Briser la santé financière de Chegg, Inc. (CHGG) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Chegg, Inc. (CHGG) et voyez une entreprise au milieu d’un changement sismique, et honnêtement, les chiffres de l’exercice 2025 racontent à la fois une histoire de risque sérieux et un pivot clair. Le principal défi est de taille : rien qu’au troisième trimestre 2025, le chiffre d’affaires net total a plongé dans une situation douloureuse. 43% année après année à seulement 77,7 millions de dollars, résultat direct de la perturbation de l'IA et de la réduction du trafic ayant un impact sur l'ancienne activité des services d'abonnement. Mais voici un rapide calcul sur l'opportunité : la direction rationalise de manière agressive, visant une réduction des dépenses totales non-GAAP de 536 millions de dollars en 2024 à moins 250 millions de dollars d'ici 2026, et ils parient gros sur leur nouveau segment Chegg Skilling, qui devrait rapporter environ 70 millions de dollars de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2025. La question pour vous n'est pas de connaître la baisse, mais de savoir si cette réduction radicale des coûts et le pivot des compétences peuvent générer suffisamment de revenu net non-GAAP (ce qui était un mince 0,4 million de dollars au troisième trimestre) pour stabiliser le bilan et générer une valeur significative à long terme. Il s’agit sans aucun doute d’une histoire de redressement aux enjeux élevés.

Analyse des revenus

Vous devez regarder au-delà du chiffre d’affaires global de Chegg, Inc. (CHGG), car il raconte l’histoire d’un déclin significatif, mais aussi d’un changement stratégique forcé et agressif. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que les revenus de base des services d'abonnement de Chegg diminuent rapidement, en baisse de plus de 40 % d'une année sur l'autre, mais le nouveau segment Chegg Skilling affiche une croissance à deux chiffres, ce qui est la seule véritable opportunité ici.

Le chiffre d'affaires net total de la société pour le troisième trimestre 2025 s'est élevé à 77,7 millions de dollars, ce qui a en fait dépassé ses propres prévisions, mais représente toujours une baisse massive de 43 % par rapport au même trimestre de 2024. Il ne s'agit pas d'une baisse cyclique ; il s'agit d'un défi structurel motivé par l'essor de l'IA générative et son impact sur le trafic Web organique, en particulier les aperçus de l'IA de Google, qui ont historiquement alimenté leurs activités universitaires. C'est un environnement difficile, c'est certain.

Répartition des principales sources de revenus

La structure des revenus de Chegg est très concentrée et repose toujours fortement sur ses activités historiques, qu'elle gère désormais pour ses flux de trésorerie. La principale source de revenus est constituée des services d'abonnement, qui comprennent Chegg Study, Chegg Math et Busuu (apprentissage des langues). Le segment secondaire, mais de plus en plus important, est celui des compétences et autres, qui comprend Chegg Skilling et de nouveaux accords de licence de contenu.

Pour le troisième trimestre 2025, les services d'abonnement ont contribué à la grande majorité du chiffre d'affaires, mais leurs performances ont été le principal frein au chiffre d'affaires global. Voici un calcul rapide sur les contributions du segment :

Le pivot stratégique vers les compétences

Le changement le plus important dans le modèle de revenus de Chegg, Inc. est le pivot agressif vers Chegg Skilling, passant d'un modèle académique direct aux étudiants à un modèle B2B (business-to-business) axé sur le perfectionnement et la préparation professionnelle. C’est là que l’entreprise investit, et c’est le seul segment affichant une réelle croissance à court terme.

La direction s'attend à ce que l'activité Chegg Skilling génère environ 70 millions de dollars de revenus pour l'ensemble de l'année 2025. Pour le quatrième trimestre 2025 (T4 2025), les revenus des compétences devraient s'élever à 18 millions de dollars, ce qui représente une augmentation de 14 % d'une année sur l'autre pour ce segment. Il s'agit d'un fort taux de croissance, mais pour être honnête, le segment ne représente encore qu'une petite fraction de l'activité globale, représentant environ 25 % des prévisions de revenus totaux de 70 à 72 millions de dollars pour le quatrième trimestre 2025.

