Desglosando la salud financiera de Vaxart, Inc. (VXRT): información clave para los inversores

Si está mirando Vaxart, Inc. (VXRT) en este momento, definitivamente está rastreando una acción de evento binario de alto riesgo, y las finanzas del tercer trimestre de 2025 muestran cuán volátil es el modelo de negocio. La compañía informó un aumento masivo de ingresos en nueve meses para $133,02 millones, principalmente del contrato gubernamental BARDA ahora rescindido, que compensó temporalmente una asombrosa 156,5 millones de dólares en gastos de Investigación y Desarrollo (I+D) durante el mismo período, reduciendo la pérdida neta a 38,7 millones de dólares. Pero aquí está el cálculo rápido: el grifo de financiación del gobierno está cerrado, por lo que la administración tuvo que girar rápidamente, asegurando una asociación crítica con Dynavax en noviembre de 2025, que generó una $30 millones inyección inicial de efectivo y, fundamentalmente, amplió la pista de efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones de 28,8 millones de dólares (al 30 de septiembre de 2025) hasta el segundo trimestre de 2027. Ese acuerdo con Dynavax es toda la historia ahora, pero introduce una nueva contingencia de alto riesgo: una mayor $50 millones Depende completamente de la revisión de datos de la Fase 2b en 2026, lo que la convierte en una apuesta biotecnológica clásica en un resultado clínico único.

Análisis de ingresos

Está buscando una imagen clara del motor financiero de Vaxart, Inc. (VXRT) y, sinceramente, las cifras de 2025 muestran una empresa en un estado de crecimiento masivo, pero concentrado. La conclusión directa es que Vaxart aún no es una empresa de venta de productos; sus ingresos provienen casi en su totalidad de financiación no diluyente para su cartera de investigación y desarrollo (I+D).

Los flujos de ingresos de la empresa en 2025 estarán abrumadoramente dominados por una única fuente: financiación gubernamental y, más recientemente, una asociación estratégica. Esto es típico de una empresa de biotecnología en etapa clínica, pero la magnitud del aumento es lo que exige atención. Para el tercer trimestre de 2025 (T3 2025), Vaxart informó unos ingresos totales de 72,4 millones de dólares, lo que supone un salto asombroso con respecto a los 6,4 millones de dólares informados en el tercer trimestre de 2024.

Aquí está el cálculo rápido: ese salto del tercer trimestre representa un crecimiento de ingresos año tras año de aproximadamente 1.031%. Ese tipo de aumento no se debe a la venta de pastillas; proviene de alcanzar hitos en contratos grandes y no dilusivos. El principal impulsor es el contrato de la Autoridad de Investigación y Desarrollo Biomédico Avanzado (BARDA), específicamente el adjudicado en junio de 2024, que financia el desarrollo de su candidata a vacuna oral COVID-19.

El desglose de los ingresos para 2025 muestra un enfoque claro y específico por segmento:

• Contratos gubernamentales: el segmento más grande, principalmente del premio BARDA, que financia el ensayo de fase 2b de COVID-19 y el trabajo relacionado.
• Ingresos de asociación: una nueva e importante corriente en el tercer trimestre de 2025 procedente del acuerdo de licencia exclusiva con Dynavax.
• Ventas de productos: efectivamente $0, ya que Vaxart sigue siendo una empresa en etapa clínica sin productos comercializados.

El cambio significativo en el flujo de ingresos para 2025 es la introducción de un componente sustancial de asociación. El acuerdo con Dynavax, que podría valer hasta 700 millones de dólares en hitos y regalías totales, contribuyó inmediatamente con una tarifa de licencia inicial de 25 millones de dólares y una inversión de capital de 5 millones de dólares a las finanzas de la empresa, validando su plataforma de vacuna oral. Este efectivo no diluible es crucial porque extiende la pista de efectivo de la compañía hasta el segundo trimestre de 2027.

Para ser justos, si bien la cifra de ingresos del tercer trimestre es enorme, es un evento de efectivo único más pagos por hitos del contrato, no una tasa de ventas sostenible. Definitivamente necesita realizar un seguimiento de la coherencia de los pagos futuros de BARDA y el momento de los próximos hitos de Dynavax.

