Analyse de la santé financière d'Accuray Incorporated (ARAY) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Accuray Incorporated (ARAY) et vous vous demandez si le fabricant de dispositifs médicaux a enfin franchi le cap. Honnêtement, les chiffres de l'exercice 2025 nous donnent une image mitigée mais nettement plus claire. La société a réalisé un chiffre d'affaires net total de 458,5 millions de dollars, un modeste 3 pour cent augmenter d’une année sur l’autre, ce qui est bien, mais la véritable histoire est l’amélioration de la rentabilité et l’origine de cette croissance. Ils ont réussi à réduire leur perte nette GAAP à seulement 1,6 million de dollars pour l'ensemble de l'année, une amélioration considérable par rapport à la perte de 15,5 millions de dollars de l'année précédente, et l'EBITDA ajusté a grimpé en flèche 44 pour cent à 28,3 millions de dollars. Néanmoins, nous devons être réalistes : même si les revenus des services ont fortement augmenté 4 pour cent à 220,9 millions de dollars, la croissance des revenus des produits a été lente 1 pour cent, reflétant la pression continue des problèmes géopolitiques et la volatilité des droits de douane sur des marchés clés comme la Chine, qui ont plombé les ventes de produits au quatrième trimestre. Le 1.2 Le ratio carnet de commandes/facturation montre une demande saine, mais le risque à court terme est de convertir ce carnet de commandes en liquidités tout en naviguant dans un environnement difficile en matière d'équipement d'investissement.

Analyse des revenus

Vous avez besoin d'une image claire de la manière dont Accuray Incorporated (ARAY) gagne de l'argent, et les résultats de l'exercice 2025 (FY2025) montrent une entreprise qui dépend presque à parts égales des ventes de produits et des revenus récurrents de sa base installée. Revenu net total pour l’exercice 2025 atteint 458,5 millions de dollars, marquant un modeste 3 pour cent augmentation par rapport à l’exercice précédent. Cette croissance est certes régulière, mais ce n’est pas une année exceptionnelle.

Le cœur de la structure de revenus d'Accuray Incorporated est divisé en deux flux principaux : produits et services. Le segment Service, qui comprend les contrats de maintenance, les mises à niveau logicielles et les services de réparation, est une source cruciale de revenus prévisibles et à marge élevée.

• Revenus du produit : Totalisé 237,6 millions de dollars, un 1 pour cent augmentation d’une année sur l’autre.
• Revenus des services : Totalisé 220,9 millions de dollars, un plus fort 4 pour cent augmentation d’une année sur l’autre.

Voici un calcul rapide sur la contribution du segment : les revenus des produits représentent environ 51,8 pour cent du total, les revenus des services contribuant au reste 48,2 pour cent. Cette répartition quasi-égale montre un modèle commercial sain qui ne dépend pas uniquement de ventes d’équipements importantes et irrégulières.

Ce que cache cette estimation, c’est la dynamique régionale et spécifique au produit. La société a constaté une demande importante sur les marchés émergents, notamment en Chine, qui a affiché plus de Croissance des revenus de 50 % d'une année sur l'autre au deuxième trimestre de l'exercice 2025, grâce à la forte adoption du système Tomo C. En outre, le système CyberKnife, connu pour ses capacités uniques en matière de radiochirurgie stéréotaxique (SRS) et de radiothérapie stéréotaxique corporelle (SBRT), a publié plus de Croissance des revenus de 50 % d’une année sur l’autre au deuxième trimestre de l’exercice 2025. Ce type de croissance ciblée constitue une opportunité majeure.

Néanmoins, la faible croissance globale du segment de produits, 1 pour cent pour l'ensemble de l'année suggère que la solide performance des produits dans des domaines clés comme la Chine et le système CyberKnife a été partiellement compensée par des défis ailleurs, notamment l'impact des droits de douane sur le volume des produits, que l'entreprise a reconnu avoir affronté. La croissance constante du segment Services constitue toutefois une force stabilisatrice, fournissant des flux de trésorerie pour soutenir l'orientation stratégique de l'entreprise sur l'innovation et l'accès au marché. Vous pouvez consulter les facteurs stratégiques derrière ces produits dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Accuray Incorporated (ARAY).