La société diversifie également ses revenus avec des accords de licence de contenu, qui ont rapporté 7 millions de dollars au seul deuxième trimestre 2025, monétisant ainsi sa vaste bibliothèque de questions et réponses avec des sociétés d'IA. Il s’agit d’une décision judicieuse pour extraire de la valeur d’un actif hérité. Pour en savoir plus sur qui parie sur cette transformation, vous voudrez peut-être lire Exploration de Chegg, Inc. (CHGG) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Indicateurs clés de ce changement de revenus :

• Le chiffre d'affaires des services d'abonnement a chuté de 43,1 % au troisième trimestre 2025.
• Chegg Skilling devrait croître de 14 % d’une année sur l’autre au quatrième trimestre 2025.
• Le chiffre d'affaires de Skilling pour l'ensemble de l'année 2025 est ciblé à 70 millions de dollars.
• Les licences de contenu constituent une nouvelle source de revenus rentable.

Ce que cache cette estimation, c’est que le secteur universitaire traditionnel doit stabiliser son déclin pour que la croissance des compétences compte à long terme. Le chiffre d'affaires actuel sur douze mois (TTM) s'élève à environ 447,73 millions de dollars, en baisse de 32,37 % d'une année sur l'autre, ce qui montre l'ampleur du défi. L’entreprise est plus modeste, mais le déficit de revenus est profond.

Mesures de rentabilité

Le tableau de rentabilité de Chegg, Inc. (CHGG) en 2025 est une étude contrastée : des marges brutes élevées contre une perte nette GAAP significative, tandis que la direction exécute des réductions de coûts agressives pour maintenir un flux de trésorerie opérationnel positif. L’essentiel à retenir est que l’entreprise est structurellement efficace dans la fourniture de ses services, mais que la baisse du chiffre d’affaires dépasse les résultats financiers.

Pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025, Chegg, Inc. a déclaré un chiffre d'affaires net total de 304,2 millions de dollars, mais une perte nette GAAP de 70,62 millions de dollars. Cela se traduit par une marge de perte nette GAAP d'environ -23.21%. Il s'agit d'une perte importante, c'est pourquoi l'accent est clairement mis sur les mesures non conformes aux PCGR (principes comptables généralement reconnus), qui excluent des éléments tels que les coûts de restructuration et la rémunération à base d'actions pour montrer la santé sous-jacente de l'entreprise.

Voici un calcul rapide de la rentabilité trimestrielle de Chegg, Inc. jusqu'à présent pour 2025 :

• Marge bénéficiaire brute (PCGR) : Cette mesure, qui montre l'efficacité de la prestation de services de base, a été robuste, allant de 56% au premier trimestre 2025 jusqu'à un maximum de 66% au deuxième trimestre 2025, et s'établissant à 59% au troisième trimestre 2025. Il s’agit d’une marge élevée pour toute entreprise numérique.
• Marge d'EBITDA ajusté : Il s'agit du meilleur indicateur de la rentabilité opérationnelle, et il reste positif, démontrant l'effet du contrôle des coûts. Les marges variaient de 16% au premier trimestre 2025 à 22% au deuxième trimestre 2025, et étaient 17% au troisième trimestre 2025.
• Marge bénéficiaire nette (PCGR) : La société a constamment affiché une perte nette GAAP, y compris 17,5 millions de dollars au troisième trimestre 2025.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

La tendance de la rentabilité est volatile, mais le principal facteur est la forte baisse des revenus : les revenus du troisième trimestre 2025 ont chuté 43% d'une année sur l'autre en raison de la perturbation de l'IA et de la réduction du trafic de recherche. Pourtant, la direction gère de manière agressive l’efficacité opérationnelle, et c’est une bonne nouvelle. Ils sont sur la bonne voie pour réduire les dépenses non-GAAP en 165 millions de dollars à 175 millions de dollars en 2025. Par exemple, les dépenses d'exploitation non-GAAP ont été réduites d'un 46% année après année pour 49 millions de dollars au troisième trimestre 2025. C’est ce qui maintient l’EBITDA ajusté positif malgré les vents contraires en matière de revenus. La réinvention de Chegg Study en un assistant alimenté par l'IA contribue définitivement à rendre l'entreprise moins coûteuse à gérer. Vous pouvez en savoir plus sur le changement stratégique ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Chegg, Inc. (CHGG).

