Analizando la salud financiera de Humana Inc. (HUM): información clave para los inversores

Estás mirando a Humana Inc. y te preguntas si su giro estratégico en el espacio Medicare Advantage (MA) definitivamente está dando sus frutos, especialmente ahora que el sector enfrenta una mayor utilización y presión regulatoria. La respuesta corta es sí, pero la historia tiene matices: la compañía afirmó su salud financiera central al mantener su guía de ganancias por acción ajustadas (EPS) para todo el año 2025 en aproximadamente $17.00, lo que indica confianza en su disciplina operativa para gestionar los costos médicos, a pesar de una revisión a la baja de las EPS GAAP debido a cargos no básicos. He aquí los cálculos rápidos: en el tercer trimestre de 2025 se registró un aumento de los ingresos, llegando a 32.650 millones de dólaresy un EPS ajustado de $3.24, lo que demuestra que su negocio principal es sólido, pero es necesario observar cómo disminuye su membresía de MA, que aún se espera que siga existiendo. 425.000 miembros ya que salen estratégicamente de planes no rentables. La verdadera oportunidad está en su segmento CenterWell, que experimentó un crecimiento de pacientes de 56,600, o casi 15%, en lo que va del año, una señal clara de que la diversificación hacia la atención basada en el valor es la opción correcta a largo plazo en el contexto de una economía ajustada. 90,1% a 90,5% Relación de beneficios del segmento de seguros. La acción a corto plazo es simple: centrarse en la trayectoria de crecimiento de CenterWell y en qué tan bien gestionan el reequilibrio de la membresía de MA.

Análisis de ingresos

Quiere saber dónde está ganando dinero Humana Inc. (HUM) y qué tan rápido están creciendo esos flujos. La conclusión directa es que el motor de ingresos de Humana es el gobierno de EE. UU., específicamente Medicare, y para el año fiscal 2025, la compañía está en camino de alcanzar al menos $128 mil millones en ingresos consolidados, impulsado por un crecimiento de dos dígitos en su negocio principal. Ese es un número sólido.

Las fuentes de ingresos de Humana no sólo están diversificadas; están estratégicamente concentrados en programas patrocinados por el gobierno, que es la parte de alto crecimiento del mercado de la atención sanitaria. Más 80% de los ingresos de la empresa se derivan de contratos del gobierno federal, con un gran énfasis en los planes Medicare Advantage para personas mayores. Este enfoque actúa como un poderoso viento de cola, pero también vincula estrechamente la suerte de la empresa con las decisiones regulatorias y de reembolso, un riesgo clave a tener en cuenta.

He aquí los cálculos rápidos: los ingresos informados de Humana para el tercer trimestre de 2025 (T3 2025) fueron 32.650 millones de dólares, representando un impresionante 11.4% aumentan año tras año. Durante los últimos doce meses que finalizaron el 30 de septiembre de 2025, los ingresos totales ascendieron a $126,36 mil millones, un 9.87% salto con respecto al año anterior. Definitivamente es un crecimiento fuerte en un sector competitivo.

La empresa organiza su negocio en dos segmentos principales: Seguros y CenterWell (su rama de servicios sanitarios). El segmento de seguros es claramente el gigante de los ingresos, pero CenterWell es el motor de crecimiento estratégico para la atención integrada.

Si bien el segmento de seguros, que incluye los productos principales de Medicare y Medicaid, representa la gran mayoría de los ingresos, el segmento CenterWell es donde la compañía está construyendo su modelo de atención basada en el valor. El crecimiento de CenterWell, particularmente en sus ofertas de farmacia y directo al consumidor, es una parte fundamental de la estrategia a largo plazo, incluso si su porción de ingresos actual es menor.

El cambio más significativo en la estructura de ingresos tiene menos que ver con un nuevo producto y más con una salida estratégica: Humana se está alejando activamente del negocio no rentable de productos médicos comerciales del grupo de empleadores. Esta medida, si bien provocará algunos cargos únicos y ajustes en 2025, es una señal clara de que la administración está dando prioridad a negocios sostenibles y de alto margen respaldados por el gobierno sobre líneas comerciales menos predecibles. Este enfoque es lo que les permite afirmar una expectativa de ingresos para todo el año de al menos $128 mil millones.