Mesures de rentabilité

Lorsque nous examinons les performances d'Accuray Incorporated (ARAY) pour l'exercice 2025, le tableau est celui d'une amélioration progressive sur la voie d'une véritable rentabilité, mais l'entreprise est toujours à la traîne de ses pairs de plus grande taille. Ce qu’il faut retenir, c’est que les mesures de réduction des coûts fonctionnent, mais que la croissance du chiffre d’affaires et l’expansion des marges doivent définitivement s’accélérer pour combler l’écart.

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, Accuray Incorporated (ARAY) a déclaré un chiffre d'affaires net total de 458,5 millions de dollars. Le signe le plus encourageant est la réduction significative de la perte nette GAAP à seulement 1,6 million de dollars, une amélioration considérable par rapport à la perte nette de 15,5 millions de dollars de l'exercice précédent. Il s’agit d’une étape cruciale, mais les marges racontent une histoire plus nuancée sur l’efficacité opérationnelle.

Marges bénéficiaires brutes, opérationnelles et nettes (exercice 2025)

La marge bénéficiaire brute (GPM) est votre première ligne de défense, indiquant ce qui reste après les coûts directs de fabrication de vos produits et services. Accuray Incorporated (ARAY) a réussi à tenir bon ici, mais les chiffres d'exploitation et nets montrent le véritable défi.

• Marge bénéficiaire brute : 32,1 pour cent
• Marge bénéficiaire d'exploitation : 1,72 pour cent (calculé)
• Marge bénéficiaire nette (PCGR) : -0,35 pour cent (calculé)

Voici le calcul rapide : la société a généré un bénéfice brut de 147,0 millions de dollars sur un chiffre d'affaires de 458,5 millions de dollars. Mais une fois que vous soustrayez les dépenses d'exploitation de 139,1 millions de dollars, votre bénéfice d'exploitation se réduit à seulement 7,9 millions de dollars, ce qui vous donne cette mince marge d'exploitation de 1,72 %. Cette marge minime signifie que la quasi-totalité de votre chiffre d’affaires est consommée par le coût des marchandises vendues et par la gestion de l’entreprise.

Efficacité opérationnelle et retard du secteur

La légère amélioration de la marge bénéficiaire brute, de 32,0 % l'année précédente à 32,1 % au cours de l'exercice 2025, est une tendance positive, mais elle ne suffit pas à compenser l'avantage d'échelle des concurrents. Vous pouvez voir la concentration de l'équipe de direction sur le contrôle de ce qu'elle peut : les dépenses d'exploitation ont en fait diminué de 2 pour cent à 139,1 millions de dollars. C'est une gestion intelligente des coûts.

Pourtant, la comparaison avec l’industrie est frappante. Concurrent majeur dans le domaine de la radio-oncologie, Varian Medical Systems (qui fait désormais partie de Siemens Healthineers), opère avec une marge EBIT (exploitation) ajustée d'environ 16,5 %. La marge opérationnelle de 1,72 % d'Accuray Incorporated (ARAY) montre une énorme différence en termes de pouvoir de fixation des prix, d'échelle ou de structure de coûts. De plus, alors que l'industrie américaine globale des équipements médicaux connaît une forte croissance de 10,4 %, la croissance prévue des revenus d'Accuray Incorporated (ARAY) est beaucoup plus lente, à 4,4 %. Cette croissance plus lente des revenus rend plus difficile la réalisation des économies d’échelle nécessaires pour augmenter ces faibles marges.

La principale opportunité pour Accuray Incorporated (ARAY) réside dans la mise à profit de son segment de services, qui présente des marges plus élevées, et dans la poursuite de la discipline opérationnelle qui a réduit ses dépenses d'exploitation. Pour un examen plus approfondi des risques liés au bilan, vous devriez consulter l'article complet sur Analyse de la santé financière d'Accuray Incorporated (ARAY) : informations clés pour les investisseurs.