A modo de contexto, aquí hay un vistazo al desempeño de los ingresos trimestrales en 2025:

La cifra de ingresos del tercer trimestre es una señal clara de dos cosas: el valor de la tecnología de vacunas orales para las agencias gubernamentales y la industria farmacéutica, y la importancia crítica de la financiación no dilutiva para la liquidez operativa de Vaxart, Inc. Para profundizar en cómo esta estructura de ingresos afecta la valoración de la empresa, consulte la publicación completa en Desglosando la salud financiera de Vaxart, Inc. (VXRT): información clave para los inversores. Su próximo paso debería ser modelar el flujo de caja esperado del contrato BARDA restante y los hitos de Dynavax para tener una idea real de la estabilidad financiera futura. Finanzas: redactar una proyección de flujo de caja de hitos ponderada por probabilidad para finales de la próxima semana.

Métricas de rentabilidad

Estás mirando a Vaxart, Inc. (VXRT) y haciendo una pregunta fundamental: ¿esta empresa está ganando dinero o al menos muestra un camino claro hacia él? La respuesta corta es no, todavía no. Como empresa de biotecnología en etapa clínica, Vaxart, Inc. está profundamente enfocada en la investigación y el desarrollo (I+D), lo que significa que sus métricas de rentabilidad son negativas, lo cual es típico de su etapa. Pero la tendencia en 2025 muestra un cambio significativo en los ingresos que es necesario comprender.

Para todo el año fiscal 2025 (según las estimaciones actuales), se proyecta que Vaxart, Inc. reporte unos ingresos de 148,20 millones de dólares. Sin embargo, se estima que el costo de los ingresos será mayor, de 179,08 millones de dólares, lo que resultará en una ganancia bruta negativa. La pérdida neta estimada para todo el año es de -50,7 millones de dólares.

Márgenes de beneficio bruto, operativo y neto

Los índices de rentabilidad básicos cuentan la historia de una empresa que invierte mucho en su futura cartera de productos. Cuando se analizan los márgenes para todo el año fiscal 2025, las cifras son crudas, pero son una función del modelo de negocio: los ingresos actualmente están impulsados ​​por contratos gubernamentales como la adjudicación BARDA, no por las ventas de productos comerciales.

• Margen de beneficio bruto: -20,83%
• Margen de beneficio operativo (primer semestre de 2025): -48,74%
• Margen de beneficio neto: -34,21%

Aquí están los cálculos rápidos sobre el margen operativo: durante la primera mitad de 2025, los ingresos combinados fueron de 60,6 millones de dólares (20,9 millones de dólares en el primer trimestre y 39,7 millones de dólares en el segundo). La pérdida operativa para ese período fue de aproximadamente -$29,538 millones, lo que se calcula en un margen operativo del -48,74%. Esta es una cifra crucial, ya que muestra el costo de funcionamiento del negocio antes de los elementos no operativos.

Tendencias y eficiencia operativa

La verdadera oportunidad aquí está en la tendencia de los ingresos y la gestión de costes. Los ingresos están creciendo agresivamente debido al trabajo por contrato con el gobierno, principalmente del contrato BARDA relacionado con el programa COVID-19.

• Ingresos del primer trimestre de 2025: 20,9 millones de dólares
• Ingresos del segundo trimestre de 2025: 39,7 millones de dólares
• Ingresos del tercer trimestre de 2025: 72,4 millones de dólares

Este crecimiento secuencial de los ingresos es una señal positiva del progreso operativo en sus ensayos clínicos, pero el margen bruto sigue siendo negativo (el costo de los ingresos excede los ingresos) porque están gastando más en I+D y fabricación subyacentes de lo que cubren los ingresos del contrato, lo cual es una configuración común para los contratos en etapa de desarrollo. En términos de eficiencia, la gestión está controlando algunos costos; por ejemplo, los gastos generales y administrativos (G&A) disminuyeron a $5,1 millones en el primer trimestre de 2025 desde $7,2 millones en el primer trimestre de 2024.