La tendance de la marge brute, qui a connu une baisse au premier trimestre et une reprise au deuxième trimestre avant une légère baisse au troisième trimestre, suggère que même si le service d'abonnement de base est très rentable par unité, des changements dans la répartition des revenus ou les coûts de licence de contenu peuvent entraîner des fluctuations trimestrielles. Les prévisions pour le quatrième trimestre 2025 prévoient une marge brute entre 57% et 58%, indiquant des perspectives stables, quoique légèrement inférieures, pour la fin de l’année.

Comparaison de l'industrie

Lorsque vous comparez les ratios de rentabilité de Chegg, Inc. à ceux du secteur EdTech au sens large, le tableau est complexe. La marge opérationnelle moyenne (sur les douze derniers mois) d'un groupe de 66 entreprises du secteur de l'éducation est d'environ 2.36%. Marge d'EBITDA ajusté de Chegg, Inc. pour le troisième trimestre 2025 de 17% est nettement supérieur à la moyenne de ce secteur, ce qui suggère un levier d'exploitation supérieur une fois pris en compte les coûts de restructuration non monétaires et ponctuels.

Toutefois, la marge de perte nette GAAP de -23.21% pour les neuf premiers mois montre le coût réel de la transition et de la restructuration actuelles de l'entreprise. Vous devez mettre en balance la forte efficacité opérationnelle (marge d’EBITDA ajusté élevée) et le coût élevé de la transition commerciale (perte nette GAAP importante). Le tableau ci-dessous résume les principaux indicateurs trimestriels 2025 :

Structure de la dette ou des capitaux propres

Chegg, Inc. (CHGG) a radicalement modifié sa structure de capital en 2025, s'orientant vers une dette beaucoup plus faible. profile. C’est un point crucial : l’entreprise fonctionne désormais avec une trésorerie nette, ce qui est un signal fort de solidité financière et de flexibilité, surtout dans une période de transition stratégique.

Au deuxième trimestre 2025, la dette totale de Chegg, Inc. s'élevait à environ 80,2 millions de dollars, une réduction significative par rapport aux niveaux précédents. Voici un calcul rapide de ce niveau d’endettement :

• Dette à court terme et obligation de location-acquisition : 62,5 millions de dollars
• Dette à long terme et obligation de location-acquisition : 17,7 millions de dollars

Cette réduction de la dette signifie que l'entreprise dispose de plus de liquidités que sa dette totale, ce qui se traduit par une trésorerie nette de 25,8 millions de dollars à partir de mars 2025. C'est vraiment un bon endroit où être.

Le ratio d’endettement de l’entreprise (D/E), une mesure clé du levier financier, reflète ce changement. Pour le trimestre se terminant en juin 2025, le ratio D/E de Chegg, Inc. était d'environ 0.51, calculé en divisant la dette totale par le total des capitaux propres de 157,9 millions de dollars. Ce ratio vous indique que pour chaque dollar de capitaux propres, l’entreprise utilise 51 cents de dette pour financer ses actifs.

Pour être honnête, un ratio D/E de 0,51 est sain dans la plupart des secteurs, mais il reste supérieur à celui de certains de ses pairs dans le domaine plus large des technologies éducatives (EdTech), qui favorisent généralement un effet de levier plus faible. Par exemple, le ratio D/E d'un concurrent majeur était d'environ 0.22 en mai 2025. Cela suggère que Chegg, Inc. dispose toujours d'un effet de levier structurel un peu plus important que certains de ses homologues purement technologiques, mais la tendance est fortement au désendettement.

La grande histoire ici est la gestion proactive de la dette de l'entreprise en 2025. En mars, Chegg, Inc. a racheté environ 65,2 millions de dollars du montant principal global de ses obligations convertibles de premier rang à 0 % échéant en 2026 pour un prix au comptant d'environ 57,4 millions de dollars. Il s’agissait d’une décision judicieuse : racheter la dette à un prix réduit, ce qui renforce immédiatement le bilan et réduit les obligations futures. Après cela, seulement environ 62,7 millions de dollars de ces billets 2026 sont restés en circulation. Cette action, associée à l’échéance des billets convertibles de premier rang de 500,0 millions de dollars qui devaient arriver à échéance en mars 2025, est à l’origine de la réduction massive de la dette.