Étape suivante : équipe stratégique : modélisez la croissance des revenus et l'augmentation de la marge brute nécessaires pour atteindre une marge bénéficiaire d'exploitation soutenue de 5 % au cours des deux prochains exercices.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous devez savoir comment Accuray Incorporated (ARAY) finance ses opérations, car la composition dette/fonds propres d'une entreprise est un signal clair de son risque financier. Ce qu’il faut retenir, c’est qu’Accuray vient d’exécuter un refinancement critique et complexe à la mi-2025 qui a considérablement réinitialisé sa structure de capital, mais son effet de levier reste élevé par rapport au secteur.

La stratégie de financement de l'entreprise a radicalement changé en juin 2025 avec une restructuration complète. Accuray Incorporated a échangé 82,0 millions de dollars de ses billets convertibles à 3,75 % contre une combinaison de liquidités et de nouveaux capitaux propres, une décision qui a réduit la dette à court terme mais a également conduit à une dilution des actionnaires.

Cela a été immédiatement suivi par l'obtention d'une nouvelle facilité de crédit garantie de premier rang de 190 millions de dollars auprès de TCW, qui a remplacé la dette précédente. Cette nouvelle facilité constitue l'épine dorsale de leur levier actuel, divisé en un prêt à terme de 150 millions de dollars sur cinq ans (dette à long terme) et une facilité de crédit renouvelable de 20 millions de dollars pour les besoins en fonds de roulement (liquidité à court terme), plus un prêt à tirage différé de 20 millions de dollars.

Voici le calcul rapide de leur effet de levier et la comparaison du secteur :

• Rapport dette-fonds propres post-restructuration : Le ratio pour Accuray Incorporated pour l’exercice 2025 est d’environ 2,17.
• Rapport dette/fonds propres avant restructuration : Avant l'échange de juin 2025, le ratio était beaucoup plus élevé, cité à 4,32.
• Norme industrielle : Le ratio médian d’endettement par rapport aux capitaux propres du secteur des instruments et appareils chirurgicaux et médicaux est bien inférieur à 0,70.

Honnêtement, un ratio D/E de 2,17 est encore assez élevé pour une entreprise de dispositifs médicaux, qui est généralement moins endettée, comme la médiane du secteur de 0,70. Cela indique que l’entreprise s’appuie fortement sur des capitaux empruntés, et pas seulement sur les capitaux propres, pour financer ses actifs. Ce que cache cette estimation, c’est le coût de cette nouvelle dette. Le nouveau prêt à terme a une structure à taux d'intérêt élevé, avec jusqu'à 6,00 % des intérêts payés en nature (PIK), ce qui signifie que cette partie est réajoutée au solde du principal, augmentant définitivement la dette totale au fil du temps.

L'échange de dette contre des actions était une mesure nécessaire pour repousser l'échéance des obligations à 2026, mais il n'était pas gratuit pour les détenteurs d'actions. Accuray Incorporated a émis environ 8,88 millions d'actions aux porteurs d'obligations et a accordé des bons de souscription pour 23,4 millions d'actions supplémentaires aux nouveaux prêteurs. Il s’agit d’un compromis évident : réduire le risque de dette à court terme pour une éventuelle dilution future. La société équilibre le financement par emprunt et le financement par actions, mais le coût de cet équilibre est constitué d'intérêts élevés et du surplus de ces bons de souscription.

Pour une analyse plus approfondie de la situation financière complète de l’entreprise, vous pouvez lire l’article complet : Analyse de la santé financière d'Accuray Incorporated (ARAY) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

La position de liquidité d'Accuray Incorporated (ARAY) au cours de l'exercice 2025 est serrée mais gérable, soutenue par un flux de trésorerie d'exploitation positif, quoique faible. Alors que le ratio de liquidité générale de l'entreprise se situe au-dessus du seuil critique de 1,0, indiquant qu'elle peut couvrir ses dettes à court terme, le ratio de liquidité générale suggère une dépendance à l'égard des stocks pour faire face à ses obligations immédiates.