Comparación de la industria: una verificación de la realidad

Para ser justos, no se pueden comparar los márgenes de Vaxart, Inc. con los de un gigante farmacéutico totalmente comercializado. Las empresas de biotecnología en etapa clínica se valoran por su cartera y sus hitos, no por su rentabilidad actual. Aún así, miremos el contexto de la industria.

Para las empresas de biotecnología y ciencias biológicas rentables y establecidas en 2025, los márgenes brutos suelen oscilar entre el 45,5% y el 55%. El margen bruto del -20,83% de Vaxart, Inc. es una desviación enorme, pero refleja su condición de empresa en la fase de inversión, no en la fase de cosecha. El margen bruto negativo indica que la compañía está subsidiando efectivamente su trabajo de desarrollo mediante el uso de capital, incluso con ingresos por contratos. Su atención debe centrarse en su progreso clínico, como los ensayos de la vacuna contra el norovirus y el COVID-19, porque eso es lo que definitivamente hará que estos márgenes se vuelvan positivos algún día. Puede revisar las prioridades estratégicas que impulsan estos costos en su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Vaxart, Inc. (VXRT).

La conclusión clave es que la compañía está gastando agresivamente para hacer avanzar su plataforma de vacunas orales, y solo los gastos de I+D alcanzaron los 80,4 millones de dólares en el primer semestre de 2025. Este es el costo necesario de una empresa en etapa clínica, y es por eso que los márgenes son negativos. Su acción es realizar un seguimiento de los hitos clínicos, no de las ganancias trimestrales, ya que ese es el verdadero impulsor del valor a largo plazo.

Estructura de deuda versus capital

Si observa el balance de Vaxart, Inc. (VXRT) para comprender cómo financian sus operaciones, la conclusión inmediata es clara: se trata de una empresa de biotecnología en etapa clínica que depende abrumadoramente de capital y financiación no dilutiva, no de deuda tradicional. Esto es típico del sector, pero lo más importante son las recientes medidas de financiación.

Al 30 de septiembre de 2025, el capital contable total de Vaxart, Inc. era de aproximadamente $26,76 millones. Su deuda tradicional que devenga intereses es mínima, reportada en alrededor de 3,51 millones de dólares. Esta pequeña carga de deuda es un indicador clave de su estrategia de bajo apalancamiento, que es inteligente dada la naturaleza de alto riesgo y largo plazo del desarrollo de fármacos.

• Capital contable total (tercer trimestre de 2025): $26,76 millones.
• Deuda total reportada (tercer trimestre de 2025): 3,51 millones de dólares.
• Relación deuda-capital: 0.131 (o 13,1%).

La relación deuda-capital (D/E) resultante es aproximadamente 0.131. Aquí está el cálculo rápido: $3,51 millones en deuda divididos por $26,76 millones en capital da 0,131. Se trata de una cifra muy saludable, situada por debajo del promedio de la industria de la biotecnología, que ronda 0.17. Definitivamente no están sobreapalancados. Lo que este ratio esconde, sin embargo, son otras obligaciones a largo plazo como el pasivo relacionado con la venta de regalías futuras, que es una forma diferente de financiación.

Vaxart, Inc. ha sido muy activa a la hora de conseguir financiación no dilutiva, lo que es muy positivo para los accionistas. En noviembre de 2025, la empresa celebró un acuerdo de licencia exclusivo con Dynavax Technologies Corporation para su candidata a vacuna en forma de píldora oral contra el COVID-19, que incluía una tarifa de licencia inicial de $25 millones y una inversión de capital de $5 millones. Asimismo, al 30 de septiembre de 2025, la empresa había recibido 125,9 millones de dólares en pagos en efectivo asociados con su premio BARDA/Project NextGen, que es una fuente masiva de capital no diluible para sus ensayos clínicos.