En termes d'équilibre entre la dette et les capitaux propres, Chegg, Inc. privilégie actuellement le financement par actions et les liquidités disponibles plutôt que l'émission de nouvelles dettes. La société a utilisé ses réserves de trésorerie pour réduire de manière agressive le principal de sa dette, se concentrant ainsi sur une structure à moindre coût et sur le marché des compétences à forte croissance. Cette action décisive visant à rationaliser la structure et à renforcer le bilan est un signal clair aux investisseurs que la direction donne la priorité à la stabilité financière et à l'efficacité opérationnelle plutôt qu'à une expansion agressive alimentée par la dette, sur laquelle vous pouvez en savoir plus dans Briser la santé financière de Chegg, Inc. (CHGG) : informations clés pour les investisseurs.

Voici un aperçu des principaux indicateurs de levier au deuxième trimestre 2025 :

Liquidité et solvabilité

Chegg, Inc. (CHGG) se trouve dans une situation difficile en termes de liquidités, mais ce n'est pas encore une crise. Ce qu’il faut retenir, c’est que leurs actifs actuels ne couvrent pas entièrement leurs dettes à court terme, mais qu’un solide volant de trésorerie et des réductions de coûts stratégiques offrent un coussin nécessaire.

Vous devez dépasser la baisse du chiffre d'affaires et vous concentrer sur la capacité du bilan à résister à la transformation d'une entreprise axée sur les compétences. Les données les plus récentes, reflétant le pivot stratégique de l'entreprise, mettent en évidence des points de tension évidents en matière de liquidité.

Évaluation de la situation de liquidité de Chegg, Inc.

Les ratios de liquidité de base témoignent de pressions à court terme. Le ratio de liquidité générale, qui mesure la capacité à couvrir les passifs courants avec les actifs courants, était de 0,90 au deuxième trimestre 2025. C'est en dessous de la confortable référence de 1,0, ce qui signifie que pour chaque dollar de dette à court terme, Chegg, Inc. ne dispose que de 0,90 $ d'actifs facilement disponibles pour le couvrir.

Le Quick Ratio (ou Acid-Test Ratio) est encore plus révélateur, se situant à 0,46 sur une base de douze mois (TTM). Ce ratio exclut les actifs moins liquides comme les stocks. Un ratio rapide inférieur à 1,0 est sans aucun doute un signal d’alarme, indiquant une dépendance à l’égard d’actifs non courants ou de nouveaux financements pour faire face à ses obligations immédiates si les ventes ralentissent.

• Ratio de liquidité générale (T2 2025) : 0,90 - La couverture à court terme est étroite.
• Quick Ratio (TTM) : 0,46 – La couverture immédiate de la dette est faible.

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

L'évolution du fonds de roulement confirme la pression. Chegg, Inc. a déclaré un fonds de roulement négatif de -23,04 millions de dollars sur une base TTM. Ce chiffre négatif est le résultat direct du passif à court terme dépassant les actifs à court terme, signe classique d'une entreprise utilisant la dette à court terme pour financer ses opérations ou ayant un solde de revenus différés important.

Cependant, les tableaux de flux de trésorerie de l'entreprise dressent un tableau mitigé, mais stratégique. Le flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation (CFOA) s'élevait à 77,35 millions de dollars sur une base TTM, ce qui suggère que l'activité principale génère toujours des liquidités, même avec une baisse des revenus. Au troisième trimestre 2025, le flux de trésorerie disponible (FCF) était négatif de 0,9 million de dollars, mais il a été fortement impacté par des éléments ponctuels : un règlement FTC de 7,5 millions de dollars et 5,5 millions de dollars d'indemnités de départ liées à la restructuration. Voici le calcul rapide : sans ces succès ponctuels, le FCF aurait été positif.

Les flux de trésorerie liés aux activités d'investissement sont dominés par les dépenses en capital (CapEx), qui devraient s'élever à environ 27 millions de dollars pour l'ensemble de l'année 2025, en baisse significative d'une année sur l'autre en raison du passage à un modèle basé sur l'IA qui nécessite moins de création de contenu. Les flux de trésorerie liés aux activités de financement ont connu une sortie de trésorerie importante en mars 2025 avec le remboursement de 358,9 millions de dollars en billets convertibles, une mesure qui a renforcé le bilan en réduisant la dette.

