de crescimento $\mathbf{5\%}$ no ponto médio do ano anterior, um retorno de utilidade sólido e previsível. Olhando para o futuro, a administração espera atingir a metade superior de sua meta de crescimento de EPS de longo prazo de $\mathbf{4\% \text{ to } 6\%}$ a partir de 2026. Esse é um forte sinal sobre sua confiança em seu plano de capital.

Principais impulsionadores de crescimento e investimento

O motor para este crescimento é um programa significativo de despesas de capital (CapEx). A Black Hills Corporation está executando um plano de investimento de $\mathbf{\$4,7 \text{ bilhões}}$ que vai de 2025 a 2029, com uma quantia substancial de $\mathbf{\$1,0 \text{ bilhão}}$ reservada apenas para 2025. Isto não é gasto especulativo; está focado na integridade do sistema, na confiabilidade e no atendimento ao crescimento do cliente. Aqui estão as contas rápidas: o CapEx em escala de serviços públicos se traduz diretamente em uma base de taxas crescente, que é a base para futuros ganhos regulamentados.

O motor de crescimento mais atraente no momento é a demanda dos clientes de data centers em grande escala. Esta é uma nova fonte de alta carga para um utilitário:

• Carga do data center: Previsto para superar um gigawatt na próxima década.
• Demanda de curto prazo: Aproximadamente 500 MW dessa demanda está incluída no plano atual até 2029.
• Carga máxima: Wyoming Electric já registrou um pico de carga histórico de 379 megawatts em junho de 2025, um aumento de $\mathbf{21\%}$ em relação ao pico de 2024, refletindo o crescimento deste data center e do blockchain.

Iniciativas Estratégicas e Vitórias Regulatórias

O crescimento de uma empresa de serviços públicos regulamentada como a Black Hills Corporation depende fortemente de resultados regulamentares oportunos, que lhes permitam recuperar os seus investimentos no sistema e obter um retorno. Eles têm estado muito ativos nesta frente em 2025, além de terem um grande movimento estratégico no horizonte.

A fusão pendente de todas as ações com a NorthWestern Energy é uma iniciativa estratégica importante, embora a sua conclusão esteja prevista para o segundo semestre de 2026, sujeita a aprovações regulamentares. Esta mudança visa criar uma entidade maior e mais competitiva, com maior escala e uma capacidade financeira mais forte. profile.

Na frente regulatória imediata, garantiram vitórias importantes que já estão impactando os resultados de 2025. Por exemplo, o acordo de revisão da taxa de gás do Kansas fornece aproximadamente $\mathbf{\$10,8 \text{ milhões}}$ de novas receitas anuais, com novas taxas em vigor a partir de 1º de agosto de 2025. Além disso, o acordo de revisão da taxa de gás do Nebraska, pendente de aprovação da comissão, inclui $\mathbf{\$23,9 \text{ milhões}}$ de novas receitas anuais.

Você pode perceber o impacto dessas iniciativas no desempenho recente da empresa:

O salto do EPS ajustado do terceiro trimestre de 2025 foi impulsionado por novas taxas e recuperação de passageiros, que contribuíram com $\mathbf{\$0,21}$ por ação no trimestre.

Vantagem Competitiva e Estabilidade a Longo Prazo

A principal vantagem competitiva da Black Hills Corporation é o seu modelo de negócios estável e regulamentado. São uma empresa de serviços públicos com uma combinação diversificada de negócios de electricidade e gás natural em oito estados, o que ajuda a mitigar riscos económicos ou climáticos regionais.

A empresa também possui um histórico excepcional de retorno de valor aos acionistas, um indicador-chave da estabilidade financeira: eles têm $\mathbf{55}$ anos consecutivos de aumentos anuais de dividendos, que é a segunda sequência mais longa na indústria elétrica e de gás natural. Além disso, sua confiabilidade operacional é excelente, com uma baixa taxa de interrupções causadas pela vegetação de $\mathbf{3,5\%}$ nos últimos cinco anos, em comparação com uma média do setor de cerca de $\mathbf{20\%}$. Esta excelência operacional reduz o risco e apoia os seus argumentos de taxas.

Para saber mais sobre a saúde financeira que sustenta essas estratégias de crescimento, confira a postagem completa: Dividindo a saúde financeira da Black Hills Corporation (BKH): principais insights para investidores.