Esta preferencia por la financiación mediante acciones y asociaciones sobre la financiación mediante deuda es una opción estratégica clara. Minimiza el riesgo de incumplimiento y evita los pagos de intereses fijos que pueden agotar rápidamente el efectivo de una empresa que aún no genera ingresos. El reciente acuerdo con Dynavax, en particular, ha cambiado las reglas del juego, ampliando su pista de efectivo al segundo trimestre de 2027. Esta es una posición mucho más fuerte que la de muchos pares. Para obtener más contexto sobre la estrategia a largo plazo de la empresa, puede revisar su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Vaxart, Inc. (VXRT).

La combinación de financiamiento de la compañía muestra un equilibrio claro: utilizan una deuda tradicional mínima, dependen del capital para construir el negocio principal y buscan agresivamente asociaciones gubernamentales y de licencias para obtener financiamiento no dilutivo a gran escala. Este enfoque equilibrado es crucial para afrontar el costoso e impredecible proceso de ensayos clínicos.

Liquidez y Solvencia

Estás mirando a Vaxart, Inc. (VXRT) y te preguntas si tienen el dinero en efectivo para mantener las luces encendidas y las pruebas en marcha. Ésa es la pregunta correcta para cualquier biotecnología en etapa clínica. La conclusión directa es la siguiente: los ratios de liquidez tradicionales de Vaxart son débiles, pero una asociación estratégica reciente les ha dado un tiempo significativo, extendiendo su pista de efectivo hasta el segundo trimestre de 2027.

Para una verificación rápida de su salud financiera a corto plazo, analizamos el índice circulante (activos circulantes divididos por pasivos circulantes) y el índice rápido (una versión más estricta que excluye el inventario). En el tercer trimestre de 2025, el índice actual de Vaxart, Inc. se situó en 0,69 y el índice rápido fue casi idéntico en 0,68.

Honestamente, los ratios por debajo de 1,0 cuentan una historia clara: los activos a corto plazo de la empresa (efectivo, cuentas por cobrar) no son suficientes para cubrir sus deudas a corto plazo (cuentas por pagar, ingresos diferidos). Esto es definitivamente una señal de alerta en un negocio típico, pero en el caso de la biotecnología, a menudo queda enmascarado por la naturaleza de sus pasivos, que incluyen grandes cantidades de ingresos diferidos de contratos gubernamentales como BARDA. Aún así, pone de relieve una dependencia estructural de financiación futura o pagos por hitos.

Aquí están los cálculos rápidos de su capital de trabajo (activos corrientes menos pasivos corrientes) al 30 de septiembre de 2025: los activos corrientes totales eran de 117,37 millones de dólares, pero los pasivos corrientes totales eran de 169,3 millones de dólares. Esto da como resultado una posición de capital de trabajo negativa de aproximadamente $51,93 millones. La tendencia es clara: están operando con un déficit de capital de trabajo, lo que significa que sus operaciones diarias se financian con fuentes no accionarias o de deuda a no largo plazo, principalmente pasivos contractuales.

• Ratio Corriente: 0,69 (Posición de liquidez débil).
• Quick Ratio: 0,68 (Muy poco buffer sin vender activos).
• Capital de trabajo: -$51,93 millones (muestra dependencia de la financiación por contrato).

El estado de flujo de caja proporciona una imagen más clara de adónde va realmente el dinero. Para los últimos doce meses (TTM) que finalizaron en el tercer trimestre de 2025, los flujos de efectivo de la compañía reflejan una fase de inversión intensa, que es típica de una empresa en etapa clínica.

Los 75,9 millones de dólares en gastos de investigación y desarrollo (I+D) solo para el tercer trimestre de 2025 demuestran la importante tasa de gasto de efectivo necesaria para avanzar en sus candidatas a vacunas orales. Este es el núcleo de su negocio, pero también es el principal impulsor del flujo de caja negativo de las operaciones. Para ser justos, este es el costo de hacer avanzar los productos hacia la comercialización.

La mayor fortaleza aquí no está en los ratios, sino en la financiación estratégica. La reciente asociación con Dynavax, anunciada en noviembre de 2025, cambia las reglas del juego. Incluía una tarifa de licencia inicial y una inversión de capital de $5 millones que, combinada con su efectivo existente, amplió significativamente su pista de efectivo. Este capital no diluible y el potencial de hasta 700 millones de dólares en pagos y regalías futuros reducen drásticamente el riesgo de liquidez a corto plazo, a pesar de los bajos índices. Puede leer más sobre sus objetivos a largo plazo en su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Vaxart, Inc. (VXRT).

