Desglosando la salud financiera de Seritage Growth Properties (SRG): información clave para los inversores

Estás mirando Seritage Growth Properties (SRG) y ves una empresa en una transición compleja de varios años y, sinceramente, las cifras del tercer trimestre confirman el desafío principal: todavía están quemando efectivo. Para los tres meses terminados el 30 de septiembre de 2025, la compañía informó una pérdida neta atribuible a los accionistas comunes de 13,6 millones de dólares, o 0,24 dólares por acción, contribuyendo a una pérdida neta de nueve meses de 66,8 millones de dólares. Eso es un serio obstáculo, pero toda la tesis de inversión se basa en la monetización de activos, no en los ingresos operativos. En este momento, la acción real está en el proceso de ventas: SRG tiene cuatro activos bajo contrato por ingresos brutos previstos de 240,8 millones de dólares, con $170,0 millones de tres activos que no tienen contingencias de debida diligencia, lo que significa que definitivamente hay efectivo en el horizonte a corto plazo para pagar su línea de préstamo a plazo y mejorar su pista de liquidez, que se situó en 59,9 millones de dólares efectivo disponible al 30 de septiembre de 2025.

Análisis de ingresos

Debe mirar más allá del número de primera línea de Seritage Growth Properties (SRG) porque el negocio está cambiando fundamentalmente. La conclusión directa es la siguiente: los ingresos operativos tradicionales, principalmente de los alquileres, se están reduciendo, lo que se espera a medida que la empresa ejecuta su Plan de Venta (una estrategia para vender todos los activos y disolver la empresa). Durante los últimos doce meses (TTM) que finalizaron en 2025, los ingresos totales de la empresa fueron de aproximadamente $16,88 millones, lo que refleja una disminución interanual de aproximadamente -4.18%.

Aquí están los cálculos rápidos: eso -4.18% La caída es en realidad una desaceleración de la pronunciada caída de los ingresos observada en años anteriores, pero aún indica el cierre de la operación inmobiliaria principal. La salud financiera de la empresa ahora tiene menos que ver con el crecimiento de los alquileres y más con la eficiencia de la monetización de activos.

Comprender las corrientes de ingresos de Seritage Growth Properties (SRG)

La estructura de ingresos de Seritage Growth Properties es simple pero muy volátil debido a su cambio estratégico. La principal fuente de ingresos operativos siguen siendo los ingresos por alquileres de arrendamientos existentes en sus propiedades comerciales, residenciales y de uso mixto. Sin embargo, la verdadera actividad financiera -la que impulsa el valor para los accionistas- son los ingresos de las ventas de activos, que reciben un tratamiento diferente a los ingresos recurrentes.

El objetivo de la empresa es maximizar el valor mediante la venta de sus activos restantes, no el arrendamiento a largo plazo. Es por eso que ves cifras de ingresos trimestrales, como los ingresos del tercer trimestre de 2025 de solo 4,79 millones de dólares, continuando con una tendencia a la baja a medida que se venden propiedades. Ése es ahora todo el modelo de negocio: vender las propiedades, pagar la deuda y distribuir las ganancias netas.

• Ingresos por alquiler: La principal fuente de ingresos operativos recurrentes.
• Ingresos por la venta de activos: El impulsor crítico del flujo de caja y la realización de valor.
• Contribución del segmento: Los ingresos provienen tanto de propiedades consolidadas como de entidades no consolidadas.

El impacto del plan de venta en los ingresos

El cambio más significativo en el panorama financiero de Seritage Growth Properties es el paso de un REIT (Fideicomiso de inversión inmobiliaria) orientado al crecimiento a una empresa centrada en la liquidación. Este Plan de Venta, aprobado por los accionistas a finales de 2022, significa que las métricas de ingresos tradicionales son casi secundarias a los ingresos brutos de la venta de activos.

Para ser justos, las ventas de activos son enormes en comparación con los ingresos operativos. Por ejemplo, en el tercer trimestre de 2025, Seritage tenía cuatro activos bajo contrato con ingresos brutos previstos de 240,8 millones de dólares-un número que eclipsa al 4,79 millones de dólares en ingresos trimestrales. Ahí es donde se desbloquea el valor, no en los cheques de alquiler. Este es el único flujo de ingresos real que importa para la distribución final entre los accionistas.