Forces et préoccupations en matière de liquidité

La principale force de liquidité réside dans la trésorerie et les investissements inscrits au bilan, qui s'élevaient à 112 millions de dollars au troisième trimestre 2025, ainsi qu'un solde de trésorerie net de 49 millions de dollars. C’est le trésor de guerre qui permet à l’entreprise d’exécuter son pivot malgré la faiblesse des ratios. La direction est également en bonne voie de réduire les dépenses non conformes aux PCGR de 165 millions de dollars à 175 millions de dollars en 2025, ce qui atténuera les futures dépenses de trésorerie.

Le problème est que les faibles ratios actuels et rapides rendent Chegg, Inc. vulnérable à tout problème opérationnel inattendu ou à de nouvelles baisses de revenus. Le fonds de roulement négatif signifie qu’ils comptent sur ce solde de trésorerie et d’investissement pour combler l’écart à court terme. La société parie sur sa nouvelle orientation vers « Chegg Skilling » pour stimuler la croissance et revenir à un flux de trésorerie disponible significatif en 2026.

Pour en savoir plus sur les implications stratégiques de ces chiffres, lisez notre analyse complète : Briser la santé financière de Chegg, Inc. (CHGG) : informations clés pour les investisseurs.

Analyse de valorisation

Vous regardez Chegg, Inc. (CHGG) après une année brutale, essayant de déterminer si le titre est un jeu de grande valeur ou un piège de valeur. La réponse rapide est la suivante : sur la base des mesures prospectives pour l'exercice 2025, le titre semble sous-évalué sur la base de la valeur comptable, mais les prévisions de bénéfices négatives signalent un risque opérationnel important.

Le marché a déjà intégré de nombreuses mauvaises nouvelles. Le titre a clôturé vers $1.05 le 18 novembre 2025, ce qui représente une baisse d'environ 47.41% au cours des 12 derniers mois. Cette forte baisse reflète la difficulté de l'entreprise à s'adapter à l'essor de l'IA générative, qui a directement impacté son activité principale d'abonnement. C'est une énorme coupe de cheveux pour n'importe quelle entreprise.

Chegg, Inc. (CHGG) est-il surévalué ou sous-évalué ?

Nous utilisons quelques multiples clés pour réduire le bruit et voir ce que le marché paie réellement pour les actifs et la capacité bénéficiaire de Chegg. Voici un calcul rapide utilisant les prévisions consensuelles pour l’exercice 2025 :

• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : À une date prévue 0,93x, le titre se négocie en dessous de sa valeur comptable. Il s’agit généralement d’un indicateur fort de sous-évaluation, suggérant que vous achetez les actifs nets de l’entreprise à un prix inférieur à leur valeur sur papier.
• Ratio VE/EBITDA : Le rapport valeur d'entreprise/EBITDA prévisionnel (EV/EBITDA) est estimé à 1,92x. Ce multiple est très faible, surtout par rapport au secteur technologique dans son ensemble, et indique un statut sous-évalué. Cela suggère un prix faible par rapport aux flux de trésorerie avant impôts et avant amortissement.
• Ratio cours/bénéfice (P/E) : Le P/E prévu est négatif -1,1x. Un ratio P/E négatif, qui se produit lorsqu’une entreprise devrait avoir un bénéfice par action (BPA) négatif, rend la mesure dénuée de sens pour les comparaisons de valorisation. Cela confirme simplement les anticipations de non-rentabilité du marché en 2025.

Ce que cache cette estimation, c’est l’incertitude entourant les flux de trésorerie futurs ; les faibles multiples P/B et EV/EBITDA sont un signe de pessimisme des investisseurs, pas nécessairement un feu vert. Vous devez approfondir la transition du modèle économique. Exploration de Chegg, Inc. (CHGG) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Tendance boursière et vue des analystes

La volatilité du titre est extrême. Au cours des 52 dernières semaines, le prix a oscillé entre un minimum de $0.44 et un maximum de $2.73. Le prix actuel de $1.05 se situe fermement dans la moitié inférieure de cette fourchette. Cela vous indique que le marché est toujours à la recherche d’un plancher, ce qui n’est certainement pas un signe de stabilité.

Côté revenus, Chegg ne propose pas de dividende. Le rendement du dividende est 0.00% et le taux de distribution est 0.00 à partir du troisième trimestre 2025, ce qui est courant pour les entreprises privilégiant le réinvestissement ou, dans ce cas, essayant simplement de renouer avec la rentabilité.