El elemento de acción para usted es monitorear el cronograma: la extensión de la pista de efectivo hasta el segundo trimestre de 2027 es un gran amortiguador, pero significa que la compañía debe alcanzar sus próximos hitos clínicos importantes, como los datos principales de la cohorte centinela de COVID-19 anticipados en el primer trimestre de 2026, para mantener la confianza de los inversores y desbloquear el valor futuro de la asociación.

Análisis de valoración

Estás mirando Vaxart, Inc. (VXRT) y te preguntas si el mercado tiene razón, especialmente con la reciente volatilidad. La respuesta corta es que las métricas de valoración tradicionales sugieren que Vaxart es una empresa biotecnológica de alto riesgo y potencial, no una acción de valor estable. Definitivamente no está sobrevaluado en función de su potencial futuro, pero es caro en relación con su valor contable actual.

Como empresa de biotecnología en etapa clínica, Vaxart, Inc. aún no tiene ganancias positivas, por lo que puede descartar inmediatamente la relación precio-ganancias (P/E); simplemente no es aplicable. La compañía reportó una pérdida neta por acción de -$0.04 para el tercer trimestre de 2025, lo que en realidad es una mejora con respecto a -$0.06 en el mismo periodo del año pasado. Esta es una empresa en etapa de desarrollo, por lo que debemos observar diferentes señales.

A continuación se ofrece un vistazo rápido a las métricas de valoración clave a finales de 2025:

• Relación precio-libro (P/B): 3.23
• Valor empresarial a EBITDA (EV/EBITDA): -1.92
• Rendimiento de dividendos de los últimos doce meses (TTM): 0.00%

La relación P/B de 3.23 es alto para una empresa con una capitalización de mercado de alrededor $87,34 millones, lo que sugiere que los inversores están pagando más de tres veces el valor liquidativo de la empresa. Esta prima se debe únicamente al potencial de su plataforma de vacunas orales. El EV/EBITDA negativo de -1.92 simplemente confirma las ganancias negativas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), que es estándar para una empresa que invierte dinero en investigación y desarrollo (I+D).

La tendencia del precio de las acciones durante los últimos 12 meses cuenta una historia de riesgo significativo y un desafío de liquidez reciente. La acción cotizó en un amplio rango de 52 semanas desde un mínimo de $0.29 en abril de 2025 a un máximo de $0.98 en enero de 2025. A partir de noviembre de 2025, el precio ronda $0.36, lo que representa una disminución de aproximadamente 40.01%. Para ser justos, la reciente exclusión de la lista de Nasdaq Stock Market LLC, trasladando las acciones a un mercado extrabursátil (OTCQX), definitivamente se ha sumado a la presión de venta y las preocupaciones de liquidez.

Aún así, el tercer trimestre de 2025 trajo consigo un alivio y una validación financieros cruciales. Los ingresos aumentaron a 72,4 millones de dólares, impulsado por contratos gubernamentales y el acuerdo de licencia exclusiva con Dynavax Technologies Corporation para la vacuna candidata en píldora oral COVID-19. Este acuerdo, que podría valer hasta $700 millones más regalías, amplió la pista de efectivo de la compañía hacia el segundo trimestre de 2027.

Para obtener más información sobre quién compra y vende realmente acciones de Vaxart, Inc. (VXRT), debería leer Explorando el inversor de Vaxart, Inc. (VXRT) Profile: ¿Quién compra y por qué?

De cara al futuro, los analistas de Wall Street mantienen el consenso de una comprar calificación para Vaxart, Inc. Un analista que cubre la acción ha establecido un precio objetivo promedio a 12 meses de $2.00, lo que representa una ventaja potencial sustancial con respecto al precio actual. Este consenso es una apuesta clara al desarrollo clínico exitoso de las vacunas orales contra el norovirus y la COVID-19, no a las finanzas actuales. La empresa no paga dividendos, como es típico en las empresas biotecnológicas centradas en I+D, por lo que el rendimiento de los dividendos y el ratio de pago son ambos 0.00%.