Puede ver la fuerte caída en los ingresos anuales reportados, que refleja la reducción de la cartera de propiedades en los últimos años:

Lo que oculta esta estimación es el hecho de que la empresa definitivamente está mejorando en la venta de activos rápidamente, lo que es positivo para el valor final. Para profundizar en quién apuesta por esta estrategia de monetización de activos, deberías leer Explorando el inversor de propiedades de crecimiento de Seritage (SRG) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Métricas de rentabilidad

La conclusión principal de Seritage Growth Properties (SRG) es simple: no se está analizando un Fideicomiso de Inversión en Bienes Raíces (REIT) estabilizado, sino una empresa en liquidación planificada. Esto significa que la rentabilidad neta es definitivamente negativa, pero las métricas operativas basadas en efectivo muestran un destello de vida que importa para el pago de la deuda.

Para el tercer trimestre de 2025, Seritage Growth Properties informó una pérdida neta atribuible a los accionistas comunes de 13,6 millones de dólares sobre unos ingresos totales de 4,79 millones de dólares. He aquí los cálculos rápidos: eso se traduce en un margen de beneficio neto de aproximadamente -283,9%. No puedes ignorar esa pérdida, pero debes contextualizarla; La estrategia de la empresa es vender activos para pagar su línea de préstamo a plazo, no para generar ingresos netos tradicionales.

La verdadera medida de eficiencia operativa de Seritage Growth Properties en este momento es su ingreso operativo neto en efectivo (NOI-efectivo), que excluye los cargos no monetarios como la depreciación y, fundamentalmente, los cargos por deterioro de las ventas de activos.

• Base NOI-efectivo del tercer trimestre de 2025: La compañía registró una base de efectivo NOI positiva con una participación de $1,6 millones.
• Margen bruto del primer trimestre de 2025: A principios de año, el primer trimestre de 2025 mostró una ganancia bruta de $738,00 mil sobre $4,60 millones en ingresos, lo que arrojó un margen de ganancia bruta del 16,05%.
• Tendencia de pérdida neta de nueve meses: La pérdida neta para los nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2025 fue de 66,8 millones de dólares, una mejora significativa con respecto a la pérdida de 142,19 millones de dólares reportada en el período comparable hace un año.

La tendencia de la rentabilidad es una historia de caída controlada hacia cero, lo que en realidad es una señal positiva en un escenario de liquidación. La pérdida neta de nueve meses se redujo en más de la mitad año tras año, lo que muestra que las ventas de activos están reduciendo la carga de los costos de mantenimiento y los intereses de la deuda, incluso con un cargo por deterioro de $18,8 millones reconocido durante el período.

Cuando se compara Seritage Growth Properties con el sector REIT más amplio, la brecha operativa es clara. Un REIT saludable y estabilizado a menudo ve su margen de Ingreso Neto de la Propiedad (NPI), una métrica comparable al NOI, mucho más alto. Por ejemplo, un importante REIT minorista no centrado en EE. UU. vio su margen NPI cerca del 73,7% para el período que finalizó el 30 de septiembre de 2025. El margen base NOI-efectivo del tercer trimestre de Seritage Growth Properties de aproximadamente 33,4% (calculado como NOI de $1,6 millones dividido por $4,79 millones de ingresos) muestra que las propiedades subyacentes están generando efectivo, pero el margen está comprimido por los altos costos de administrar una cartera que se está desmantelando activamente y reposicionado.

Esta tabla muestra las principales métricas de rentabilidad del último trimestre:

Lo que oculta esta estimación es el verdadero costo de la enajenación de activos. El bajo margen de efectivo NOI es una función de la gestión de propiedades con baja ocupación (aunque la empresa se ha centrado en el arrendamiento) y altos gastos generales en relación con una base de ingresos cada vez menor. La verdadera oportunidad aquí no está en los márgenes, sino en la ejecución exitosa de las ventas de activos, que es el único camino hacia el valor para los accionistas. Para una mirada más profunda a las implicaciones del balance, consulte Desglosando la salud financiera de Seritage Growth Properties (SRG): información clave para los inversores.