Ratios actuels et rapides : une compression serrée

En regardant le bilan de l'exercice 2025, les ratios de liquidité d'Accuray Incorporated montrent une entreprise solvable mais pas dotée de liquidités facilement accessibles. Le ratio de liquidité générale – qui mesure la capacité à payer les dettes à court terme (Actifs courants / Passifs courants) – était de 1,6x [cite : 2 de la recherche 2]. Pour le contexte, un ratio compris entre 1,5x et 3,0x est généralement considéré comme sain, donc 1,6x se situe dans la partie inférieure, mais reste correct.

Cependant, le ratio rapide (ou ratio de test acide), qui soustrait les stocks des actifs courants pour un test plus rigoureux, est plus révélateur. Sur la base des chiffres du troisième trimestre 2025, le ratio de liquidité rapide est d'environ 0,77x. Ce chiffre est inférieur à la référence de 1,0x, ce qui indique que sans vendre ses stocks, Accuray Incorporated aurait du mal à payer immédiatement toutes ses dettes actuelles. Il s’agit d’une situation courante pour un fabricant de dispositifs médicaux disposant de stocks élevés, mais c’est certainement un point à surveiller.

Tendances du fonds de roulement et des stocks

Le fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) reste positif, ce qui constitue un atout fondamental. En utilisant le bilan du troisième trimestre 2025 comme indicateur de la composition de l'année complète, Accuray Incorporated détenait environ 333,458 millions de dollars d'actifs courants contre 203,429 millions de dollars de passifs courants [cite : 4 de la recherche 2]. Cela laisse environ 130 millions de dollars de fonds de roulement positif.

La tendance clé ici est celle des stocks. Le solde des stocks de l'entreprise était de 141,0 millions de dollars à la fin du quatrième trimestre de l'exercice 2025 [cite : 1 de la recherche 1], et la variation des stocks pour l'année complète a utilisé 9,11 millions de dollars en espèces [cite : 5 de la recherche 3]. Cette accumulation suggère une décision stratégique visant à accélérer la fabrication pour les expéditions futures, mais c’est aussi la principale raison pour laquelle le ratio de liquidité à court terme est déprimé. C'est un risque calculé : parier sur des ventes futures solides, ou risquer une crise de liquidité si la demande ralentit.

États des flux de trésorerie Overview

L'état des flux de trésorerie pour l'exercice 2025 donne l'image la plus claire de la manière dont Accuray Incorporated génère et utilise sa trésorerie.

Les 2,86 millions de dollars de flux de trésorerie positifs provenant des activités d'exploitation (CFO) constituent une amélioration considérable par rapport aux années précédentes, montrant que l'activité principale est enfin génératrice de trésorerie, même avec une perte nette GAAP de 1,6 million de dollars [cite : 5 de la recherche 3]. Il s’agit du chiffre le plus important pour la durabilité à long terme.

Le flux de trésorerie provenant des activités d'investissement (CFI) de -3,82 millions de dollars est une sortie typique pour une entreprise technologique en croissance, représentant des investissements dans des immobilisations corporelles, des installations et des équipements - les dépenses en capital nécessaires pour soutenir les revenus futurs. Le flux de trésorerie provenant des activités de financement (CFF) de -0,475 million de dollars représente une petite sortie nette, mais ne vous laissez pas tromper par ce chiffre. La société a réalisé avec succès un refinancement majeur de sa dette, obtenant un nouveau financement de 190 millions de dollars auprès de TCW, ce qui a considérablement prolongé la maturité de sa dette et augmenté sa liquidité globale [cite : 1 de la recherche 1].

Préoccupations et atouts potentiels en matière de liquidité

La principale préoccupation réside dans le faible ratio de liquidité à long terme et dans le recours aux stocks pour couvrir la dette à court terme. Si les ventes ralentissent, ces stocks se transforment en passif et non en actif liquide.

• Directeur financier positif : 2,86 millions de dollars de flux de trésorerie opérationnels constituent une étape cruciale vers une croissance autofinancée.
• Refinancement de la dette : L'accord de 190 millions de dollars avec TCW constitue une énorme force de liquidité, éliminant le risque de dette à court terme et fournissant une piste d'exécution.
• Fonds de roulement : un ratio de liquidité générale de 1,6x signifie que des difficultés financières à court terme ne sont pas imminentes.