Estos son los impulsores clave detrás del crecimiento de los ingresos en 2025:

• Primas de Medicare más altas por miembro, en gran parte debido a un mayor subsidio directo de la Ley de Reducción de la Inflación (IRA).
• Crecimiento de la membresía en contratos estatales (Medicaid), que experimentó un aumento significativo de 27.5% en el primer trimestre de 2025.
• Crecimiento más fuerte de lo esperado en CenterWell Pharmacy, especialmente en volúmenes de especialidad y directo al consumidor.

Para profundizar en los costos operativos y la rentabilidad de estos segmentos, debe consultar la publicación completa en Analizando la salud financiera de Humana Inc. (HUM): información clave para los inversores. Finanzas: elaborar una previsión de ingresos ajustada al riesgo para el segmento de Seguros antes del próximo miércoles.

Métricas de rentabilidad

Estás mirando a Humana Inc. (HUM) y te preguntas si el motor de ganancias está fallando o simplemente se está preparando. La respuesta corta es que, si bien la empresa atraviesa un entorno de costos difícil, sus métricas de rentabilidad para el año fiscal 2025 son ajustadas, pero la administración está señalando un camino claro hacia la expansión.

Para 2025, Humana Inc. proyecta ingresos consolidados de al menos $128.0 mil millones, pero los márgenes reales siguen siendo históricamente reducidos. El enfoque de la compañía en programas respaldados por el gobierno como Medicare Advantage significa un índice de pérdidas médicas (MLR) más alto (el porcentaje de los ingresos por primas gastados en atención médica) que inherentemente comprime el margen de beneficio bruto en comparación con sus pares con segmentos comerciales más grandes.

Aquí están los cálculos rápidos sobre los márgenes esperados para el año fiscal 2025, basados en las últimas guías y pronósticos de los analistas:

El margen bruto de aproximadamente 14.76% está directamente relacionado con el índice de beneficios del segmento de seguros, que se guía para estar entre 90,1% y 90,5% para el año fiscal 2025. Esta es una señal crítica de eficiencia operativa. Una proporción de beneficios más alta significa que se destinan más dólares de primas a reclamaciones, lo cual es bueno para los miembros, pero hace que el modelo de negocio sea menos rentable a menos que se puedan reducir drásticamente los costos administrativos.

La previsión del margen operativo de 2.59% Es un punto brillante, sinceramente. El margen operativo promedio de la industria de atención administrada en general cayó a solo 0.5% en el tercer trimestre de 2025, lo que refleja las intensas presiones de costos derivadas del aumento de la utilización de la atención médica (la gente está utilizando más servicios). Humana Inc. está obteniendo mejores resultados que el promedio aquí, pero todavía muy por debajo de lo que los inversores definitivamente querrían a largo plazo.

Aun así, el margen neto de 1.17% es donde Humana Inc. está muy por detrás de sus pares más grandes. En contexto, el margen neto de UnitedHealth Group en el primer trimestre de 2025 fue de alrededor 5.8%. Esta brecha es una función de la gran dependencia de Humana Inc. de Medicare Advantage, que es un negocio de alto volumen y margen más bajo, y de sus inversiones continuas en su rama de atención primaria CenterWell.

La tendencia de la rentabilidad es un escenario clásico de riesgo/oportunidad. Los márgenes de beneficio neto cayeron del 1,5% al 1.3% recientemente, pero los analistas prevén un aumento del 2,2% en los próximos tres años. Este cambio depende de algunas acciones claras:

• Poder de fijación de precios: Implementar con éxito la estrategia de precios de 2025 para adaptar mejor las primas a los costos médicos reales.
• Apalancamiento operativo: Impulsar la escala y la eficiencia en el negocio de atención primaria CenterWell, que se espera que experimente un crecimiento neto de pacientes de 50.000 a 70.000 en 2025.
• Gestión de costos: Lograr eficiencias de costos planificadas e inversiones digitales para reducir el índice de costos operativos.