Su acción inmediata es realizar un seguimiento de los cierres de los cuatro activos bajo contrato, que se prevé generarán 240,8 millones de dólares en ingresos brutos, ya que este capital es el verdadero impulsor del valor, no la cuenta de resultados actual.

Estructura de deuda versus capital

Está mirando Seritage Growth Properties (SRG) y se pregunta cómo se compara su balance, especialmente mientras ejecutan su plan de venta. La conclusión directa es la siguiente: Seritage Growth Properties está actualmente significativamente subapalancado en comparación con la mayoría de sus pares, un resultado deliberado de su estrategia de cerrar operaciones, vender activos y pagar deuda, no financiar un nuevo crecimiento.

A partir del último trimestre de 2025, la estructura de capital de la empresa muestra una clara preferencia por el capital frente a la deuda. A modo de contexto, el capital social total de la empresa es de aproximadamente 352,7 millones de dólares. Esta posición patrimonial ancla su salud financiera a medida que continúan las ventas de activos. Este no es un modelo típico de crecimiento de REIT; Es un modelo de liquidación.

Aquí están los cálculos rápidos sobre su apalancamiento: la relación deuda-capital total (D/E) de Seritage Growth Properties es de aproximadamente 58.00% (o 0,58:1). Un ratio inferior a 1,0 significa que la empresa tiene más capital que deuda. Para ser justos, la mayoría de los REIT minoristas que cotizan en bolsa tienen una relación D/E promedio más cercana a 1.043, y el promedio más amplio de REIT se suele citar en torno a 3,5:1. Seritage Growth Properties es definitivamente un caso atípico aquí.

La carga de deuda de la compañía está notablemente contenida, principalmente debido a su agresivo calendario de pagos por ventas de activos. Al 30 de junio de 2025, el saldo de su línea de préstamo senior a plazo garantizado se redujo a solo $200.0 millones. Este es el núcleo de su deuda a largo plazo. Solo durante los primeros nueve meses de 2025, Seritage Growth Properties obtuvo $40,0 millones en pagos de principal de esta línea.

El objetivo de la empresa es gestionar esta deuda restante hasta que se complete el Plan de Venta. Esta es la realidad práctica de su estrategia de financiación:

• Reducción de Deuda: Las ventas de activos son la principal fuente de financiación para pagar el préstamo a plazo, no nuevas emisiones de capital o deuda.
• Actividad de Refinanciamiento: En un movimiento clave, Seritage Growth Properties ejerció su opción de extensión en julio de 2025, retrasando la fecha de vencimiento del préstamo a plazo hasta 31 de julio de 2026.
• Costo de la extensión: Esta ampliación le costó a la empresa un coste adicional $4.0 millones en honorarios, un costo necesario para ganar tiempo para la venta de activos estratégicos.
• Deuda a corto plazo: Los pasivos a corto plazo son manejables en aproximadamente 21,2 millones de dólares, bien cubierto con efectivo disponible.

El equilibrio es simple: Seritage Growth Properties no está equilibrando la deuda con el crecimiento; está utilizando los ingresos de la venta de activos (una forma de liquidación de capital) para eliminar sus obligaciones de deuda, priorizando el rendimiento del capital de los accionistas sobre el apalancamiento financiero. Puede ver cómo esto se alinea con su misión general aquí: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Seritage Growth Properties (SRG).

Aquí hay una instantánea de los datos clave de apalancamiento, basados en las divulgaciones financieras más recientes de 2025:

El riesgo no es un apalancamiento excesivo; El riesgo es la velocidad de ejecución y el precio de las ventas de activos restantes para liquidar esa decisión final. $200.0 millones en deuda, más el capital preferente, antes de la nueva fecha de vencimiento. Esa es la acción a observar.

Liquidez y Solvencia

Se necesita una imagen clara de la capacidad de Seritage Growth Properties (SRG) para cubrir sus obligaciones a corto plazo, y las cifras muestran una posición de liquidez muy sólida, aunque inusual. La alta liquidez es un resultado directo de la estrategia del Plan de Venta aprobado por la compañía, que consiste en convertir los activos inmobiliarios en efectivo para el pago de la deuda y las operaciones.