Le refinancement change la donne ici, donnant essentiellement à Accuray Incorporated du temps pour convertir sa dynamique opérationnelle positive et son important carnet de commandes de 427 millions de dollars [cite : 1 de la recherche 1] en flux de trésorerie soutenus et plus élevés. Pour une analyse plus approfondie, consultez l'article complet sur Analyse de la santé financière d'Accuray Incorporated (ARAY) : informations clés pour les investisseurs.

Analyse de valorisation

Vous regardez Accuray Incorporated (ARAY) et vous vous demandez si le cours actuel de l'action d'environ $1.04 (en novembre 2025) est une bonne affaire ou un signe d’avertissement. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que les mesures traditionnelles suggèrent qu'il est sous-évalué, mais vous devez regarder au-delà des simples chiffres, surtout compte tenu de la baisse de 38,82 % du titre au cours des 12 derniers mois. Il s’agit d’un scénario classique de piège de valeur par rapport à un scénario de valeur profonde.

Le principal défi dans la valorisation d’Accuray Incorporated (ARAY) est son manque de rentabilité constante. Depuis que la société a déclaré une perte nette GAAP de 1,6 million de dollars pour l’exercice 2025, le ratio cours/bénéfice (P/E) n’est pas applicable (N/A). Il faut donc s’appuyer sur d’autres multiples pour évaluer sa valeur intrinsèque (ce que vaut réellement l’entreprise).

Le ratio Price-to-Book (P/B), qui compare le prix du marché à la valeur comptable par action de l'entreprise, s'élève à 1,64 en novembre 2025. Pour être honnête, un P/B de 1,64 est relativement faible pour une entreprise de dispositifs médicaux axée sur la technologie, ce qui suggère que le marché valorise l'entreprise à seulement 1,64 fois ses actifs corporels nets. Le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA), meilleur pour comparer des entreprises ayant des structures de capital différentes, est élevé à 29,81. Voici le calcul rapide : un EV/EBITDA de près de 30x est un multiple élevé pour une entreprise avec un EBITDA ajusté pour l'exercice 2025 de 28,3 millions de dollars, signalant que les investisseurs anticipent une croissance future significative, ou que la composante dette élevée de la valeur d'entreprise fausse le chiffre.

La performance du titre a néanmoins été difficile. Le prix a chuté de 38,82 % au cours de l’année écoulée, reflétant l’anxiété du marché concernant l’exécution et des facteurs macroéconomiques tels que les problèmes de chaîne d’approvisionnement. Ce que cache cette estimation, c’est le potentiel d’un rebond massif si l’entreprise atteint ses objectifs de croissance, notamment avec ses systèmes de radio-oncologie.

Accuray Incorporated (ARAY) ne verse pas de dividende, le rendement du dividende et les ratios de distribution sont donc de 0,00 %. Ceci est courant pour les entreprises de technologie médicale axées sur la croissance qui réinvestissent toutes leurs rentrées d’argent dans la recherche et le développement, ainsi que dans l’expansion des ventes.

Malgré la mauvaise performance boursière, les analystes de Wall Street maintiennent des perspectives étonnamment haussières. La note consensuelle est un « achat fort », avec un objectif de cours moyen sur 12 mois de 4,50 $. Cet objectif représente une hausse potentielle de plus de 330 % par rapport au prix actuel, ce qui suggère clairement que les analystes considèrent le titre comme considérablement sous-évalué sur la base de leurs modèles de flux de trésorerie actualisés (DCF) et de leurs projections de revenus futurs. Cet écart entre le prix du marché et l'objectif de l'analyste constitue une opportunité, mais il dépend de l'exécution de la stratégie de l'entreprise. Pour en savoir plus sur la feuille de route stratégique, vous devriez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Accuray Incorporated (ARAY).