La acción principal para usted es monitorear de cerca la tendencia de los costos médicos y la proporción de beneficios. Si el ratio se mantiene por debajo del extremo superior del rango de orientación (90,5%), es una señal de que su gestión de costos y fijación de precios están funcionando. Para obtener una visión más profunda de la estructura de propiedad detrás de estos números, consulte Explorando al inversor de Humana Inc. (HUM) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Estructura de deuda versus capital

Estás mirando el balance de Humana Inc. para ver cómo financian su crecimiento masivo, y la buena noticia es que la compañía mantiene una estructura de capital conservadora y con mucho capital. Su apalancamiento financiero actual es manejable, pero hay riesgos a corto plazo que observar, específicamente en torno a sus perspectivas crediticias.

En septiembre de 2025, la relación deuda-capital (D/E) de Humana Inc. se situaba en un nivel saludable. 0.68. Este ratio, que mide la deuda total frente al capital contable (la estructura de capital), es un indicador clave del riesgo financiero. He aquí los cálculos rápidos: por cada dólar de capital social, la empresa utiliza sólo $0.68 endeudado para financiar sus activos. Para ser justos, eso es mejor que el promedio de la industria de atención médica administrada de aproximadamente 0.7353 en 2025, lo que demuestra que Humana Inc. está menos apalancada que su par típico. Una relación D/E más baja definitivamente les da más flexibilidad en un entorno difícil.

El panorama de la deuda total es claro, pero está fuertemente inclinado hacia las obligaciones a largo plazo. Esto es común en empresas maduras como Humana Inc., que prefieren financiamiento estable a largo plazo a préstamos volátiles a corto plazo.

• Deuda a Largo Plazo (septiembre 2025): $12,607 mil millones.
• Deuda de Corto Plazo (septiembre 2025): $0 millones.
• Capital contable total (septiembre de 2025): $18,522 mil millones.

Aún así, la empresa está gestionando activamente su carga de deuda. En marzo de 2025, Humana Inc. emitió 1.250 millones de dólares en nuevas notas senior no garantizadas, divididas entre un $750 millones tramo con vencimiento en 2035 (cupón del 5,550%) y un $500 millones tramo con vencimiento en 2055 (cupón del 6,000%). Utilizaron estos ingresos para refinanciar la deuda existente, incluido el pago de un $600 millones vencimiento de la nota senior en abril de 2025 y pago de préstamos de papel comercial a corto plazo. Se trata de una gestión inteligente de la tesorería: fijar tipos de interés a largo plazo para reemplazar la deuda que vence.

Lo que oculta esta estimación es la reciente preocupación de la agencia de calificación crediticia. Si bien S&P Global Ratings afirmó su calificación de deuda 'BBB' para las notas sénior no garantizadas, revisó la perspectiva a Negativo en noviembre de 2025. Esta es una reacción directa a la presión de ganancias esperada por el deterioro de las calificaciones de estrellas de Medicare Advantage, que afectará negativamente los pagos de bonificación de ingresos a partir de 2026. Se espera que el apalancamiento financiero de la compañía (deuda a capital) se mantenga elevado en 41.5%-42.5% en 2025, lo que está por encima de su objetivo a largo plazo de 40%.

Humana Inc. equilibra el financiamiento de deuda y el financiamiento de capital manteniendo una sólida posición de efectivo neto, que actúa como un amortiguador. A junio de 2025, la empresa mantenía una posición neta de caja de aproximadamente $8,79 mil millones. Este sustancial efectivo disponible, además de flujos de efectivo operativos consistentemente sólidos, les brinda la potencia financiera para administrar sus obligaciones de deuda y financiar iniciativas estratégicas de crecimiento. Están utilizando deuda, pero tienen el efectivo para respaldarla. Para profundizar en la visión a largo plazo de la empresa, debe revisar sus Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Humana Inc. (HUM).

Siguiente paso: Administrador de cartera: supervise la publicación de resultados del cuarto trimestre de 2025 para conocer cualquier actualización sobre el impacto de las calificaciones de estrellas de Medicare Advantage en los ingresos de 2026 y cómo la administración planea reducir el apalancamiento hacia el 40% objetivo.