Su acción aquí es clara: trate las acciones como una inversión de capital de riesgo, no como una de primera línea. La valoración está determinada por los hitos del proyecto, no por las ganancias. Esté atento a los datos principales del primer trimestre de 2026 de la cohorte centinela del ensayo de fase 2b de COVID-19: ese es el próximo gran catalizador.

Factores de riesgo

Estás mirando a Vaxart, Inc. (VXRT) y viendo el potencial de una plataforma de vacuna oral, pero para una biotecnología en etapa clínica, los riesgos siempre son iniciales. La mayor preocupación es una tríada clásica: éxito de los ensayos clínicos, suficiencia de capital y aceptación del mercado frente a competidores establecidos. En pocas palabras, la ciencia tiene que funcionar, el dinero tiene que durar y el mercado tiene que comprarlo.

El núcleo del riesgo de Vaxart profile se centra en su transición de un motor clínico financiado por el gobierno a una entidad comercial autosostenible. Si bien el tercer trimestre de 2025 vio un aumento significativo de los ingresos a 72,4 millones de dólares (frente a 4,9 millones de dólares en el tercer trimestre de 2024), estos ingresos dependen en gran medida de contratos gubernamentales, específicamente la adjudicación del Proyecto NextGen financiado por BARDA. Se trata de una financiación excelente que no diluye, pero no se trata de ventas comerciales y vincula el destino de la empresa a las prioridades federales y a los hitos del contrato.

• Retrasos regulatorios y operativos: La orden de suspensión de trabajos de agosto de 2025 en el ensayo de fase 2b de COVID-19, incluso después de que se levantara una anterior en abril de 2025, pone de relieve un obstáculo regulatorio y operativo constante. Ahora se prevé que los datos principales de esta prueba fundamental se publicarán a finales de 2026, lo que supone mucho tiempo para esperar a que llegue un catalizador de valoración importante.
• Dependencia financiera: A pesar de la reciente colaboración con Dynavax que proporciona hasta $700 millones En cuanto a posibles hitos y una inyección de efectivo inmediata, Vaxart conserva la responsabilidad operativa y financiera total del ensayo de fase 2b de COVID-19 hasta la reunión de fin de la fase 2. Esto significa que la tasa de consumo de esta prueba masiva depende directamente de Vaxart hasta que Dynavax opte por el siguiente paso.
• Condiciones de competencia y mercado: Vaxart está desarrollando sus vacunas orales en píldoras (para COVID-19, norovirus e influenza) en mercados ya dominados por actores establecidos de vacunas inyectables. Demostrar la eficacia superior y la inmunidad de las mucosas de una vacuna en forma de pastilla frente a productos aprobados y arraigados es un desafío enorme y de alto riesgo.

El riesgo financiero más inmediato y a corto plazo que hay que vigilar es el cumplimiento de la cotización en Nasdaq. El precio de las acciones ha estado cotizando alrededor del $0.3800 marca a noviembre de 2025, que está muy por debajo del precio mínimo de oferta requerido por Nasdaq de $1.00. La compañía recibió una extensión para recuperar el cumplimiento antes del 17 de octubre de 2025 y solicitó la aprobación de una división inversa de acciones como un paso de mitigación necesario, aunque dilutivo, para evitar la exclusión de la lista. Una exclusión de la lista afectaría seriamente la liquidez de las acciones y el interés de los inversores.