• Action : Surveiller les prises de commandes brutes trimestrielles ; c’est l’indicateur avancé des revenus futurs.
• Risque : Un EV/EBITDA élevé signifie que tout manque à gagner pourrait déclencher une forte vente.
• Opportunité : L’objectif de prix de 4,50 $ implique une énorme déconnexion de valorisation.

Facteurs de risque

Vous devez regarder au-delà de la croissance positive des revenus d’Accuray Incorporated (ARAY) pour l’exercice 2025 (exercice 2025), de 3 % à 458,5 millions de dollars, et vous concentrer sur les risques structurels. L’entreprise évolue toujours sur un marché mondial complexe et hautement concurrentiel, et sa voie vers une rentabilité durable n’est pas assurée.

Le principal défi consiste à trouver un équilibre entre l’innovation dans un secteur à forte intensité de capital et une structure financière exigeante. Bien que la perte nette de l'exercice 2025 se soit considérablement réduite à 1,6 million de dollars (contre 15,5 millions de dollars l'année précédente), la société n'est toujours pas rentable de manière constante, et les analystes s'attendent à une perte finale en 2025 avant un bénéfice prévu en 2026. Honnêtement, cela nécessite un taux de croissance annuel moyen extrêmement dynamique de 110 % pour atteindre cet objectif d'équilibre pour 2026.

Vents contraires opérationnels et externes

La dynamique du marché externe et l’exécution opérationnelle présentent les risques les plus immédiats. L'environnement macroéconomique mondial continue de mettre sous pression les opérations de l'entreprise et les projets de dépenses en capital de ses clients. Il s’agit d’une entreprise aux enjeux et aux coûts élevés.

• Chaîne d'approvisionnement et logistique : Les perturbations et l'augmentation des coûts logistiques pèsent toujours sur les marges brutes.
• Retards réglementaires : Les retards dans les approbations réglementaires des nouvelles offres, en particulier pour ses plates-formes avancées telles que CyberKnife et TomoTherapy, peuvent bloquer la comptabilisation des revenus.
• Tarifs internationaux : Le renforcement des tarifs internationaux reste une situation fluide, ayant un impact sur le coût des marchandises vendues et la rentabilité globale.
• Intensité compétitive : Accuray Incorporated opère face à des concurrents beaucoup plus importants dans le secteur de la radio-oncologie, ce qui nécessite une recherche et un développement (R&D) continus et coûteux pour maintenir son avance technologique.

Vulnérabilités financières et stratégiques

La structure financière de l'entreprise comporte des risques importants, même avec les récentes améliorations de l'EBITDA ajusté, qui a atteint 28,3 millions de dollars au cours de l'exercice 2025. La capacité à convertir son important carnet de commandes, qui s'élevait à 452,4 millions de dollars au 31 mars 2025, en revenus reconnus constitue un risque opérationnel et financier constant. Si les processus d’installation et de réglementation ralentissent, ces revenus sont supprimés.

L’une des principales préoccupations est le niveau élevé de l’endettement. Le ratio d'endettement de l'entreprise était supérieur à 2x en avril 2025, ce qui est considérablement supérieur à la règle générale. Ce niveau d'endettement élevé augmente le risque financier et nécessite une gestion rigoureuse du capital, sans compter la nécessité continue de respecter les clauses restrictives de ses facilités de crédit.

Atténuation et action prospective

Pour être honnête, la direction a pris des mesures claires pour atténuer certains de ces risques. La mesure la plus cruciale a été le refinancement de la dette du quatrième trimestre de l’exercice 2025, qui a restructuré 82 millions de dollars de dette convertible et obtenu 190 millions de dollars de nouveau financement. Il s’agissait d’une étape nécessaire pour stabiliser le bilan et fournir des capitaux pour la R&D.