Liquidez y Solvencia

Necesita saber si Humana Inc. (HUM) puede cubrir cómodamente sus obligaciones a corto plazo, y la respuesta, según los últimos datos de 2025, es un claro sí. La empresa mantiene una sólida posición de liquidez, lo que sin duda resulta tranquilizador dada la volatilidad del mercado Medicare Advantage (MA).

Intensidad de la señal de relaciones actuales y rápidas

Una mirada a los índices actuales y rápidos muestra que Humana Inc. no sólo es solvente, sino también altamente líquida. Al 30 de junio de 2025, la empresa tenía activos corrientes totales de 33.615 millones de dólares frente a pasivos corrientes totales de 17.219 millones de dólares.

Aquí están los cálculos rápidos sobre sus posiciones de liquidez:

• Relación actual: La relación entre activos circulantes y pasivos circulantes se sitúa aproximadamente en 1,95 (33.615 mil millones de dólares / 17.219 mil millones de dólares). Esto significa que Humana Inc. tiene casi dos dólares en activos a corto plazo por cada dólar de deuda a corto plazo que adeuda.
• Relación rápida (relación de prueba de ácido): Dado que una gran parte de los activos circulantes de una aseguradora de salud, como el efectivo y las inversiones a corto plazo, son muy líquidos, el Quick Ratio también es muy fuerte, ubicándose cerca del Current Ratio en aproximadamente 1,95 (TTM a noviembre de 2025).

Para una industria intensiva en capital como la atención sanitaria, una relación tan cercana a 2,0 es excelente; le indica que hay capital disponible para gestionar reclamaciones y gastos operativos sin estrés.

Tendencias del capital de trabajo y del flujo de caja

El capital de trabajo de la empresa (activos corrientes menos pasivos corrientes) es sustancial, alcanzando aproximadamente 16.396 millones de dólares en el segundo trimestre de 2025. Aún así, la tendencia en el capital de trabajo ha introducido un obstáculo al flujo de caja que es necesario vigilar. Los flujos de efectivo operativos GAAP 2025 en lo que va del año (YTD) se mantuvieron relativamente estables en comparación con el año anterior, principalmente debido al "impacto desfavorable de las partidas de capital de trabajo", incluso con mayores ganancias. Esto es una señal de que el momento de los pagos (ya sea pagar a los proveedores más rápido o cobrar las primas más lentamente) está ejerciendo presión sobre la generación inmediata de efectivo, lo cual es un problema común, pero manejable, en una fase de alto crecimiento.

Una inmersión más profunda en el estado de flujo de efectivo de los últimos doce meses (TTM) finalizados el 30 de septiembre de 2025 revela un panorama mixto pero generalmente saludable (cifras en millones):

Destaca el flujo de caja de inversión positivo de 1.578 millones de dólares (TTM septiembre 2025). Indica una venta neta de inversiones, que es un movimiento estratégico para recaudar efectivo y aumentar el efectivo disponible, que creció a $4.040 millones al 30 de junio de 2025. Esta es una acción clara para reforzar la liquidez.

Posibles fortalezas e inquietudes sobre la liquidez

La mayor fortaleza es el tamaño del saldo de caja y los altos índices de liquidez. Humana Inc. no corre riesgo de no cumplir con sus obligaciones a corto plazo. La empresa cuenta con una importante reserva para gestionar reclamaciones médicas inesperadas o cambios normativos. Las actividades de financiación muestran un compromiso de devolución de capital a los accionistas, lo que es un signo de confianza financiera, pero también una salida neta de efectivo. La salida de FCF del segundo trimestre de 2025 de -1.500 millones de dólares se debió principalmente a reembolsos de deuda y recompras de acciones, que es un uso planificado de efectivo.