La communauté des analystes est alignée sur une approche « attentiste ». La recommandation consensuelle globale est une Tenir. Les analystes ont fixé un objectif de prix consensuel d'environ $1.00, qui est en fait légèrement inférieur au prix de négociation actuel. Cela suggère que le titre se négocie actuellement à proximité, voire légèrement au-dessus, de la valeur moyenne attendue par l'analyste sur 12 mois.

Votre action ici est claire : les multiples faibles signalent un titre bon marché, mais le P/E négatif et le consensus des analystes « Maintenir » exigent la prudence. Finance : modélisez un scénario dans lequel la prévision du BPA 2025 de -$0.9256 s’améliore de 50 % en 2026 pour voir le véritable potentiel de hausse.

Facteurs de risque

Si vous regardez Chegg, Inc. (CHGG) aujourd'hui, vous devez prendre les devants avec l'éléphant dans la pièce : l'intelligence artificielle générative (IA) et l'effondrement du trafic qui en résulte. Il ne s’agit pas d’un vent contraire théorique ; il s’agit d’un risque structurel à court terme qui a remodelé l’ensemble du modèle économique. Le principal défi est que des outils d'IA gratuits et rapides comme ChatGPT et la plateforme Gemini de Google cannibalisent directement la demande pour les anciens services d'abonnement de Chegg.

L'impact financier est clair : le chiffre d'affaires net total de Chegg pour le troisième trimestre 2025 s'élevait à 77,7 millions de dollars, soit une forte baisse de 43 % d'une année sur l'autre. La base d'abonnés pour le segment principal des services d'abonnement a également connu une contraction spectaculaire, chutant de 40 % d'une année sur l'autre pour atteindre 2,6 millions d'abonnés au deuxième trimestre 2025. Il s'agit d'une confrontation brutale avec la réalité pour une entreprise par abonnement.

Menaces externes et concurrentielles : la perturbation de l'IA

Le risque externe le plus immédiat réside dans le changement dans la manière dont les étudiants trouvent des réponses. Les aperçus de recherche générés par l'IA de Google ont essentiellement empêché le trafic d'atteindre le site de Chegg, une dynamique contre laquelle l'entreprise lutte avec un procès intenté en février 2025. Il s'agit d'une nouvelle forme de concurrence dans laquelle la plateforme utilise votre contenu pour éliminer votre trafic.

En outre, le pivotement vers le nouveau segment « Chegg Skilling » - qui se concentre sur l'apprentissage des langues (Busuu) et la préparation au marché du travail - met l'entreprise en concurrence directe avec des acteurs financièrement plus solides et mieux établis. Pensez à Duolingo et Coursera. Chegg tente de conquérir une part du marché des compétences de plus de 40 milliards de dollars, mais il commence par derrière.

• IA générative : Remplace l'aide aux devoirs de base, provoquant une perte massive de trafic.
• Litige Google : L’issue du procès intenté contre Google reste une incertitude majeure.
• Concours : Le nouveau segment Skilling fait face à Duolingo et Coursera, qui ont une plus grande marque et une plus grande taille financière.

Risques opérationnels et financiers

Pour faire face à la grave baisse de ses revenus, Chegg a entrepris une restructuration massive, comprenant le licenciement de 22 % de ses effectifs et la fermeture de bureaux aux États-Unis et au Canada. Il s’agit d’une démarche nécessaire, mais risquée. La société prévoit d'engager entre 34 et 38 millions de dollars de frais de restructuration, touchant principalement les deuxième et troisième trimestres 2025.

Alors que la perte nette du troisième trimestre 2025 s'est considérablement réduite à 17,5 millions de dollars, le cours de l'action oscille autour de 1 dollar, créant un risque réel de radiation de la Bourse de New York. Les investisseurs sont définitivement sceptiques quant à la durabilité à long terme du redressement.

Atténuation et action prospective

La direction gère l'ancienne activité des services académiques pour générer des liquidités, tout en investissant de manière agressive dans le nouveau segment des compétences. Ils s'attendent à ce que Chegg Skilling affiche une forte dynamique, avec un chiffre d'affaires prévu pour l'ensemble de l'année 2025 d'environ 70 millions de dollars. L'objectif est de stabiliser l'entreprise et de stimuler la croissance grâce à cette nouvelle orientation, qui s'aligne sur leur mise à jour. Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Chegg, Inc. (CHGG).