A continuación se ofrece un breve resumen de la situación financiera a finales del tercer trimestre de 2025:

La estrategia de mitigación es clara: reducir costos, asegurar financiamiento no diluyente y alcanzar hitos clínicos. Vaxart ya ha implementado reducciones estratégicas de costos, incluidos recortes de fuerza laboral, y el acuerdo con Dynavax es una gran victoria para el capital no dilutivo. También están buscando activamente asociaciones para el programa de norovirus, que depende de la financiación externa para avanzar a la Fase 2b. Si los datos sobre el norovirus son sólidos, esa asociación es la próxima gran oportunidad no diluyente. Para profundizar en quién apuesta por este cambio, deberías leer Explorando el inversor de Vaxart, Inc. (VXRT) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Oportunidades de crecimiento

Está mirando a Vaxart, Inc. (VXRT) y ve una biotecnología en etapa clínica, lo que significa que debe centrarse menos en los ingresos actuales y más en los grandes catalizadores a corto plazo. La conclusión clave es que la asociación con Dynavax y el fuerte aumento de ingresos del tercer trimestre de 2025 han reducido significativamente el riesgo de la empresa, ampliando la pista de efectivo y validando la plataforma tecnológica central.

Honestamente, el mayor motor de crecimiento es la propia plataforma. La plataforma de tecnología estandarizada de antígeno adyuvante vectorial (VAAST™) patentada por Vaxart cambia las reglas del juego porque permite una vacuna en forma de pastilla oral sin agujas y con temperatura estable. Esta es una enorme ventaja competitiva, especialmente para la distribución global y para atacar patógenos como el norovirus y la influenza, donde la inmunidad de las mucosas (protección en los puntos de entrada como la nariz y la boca) es crucial. Las vacunas inyectables simplemente no funcionan tan bien.

Aquí están los cálculos rápidos sobre las perspectivas financieras: los ingresos de la compañía en el tercer trimestre de 2025 alcanzaron los 72,4 millones de dólares, superando la estimación de consenso de 40,1 millones de dólares, en gran parte debido a los ingresos por contratos de la Autoridad de Investigación y Desarrollo Biomédico Avanzado (BARDA). Estos ingresos, más la asociación estratégica, impactan directamente en la estabilidad financiera de la empresa.

La licencia mundial exclusiva de Dynavax para la vacuna oral COVID-19 es la iniciativa estratégica más importante. Es una enorme validación y una fuente importante de capital no dilutivo. El acuerdo incluía una tarifa de licencia inicial de $25 millones y una inversión de capital de $5 millones, además Vaxart podría recibir hasta $700 millones en licencias futuras, hitos regulatorios y de ventas, sin mencionar las regalías escalonadas. Este acuerdo es definitivamente la razón por la que la pista de efectivo ahora se proyecta para el segundo trimestre de 2027.

El crecimiento futuro de los ingresos estará impulsado por hitos y es necesario observar las lecturas clínicas como un halcón. La tubería es el valor:

• Vacuna oral contra el COVID-19: Se esperan datos principales de la cohorte centinela de 400 personas en el ensayo de fase 2b en el primer trimestre de 2026.
• Vacuna contra norovirus: Las construcciones de segunda generación mostraron un aumento de 25 veces en la respuesta de IgA fecal GII.4 en los datos de la Fase 1, un signo de una protección mucosa mucho más fuerte. El próximo ensayo clínico se prevé para 2026, en espera de la financiación de la asociación.
• Vacuna contra la gripe aviar: Los datos preclínicos mostraron una protección del 100 % en un modelo de desafío con hurones, lo que es una fuerte señal para un posible candidato a estar preparado para una pandemia.

Lo que oculta esta estimación es la naturaleza binaria de la biotecnología: una lectura exitosa de la Fase 2b podría desencadenar un pago masivo por hito y recalificar las acciones, mientras que una lectura decepcionante podría detener el programa. La oportunidad aquí es pasar de una empresa de I+D de alto consumo a una con una plataforma validada y un camino claro hacia ingresos potenciales de comercialización a través de un socio importante como Dynavax.

Para profundizar en quién está apostando en este oleoducto, debería estar Explorando el inversor de Vaxart, Inc. (VXRT) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Para resumir los hitos financieros y clínicos que debe realizar un seguimiento:

Finanzas: realizar un seguimiento del gasto en I+D del cuarto trimestre de 2025 y de todo el año 2025 para garantizar que se alinee con la proyección de la pista de efectivo, especialmente a medida que finaliza el ensayo de COVID-19 y el programa Norovirus busca nueva financiación.