El principal riesgo es el "impacto desfavorable cualitativo de las partidas de capital de trabajo" en el flujo de caja operativo. Si esta tendencia continúa, podría indicar un cambio estructural en la rapidez con la que la empresa tiene que pagar sus reclamaciones (Días de reclamaciones por pagar, o DCP) frente a la rapidez con la que cobra las primas. La empresa está gestionando esto vendiendo estratégicamente inversiones para recaudar efectivo, pero desea que el crecimiento de OCF se desvincule de este lastre del capital de trabajo con el tiempo. Puede leer más sobre el giro estratégico de la empresa en la publicación completa: Analizando la salud financiera de Humana Inc. (HUM): información clave para los inversores.

Siguiente paso: Los administradores de cartera deben modelar un escenario en el que el capital de trabajo siga siendo un lastre para OCF durante los próximos dos trimestres y confirmar que las reservas de efectivo de la empresa aún pueden financiar cómodamente todos los gastos de capital y dividendos planificados.

Análisis de valoración

Estás mirando a Humana Inc. (HUM) y te preguntas si la reciente caída de las acciones la convierte en una compra, una retención o una trampa de valor. Honestamente, según las métricas de noviembre de 2025, el mercado le está dando a Humana una calificación cautelosa de 'Mantener', lo que sugiere que actualmente tiene una valoración justa pero con un camino claro hacia una posible mejora si gestionan sus costos médicos.

La acción ha caído bruscamente, alrededor de 22% durante el último año, razón por la cual debemos mirar más allá del precio de etiqueta. El rango de negociación de 52 semanas de $206.87 a $315.35 te dice el precio actual cerca $229 está más cerca del extremo inferior, pero esa disminución fue impulsada por preocupaciones sobre las tendencias crecientes de los costos médicos de Medicare Advantage (MA), no por una caída repentina en los ingresos. Ésa es una distinción clave.

¿Humana Inc. está sobrevalorada o infravalorada?

Cuando desglosamos los múltiplos de valoración básicos, Humana Inc. parece más barata que su promedio histórico, pero todavía ligeramente por encima de sus pares de la industria en algunos frentes. Aquí están los cálculos rápidos sobre los últimos doce meses (TTM) y las estimaciones futuras:

• Precio-beneficio (P/E): El P/E adelantado para las estimaciones de 2025 se sitúa en aproximadamente 13.71, que es una caída significativa del P/E TTM de 22.19 a septiembre de 2025. Esto sugiere que los analistas esperan un fuerte repunte de las ganancias, lo que hace que la valoración futura parezca atractiva.
• Precio al Libro (P/B): aproximadamente 1.64 a noviembre de 2025, el ratio P/B está muy por debajo de su media histórica de 3.39. Para una empresa de servicios financieros como una aseguradora de salud, esta baja relación P/B es un fuerte indicador de una posible infravaloración.
• Valor empresarial a EBITDA (EV/EBITDA): El EV/EBITDA TTM es 11.09, que es ligeramente superior a la mediana de la industria de planes de atención médica de 10.62. Este índice, que tiene en cuenta la deuda (un factor importante para las aseguradoras), muestra que el precio de Humana está en línea con el de sus competidores.

La combinación de un P/B bajo y un EV/EBITDA razonable sugiere que el mercado está valorando los desafíos operativos a corto plazo, pero aún no está recompensando completamente a la empresa por el valor de sus activos subyacentes. Definitivamente no es una compra espectacular, pero tampoco está tremendamente sobrevaluada.

Estabilidad de dividendos y sentimiento de los analistas

Para los inversores centrados en los ingresos, Humana Inc. ofrece un dividendo modesto pero sostenible. El dividendo anualizado es $3.54 por acción, lo que se traduce en una rentabilidad por dividendo de aproximadamente 1.6% al precio actual. Fundamentalmente, la tasa de pago de dividendos es conservadora. 33.18%. Este bajo índice de pago significa que el dividendo está bien cubierto por las ganancias, lo que le brinda a la compañía mucho espacio para reinvertir en sus áreas de crecimiento como CenterWell Primary Care, o para capear cualquier aumento inesperado en los gastos médicos.