Según los datos trimestrales más recientes de 2025, Seritage Growth Properties mantiene un balance de gran liquidez. Esta es la conclusión simple: tienen muchos más activos a corto plazo que letras a corto plazo. Aquí están los cálculos rápidos sobre sus índices de liquidez:

• Relación actual: aproximadamente 4,52
• Relación rápida: aproximadamente 3,72

Un ratio circulante de 4,52 (activos circulantes de aproximadamente 95,8 millones de dólares frente a pasivos circulantes de alrededor de 21,2 millones de dólares) es excepcionalmente alto. Por contexto, una proporción superior a 1,0 se considera saludable. El Quick Ratio, que excluye activos menos líquidos como el inventario, también es sólido en aproximadamente 3,72, lo que confirma que su efectivo y cuentas por cobrar a corto plazo pueden cubrir fácilmente sus cuentas por pagar inmediatas. Esta es definitivamente una fuerte señal técnica.

Tendencias del capital de trabajo y del flujo de caja

El capital de trabajo (activos circulantes menos pasivos circulantes) es positivo en aproximadamente 74,6 millones de dólares, lo que es una señal de estabilidad operativa en el corto plazo. Sin embargo, esta estabilidad se financia con las ventas de activos, no con las operaciones centrales. Los estados de flujo de efectivo de la compañía para los nueve meses terminados el 30 de septiembre de 2025 reflejan una compañía en una fase de liquidación deliberada, no una operación REIT típica.

Las tendencias del flujo de caja se relacionan directamente con su estrategia de monetizar su cartera para pagar la deuda, específicamente la Línea de Préstamo a Plazo. Esto significa que los impulsores clave del flujo de caja están en las secciones de inversión y financiación, no en las actividades operativas.

Lo que oculta esta estimación es la dependencia de futuras ventas de activos. La liquidez de la empresa está anclada en su saldo de efectivo, que ascendía a 59,9 millones de dólares al 30 de septiembre de 2025 y creció a 65,0 millones de dólares a mediados de noviembre de 2025. Este efectivo es su reserva mientras ejecutan el Plan de Venta.

Posibles fortalezas e inquietudes sobre la liquidez

La principal fortaleza de la liquidez es el camino claro hacia entradas masivas de efectivo. Seritage Growth Properties tiene cuatro activos bajo contrato y se espera que generen ingresos brutos de 240,8 millones de dólares. Tres de ellos, por un total de 170,0 millones de dólares, no tienen contingencias de debida diligencia y se espera que se cierren pronto, lo que se utilizará para un pago anticipado considerable de la línea de préstamo a plazo restante de 200 millones de dólares.

La principal preocupación de liquidez es el bajo flujo de caja de las operaciones y el riesgo binario del mercado de venta de activos. Si una venta importante se retrasa o fracasa, la pista de efectivo de la compañía, que actualmente se mantiene estable durante más de un año según el flujo de efectivo libre histórico, podría verse estresada, lo que los obligaría a usar más efectivo disponible para cubrir pérdidas operativas y costos de desarrollo. Todo el modelo financiero depende de la ejecución exitosa y oportuna de las ventas de activos para pagar la deuda.

Para profundizar en la valoración y la estrategia, puede leer la publicación completa aquí: Desglosando la salud financiera de Seritage Growth Properties (SRG): información clave para los inversores.

Su próximo paso: monitorear las fechas de cierre de las tres ventas de activos sin contingencia por un total de $170,0 millones; ese es el evento de liquidez a corto plazo más importante.

Análisis de valoración

Estás mirando Seritage Growth Properties (SRG) y te preguntas si el mercado está en lo cierto. Dada su situación única (una empresa que ejecuta activamente un plan de venta para liquidar activos y pagar deuda), las métricas de valoración tradicionales están definitivamente distorsionadas. La conclusión directa es que aparece Seritage Growth Properties infravalorado sobre la base del valor contable, pero sus ganancias negativas y su consenso de 'Vender' reflejan el alto riesgo de ejecución de su compleja estrategia de liquidación.