Pour vous, l'investisseur, l'action est simple : surveillez de près la croissance des revenus des compétences et les prévisions de revenus totaux pour le quatrième trimestre 2025 de 70 à 72 millions de dollars. Si le segment Skilling ne s'accélère pas assez rapidement pour compenser le déclin du cœur de métier, le pivot stratégique est menacé.

Opportunités de croissance

Vous regardez Chegg, Inc. (CHGG) et voyez une entreprise au milieu d’un pivot stratégique majeur, ce qui est certainement la bonne façon de la voir. La conclusion directe est la suivante : les revenus d’abonnement traditionnels diminuent rapidement, mais l’entreprise se tourne de manière agressive vers le marché des compétences à forte croissance, une décision qui est le seul moteur de sa croissance future.

Le cœur de l'avenir de Chegg, Inc. réside dans deux segments : l'unité d'apprentissage des langues, Busuu, et Chegg Skills, qui se concentre sur la préparation au travail et le perfectionnement des compétences. Ce sont les nouveaux principaux moteurs de croissance, ciblant l'estimation Plus de 40 milliards de dollars marché des compétences. Ce pivot est une réponse directe à l'impact perturbateur de l'intelligence artificielle (IA) générative sur leur ancienne activité Chegg Study, qui a vu son chiffre d'affaires total chuter. 43% année après année pour 77,7 millions de dollars au troisième trimestre 2025. C'est un cas classique de devoir changer les pneus en conduisant.

Voici un rapide calcul sur cette nouvelle orientation : Chegg, Inc. prévoit que son activité Skilling générera à elle seule environ 70 millions de dollars de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2025. Pour le quatrième trimestre 2025, ils prévoient un chiffre d'affaires de Skilling de 18 millions de dollars, représentant un 14% augmentation d'une année sur l'autre, tandis que les revenus totaux sont guidés à la baisse à 70 millions de dollars à 72 millions de dollars. L'entreprise sacrifie la croissance de son chiffre d'affaires à court terme au profit d'une structure commerciale plus légère et plus ciblée, ce qui constitue un compromis nécessaire.

Les leviers de croissance sont concrets et liés à des initiatives précises :

• Compétences et apprentissage des langues : Busuu devrait frapper 48 millions de dollars de chiffre d'affaires en 2025, tiré par la croissance B2B et les fonctionnalités améliorées par l'IA telles que les « phrases parlantes » pour les consommateurs.
• Expansion institutionnelle : Les programmes pilotes business-to-institution (B2I) sont passés de cinq à 15 au premier trimestre 2025, avec un objectif de 40 d'ici la fin de l'année.
• Licences de contenu IA : Chegg, Inc. monétise sa vaste bibliothèque de contenu en concédant sous licence ses paires de questions et réponses à des sociétés d'IA, générant ainsi 4 millions de dollars du chiffre d'affaires du premier trimestre et en attend un autre 7 millions de dollars au T2.

L'avantage concurrentiel de Chegg, Inc. repose désormais sur deux éléments : sa bibliothèque de contenu massive et organisée et sa structure de coûts radicalement inférieure. La société fait évoluer Chegg Study vers un modèle basé sur l'IA, en utilisant ses presque 120 millions réponses d'experts archivées pour créer un assistant d'apprentissage personnalisé. De plus, la restructuration agressive - qui comprend un 45% réduction des effectifs - devrait générer des économies de dépenses cumulées non-GAAP allant jusqu'à 175 millions de dollars en 2025, leur donnant ainsi un coussin de liquidités indispensable pour investir dans Busuu et Chegg Skills.

Ce que cache cette estimation, c’est la pression importante qui s’exerce sur les activités existantes, c’est pourquoi les estimations finales pour 2025 indiquent toujours une perte, même si elle est réduite. 11 cents par action. Pourtant, l’orientation stratégique est claire. Si vous souhaitez approfondir la dynamique du marché et les principaux acteurs pariant sur cette nouvelle direction, vous devriez consulter Exploration de Chegg, Inc. (CHGG) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Le tableau ci-dessous résume la transition financière vers les nouveaux domaines de croissance :

L’entreprise parie son avenir sur un retour à une croissance durable des revenus et de l’EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) en 2026, porté par ces nouveaux segments. Le court terme est difficile, mais la voie vers une entreprise différente et plus simple est tracée.