Los analistas de Wall Street actualmente están mezclados, lo que da como resultado una calificación consensuada de 'Mantener' a partir de noviembre de 2025. Las 20 firmas de investigación que cubren la acción muestran una visión dividida: 8 calificaciones de Compra, 9 de Mantener y 2 de Venta. El precio objetivo promedio a 12 meses es $297.67. Este objetivo sugiere una ventaja de más de 30% del precio de negociación reciente, lo que indica que, si bien los analistas son cautelosos sobre el corto plazo, ven un potencial de recuperación significativo una vez que se estabilicen las presiones de costos de Medicare Advantage. Si desea profundizar en quién compra y por qué, consulte Explorando al inversor de Humana Inc. (HUM) Profile: ¿Quién compra y por qué?.

Entonces, la acción aquí es clara: Humana Inc. no es una apuesta de gran valor, pero es una acción sólida y de bajo apalancamiento con un dividendo bien cubierto y un precio objetivo de consenso que sugiere que se espera una fuerte recuperación el próximo año.

Factores de riesgo

Lo que busca es una visión clara de los riesgos financieros de Humana Inc. (HUM) y, sinceramente, el panorama para 2025 es un caso clásico de fortaleza operativa que lucha contra una tormenta regulatoria. La conclusión directa es que, si bien la administración está ejecutando un giro inteligente para 'margen sobre volumen', las consecuencias financieras inmediatas de Medicare Advantage (MA) Star Ratings son un importante obstáculo que los inversores deben tener en cuenta.

El riesgo principal es externo: los cambios regulatorios de los Centros de Servicios de Medicare y Medicaid (CMS). El golpe financiero más inmediato es la caída precipitada en el porcentaje de miembros de Humana Inc. inscritos en planes MA de 4 estrellas o superiores para 2025, que cayó de un máximo del 94% a solo el 25%. Esta no es sólo una métrica de calidad; Afecta directamente la elegibilidad de la empresa para recibir lucrativos pagos de bonificaciones federales de calidad en 2026, que representaron una parte importante de los ingresos en años anteriores. Se trata de un obstáculo de ingresos de 3.000 millones de dólares que la empresa está abordando para el próximo año.

Vientos en contra operativos y financieros

Si bien la compañía ha afirmado su guía de ganancias por acción (EPS) ajustadas para todo el año 2025 de aproximadamente $17.00, el mercado se centra en la tensión operativa subyacente. El costo de la atención, medido por el índice de beneficios ajustado (siniestros pagados en relación con las primas), se ha deteriorado. En el tercer trimestre de 2025, este ratio alcanzó 91.1%, frente al 89,9% hace un año, lo que indica niveles elevados de gastos y costos médicos más altos. Para ser justos, el objetivo para todo el año para el índice de beneficios del segmento de seguros sigue estando estrechamente administrado entre 90.1% y 90.5%. Aún así, la brecha entre las EPS ajustadas y las GAAP (Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados), que se revisó a la baja a aproximadamente $12.26 para 2025, sugiere que importantes cargos o ajustes únicos están enmascarando el verdadero panorama de ganancias a corto plazo.

A continuación se ofrece un breve resumen de los riesgos financieros clave y su impacto en 2025:

Mitigación estratégica y camino a seguir

Humana Inc. no se queda quieta; su eje estratégico es la señal más clara de mitigación. La compañía está negociando volumen por margen al salir de los planes y geografías no rentables de Medicare Advantage, una medida que reducirá la membresía individual de MA en aproximadamente 550,000 en 2025. Este es un paso doloroso pero necesario. Además, centrarse en la eficiencia operativa definitivamente está dando sus frutos. Están utilizando inteligencia artificial (IA) para modernizar los procesos de autorización previa (PA), lo que ha llevado a que el 80% de las solicitudes de PA con documentación completa se aprueben en tiempo real. Esto redujo los costos administrativos en aproximadamente un 15% por miembro por mes.

La diversificación hacia el segmento CenterWell es otro mitigador de riesgos clave. Este segmento, que incluye atención primaria y soluciones farmacéuticas, se está expandiendo a mercados de mayor margen respaldados por el gobierno, como el contrato de Medicaid de Virginia. Esta estrategia protege a la empresa de la volatilidad del mercado MA. El objetivo a largo plazo es lograr un margen del 3 % para el negocio individual de MA para 2027, dependiendo de la mejora de las futuras calificaciones de estrellas.