Aquí están los cálculos rápidos de por qué la relación precio-valor contable (P/B) de las acciones es el número más convincente, aunque complicado, en este momento. A partir de noviembre de 2025, la acción cotiza a un P/B de aproximadamente 0.69. Esto significa que el mercado está valorando el capital común a sólo 69 centavos por cada dólar de capital contable declarado. Para una empresa en liquidación, este diferencial representa el escepticismo del mercado sobre la capacidad de la administración para vender las propiedades restantes por su valor total en libros, después de contabilizar toda la deuda y los costos. Básicamente, estás comprando un dólar por 69 centavos, pero el problema es el tiempo y el costo para cobrar ese dólar.

• Precio-beneficio (P/E): La relación P/E efectivamente no tiene sentido para Seritage Growth Properties, ya que la compañía informó una pérdida neta atribuible a los accionistas comunes de (66,8 millones de dólares), o ($1,19) por acción, para los nueve meses terminados el 30 de septiembre de 2025. Una relación P/E negativa, como la reportada -2.43, simplemente confirma que la empresa no es rentable desde el punto de vista contable, lo que se espera durante una venta importante de activos.
• Precio al Libro (P/B): El P/B de 0.69 es la señal principal de una posible infravaloración, lo que sugiere un margen de seguridad si las ventas de activos se desarrollan sin problemas y al valor contable o por encima.
• Valor empresarial a EBITDA (EV/EBITDA): Nos saltamos este. Dado que la empresa vende activos y no se centra en operaciones recurrentes, sus ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y su ingreso operativo neto (NOI) en efectivo de 1,6 millones de dólares para el tercer trimestre de 2025 son demasiado bajos para ser una medida fiable del valor a largo plazo. La atención se centra en el valor de liquidación, no en el flujo de caja operativo.

Precio de las acciones y sentimiento de los analistas

La tendencia del precio de las acciones durante los últimos 12 meses refleja la volatilidad ligada a las noticias de liquidación. Las acciones de Seritage Growth Properties se han negociado en un amplio rango de 52 semanas, desde un mínimo de $2.43 a un alto de $4.72. El máximo se retrocedió en noviembre de 2024 y la acción cerró cerca de la mitad de ese rango en $4.16 a partir del 14 de noviembre de 2025. Los movimientos de precios están impulsados casi en su totalidad por anuncios de ventas de activos, pagos de deuda y el progreso general del Plan de Venta, no por el desempeño operativo.

En el frente de los dividendos, las acciones ordinarias (SRG) tienen un rendimiento por dividendo de 12 meses (TTM) de 0.00%. El ratio de pago es negativo, lo cual es normal en una empresa con ganancias por acción negativas. Lo que esconde esta estimación es que la empresa aún está pagando las acciones preferentes Serie A, habiendo declarado y pagado $0,4375 por acción en abril, julio y octubre de 2025. Los accionistas comunes solo verán una distribución después de que se hayan satisfecho todas las deudas y derechos preferentes.

La comunidad de analistas se muestra cautelosa. La calificación de consenso para Seritage Growth Properties es actualmente una Vender, con un solo informe de investigación que cubre la acción en los últimos 90 días. Honestamente, la falta de una cobertura amplia y la calificación de 'Vender' es una señal clara de que la acción se considera una acción de alto riesgo y en una situación especial. Un grupo de inversión que cubre la acción incluso la ha calificado de "arriesgada y sobrevalorada". Esto confirma que el mercado está descontando un descuento significativo sobre el valor contable, apostando a que los ingresos finales de la liquidación serán inferiores al valor contable actual por acción.

Para obtener más información sobre la estructura financiera subyacente, consulte Desglosando la salud financiera de Seritage Growth Properties (SRG): información clave para los inversores.

Siguiente paso: debe modelar un rango de valores de liquidación, desde un pesimista 50% del valor contable hasta un optimista 100%, para determinar su valor razonable personal ajustado al riesgo.

Factores de riesgo

Estás mirando Seritage Growth Properties (SRG) debido a su estrategia única de Plan de Venta, pero, sinceramente, el mayor riesgo es la ejecución de ese plan en sí. La salud financiera de la empresa depende totalmente de la monetización exitosa de su cartera de bienes raíces en un mercado difícil, por lo que es necesario mapear los vientos en contra a corto plazo que podrían descarrilar el cronograma o reducir los ingresos de la venta.