L'entreprise se concentre également sur les améliorations opérationnelles et la discipline des coûts, en décrivant un « plan de transformation » fin 2025 pour stimuler l'augmentation des marges. De plus, la structure de coentreprise unique en Chine constitue sans aucun doute un bouclier stratégique contre certaines incertitudes géopolitiques et réglementaires du marché. Pour en savoir plus sur ces chiffres et ce qu’ils signifient pour votre stratégie d’investissement, consultez l’article complet : Analyse de la santé financière d'Accuray Incorporated (ARAY) : informations clés pour les investisseurs.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une carte claire de la direction que prendra Accuray Incorporated (ARAY) à partir de maintenant, et la réponse repose sur deux éléments : une technologie hautement spécialisée et une poussée internationale ciblée. La société a surmonté son important refinancement de dette au cours de l’exercice 2025, qui a stabilisé le bilan, et exécute désormais une transformation stratégique conçue pour générer une augmentation significative des marges opérationnelles.

La société a clôturé l'exercice 2025 avec un chiffre d'affaires net total de 458,5 millions de dollars, un 3 pour cent augmentation par rapport à l'année précédente et a considérablement amélioré son EBITDA ajusté à 28,3 millions de dollars. Cette stabilisation financière, ainsi qu'un solide ratio carnet de commandes/facturation de 1.2, ouvre la voie à une croissance future des revenus, qui devrait se situer entre 471 millions de dollars et 485 millions de dollars pour l'exercice 2026. Voici le calcul rapide : cela représente une croissance potentielle des revenus allant jusqu'à 5,8 pour cent par rapport aux données réelles de l’exercice 2025, un bond décent pour une entreprise de dispositifs médicaux.

Le cœur de la stratégie de croissance d'Accuray repose sur l'innovation et l'accès aux marchés, en particulier dans les économies émergentes. Leurs principaux moteurs de croissance sont très clairs :

• Traction du marché chinois : La croissance du chiffre d'affaires dans la région Chine a dépassé 50% au deuxième trimestre de l'exercice 2025, grâce à la coentreprise et à la forte adoption du système Accuray Tomo C. Ils y ont gagné 10 points de part de marché.
• Expansion des revenus des services : Les revenus des services constituent un flux plus stable et récurrent et ont augmenté de 4 % au quatrième trimestre de l’exercice 2025. Cette concentration sur les contrats à long terme contribue à atténuer la volatilité des ventes de produits.
• Cycle de produit innovant : La demande continue pour le système phare CyberKnife et le nouveau système Helix sur les marchés émergents maintient le pipeline de produits en mouvement.

Le plus grand avantage concurrentiel d'Accuray Incorporated (ARAY) réside dans sa technologie exclusive, en particulier le système CyberKnife et la plateforme TomoTherapy (y compris le système Radixact). Ces systèmes sont conçus pour la précision, offrant des capacités que les concurrents ont du mal à égaler.

La suite adaptative de la société, qui comprend la solution adaptative en ligne CENOS, change définitivement la donne. Cette technologie permet aux cliniciens d'adapter le plan de traitement d'un patient le jour du traitement, voire pendant l'intervention, en fonction des changements en temps réel de la tumeur ou de l'anatomie du patient. Ce niveau de soins personnalisés en temps réel constitue un différenciateur majeur sur le marché concurrentiel de la radio-oncologie.

Pour soutenir cela, la société a exécuté une démarche stratégique importante au quatrième trimestre de l’exercice 2025 en finalisant un programme de refinancement de 190 millions de dollars avec TCW Asset Management. Cette décision, qui a réduit le risque financier et prolongé les échéances de la dette, libère des flux de trésorerie pour la R&D – un investissement essentiel dans un secteur de haute technologie. Ce travail de structure du capital, parallèlement à la nomination en octobre 2025 d'un nouveau PDG et au lancement d'un plan de transformation, témoigne d'un engagement sérieux en faveur de l'efficacité opérationnelle et de l'expansion des marges.

Le plan de transformation vise à atteindre un taux de marge d’EBITDA ajusté élevé à un chiffre dans les douze mois, ce qui est la clé d’une rentabilité durable. La vision de l'entreprise pour l'avenir est clairement exposée dans son Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Accuray Incorporated (ARAY).

Pour un aperçu rapide des résultats de l’exercice 2025 qui sous-tendent ces perspectives de croissance, voir le tableau ci-dessous :