• Se pasó a 'margen sobre volumen' al salir de los planes MA de bajo beneficio.
• CenterWell ampliado para diversificar las fuentes de ingresos.
• Reducción de costos administrativos utilizando IA en procesos de PA.

Para profundizar en la visión a largo plazo de la empresa que sustenta este giro, debe revisar sus principios básicos: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Humana Inc. (HUM).

Oportunidades de crecimiento

Está buscando una lectura clara sobre Humana Inc. (HUM) más allá de los titulares, y la respuesta corta es que su historia de crecimiento para 2025 tiene menos que ver con ganancias masivas de membresía y más con una expansión disciplinada de márgenes y un profundo compromiso con su modelo de atención integrada. La compañía ha revisado su guía de ingresos consolidados para todo el año 2025 a al menos $128 mil millones, una fuerte señal de que están ejecutando su estrategia, incluso con obstáculos regulatorios en contra.

El núcleo del futuro de Humana no es sólo vender pólizas de seguro; es la expansión de su negocio de servicios de salud CenterWell. Se prevé que este segmento, que incluye atención primaria, farmacia y atención médica domiciliaria, aporte al menos 21.500 millones de dólares en ingresos para 2025. He aquí los cálculos rápidos: esa integración vertical ayuda a controlar los costos y mejorar los resultados de los pacientes, que es la única forma de ganar a largo plazo. Definitivamente están moviendo las piezas correctas.

• CenterWell Primary Care tiene como objetivo el crecimiento neto de pacientes de 50.000 a 70.000 en el año fiscal 2025.
• La empresa se compromete a alcanzar al menos un margen del 3% en Medicare Advantage (MA) individual para 2025.
• Están ampliando estratégicamente su presencia en MA, cubriendo ahora 89% de los condados de EE. UU. a través 48 estados, además de D.C. y Puerto Rico.

El mayor impulsor del crecimiento es su compromiso con la atención basada en el valor, que es un término elegante para referirse a que se les pague en función de la salud del paciente en lugar del volumen de servicios. A mediados de 2025, aproximadamente 3.542.300 miembros, o 68% de sus miembros individuales de MA, están en estas relaciones basadas en valores. Este modelo es la ventaja competitiva, simple y llanamente. También están ampliando sus ofertas de atención especializada, como nuevas asociaciones con Vori Health y HOPCo para afecciones musculoesqueléticas, y TailorCare ampliará sus servicios a Dallas en noviembre de 2025. Además, un nuevo acuerdo nacional con CNSide Diagnostics está ampliando el acceso a herramientas de diagnóstico innovadoras para aproximadamente 16 millones miembros.

Sin embargo, lo que oculta esta estimación es el riesgo a corto plazo de las calificaciones por estrellas de los Centros de Servicios de Medicare y Medicaid (CMS). Sólo sobre 25% de los miembros MA de Humana se encuentran ahora en planes calificados con 4 estrellas o más para 2025, una caída significativa desde 94% en 2024. Esto significa una pérdida de pagos de primas de calidad en 2026, lo que supone un auténtico obstáculo financiero. Entonces, si bien la guía de ganancias por acción (BPA ajustada) para 2025 es sólida en aproximadamente $17.00, la atención se centra en la eficiencia operativa y el control de costos para mitigar las presiones futuras sobre los ingresos. Están priorizando el margen sobre el crecimiento de la membresía, anticipando incluso una disminución de la membresía individual de MA de hasta 500.000 miembros para 2025, lo cual es una medida deliberada para deshacerse de planes no rentables.

Para una inmersión más profunda en la valoración y el riesgo profile, mira la publicación completa aquí: Analizando la salud financiera de Humana Inc. (HUM): información clave para los inversores.

Su próximo paso debería ser monitorear el crecimiento de pacientes del segmento CenterWell y la proporción de beneficios del segmento de Seguros (la guía para el año fiscal 2025 es 90,1% a 90,5%) para realizar un seguimiento de si la estrategia de mejora de márgenes se está afianzando.