La compañía informó una pérdida neta atribuible a los accionistas comunes de 13,6 millones de dólares para el tercer trimestre de 2025 y una pérdida neta de nueve meses de 66,8 millones de dólares. Este continuo flujo de caja operativo negativo es el principal punto de presión, lo que hace que las ventas de activos sean una carrera contrarreloj para pagar la deuda y financiar las operaciones. Esa es la verdadera historia aquí.

Vientos en contra operativos y financieros

El principal riesgo interno es la liquidación exitosa de la cartera, que es un proceso complejo que dura varios años. Seritage Growth Properties ha mitigado su abismo financiero más inmediato al ejercer su opción de extender la fecha de vencimiento de su línea de préstamo senior garantizada a plazo hasta finales de julio de 2026. Sin embargo, esta extensión requirió una tarifa de línea incremental de $ 4,0 millones pagada en el segundo trimestre de 2025. El plan es utilizar los ingresos de las ventas de activos para realizar un pago anticipado considerable de esta línea antes de finales de 2025.

Los riesgos externos, que en gran medida están fuera del control de la dirección, son importantes. Las elevadas tasas de interés y la incertidumbre macroeconómica general pueden afectar directamente al grupo de compradores y al precio de los grandes activos inmobiliarios. Lo que oculta esta estimación es el riesgo de que un único gran comprador se retire, lo que podría paralizar una parte importante del plan de venta.

• Las elevadas tasas de interés deprimen las valoraciones de los bienes raíces comerciales.
• Las actividades de reurbanización enfrentan el riesgo de demoras en la ocupación o de alquileres más bajos de lo esperado.
• La dependencia de unas pocas ventas importantes para cumplir con las obligaciones de deuda crea un riesgo de concentración.

Preocupaciones por la valoración y el deterioro de activos

Un riesgo operativo y financiero crítico es la confiabilidad de la valoración de los activos (los ingresos brutos estimados). La compañía ha enfrentado un escrutinio sobre sus controles internos en el pasado, específicamente en relación con la identificación de indicadores de deterioro de bienes raíces (una 'debilidad material'). Esto llevó a un ajuste previo, reduciendo el valor bruto proyectado de la cartera en al menos 325 millones de dólares a partir de mayo de 2024. Esa es una cifra enorme.

Para los nueve meses terminados el 30 de septiembre de 2025, Seritage Growth Properties reconoció un cargo por deterioro de $18,8 millones en sus propiedades consolidadas. Este cargo es una señal clara de que algunos valores de activos todavía se están amortizando para reflejar las realidades actuales del mercado, lo que definitivamente impacta la distribución final a los accionistas.

Aquí están los cálculos rápidos sobre el progreso de las ventas recientes versus el panorama general de deuda y pérdidas:

Mitigación y próximos pasos

La estrategia central de mitigación es la ejecución continua y disciplinada del Plan de Venta. Al 13 de noviembre de 2025, la empresa tenía cuatro activos bajo contrato por unos ingresos brutos previstos de 240,8 millones de dólares. El enfoque de la administración está en cerrar estas ventas, particularmente los tres activos por un total de $170.0 millones que no tienen contingencias de diligencia debida. Este efectivo se destina a la reducción de la deuda, que es el único camino para maximizar el valor para los accionistas.

La medida estratégica para ampliar el vencimiento de la deuda les da un respiro para realizar transacciones a precios adecuados, en lugar de verse obligados a realizar ventas urgentes. Puede seguir este progreso siguiendo sus actualizaciones trimestrales en Desglosando la salud financiera de Seritage Growth Properties (SRG): información clave para los inversores.

Su acción: Monitorear los anuncios de cierre de los $240.8 millones en ventas contratadas; cualquier retraso indica un mayor riesgo para el calendario de pago de la deuda.

Oportunidades de crecimiento

Está buscando una historia de crecimiento tradicional (innovación de productos, proyecciones de ingresos vertiginosas), pero con Seritage Growth Properties (SRG), la historia trata sobre la realización de valor. La estrategia principal de la compañía es el "Plan de venta", lo que significa que el único "crecimiento" al que debe seguir es el progreso en la monetización de su cartera de bienes raíces para pagar la deuda y, en última instancia, realizar distribuciones a los accionistas.

Seamos definitivamente claros: el verdadero crecimiento aquí está en la distribución final. Este ya no es un REIT (Fideicomiso de Inversión en Bienes Raíces) centrado en ingresos de alquiler recurrentes; es una jugada de liquidación, y la velocidad y el precio de las ventas de activos son las únicas métricas que importan para su futuro.

Monetización de activos y realización de valor

El principal impulsor del valor para los accionistas es la venta exitosa de las propiedades restantes. El impulso en 2025 es fuerte, lo que constituye una señal positiva clave. A partir del informe del tercer trimestre de 2025, Seritage Growth Properties tenía cuatro activos bajo contrato para los ingresos brutos previstos de 240,8 millones de dólares.

Este oleoducto son los ingresos futuros de la empresa. Es importante destacar que tres de esos activos, que se espera generen $170,0 millones en ingresos brutos, no tienen contingencias de diligencia debida, lo que sugiere una alta probabilidad de cierre en el corto plazo. Además, la compañía está negociando acuerdos definitivos de compra y venta de tres activos de empresas conjuntas que podrían generar aproximadamente 47,3 millones de dólares en distribuciones brutas a la acción de la empresa.

Aquí hay un resumen rápido del flujo de ventas a noviembre de 2025:

• Activos bajo contrato: 240,8 millones de dólares ingresos brutos previstos.
• Cierres esperados a corto plazo (sin contingencias): $170,0 millones del total.
• Activos en Negociación JV (Distribución Estimada): Aproximadamente 47,3 millones de dólares.
• Activos restantes (ingresos brutos estimados): entre $220 millones y $310 millones.

Estimaciones de ganancias y gestión estratégica de la deuda

No verá proyecciones positivas de ganancias por acción (EPS) porque la empresa se encuentra en una fase de liquidación, que incluye cargos por deterioro (un ajuste contable no monetario) sobre los activos que se venden. Para los nueve meses terminados el 30 de septiembre de 2025, la pérdida neta atribuible a los accionistas comunes fue (66,8 millones de dólares), o ($1.19) por acción. Esto es lo que se espera. Sin embargo, el flujo de efectivo de las operaciones, o ingreso operativo neto (NOI), en efectivo en acciones, fue 1,6 millones de dólares para el tercer trimestre de 2025.

La verdadera medida de estabilidad financiera es la gestión de la deuda. La empresa hizo $40,0 millones en los reembolsos de principal de su línea de préstamo a plazo durante los primeros nueve meses de 2025. Más importante aún, Seritage Growth Properties extendió con éxito la fecha de vencimiento de su importante línea de préstamo a plazo con Berkshire Hathaway hasta el 31 de julio de 2026, después de pagar una tarifa de extensión del 2%. Esta extensión reduce materialmente el riesgo de refinanciamiento a corto plazo y brinda a la administración la pista necesaria para ejecutar las ventas restantes a un precio óptimo.

Ventajas competitivas en una estrategia de liquidación

La ventaja competitiva de Seritage Growth Properties radica en la calidad y la ubicación de sus activos restantes: antiguos sitios de Sears y Kmart que a menudo se encuentran en áreas densamente pobladas y de alto tráfico. La estrategia es desbloquear el valor incorporado de estas propiedades reposicionándolas en conceptos modernos de venta minorista, restaurantes o uso mixto antes de una venta. Este potencial de reurbanización, junto con un equipo directivo con experiencia en inversión y desarrollo inmobiliario, posiciona a la empresa para maximizar los ingresos de la venta, incluso en un mercado inmobiliario comercial desafiante. Puede obtener más información sobre quién apuesta en esta estrategia visitando Explorando el inversor de propiedades de crecimiento de Seritage (SRG) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Lo que oculta esta estimación es el impacto de las elevadas tasas de interés y los mercados de capital más estrictos, que la compañía advirtió que podrían afectar los ingresos finales y el momento de las distribuciones a los accionistas. Aún así, el progreso en 2025 muestra un camino claro hacia el pago de la deuda y su eventual distribución.